债券信用风险案例

Ⅰ 超日太阳债务违约事件对信用风险有哪些警示

超日太阳债务违约事件对信用风险警示了行业景气趋势和发展趋势是评价企业信用风险最重要的因子；也警示了相较盈利能力分析，现金流分析在信用分析中更具意义。
一、行业景气趋势和发展趋势:评价企业信用风险最重要的因子
短期的盈利恶化不可怕，但长期的盈利低迷必将逐步影响偿债能力，超日就是典型的盈利侵蚀现金流和流动性，损害偿债能力的案例。
如果行业呈产能过剩、产品供过于求、市场萎缩等系统性性恶化趋势，虽然短期内企业的盈利恶化不致于立即引发违约风险，但长期企业盈利可能持续恶化，不断侵蚀现金流和净资产，使企业逐步陷入流动性困境，同时外部流动性支持也将逐步枯竭，最终暴露违约风险。因此，对于行业趋势的判断至关重要。
以超日所处的光伏行业为例。光伏产业链条包括“多晶硅一硅锭、硅片一电池一组件一应用系统”几个环节。07年以来，我国多晶硅产能扩张迅速，电池产量占全球产量的40%，但下游光伏发电市场由于成本高昂、需依赖高额补贴政策生存而发展缓慢，行业终端需求主要集中在德国、意大利、捷克、日本和美国5大国家，是典型的外向型行业。2008年的金融危机导致欧洲部分国家政府光伏发电补贴政策出现调整，市场需求大幅萎缩。多晶硅价格从08年超过400美元/公斤的高点持续暴跌至不足20美元/公斤，低于大部分企业成本，给之前大幅扩张的中国企业带来很大的经营和财务压力。
二、相较盈利能力分析，现金流分析在信用分析中更具意义
因为企业用于偿还债务的是现金，而非账面利润，且债权人不能分享企业盈利增长带来的额外收益，只能享受固定的票息，所以信用分析与股票分析不同，看重企业现金流的充沛程度和稳定性，而不是未来盈利的成长性。但盈利对于信用分析也不是完全不重要，如果企业盈利持续恶化，现金流也不可能独善其身。
特别需要关注应收账款风险。如果在景气低迷行业中，企业盈利“反常”亮丽，出现经营现金流表现与盈利表现相背离的情况，经营现金流都明显早于盈利出现恶化，盈利很可能有虚增成分，主要是依靠应收账款的增长支撑。这种模式最终难以逃脱大幅计提坏账和向下修订业绩的结果。
超日发行11超日债时，行业整体低迷。但当时企业的年报却显示企业盈利状况尚可，毛利率好于大多数同行业公司，公司的解释是采取电站直销模式保持了好于同业的盈利水平。公司凭借此种业务模式虽然保持了账面盈利，但此种销售模式下应收账款大幅增长，给公司带来了现金流急剧恶化和最终回款风险加大的问题。后续看，正是这个问题直接导致了超日业绩的大变脸:2011年超日三季报显示应收账款高达20.9亿元，占总资产的35%，2011年末超日因计提坏账准备导致营业利润减少
1.07亿元，公司出现亏损;2012年，超日再次因计提坏账准备以及经营不佳致巨额亏损17.5亿元。
总体而言，企业调节利润相对容易，但调节现金流相对较难。对于债券投资者，更需要关注企业现金流的实际表现，分析实际现金流与理论现金流差异的原因和趋势，判断实际现金流偿债和周转能力，并发现风险苗头。

Ⅱ 债券投资违约风险作何解释

任何投资都是有风险的，风险不仅存在于价格变化之中，也可能存在于信用之中。尽管和股票相比，债券的利率一般是固定的，但人们进行债券投资和其它投资一样，仍然是有风险的。因此正确评估债券投资风险，明确未来可能遭受的损失，是投资者在投资决策之前必须的工作。信用风险信用风险又称违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。

Ⅲ 债券投资有哪些风险

一、违约风险
违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。
二、利率风险
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一：当利率提高时，债券的价格就降低；当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。
三、购买力风险
购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上，在20世纪80年代末到90年代初，由于国民经济一直处于高通货膨胀的状态，我国发行的国债销路并不好。
四、变现能力风险
变现能力风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降低损失，就是丧失新的投资机会。
五、再投资风险
投资者投资债券可以获得的收益有以下三种：
1、债券利息；
2、债券买卖中获得的收益；
3、临时的现金流（如定期收到的利息和到期偿还的本金）进行再投资所获取的利息。实际上，再投资风险是针对第3种收益来说的。投资者为了实现购买债券时所确定的收益相等的收益，这些临时的现金流就必须按照等于买入债券时确定的收益率进行再投资。
六、经营风险
经营风险，是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。

Ⅳ 债券基金主要有哪些风险

1、利率风险：假如国家货币政策收紧，连续加息、提高存款备用金利率，那么债券市场就会收到一定的打压，从而影响债券基金走势。

2、踩雷风险：很多债券基金都会配置企业债，企业债一旦出了问题便意味着这只债券基金踩雷，比如最近““信威集团”的雷就有6只债券中招，还有前期“康得新”的雷也对债券基金造成了一定的影响。

3、流动性风险：当央行货币政策收紧以及资金外流，市场流动性出现暂时的紧张，债券无法兑换，也会使债券基金有一定的风险。

所以在选择债券基金时最好选择比较高级一点的债券，比如国债、政策债、地方债风险比较低，信用债则风险较高。

(4)债券信用风险案例扩展阅读：

债券基金的利润来源主要来自于基金投资债券自身的票面利息收入和买卖债券获得的差价收入。利息收入即债券基金本身所持有的债券在持有期间产生的利息收入，这部分收益比较稳定。

在债券到期前，如果行情比较好，通过将债券卖出获得买卖差价，获得超额收益，且变现的流动资金可进行在投资，获取更高利息的债券。

当回购利率低于债券票面利率时，可通过回购交易进行套利。具体操作是通过回购业务将持有的债券质押融资，融得的资金又继续投入到债券市场，如此操作，可获得杠杆收入。

Ⅳ 如何看待债券违约事件

债券违约是多方面共同作用的正常市场现象，本质是信用风险发生的不确定性。蒙格斯在债券违约这块调查研究比较深入，分析透彻，有兴趣想深入了解债券违约的可以去看看蒙格斯发布的调查报告。谢谢您能采纳我的回答，有不明白的随时提问

Ⅵ 有3种债券的违约风险相同，都在10 年后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债

第一种：价格=1000/[(1+8%)^10]=463.19
第二种：价格=80/(1+8%) + 80/(1+8%)^2 + …… +1080/(1+8%)^10=1000
第三种：价格=100/(1+8%) + 100/(1+8%)^2 + …… +1100/(1+8%)^10=1134.20

Ⅶ 案例分析题假定投资者有一年的投资期限，想在三种债卷间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到

违约风险一样，那就是损失确定了，自己需要对比一下三种证券哪一种的收益率高，而且要考虑利息率的计息方式，最好是连续利率。不过一般来说效率相对比较高的的投资方式就是5:3:2或者4:4:2。希望能帮到你。

Ⅷ 信用风险事件对持有相关债券的基金和基金公司带来的影响有哪些

信用风险
事件对持有相关债券的基金和
基金公司
带来的影响包括：
（1）会造成相关
债券估值
急剧下降；
（2）相关
债券流动性
丧失，很难变现；
（3）投资者集中赎回基金，带来
流动性风险
；
（4）基金和基金公司的
自有资金
受到损失，遭受监管处罚。

Ⅸ 债券投资的风险具体有哪些

1、信用风险
信用风险又称违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。
2、利率风险
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一：当利率提高时，债券的价格就降低;当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。
3、通货膨胀风险
通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上，在20世纪80年代末到90年代初，由于国民经济一直处于高通(微博)货膨胀的状态，我国发行的国债销路并不好。
4、流动性风险
流动性风险即变现能力风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降低损失，就是丧失新的投资机会。
5、再投资风险
再投资风险是指投资者以定期收到的利息或到期偿还的本金进行再投资时市场利率变化使得再投资收益率低于初始投资收益率的风险。
6、经营风险
经营风险，是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。