第十期债券市场信用风险管理

Ⅰ 中国债券市场有哪些应对风险措施

投资分红保险划算么？重疾分红险，投资保障两不误。 1.强调债券市场投资者教育
要加强对债券市场从业人员的能力培养，推动投资者加快体制改革、建立科学的公司治理结构，促进投资者提高风险管理和市场运作能力，引导机构投资者树立正确的投资理念，有效维护债券市场的健康有效运转。
2.加强信用风险管理体系建设
一般来说，信用风险管理体系包括市场机构的内部风险控制、市场化的信用风险管理机制和监督管理机构及相关制度安排三个层次。其中最为重要的是要加快完善信用风险管控的市场化机制建设，主要包括信用风险定价、信用评级、信用增进以及信用风险转移等；同时完善相关监管框架和制度，包括加强对信息披露、信用评级和信用风险管理工具等市场行为的监管，并设立债券持有人集体行动制度和控制权转移制度。
3.加快产品创新，发展信用风险缓释工具和信贷资产证券化
信用风险缓释工具是银行用以对冲和管理风险的措施，缺少它们信用风险将会集聚于银行体系，也会加大金融体系的隐患。信贷资产证券化是提高银行运营灵活度的工具，一方面它能将银行的存量贷款资产转化为证券，从而为银行提供了一个有效的资产流动性管理工具，同时还实现了间接融资到直接融资的转换。
4.完善投资人结构
要破除对投资者不合理的制约性法规，扩大投资者在债券市场的投资范围和自由度，增加投资者类型，提高不同类型投资者的投资意愿。在债券市场化趋势和方向已日益成熟的背景下，适度完善法规，为增加机构投资者入市创造条件，已经成为形势所需。
慧择提示：应对中国债券市场风险的措施就是以上介绍的几点，希望对大家有所帮助。

Ⅱ 怎么看债券市场的风险高低

最主要现在的市场利率处于一个低位水平已经有一段时间了，且未来利率有可能会出现反弹，对于债券价格来说是随着利率的下降而上升，利率的上升而下降的，最主要是债券对于未来的现金流基本上是可以预期确定的，即债券面值和债券的票面利率基本上是确定的，另外现在新发的债券大多数是票面利率较低，没有担保的信用债，若发生违约在没有担保的情况下风险很大，基于这些情况所以会有人说现债券债券市场风险已经很高。

Ⅲ 银行间债券市场长期债券信用等级分为几级含义是什么

答：根据中国人民银行发布的有关规定，银行间债券市场长期债券信用等级分为三等九级。符号表示分别为：AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，其中BBB级及以上级别为投资级别，BB级及以下为投机级别。具体含义如下： AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。 CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。 C级：不能偿还债务。

Ⅳ 什么是信用风险如何衡量信用风险如何防范信用风险

信用风险概述
信用风险（Credit Risk）又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型。在过去的数年中，利用新的金融工具管理信用风险的信用衍生工具（Credit Derivatives）发展迅速。适当利用信用衍生工具可以减少投资者的信用风险。业内人士估计，信用衍生市场发展不过数年，在95年全球就有了200亿美元的交易量。
信用风险是借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务或银行贷款而违约的可能性。发生违约时，债权人或银行必将因为未能得到预期的收益而承担财务上的损失。信用风险是由两方面的原因造成的。
①经济运行的周期性；在处于经济扩张期时，信用风险降低，因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体恶化，借款人因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。
②对于公司经营有影响的特殊事件的发生；这种特殊事件发生与经济运行周期无关，并且与公司经营有重要的影响。例如：产品的质量诉讼。举一具体事例来说：当人们知道石棉对人类健康有影响的的事实时，所发生的产品的责任诉讼使Johns- Manville公司，一个著名的在石棉行业中处于领头羊位置的公司破产并无法偿还其债务。
信用风险有四个主要特征：1、客观性，不以人的意志为转移；2、传染性，一个或少数信用主体经营困难或破产就会导致信用链条的中断和整个信用秩序的紊乱；3、可控性，其风险可以通过控制降到最低；4、周期性，信用扩张与收缩交替出现。
由于信用风险会对公司或个人的利益产生很大的影响，因此信用风险管理变成很重要的工作，较大的公司常有专门人员，针对各个交易对像的信用状况作评估来衡量可能的损益以及减低可能的损失。
信用风险管理，指的是针对交易对手、借款人或债券发行人具有违约“可能性”所产生的风险，进行管理。详细拆分此风险成分，可以区分成“违约机率 default probability”、“违约后可回收比率 recovery rate”、“本金 principal”。
信用风险管理为目前金融业界的最大课题。除了针对“放款部位”进行信用风险管理外，也需要针对其投资的“交易对手”，或“证券发行者”进行信用风险管理。[编辑本段]信用风险的测量
信用风险对于银行、债券发行者和投资者来说都是一种非常重要的影响决策的因素。若某公司违约，则银行和投资者都得不到预期的收益。现有多种方法可以对信用风险进行管理。但是，现有的这些方法并不能满足对信用风险管理的更高要求。本部分对如何测量信用风险和信用风险对投资者、发行者和银行的影响作了详细说明。并对管理信用风险的传统方法（如贷款出售、投资多样化和资产证券化等）作了总结。
国际上，测量公司信用风险指标中最为常用的是该公司的信用评级。这个指标简单并易于理解。例如，穆迪公司对企业的信用评级即被广为公认。该公司利用被评级公司的财务和历史情况分析，对公司信用进行从 aaa到ccc信用等级的划分。aaa为信用等级最高，最不可能违约。ccc为信用等级最低，很可能违约。 另外一个对信用风险度量的更为定量的指标是信用风险的贴水。信用风险的贴水不同于公司偿债的利率和无违约风险的债券的利率（如美国长期国债）。
信用风险的贴水为债权人（或投资的金融机构）因为违约发生的可能性对放出的贷款（或对投资的债券）要求的额外补偿。对于一个需要利用发行债券筹资的公司来说，随着该公司信用风险的增加，投资者或投资的金融机构所要求的信用风险贴水也就更高。某种级别债券的风险贴水是该类债券的平均利率减去十年期长期国债利率（无风险利率）。信用评级与信用风险贴水有很强的关联。公司的信用评级越高，则投资者或金融机构所承担的信用风险越低，所要求公司付出的信用风险贴水越低；而公司信用评级的降低，则投资者或金融机构所承担的信用风险越高，则在高风险的情况下，投资者或金融机构要求公司付出信用风险贴水越高，则公司会很大程度上增加了融资成本。从以上分析可以看出，同一信用级别的债券，在不同的时间段里筹资所要求的风险贴水也不同。是依据无风险利率和该类债券平均利率的变化而确定的。[编辑本段]信用风险的影响
信用风险对形成债务双方都有影响，主要对债券的发行者、投资者和各类商业银行和投资银行有重要作用。

Ⅳ 信用债风险控制如何拿捏

由于国内信用债市场规模小、历史短，信用评级经验少， 债券违约记录很少，违约率、损失率等风险度量无法量化，也无法科学的设立风控指标，总是出现投资部门与风控部门吵架的事情。 2007年以前，因为出现过（非上市）企业发债不能及时兑付，引发普通持有人“讨说法”的小规模事件，所以发改委一直比较注重企业违约风险带来的社会和政治影响，在选择发债企业时，条件比较高，审批严格，债券市场的信用债比例因此一直很低。由于供远小于求，可投资债券以有担保高信用级别债为主，因此机构对于债券信用风险的控制需求不大，信用利差长期保持较小区间。 2008年以来，随着我国经济从依赖直接融资向间接融资转移，信用债发行条件和审批程序放宽， 央行和发改委鼓励企业发行债券进行融资，尤其是短期融资券和城投债大量发行，无担保、低评级债券逐渐增多，中国信用债市场开始走上成长之路。随着发债企业的不断扩大，不但低信用评级债券总量扩大，尤其是近期，同信用级别的不同发债主体的资质逐渐分化日渐明显。与此同时，在结果导向和赚钱效应的影响下，投资者的低级别信用债投资比例越来越集中，信用风险的控制和评价成了机构投资者不得不面对的问题。 由于各机构信用风险评估人员和经验的不足，对于信用债风险的控制措施，多以限制可投资债券信用级别下限和单券投资比例等指标进行风险控制。该方法制定简单，对总体信用风险的控制和分散有一定效果，但对目前我国信用债市场投资的制约也很明显。从投资的角度，笔者对信用债的风险控制有以下想法。 首先，根据经济景气周期，以资产配置策略的为出发点，动态调整（中期）信用债券投资风控指标，更符合投资需求。信用风险首先是宏观经济风险，在经济景气周期，整体信用风险下降，企业信用评级上移概率大，这时候应加大风险资产配置比例，低风险信用债比例应该增加；反之亦然，在经济景气下降周期，应减少信用债投资比例，同时提高信用债券投资级别限制下限。因此，信用债券投资级别下限、比例等限制指标，应该定期（如：季度、年度）根据经济周期和整体信用风险的评价动态制定和调整。 其次，在中期信用资产配置（信用风险）策略的指引下，通过行业景气周期和风险分析，制定（短期）行业信用级别投资下限和资产配置比例限制进行风险控制，是相对可行和合理的。国内信用债市场还在起步阶段，市场还很小，发债需求很旺盛，发债有一定的门槛和壁垒，如福禧债这样的非系统性单个债券发生信用违约风险的概率不大，也难以预测，单券比例等指标虽然可以分散风险，但也难以规避由此引发的系统性风险。

Ⅵ 信用风险在金融市场有何重要性

1、我国中小企业面临的资本市场缺乏层次，直接融资存在结构缺陷

我国目前债券和股票市场的发行和流通虽然已经具有一定的规模，但是，广大中小企业仍然难以跻身其中，大型企业依然占据优势。加之在债券市场投资者的构成当中，机构投资者一直是绝对的主力，当企业债券发行规模偏小、流动性受限时，对机构投资者的吸引力通常有限。

2、间接融资体系存在制度缺陷，大企业对小企业形成明显的“排挤效应”，县域中小企业融资出现真空

由于历史沿革和现行的管理体制，四大行的主要客户群体依然为国有大企业，中小企业很难得到贷款。从金融体制方面分析，与众多的中小企业相比，我国中小银行不仅数量严重不足，而且进一步发展面临着诸多障碍，无力满足县域经济中广大中小企业对于金融服务的需求。

3、缺乏支持中小企业发展的正规制度安排和相应配套措施

(1)法律制度和实践对信贷人权利保护不利。在我国的整个法律制度安排中，缺乏对信贷人权利的保护，严重影响到中小企业融资的有效性和可得性。加之金融机构债权保护手段严重不足，通常运用的追偿、行使抵押权、诉诸法律等手段的运用效果不佳。2000年以来，虽然金融机构将90%以上的债务企业破产案件诉诸了法律，但通常法律保护的也只是账面债权，债务企业的财产已经被转移，金融机构债权实际上被悬空。形成了在一些产权保护差的地区，借款企业逃废债严重，银行惜贷、被动防守、信贷结构进一步恶化，中小企业融资更为困难的恶性循环局面。

(2)大多数中小企业对信息披露重要性的意识淡薄，征信体系尚未建立。近年来，我国中小企业对于信息披露重要性的认识虽然有所加强，但远未达到完善的程度，大多数中小企业没有形成重视对外信用度和企业道德的商业习惯。金融机构和中小企业对于“市场交易”的前景和重要性还缺乏认识，“市场交易”的场所制度很不完善、全国性的征信体系尚未建立。

(3)中小企业信用担保机构实力较弱，风险补偿机制缺位。我国中小企业担保机构呈现出多样化特征，但其总体实力较弱、担保风险累积，一定程度上妨碍了其在中小企业融资中作用的发挥。

Ⅶ 央行征信管理局关于加强分支行对银行间债券市场信用评级管理的通知

具体内容如下：
一、关于信用评级机构现场访谈作业管理

对债券发行人高层管理人员及有关人员进行现场访谈，是信用评级机构对发行人实地调查中的重要步骤，也是信用评级分析的重要基础之一。信用评级机构要认真做好现场访谈工作，深入、详尽地了解发行人的相关情况,按月填写《信用评级机构现场访谈作业情况表》(见附件1),于月后5个工作日内报送人民银行征信管理局(请以Excel文件报送，并以“信用评级机构现场访谈作业情况表—XX年XX月—XX评级机构”为文件命名)。

人民银行征信管理局按业务属地原则，将各信用评级机构现场访谈作业情况表分别下发人民银行相关分支机构。人民银行分支机构要据此核验信用评级机构的相关报备材料，并充分发挥一线管理职能。

二、关于评级作业时间要求

(一)信用评级机构初次对某企业开展信用评级时，从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个企业主体的信用评级或债券评级一般不少于15天(遇法定节假日顺延,下同)，集团企业主体的信用评级或债券评级一般不少于45天。

(二)信用评级机构连续对某企业进行信用评级时，从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个企业主体的信用评级或债券评级一般不少于10天，集团企业主体的信用评级或债券评级一般不少于20天。

信用评级机构连续对某企业进行信用评级是指同一信用评级机构对同一企业开展的第二次以上的信用评级，其进场开展评级工作开始日与上次评级报告(包括定期跟踪评级报告)有效期结束日之间的间隔一般不超过3个月。

三、关于债券发行人是否为集团企业的判定

主承销商依据银监会颁布的《商业银行集团客户授信业务风险管理指引》(银监会令2007年第12号)对债券发行人是否为集团企业作出判定，并出具被评企业是否为集团企业的说明文件，该文件须加盖公章或经有权签字人签字。

信用评级机构在进场评级作业前向人民银行征信管理局和人民银行当地分支机构提交的报备材料中，除信用评级协议复印件、信用评级收费凭证复印件、跟踪评级安排材料外，还应包括上述说明文件。

请银行间债券市场各承销商于2008年3月31日前，将有权签署上述说明文件的签字人的姓名、职位、签字样本报人民银行征信管理局备案。有权签字人发生变更时,应至少提前3个工作日向人民银行征信管理局备案。

Ⅷ 债券的债券风险管理

面对着债券投资过程中可能会遇到的各种风险，投资者应认真加以对待，利用各种方法和手段去了解风险、识别风险，寻找风险产生的原因，然后制定风险管理的原则和策略，运用各种技巧和手段去规避风险、转嫁风险，减少风险损失，力求获取最大收益。
（1）认真进行投资前的风险论证 。在投资之前，应通过各种途径，充分了解和掌握各种信息，从宏观和微观两方面去分析投资对象可能带来的各种风险。
（2）制定各种能够规避风险的投资策略 。
①债券投资期限梯型化。所谓期限梯型化是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。
②债券投资种类分散化。所谓种类分散化，是指投资者将自己的资金分别投资于多种债券，如国债、企业债券、金融债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的。
③债券投资期限短期化。所谓短期化是指投资者将资金全部投资于短期证券上。这种投资方法比较适合于我国企业投资者。
（3）运用各种有效的投资方法和技巧 。
利用国债期货交易进行套期保值。国债期货套期保值交易对规避国债投资中的利率风险十分有效。国债期货交易是指投资者在金融市场上买入或卖出国债现货的同时，相应地作一笔同类型债券的远期交易，然后灵活地运用空头和多头交易技巧，在适当的时候对两笔交易进行对冲，用期货交易的盈亏抵补或部分抵补相关期限内现货买卖的盈亏，从而达到规避或减少国债投资利率风险的目的。