A. 美国的私募基金什么样
美国的私募基金发展历史久，规模庞大，产品种类丰富。
B. 美国对冲基金和私募股权基金怎样防控风险
美国对冲基金公司及私募股权基金公司的合规制度包括了合规手册的制定、首席合规官的设立、定期的内部合规检（审）查、定期向监管机构的报告以及监管机构的定期检查。其金融法律和监管体系经历了八十多年实践、修正和改进，现在成为美国金融监管体系中重要的风险防范手段。
在美国的金融监管体系中，合规制度是其风险防控体系的非常重要的一个组成部分。合规的本质是用制度来防范风险，所谓的政策、程序和审查（Policies，Proceres和Reviews），旨在制定一系列防控型原则、标准和操作程序，在各个阶段定期勘察防漏。
通过定期检查来保障公司员工对政策和操作程序的有效执行，通过发现问题和找出解决问题的办法，有序改进政策和程序，使对冲基金公司及私募股权基金公司的合规系统和风险防范体系变成持续自我更新和完善的系统。
合规制度是一种预测式、预防式、辅导式的监管方式，它与惩戒式、审批式的监管方式有着本质的不同，也更加符合金融市场的运行规律。这就好像在机场排队，一边建立了各类通道，有服务人员指导旅客走不同的通道，旅客必须从通道里走过；而另一边设置了关卡，由警察维持排队的秩序并决定谁有资格通过，旅客根据警察的引导排队，如果有人违反排队秩序，警察要进行制止和惩罚。第一种方式显然更加公平和高效，更加体现法治的精神，成为今天现代机场管理的主流。合规制度正是这样方式在金融市场的应用。
美国今天的合规制度也是随着其金融法律和监管体系的建立和发展经历了八十多年实践、修正和改进而来的。
1929年美国股市大崩溃以后，美国政府致力于重建美国人民对美国股市的信心。在其后的十年里，美国国会通过了一系列的法律以达成这一目标。这些法律包括1933年的证券法、1934年的证券交易法、1935年的公用事业控股公司法（现为2005年公用事业控股公司法取代）、1939年的信托契约法以及1940年的投资公司法和投资顾问法。
1940年投资公司法和1940年投资顾问法主要是为了解决投资公司及投资顾问与客户之间的利益冲突而制定的。投资公司法着重于内部制衡机制的建立和外部监管机制的实施，而投资顾问法则集中于规范和维护投资顾问与客户的信托关系，通过全面的信息批露以确保投资者对投资顾问和其投资建议所涉及的证券获得充分的认识，以信息透明促成证券行业的高道德标准，并预防投资顾问从事任何欺骗性活动对投资者造成可能的伤害。
早期对投资顾问的监管主要通过行业自行监管的方式。其后经过对投资顾问法一系列的修正和改进，加强了对投资顾问的监管机制并扩大了投资顾问所定义的范畴，1960年的修正案赋予了美国证监会（SEC）对投资顾问进行调查和惩戒的职能，确立了美国证监会在对投资顾问的监管体系中的角色和作用。
全球金融风暴以后，美国国会通过了Doddand Frank法规（Dodd-Frank Act），把过去不受美国证监会监管的对冲基金和私募股权基金等纳入了证监会的监管体系。凡管理资产规模超过一亿五千万美元以上的对冲基金和私募股权基金，都要注册成为美国证监会的注册投资顾问并接受其监管。凡资产规模低于一亿五千万美元，但在二千五百万美元以上的对冲基金和私募股权基金，也都要在其公司注册地的州政府注册为投资顾问并接受各州政府的监管。注册投资顾问必须按法律规定定期向美国证监会按照其要求递交报告，并接受其不定期的年度检查。经过两年的准备和实施，从2011年开始，全国所有具有一定规模的对冲基金和私募股权基金全部登记成为注册投资顾问，成为美国证监会监管的对象。
美国对注册投资顾问的合规制度之基本法律框架是由1940年的投资顾问法确定的。投资顾问法确立了投资顾问和客户间法定的信托关系，这种委托关系是由法律确定的，受到法律的保护，因此是神圣的。投资顾问有维护客户利益的法律义务，须在公司的投资和营运活动中避免一切可能与客户之间的利益冲突，如果出现任何可能的利益冲突，必须把客户的利益放在第一位。这是其核心的法治精神。
合规制度包括合规手册的制定、首席合规官的设立、定期的内部合规检（审）查、定期向监管机构的报告以及监管机构的定期检查。
美国对冲基金公司和私募股权基金公司的合规手册是根据美国的期货交易法、1940年的投资顾问法、1940年的投资公司法、1933年的证券法、1934年的证券交易法、1974年的劳工退休收入证券法（ERISA），以及美国证券和交易委员会（SEC）、期货交易委员会（CFTC）、全国期货联会（NFA）、劳工部（DOL）等部门实施的规则和法规为基础而制订的。
完备的合规手册以及定期的合规培训是美国证监会对其监管金融机构的基本要求。一般合规手册应包括以下内容：公司的业务简介，核心价值及职业道德守则和标准，对交易中各种违法及不道德行为的界定和处理方式和流程，例如利益冲突、老鼠仓、内幕交易等，尤其是内幕交易，合规手册有专门的章节讨论投资管理公司对内幕交易政策的讨论和处置办法及流程。合规手册还包括公平交易，公平对待客户等公司政策，文件的记录和保存，网络安全，及紧急灾难的后备计划等。合规手册每年要进行内部审查，以改进、补充和更新，使之更加完善。
合规手册制定的基本原则是根据投资顾问法，所有的雇员都对公司的客户负有信托责任，因此必须尽其所能避免任何可能的利益冲突。这种法定的信托责任要求公司雇员必须把客户的利益永远放在自己利益之前，任何雇员都必须避免把个人私人利益放在客户利益之前，或利用职权或以公司之名占客户的便宜。雇员们必须避免任何在代表公司客户利益可能失去判断能力或看上去好像失去判断能力的情形。雇员所有个人的投资活动或者其它活动不仅必须合乎合规手册的要求并且避免任何实质上的或者潜在的利益冲突，而且必须遵守合规手册及其基本原则的精神。
合规手册严禁公司雇员进行内幕交易和操纵股市的行为。合规手册对内幕交易以及操纵股市的行为有非常清晰、严谨的界定。对内幕交易，任何利用不当方式获取的实质性、非公开信息进行交易和牟利都是违法行为，将这样的信息提示给别人也是禁止的。这样的规则不仅适用于上市公司的内部人员，也适用于那些通过某种渠道获得实质性、非公开信息的人，例如公司外部的律师、会计师、顾问或者银行贷款专员等。任何可能接触到内幕信息的人都有内幕交易的嫌疑，而避嫌的最好方式就是不交易，也不给他人提供买卖提示。出现内幕交易的违法行为，不仅违法的雇员个人要承担法律责任，而且公司也要承担法律责任。美国证券法对内幕交易行为的惩罚是非常严厉的，内幕交易者可能面临高达20年的监禁以及高达5百万美元的罚款（在没收非法所得之外）。而公司也会因为没有采取足够的手段（Deter）预防内幕交易的发生而受到惩罚。
美国证券交易法规定，任何人或者多人对上市或非上市证券的一系列交易进行影响，制造实际交易活动或者交易假象以引诱他人买卖该证券的行为皆属非法。具体而言，雇员参与以引诱他人买卖为目的的交易或看似交易的活动，或者参与制造某支证券价格上涨或下跌的交易或看似交易的活动，并通过在这样人为制造的价格上买入或卖出而获利，这两种行为皆为法律所禁止。法律禁止的是利用交易或看似交易活动人为操纵证券的价格，而不是因为资本市场的供需关系或者证券的内在价值变化而碰巧造成的价格变化。
除了对企业核心价值、员工的行为守则、利益冲突和内幕交易有着明确的规定，合规手册还包括以下的具体政策和流程：客户资产和利润的分配政策，证券商的雇佣及交易费和返佣的用途，客户和代理交叉交易，老鼠仓、偷步交易行为，限制交易证券清单，公司雇员私人交易的账户和报告以及私人交易的审批，广告及市场推广材料的使用和内容，客户账户的记录和报告，新客户和投资人获取的文件，客户资产的托管，退休基金的资产管理，公司雇员的工作外活动、保密制度、卷入司法程序或法律纠纷、政治捐款政策、新员工的培训、年度通告以及注册、执照、考试等要求，合规官和监管程序，企业与政府及行业监管部门的交往，文件和记录保存政策，资产的定价，业务持续性计划和灾难应对方案，股东大会代理投票政策等。
每个公司员工在进入公司成为正式雇员时都必须要阅读合规手册，并签名声明本人已经认真阅读和掌握合规手册内容。公司合规官对每个新员工必须进行合规培训，并对员工的认知水平进行考核。每个季度定期对员工进行合规培训，对敏感话题，或者最新的法律要求，或者在审查过程中发现的薄弱环节进行培训，以保证公司员工具备较高的合规水平。每个员工，包括公司最高领导者和高管，都必须签署合规年度声明，以确保每个公司员工都依照合规手册中规定的政策和程序办事。
对冲基金和私募股权基金过去不受美国证监会的监管，只须遵照证券法、证券交易法、期货交易法等对其交易进行有限披露。Doddand Frank法规通过后，在美国证监会注册成为注册投资顾问的对冲基金和私募股权基金须定期向证监会填报三个主要报表，ADV报表、PF报表以及D报表。ADV报表每年报一次，主要填报公司基本的组织和业务信息。PF报表小规模的注册投资顾问每年报一次，规模超过十亿美元的注册投资顾问每季报一次，主要填报公司投资组合的统计信息，尤其注重填报公司的杠杆使用和衍生产品交易的情况。D报表则是在公司获得新的资本投入后在十五天内填报。美国证监会通过这三个报表掌握对冲基金和私募股权基金的组织形态、业务特色、融资规模、资产规模、投资组合的基本情况、杠杆的使用情况以及衍生品的交易情况等，特别是PF报表用于对美国金融体系系统风险的监控。
美国证监会在全国各地设有分支机构对当地的注册投资顾问进行定期检查。一般每两、三年检查一次，每次检查都有重点检查项目。一般流程是，证监会人员先打电话给注册投资顾问的首席合规官预约时间，一般给予首席合规官一周左右的时间做准备，并提供一个信息和文件要求清单，要求首席合规官按清单在证监会人员访问公司之前完成提交。
之后，证监会检查人员访问公司三至五天，由公司提供一个专门的房间，在公司办公，对公司的主要管理人员进行面谈，检查公司的各种合规记录和文件存档，与首席合规官进行深入交流，了解公司合规政策和程序执行的情况以及各种违规事件处理的情况，并针对重点检查项目了解合规制度执行的细节。公司访问结束后，检查人员会继续和首席合规官保持联系，要求首席合规官提供更多材料或对检查人员提出的问题作出解答。大概三个月左右，检查人员向公司提交一份检查报告，报告中详细列出发现的问题，责成公司在一定的时间内改正或改进。如果发现重大违规或违法问题，则会对公司进行处罚。
美国对冲基金公司及私募股权基金公司的合规系统和风险防范体系其合理、有效的实践，不仅对过去不受美国证监会监管的对冲基金和私募股权基金产生了有效的监管，而且有助于提高它们整体的行为标准和自我监督水平，另一方面则维持了对冲基金和私募股权基金的业务特色，为美国金融市场的投资者提供了多种有效的投资渠道，对美国金融投资体系的发展产生了积极的作用。
C. 美国有名的私募公司有哪几家主要运作其他公司上市么
1,黑石基金： 黑石集团堪称华尔街上最知名的私募基金
2、凯雷投资集团：中国最大的实木地板生产企业安信地板，2005年8月，凯雷和软银联手注资顺驰置业。2006年用2.75亿美元绝对控股中国工程机械龙头徐工机械，遇到全社会抵制。从中获得的基本经验是：“项目成功在很大程度上取决于政府关系的搭建”。
3,华平投资集团：目前，华平集团在中国及全球范围内的投资集中在医药及生命科学、通讯及高科技、金融服务、制造业、媒体及商业服务、能源和房地产等行业，用于投资的基金包括目前管理的100余亿美元及新近募集的80亿美元。
4,德州太平洋集团：中国网通收购亚洲环球电讯，新桥投资出过力。收购深发展银行为中国上市银行外资并购第一案。参与过联想收购IBM个人电脑
5,汉鼎亚太：投资星巴克、希尔顿中国区酒店等。2007年初募集到5亿美元，成立了亚太增长基金V，用于在大中华区、日本和韩国等北亚地区的私有股权和并购方面的投资活动。
6、贝恩资本：2006年初以30亿美元先进收购著名半导体公司—-德州仪器旗下的传感器与控制器业务部门。 2006年12月，据传正在募集10亿美金的首只亚洲基金，专注于投资中国与日本。参与海尔收购美泰克
D. 美国私募基金的主要组织形式有哪些
在美国，对国内投资者来说，私募基金最典型的组织形式是有限合伙制(Limited Partnership)。有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。作为一种组织结构，有限合伙制的起源可以追溯到10世纪左右意大利航海贸易当中广泛采用的Commenda契约，更有学者认为其最早的前身可能是穆斯林的一种商业惯例。
在“commenda”这种有限合伙企业中，仅仅提供资本的人只需以其出资额对“commenda”的债务承担有限责任；连带责任则由直接参与远洋贸易的船舶所有者和商人承担。它相对于一般合伙企业而言的制度创新在于：它将合伙人分成了两类，一类由于不参与合伙企业的日常管理，故只需对合伙企业承担有限责任；另一类由于参与了合伙企业的日常管理，故仍需对合伙企业的债务承担无限责任。由于不参与合伙企业日常管理的合伙人对于合伙企业的债务责任不同于一般合伙企业中的合伙人，故被称为“有限合伙人”；由于参与合伙企业日常管理的合伙人与一般合伙企业中的合伙人在合伙企业债务责任承担上并没有区别，故被称为“一般合伙人”。可见，有限合伙企业相对于一般合伙企业的最大优点，是排除了那些并不参与合伙企业日常管理的合伙人可能需要为合伙企业债务承担连带责任的风险，因此，有利于吸引投资人以“有限合伙人”的身份对其进行投资。
按照国际惯例，尽管合伙制企业是经济实体，但合伙制企业的税收通常采用“透过实体缴税”原则，即合伙企业不作为经济实体纳税，其净收益直接发放给投资者，由投资者作为收入自行缴税。因此，采用合伙制形式，投资者仅仅就合伙企业收益纳一次税，可解决公司收益多重纳税的问题。采用有限合伙形式的私募基金，基金投资者通常作为有限合伙人，基金投资管理个人或投资管理公司作为普通合伙人承担合伙企业的无限责任。
为了更好地解决债务和税收等问题，美国有限合伙制私募基金通常采用的组织结构有三种：
第一种，私募基金的基金经理作为普通合伙人承担无限责任，其他投资人作为有限合伙人。所有合伙人在合伙协议中约定，按照费用计算规则向基金经理支付基金费用。采用这种方式，私募基金投资者作为有限合伙人，可以按照其投资份额获得基金的投资收益，同时按照其出资承担相应的有限法律责任。私募基金的基金经理，在获得投资收益和投资报酬（基金管理费和业绩报酬）的同时，承担无限的法律责任。为了降低个人的法律责任，基金经理可以采用后面两种形式。
第二种，私募基金的基金经理及其团队先注册一个S型公司 ，然后以该公司作为私募基金的普通合伙人承担无限责任，其他投资人作为有限合伙人。所有合伙人在合伙协议中约定，按照费用计算规则向该公司支付基金费用。采用这种方式，私募基金的普通合伙人为基金经理及其投资团队的公司，基金经理及其团队仅仅承担该公司的有限责任。
第三种，私募基金的基金经理和其他雇员先分别注册两个有限责任公司或S型公司，其中一个作为私募基金的普通合伙人承担无限责任，另一个则作为私募基金的投资管理人（非合伙人），其他投资者同样作为基金的有限合伙人。这种形式与前一种形式的主要区别是，将承担无限责任的普通合伙人与承担投资管理责任的投资管理人区分开来。这样做的好处是，基金经理获得更大的自由度和灵活性。例如，一个管理多个私募基金的投资管理人，可以按照他在每个基金中拟出资的份额分别设立作为普通合伙人的有限责任公司或S型公司，同时，设立一个公司作为投资管理公司负责所有这些基金的投资管理。另外，对于离岸基金来说，采用这种方式，在税收等方面具有更多的灵活性。
美国私募基金大多采用有限合伙制的另一个重要原因是，美国投资公司法规定，投资者超过14人的投资公司不能按业绩收取报酬。因此，目前共同基金都以收取管理费为主，而收取业绩表现费的私募基金则大多采用有限合伙制。
E. 如何进行私募基金风险管理
可以通过以下几种渠道来控制私募股权基金的风险：
1）合同制约，即事前约定各方的责任和义务是所有商业活动都会采取的具有法律效力的风险规避措施。
2）分段投资，即私募股权投资基金为有效控制风险，避免企业浪费资金，对投资进度进行分段控制，投资资金的划拨要按照项目进程分阶段进行，而不要一次到位。
3）违约补救，即在项目投资初始时期，私募股权基金可以接受少数股权的地位，而项目公司管理层控制大多数股权，但投资方可以与项目公司签订一份投票权协议，以保持在一些重大问题上的特别投票权。
4）股份比例调整，即在项目投资中，私募股权基金运用复合型的金融工具，如转换优先股、可转换债券、附认股权债券或其组合等，进行投资中的股份比例调整，从而降低自己的风险。
F. 请问美国私募基金是怎样融资的
尽管私募基金的投资方式不尽相同，但是私募基金大多雇用专业人士负责基金管理，采用精确的数量模型，对投资交易实行所谓的程序化投资决策管理。比如长期资本管理公司的合伙人中就有1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿和斯克尔斯等人，并且雇用了一些大学里的博士弟子操盘，通过定价模型计算各种相关证券的价格差异，捕捉交易机会。
发展概况
私募基金是相对于公募的共同基金而言的一种基金类型。私募基金一般属于合伙人制的小型私人投资公司，主要投资于公开交易的证券和衍生金融产品，是一种高风险的投机基金。 90年代以来，随着金融全球化趋势的加深和各种投资工具的创新，美国私募基金业获得极大的发展，基金的数量和规模每年都以20%的速度增长，现在已经成为美国金融领域一支成长最快的力量。目前，美国至少有4200家私募基金，资本总额超过3000亿美元。
美国的私募基金投资领域广泛，投资手法多样。1998年，美国先锋对冲基金研究公司等机构对美国私募基金的投资策略进行了研究，他们按投资策略的不同将美国的私募基金划分为16类。但是一般来说，美国的私募基金主要有两大类：一类是宏观基金，另一类是相对价值基金。宏观基金主要利用各国宏观经济的不稳定性进行宏观经济的不均衡套利活动。宏观基金收集世界各国的宏观经济情况并进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，便集中资金对目标国的股市、利率、汇率、实物进行大笔的反向操作。当该国宏观经济形势发生变化，资产价格将会大幅贬值，宏观基金将从中获得巨额的收益。一般认为宏观基金风险巨大，其对全球金融体系的破坏性较大，常常被人们指责为金融危机的制造者。宏观基金的代表是索罗斯领导的著名的量子基金。相对价值基金与宏观基金不同，它一般不冒较大的市场风险，只对密切相关的证券的相对价格进行投资。由于证券的相对价格差异一般较小，如果不用杠杆效应的话，私募基金就无法取得高额的收益，因此，相对价值基金更倾向于使用高杠杆操作。最著名的相对价值基金是美国的长期资本管理公司(LTCM)。由于LTCM运用高度的杠杆操作，仅仅5 年的时间，这家公司就以投资失败而告终(LTCM成立于1993年，1994年2月正式开始运营，1998年9月投资彻底失败)。
按照私募基金的注册地，我们还可将美国的私募基金划分为美国国内注册的基金和境外注册的基金。现在，只有不到一半的美国私募基金在国内注册，一半以上在美国境外注册。境外注册的基金又称为离岸基金，这些基金一般注册在西欧的卢森堡、英国的海峡群岛、开曼群岛、百慕大等一些避税天堂里，专门在美国境外从事离岸证券投资。这样，这些基金一方面逃避了美国政府的监管，同时也为投资者逃避了利润所得税。
设立程序与组织结构
美国关于私募基金的相关法令主要包含在1933年颁布的《证券法》、1934年颁布的《证券交易法》、1940年颁布的《投资公司法》和《投资顾问法》内，同时私募基金还受各个州《蓝天法》(BlueSky Law)的监管。
根据美国1940年颁布的《投资公司法》的规定，在美国只能设立固定面额证券公司、单位信托投资公司和公开募股管理型公司。但是《证券法》中的D规则却为私人合伙投资于证券市场设立了第506号“安全港”(Safe Harbor)条款，《证券法》的S规则则为外国人私人证券投资设立了“安全港”条款，这些条款规定符合一定条件的投资者可以不按《投资公司法》规定的三种方式设立合伙制的投资机构。这样就为美国的私募基金提供了一种绕开金融监管的途径。
美国的法律规定，投资于私募基金的投资者必须是“有资格的投资者”。所谓“有资格的投资者”是指，个人投资者必须拥有500万美元以上的证券资产，并且最近两年的年均收入高于20万元，或包括配偶的收入高于30万元；如以法人机构的名义进行投资，则机构的财产至少在100万美元以上。在1996年9月1日之前，不多于100个“有资格购买者”设立的私募基金不必经过美国证券委员会(SEC)的批准，1996年9月1日后，根据美国的《国民证券市场改革法》(National Securities Markets Improvement Act)的规定，这一人数限制增至500人。同时，SEC允许私募基金吸纳拥有2500万美元以上的机构投资者加入。
私募基金一般由两类合伙人组成。第一类称一般合伙人(GeneraI Partner)，相当于基金经理，指的是创设基金的个人或团体。一般合伙人处理私募基金的所有交易活动及日常管理。第二类是受限合伙人(Limited Partner)。受限合伙人提供大部分资金但不参与基金的投资活动。在筹划设立私募基金时，一般合伙人通过与受限合伙人签订《合伙人协议》来规定双方的权利与义务。《合伙人协议》是限制和规范私募基金内部关系的基本文件，一般包含以下一些内容：
1.基金的投资目标、策略和风险因素；
2.一般合伙人与受限合伙人的地位；
3.合伙人投资、增资、撤资的规定；
4.激励薪酬的计算细节；
5.管理费用的使用与计算细节；
6.是否允许使用财务杠杆及比例限制；
7.财务年度末分红的相关规定等等。
一般来说，《合伙人协议》对一般合伙人进行基金投资目标方面的限制比较泛泛，这样基金经理就有足够的灵活性进行投资操作，保证投资活动能够顺利进行。而关于一般合伙人与受限合伙人的地位及是否允许使用财务杠杆等内容则必须明确。投资者在加入私募基金时一般都要聘请律师参与《合伙人协议》的签署过程，这样能够保证投资人签署的协议与自己心中的目标相一致。
私募基金的一般合伙人在前期准备就绪后，就可以出售基金单位了，美国法律对私募基金出售的规定非常严格，不允许私募基金进行任何的广告宣传。投资者一般通过四种方式参与投资：(1)依据上流社会的所谓可靠信息；(2)直接认识某个基金的经理人员；(3)通过其他的基金转入；(4)由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。一般合伙人向事先确定的每一个潜在的投资者送交私人募集的买卖契约文件(包括《合伙人协议》)，向他们提供与有经验的投资者进行面谈的机会，或者提供投资咨询。最后，与投资者签署《合伙人协议》，吸纳投资者的资金。这样，一家私募基金便宣告成立。
运作特点
美国的私募基金在投资策略和运作方式上与共同基金有很大的不同之处，主要表现在以下几个方面：
1.投资者主要是一些大的投资机构和一些富人。如前文所述，私募基金的合伙人要取得投资资格需要一定的条件，这些条件决定了只有富人才能参与私募基金。如索罗斯领导的量子基金的投资者都是超级大富翁，或者是金融寡头、工业巨头。量子基金的投资者不足100人，每个投资者的投资额至少100万美元，多则1000万美元。
2.一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金封闭期间，合伙投资人不能随意抽资(或抽资前必须提前告知，提前时间从30日至3年不等)。基金的封闭期限一般为5年或10年。确定这一期限的根据是，经济周期一般为4～5年，而基金的投资期限一般要大于一个经济周期，因为只有这样才能够保证基金经理有充足的时间来运作基金。
3.黑箱操作，投资策略高度保密。根据美国的法律，私募基金无须像共同基金那样，在监管机构登记、报告、披露信息。美国的监管当局认为私募基金的投资者成熟、理性，有足够的能力对基金经理人的活动进行监管，证管部门和公众都无需知道其运作情况。私募基金的经理人在与合伙人(投资者)签订的《合伙人协议》中一般要求极大的操作自由度，对投资组合和操作方式也不透露，外界很难获得私募基金的系统性信息。
4.高度杠杆操作。私募基金的投资目的在于获得高额利润，但是基金自身的资金实力毕竟有限，因此，私募基金一般都大规模地运用财务杠杆(通过信用借贷的方式)，扩大资金规模，突破基金自有资金不足的限制。一般情况下，基金运作的财务杠杆倍数为2～5倍，最高可达20倍，一旦出现紧急情况，私募基金的杠杆倍数会更高。如长期资本管理公司(LTMC)在运作期间，几乎向世界上所有的大银行融通过资金，使用的财务杠杆倍数极高。在1998年8月LTCM出现巨额亏损前夕，其杠杆比率高达56.8倍，并在此基础上建立了1.25万亿美元的金融衍生交易仓盘，总杠杆比率高达568倍。在高度财务杠杆的作用下，如果基金经理预测准确，则基金能够获取最大限度的回报；一旦基金经理预测失误，财务杠杆也会成倍地放大损失的数额。
5.主要投资于金融衍生市场，投机性强。私募基金的背后一般没有实物资产支撑，专门在金融市场从事各种买空、卖空交易，并从中获取高额的投资收益。尽管私募基金的投资方式不尽相同，但是私募基金大多雇用专业人士负责基金管理，采用精确的数量模型，对投资交易实行所谓的程序化投资决策管理。比如长期资本管理公司的合伙人中就有1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿和斯克尔斯等人，并且雇用了一些大学里的博士弟子操盘，通过定价模型计算各种相关证券的价格差异，捕捉交易机会。
6.组织结构比较简单。私募基金属于合伙制企业，不设董事会，由一般合伙人负责基金的日常管理和投资决策。在美国，约1/4的私募基金总资产不超过1000万美元，它们的运作像一个小作坊，通常是在仅有一两个人的办公室里工作。私募基金一般不设自己的研究机构，更多地依靠外部的研究信息资源。
7.采取与业绩挂钩的薪酬激励机制。私募基金的经理除了能够获得基金资产的一定比例的固定管理费外，还可以提取一定比例的投资利润作为奖励。这一比例通常在5%～25%之间。这种激励机制能够吸引大批的有才华的高级专业人士加盟私募基金，并为私募基金创造出优良的业绩。根据资料分析，1988～1994年，私募基金的年平均收益率高达18.5%，远高于其他类型的投资收益，如同期的摩根斯坦利资本指数的投资收益是8.1%，莱曼兄弟综合债券指数是8.6%。
8.操作手法多样，更多地呈现全球化的特征。私募基金经营机制灵活，没有短期的利润指标和确定的资金投向的限制，在投资工具、财务杠杆、投资策略等各个方面也没有限制，这样基金经理就能在范围更广的投资领域选择投资战略，以期获取长期的高额利润。私募基金一般运用“对冲”的操作手法，进行反周期交易，也就是说在证券价格下跌时买进，在价格上升时卖出。比如，相对价格债券套利基金(Relative Value Funds)通过从一些相关金融产品定价的微小差异中套利，从而保证在牛市、熊市中都能赚钱。
主要投资策略
经过几十年的发展，美国私募基金的操作理论、投资策略早已超越了早期的简单地利用股市买卖进行对冲操作的方式，现代的私募基金大量地涉足期权、期货等投资领域，大胆地运用各种投资策略，操作手法多种多样(详见表1)。总的来说，美国私募基金的主要操作手段有以下几种：
(1)运用期货进行对冲盈利。期货合同可以防止利率风险、市场风险和汇率风险，具体到期货的种类又可分为利率期货(长期、短期)对冲、远期股指期货合约对冲、货币期货合约对冲等等。
(2)运用期权进行对冲操作，又可分为运用股指期权进行对冲、运用个别股票期权进行对冲、运用长期利率期权进行对冲。
(3)运用掉期交易进行对冲操作，包括利率掉期和货币掉期。
(4)运用资产组合保险业务(Portfolio Insurance)进行对冲。比如，在购买现有资产组合的买入期权的同时，从投资银行或保险公司购买保单。
(5)综合运用多种对冲手段进行操作。特别是20世纪90年代以后，美国的私募基金综合运用各种手段，利用股市、汇市必然的联动效应，对股价、汇率、利率进行攻击，从中获得最大限度的投资收益。
风险与监管
20世纪90年代以来，国际金融市场持续动荡，金融危机此起彼伏。在遍及全球的金融危机中，特别是在亚洲金融危机中，美国的私募基金(特别是以索罗斯的量子基金为代表的对冲基金)扮演了一种极不光彩的角色。但是，美国的私募基金并不是这场危机的最终受益者，许多私募基金在全球金融动荡中损失惨重。经过这次全球性的金融大动荡，暴露出美国的私募基金业存在的许多问题。其中最主要的问题是：私募基金经营风险过大，不利于金融市场的稳定。
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第一条
为保障公司股权投资业务的安全运作和管理，加强公司内部风险管
理，规范投资行为，提高风险防范能力，有效防范和控制投资项目运作风险，根
据
《证券公司直接投资业务试点指引》
等法律法规和公司制度的相关规定，
特制
定本办法。
第二条
股权投资业务是指使用自有资金对境内企业进行的股权投资类业
务。
第三条
风险控制原则
公司的风险控制应严格遵循以下原则：
（
1
）全面性原则：风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人
员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节；
（
2
）审慎性原则：内部风险控制的核心是有效防范各种风险，公司部门组
织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点；
（
3
）独立性原则：风险控制工作应保持高度的独立性和权威性，并贯彻到
业务的各具体环节