鹏扬基金管理有限公司待遇

① 鹏扬基金怎么样

每一个基金公司都有一些优秀的基金，也有一些没那么优秀的基金。我觉得并不是要看他的公司怎么样，而是要看他的一些基金经理怎么样，他有一些基金经理管理的那些基金还是不错的。

② 鹏扬基金管理有限公司怎么样

鹏扬基金管理有限公司（下称“鹏扬基金”）成立于2016年7月6日，是经中国证监会批准成立的全国性基金管理公司。公司注册资本和实收资本均为1亿元人民币，前华夏基金固定收益总监、来自于阳光私募的专业人士杨爱斌出资比例为55%，上海华石投资有限公司出资比例为45%。

鹏扬基金核心团队原任职的“北京鹏扬投资管理有限公司”（下称“鹏扬投资”）以债券投资见长，投研团队凭借其优秀的投资管理能力和风险控制能力，屡获中证报“金牛私募管理公司奖（债券策略）”和上证报“金阳光三年期卓越私募公司奖（债券策略）”等诸多奖项，无论熊市牛市始终保持了优异稳健的业绩，为投资人获取了满意回报。目前该金牛私募投研团队的原班人马已平移至鹏扬基金，致力于为广大公众提供稳健的、普惠的金融服务。鹏扬基金在发展初期将发挥自身债券投研专长，专注于债券投资，致力于成为运营规范、投资稳健、信誉卓着、在中国资本市场有重要影响力的基金管理公司。
拓展资料
2016年6月28日，鹏扬基金管理有限公司获核准设立。鹏扬基金总经理杨爱斌股权比例为52.291%，上海华石投资有限公司持股比例为42.784%，宏实资本持股比例为4.925%[1] 。作为前华夏基金固定收益总监，杨爱斌此前是公募“奔私”的代表人物，其于2011年10月28日设立鹏扬投资。鹏扬投资专注于固定收益投资，成立不到5年资产管理规模已超400亿元，是中国管理资产规模最大的债券类私募基金管理公司之一。

鹏扬基金的获批设立，意味着阳光私募大佬涉足公募基金终于破局。据悉，鹏扬基金成立后将重点发展公募基金业务，且依旧专注固定收益投资，深耕普惠金融。鹏扬基金在公司发展初期聚焦于债券投资，无疑有利于形成自身核心竞争力和品牌号召力。

杨爱斌及其投研团队业绩良好，曾连续两年荣获私募金牛奖，因此其此次彻底“弃私回公”，对于整个公募行业有着特殊的意义。

③ 私募基金属上海海归引进单位吗

证券类私募基金的发行正在进入冰封期。管理着逾两百亿规模私募基金的老张（化名），尽管去年的业绩超过50%，他的一只新发基金，却在一家全国性股份制银行发行失败。

不是该银行拒绝推他的产品，实际上银行渠道很卖力地推，客户却热情不高。这只产品面向全国销售，最终只获得了不到5000万的认购。

经历了从5000点到2000多点的“闪电熊”，尤其是屡遭千股跌停的A股市场，业绩说话也不灵。这与去年相比已经是天堂地狱的差别。去年4月，老张每日在渠道间奔走，不停地路演，各渠道抢着帮他发产品，“钱像水一样流过来。”因为是老牌私募，有良好的业绩和口碑，2015年他发了近百只产品。

在牛短熊长的市场环境下，私募似乎总是遇到一个怪圈——在行业大扩张之后，随即进入行业洗牌和整顿。此次又是一场戛然而止的牛市，2016年也是最严监管年，这都意味着2016年私募进入一个艰难时刻。在这样的背景下，老牌私募因自身优势可能会更加壮大。

猜想一：“马太效应”加剧行业洗牌

老张虽然遭遇到了发行寒流，但是因为去年的业绩较好，他的基金几乎没有遭遇赎回，只是新客户较少。但是，北京另一家规模过200亿的大型私募人士透露，在熊市中，银行方非常害怕承担责任。“当下发行对他们来说没有半点好处。业绩好了只有两个月奖金，也没有管理费分成，但是如果引进了一个差的产品则算重大失误。”他说，“曾经有银行就是因为产品出事，私募业务的负责人因此被开除，该银行的私募业务被暂停多年。”

据悉，目前银行渠道已经很少卖私募产品了，对于其不了解的草根私募，银行更是高挂免战牌。

在目前私募的发行格局中，银行仅占40%，另两大渠道是券商和第三方机构，分别占据40%和20%的发行规模。然而记者多方采访了解到，目前这两个渠道的发行也不给力。据悉，券商资管平台如中信、国泰君安、华泰、招商等，虽然仍然在发行产品，但更加挑剔了。某券商私募业务负责人透露，目前其平台对私募产品要求有四：第一，已经在其平台上有半年以上的运行记录；第二，私募自己找一个主力营业部进行推广，该营业部需要承揽一定规模的发行量；第三，私募关键负责人背景必须过硬，或名校，或海归，或有20亿元资产规模的管理经验。“草根私募想要发行基本没戏。”

同样，即使是券商力推的产品，销售压力也很大。上述另一家券商私募业务人士介绍，多只正在发行的产品档期延长。

在市场寒冬下，口碑好、规模大、老牌、股灾中回撤小的私募，还可能获得机构投资者的认可。比如老张的产品虽然在银行端门可罗雀，但是今年他依然拿到一家央企的资金，有望合作发行专户。

格上理财研究中心认为，机构投资者大部分是成熟投资者，愿意在市场低位入场，但是能争取到这部分资金的必然是业绩稳健的老牌私募。因此，马太效应在中国其实是一个必然的趋势，因为投资者结构在逐步改善，只是在熊市年份，马太效应更加明显。

“我们目前八成的收入，都来自于老牌私募。经历了市场多年的考验，在这次的艰难时刻，存活下来的还是老牌私募居多，他们的战斗力也越来越强。”一位券商PB业务人士透露。

猜想二：两类产品悄然崛起

2016年A股很难再有系统性行情，“上有顶，下有底”的震荡局面已成共识。

上述券商PB业务部门的人士透露，其平台上多家量化对冲基金处于“涣散”状态。“资金来了也做不了，有的产品甚至成立了，但因为做不了又解散了。”

深圳知方市投资总经理刘钊认为，目前股指期货的高贴水和流动性不足，对量化对冲产品有较大影响，很多策略准备不足，就做不下去了，需要增加新的策略。

另一类产品却有望在2016年崛起。管理期货型产品，即所谓的CTA策略，有望成为私募规模发展的救命稻草。CTA基金作为一种主要投资商品期货、期权、股指期货的私募，与股票、债券等传统资产相关性较小。其投资范围也非常广泛，投资品种遍及农产品、能源、金属、外汇、股指和利率等多个领域，能够有效分散单一市场带来的风险。同时，也可以做空，但是与沪深300的相关性较小甚至为负相关。

国内一家知名券商介绍，CTA确实是当前渠道推销的重点私募类产品，也是目前少有的受资金青睐的产品之一。

相比于CTA，一根更粗的“救命稻草”，可能是保本型的私募产品。自从市场陷入低谷，保本型的产品在公募基金中强势回归，最近一个季度，公募保本基金发行成立规模逾660亿，超过此前三年多成立的保本基金规模。素来保本型较少的私募基金，也开始逐渐增加对保本产品的重视。

根据规定，私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益，因此之前几乎没有私募发行保本型产品。但是目前部分私募正通过各种产品设计突破这一规定。记者获悉，上海部分知名私募正与担保公司签订保本协议，一旦亏损，由担保公司向投资者承诺保本。这一结构与公募保本基金模式雷同，但不同的是，公募保本基金通常还与担保公司签订反担保协议，即担保公司担保后，可向公募基金公司追偿。这也是过去私募基金未能发展出保本产品的原因——作为资本金较少的私募基金，没法签订反担保协议。

然而，记者了解到的私募保本基金，采用了特殊的产品结构，使得私募基金无需签订担保协议。“我们旗下的投资公司与私募基金担任产品的联合投顾，只给予私募基金很小比例进行权益类投资，大部分资金由我们进行固定收益类投资，这样风险较小，我们也能获得一部分管理费，不再和他们签订反担保协议。”一位知情人士介绍。

据悉，已有多家知名私募正在打算发行这类产品。“因为权益类投资比例很小，很明显这类产品做不出什么收益，但是，至少能留住客户，这是2016年我们的目标。”上海某规模近200亿的私募人士透露。

除此之外，记者还获悉另外一种产品模式打算采用另外的保本结构，即选取一些质量较高的非标产品，将其利息作为安全垫，去投资权益市场。不过，对此有私募人士表示较为难做，因为在经济下行之时，优质标的稀缺。

不过，刘钊认为，目前弥补量化对冲的产品类型都有限制。“股指期货的市场容量大，单家私募做个几百亿没有问题，但是CTA策略全市场的保证金余额在活跃的时候也只有几百亿，完全比不上股票市场上万亿的日交易量。如果策略有效，一家CTA私募最多也只能做到10亿的规模。”

猜想三：最严监管年增长将放缓

自2002年诞生第一只证券类私募基金以来，我国证券类私募基金已经有13年的历史。前几年发展缓慢，但近年来，私募发展逐渐步入黄金时期。2013年中，新修订的基金法颁布，私募基金纳入监管。2014年2月私募登记备案制度实行，与此同时，投资工具也在增加，因此私募的数量越来越多。2014年-2015年，久违的股债牛市到来，私募数量开始井喷，产品发行也爆发式增长。根据基金业协会的数据，截至2015年底，已登记的私募达到10965家，管理规模达到5.21万亿元。

不过，近期对于私募的监管开始趋于严格。2015年底，基金业协会颁布了《私募投资基金募集行为管理办法（试行）（征求意见稿）》、《私募投资基金信息披露管理办法(征求意见稿)》等一系列规则。此外，还密集展开对失联私募机构的排查，迄今为止已有三批。在登记备案方面，2015年底，基金业协会表示，对于名称和经营范围中不含“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“创业投资”等相关字样的机构，中国基金业协会将不予登记。原来“宽进”制度正悄然改变。记者获悉，目前，基金业协会在审核登记资料时，重点排查经营范围，对于一些不合规的经营范围，直接将申请材料驳回，因此，业内感觉到登记的周期在变长。而且有市场传言，对于一些迟迟不发产品的私募，已有的登记资格或将取消。一级市场方面，2016年初，北京停止对PE的注册，新三板停止对PE机构的挂牌融资。

由此看来，2016年对私募的监管升级。1月21日，基金业协会表示其将继续强化自律检查，继续协助相关部门开展打击非法集资活动，加强对非标债权业务的关注。对低质量、不合规的私募基金管理机构采取自律措施。还将出台《私募基金管理人从事投资顾问业务管理办法》，推动明确私募基金管理机构和投资顾问机构的民事责任、刑事责任和相关要求。

业内人士认为，在蓬勃发展期之后，监管层正逐渐加大对私募基金的监管力度，旨在规范资本市场，保护投资者，实现行业的可持续发展。

但监管升级，也意味着私募的准入门槛在提高，对于已登记但不规范的私募而言，私募牌照或成烫手山芋。记者发现，在互联网上已经出现转让私募牌照的现象。预计2016年私募数量的增加将放缓，但行业质量将提高。
2016“大资管”新路径

金融体系正经历着结构性变化。与之相对应，一系列的分化在资产管理行业中悄然产生，而这种分化，在2016年将尤其突出。

一方面，随着宏观经济形势的变化，各类资产管理机构正在做出特色各异的配置选择；而另一方面，监管层对于金融机构跨界业务的态度变化，则让不同的机构勾勒出截然不同的愿景。

从2013年正式开启的“混业”和“大资管”之门，使各类机构在资管领域座次重排。2015年，“后起之秀”基金子公司管理总规模逼近10万亿元大关，与发展多年的公募基金、券商资管体量相当。

但随着规模的积累，一些问题也开始涌现，业务层面的重整提上日程。中国基金业协会一位监管层人士在接受《财经国家周刊》记者采访时透露，2016年的一项重点工作将是“落实资产管理业务中新制定的‘底线’。”2015年，由于市场变化，整个资产管理行业出现包括场外配资在内的一系列新问题，“监管机构对于新的问题形成了一整套新的负面清单，亟待落实。”

此外，2016年，注册制、深港通、战略新兴板等多项具有划时代意义的政策即将落地，这些都将带给资产管理行业新的转型升级空间。未来，“大资管”业务将如何发展？对此业内却有截然不同的答复。

规模激增下的模式抉择

在前不久举办的一次内部交流会上，北京一家私募基金高管和深圳一位量化投资机构负责人相互间争论就颇为激烈。

前者正准备登陆新三板和进军公募业务，为做大盘子而紧锣密鼓筹备。后者则意在精品店，与“大而强”的思路截然相反。

双方争执的焦点正是资管行业面临的模式选择问题。过去的几年里，“大资管”规模突飞猛进迈向百万亿大关，同时监管层在“底线监管”原则下不断推行金融领域市场化的改革，推动了混业经营趋势的加速，这都促使资产管理机构走向了分叉路口。

国内主流的公、私募机构，乃至券商、信托和保险资管等，如何做出新的业务选择？究竟要开展财富管理还是资产管理？要全方位混业还是小而精的专业化之路？

对于“全面发展”与“小而精”的提问，上海重阳投资一位负责人透露，“重阳计划筹备公募，同时准备着手海外业务。”与发展思路相似的还有凯石投资陈继武、鹏扬投资杨爱斌等“私募大佬”，也在私募业务之外钟情拓展公募业务。富善投资总经理林成栋则表示：“我们目前更加专注于服务好高净值客户。”

券商资管中也呈现出同样的分化现象。

面对统一监管趋势下竞争加剧和以定向资管计划为主的通道业务即将关闭的双重压力，有实力的大中券商已开始“去通道化”，回归主动管理。而许多小型券商仍旧延续通道为主的战略。最具代表性的是，华福证券前三季度总规模排名第五，主动管理业务占比仅3%。

在光大银行资产管理部总经理张旭阳眼中，投资银行、资产管理、财富管理正逐步走向融合，在“大资管”行业中，除了上市银行、保险公司拥有大体量优势外，其更看好管理精致的私募或是科技类公司出身的机构。

“大资管”时代下，资管行业上下游间不断融合，行业边界逐步模糊，无论采取哪种模式都对机构自身实力提出了更高的要求。

“洗礼”下的反思

在刚刚过去的2015年，杠杆强化推动下的牛市，跌宕起伏，过往的发展思路再一次面临转型阵痛，监管细节也随之做出新的调整，对整个资产管理行业来说可谓一次洗礼。

“证监体系积极修订了新一年监管的底线，对于场外配资、杠杆匹配和投资顾问等业务进行了细致的梳理，并且明确了合规范畴。”上述基金业协会人士指出。“比如在去年迅猛发展的私募，就出现了违反合同约定、内控制度差、法律意识淡薄等现象，因此证监会及其会管单位在内的多家监管机构联合施力治理。”

目前，工商管理部门和地方监管部门对于私募类机构的工商登记、互联网金融平台的监管，均试行了最新的管理办法。目前已叫停“中字头”机构的工商注册，深圳、上海相继宣布暂停互联网金融平台注册，北京开始暂停“投资类”企业注册登记等。

而另一个直观的变化则是，全国股转系统收紧了私募类机构挂牌新三板。
中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为：“资产管理机构的专业化、差异化在大波动中显得更为重要。部分机构过于‘散户化’的思维和‘同涨同跌’行为，对于资本市场的稳定是非常不利的。”

“对公募基金而言，当下首要的是抓住投资能力这一核心，以产品为导向，做好投资。非公募业务则应当逐步改善风险控制、人才流失、治理结构等方面的问题。”景顺长城基金总经理许义明在接受《财经国家周刊》采访时表示。

逐梦新制度蓝海

2016年，即将落地的注册制、战略新兴板等多项具有划时代意义的政策更将深刻影响机构的配置与策略。

北京一家公募基金负责人对《财经国家周刊》记者表示，注册制带来的不仅是供给侧量的冲击，更为重要的，是对市场价值理念以及结构的影响。资管机构将更关注企业资产负债表的左方，市场更加青睐相对安全、相对低风险的资产，行业龙头的价值将逐步凸显。

资产管理机构对于企业的关注由右侧向左侧转移，即更多关注企业资产的质量。这也意味着，资管行业的投资布局会更注重长端的突破，带来并购、资产证券化、PE、REITS等投向比例的提升。

根据多位业内人士预测，由注册制和战略新兴板带来的新资产证券化路径，或是2016年各类机构下大力追逐的业务领域。

“二级市场投资机构，例如财通基金等公募基金已经逐步形成了有序参与上市公司资本运作的业务模式；一级市场投资类机构，则在布局各类一级市场的产业链条进行资产证券化运作。部分债券类私募基金，除了为资产端提供融资之外，还从事类投行业务，帮助所投资企业进行后续的资产运作。”上述投资经理表示。

④ 私募基金的复合策略有加杠杆吗

随着中国金融市场的快速发展和完善，近些年私募行业不断壮大，从2003年的私募基金合法身份都未明确发展到今天，在备案制助推下私募基金迎来大扩容时代，截止2016年2月末，基金业协会已登记私募基金管理人近26000家，管理规模达5.5万亿。

私募行业蓬勃发展，朝阳永续有幸参与和见证这一盛事，自2006年举办中国私募基金风云榜，至今已经成功举办十届，成为国内阳光私募基金的孵化摇篮。见证着一批批行业中坚力量，我们发掘出了硅谷基金管理人—短线操作高手杨永兴；见证了金中和投资、彤源投资、瑞天投资、展博投资、混沌道然等一批优秀的阳光私募投资顾问。见证了具有近20亿管理规模的国富投资气定神闲；见证了重阳投资久经市场锤炼的优秀投研团队；见证了股灾期间成功逃顶的泽泉投资。私募江湖，传承有序，人才辈出。

私募行业欣欣向荣，私募产品的丰富多样化，私募基金管理和评价也一直是专业基金研究者和投资者关注的热点，但由于非公开渠道发行、信息披露相对不透明等因素制约，让私募蒙上一层神秘面纱，使得投资者既好奇又敬而远之。

备案制让私募成为资管正规军，但在此之前，一些第三方平台就开始为神秘的私募阳光化进程作出努力，比如朝阳永续，其私募数据库最早的数据可追溯到2003年，严谨的数据处理、检验流程，成就了目前国内最全私募数据库。现如今，凭借强大的技术支持，朝阳永续私募云平台上众多私募的业绩记录、归因分析，可以帮助机构打造优秀产品孵化体制。

而专业独特的私募评价体系成就朝阳永续有别于市场的评价优势：以评价投资经理的风格归因为逻辑，界定经理的风格，与可能存在的风险暴露点，这才是能真正体现投资实务中最具直接操作意义的所在。数据分析、处理的整个过程，均有云计算来完成，有效规避了人为主观因素的影响，确保数据及评价结果的客观准确，流程快捷高效。

私募发展到现在投资的策略也呈现多样化，并逐渐朝着海外对冲基金的方向发展。如今新产品的不断涌现，投资风格多元化。朝阳永续基于对私募行业的跟踪以及对管理人投资策略的研究，我们将目前私募行业各类型投资策略进行了系统梳理，私募证券投资基金可分为股票策略、事件驱动、管理期货、套利策略、宏观策略、债券基金、组合基金、多策略等九大类。

一、股票策略

股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有近7成的私募基金采用该策略，该策略有股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。

1、股票多头策略

股票多头策略是通过持有股票来实现盈利目标，基金经理对看好的股票选择在低价时买进、高价时卖出，赚取中间的差额，而基金的业绩则由所持有的股票组合决定；如果组合中所持股票均来自同一行业，那这就是业内常说的股票多头策略中的股票行业策略了。

代表机构：和聚投资、展博投资、朱雀投资等

2、股票多空策略

股票多空策略也是目前对冲基金的主流策略，即在持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的策略，在资产配置中会同时包含多头仓位和空头仓位。在应用上，多空策略并不局限于股票市场，在利率市场、大宗商品市场、外汇市场、信用市场都有多空策略的用武之地，而且有众多成功案例。就策略执行而言，多空策略除了投资于股票和期货外，各类金融衍生品也是得力的工具。

代表机构：重阳投资、中睿合银、睿策投资等

3、市场中性策略

市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略。市场中性策略主要依据统计套利的量化分析。

代表机构：系数投资、金锝资产、大岩资本等

二、事件驱动策略
事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。
该策略目前有定向增发、并购重组、大宗交易等策略分类。

1.定向增发

私募基金将募集的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发通常有良好的预期收益，一方面定增的行为对上市公司有股价利好，另一方面，定增由于拿到了“团购价格”，因此有折价的优势。目前越来越多的机构加入了定增策略的产品线，如丰利财富、西域投资等均发行了定增策略的产品。

代表机构：财通基金、同安投资、通晟资产等

2.并购重组
该策略是通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。私募行业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从2012年底奔私以来喜拿重组股的风格依旧不变，其披露出的重仓股中总是不乏重组概念。

代表机构：千合资本

3.大宗交易
目前的大宗交易市场主要是套利交易，除少数机构投资者之间换仓外，大部分交易属于套利交易。大宗交易套利基金就是通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东，然后在集合竞价的交易平台快速卖出，利用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金。

代表机构：瑞安思考投资、世诚投资

三、管理期货
这种策略以挂牌交易的各类金融期货和商品期货产品为投资对象，基金经理采用历史数据建立程序交易模型来判断买卖时机。比较常见的程序交易方法是跟随大市的趋同交易，并设立止损点控制风险。管理期货基金主要投资于与基础资产相关性不高的衍生品，因此与基础证券市场的相关性比较低，可以在几乎所有道德组合配置计划和对冲基金组合中提供分散性，这也是其最大的魅力所在。

管理期货领域的策略可以分为趋势策略、套利策略、复合策略3个大类。

代表机构：富善投资、千象资产、凯丰投资

四、套利策略
在对冲基金中，“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。优点是净值波动小，不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。

套利策略主要有可转债套利、固定收益套利、ETF套利、股指期货套利、复合套利等子分类。

目前ETF的套利空间已经非常小，采用ETF套利的基金已经非常少。可转债套利策略是指基金管理人通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。固定收益套利策略常被形容成“压路机前捡硬币”。由于标的价格变动微小，该策略通常会运用高杠杆来提高收益率，以满足对冲基金的绝对回报要求。

据朝阳永续私募数据显示，目前机构有：申毅投资、盛冠达投资、艾方资产机构。

五、宏观策略

这一策略主要是利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象,再结合多空仓操作来达到获利的目的，而为了增强收益通常也会选定时机进行一定的加杠杆操作。在使用的工具上，宏观策略既可以是基础资产，比如股票、债券，也可以相应的产生衍生工具，比如股指期货、商品期货，甚至期权、互换等等。宏观策略不仅具有最为广泛的投资范围（各类资产），同时具有最为广泛的投资工具（基础资产和衍生工具），而且具有最为灵活的投资手段（做多和做空），可以说，宏观策略最为灵活，但同时对基金经理的要求最高。

代表机构：泓湖投资、乐瑞资产、从容投资等

六、债券基金

债券基金主要是指专门投资于债券的基金，通过对债券进行组合投资，进而寻求稳定收益的策略。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小，一般会配合结构化产品来扩大收益区间。

代表机构：鹏扬投资、合晟资产、耀之资产

七、组合基金

组合基金策略类似我们常说的“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资理念，将资产配置的观念应用于单一基金上，充分发挥组合基金的多元化效益，分散投资风险。组合基金最大的优势是基金管理人可根据市况建立并调整投资组合，均衡各类策略和风格的管理人，使基金产品能更好地适应不同的市场环境。

常见的也是当前非常火爆的组合基金有FOF和MOM。FOF，也叫基金中的基金，组合基金间的配置通常是由专业机构进行筛选和合理组合来完成的，它可以同时涵盖多只不同策略的基金，业绩相对更加平稳；MOM，也叫管理人的管理人基金，与FOF直接筛选基金不同的是MOM筛选的是投资管理人，通过筛选出多元投资风格的优秀投资管理人来构建投资管理人组合，然后将资金交给投资管理人组合进行投资。

⑤ 给父母选择稳健型基金，应该选择哪些呢

有一些关于公募基金从业人员如何给父母选择基金的话题，引起大家的强烈共鸣。

对此，我个人深有体会。这和自己的关系比较特殊，再加上自己戴着专业的帽子，本来很简单的事就搞的非常敏感。

在基金投资方面我可谓身经百战，自然有对付他们的办法。对这些投资懂的不是很多，保本预期很高，但收益预期不是很明确的人群而言，确保本金安全是第一要务。在此基础上，收益做到超越银行理财产品，基本就可以保平安。至少不会出现因亏本而跪CPU的情况。

要实现这个目标其实也简单，就是我经常给大家提到的“绝对收益目标基金”。对这类基金我们介入研究较早。在两年前，全市场严格符合我们要求的仅有5-6只产品。这两年随着“固收+”的蓬勃发展，有越来越多的基金经理采用绝对收益策略运作，又跑出了一批产品。

如何从全市场7000多只基金中识别出这类绝对收益策略产品，这是技术含量极高的活。因为受合规限制（公募基金不得承诺保本保收益），基金的名称是体现不出来的，基金公司也不会去公开宣传所谓的“绝对收益”。

对此，我之前提出了五条标准，即识别绝对收益目标基金须“五看”。一看投资策略：主要是固收+和对冲两种策略。二看回撤控制：最大回撤一般不要超过3%。三看波动率：年化波动率一般不要超过5%。四看净值创新高的频次和时间：创新高频次越多越好，间隔时间越短越好。五看夏普比率：优秀的绝对收益目标基金的夏普比率一般不会低于2.0。

按照“五看”的标准（范围有适当扩大），我们在全市场范围内进行了全面筛选，给大家找了20位基金经理。这基本上就是这类产品全市场的顶级选手了。需要说明一下，这仅是使用“固收+”策略的基金，不包括对冲策略。限于篇幅，对冲策略产品我们下次再专文讨论。

吴江宏接手汇添富双利之后，将这只二级债基打造成汇添富固收+的旗舰产品。和前面的几个二级债基一样，这只基金完全可以当作绝对收益目标基金来使用。

上面这些基金，净值曲线都相当漂亮，看着就养眼。基金本身都是没啥问题的。不过，即使同为绝对收益目标基金，其风险收益特征还是有一些区别的。这20个基金我再给大家细分一下。

第一类：自带非常严格的回撤控制指标，波动较小。

广发趋势优选000215、交银优择回报519770、银华汇利灵活配置混合001289、中欧琪和灵活配置混合001164、博时乐臻定期开放混合003331、长城新优选002227、光大安和债券003109、安信稳健增值混合001316

由于对风控要求非常严格，配置权益类资产不会太多，这类产品的收益你也不要有太高的预期。长期下来年化5-8%是正常水平。如果能超过8%，那就是非常厉害的了。

第二类：偏债混合型基金的风格，发力于大类资产配置，股票配置弹性空间较大，对回撤控制并没有严格的要求。

中银多策略混合000572、天弘安康颐养混合420009、招商瑞庆混合002574、鹏扬景欣混合005664

这类基金，年化收益通常能做到10%以上，而且上不封顶。因为股票配置有较大的弹性空间，有时抓住一次牛市，就能把收益率打上去。当然，你付出的对价就是要承受一些波动。

第三类：介于两者之间。讲究多资产配置，但不像第二类那样赋予过高的股票仓位弹性空间。关注回撤控制指标，但不像第一类那样进行非常严格的约束和控制。

易方达瑞景混合001433、工银产业债000045、万家瑞祥混合001633、民生加银鹏程004710、南方安泰混合003161、泓德裕康债券002738、上投摩根安隆回报004738、汇添富双利470018

这类基金的年化收益空间大致是在7%-13%之间。这也是绝大多数固收+类产品希望的收益预期。