私募股权基金,如何进行投后管理?随着我国经济周期更进和宏观政策的不断完善，PE 行业得到持续的发展。我国股权投资投后管理起步晚：我国私募股权投资基金发展远晚于欧美等发达国家，股权分置改革，促进了中国证券市场的市场化进一步提升，保护投资人的合法权益，提高投资者的信心，使得中国证券市场进入健康发展的轨道，证券市场逐步繁荣起来。这一举措促进了股权投资的发展，为投资机构的投资退出提供了主要通道。
股权投后管理定义：投后管理不仅仅包括股权投资机构或投资股权投资后对被投企业的运营通过各种手段进行必要的风险监控，还包括通过股权投资机构的自身优势，为被投企业提供战略规划支持、专业人员及高管的引荐、后续融资支持、完善被投企业治理结构、资本市场发展规划及实施等方面的增值服务，以期将其投资收益最大化的一系列活动。
一、投后管理的必要性
投后管理是整个股权投资体系中非常重要的环节，主要包括投后监管和提供增值服务两部分。那么投后管理的价值究竟有多大？
1、把控风险
投后部门所需要把控的不仅包括了基金的经营风险，也涵盖了已投企业在经营环境和市场大趋势不断变化下，周遭各因素带来的不确定性。此时投后管理，可以尽可能降低企业的试错成本，尽量少走弯路，从而缩短完成初设目标所需要的周期，或者促使企业朝更合适的目标奋进。
2、增强企业软实力
深耕投后管理，也可以成为增强投资机构软实力的一种方式。据统计，截止到 2016年第一季度，中国股权投资市场LP数量增至16,287 家，其中披露投资金额的LP共计10,348 家，可投中国资本量增至6万亿人民币。随着资本市场大体量地增长，但优质的项目毕竟是少数。虽说好的项目靠养，但投前部门也要尽可能地降低企业孵化成本。
3、反哺投前
a、检验投资逻辑
这一点承载了投前投后互相辅佐的价值。在投前部门短期内完成企业投资后，投后人员通过长期的跟进回访，甚至于纠错打磨后，对当初投资人员的投资逻辑进行检验。
b、调整投资布局
多数投资机构在设立基金时，都会设定好投资的领域和轮次范围，但随着市场红利爆发，很容易引起某一领域的项目扎堆，比如 2014年-2015年 的互联网金融等各种 “互联网 +” 的产品。那么投后部门在这个时候就要严格把控每个领域的占比和项目质量。
二、投后管理的内容
1、私募股权投资“投后”管理的目标
私募股权投资基金实施投资后管理的总体目标是为了规避投资风险，加速风险资本的增值过程，追求最大的投资收益。为了达到总体目标，私募股权投资基金要根据已投资企业情况制定各个投资后管理阶段的可操作性强、易于监控的目标。
分时期来看，投资后管理前期的目标应是深入了解被投资企业，与私募股权投资管理专家建立相互之间的默契，尽可能地达成一致的经营管理思路及企业管理形式，完成企业的蜕变，达到企业规范管理的目标。投资后管理中期的目标则是通过不断地帮助被投资企业改进经营管理，控制风险，推动被投资企业健康发展。
『贰』 私募股权基金投后管理有什么内容
私募股权基金一般是指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。目前我国的私募股权基金已有很多，包括阳光私募股权基金等等。私募股权基金的数量仍在迅速增加。
投资就有风险，有些风险要靠预测规避、有些风险要靠控制规避，私募股权投资是长期投资，需要严谨的风险控制体系来保护投资人的利益。
风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或者减少风险事件发生时造成的损失。私募股权投资的风险也有很多，从创建开始，风险便伴随着私募股权基金一路前行。
项目选择的风险及其控制：
项目选择是项目投资的基础和前提，只有获得了优质项目，后续的投资管理过程才有意义。项目选择对于项目投资至关重要，这就要求项目选择时必须严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行项目筛选，对于不符合要求的项目坚决否决。
1、行业选择
p
e
业务的投资人期望的年投资回报率一般在20%-30%之间，pe业务应选择高回报的行业。一般认为，高回报行业当属垄断型、资源型和能源型的项目，产品具有稀缺性和垄断性，这些行业中的优质项目的年回报率一般都在40%以上。从目前pe的实践看，行业的分布呈多元化趋势，传统行业仍然是较受青睐的行业，但也不乏规律可循，新消费品、新能源和媒体正成为潜力型行业，应该高度关注。
2、区域选择
项目投资总是发生在特定的空间地域，因此区域投资环境的优劣对投资效果必然会产生影响。优越的投资环境可以减少项目运作成本，从而增加企业的效益，而低劣的投资环境会影响项目的正常运作，降低投资收益甚至导致投资失败。选择因素包括项目所在区域的自然地理环境、经济环境、政策环境、制度环境、法律环境等。
3、合规选择
首先，项目合法性问题，即被投资企业经营手续和证件是否齐全。其次，项目的可行性问题，即能否达到pe业务的预期收益率。再次，项目的规模性问题，即所选项目的投资额度要合适。如果项目太大，不仅会超出pe的投资额度和承受能力，也会蕴藏较大的投资风险。如果项目的投资额度太小，不但形不成规模经济，还会分散项目管理人员的时间和精力。最后，管理团队整体素质问题，包括团队成员是否胜任本职工作、诚信经营、团结协作等问题。
『叁』 私募股权投资基金在投资后如何管理被投资企业
不同PE基金对于企业投资后管理一般会有区分，多数PE不希望干预企业的日常经营管理，只是在企业决策时作一些出谋划策。投资后的管理一般会有基金公司指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会，并要求企业董事会不能过于庞大，导致基金公司无法对企业发展决策起作用。企业有定期的财报，基金会跟企业有对赌协议（又称估值调整协议）。除了对赌协议，企业与基金公司还需要签订反稀释条款（后进投资人不能稀释之前投资人的股权，需要在新投资进行时作适当调整）、优先清偿条款（企业管理人不得先于基金公司退出企业，即使有这样的意愿，也是基金公司先退）等。
『肆』 求论述题“投资后管理对策”的答案
风险投资后管理是风险投资区别于传统投资的显著特点之一。20 世纪80 年代中
期, 美国学者提出了风险投资后管理的概念; 90 年代以来, 部分学者对风险投资后管理进
行了若干案例研究[ 1] 。我国学者近几年才开始研究, 研究较少且不系统, 水平低, 特别是
缺乏专题研究, 缺乏对投资后管理实践的理论指导。
一、当前在风险企业投资后管理中存在的问题
根据对部分风险投资机构进行调查分析, 笔者认为, 我国目前投资后的管理尚处于初
级阶段。主要存在以下几个问题:
1. 缺乏有效的监控模式, 监控乏力。在对风险企业的监控方面, 我国的风险投资公司
做得不够好, 缺乏诚信, 监控机制不健全, 对企业监控目的不明确, 具有随意性, 监控过程
持续性差。投资经理既是投资决策中心又是管理服务中心, 必须负责风险企业的决策评
价, 同时又必须进行风险企业的管理监控, 况且每年要经手几个甚至十几个投资项目, 繁
重的业务量必然使其在处理某个问题时难免有疏忽之处, 间接导致了风险企业的失败。
我国的金融体制不完善, 投资工具匮乏, 中介市场发展不平衡, 缺乏法律、咨询管理等专业
管理机构, 致使监控力度差, 手段单一。投资经理只是简单地出席董事会、打电话了解情
况、查看企业财务报表, 很难达到预期的效果。缺乏相应的监控制度, 责任不清, 出现问题
后, 投资经理与被投资企业管理层互相推卸责任, 而不去考虑补救措施。
2. 缺乏对风险企业的增值服务。增值服务是风险投资公司为风险企业所提供的一系
列咨询服务的统称。然而, 一些风险投资经理的头脑中没有投资后管理或增值服务的概
念, 认为挑选好的投资项目就事半功倍, 而把主要精力放在信贷、购买债券、股票和炒房地
产等其他业务上; 一些风险投资经理虽然有增值服务的想法, 但重点还是放在对风险企业
的监控上, 他们认为不能过多地参与风险企业的管理, 因为风险企业认为投资公司并不能
[ 收稿日期] 2004- 05- 06
[ 作者简介] 赵广财( 1972- ) , 男, 黑龙江哈尔滨人, 哈尔滨工业大学管理学院硕士研究生, 从事技术
经济与管理研究。
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准确地掌握企业的情况和数据, 过多的参与会引起他们的反感, 害怕丧失对企业的控制
权, 因此抵制投资公司的介入; 再有一种就是能主动为风险企业提供增值服务, 但服务内
容不全面, 服务方式不规范, 因为这些投资经理基本都来自证券公司, 仅熟悉风险资本的
上市、收购和并购。
3. 产权代表管理机制不健全。产权代表是风险投资公司委派管理风险投资公司在被
投企业股权的代表, 一般是由负责该项目的投资经理来出任。投资后管理的效果在很大
程度上取决于产权代表对项目管理的好坏, 我国风险投资后管理的滞后与国内风险投资
机构的产权代表管理机制不健全以及执行不力有关。综合分析有两点: 第一, 缺乏对产权
代表的管理。国内许多风险投资机构的产权代表在进行投资后管理时, 缺乏责任心, 工作
流于表面, 一般很少关心企业的经营情况, 往往会出现其他股东资金不到位、资金被挪用,
企业经营与原商业计划相差很大, 企业得不到增值服务等等, 使原本不错的项目在投资后
并未出现效益的大幅度增加, 而出现停滞不前, 更有甚者效益出现了滑坡。第二, 缺乏对
投资经理投资后的绩效考评。在投资后管理中应当看到: 一方面是由于国内的风险投资
公司将发现好项目、投资于好项目作为公司的首要目标, 而忽视投资后管理工作; 另一方
面也应注意到, 各个风险投资公司的工作绩效考核方法中缺乏对投资经理的投资后绩效
的考评, 或在整个考核体系中的权重较低, 直接影响投资经理的绩效及从事投资后管理的
积极性, 最终影响了投资管理的效果。
二、加强投资后管理的对策
1. 加强投资后管理的监控及问题处理模式。第一, 组建专职的项目监控小组。风险
投资公司与风险企业签订投资协议, 并向风险企业注入第一批风险基金后, 如何适时监控
风险企业的运行, 取得最高的投资收益, 成为风险投资公司面临的首要管理问题。风险投
资经理面临几十个风险投资项目需要评价、决策和管理, 庞大的信息量使投资经理在处理
业务时难免有所差错, 尤其是对被投资企业的管理监控, 常常令投资经理顾此失彼。项目
监控小组对被投资企业实行投资后管理, 减轻了风险投资公司总经理及投资经理的负担。
每个项目监控小组可根据自己的实际需要选取合适的人员, 负责管理2~ 4 个风险企业。
每个项目监控小组由风险投资公司统一管理, 赋予其相应的权利和义务, 定期制定工作计
划并及时将被投企业的信息反馈给投资经理。第二, 对问题的处理模式。项目监控小组
应适时监控被投企业的经营运作。由风险企业外部环境的改变或由经营管理不善引起的
被投企业内部环境的改变导致风险企业面临逆境。图1 显示了风险投资公司认识和化解
逆境的流程, 从中可以看出, 风险投资公司的逆境处理模式主要包括以下两条线路[ 2] : 一
是项目监控小组线路。当项目监控小组确认逆境后, 就逆境产生的原因、后果及初步的解
决构想写成报告, 送交风险投资经理审核, 再递交到风险投资公司, 由风险投资公司展开
调查, 提出具体的解决方案交由项目监控小组向风险企业解决实施。其二, 风险企业线
路。当风险投资公司了解到风险企业面临的逆境后, 风险企业必须向风险投资公司递交
责任书, 明确主要责任人, 由风险投资公司展开责任调查后, 提出责任处理书交给风险企
业主要管理决策者实施。风险投资公司可以根据其责任的大小给予相应惩罚, 若责任重
大, 风险投资公司可以置换管理层人员。
2. 有效地向风险企业提供增值服务。无论是从投资监控角度讲, 还是从提供增值服
务角度讲, 优秀的风险投资经理应该懂得不是依靠自己的正式权力即投票权来影响被投
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资企业。因为, 如果仅仅凭着正式权力来影响被投资企业, 将极易与企业管理层形成一种
猫和老鼠的关系, 而不是合作关系。为了发展一种良好的关系来影响被投资企业并且最
有效地为之提供增值服务, 风险投资经理必须努力做到以下几点: 第一, 风险投资经理应
该懂管理、善经营, 具有丰富的企业管理经验, 同时具有各方面的产业网络和广泛的公共
关系资源。从我国目前的情况来看, 风险投资经理素质离职业的要求尚有很大差距, / 既
懂技术又懂管理; 既懂产业运作又懂资本经营0的投资经理很少。因此要做好增值服务,
一方面风险投资公司要吸收优秀的复合型人才; 另一方面风险投资经理要加快自身素质
的培养, 力争成为这一领域的专家, 同时充分利用自身的信息资源网络、人力资源网络、社
会关系网络、服务网络等各方面的优势, 获取除技术、市场等常规分析之外、其他人很难获
取的信息, 并投入到管理过程中, 实现资本价值的最大化, 获取高额投资回报。第二, 努力
打造公司经理的职业品牌。风险投资在我国虽然刚刚起步, 但势必蓬勃兴起与发展, 必然
成为一个充满朝气与生机的崭新行业, 成为一个为投资者带来丰厚回报、为当地带来不竭
税源的新兴产业。投资经理在风险投资公司的成功案例和投资经理为投资者实现的价值
增值都是考核投资经理品牌的重要指标, 也是个人价值实现的重要目标函数。投资经理
的个人名声关系到职业生涯能否达到辉煌, 同时, 一个有品牌的风险投资公司将最有利于
改进所投资企业的社会形象。第三, 做被投资企业的真心朋友, 而不仅仅是股东、董事。
例如, 当要说服一名具有很强技术背景的创业者心甘情愿地将首席执行官位置让与另一
个更富有经营管理经验的创业者时, 投资经理可以安排一系列推心置腹的谈话甚至宴请,
让前任首席执行官感到这完全是出于企业业务发展的需要[ 3] 。第四, 当好教练与参谋, 而
不直接干预企业具体运作, 尤其是不介入一线经理人员的具体工作。同时, 由于目前诚信
制度不完善, 名义上的财务报表已不能反映被投资企业的全貌, 通过非正式沟通, 往往能
获得意想不到的收获, 这样增值服务才能发挥效果。
3. 完善对产权代表的管理。建立和执行产权代表的管理办法。风险投资公司产权代
表的管理办法应包括: 公司产权代表的管理职能部门及职责、产权代表的管理、增值服务、
工作纪律与奖惩。其中核心部分是产权代表的管理。产权代表的管理主要包括: 第一, 人
选与任命。产权代表的人选一般是由负责该投资项目的投资经理出任, 由公司最高行政
管理机构任命。第二, 产权代表的任职条件。品行端正, 作风正派; 坚持原则, 工作认真、
负责; 熟悉被投资企业, 有综合的管理经验, 具有资本运作的知识和能力, 熟悉会计业务和
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财务管理。第三, 产权代表职责。及时掌握被投资企业经营情况、财务状况和其他关系到
公司权益的重大事项, 对被投资企业实施投资后管理。具体包括: 定期或不定期向股权管
理职能部门汇报; 被投资企业无重大事项时, 每季度汇报一次; 被投资企业有重大事项时,
随时汇报; 定期、及时向公司股权管理职能部门提交工作报告; 按照入股合同规定, 审查、
分析被投资企业提交的有关报告, 并签署建设性意见后及时送交公司股权管理职能部门;
严格按照公司利益和意志发表意见, 执行公司决定; 负责对被投资企业提供增值服务; 负
责公司投入资金的退出变现等。第四, 产权代表应注意的企业事项。可能发生对公司股
权权益较大影响的事件以及被投资企业涉及重大事项时, 公司产权代表必须及时向公司
股权管理职能部门提交临时工作报告。重大事项包括: 股东会议和董事会拟表决的事项
及其决议和纪要; 企业董事、监事、副总经理以上领导层人员和财务经理人员的岗位变动;
企业申请贷款、为他人担保、贷款到期无法及时还贷; 违法经营; 出现亏损; 涉及被投资企
业的重大诉讼事项; 对外投资、固定资产购置; 经营方向、方式发生变化; 被投资企业及其
子公司合并、分立、破产、解散、被收购和兼并; 企业的经营环境发生重大变化; 被投资企业
进入清算、破产状态等。当然, 建立产权代表管理方法只是为加强对产权代表的管理提供
了一个技术平台, 真正要通过对产权代表的管理来改善投资后的管理, 还应该认认真真地
去执行管理办法。
2. 完善投资经理的绩效考评指标体系。国内的大多数风险投资公司都有自己的投资
经理绩效考评体系, 但都是重投资、轻投资后管理, 因此在考核指标的设置上都是以投资
金额、通过项目数量、上会项目数量、立项项目数量、接洽项目数量为核心。这两年由于国
内创业板一直未开设, 大多数公司又开始注重短期收益, 使得现实收益这一指标成为绩效
考评指标的核心。因此完善绩效考评体系, 首先应完善考评指标。我们在借鉴国内知名
风险投资公司的投资经理绩效考评指标的基础上, 提出了体现投资后管理的投资经理绩
效考评指标, 包括内部收益、净资产增加值、管理项目数量、收益费用比率、投出金额、通过
项目数量、上会项目数量、立项项目数量、接洽项目数量、交办任务完成情况、特别工作、文
件资料等归档、出勤指标。针对每一项指标要根据具体情况设置相应的分值, 同时, 根据
层次分析法确定各项指标的权重( 显示投资后管理的指标所占比重较大) 。这样, 得出的
分值越高, 说明投资经理的绩效越高。
三、结束语
本文客观分析了我国风险投资后管理的现状, 总结出存在的三个问题, 并得出相应的
对策。经实践证明, 这些对策可以较好地提高风险投资机构进行投资后管理的能力。但
由于投资过程中存在许多不确定因素, 致使问题分析不够全面、透彻, 考评体系不够健全,
还需要在投资后管理的实践中逐步完善。
『伍』 投后管理应该怎么做
投资资金体量大的项目，VC/PE 机构甚至有可能专门组建服务团队，严密把控风险，实时观众企业的发展动态，加大力度提供更好的增值服务。当然，企业发展的阶段不一样，对应的投后管理工作也不一样。这里从融资轮次角度分别阐述每个阶段上投后管理应有的侧重点。考虑到相近轮次，例如天使轮和 Pre-A 轮时，企业的成熟度和发展状况并没有太大区分，故，下文讨论的各轮次大体分为 4 个部分：A 轮之前，A+ 轮到 C 轮，D 轮到 Pre-IPO，以及 IPO 及以后。
1、A 轮之前
a、攒团队，搭班子，合理化股权架构
A 轮之前的企业，往往团队配置不完善，股权架构也不够合理。在这个阶段上，与其说是投资项目，不如说是投资创始人或者核心团队。对于早期项目，人的因素起着至关重要的作用。团队在种子期就已经十分合理完善的项目是很稀缺。对于大多数早期项目而言，团队往往具有瑕疵或者不足，那么资方为了更快地孵化出优质项目，就需要多费功夫协助企业把团队码齐了，并且股权方面予以建议。等发展到 A 轮时，核心骨干班子的完美搭建，也为后期的爆发式增长提供基础。有的投资机构为此甚至设立专门的人员招聘部门，长期为所投企业物色合适的人选。在孵化器里，这类问题也常会碰到，但孵化器和产业园区的好处是资源共享性更高。
b、商业模式梳理
不同领域的商业模式梳理不尽相同。例如，处在天使轮或者 Pre-A 轮阶段的 TMT 公司，前期要能抓住核心业务，快速迭代，并且不断试错业务方向和模型。一旦发展到 A 轮，产品形态和模式需要基本稳定，这时需要更注重产品的完备和稳定，包括稳定度、完善度、安全性等各个方面。资方在这一阶段上协助企业方多探讨更合理更有想象空间的商业模式，减少企业的试错成本，避免为走弯路交学费的情况发生。
c、融资对接
对于早期的项目而言，融资几乎是在企业自身还没有良好造血能力的情况下，保证企业资金链稳定，能够持续发展的必要支撑。如果企业在早期就具备优质的造血能力，那是最好不过的了。但一般而言，早期项目一来缺乏合理的财务分配，二来没有很好的变现渠道，甚至于能够盈亏平衡都是不错的，那么在这个阶段上，资金链的断裂是极有可能直接毁掉一个项目。对于能够造血的企业来说，前期的资本介入仍然有利，例如缩短产品的周期，催熟产品，更快地面向市场。
考虑到引入下一轮的投资机构还需要一段时间的接洽和磨合，在这种情况下，资方与项目方需要未雨绸缪，在企业账面资金能够支撑，比如 4 个月的运营成本时，就要梳理出融资规划，开始启动下一轮融资，并着手开始对接各路投资机构。当然最好是在企业融资之初，就定好规划，比如企业的运营状况达到某一层级时，启动某轮融资，而不是因为需要钱而融资。
很多企业在这个阶段上会问到，“我该定多少估值” 诸如此类的问题，其实在这个阶段上，融到资，可能会比按照多少估值融资更有价值些。并且，估值本身与企业成长的成熟度和商业模式的未来发展空间挂钩，不是简单地因为企业要融多少钱，愿意释放多少股权就定多少。企业估值需要具有市场合理性，才能在企业产品出现同质化的情况下，更好更快地对接到合适的投资机构。那么，投后部门一方面帮助企业梳理融资规划，另一方面协助企业确定投后估值和节奏。
2、A+ 轮到 C 轮
a、盈利模式-变现渠道
在这个阶段上企业，资方投后部门一方面协助企业完善商业模式，但更多值得深究的是变现渠道的打通，即盈利模式的梳理和开发。纵使对天使轮而言，盈利模式也是一直思考的点，但在 A+ 轮尤为重要。当项目发展到 A+ 轮到 C 轮时，合理的盈利模式会为企业带来更多的流量和现金流，开始大规模启动造血功能。例如到了 B 轮的 TMT 公司，在规模上已经具有一定的优势，着力点要转变成扩展性和性能效率，以及细节处理和变现渠道。
b、战略融资
对于这个阶段上的企业，融资不单单仅是找资金，更多是搜寻符合企业文化，契合企业未来战略的投资机构，这样不仅能够带来资金上的帮助，更多的是带来资源上的补充和支持。在这一阶段上，投后部门要更加深入地了解企业未来发展战略和规划，并对当前符合企业文化属性的资方进行梳理，然后再牵线进行资本对接，其实就是相当于专业 FA 的角色。在资本对接过程中，不断解决资方的质疑，梳理清楚企业未来的发展方向。在这个阶段上，甚至于必要的转型或者跨领域拓展都有可能发生，但一定要慎重考量。
3、D 轮到 Pre-IPO
a、战略布局
接盘 D 轮或者 Pre-IPO 的一般是大体量的基金。在这一阶段上的企业往往具备较成熟的商业模式，也有很好地盈利增长点。在这一阶段上，投后部门需要协助项目方进行有效的战略布局，例如业务并购，佐以补充，完善产业链，为上市做准备。
b、战略融资或并购
吸纳中小型企业，并购补充企业短板成为这个阶段上的企业发展的重点。必要的战略融资与并购会成为这轮跟进的投资机构应该实时关注的重点。从当前的投后管理工作来看，这一阶段上的投后角色开始减弱，更多的是定期跟进，资源补充对接。至于到战略层面，例如融资或并购，投后管理工作的深度还需要加强。
当然，被并购也是实现资本退出的路径之一。一般企业在 B 轮左右就大致敲定被并购的意愿和可行性。当企业发展到 D 轮左右，如果希望被并购时，投后部门在此时应该协助对接产业内或者可以形成战略补充的企业，并协助对接。
4、IPO 及以后
IPO 及以后的投后管理工作相比较于前期而言，价值增加点就少了很多，但并不是代表不需要。定期的财务回访，及必要事件的披露和跟进，确保企业在上市后能够有效地增长和扩张，从而确保投资机构的利益。在这个阶段上，投后部门更多地担任起医生的职能，定期的体验把脉确保企业一直在健康地发展。
a、案例分析
多数企业 IPO 后都能够有效地战略扩张自己的版图，但不乏有部分企业盲目收购。这里的案例给一些反面教材（对事不对人）供大家参考。
阿里收购 UC 和高德地图，使得两大行业领先企业逐渐式微。腾讯投入数百亿并购的几十家公司，很多就此销声匿迹。而被网络收购的 91 无线如今也寂寂无闻。可见，投入巨资的并购整合并未对 BAT 形成业务的推动，反而在很大程度上消耗企业资本，制造了管理内耗。在产业层面，BAT 的模仿抄袭本领让很多中小创业胆寒，整合资源能力短板使得并购扼杀了很多创业方向，对产业的推动有限，甚至成为阻力。
无论是战略布局，还是投融资并购，企业不仅要了解清楚自身的产业格局，还要思考并购后的作为和增值。无论是商业模式上，还是技术层面，企业无论在哪个阶段都不可停止创新。
综上所述，我们更乐意把投后部门和企业直接比喻成母子关系，当然并非指层级上的关系，而是发展脉络中两者彼此相依的关系。在不同的阶段，家长和孩子的关系也要随着时间的推移而进行角色调整。早期的企业像新生婴儿一样，生命刚刚开始，未来有着无限的可能性，此时妈妈的哺育和关怀很重要，例如帮助种子轮的企业攒班子，提供财务法律顾问等。进入青少年的阶段，吃喝问题可以自理，这个阶段上更多侧重精神上的熏陶和培养，防止走弯路，就像 Pre-A 轮的企业一样。跨入 20 岁的孩子，性格思想各方面都比较稳定了，那么这个时候就是大方向的把控，过多细节上的问候反倒容易起反作用，类似于 C 轮左右的企业。进入中年，各方面成熟，类似于即将 IPO 或者意见 IPO 的企业，定期不定期的关怀问候即可。
『陆』 私募股权基金的投后管理风险有哪些
这类基金，相当于产业投资基金，是封闭型的，上市时可以自由转让。
风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。它以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资，其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。目前世界上的风险投资基金大致可分为欧洲型和亚洲型两类，它们的主要区别在于投资对象的不同。风险投资基金是一种专家理财、集合投资、风险分散的现代投资机制。对于风险企业而言，通过风险投资基金融资不仅没有债务负担，还可以得到专家的建议，扩大广告效应，加速上市进程。特别是高新技术产业，风险投资通过专家管理和组合投资，降低了由于投资周期长而带来的行业风险，使高新技术产业的高风险和高收益得到有效的平衡，从而为产业的发展提供足够的稳定的资金供给。此外，作为风险投资基金的投资者，也可以从基金较高的规模经济效益与成功的投资运作中获取丰厚的投资回报。
对冲基金（Hedge Fund）又称套利基金或避险基金。对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
美国的对冲基金是随着美国金融业的发展、特别是期货和期权等交易的出现而发展起来的。目前，美国至少有4200家对冲基金，资本总额超过3000亿美元。
1.对冲基金的特点
对冲基金的最大特点是进行贷款投机交易，亦即买空卖空。美国大约有85％的对冲基金进行贷款投机交易，在选准市场或项目后，即以数额并不多的资本作底，到商业银行、投资银行或证券交易所进行巨额贷款，然后倾注大量资金进
『柒』 确定了基金投资组合之后，该怎么跟踪、分析所持有的基金以便在亏损时做出明智决定
不懂的人 可以定投
银行的"基金定投"业务是国际上通行的一种类似于银行零存整取的基金理财方式，是一种以相同的时间间隔和相同的金额申购某种基金产品的理财方法。基金定投最大的好处是可以平均投资成本，因为定投的方式是不论市场行情如何波动都会定期买入固定金额的基金，当基金净值走高时，买进的份额数较少；而在基金净值走低时，买进的份额较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。
定投首选指数型基金，因为它较少受到人为因素干扰，只是被动的跟踪指数，在中国经济长期增长的情况下，长期定投必然获得较好收益。而主动型基金则受基金经理影响较大，且目前我国主动型基金业绩在持续性方面并不理想，往往前一年的冠军，第二年则表现不佳，更换基金经理也可能引起业绩波动，因此长期持有的话，选择指数型基金较好。若有反弹行情指数型基金当是首选。
国外经验表明，从长期来看，指数基金的表现强于大多数主动型股票基金，是长期投资的首选品种之一。据美国市场统计，1978年以来，指数基金平均业绩表现超过七成以上的主动型基金。
因此我建议你主要定投指数基金，这样长期来看收益会比较高！
易方达上证50基金是增强型指数型股票基金，投资风格是大盘平衡型股票。该基金属高风险、高收益品种，符合指数型基金的风险收益特征。
基金经理林飞除了担任上证50基金经理之外该基金经理还担任了指数基金深证100ETF的基金经理，作为指数型基金的基金经理，其具有较强的指数跟踪能力和主动管理能力。2008年1季报基金经理表示，50指数基金将继续在严格控制基金相对基准指数的跟踪误差等偏离风险的前提下，根据对市场结构性变化的判断，对投资组合做适度的优化和增强，力争获得超越指数的投资收益，追求长期资本增值。
易方达管理公司是国内市场上的品牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。公司目前的资产管理规模达到了1374亿元，旗下囊括了12只权益类基金和6只固定收益类基金。今年以来公司权益类基金净值排名出现了较大分化，整体业绩有一定下滑，但长远看公司中长期投资实力仍较强。
上证50ETF：上证50指数由上海证券交易所编制，于2004年1月2正式发布，指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
华夏中小板：华夏中小板ETF的标的指数为深圳交易所编制并发布的中小企业板价格指数，主要投资于标的指数成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标，还可少量投资于新股、债券及相关法规允许投资的其他金融工具。
『捌』 基金公司项目落地,投后管理是什么意思
就是放款之后对这项目进行管理
北京有房产证的 一千万以上 一周之内就可以放
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