债券风险的成因

Ⅰ 企业债务融资风险有哪些形成原因

债务融资风险主要是指由于多种不确定因素的影响，使得企业在融资过程中所遇到的风 险，以及企业在日后生产经营过程中的偿付风险。债务融资风险产生于企业债务融资行为， 其成因具体包括以下几个方面。
1.管理者对债务融资风险认识不充分。
债务融资风险一般包括两个方面的内容，一是融资过程中所造成的风险;二是日后的偿 付风险。从目前来看，企业管理层十分注重融资过程中所造成的风险，关注能否筹集到资金 、筹集到多少资金、筹集资金的条件是什么，但对于筹集到的债务资金如何利用、日后如何 偿还、怎样偿还缺乏较为详细和成熟的考虑。投资项目一开始和中途变更的情况在我国上市 公司中经常出现，投资决策失误的案例也屡见不鲜。
2.银行对企业的债务监督不充分。
我国企业的高负债已是不争的事实，但这种高负债并没有发挥债权的治理作用， 它不但没有能有效地激励和约束企业经营者的行为，反而扭曲了银行与企业之间的关系。我 国对银企关系的制度设计以防范金融风险为主，由此导致了认识的偏差，认为银行对企业经 营行为的监督只能以外部监督为主，银行参与公司内部会引起更大的金融风险。在这种情 况下，银行仅仅是一种消极的心态参与公司治理。所以说我国银行债务对企业的约束是软性的。
3.市场利率和汇率的变动。
企业在筹措资金时,可能面临利率或汇率变动带来的风险。 利率和汇率水平的高低直接 决定企业资金成本的大小。近几年，由于国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币 政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率不断提高，这也使得企业所负担的经营成本提高 。同样，国际货币市场汇率的变动也给企业带来了外币的收付风险。
4.企业投资决策失误。
投资项目需要投入大量的资金,如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并 形成生产能力,无法尽快地收回资金来偿还本息,就会使企业承受巨大的财务危机。但是，由于决策失误而导致财务危机的案例却经常发生。“秦池”、“飞龙”等企业失败几乎都由于“投资失败”。

Ⅱ 简要分析当前债市违约接连爆发的原因

（一）产能过剩唱主角
从行业来看，现有信用违约事件多发生在化工、机械设备等强周期且产能过剩的行业。在经济下行的环境下，这些行业往往出现开工率低、收入下滑、经营亏损的局面。如果再遇上银行收缩信贷、政府政策调整，这些行业原本资金占用率就很高，此时就很容易发生资金错配和现金流断裂，进而演变成债务连锁违约问题。
公募中的超日太阳、华锐风电，私募中的中森通浩，起初都是由于产能过剩而导致信用风险蔓延和释放。

（二）私募债违约“常态化”
从现有统计数据来看，信用违约事件仍是主要爆发在私募债中，且最终构成实质性违约的也主要分布在私募债中。私募债的发行主体多是民营中小企业，往往规模比较小，信用资质比较差，风险管理能力和承受能力都比较差。在出现资金紧张和兑付危机时，中小企业的外部融资支援也比较有限。此外，有的中小企业为了能顺利发债，不排除信息披露不全面、甚至故意造假的情况。
鉴于2015年私募债到期量的增多，上述私募债违约事件并非结束而是开始，未来私募债违约或将呈现出“常态化”的特征。
（三）担而不保屡屡发生
由于民营中小企业资质不足，普遍需要通过担保进行增信，担保人多为当地城投企业和第三方担保公司。迄今为止涉及担保代偿的信用违约事件中，很多担保方不履行代偿责任，“担而不保”的现象十分普遍。
许多地方融资平台资金周转压力同样较大，在债务兑付危机出现之后并没有“兜底”。例如12东飞01，12蒙恒达，其担保方均拒绝代偿；12津天联的担保方，同样是政策性担保公司，但自身难保。此外，中海信达多次拒绝担保的几只违约私募债——13华珠债、12蓝博01、12致富债。像这类担保方，其担保意愿和能力都值得怀疑。
三、结论
2014年以来，债券违约事件时有发生，但公募债实质性违约尚未形成，ST湘鄂债违约之后，或将促进债券市场规范化、市场化的转型。未来债券的信用违约风险将会逐步释放。信用违约事件仍将集中在机械、化工、房地产等强周期行业和私募债上,需要关注担保公司的违规担保和过度担保行为。

Ⅲ 股票的风险比债券高的原因是什么

(1) 发行主体不同：作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券；而股票则只能是股份制企业才可以发行。
(2) 收益稳定性不同：从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的公司经营获利与否；股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动，赢利多就多得，赢利少就少得，无赢利不得。
(3) 保本能力不同：从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样；
股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽。
(4) 经济利益关系不同：上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券，二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。
(5) 风险性不同：债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低；股票不仅是一般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低、风险性大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投入股票交易中来

Ⅳ 交易所债券回购中的风险及其根源

这要分开两方面来说的，一方面是对于债券回购中的逆回购方(即资金借出方)，另一方面是债券回购的正回购方(即用债券质押资金借入方)。
证券交易所的债券逆回购是无风险的且不会亏本的，若正回购到期违约，中登公司(即证券交易所的结算公司)会代为垫付相关款项给逆回购方，对于正回购的违约方及违约方的券商，中登公司会有相关的惩罚措施。
对于证券交易所的债券正回购方其风险会比较多：第一，要面临原质押债券因各种原因其债券折算率(折算率就是把不同的债券品种换算成一种标准券的形式进行交易)降低或甚至为零即，折算率变成零即不能做原来可以做质押但现在不允许做质押的情况出现，这种原因可能是债券发行者连续两年年报亏损，触发债券暂停上市交易要求，导致证券交易所调整折算率为零，另外折算率一般最少是一个星期调整一次的，折算率受到债券价格波动影响而降低或升高，一般折算率多少会影响债券正回购需要多少债券进行质押，建议关注交易所债券折算率公告；第二，债券套作倍数(即你债券持仓比例)是有上限限制的，按照现行上海证券交易所要求，其套作倍数上限是不超过五倍(即在你证券帐户中的债券市值在扣除正回购的负债后的净资产与你的债券市值的比例不能超过1比5)，一般来说在上涨过程中是很难达到这个上限的，但在下跌过程中很多时候很容易达到这一个上限，若达到这个上限会触发强制平仓，就算未达到这个上限，有时候证券公司方面也会有另外相关更严格的要求控制风险，一般未达到要求就要求客户降低套作倍数，这个在签订正回购交易协议中证券公司都会有相关条款进行限制。对于正回购的风险主要是这两方面，还有一些比较不明显的方面可能没有分析得到，敬请谅解。

Ⅳ 债的产生原因

民法通则第84条规定，债是按照合同约定或者依照法律规定而产生的民事法律关系。据此，债的发生原因可分为两类：一是合同，一是法律规定。实际上，除合同外，其他的法律行为也可以发生债的关系，例如遗嘱。因此通说认为，债的发生原因依其是否基于当事人的意思而发生，可划分为法律行为和法律规定两大类，前者称为意定之债，后者称为法定之债。在各国民法上，可引起债的产生的法律事实主要有以下几种：一、合同合同是平等主体的自然人、法人、其他组织之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。合同依法成立后，即在当事人之间产生债权债务关系，因此合同是债的发生根据。基于合同所产生的债，称为合同之债。合同之债是当事人在平等基础上自愿设立的，是民事主体开展各种经济交往的法律表现，也是债的最常见、最主要的表现形式。 二、单方允诺 单方允诺也称单独行为或单约束行为，是指表意人向相对人作出的为自己设定某种义务，使对方取得某种权利的意思表示。依意思自治原则，民事主体可基于某种物质上或精神上的需要为自己设定单方义务，同时放弃对于他方当事人的对价请求。因此，单方允诺能够引起债的发生。在社会生活中较为常见的单方允诺有悬赏广告、设立幸运奖和遗赠等。 三、侵权行为 侵权行为是指不法侵害他人的合法民事权益的行为。依法律规定，侵权行为发生后，加害人负有赔偿受害人损失等义务，受害人享有请求加害人赔偿损失等权利。这种特定主体之间的权利义务关系，即侵权行为之债。侵权行为之债是除合同之债以外的另一类较为常见的债，它由非法行为引起，依法律规定而产生，以损害赔偿为主要内容。 四、无因管理 无因管理，是指没有法定的或约定的义务，为避免他人利益受损失而为他人管理事务或提供服务的行为。无因管理一经成立，在管理人和本人之间即发生债权债务关系，管理人有权请求本人偿还其因管理而支出的必要费用，本人有义务偿还，此即无因管理之债。无因管理之债与合同之债一样，都是因合法行为而发生的，二者的根本区别在于合同之债为意定之债，无因管理之债为法定之债。 五、不当得利 不当得利，是指没有合法根据而获得利益并使他人利益遭受损失的事实。依法律规定，取得不当利益的一方应将所获利益返还于受损失的一方，双方因此形成债权债务关系，即不当得利之债。不当得利之债与侵权行为之债、无因管理之债同属法定之债，其特点在于，它既不像合同之债那样基于当事人的合意而成立，也不像侵权行为之债那样因不法行为而发生，或像无因管理之债那样因合法的事实行为而发生，而是基于当事人之间的利益发生不当变动的法律事实（事件）而发生。 六、其他原因 除上述发生原因外，债的关系还可因其他法律事实而产生。例如，因缔约过失，可在缔约当事人之间产生债权债务关系；因拾得遗失物，可在拾得人与遗失物的所有人之间产生债权债务关系；因防止、制止他人合法权益受侵害而实施救助行为，可在因此而受损的救助人与受益人之间产生债的关系。

Ⅵ 地方债务的风险成因

中国地方债务风险的形成是转轨时期地方政府财权、事权分配不协调，举债意愿与举债约束失衡的结果，具有独特的生成逻辑和发展路径。
首先，转轨时期地方政府过于庞大的事权与有限的财权之间的矛盾是形成地方债务风险最主要、也是最根本的原因。
其次，地方政府强烈的投资冲动与投资约束不足之间的矛盾导致借贷投资居高不下。
再次，公共投资体制不健全、民间资本准入门槛高，使得投资风险不断向地方政府集中，中央政府的转移支付政策不到位也对地方债务风险的形成负有一定责任。财力匮乏的区县一直是典型的“吃饭财政”、“讨饭财政”，负债累累。

Ⅶ 什么是债，债的发生原因有哪些，债的特征有哪些

一、什么是债
债，作为民法上的概念，重要的有合同关系、因无因管理引起的权利义务关系、因不当得利返还产生的关系和因侵权行为引起的权利义务关系。
合同系因当事人各方意思表示一致而成立，旨在实践意思自治的理念，它所保护的，是当事人之间的信赖和期待。
因管理制度旨在适当界限禁止干预他人事务与奖励互助义行二项原则，使无法定或约定的义务而为他人管理事务之人，在一定要件下享有权利承担义务。
不当得利制度旨在调整无法律根据的财产变动，使受益人向受害人返还该项利益。
侵权行为制度旨在填补不法侵害他人权利所生的损害，期能兼顾加害人的行为自由和受害人保护的需要。
可见，合同、无因管理、不当得利和侵权行为的构成要件、指导原则和社会功能各有不同，不足以作为债的共同构成因素。其构成债的内在统一性的，乃其法律效果的形式相同性。也就是说，它们在形式上均产生相同的法律效果：一方当事人可以向对方当事人请求特定给付。
这种特定当事人之间可以请求为一定给付的民事法律关系，就是债。其中，可以请求他人为给付的权利为债权，享有债权的当事人叫债权人;应债权人的请求而负有的给付义务为债务，负此项债务的当事人叫债务人;给付为则债的标的，包括作为、不作为。这种一方享有侵权，另一方负担相应债务的债之关系，叫作狭义债的关系。多数狭义债的关系，即包括多数债权债务的概括法律关系，称为广义债的关系。
二、债的发生原因有哪些
债的发生原因，是指债产生的法律事实。它包括以下几种：
第一、合同
合同是当事人之间设立、变更、终止债权债务关系的协议。它产生债的关系，是合同债。合同是产生债的最常见的最重要的原因。
第二、缔约上的过失
缔约上的过失，是指当事人在缔约过程中具有过失，从而导致合同不成立、无效、被撤销或不被追认，使他方当事人受有损害的情况。于此场合，具有过失的一方应赔偿对方受有的损失，由此形成法定债的关系。
第三、单方允诺
又称单独行为或单务约束，是指表意人向相对人作出的为自己设定某种义务，使相对人取得某种权利的。它之所以引起债的关发系的生，在于依意思自治原则，当事人可基于某种物质或精神上的需要，为自己设定单方义务，同时放弃对于相对人给付对价的请求。遗赠、设定幸运奖均为单方允诺的例证。
第四、侵权行为
是指不法侵害他人的合法权益，应承担民事责任的行为。侵权行为发生，侵权人有义务赔偿受害人的损失，受害人有权请求侵权人予以赔偿，形成债的关系。
第五、无因管理
是指没有法定或约定的义务而为他人管理事务。管理他人事务的人叫管理人，负有将开始管理事务通知本人、适当管理、继续管理、报告及计算等项义务，本人负有偿还必要费用、赔偿损失等项义务，形成债的关系。
第六、不当得利
是指没有合法根据，致使他人受有损失而取得的利益。由于该项利益没有法律上的根据，应返还给受害人，形成以不当得利返还为内容的债的关系。
三、债的特征有哪些
（一）债为特定当事人之间的
债的当事人为债权人和债务人，他们都是特定的人。
在、人身权关系和知识产权关系中，其权利人虽然特定，但其义务人却是不特定的一切他人。
当然，债的当事人特定化不是债权人和债务人的僵死化，仅具有债权人和债务人之间形成相对关系的意义。债权人的更换，债务人的替代，并不与债的当事人特定化相矛盾。
（二）债为当事人之间的特别结合关系
债权人和债务人结合在一起形成债的关系，或者是基于彼此间的信赖，或者是立法者对于某种社会政策的考虑。在这类关系中，当事人双方之间的结合密切，任何一方的疏忽或不注意，都易于给他方造成损害，因此法律对当事人课以的注意要求较之以物权关系、人身权关系等关系中对当事人的要求高些，当事人仅停留于不作为的状态并不足够，只有互负协助、照顾、保护、互通情况等项义务，才算达到要求
（三）债为当事人实现其特定利益的法律手段
债法的基本功能仍然是为当事人实现其特定利益提供法律途径。法律之所以要维护债的关系正常地发生与消灭，固然有其促进财产流通、充分利用资源、保护公民不受非法侵害、维持良好的社会秩序和道德风尚等社会政策的考虑，但法律保护债的关系的根本目的，始终在于使当事人的利益得到满足，或者使当事人受到的损害利益得到补偿。

Ⅷ 企业债务融资会有哪些风险，产生的原因是什么

债务融资是一把双刃剑，对于企业来说有利有弊。债务融资给企业带来的好处主要包括 ：（1）有效降低企业的加权平均资本。主要体现在债务融资率的资金成本低于权益资本筹
资的资金成本，以及企业通过债务融资可以使实际负担的债务利息低于其向投资者支付的股
息。（2）给投资者带来“财务杠杆效应”。即当企业资产总收益率大于债务融资利率时，
债务融资可以提高投资者的收益率。（3）可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足。债
务融资相对于其它融资方式来说，手续较为简单，资金到位也比较快，可以迅速解决企业资
金困难。（4）有利于企业控制权的保持。债务融资不具有股权稀释的作用，通常债务人无
权参与企业的经营管理和决策，对企业经营活动不具有表决权，也无对企业利润和留存收益 的享有权，有利于保持现有股东控制企业的能力。

债务融资的缺点主要包括：（1）增加企业的支付风险。企业进行债务融资必须保证投
资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支甚至会发生亏损。（2）增加企业的经营成本，
影响资金的周转。表现在企业债务融资的利息增加了企业经营成本；同时，如果债务融资还
款期限比较集中的话，短期内企业必须筹集巨额资金还债，这会影响当期企业资金的周转和使
用。（3）过度负债会降低企业的再筹资能力，甚至会危及到企业的生存能力。企业一旦债
务过度，会使筹资风险急剧增大，任何一个企业经营上的问题，都会导致企业进行债务清偿
，甚至破产倒闭。（4）长期债务融资一般具有使用和时间上的限制。在长期借款的筹资方
式下，银行为保证贷的安全性，对借款的使用附加了很多约束性条款，这些条款在一定意义上限制了企业自主调配与运用资金的功能。

Ⅸ 公司发行新债券一般是基于什么原因

怎样买债券基金?有哪些类型？

首先我们来看债基的分类。关于债基的分类，主要有三种方式，分别是“根据投资策略的不同”、“根据所投债券的不同”和“根据所投股票比例的不同”来分类的。

1.根据投资策略的不同，债券基金可以分为主动型债券基金和指数型债券基金。前者是由基金经理主动帮你挑选债券进行投资，后者是被动跟踪债券指数进行投资。

2.根据所投债券的不同(利率债和信用债)，主动型债券基金可以分为信用债券基金和普通债券基金。其中信用债券基金，指的是信用债的投资比例不低于80%的债券基金。

这里稍微解释一下，什么是利率债和信用债？

利率债，主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。也就是说，利率债都是有政府背书的，所以基本上不存在违约风险。

信用债，就是各种公司发的债券。与利率债的发行主体相比，信用债是有违约风险的。当然信用债的利息肯定会比利率债高，要不然，大家都去买没有违约风险的利率债了。

所以投资信用债基就不会有基金踩雷的风险，而投资普通债基就会存在这样的风险。当然如果基金规模很大且机构持有人占比不高的情况下，这种影响对普通债基可以忽略不计。

3. 根据所投股票比例的不同，主动型债券基金又可以分为：纯债债券基金、一级债券基金、二级债券基金和可转债基金等。

弄清楚了这些分类以后，下面我们就来看如何挑选债券基金。

三思君觉得，挑选债券基金可以从基金的规模、基金的费用以及所投的债券类型等方面去考虑。

1.基金规模

其实不管是什么类型的基金，基金规模都是很重要的。因为基金规模太小的话，是有清盘风险的，而对于主动型基金而言，基金规模太大，又会加大基金管理人的管理难度。

所以大家在挑选债基的时候，一定要留意债基的规模。

2.基金的费用

基金的费用，主要是指买卖基金过程中以及基金在日常管理过程中所发生的费用。而基金在日常管理过程中所发生的费用，主要是指管理费和托管费。

所以大家在挑选债基的时候，在其他条件都差不多的情况下，肯定首选基金费用便宜的债基。

3.所投的债券类型

在上面，三思君给大家提到虽然都是债基，可并不是每只债基所投的债券类型都是一样的。所以在债基的选择上，对于不同的投资者而言，就有了不同的选择。

比如如果你是激进型的投资者，同时看好未来的股市，那么就可以买可转债基金；如果你是保守型的投资者，那么就可以选择信用债基。还有如果你想省心或者不会选基金经理，那么就可以买指数型的债基。