国债利率低于无风险利率原因

❶ 解释为何投资者往往把国债利率作为该市场的无风险利率

因为国债属于市场内违约率几乎等于0的产品，也就是说投资组合里全部投资于国债，那整个投资组合肯定能拿到这些收益，所以无风险利率一般设置为与国债利率相等。

❷ 卖出全部期望回报率低于无风险利率的股票 可以吗 为什么

可以。无风险利率一般就是银行利率、国债利率。若低于无风险利率，这些钱不如存银行风险更小。
补充：如果投资者所持有的股票组合的期望回报率高于无风险利率的话。并没有必要把这些低于无风险利率的股票全部卖出。
因为股票组合的目的是把风险分摊开来，如果全部卖出的话等于是把风险集中于个别股票从而扩大了风险敞口。

❸ 为什么债券有这么多风险还能作为无风险利率

只有国债利率才被视为无风险利率。国债以国家的信用为担保，而且有铸币权，所以国债理论上是无风险的。隐藏的最大风险是通胀的风险，名义利率减去通胀率才是实际利率。如果国债利率跑不赢通胀率，那么你就要亏本

❹ 无风险利率的选取

无风险利率的选取：
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：
观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司
1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：
股权成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%
我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期(年)的股权资本成本。同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司
假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：
1年远期利率=4.0%;2年远期利率=4.4%;3年远期利率=4.7%;4年远期利率=5.0%.
使用这些远期利率计算股权资本成本：
第一年的股权成本=3.35%+(1.06×6.4%1)=10.14%
第二年的股权成本=4%+(1.06%×6.1%)=10.47%
第三年的股权成本=4.4%+(1.06×5.9%)=10.65%
第四年的股权成本=4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%
第五年的股权成本=5%+(1.06×5.7%)=11.04%
注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。这说明与相对即期国债利率的风险溢价收益率相比，相对远期利率的股票市场的历史风险溢价收益率较低。
观点3：用即期的长期国债利率作为无风险利率，用根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期长期国债利率为7%，在长期国债而不是短期国债的基础之上计算市场的风险溢价收益率。从1926年到1990年的市场风险溢价怍益率为5.5%。已知百事可乐公司股票的β值为1.06，则其股权资本成本为： 股权成本=7%+1.06×5.5%=12.83%
以上给出的三种观点中，三种观点中哪一种最好?从理论上与直观上来说观点都是合理的。第一种观点认为CAPM是单时期的风险收益模型，即期的短期国债利率是未来短期利率的合理预期。第二个观点着重于远期利率在预测未来利率中存在的优势，第三种观点认为长期国债与被估价资产具有相同的到期期限。
在实际中，当利率的期限结构与历史上短期利率与长期利率的关系相同，且β值趋近于1的时候，这三种方法计算的结果是相同的。当期限结构与历史数据发生偏离，或者 β远不等于1时，这三种方法计算的结果不相同。如果收益率曲线向上倾斜的程度较大，则使用长期利率得到的贴现率较高，从而会造成价值的低估。如果收益率曲线向上倾斜的程度较小甚至出现向下倾斜，则结论正好相反。

❺ 请财务专业人士解答：当市场利率小于无风险利率时怎么用CAPM

Rr=bV b是风险报酬系数 V为标准里差率 Rr=β（Rm-Rf） CAPM资本资产定价模型中：R=Rf+β（Rm-Rf）， Rm无风险报酬率是为国债 后面的Rr为风险报酬率 Rm所有股票的市场平均报酬率 β为第i种股票或者第i种证券组合的β系数 R为第i种股票或者第i种证券组合的必要报酬率 整体证券市场的β系数为1 β系数衡量股票的风险与市场风险的大小

❻ 如何理解名义利息率，实际利率，无风险利率和国库券利率的关系

1. 名义利率是指没有调整通货膨胀率的利率，金融机构现在公布的利率都是名义利率。

2. 实际利率指剔除了通货膨胀率后物价水平不变的利率，它真实地反映了货币的时间价值。

3. 我们现在说的无风险利率就是指国库券利率（当然还可以是一年期存款利率或者银行间同业拆借利率），名义利率=实际利率+通货膨胀率，无风险利率=国库券利率。
   

❼ 为什么是美国国债而不是银行利率作为无风险利率的基准

因为在美国，政府的公信力被市场认可不会出现违约的行为，因此美国国库券(国债Treasury bond)的利率通常被公认为市场上的无风险利率。而具体用短期还是长期国债利率，就要看你是用来计算什么的了。比如计算期权定价，通常用与期权到期时间相同或相近的短期国债利率。

❽ 为什么说国家财政部发行的债券利率为无风险利率

在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：
观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司
1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：
股权成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%
我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期(年)的股权资本成本。同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。

❾ 名义利率,到期收益率,票面利率,实际利率,无风险利率这些都是什么来的，请通俗点讲，谢谢

你好，你问了5个利率，我逐一解释一下：

1. 名义利率和实际利率是一组，互相对应的。名义利率也称报价利率，一般题目中说的债券票面利率就是名义利率；它和实际利率通常因为付息期不同而有所差异，比如名义利率是年息10%，而又规定一年付息两次，则实际利率一定大于10%，具体计算是（1+10%÷2）^平方-1=10.25%

2. 票面利率和到期收益率是一组，相互对应的。票面利率是现值=票面金额的利率，到期收益率就是净现值为0的收益率，即现值是证券的市场价值的利率。通常财经考试中计算这个利率是热点，很多时候需要内插法插出到期收益率。值得注意的是，该利率也分为名义利率和实际利率，用名义利率现金流算出来的到期收益率是名义到期收益率，而用实际利率现金流算出的到期收益率是实际到期收益率，一般而言，标准答案均以实际利率为标准。

3. 无风险利率通常指长期国债的利率，该利率也分为票面利率/到期收益率，名义利率/实际利率哦，具体做题时应选用到期收益率的名义利率，除非遇到恶性通胀和极长周期的情况才使用到期利率的实际利率。

   全部手打，有问题可以再追问~

   阿灿