加快推出国债期权等新产品

A. 目前中国大陆现有的衍生品产品有那些，以及其对应的市场是什么

国内现有金融衍生品有国债期货，股指期货。即将上市的是股指期权，国债期权，以及大宗商品期权。国内曾经有外汇期货以及认证股权，但是由于历史原因，先后消失。衍生品的价格在上海金融交易所可以看得到，资料方面的话，中国知网比较全！

B. 如果利率上涨,投资者用国债远期，国债期货，国债期权交易进行风险管理，应该如何交易

做反向操作，即套期保值。手持国债现货，再反向卖空远期国债期货期权，则无论后市如何变化，都可确保资产保值。此操作方法仅限于难以看清后市的情况下实施，在非常明显的单边市中不足取。

C. 国债期货的重新推出

写最早国债期货怎么没有的，国债时间，关金生等人入狱，这个网络查，一大堆资料
然后写现在国债的意义，怎么样防范当年的风险，现在有限仓位的制度，一个账号最多只能开多少，可以避免风险，具体这里没法说太多，去中金所网站查吧，这里只给个思路

D. 中国债券发展有什么建议

很多人对于企业债券筹资可能不是很理解，债卷用通俗一点的叫法就是“发票”，其实所谓的企业债卷筹资就是单位通过发放这种“发票”向市面上的民众来集中资金。这种发放“发票”来向民众集中资金是很多企业通用也是最重要的方法，这种方法好的地方就是成本低，还有就是更好的使持有者对单位的掌控力度。有好的地方也有不好的地方就是这种方法的限制要求条件比较多，还有一个就是在资金上面的风险相对来说会比其他的高一点。另外我国相关法律规定这种方式有一定的最低额度，就是金额累计的总和不能超过这家企业单位的净资产百分之四十。另外呢就是这种“发票”一定要符合我国的相关法律规定才可以使它在市面上更好的流通使用。
企业债卷筹资发展的建议：
第一步：目前来说我国对于这种“发票”发行的管理体制有些许的不足，首先在管理上应该成立出一套对于这种“发票”的管理体制，在发放这种“发票”的审核过程中中应该严中之严，而对于违法发放的企业单位应该给予一定的惩罚。
第二部：政府应该加强对“发票”的扶持力度。大方向延展出出企业债卷的类型。之后呢可以向海外大力度的推行这种债卷，接着呢就是上市。
第三步：成立出一套合理合法有规范的评估体制。首先，就是要加强对部分单位的信用评估，使其可以独立的拥有这份财产并对它承担起应该承担的责任。对于弄虚作假的则要给予大力度的惩罚，让弃对那些持有“发票”的人进行赔偿。这样才能让那些企业单位秉着诚信，对人负责的态度去做事。另外就是要有国企或者机构进行担保。

E. 衍生金融工具在国内企业的应用程度

浅谈金融衍生工具在我国商业银行中的应用(2009-10-23 20:00:49)转载标签：教育
摘要：我国金融市场全面开放后，商业银行需要利用金融衍生工具规避经营风险、提高竞争能力。本文就金融衍生工具在我国商业银行中的应用进行了探讨。
关键词：金融衍生工具；金融创新；商业银行

1、金融衍生工具的含义及功能
金融衍生工具是由金融基础工具衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式。所谓金融基础工具主要包括通货、利率工具以及股票三类。在金融基础工具的基础上，借助各种衍生技术，可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具。金融衍生工具依其性质可大致分为远期、选择权、互换和再衍生四类。再衍生工具是在前三者之间组合形成的，如期货与期权相结合，构造出期货型期权、期货期权；期货与互换相结合，构造出期货互换；期权与互换相结合，构造出期权互换。
金融衍生工具的功能可大致概括为：一是规避风险功能。例如，金融期货是在现货市场基础上，在期货市场做一笔买卖方向相反、期限相同的交易来套期保值；互换则可使有浮动利率负债的交易者把支付浮动利率换为支付固定利率，从而避免利率上升的风险。二是投机功能。金融衍生工具除了用于规避风险外，客观上也能成为投机者投机获利的工具。投机者一般没有现货交易基础，而金融衍生工具交易多是保证金交易，市场参与者只须动用少量资金就可进行巨额交易，运用于投机可能带来高额收益，也可能导致巨额亏损。
2、金融衍生工具对我国商业银行发展的意义
2.1 金融衍生工具可以使商业银行较好的规避经营风险。首先，我国商业银行面临利率风险，需要利用期货、期权等衍生工具降低存款利息支出，获取浮动利率贷款的收益，从而减低利率变动的风险其次，伴随着我国商业银行不断开展国际业务以及我国对外贸易的扩大，我国银行经营与国际接轨是经济发展的必然。其国际业务从规模到种类都会有大的飞跃。银行提供国际业务服务一方面可以维持和强化与那些进行国际贸易业务的国内公司的合作关系，另一方面可以实现业务基础的多样化；同时国外贷款需求能够在一定程度上抵消国内贷款需求波动的影响，有助于稳定银行总收益。在这种情况下，商业银行需要利用套期保值规避汇率风险，或利用期货、期权避免政治、经济风险。再次，目前我国商业银行的信用贷款占到银行资产业务的很大比重，银行面临很大的信用风险，所以银行需要结合实际、大力创新运用信用衍生工具来防范信用风险。
2.2 金融衍生工具有助于商业银行提高利润率、增强竞争力。长期以来我国商业银行主要依靠存贷款利差作为利润的主要来源，而国际性大银行其利润的一半都来自中间业务，某外资银行北京分行甚至2004年全年都未发生一笔传统的商业贷款。以国内经营较好的招商银行为例，到2005年6月末招商银行总资产达6714亿元，上半年实现净利润21.35亿元；而香港恒生银行同期总资产为5697亿港元，略小于招行规模，但其上半年净利润高达60.45亿港元，几乎是招商银行的三倍。提升中间业务中比重的主要手段就是要加大金融创新，而开发和运用各种金融衍生工具是金融创新的主要内容。同样我国商业银行也只有充分利用金融衍生产品才能与国际化大银行进行平等竞争。
2.3 金融衍生工具能够丰富商业银行对客户的金融服务。我国加入WTO以后，与国际经济联系更加紧密，国内企业纷纷进入国际市场进行交易的同时许多外国公司也进入中国市场经营，大量增加的国际贸易产生了巨大的规避国际间汇率和利率风险的需求。尤其国内企业普遍缺乏国际金融避险经验，急需商业银行为其咨询指导制定方案、提供相应的避险工具。而且随着我国居民收入水平不断提高、金融对外开放程度加深，国内个人投资会更多涉足外汇市场、证券市场，这也将产生包括规避风险在内的多样化金融服务需要这些非传统金融服务大多涉及到金融衍生工具的应用，如果国内商业银行不能提供令客户满意的服务，那么原本就具有丰富经验的外资银行就会迅速占领该市场，吸引大部分的高端客户使国内商业银行生存状况更加艰难。
3、我国商业银行开展金融衍生工具业务的思考
3.1 充分认识金融衍生工具对商业银行发展的积极作用。一方面，应该看到金融衍生工具业务巨大的市场前景，只要合理运用金融衍生工具就能够规避风险、套取利润、降低筹资成本工商企业商业银行可以通过不断满足市场需求来保持经营活力、拓展生存空间。另一方面，要对金融衍生工具的高风险性有深刻认识，从思想上和制度上加强风险防范，只有建立完善而有效的交易和监管机制才能使金融衍生工具充分发挥其正面的积极作用。
3.2 科学地选择并推进衍生金融工具。由于我国相关法律法规、制度尚不够完善，因此在金融衍生工具的应用中应当贯彻区别对待、量力而行的原则。第一，以推进规避风险的衍生金融工具为主，逐步推进复杂型的衍生金融工具。这是由我国目前的金融市场发展状况和金融技术水平所决定的。第二，根据远期、期货、期权、互换四种基本衍生金融工具的特点以及结合我国实际情况来考虑，应首先并主要发展期货交易，其余三种可以在我国金融市场较活跃和完善的范围逐步展开。第三，在对期货交易的类型选择中，应首选股指期货。因为我国的股票市场相比之下还属于较为活跃的市场，且我国在加入WTO之后，人民币汇率的波动日益加剧，股票风险也会加剧，需要引入股指期货来解决股市风险问题。其次可推出国债期货。随着利率市场化步伐的加快，国债规模的扩大，汲取以前的经验教训，可尽快推出国债期货。
3.3 着力改善发展金融衍生产品交易的软、硬件环境。由于我国金融市场改革滞后和国际衍生产品发展极为迅速的双重原因，长期以来国内商业银行对金融衍生工具的认识较为模糊，缺少能够进行研究、创新的人才。因此国内商业银行要采取走出去、请进来的方式培养熟悉我国金融发展情况的优秀人才，加大开发金融产品、服务的力度。当今由计算机网络组成的场外交易市场占到全球金融衍生工具交易的90%以上，电子通讯和信息是开展金融创新的必备条件。计算机技术的飞速发展及其广泛应用，使对经济情报的集中、处理、分析和贮存变得简单、低廉，可以使市场参与者在极短的时间内计算风险并及时选择合适的方法减少风险。我国商业银行应当加大对电子设备的投入，加强同业间的合作充分发挥我国商业银行的协同效应和规模优势。
3.4 不断加强和完善对金融衍生工具交易的监管体系。要汲取我国国债期货“先发展、再管理”的经验教训，坚持“制度先行，规范在后”，加快金融监管体系建设。首先，在发展衍生金融工具之初，结合我国市场的实际情况和借鉴国外先进技术尽快推出《期货法》、《期权法》及其实施细则等，使衍生金融工具在一开始就在法制的保障下茁壮成长。通过制定相应的法律、法规，规范信息披露制度，杜绝过度投机，使所有的交易商能按同一竞争法则规避风险，赚取利润。其次，通过对国外金融监管的分析可知，国外对衍生金融工具的监管其主要力量是自律性组织和审计、信用评估等中介机构，当然政府部门的监管也是不可忽视的。第三，由于衍生金融工具交易为全球性交易，一国金融管理机构的监管力量显然不够。因此，应重视和国际性监管的合作。通过合作，了解国际金融监管的最新动态，有利于构建和完善我国的金融监管体系。

参考文献：
[1]尹龙，金融创新理论的发展与金融监管体制演进[J]，金融研究，2005.3
[2]章安平，我国商业银行发展金融衍生工具的风险及监管建议[J]，特区经济，2005.5
[3]赵大春，李明松，论金融衍生产品在风险管理中的运用[J]，金融与经济，2005.

F. 外汇期权的基本分类

（1）按期权持有者的交易目的，分为：买入期权，也称为看涨期权；卖出期权，也称为看跌期权。
（2）按产生期权合约的原生金融产品，分为：现汇期权，即以外汇现货为期权合约的基础资产；外汇期货期权，即以货币期货合约为期权合约的基础资产。
（3）按期权持有者可行使交割权利的时间，分为：欧式期权，指期权的持有者只能在期权到期日当天纽约时间上午9时30分前，决定执行或不执行期权合约；美式期权，指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分前，选择执行或不执行期权合约。因此美式期权较欧式期权的灵活性较大，因而费用价格也高一些。
个人外汇期权业务实际是对一种权利的买卖，权利的买方有权在未来一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额的某种货币；同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约，为个人投资者提供了从汇率变动中保值获利的灵活工具和机会。具体分为“买入期权”和“卖出期权”两种。 “卖出期权”则是客户在存入一笔定期存款的同时根据自己的判断向银行卖出一个外汇期权，客户除收入定期存款利息（扣除利息税）外还可得到一笔期权费。期权到期时，如果汇率变动对银行不利，则银行不行使期权，客户有可能获得高于定期存款利息的收益；如果汇率变动对银行有利，则银行行使期权，将客户的定期存款本金按协定汇率折成相对应的挂钩货币。
对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。 汇率避险又添新工具。日前，国家外汇局发布《国家外汇管理局关于银行办理人民币对外汇期权组合业务有关问题的通知》，推出人民币对外汇看跌和看涨两类风险逆转期权组合业务，这是国内人民币对外汇期权业务取得的新进展。
外汇期权产品进一步丰富
2011年4月1日，国内便正式推出了人民币对外汇期权业务，规定客户只能从银行买入期权，不得卖出期权。在此基础上，为更好地满足市场主体的避险保值需求，《通知》推出的期权组合业务，通过对期权的买卖组合，赋予了客户在买入基础上卖出期权的权利，有利于降低客户单纯卖出期权的风险。
在人民币汇率弹性日益彰显的大背景下，市场人士普遍认为，该工具的推出不仅能进一步完善人民币汇率产品线，增加企业对避险工具的需求，而且也有助于进一步推进人民币汇率改革。
从宏观角度看，当前国际市场动荡，汇率波动频繁且幅度加大，国内进出口企业存在巨大的外汇风险。对于银行来说，在代理客户进行操作的同时，自身也存在相应的风险管理需求，如其在海外以欧元、美元形式存在的金融资产。光大分析师专栏所长叶燕武表示，在这样的背景下，推出外汇期权组合产品有其客观的市场需要。
外汇期货市场也应并行发展
在国内外汇期权不断推进的同时，外汇期货却仍未起步。银行间市场经过多年发展，已经比较成熟，银行担任做市商也符合期权的规则。但从市场长远发展来看，场内外汇期货市场和场外外汇期权市场应并行发展。从国外市场来看，场外市场交易主体是一些规模和头寸比较大的机构。而场内市场价格波动连续，适合各类投资者和参与者，能为更多机构提供避险场所。而且，在我国信用体系尚不健全的情况下，场内交易的保证金制度和结算制度能有效消除信用风险，为外汇期货交易的顺利进行提供保障。
从国际市场来看，自1972年芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易多年保持着旺盛的发展势头。世界外汇期货交易品种主要有美元、欧元、英镑、日元、加元等。
而国内期货市场还没有利率期货和外汇期货。利率作为一国信贷状况的基本反映，对汇率波动起着决定性作用。在股指期货成功推出和平稳运行的基础上，随着利率市场化的进程，国内下一步需要大力发展国债期货期权。业内专家表示，人民币不仅要成为结算手段，还要成为储备手段，人民币走向世界的过程中也一定需要外汇期货。
从汇率形成机制上看，中国外汇交易中心通过结售汇制结合银行间市场定价，有利于中国人民银行监控人民币汇率。但是，其作为银行间市场，不能为一般进出口企业提供汇率避险工具。此外，它还承担着确定人民币汇率中间价的职能，也不宜引入一般企业进入市场交易。
在保持中国外汇交易中心作为银行间市场的同时，建设外汇期货市场，一方面可以将一般企业的套保与投机需求与银行间调剂外汇差额的需求分离开来，另一方面可以保证中国人民银行汇率政策的独立性和有效性。有关业内专家建议，外汇期货市场的建设，宏观上要有利于对外贸易中使用人民币结算，推动人民币成为亚洲中心货币，微观上要为国内外贸企业提供规避汇率风险的工具。

G. 如何提高中国国债市场流动性

中国国债市场面临的所有问题中，二级市场的流动性严重不足是根本性问题。毫无疑问，如果流动性问题没有得到有效解决，中国国债市场就难以获得其在国内风险资产定价中的基准地位。 首先，应该统一人们关于国债市场定位的认识问题 中国社会科学院金融研究所主任李扬认为，若从金融的角度分析，国债市场是基准性市场，国债是基准性金融产品，是无风险的金融资产，它“形成了全部金融上层建筑的基础”，一切金融工具都依据它进行套算和操作，各个经济主体要凭借它来进行风险对冲。另外，国债市场上形成的利率期限结构，会成为全社会利率结构的一个基础，没有一个合理的利率期限结构，几乎所有的金融活动都很难展开，或者说很难有效展开，这个功能是其他的金融市场不可替代的；国债是央行公开市场操作的主要对象，国债市场则是其公开操作的主要渠道与场所，如果不存在一个规模庞大、极富流动性的国债市场，公开市场操作就不可能有效及具弹性；对于金融机构而言，发达的国债市场是其实施流动性管理的基础；对工商企业来说，国债也是其流动性管理的主要工具；对政府来说，发达的国债市场将有效降低政府筹资成本；对个人投资者来说，具深度与广度的国债市场是他们建立有效投资组合、进行风险对冲的前提条件。换言之，由于经济总要发展，由于金融“上层建筑”总要不断增长，那些用来作为货币发行准备资产的国债，以及作为广大金融机构和非金融机构“二级准备”资产的国债，本质上并没有“还”的问题。如果将金融和财政的关系理顺，李扬认为，我国经济中客观存在着总量约为几万亿的非通货膨胀性发债空间。 其次，应充分重视国债预发行及新发行市场的建设 国债预发行市场是指国债已公告拍卖但未发行的市场。预发行市场的培育有助于对即将发行国债的价格发现（或定价），并大大降低一级交易商对即将拍卖的国债价格竞标水平的不确定性，毕竟一级交易商对每期新发行国债的竞标并不代表全社会对新发行国债的真实需求，因此，如果有预发行市场无疑将对新国债的定价出现偏差，同时也增加了一级交易商的报价风险，尽管一级交易商也可在拍卖前向其客户或其他机构投资者咨询合理的报价意向，但这显然没有像预发行市场那样具有约束力。近期国内热烈讨论并有可能在2004年推行的国债预发行市场是中国国债市场发展的一个积极信号。下一步应该研究如何切实提高新近市场的流动性问题。这涉及国债市场的微观结构构建问题。 第三，应重视国债市场的基础设施建设 中国债交易的资金清算与国债交割系统建设是其重要组成部分。中国国债市场分为银行间债券市场、证券交易所市场及商业银行柜台市场，三个市场分隔严重。实际上，国债的集中托管及交割清算是国债市场统一的关键。国债本质上是一个短期的资金市场（短期的现券市场及回购市场），银行则是所有投资者最理想的资金平台，无论是零售客户、公司客户、机构投资者及证券经纪公司，都在银行资金账户，而任何潜在投资者的资金流量模式是不同的，任何一个时点总有一部分的投资者有资金闲置，在我国现有国债市场三分的现状下，这些资金没有办法寻求投资收益比银行活期存款高的国债，从而影响企业或个人投资者投资国债的积极性。这是我国国债分散托管导致二级市场流动性不高的重要原因之一。国债集中在中央银行且无纸化登记的一个最大的好处是，市场可接触到最广泛的投资者，只要投资者在银行有资金账户就可以直接投资国债，既方便又可节约交易费用，而且国债的回购也有了最大的可操作性，回购双方均得到最大的安全保障，如此，配合银行对投资者投资国债知识的普及及营销，便可动员至少数千亿元的临时闲散资金投资国债，国债筹资的成本必然降低。在银行资金清算体系方面，人民银行已经成功地于2002年推出全国现代化支付系统，该系统是RTGS系统，类似于美国的FEDWIRE系统，而中央国债登记结算系统也已成功地运行了7年，只需将这两个系统有效地融合成一个统一的兼具资金与国债实时清算与结算的系统，就可以解决上述问题。 第四，应重视国债市场的微观结构重构 就中国国债二级市场而言，完善市场微观结构的第一目标是维持一个极具竞争性的分级国债市场。它至少包含两个层次的市场，一个是一级交易商之间的批发市场，另一个是一级交易商与非一级交易商及个人与企业的零售市场。在零售市场上，一级交易过程中累积或消化自己的存货。在批发市场上，为提高交易的效率及维持交易的匿名性，应引入一级交易商之间的经纪人制度，这些经纪商负责收集一级交易商对各种国债品种的买卖报价及意向性的买卖数量，并撮合它们之间的最终交易及将交易信息第一时间向市场披露。目前，国内国债二级市场的微观结构建设仅处于起步阶段，无论是在批发市场还是零售市场，相关的操作仍停留在摸索阶段，但为了加快这一进程，成熟的货币市场操作经验，外资金融机构的加盟及它们之间的竞争必定会对我国国债市场的微观结构完善起到重要的作用。向外资金融机构直接开放，让其参与国债市场微观结构的建设，并有选择地给予一些有实力且稳健的外资金融机构一级交易商的资格是降低成本的有效途径之一。 第五，应注重市场交易环境相关制度的建设 市场的交易环境包括市场的交易成本、交易税制、交易信息披露、市场监管、交易风险控制、影响市场参与去向不明行为等的各项规章制度。就中国国债市场而言，最近，人民银行对商业银行的贷款放宽了基准利率向上浮动的空间，但明确规定零售贷款不在调整范围。零售贷款是没有任何风险的贷款，根据风险定价原理，该贷款利率应该允许下调至少50％以上，而如果真是允许这种幅度的下调，或完全放开，那么无论是个人还是公司投资者都会积极地利用闲散的资金在二级市场上投资国债。政府部门的最大目标在于全力提高国债市场的流动性并降低一切可能的交易费用，应该充分利用自身的监管资源及工具尽可能地考虑影响国债交易环境的各种因素，并有针对性地制定游戏规则鼓励最广泛的潜在投资者参与国债市场的交易。但是，在国债的衍生市场（国债回购除外）上应持慎重的态度，虽然国债的期货、期权市场对投资者规避利率风险有很大的好处，但如果这些衍生工具没有在一个最具流动性、交易规模巨大的现货市场的基础上贸然推出，在一级交易商的治理结构未完善且健康的利率风险控制文化尚未形成之前，难免不会重蹈1995年国债期货市场遭遇关闭的覆辙。 从一定意义上说，国债收益率曲线的标杆性作用是无可替代的。但是，这一作用的形成和发挥有赖于国债二级市场的高度流动性，因此，国债二级市场的流动性问题就不仅仅是该市场本身的问题，而是关系整个金融市场的风险定价机制能否有效形成的大问题，这应该成为我们分析研究和改革完善我国国债市场的一个重要考虑。

H. 股票衍生品都有哪些

衍生品可做如下分类：
（1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类。
（2）根据原生资产分类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形成的股票指数期货和期权合约等；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率互换合约）和以长期债券利率为代表的长期利率（如债券期货、债券期权合约）；货币类中包括各种不同币种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物商品。
（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。场内交易即是通常所指的交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。场外交易即是柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式，其参与者仅限于信用度高的客户。
3·金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。金融衍生工具，是一种特殊类别买卖的金融工具统称。这种买卖的回报率是根据一些其他金融要素的表现情况衍生出来的。

I. 为什么国债期货期权比国债期权交易更为活跃

应该是3，美国长期国债长期利率期货期权是在长期利率期货基础上的，在长期利率期货中，最有代表性的是美国长期国债期货(15年以上)和10年期美国中期国债期货，短期利率期货的代表品种则是3个月期的美国短期国库券期货和3个月期的欧洲美元定期存款期货

J. 同花顺如何买国债期权

首先你得把期权账户办理下来，然后才能登陆交易。期权的办理方法可以参考：http://bbs.xmfish.com/read-htm-tid-12096791.html