公募基金流动性新规管理办法

『壹』 资管新规 对公募基金有什么影响

从内容来看，主要针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重等问题，对公募基金产品本身影响并不大。“证监会系统的监管原本就相对严格，这次只是把证监会的监管要求推行和普及了一下，对公募基金影响不大。”事实上，从中可以看到很多有关公募基金管理规定的影子。比如对投资集中度的规定，其中“单只公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该资产管理产品净资产的10%“，可比照公募基金原先的“双十规定”。而“全部开放式公募资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的15%，全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%”，参考了今年10月1日起实施的流动性风险管理新规。至于对负债率的要求，早在去年8月起，公募基金就开始全面实施此项规定。新的《公募基金运作管理办法》中规定，开放式基金杠杆率（基金总资产与基金净资产之比）不得超过140%，封闭运作基金的杠杆率不得超过200%。

『贰』 基金新规有利于行业发展吗

此次《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》的出台有着多重背景，核心目的是为了防范流动性风险。业内人士表示，今年来，公募基金规模突破10万亿元，而货币基金仅今年7月就猛增7500亿元，其规模占据了基金行业“半壁江山”。

大成基金认为，新规进一步细化底线要求，完善流动性风险管控指标体系，强化机构在流动性风险管控方面的主体责任，要求基金管理人针对性建立健全流动性风险管控机制，有利于使货币基金具有更高的抗风险能力，防控大规模集中赎回引致的系统性风险隐患。

济安金信基金评价中心主任王群航告诉记者，随着基金规模不断扩大，对于风险的控制也一如既往地从严要求，无论是高风险产品还是低风险产品，甚至是市场一贯认为风险相对较低的货币市场基金。另外，此次规定还有两个特点：第一，给出了6个月的过渡期，以减轻对市场或有的冲击；第二，把风控意识向前延伸到了产品设计阶段，从源头上做好研究和防范。

『叁』 “关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见”和货币基金有没有关系

现有法律法规已对货币基金投资限制、估值与份额净值计价、申购赎回、信息披露、风险控制等进行了比较全面、严格、专门的规制，相关法律法规包括《证券投资基金法》、央行和证监会联合发布的《货币市场基金监督管理办法》，以及证监会发布的《公开募集开放式基金流动性风险管理规定》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等系列规则。其中，货币市场基金与普通公募基金一样，已遵循公允价值计量原则。因此，货币基金应继续遵从现有规则进行相关投资运作及份额净值计价，本次资管新规不涉及对货币基金现有规则的调整。

『肆』 资管新规对货币基金会有什么影响

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号）正式对外发布，也就是业内俗称的“资管新规”。
首先，《意见》指出，金融机构应当合理确定资产管理产品所投资资产的期限，加强对期限错配的流动性风险管理，金融监督管理部门应当制定流动性风险管理规定。为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天。
此外，《意见》进一步指出，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。
而上述这些规定显然对于公募基金而言，主要影响就在于货币基金和短期理财基金

『伍』 定增基金，封闭期5年一年开放一次，是什么意思是一年后就能赎回呢还是要5年才能赎回

定增根据产品的不同期限也不相同，比如财通基金的定增就是18个月的，封闭期18个月结束后可以赎回，5年的就是要等5年封闭期结束后才可以赎回，财通基金被称为行业定增王，是不错的选择。

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。

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定向增发可借助股指期货套期保值

为了规避锁定期股市的系统性风险，定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期保值策略，即在锁定期内择机做空股指期货。

定向增发锁定期长达1年，不可能在整个锁定期内都实施套保策略，当股指上涨时，进行卖出套期保值没有意义只有当股指出现趋势性下跌时，才是套保策略实施的较好时机，因此选择积极套期保值策略较为合适。

通过对现货股票市场走势的研判，选择恰当时机做空股指期货，当现货市场的系统性风险释放后再了结期货头寸。最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失，由此可规避锁定期股票下跌风险。

『陆』 私募基金募集规模限制是怎样的

私募基金募集规模限制是：

我国对于私募基金管理规模没有限制性规定，仅对合格投资者的人数进行了规定。

据了解，在监管规模上，规定了相对低的门槛。要求证券资产管理规模超过1亿元的机构应当到基金业协会进行登记。

这些机构不仅包括目前的“阳光私募”管理机构，还包括PE、VC等机构，只要其管理的产品中，投资于公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种的规模累计在1亿元人民币以上，即应当进行登记。

同时，为了避免不良机构通过登记进行增信，登记机构需具备实缴资本1000万元以上，最近三年没有违法违规记录，并且要求有相应资质的人员。

考虑到私募基金运作形式相对灵活，投资者具有一定风险识别和承受能力，而且私募基金不公开向公众发行，外部风险较小，从暂行办法来看，证监会对私募基金的监管明显区别于公募基金。

据证监会有关部门负责人表示，《暂行办法》主要对私募基金管理人的登记条件、合格投资者标准、基金宣传推介、基金备案、从业人员管理等法律明确要求的事项进行了规定和细化。此外，对基金份额持有人利益优先、防范内幕交易和利益输送、严禁侵占、挪用基金财产、欺诈客户以及“老鼠仓”行为等基金管理人及其从业人员应当遵守的底线规范作了规定。

对于私募基金管理人的日常管理、私募基金的投资运作等不作限制性要求，由基金管理人根据自身情况、基金合同约定自主安排。

然而，私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。

而股权投资的特点包括：

1．股权投资的收益十分丰厚。与债权投资获得投入资本若干百分点的孳息收益不同，股权投资以出资比例获取公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。

2．股权投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。

3．股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。

在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。

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私募基金募集行为的规范：

1、 规范了私募基金的募集主体资格。募集机构主体资格确定为在基金业协会登记的私募基金管理人、在中国证监会注册取得基金销售业务资格且成为中国基金业协会会员的机构。

基金业协会表示,此举能够摒除市场上杂乱无序的第三方理财机构,避免监管真空造成日益加剧的诈骗及非法集资隐患,更好地维护投资者利益。

2、规范了私募基金代销的责任归属。明确私募基金由管理人募集设立,并作为第一责任人,承担基金运营过程中的相应责任,特别强调私募基金管理人的受托人义务和投资者适当性确认的相关责任。

3、细化了私募基金募集程序。其中,在合格投资者方面,征求意见稿规定,任何机构和个人不得以非法拆分转让为目的购买私募基金。此外还规定,募集机构应给予投资者不少于一天的投资冷静期,期满后方可签署私募基金合同。

4、在募集专用账号及资金安全方面,规定了私募基金管理人在私募基金募集前必须与监督机构联名开立私募基金募集结算资金专用账户,实现对募集结算资金的归集管理。

5、针对当前募集管理权责不分的现象,征求意见稿规定,私募基金管理人应当与基金销售机构签订基金销售协议,协议中应当明确管理人、基金销售机构的权利义务与责任划分,且相关内容应当由募集机构如实全面地告知投资者。协议作为基金合同的附件。

『柒』 什么是资管新规它对金融行业有哪些影响呢

资管新规全名《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，征求意见稿于去年11月发布。简单来说，宏观层面关系到国家金融稳定、防范金融风险；中观层面关系到百亿元规模的资管行业；微观层面关系到万千家机构未来生存转型之道，以及数量更为庞大的金融民工的年终奖能拿多少。

有保险资管人士点评，这是第一次正式把保险资管列入资管行业，使保险资管机构可以在同一起点上与其他金融机构开展公平竞争，改善了保险资管机构的市场地位。

保险行业可以跳过银行、直接赚取利差收益，促进商业保险的发展。

对信托行业，迎来刚性转型期主动管理成大方向

在降杠杆、去通道的大背景下，信托业难免经历转型的“阵痛”，但就长期来看，资管新规对行业发展是利好。

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，资管新规对行业提出更高的要求，新的监管环境下，信托转型不仅是生存的的需要，更是防范系统性金融风险的要求。

他表示，2018年信托业实际已经全面进入刚性转型期，这意味着信托公司业务转型已经势在必行，不可逆转。“今年注定会成为信托公司刚性转型元年，任何冲规模、做通道的动作都可能是踩红线的动作，靠通道业务为支撑的外延式发展模式将成为过去。”

截至2017年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达26.25万亿，去通道、去杠杆背景下的信托业面临着行业收入增长放缓、信托报酬率下滑的挑战。

『捌』 余额宝为什么限了又限

我们需要知道的一个背景是：近年来余额宝规模扩张迅猛，截至6月30日，余额宝规模达1.43万亿元，超过去年底招商银行的个人活期和定期存款总额。

条文显示，基金管理人应对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。

不过该新规区分对待了机构类货币基金和零售类货币基金，以达到限制货币基金规模无序增长的目的。虽然公募基金流动性风险管理新规尚未正式推出，但此新规对于流动性风险和风险准备金的要求非常高，天弘基金显然超过200倍的要求，因此也会选择收缩规模。

在封建制度下个人可以开钱庄的，信誉好的是能够通货通兑，有放息有收息的养活很多人，看看现在完全垄断了，看看差劲的服务态度就知道长不了，某些银行倒闭是必然

『玖』 怎么解释基金流动性强

近日，酝酿已久的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称《流动性新规》）靴子终于落地，并将于10月1日施行。这意味着超5万亿元货币基金迎来强监管。

《流动性新规》聚焦公募基金流动性风险，同时对货币市场基金的流动性风险管控作出了专门规定。通过对货币基金的客户集中度、流动性以及资产集中度等方面提出要求，避免盲目追求规模和收益带来信用及流动性风险。近年来，货币基金增长迅猛。2017年基金二季报数据显示，基金行业上半年市场规模突破10万亿元。其中货币基金规模达5.11万亿元，占据基金业的半壁江山。尤其是7月单月扩张了7000多亿元，增至5.86万亿元。货币基金某种程度上决定了公募基金行业的生死存亡。货币基金持续增长的规模与面临的流动性风险之间的矛盾愈发突出。2016年底债券市场剧烈波动，个别货币基金面临挤兑风险等事件加剧了监管层对于流动性管理的担忧。

最近，证监会副主席李超在内部培训会上表示，货币基金流动性风险，尤其是规模体量过大的货币基金背后潜藏的系统性风险更是不容小觑。一家也能构成系统性风险。“有个别货币基金，规模巨大，不用点名大家都知道是谁，规模已经超过了比较大的银行的个人收益。”李超指出。值得注意的是，此次监管新规里，监管层首提系统重要性的货币市场基金的概念，对于系统重要性基金的规定预留了空间。余额宝极有可能成为首只系统性重要基金。近年来，货币基金市场以规模为导向，做大规模的冲动越发突出。流动性新规意在引导货币基金规模的适度增长。随着流动性管理新规实施大限的到来，货币基金规模高速增长时代或将宣告结束。货币市场格局或将改变。迎最强监管此次流动性新规从征求意见到正式稿发布的时间间隔较一般的法规要长。自今年4月份征求意见稿问世，新规在行业内已经过四到五轮的征求意见。最终落地版的新规，参考了美国成熟市场在货币基金方面的监管政策。新规以问题为导向，要求基金管理人针对性建立健全流动性风险管控机制，建立以压力测试为核心的流动性风险监测、预警及处置机制。据《财经》记者了解，部分新发行的货币基金已纷纷修改了合同或重新规划了发行时间，将期限延后。

不少基金公司都在积极研究，应对新规的影响。虽然新规给了六个月的过渡期，但过渡期间，所有的指标只能往下降。随着新规的影响发酵，业内人士预计，此前发行火热的货币基金市场将在下半年迎来降温。目前市场焦点在投资机构集中度、风险准备金200倍限制和货币基金投资限制上。新规有多项针对货币基金持有人占比的规定。其中，基金管理人新设货币市场基金，拟允许单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50％情形的，不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算。这对大型的机构类货币基金影响很大，尤其是定制类的机构货币基金。“机构客户可能将部分在大型基金公司中持有占比偏高的货币基金转移出去，这一趋势将利好中型基金公司”。北京某基金公司固定收益部人士认为。此外，《流动性新规》规定，同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10％。