熊猫债券市场回顾与风险评价

㈠ 熊猫债券的市场

熊猫债券市场的另一个主要参与者——海外私人机构而言，发行人民币债券则更多取决于发债目的。根据过去的管理办法，熊猫债券所筹集的资金不得换成外汇转移至境外，因此熊猫债券对外汇资产以及资金的流出、流入并不会产生影响。就算此管理办法开放，基于风险管理的立场，最可能发行人民币债券的海外机构仍是在中国有大量现金流收入的海外企业（比如外资零售业或在中国承担大型工程项目的企业）、推动中国境内杠杆式收购的大型国际私募基金、或希望快速拓展中国境内业务的外资金融机构——它们将发债所得的人民币用于购买美元的机会并不高，因此降低了熊猫债券市场缓解外汇储备过剩压力的功能。
此外，还可以用数据和海外机构本币债券市场十分成熟的邻国——日本做为佐证。有趣的是，日本当年也是为了缓解外汇储备压力而发展“武士债券”市场。日本已推动武士债券市场超过17年，年度发债总额从1991年的7541亿日圆增长到2007年的2.2万亿日圆（合193亿美元）——相对于日本外汇储备十分有限。而当前中国拥有全球第一的、近两万亿美元的外汇储备，2008年增加的美元储备即达到4178亿美元。假如参考日本武士债券的发展速度，以熊猫债券解决中国外汇储备过剩问题未免缓不济急。考虑到未来几年的全球经济低迷，短期内海外私人机构参与熊猫债券的数量也不会太多。
除日本外的亚洲市场的固定收益（债券）市场仍在发展初期；尽管香港过去几年大力推动，其债券市场的发展仍未见到显著成绩。这与区域市场企业的发展状态、机构投资者的数量与质量、商业银行竞争力、金融市场架构以及其他相关参与者的发展息息相关。

㈡ 熊猫债券的管理办法

(2005年2月18日)。按照央行提供的信息显示，国际金融公司和亚洲开发银行本次发行熊猫债券，比照中国人民银行在银行间债券市场发行金融债券审批项目办理，熊猫债券的发行利率也将由发行人参照同期限金融债券的收益率水平来确定。
另外，按照相关国家的规定，外国债券必须在债券发行所在国的某一市场上进行发行，如美国规定，非美国的发行者应该在纽约以美元发行。按照中国央行的规定，本次熊猫债券必须在我国银行间债券市场发行。首发意义非同一般。
在我们对熊猫债券有了初步的了解以后，再来看一下中国允许国际发行机构在国内市场上发行人民币债券具有什么样的意义。首先，将有利于推动我国债券市场的对外开放。在我国债券市场上首次引入国际发行机构，这是继今年我国银行间债券市场引入第一家境外机构投资者------泛亚债券指数基金后又一创新之举，标志着我国债券市场对外开放又跨出了坚实的一步。吸引国际发行机构发行人民币债券，不仅可以带来国际上债券发行的先进经验和管理技术，而且还将进一步促进中国债券市场的快速发展与国际化进程。
其次，有助于改善我国对民营企业的直接融资比重过低的现状，并将有利于降低国内贷款企业的汇率风险。按照获得的信息，本次20亿元熊猫债券的筹资用途将偏向于对国内民营企业的贷款。与此同时，正如央行所说的那样，许多国际开发机构主要通过在国外发行外币债券，将筹集的资金通过财政部门或银行以外债转贷款方式贷给国内企业。因而，企业因汇率波动而会面临汇率风险。国际开发机构直接在中国发行人民币债券，并贷款给国内企业，从而可以降低企业原来购汇还贷时所承担的汇率风险。
再次，尽管本次熊猫债券的发行规模还比较小，但有业内分析专家认为，允许境外机构发行人民币债券，标志着我国在放开资本项目管制进程中迈出了一个尝试性的试探步伐。
所以，允许国际发行机构在我国发行人民币债券的意义非同一般，一旦国际开发机构在我国境内成功发行人民币债券，势必会进一步促进我国债券市场乃至金融市场的健康和快速发展。
中国第一批“熊猫债券”于2005-10-14 正式在银行间债券市场发行。首批发债机构之一——亚洲开发银行经过两日的路演之后，昨晚确定了其发行票面利率为3.34%，国际金融公司（IFC）此前宣布的熊猫债券利率为3.4%。
根据亚行的公告，其发行的10亿元人民币债券共获得有效申购28.15亿元，认购倍数为2.815倍。最终确定的票面利率为3.34%。
国际金融公司也发行11.3亿元的人民币债券，固定年利率为3.4%。这两个数字都略高于中国交易所10年期国债的收益率。两家机构的债券期限都是10年。

㈢ 熊猫债券的介绍

熊猫债券(2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券， 财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”)也即是，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券，它与日本的“武士债券”、美国的“扬基债券”统属于外国债券的一种。

㈣ 债券投资的风险评价有哪些

1、信用风险
信用风险又称违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。
规避方法
违约风险一般是由于发行债券的公司或主体经营状况不佳或信誉不高带来的风险，所以，避免违约风险的最直接的办法就是不买质量差的债券。在选择债券时，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券，在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时作出卖出债券的抉择。同时，由于国债的投资风险较低，保守的投资者应尽量选择投资风险低的国债。
2、利率风险
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一：当利率提高时，债券的价格就降低;当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。
规避方法
应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合，如果利率上升，短期投资可以迅速的找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。总之，一句老话：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。
3、通货膨胀风险
通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上，在20世纪80年代末到90年代初，由于国民经济一直处于高通(微博)货膨胀的状态，我国发行的国债销路并不好。
规避方法
对于购买力风险，最好的规避方法就是分散投资，以分散风险，使购买力下降带来的风险能为某些收益较高的投资收益所弥补。通常采用的方法是将一部分资金投资于收益较高的投资方式上，如股票、期货等，但带来的风险也随之增加。
4、流动性风险
流动性风险即变现能力风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降低损失，就是丧失新的投资机会。
规避方法
针对变现能力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其它人的认同，冷门债券最好不要购买。在投资债券之前也应考虑清楚，应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有债券人带来好的回报。
5、再投资风险
再投资风险是指投资者以定期收到的利息或到期偿还的本金进行再投资时市场利率变化使得再投资收益率低于初始投资收益率的风险。
规避方法
对于再投资风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合，如果利率上升，短期投资可迅速找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。也就是说，要分散投资，以分散风险，并使一些风险能够相互抵消。
6、经营风险
经营风险，是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。
规避方法
为了防范经营风险，选择债券时一定要对公司进行调查，通过对其报表进行分析，了解其盈利能力和偿债能力、信誉等。由于国债的投资风险极小，而公司债券的利率较高但投资风险较大，所以，需要在收益和风险之间做出权衡。

㈤ 熊猫债券是否要国务院审批

2015年以来，随着我国债券市场进一步对外开放及人民币国际化进程的加快，今年已有数家境外机构在我国市场上发行了人民币债券，标志着我国熊猫债市场迎来了突破性的发展。一方面，熊猫债市场未来会向什么方向发展是一个大课题，值得广大市场参与者研究和思考。另一方面，本土评级机构在对熊猫债进行信用评级的过程中，也会遇到一系列传统境内主体评级中不曾面临的问题，如何准确识别熊猫债的信用风险特征，成为了本土评级机构迫切需要解决的实际问题。
中债资信特别推出《中国熊猫债市场发展及信用评级的思考》研究报告，梳理了我国熊猫债市场以及境外外国债券市场的发展历程，以及国际评级机构对外国债券的评级处理方式，在此基础上提出了针对熊猫债市场发展和对熊猫债信用评级的思考。
一、外国债券定义和市场发展历程
（一）熊猫债及外国债券基本概念
债券按照发行区域和发行人类型可分为国内债券和国际债券两大类,不同的债券品种具有较大的差异。国内债券是指境内机构在本国金融市场上发行的债券，是最为普遍的债券品种。国际债券则是一国政府、工商企业、金融机构等主体在境外金融市场上发行的债券，这其中主要有外国债券（Foreign bonds）、欧洲债券(Eurobonds)、离岸债券(Offshore bonds)等几种类型（见表1）。其中，欧洲债券指境内发行人在境外市场或境外机构在境内市场，发行以第三国货币计价的债券，主要有欧洲美元债、欧洲日元债等；离岸债券也是广义欧洲债券的一种，指发行人在境外市场发行的以本国货币计价的债券，例如中国机构在香港发行的点心债等；外国债券是指境内机构在境外市场发行以发行地国家货币计价的债券，或境外机构在境内市场发行的本币债券。按照国际惯例，外国债券通常以发行地吉祥物或特色来命名，例如在境外机构在日本发行的日元债券就被称为武士债，美国的扬基债券，韩国的阿里郎债等等。因此，境外主体在中国境内发行的，并人民币计价的外国债券就被称为了“熊猫债”。

㈥ 熊猫债券怎么理解

国际金融公司和亚洲开发银行将在银行间债券市场发行共计21.3亿元的十年期债券，这标志着酝酿了3年多的熊猫债券终于呱呱坠地。业内人士认为，它的诞生标志着中国金融市场向国际化迈出了战略性一步，但这两期 债券尚不能对国内资本项目产生较大冲击，在当前的市况下，这两期债券的流动性并不乐观。

在21.3亿规模的发行总量中，国际金融公司所发行的债券规模为11.3亿人民币，由主承销商中国国际金融公司和中信证券实行全额包销。除了投资对象限于机构投资者以外，其发行方式和一般的企业债雷同。亚洲开发银行所发行的债券规模为10亿，票面利率在簿记建档发行完毕后确定，主承销商中银国际对本期债券实行全额包销，其余8家承销团成员负责对本期债券实行余额包销，其发行方式与前期一系列短期融资券的发行方式相似。

虽然这两期债券都为无担保的纯信用债券，但由于发债机构都是实力卓著的多边国际金融机构，所以国际知名信用评级机构都给予了这两期债券较高的信用评级。其中国际金融公司熊猫债券的信用级别被标准普尔评定为AAA级，被穆迪公司评定为Aaa级。亚洲开发银行熊猫债券在惠誉、穆迪和标普的信用评级均为最高的3A级。据了解，两只熊猫债券的利息税收均无减免优惠。
中国社科院金融所国际金融研究室主任曹红辉博士表示，“这是一个具有历史意义的举措”，允许国外机构在国内发行本币债券是中国参与推进亚洲债券市场的重大决策，有助于消除亚洲地区货币错配的现象。他分析，目前亚洲许多国家和地区的产业结构趋同，基本都是出口导向型的经济，大量的外贸顺差使该地区拥有了巨额的美元储备，形成了货币上的错配。吸收有影响力的国际金融机构在国内发行人民币债券，不仅可以提高其他国外发行人未来在国内发行债券的兴趣，而且有助于中国在未来亚洲市场建设和金融合作的进程中发挥更大作用。一些经济学家认为，此举将推动国内的债券市场更多的创新、更有效的资金运用，在进行资本项目管制放开尝试的同时，也会提升人民币的国际地位。

㈦ 什么是熊猫债券

熊猫债券(2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券， 财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”)也即是，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券，它与日本的“武士债券”、美国的“扬基债券”统属于外国债券的一种。

国际债券一般可以分为外国债券和欧洲债券两种。外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券；欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。此次国外开发机构获准在国内发行人民币债券（又称“熊猫债券”）属于外国债券。这在我国债券市场是史无前例的，可以说是我国债券对外开放过程中的一个重大突破。

“熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。据此，财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。

(7)熊猫债券市场回顾与风险评价扩展阅读：

亚洲开发银行2009年12月1日宣布，该行已确定在中国市场发行总值10亿元人民币的10年期“熊猫债券”。这是继2005年首发成功后，亚行第二次发售以人民币计价的固息债券。总部设于菲律宾的亚行说，第二批“熊猫债券”将在中国银行间市场发售，债券收益率将于12月4日簿计建档后确定，发售债券筹得的资金将用于支持中国清洁能源项目的发展。

亚行负责融资和管理的相关负责人说，亚行乐于支持中国债券市场和金融衍生品市场的发展。此外，通过发行“熊猫债券”，亚行得以向中国的私营部门提供长期的本地货币融资支持。亚行说，中国国际金融有限公司将是第二批“熊猫债券”的主要承售商。

亚行于2005年在中国市场发行第一批总值10亿元的10年期“熊猫债券”，是首批获准在华发行人民币债券的国际多边金融机构之一。世界银行下属的国际金融公司当年也获准在华发行11．3亿元的“熊猫债券”。

㈧ 关于熊猫债券

扬基债券是美国政府发行的对外债券。
武士债券是日本政府发行的对外债券。
熊猫债券是中国政府发行的对外债券。
你好