公开募集基金流动性风险管理

『壹』 开放式基金流动性管理的方法有哪些

基金流动性风险管理

1、对我国开放式基金流动性赎回风险的实证评价

开放式基金是满足投资者流动性需求和一定收益率需求的动态均衡的产物，我国开放式基金目前都是负担基金，即收取赎回费用，但这并不表明基金管理者的管理能力就高。从投资者群体结构看，由于我国证券市场发展还不成熟，资本市场、货币市场运作效率不高，交易成本较高，投资者的投机意识较浓，以做短线交易为主，长期理性投资理念还未树立，也就是说低流动性需求的投资者比重较小，而高流动性需求的投资者占较大的比重。良好的业绩表现是资金净流入的关键因素，也影响着开放式基金的规模。

2、最低赎回费率与开放式基金流动性风险的防范

通过设置赎回费用并确定合理的赎回费率，负担基金可以在基金成立时把高流动性的投资者排斥在外。进一步分析看，通过设置适当的赎回费用使开放式基金可以免受流动性冲击，比如通过前端费用和后端费用来筛选高流动性需求投资者。不过仅靠一个赎回费用是难以使开放式基金完全免受流动性冲击的，充其量不外乎增加流动性需求高的投资者即短线投资者的交易成本，促使投资者延长投资基金的持有平均周期，从而防范流动性赎回风险。

鉴于投资者流动性需求、投资理念以及成熟程度等有差异，可通过制订较高的赎回费用和其他负担费用来排除较高流动性需求的投资者，而通过较高的投资回报率来满足成熟且具有理性的流动性需求较低的投资者，如此可在某种程度上减少流动性风险。开放式基金费率结构一般受投资者偏好的约束，为了防范流动性赎回风险和提高基金的竞争力，可在赎回费用的设计上采取更为灵活的手段，根据投资者的流动性需求偏好及持有基金的期限长短，收取不同的赎回费用。目前我国开放式基金在这方面已有举措，像富国动态平衡、易方达平稳增长、融通新蓝筹、南方宝元债券基金等赎回费率变得较为灵活，鼓励投资者长期持有基金，在一定程度上减少基金所面临的赎回压力和流动性风险。

应对基金流动性风险的策略

开放式基金流动性风险管理应根据证券市场发展水平、投资者构成及其投资理念的差异而采取不同的管理方法。影响开放式基金流动性风险的因素比较复杂，主要通过有以下几方面加强流动性风险管理。

1、理论模型表明，负担基金管理者的边际能力相对于低流动性需求投资者的数量和高流动性需求投资者的风险而言是递减的；最低赎回费用与高流动性需求投资者的风险和低流动性需求投资者的相对稀缺性呈正相关。

2、从目前看，我国尚不具备推出免费基金的条件，但可根据国内投资者的收入水平、投资偏好、习惯设计开发多层次的开放式基金产品及其费率结构。当然，实际的费率结构可根据不同收入群体的概率分布和市场状况来设计。针对高流动性需求的持有者设定较高的费率，鼓励其长期持有，在条件成熟时改现在的申购和赎回两头收费为仅收赎回费，适当提高赎回费率。

3、基金管理者应加强对基金的营销管理，向投资者阐述基金的投资理念、投资模式，促使高流动性需求投资者向低流动性需求者转化，树立长期投资理念，让投资者在购买和赎回时慎重抉择，减轻基金赎回压力，以此来防范流动性风险，同时要合理确定开放式基金的规模。另外，可在同一基金内实施不同基金品种的互换，这样可把投资者欲撤出的资金留在本基金管理公司内，以减轻现金兑付的压力和流动性风险。建议加强对开放式基金在资产变现性方面的信息披露要求，以正确引导基金投资者。

4、目前我国基金管理水平还不高，基金管理者的能力有限，因此应借鉴成熟市场的流动性管理经验，制订有关法律法规对开放式基金流动性风险进行有效管理，选择合适的流动性风险管理战略(资产流动性战略、借入流动性战略、平衡资产和负债的流动性战略等)。改革基金管理者的报酬提取方式、降低流动性成本、提高基金经营运作能力。

『贰』 公募基金存在哪些问题这些问题产生的原因有哪些产生根源是什么

问题：

公募基金由于流动性风险高，投资品种受局限，基金产品缺乏创新。近两年基金市场上在多元化方向发展上已经做出了大胆的探索。

一方面，基金业的高速发展及政策面的放宽鼓励了基金产品的创新，各基金公司竞相推出新产品以吸引投资者注意，从销售情况看，投资者对于基金创新的认同也明显高于缺乏创新的基金产品；

另一方面，由于诸如社保基金等机构投资者以及个人投资者对于安全性和风险性的要求，低风险产品受到了普遍青睐，促使基金公司注重了对于保本基金、货币市场基金等类产品的开发。但是相对于国外成熟的基金市场，中国的基金市场仍存在着基金持股雷同、新募基金的特色不够鲜明、品种不够丰富等问题。

『叁』 汇添富基金的赎回率为什么是1.5

根据证监会发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》中第二十三条：基金管理人应当强化对投资者短期投资行为的管理，对除货币市场基金与交易型开放式指数基金以外的开放式基金，对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产。各家基金公司均不晚于2018年4月1日调整旗下基金的赎回费率。

『肆』 化解指数基金流动性风险的方法有哪些

化解方法:在好价格买进。当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况下，基金投资人可能无法以当日单位净值全额赎回，如选择延迟赎回则要承担后续赎回日单位基金资产净值下跌的风险。基金赎回规则的核心是“未知价法”和“份额赎回”原则。投资者在不知晓基金当日净值的情况下，仅能以“份额赎回”方式在交易日收盘前向基金公司提出赎回申请。基金公司不得拒绝投资者提起的有效赎回申请，并于当日交易所和银行间市场收盘后对所有持仓证券进行估值，计算出基金净值作为当日赎回价格，再按照支付结算流程向投资者支付赎回款。
拓展资料
赎回规则的负面影响:
1、股市持续大跌会引发投资者恐慌性抛售，导致众多股票开盘即现跌停板、无法交易，市场买盘急剧萎缩，最终导致上市公司大规模停牌。然而，赎回权是基金投资者的基本权利，其实现受到法律和基金合同的双重保障，并不考虑市场环境等外部因素的影响。只要符合规则，基金公司就必须确认赎回申请并兑付赎回款，否则将面临监管处罚和投资者起诉的双重不利境地。
2、赎回规则约束下的股票强制变现加剧了基金的冲击成本，恶化流动性管理。多数股票型、混合型基金采取高仓位的投资策略，股市持续大跌、上市公司停牌会导致基金被迫持有较高比例的停牌股票。基金公司只得采取指数收益法对停牌股票估值，以跌停板价格对尚未停牌的持仓股票进行变现以应对连续巨额赎回。基金资产因此承受很大的冲击成本，加剧基金净值下跌，导致投资者悲观预期加深，加剧其出逃意愿和基金公司的流动性压力。
3、赎回投资者潜在收益的实现，摊薄了未赎回投资者的累计未实现收益。假设赎回日为T日，基金公司在T+1日以跌停板价格变现基金资产，但以T日基金净值为赎回价格向投资者支付赎回款。以本次股市持续大跌为例，由于基金净值连日下跌，赎回规则导致基金资产在T+1日既承受了当日股市下跌造成的估值损失，又承担了T+1日与T日基金净值对应赎回份额的差额部分，造成两种负面效应。一是未赎回投资者以累计未实现收益向赎回投资者进行较大的“补贴”，有失公平；二是净赎回对基金净值的负面影响加剧，基金净值下跌幅度超过股指，促发更多的连续巨额赎回，加剧流动性压力。

『伍』 影响基金流动性风险的主要因素有哪些

企业采购外因型风险：
主要有：
1.意外风险
2.价格风险
3.采购质量风险

『陆』 怎么解释基金流动性强

近日，酝酿已久的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称《流动性新规》）靴子终于落地，并将于10月1日施行。这意味着超5万亿元货币基金迎来强监管。

《流动性新规》聚焦公募基金流动性风险，同时对货币市场基金的流动性风险管控作出了专门规定。通过对货币基金的客户集中度、流动性以及资产集中度等方面提出要求，避免盲目追求规模和收益带来信用及流动性风险。近年来，货币基金增长迅猛。2017年基金二季报数据显示，基金行业上半年市场规模突破10万亿元。其中货币基金规模达5.11万亿元，占据基金业的半壁江山。尤其是7月单月扩张了7000多亿元，增至5.86万亿元。货币基金某种程度上决定了公募基金行业的生死存亡。货币基金持续增长的规模与面临的流动性风险之间的矛盾愈发突出。2016年底债券市场剧烈波动，个别货币基金面临挤兑风险等事件加剧了监管层对于流动性管理的担忧。

最近，证监会副主席李超在内部培训会上表示，货币基金流动性风险，尤其是规模体量过大的货币基金背后潜藏的系统性风险更是不容小觑。一家也能构成系统性风险。“有个别货币基金，规模巨大，不用点名大家都知道是谁，规模已经超过了比较大的银行的个人收益。”李超指出。值得注意的是，此次监管新规里，监管层首提系统重要性的货币市场基金的概念，对于系统重要性基金的规定预留了空间。余额宝极有可能成为首只系统性重要基金。近年来，货币基金市场以规模为导向，做大规模的冲动越发突出。流动性新规意在引导货币基金规模的适度增长。随着流动性管理新规实施大限的到来，货币基金规模高速增长时代或将宣告结束。货币市场格局或将改变。迎最强监管此次流动性新规从征求意见到正式稿发布的时间间隔较一般的法规要长。自今年4月份征求意见稿问世，新规在行业内已经过四到五轮的征求意见。最终落地版的新规，参考了美国成熟市场在货币基金方面的监管政策。新规以问题为导向，要求基金管理人针对性建立健全流动性风险管控机制，建立以压力测试为核心的流动性风险监测、预警及处置机制。据《财经》记者了解，部分新发行的货币基金已纷纷修改了合同或重新规划了发行时间，将期限延后。

不少基金公司都在积极研究，应对新规的影响。虽然新规给了六个月的过渡期，但过渡期间，所有的指标只能往下降。随着新规的影响发酵，业内人士预计，此前发行火热的货币基金市场将在下半年迎来降温。目前市场焦点在投资机构集中度、风险准备金200倍限制和货币基金投资限制上。新规有多项针对货币基金持有人占比的规定。其中，基金管理人新设货币市场基金，拟允许单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50％情形的，不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算。这对大型的机构类货币基金影响很大，尤其是定制类的机构货币基金。“机构客户可能将部分在大型基金公司中持有占比偏高的货币基金转移出去，这一趋势将利好中型基金公司”。北京某基金公司固定收益部人士认为。此外，《流动性新规》规定，同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10％。

『柒』 基金新规7天怎样计算

基金持有天数是按照申购确认日和赎回确认日之间的差计算的，包含了周末，节假日。基金申购赎回确认日是交易日的下一个交易日，基金的交易日为周一到周五，从确认日的第二天开始算一天算到赎回的确认日为止就是基金的持有天数。

温馨提示：
1、以上信息仅供参考，不同基金交易规则不一样，以实际为准；
2、投资有风险，入市需谨慎，您在做任何投资之前，应确保自己完全明白该产品的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估产品后，再自身判断是否参与交易。
应答时间：2020-11-26，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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『捌』 为什么有的基金持有30天赎回无手续费有点持有长达730天才无手续费哪种好

一般来说，基金公司为了鼓励投资者长期持有，设置的赎回费都是持有期限越长，其费率也就越低，甚至是全免。

至于基金公司为什么会这样设置，三思君觉得这与基金公司的主要收入来自基金的管理费是有很大关系的。试想，如果投资者都赎回手中的基金了，那么基金公司还怎么收取管理费呢？

所以很多基金公司都会采用这样的方式来设置赎回费。

另外需要提醒一下，买基金最好不要频繁买进卖出，根据证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，除了货币基金与交易型开放式指数基金外，对持续持有期少于7日（自然日）的投资者收取不低于1.5%的赎回费，也就是很多人说的“惩罚性赎回费”。

『玖』 为什么开放式基金流动性风险存在自我循环和放大的危险

流动性风险是指资产在市场中变现所遭受的损失以及由此带来的成本，它是资产变现能力的综合反映。开放式基金流动性风险是指基金管理者在面临持有人赎回压力时，难以在合理的时间内以公允价格将其投资组合变现而引起资产损失或交易成本的不确定性。当流动性供给者与流动性需求者出现不匹配时，往往会导致流动性的降低。一般而言，流动性风险的大小取决于两方面因素，从资金的供给角度看，取决于股票市场和货币市场；从资金需求的角度看，则要看基金持有人的结构。流动性风险是开放式基金运作中所有风险的集中表现，像经营风险、市场风险、操作风险等，都会通过流动性风险的积聚而爆发。故此，对开放式基金流动性风险的研究侧重于从证券资产变现和投资者赎回流动性风险两方面进行比较研究。
开放式基金的流动性风险是指由于投资者赎回时间和赎回数量的不确定所引起的基金资产变现的不确定损失，其极端情况类似于银行的"挤兑"风险。
导至开放式基金的流动性风险主要有以下三个方面:
一是开放式基金的投资者需求研究，即由于投资者需求的变化，资金不断流入和流出，导致开放式基金的流动性风险。
二是资产的流动性和流动性资产配置比例研究，流动性的度量指标主要包括成交金额、换手率、深度、价差、弹性和及时性等。
三是流动性风险管理的制度安排，即监管层为了应对投资者赎回造成的流动性风险而做出的规定，包括正常赎回时和巨额赎回时的制度安排。