国债1912持仓与交割风险提示

❶ 国债回购的风险分析

（一）在银行间市场，投资者账户都是一级托管，债券直接托管在中央国债登记结算公司。虽然银行间市场中的丙类户要通过甲类户代理结算，但是任何投资者的结算账户都是自己申报的银行账户，由融券方直接将资金打入融资方的银行结算帐户，甲类户仅代理丙类户做债券的交割。
而在交易所市场中，客户债券托管实行的是券商主席位下的二级托管；1994年，为了活跃当时交投清淡的国债市场，交易所进一步创立了国债回购标准化的“套做”与“放大”业务，并提供宽松的“席位联合制”监管。
按照1998年6月14日上海交易所发布的有关通知，交易所成员在清算时，都是以券商为单位实行清算，即一家会员不论在交易所有多少个席位（每个席位都有一个子账户），在清算时，这些账户都将归入统一的法人账号（主账户）进行清算；只要主账户不存在欠库行为，一般不会追究子账户是否欠库。
这一规定使得券商在交易过程中可以任意调用下属营业部的资金和债券进行统一交易，以此获得规模效益和资源的使用效率。可以说，托管、结算制度的差异给交易所国债回购风险埋下了伏笔，而标准券确定方式成为了引爆风险的导火索。
（二）进一步分析，风险首先来自托管制度漏洞导致的券商对国债的挪用。根据交易所规则，融资方只能拿自己的国债做回购，用于回购的国债现券也必须托管在证券公司的席位上。
正是这种主席位下的二级托管方式，为证券公司挪用客户国债进行回购提供了技术上的可能。一些大的证券公司往往托管了几十亿元甚至更多的国债，如果守不住职业道德底线，其利用制度缺陷挪用客户国债的行为就难以避免。
挪用客户国债的风险之所以在很长一段时间表现得并不明显，主要有两方面的原因：一是证券公司不会将所托管的国债全部挪用，由于交易所是按照标准券的形式冻结被抵押的国债，因此不会影响少数客户在此期间的国债卖出交易。二是在1996年至2001年期间，我国新股主要采取保证金申购的形式发行，资金周转很快，但实际使用效率（也就是申购成功率）并不高，因此形成了一种短期的大额资金需求，国债回购恰好能够满足这种需求。
由于“新股不败”神话长期存在，证券公司挪用客户国债回购融资申购新股，在利率及资金安全方面的风险很低，使得国债回购本身的风险被掩盖了。
（三）随着市场的发展，特别是新股实行市值配售以后，一些融资方利用国债资源通过回购融入资金，直接或间接用于股票炒作，于是国债回购的风险因融资使用方面的问题而加大了。
当股票出现流动性风险，或跌价使股票炒作者的自有资金完全亏损的时候，风险就可能成为现实。在现实中，一些证券公司从避免问题恶化、掩盖自身违规的目的出发，尽可能将资金使用方面的风险掩盖下来，并通过引入新的国债投资者、扩大国债托管数量以加大挪用额度等方式在自身体系内予以消化。
事实上，这种做法虽然暂时阻止了风险的爆发，但并没有消除或减小风险，反而使风险象雪球一样越滚越大。2003年8月，由于央行上调存款准备金率收紧银根，加上市场进入升息周期的普遍预期，使持续多年的国债牛市行情嘎然而止，在交易所上市的各个国债现券普遍开始下跌，并相续出现跌破发行价的现象，国债回购风险开始暴露。这是因为，回购比例的调整，使同样的融资额却要挪用更多的国债，于是国债托管数量即告紧张。
问题还不仅于此。由于人们对市场升息的预期，国债现券持续下跌，交易所被迫一次又一次地下调折算比例，一些证券公司可挪用的托管国债逐渐减少，最终融资额超过了冻结的标准券，证券公司出现欠库；而登记清算公司在要求证券公司补足欠库之前，必须先向融券方支付到期的拆借资金本息，以至整个清算危机四伏。
2004年4月，中央登记清算公司发出文件，要求各证券公司严格按照有关规定开展国债回购，不得欠库并且限期归还挪用的客户国债，其背景就是当时国债现券价格的下跌和回购折算比例的调整暴露了回购中的国债抵押风险，使得登记清算公司的资金面全面抽紧，正常业务受到极大威胁。
2004年国债回购风险的严重性在于，由此衍生的资金风险不可避免地席卷了整个市场———证券公司为解决欠库问题，不得不压缩融资额度、抛出股票，引起股票下跌，导致融资方所拥有的股票市值减少，进一步导致回购到期无法归还资金，带来了资金使用风险的再度爆发；而在这一过程中，托管方挪用客户国债的行为也就再也无法掩盖，挪用风险不可避免地爆发出来。这些风险的不断叠加、循环、放大，使整个市场遭受重创。

❷ 国债期货是怎样交割的

《中国金融期货交易所国债期货交割业务指南》 （2015年7月1日实施 2017年4月1日第一次修订）中相关条款对国债期货交割进行了规定：
自交割月份之前的二个交易日起至最后交易日之前一个交易日，每日收市后，同一交易编码的交割月份合约双向持仓对冲平仓，平仓价格为该合约前一交易日的结算价。对冲平仓结果不计入当日结算价的计算。交易所对对冲平仓按成交收取手续费。
国债期货整个交割流程分为两个阶段：第一阶段，合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定时间内完成交割；第二阶段，最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，未平仓部分按照交易所的规定进入交割。
国债期货交割模式分为一般模式和券款对付模式（以下简称“DVP”），进行DVP模式交割的，应当满足以下条件：
（1）配对双方均以中央结算开立的国债托管账户参与交割；
（2）配对双方参与交割的国债托管账户不为同一账户；
（3）交易所规定的其他条件。
客户持仓进入交割后，其交割在随后的连续三个交易日内完成，依次为第一、第二、第三交割日。
（一） 最后交易日之前交割的具体流程
1、意向申报日
（1）最后交易日之前申请交割的，客户通过会员进行交割申报，会员应当在当日9:15-15:15向交易所申报交割意向。结算会员可以授权交易会员为客户向交易所申报交割意向，结算会员应提前办理书面授权，并报交易所备案。授权书应包含授权交易会员为客户向交易所申报交割意向内容。
（2）卖方客户通过会员主动进行交割申报：会员可在9:15-15:15通过会员服务系统向交易所申报客户的可交割国债名称、数量以及交券的国债托管账户等信息。
（3）买方客户通过会员进行交割申报：会员可在9:15-15:15通过会员服务系统向交易所申报客户的交割数量和收券的国债托管账户等信息，但不能申报待接收国债的券种。买方在同一会员处每个交易日仅能申报一条交割意向。买方以在中国结算开立的国债托管账户接收交割国债的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的账户。
（4）每日收市后，同一交易编码的交割月份合约双向持仓对冲平仓，平仓价格为该合约前一交易日的结算价。对冲平仓结果不计入当日结算价的计算。
（5）交易所确定进入交割的买卖方：当日结算时，交易所先按照客户在同一会员的申报交割数量的总量和持仓量的较小值确定有效申报交割数量，所有卖方有效申报交割数量进入交割。交易所按照“申报意向优先，持仓日最久优先，相同持仓日按比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。买方有效申报交割数量大于卖方有效申报交割数量的，按照买方意向申报时间优先的原则确定进入交割的买方持仓，未进入交割的意向申报失效。当日未进行交割申报但被交易所确定进入交割的买方持仓，交易所根据卖方交券的国债托管账户，按照同国债托管机构优先原则在该买方客户事先申报的国债托管账户中指定收券账户。
（6）交割配对：交易所根据同国债托管机构优先原则，采用最小配对数方法进行交割配对，并于当日收市后通过会员服务系统将配对结果和买方客户应当缴纳的交割货款通知会员。
（7）手续费：交易所在结算时对进入交割的买卖方客户扣划交割手续费。
（8）发送待划券信息：卖方以中国结算的国债托管账户交券的，交易所在当日结算后，将卖方客户的待划券信息通过中国结算转发给相应的证券公司或托管银行。
2、第一交割日
（1）以一般模式进行交割的，当日为卖方交券日：交易所将过户指令发送给托管机构。卖方以中央结算的国债托管账户交券的，应当按照中央结算的相关规定，在中央结算当日日终前通过中央结算的业务系统对过户指令进行确认；卖方以中国结算账户交券的，中国结算于日终结算时处理过户指令。划券不成功的，交易所于第二交割日进行差额补偿处置。
（2）以DVP模式进行交割的，当日无操作。
3、第二交割日
（1）以一般模式进行交割的，当日为缴款日：当日结算时，交易所从买方结算会员结算准备金中扣划交割货款至卖方结算会员结算准备金，同时释放买方和卖方交割持仓占用的保证金至结算准备金。若发生国债跨市场转托管业务，交易所向国债托管机构发送转托管指令，进行国债转托管，由买方按照有关规定缴纳转托管费。转托管费由交易所在当日日终结算时扣划，统一收取后划付给国债托管机构。参与国债期货交割的双方需要缴纳过户费，由交易所在当日日终结算时扣划，统一收取后划付给国债托管机构。
（2）以DVP模式进行交割的，当日为券款对付日：交易所向中央结算传输指令，卖方和买方客户根据交割配对结果，按照中央结算的有关规定进行券款对付。DVP交割失败的，交易所于第三交割日进行差额补偿处置。
4、第三交割日
（1）以一般模式进行交割的，当日为买方收券日：交易所将过户指令发送给托管机构。中央结算于当日日终前处理过户指令；中国结算于当日日终结算时处理过户指令。由于买方客户国债托管账户原因导致划券不成功的，相应国债暂存在交易所的国债托管账户中，买方客户可以重新申报接券的国债托管账户。
（2）以DVP模式进行交割的，当日结算时，交易所释放进入交割的持仓占用的保证金。参与国债期货交割的双方需要缴纳过户费，由交易所在当日日终结算时扣划，统一收取后划付给国债托管机构。
（二）最后交易日进入交割的具体流程
1、最后交易日
（1）对冲平仓：最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓按前一交易日结算价进行对冲平仓，同一客户的不同交易属性账户（投机、套利、套保）多空持仓不进行对冲。
（2）申报交割信息：最后交易日进入交割的，会员应当在最后交易日15:15前向交易所申报其买方客户收券的国债托管账户和卖方客户的可交割国债名称、数量以及交券的国债托管账户等信息。买方客户以在中国结算开立的账户收券的，应当同时提供在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的账户。结算会员为自身代理的客户向交易所申报交割信息，交易会员代理的客户由交易会员直接向交易所申报交割信息。
最后交易日进入交割的，会员未在规定时间内为其买方客户申报交割信息的，交易所根据卖方交券的国债托管账户，按照同国债托管机构优先原则在该买方客户事先申报的国债托管账户中指定收券账户；会员未在规定时间内为其卖方客户申报交割信息的，视为卖方客户未能在规定期限内如数交付可交割国债。
（3）交割配对：交易所根据同国债托管机构优先原则，采用最小配对数方法进行交割配对，并于当日收市后通过会员服务系统将配对结果和买方客户应当缴纳的交割货款通知会员。
（4）手续费：当日结算时，交易所对对冲平仓按成交收取手续费，对进入交割的买卖方收取交割手续费。
（5）发送待划券信息：交易所在当日结算后，将卖方客户的待划券信息通过中国结算转发给相应的证券公司或托管银行。
2、第一交割日、第二交割日和第三交割日
本阶段第一交割日、第二交割日和第三交割日的操作与第一阶段的流程相同。

❸ 3.17 3.19国债事件整个过程是啥

“327”国债，是1992年发行的3年期国库券，发行总量为240亿，1995年6月到期兑付。，当时利率为9.5%的票面利息加保值贴补。因为当时财政部对是否进行保值不确定。所以其价格在1995年2月后一直徘徊在147.8元--148.3元之间。但是随着财政部是否进行保值贴补的猜测下，“327”国债的期货价格大幅度变化。其中万国《指的是老万国，就是没被申银合并前的万国》证券作为空方代表，联合了包括辽国发等6家机构进行做空，依据为1995年1月通货膨胀已经见顶，因此不会贴息。这是符合当时的基本国情的。而中经开为首的11家机构因为其总经理就是前国家财政部付部长，因此得到很确切的消息，就是要进行保值贴补。因此坚决做多，不断推升价格。说简单些，万国当时是以自己一家的势力对抗中国财政部，这是相当不公平的一场决斗。其中已经不是完全的技术对垒，而是政策搏弈了。

1995年2月23日，一直在“327”国债时间中和万国联合的辽国发集团突然倒戈。反手做多。使得“327”国债1分钟上涨2元多。10分钟内上升了3.77元。这样万国证券马上陷入被动。以为依据当时持仓量和价格，一旦和约到期进行交割，万国将亏损60亿以上。万国将万劫不复。为了维护自己的正当利益。万国在148.5价格封盘失败后，在交易最后8分钟，大量透支操作，用700万手，价值1400亿的空单，直接把价格打到147.5元收盘。“327”和约暴跌3.8元，当日开仓的空头全部爆仓。如果按照此价格交割，中经开在1995年就已经消失了。

事发当晚。上交所关门磋商，在财政部等部门的干预下，裁定万国恶意违规。宣布最后8分钟所有的“327”品种期货交易无效，各会员之间实行协议平仓。

“319”事件是继“327”事件以后我国期货交易市场发生的又一起恶性违规事件。这一事件发生的原因和操作手法与“327”事件颇为相似。
1995年5月11日，上海国债期货交易市场“319”品种以涨停板价格183.88元高开，当日收市前亏损严重的空方主力采用透支交易及超仓等违规手段大量抛空，造成当日交易行情大幅震荡。“319”合约当日成交量创下173万手的天量，持仓量达到57万手。由于市场风险骤增及空方主力的严重违规行为，上交所于5月12日暂停开设新仓，并按50%的比例对会员单位采取强行平仓的措施，当日会员累计平仓46万手，占11日持仓总量的50%以上。

5月15日，上交所恢复国债期货交易，并宣布对五家违规会员予以停止国债期货交易并罚款等严厉处罚。

5月17日下午，“319”事件发生后一个星期，中国证监会宣布暂停国债期货交易。我国的国债期货交易在历时404个交易日后，以失败而告终。

❹ 场内债券交易清算和交割方法是啥

2011年初，A银行管理层制定债券投资指引时，确定A银行债券投资目标是在保证资金安全的情况下尽可能扩大收益，投资品种以流动性较好的国债为主。考虑到央行在过去一年已连续加息两次，国内经济增速趋缓，并结合市场一些投资机构的分析报告，认为未来加息空间不大，预期市场利率将逐步下降。为锁定利率风险，A银行管理层确定2011年主要投资固定利率债券。同时，A银行考虑到国内经济增速趋缓，大量中小企业经营困难等情况，决定将利润增长点逐步向投资收入和中间业务收入倾斜，以达到资金的有效利用。A银行管理层经研究决定2011年大力发展债券投资业务，大幅提升投资收益对利润的贡献度，确定2011年全年债券投资收益增长40%的目标。上述债券投资指引经行长办公会讨论通过后下发业务部门执行。

❺ 多省连发交易所风险提示，这次提示针对的是什么风险

聪明资金跑了?黄金惊现恐慌性暴跌，金银期货双双跌停，交易所连发警示，到底怎么了?

除了SPDR连续资金流出，CFTC数据显示金、银投资净多头头寸近期也在大幅削减。相关数据显示，COMEX黄金期货市场资管机构净多头头寸自7月下旬14万手高位降至8月4日的11万手附近，7月最后一周骤降2.3万手。

尽管如此，仍有分析人士对于黄金后市仍相对乐观。

澳新银行分析师表示，贵金属价格的短线波动无损其长期走势在全球央行宽松预期下继续看涨的前景，在经历了仓位调整带来的巨震之后，后市金银价格长期走势方面仍是向上。该行预计，现货黄金价格在未来6-12个月期限内仍会上涨至2300美元/盎司的水平，而现货白银价格在同期则会触及27美元水平，并特别指出，除了央行宽松政策的助推之外，全球经济增长和地缘局势的不确定性，以及美国大选带来的额外变数，都会兑贵金属价格构成持续利多。

顾冯达认为，综合考虑未来全球宏观经济环境、货币和财政政策趋势，尽管短期多头获利出逃行为使得金银面临高位回撤压力，但市场对金银多头趋势仍在，建议贵金属中长期坚定增配，短期波动加大背景下，黄金背靠400元/克整数关口回调买入为主，白银多看少动谨慎操作。

徐颖则表示，短期看，恐慌性的暴跌使得贵金属很难出现V型反转的走势，预计8月份都会延续弱势震荡的格局，保守地看伦敦黄金现货价格的底部在1800美元/盎司左右，伦敦银在20美元/盎司附近。中期来看，美国新一轮财政刺激政策预计9月份可以推出，美联储9月利率会议预计提出平衡通胀目标制，美国经济复苏也进入波动阶段，再加上美国大选临近，地缘政治风险犹存，贵金属的长期配置需求仍在。

❻ 国债期货交割需要注意什么

1、交割期货商品的质量严格执行规定的标准。

2、在期货市场降价交割的货物必须符合国家有关标准。

3、期货交割成本核算低于期现货价格差。

4、期货交割收益水平。

在期货市场中，商品期货通常都采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。现金交割由于不进行实物交收，只是以交割时的现货价格作为交易盈亏和资金划拨的依据。

因此，实行现金交割的品种，其现货标的价格应具有可确定性特点，而且是标准的，唯一的。农产品的地域差价十分明显，不具有现金交割的条件，而股指期货的交易标的是股票指数，具有虚拟性和唯一确定性，更适合采用现金交割方式。目前国内黄金期货是不 能进行实物交割的。

(6)国债1912持仓与交割风险提示扩展阅读

尽管实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割和这种潜在可能性，使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为。

但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。一些企业特别是生产企业通过期货实物交割也可以有效规避原材料涨价的风险。

❼ 国债期货合约标的与可交割券有什么区别

国债期货合约设计中采用了国际上通用的名义标准券概念。所谓“名义标准券”是指票面利率标准化、具有固定期限的假想券。名义标准券设计的最大功能在于，可以扩大可交割国债的范围，增强价格的抗操纵性，减小交割时的逼仓风险。

❽ 中国国债期货交割日遇节假日怎么办

中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则（2015年7月1日起实施） （2013年8月30日实施2015年7月1日第一次修订）
第一章 总则
第一条 为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）5年期国债期货合约（以下简称本合约）交割行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。
第二条 本合约采用实物交割方式。
第三条 交易所、会员、客户及期货市场其他参与者应当遵守本细则。
第四条 交割涉及的国债托管业务由国债托管机构依其规则及相关规定办理。
前款所称国债托管机构为中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算）和中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）。

第二章 可交割国债
第五条 本合约的可交割国债应当满足以下条件：
（一）中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债；
（二）同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易；
（三）固定利率且定期付息；
（四）合约到期月份首日剩余期限为4至7年；
（五）符合国债转托管的相关规定；
（六）交易所规定的其他条件。
第六条 本合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。
第七条 本合约的可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并向市场公布。

第三章 交割流程
第八条 本合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。合约最后交易日收市后的未平仓部分按照交易所的规定进入交割。
客户参与交割视为授权交易所委托相关国债托管机构对其申报账户内的对应国债进行划转处理。
第九条 最后交易日之前申请交割的，当日收市后，交易所按照客户在同一会员的申报交割数量和持仓量的较小值确定有效申报交割数量。所有卖方有效申报交割数量进入交割。
交易所按照“申报意向优先，持仓日最久优先，相同持仓日按比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。买方有效申报交割数量大于卖方有效申报交割数量的，按照买方会员意向申报时间优先的原则确定进入交割的买方持仓，未进入交割的意向申报失效。
所有进入交割的买方和卖方持仓从客户的交割月份合约持仓中扣除。
第十条 最后交易日之前申请交割的，客户通过会员进行交割申报，会员应当在当日14:00前向交易所申报交割意向。
卖方申报意向内容应当包括可交割国债名称、数量以及国债托管账户等信息。
买方申报意向内容应当包括交割数量和国债托管账户等信息。买方以在中国结算开立的账户接收交割国债的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的账户。
会员应当确保申请交割的客户具备交割履约能力。
第十一条 最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，平仓价格为该合约的交割结算价，同一客户号的净持仓进入交割。
第十二条 客户持仓进入交割的，其交割在随后的连续三个交易日内完成，依次为第一、第二、第三交割日。
（一）第一交割日为申报交割信息和交券日。
1．申报交割信息。最后交易日之前未进行交割申报但被交易所确定进入交割的买方持仓，会员应当在当日11:30前向交易所申报该买方的国债托管账户。最后交易日进入交割的，会员应当在当日11:30前向交易所申报其买方客户的国债托管账户和卖方客户的可交割国债名称、数量以及国债托管账户等信息。
买方客户以在中国结算开立的账户接收交割国债的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的账户。
2．卖方交券。卖方客户应当确保申报账户内有符合要求的可交割国债，交易所划转成功后视为卖方完成交券。
（二）第二交割日为配对缴款日。
1．交易所根据同国债托管机构优先原则，采用最小配对数方法进行交割配对，并于当日11:30前将配对结果和应当缴纳的交割货款通知相关会员。
2．当日结算时，交易所从结算会员结算准备金中划转交割货款。
（三）第三交割日为收券日。
交易所将可交割国债划转至买方客户申报的国债托管账户。
第十三条 因市场出现异常情况等原因导致交割无法正常进行的，交易所有权对交割流程进行调整。
第十四条 卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的，可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约。
第十五条 一方进行差额补偿的，应当按照下列标准通过交易所向对方支付补偿金，并向交易所支付差额补偿部分合约价值1%的惩罚性违约金。
（一）补偿金
1．卖方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若基准国债价格大于交割结算价与转换因子乘积的，卖方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：
差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（基准国债价格－交割结算价×转换因子）×（合约面值/100元）
2．买方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若交割结算价与转换因子乘积大于基准国债价格的，买方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：
差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（交割结算价×转换因子－基准国债价格）×（合约面值/100元）
差额补偿后，交易所向卖方退还已交付的国债。
（二）基准国债
最后交易日之前申请交割的，以卖方申报的国债作为基准国债；最后交易日进入交割的，以该合约交割量最大的国债作为基准国债。
按照上述方式无法确定基准国债的，交易所有权指定基准国债。
（三）基准国债价格
基准国债价格以交易所认定的机构发布的估值数据为准。
最后交易日之前申请交割的，以卖方交割申报当日该基准国债的估值作为基准国债价格；最后交易日进入交割的，以最后交易日该基准国债的估值作为基准国债价格。
交易所有权对基准国债价格进行调整。
第十六条 双方未能在规定期限内如数交付可交割国债或者交割货款的，交易所向双方分别收取相应合约价值2%的惩罚性违约金。

第四章 交割结算
第十七条 本合约最后交易日之前的交割结算价为卖方交割申报当日的结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。
合约最后交易日无成交的，交割结算价计算公式为：交割结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月份最近的合约。根据本公式计算出的交割结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为交割结算价。
交易所有权根据市场情况对交割结算价进行调整。
第十八条 交割货款以交割结算价为基础进行计算，计算公式如下：
交割货款＝交割数量×（交割结算价×转换因子+应计利息）×（合约面值/100元）
其中，应计利息为该可交割国债上一付息日至第二交割日的利息。
第十九条 本合约的交割手续费标准为每手5元，交易所有权对交割手续费标准进行调整。
第二十条 交割涉及的国债过户费等费用按照国债托管机构的有关规定执行，发生跨国债托管机构交割过户的，由买方承担转托管费。

第五章 附则
第二十一条 本细则所称合约价值的计算公式为：合约价值＝交割结算价×（合约面值/100元）。
第二十二条 违反本细则规定的，交易所按照《中国金融期货交易所违规违约处理办法》有关规定处理。
第二十三条 本细则由交易所负责解释。
第二十四条 本细则自2015年7月1日起实施。