科星风险投资基金

1. 私募股权投资基金与风险投资基金的区别是什么

从1980年代开始，大型并购基金的风行使得私募股权基金有了新的含义，二者主要区别在投资领域上。风险投资基金投资范围限于以高新技术为主的中小公司的初创期和扩张期融资，私募股权基金的投资对象主要是那些已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业，这是其与风险投资基金最大的区别。 “私募融资问答”专栏> 相关专题：私募基金频道私募基金2009    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

2. 风险投资基金的基金分析

美国投资公司Redpoint Ventures负责人汤姆·汤古兹(Tom Tunguz)于2012年7月发表文章，对美国当前的风险投资市场现状与历史情况进行了比较。汤古兹指出，与过去12年平均水平相比，2011年从事风险投资的公司数量、所投入的资金总数，以及整体风险投资基金的规模都在减少。具体分析如下：
风险投资基金规模缩小14%
2011年，182家风投公司获得投资，该数字较过去12年的平均水平低16%。与此同时，风险投资基金的规模也比过去12年的平均水平低14%。
期间的一个发展趋势是，越来越多的风险资本集中流向知名风险投资公司，这是投资者追求风险投资质量的表现。过去，前25大风险投资公司的融资额占整个市场的约30%。而今年上半年，前10大风险投资公司的融资额就占到了整个市场的69%。大型风险投资公司基金规模的增长意味着小型风险公司的基金规模的下滑。
风险投资速度保持平均水平
尽管风投融资处于下滑趋势，但2011年的风险投资速度仍保持平均水平。过去12年间，风险投资公司平均每年投资3076家美国初创企业，而2011年的该数字为3206家。过去10年间，风险投资公司平均每年投资338亿美元，而2011年为326亿美元。由此可见，无论是风险投资速度还是投资规模都处于略微增长之势，这是一个积极信号。
但风险投资速度不可能永远保持不变，因为风险投资公司的融资额正在下滑。尽管如此，当前的投资速度仍将继续维持几年。因为风险投资公司的融资通常为未来10年做准备，但一般会在前4年使用完毕。这种融资和投资之间的差异可确保风险投资公司维持当前的投资速度。

3. 风险投资基金和股权投资基金的区别

投资基金按投资对象不同，通常分为证券投资基金和股权投资基金两大类：证券投资基金投资于公开交易的证券；股权投资基金投资于非公开交易的股权。我国当前社会上所说的“私募基金”,多数是指证券投资基金。私募证券投资基金是指通过发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金托管人托管,基金管理人管理,以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
私募证券投资基金和私募股权投资基金的区别主要有三个方面:
(1)私募股权基金投资项目的根本属性特征是高风险、高收益,这点明显有别于风险、收益相对较低的私募证券投资基金。
私募股权基金的风险程度、收益程度均高于私募证券基金投资项目。这从根本上讲在于投资私募股权基金、私募证券基金的机构或者个人对风险的承担能力、预期的收益高低存在差异。
因此,私募股权基金主要是由机构投资者出资而不是中小散户认购基金,中小散户对私募股权投资的认识不够,不能承担这份风险,一般不会投入私募股权基金。同样道理,私募股权基金通常不上市,不能由市场中小投资散户来承担风险,私募股权基金的来源是有长期资金的机构投资者如保险公司、养老退休基金、家族或慈善基金。
(2)投资对象和资产组合不同。
现有的私募证券投资基金一般投资于股票和其他流动性较强的证券,也有少量的房地产和实业项目;而私募股权基金是投资于一定行业的科技项目和成长性企业,通过对不同阶段的项目、不同产业的项目的投资来分散风险。
私募股权基金的投资对象既可以是“股权”也可以是“股票”。只是投资于股票能使私募股权基金获得高于平均利润率的收益。那种认为只有私募证券投资基金投资于股票而私募股权基金不投资于股票的观点是一种误解。
(3)投资的期限和变现方式不同。
私募证券投资基金通常是短期投资,有较强的投机色彩,投资组合的变换较多,主要从证券市场的波动中套利;私募股权基金的投资期限较长,只能从投资项目的发展和成长中获得回报。第二章私募股权基金及其在我国的发展现状第二节私募股权基金发展的国际比较一、美国私募股权基金的发展美国私募股权基金的活动可以追溯到19世纪末期,当时有不少富有的私人银行家,通过律师、会计师的介绍和安排,直接将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业中。这类投资完全是由投资者个人自行决策,没有专门的机构进行组织。

4. 风险投资基金和私募股权投资是一回事吗

不是一回事。风投也称创业投资，主要指向初创企业提供资金支持并获得该公司股份的一种融资方式，是私人对外股权投资的一种方式。风险投资一般采用风险投资基金的方式运作，在法律结构上是采取有限合伙的形式，风投公司作为普通合伙人管理该基金的投资运作，获得相应报酬。私募股权投资是通过私募资金对非上市公司进行的权益性投资，在交易实施过程中，私募会附带考虑将来的退出机制，即通过首次公开发行股票IPO、兼并及收购或管理层回购等方式退出获利。私募股权的运作指私募机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目推出的整体运作过程，私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的汇报水平，属于不能外泄的独占秘密。

5. 王佳芬的风险投资

风险投资公司纪源资本(GGV Capital)宣布，其全球团队新增两位运营主管，曾担任上海光明乳业（爱股,行情,资讯）股份有限公司(600315.SS)董事长王佳芬以投资合伙人身份加入该公司，常驻上海。
公司新闻稿称，另一位新合伙人Jeff Richards曾在VeriSign公司担任要职，他将常驻美国矽谷。两人将在投资业务及扶助GGV的发展上发挥战略性作用，增强投资团队在消费领域和信息技术领域的专业经验。
纪源资本原名寰慧投资，目前资金基金总额超过10亿美元。3月GGV吸引思格资本(SIG Captial)的四位合伙人加盟，以加强中国本土企业，特别是消费领域的投资力量，其中包括光明乳业大股东上海实业(0363HK)的行政总裁(CEO)卓福民，出任GGV的管理合伙人。
2000年成立的寰慧投资在美国矽谷、上海和新加坡设有办公室，其已投资了中国和美国逾60多家企业，包括阿里巴巴(1688HK)、AAC声学科技(2018HK)等。
“一直以来，我在外人的眼里都是一个女强人的形象，我知道在我的性格中，有着不服输和强势的一面，支持我一直坚定往前走的，实际上是我对未来的自信。”全国乳业老三光明集团原董事长王佳芬在其最新的自传中，如是表示。
40岁的时候，王佳芬被当时的上海市农场局局长罗大明邀请到家中做客，一番语重心长的谈话后，当晚8点王佳芬便作出一个决定，出任上海市牛奶公司总经理。
16年后，王佳芬再一次作出了一个重大选择：进入VC，成为一名投资合伙人。而这一次扮演劝说人身份的是其老友卓福民。这个被她称为“老领导”的人，不光说服了王佳芬加入风险投资这行，还拉她进了自己的团队——GGV。 18年前是同班同学
卓福民和王佳芬是1990年上海市委党校第二期中青年班的同班同学，当时一个是上海市体改委企业处处长，一个是农场局工业处处长。结业后，卓福民继续在体改委，王佳芬去了牛奶公司当总经理，两人那时候经常讨论现代企业制度的话题。上实控股1996年改组光明乳业后，卓福民对王佳芬说：“好了，我们现在不要讨论了，可以把现代企业制度实实在在做出来了。”而现在卓福民又对王佳芬说：“好了，你现在愿不愿意接受这个新挑战，想不想像我一样做私募基金？这是你原来平台基础上的延伸和扩展。”
其实，直到王佳芬宣布退休后，才有人给她灌输私募基金的概念。但是喜欢不断接受挑战的王佳芬毅然决定进入这一不甚熟悉的领域，因为她的朋友告诉王佳芬说“你不应该退下来，你应该继续做事情”。而她自己则在自传中也写道：“沉沦和奋斗只有一步之遥，我选择积极奋斗。”
卓福民承认做私募基金对王佳芬来说是个挑战，但他更加清楚眼前这个人不怕挑战，“王佳芬退休后，很多民营企业家邀请她，但这样意义不大，因为她的舞台变小了。”
就这样，5月6日王佳芬以投资合伙人的身份正式加入GGV。“乳业女王”的头衔也从那一刻开始进入历史，王佳芬开始适应新的身份。她曾向媒体透露，需要学习很多东西，也需要适应新的环境，“比如之前我在光明乳业是很多秘书围着我转，现在很多事情我要自己处理；还有，之前一直是使用司机，现在，我要自己学开车。” 王佳芬能给GGV带来什么？
事实上，从2007年创办思格资本,管理思格旗下的人民币基金科星(中外合资)，到2008年率思格全班人马加入寰慧，卓福民一直念念不忘成立一支强有力的“实业团队”。能将自己18年的老友王佳芬请来，卓福民无疑是喜出望外。
那么王佳芬能给GGV带来什么？卓福民说：“企业家的财富就是经验，从一家上市公司的CEO跳出来帮助更多公司上市——风险投资是把人力资源用到极致的事业。”卓福民进一步说，从大的角度来讲，企业家的经验是社会的财富，当企业家身体健康、愿意为社会作出贡献的时候，应该充分用好。具体来说，VC的兴趣从2006年开始由TMT行业向传统行业转移，消费品行业得到了前所未有的追捧。而VC进入传统行业与之前进入TMT行业很大的不同点是，传统行业更讲究实打实的“商业实战”，对企业来说，风险资本在提供资金的同时也提供创业经验，将是莫大的帮助。
卓福民说，VC出价高，进来以后VC给企业家的压力也更大，正常情况下企业30%的成长率，可能会被VC硬性提高到50%以上。如果VC的管理团队在行业内具备帮助企业的能力，就更有竞争力。

6. PE 私募基金 和 VC 风险投资的区别

风险投资(Venture Capital，VC)
Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。
风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：以离岸公司的方式在海外上市；境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；境内设立股份制公司在境内主板上市；境内公司境内A股借壳间接上市；另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。
私募股权投资(Private Equity，PE)
在中国通常称为私募股权投资。指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权Distressed Debt和不动产投资等等。
国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类：
一是专门的独立投资基金，如The Carlyle Group，3ipuorgetc；
二是大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc；
三是中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等；
四是大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital等；
五是其他如Temasek，GIC。
PE与VC都是对上市前企业的投资，两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大不同。
很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

7. 风险投资和私募基金的区别是什么

1、行为性质不同

VC就是所谓的风险投资是企业行为。

PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。

2、特点不同

在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。

风险投资之所以被称为风险投资，是因为在风险投资中有很多的不确定性，给投资及其回报带来很大的风险。

3、运作方式不同

风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金在法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。

私募股权投资的运作是指私募股权投资机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目退出的整体运作过程。私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的回报水平，是属于不能外泄的独占机密。