固定收益债券案例分析

⑴ 某固定收益债券面值为100元，期限为10年，名义年收益率为8％，当前该债

年利息=100*8%=8元
到期面值100元，
设实际年化收益率为R，则有：
8*(1-(1+R)^(-10))/R+100/(1+R)^10-95=0
令F（R）=8*(1-(1+R)^(-10))/R+100/(1+R)^10-95
F（8%）=5
F(10%）=-7.289
(R-8%)/(10%-8%)=(0-5)/(-7.289-5)
R=(10%-8%)*(0-5)/(-7.289-5)+8%=8.81%

⑵ 如何写固定收益分析

固定收益证券(fixed-income instrument)
固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。
固定收益证券（fixed-income instrument)也称为债务证券，承诺在将来支付固定的现金数量。
固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。固定收益证券包含了违约风险、利率风险、流动性风险、税收风险和购买力风险。各类风险的回避是固定收益证券被不断创新的根本原因。
固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。例如，公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。例如，某一债券可能以高于美国国库券利率两个百分点的利率支付利息。除非借款人被宣布破产，这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行，因此，固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。
然而，固定收益证券的期限及支付条款却是多种多样的。作为一个极端，货币市场中交易的是短期的、高流动性的，并且通常是极低风险的固定收益证券，货币市场证券的离子包括美国联邦国库券及银行大额存单。与此相反，固定收益证券资本市场中交易的则是长期债券，像联邦债券以及由联邦机构、州、市、公司等发行的长期债券。这些债券有的非常安全，只有极小的违约奉贤（如联邦债券），有的则相对风险较大（如高收益债券或垃圾债券）。这些债券在向投资者支付利息及在发行者破产情况下对投资者的保护方面，也同样具有很大的差异性。
现在我国市场上的固定收益类产品主要有国债、中央银行票据、企业债、结构化产品和可转换债券。从存量来看国债和央行票据构成了我国固定收益类证券的主体，可转债、结构化产品以及无担保企业债也正在快速的发展。
虽然同为固定收益证券，但是不同的产品结构和属性决定了它们不同的风险和收益。按照我国现在已有的固定收益证券的品种，可以把他们简单的分为4 类：一、信用风险可以忽略的债券，包括国债，央行票据，金融债和有担保的企业债；二、无担保企业债，包括短期融资券和普通无担保企业债；三、混合融资证券，包括可转换债券和分离型可转换债券；四、结构化产品，包括信贷证券化，专项资产管理计划和不良贷款证券化。
通过比较可以发现，影响我国现有固定收益证券收益和风险的因素主要有三类：市场利率、标的证券和信用利差。
希望对你能有所帮助。

⑶ 固定收益的金融债券

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。
金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。存款资金的特点之一，是在经济发生动荡的时候，易发生储户争相提款的现象，从而造成资金来源不稳定；向其他商业银行或中央银行借款所得的资金主要是短期资金，而金融机构往往需要进行一些期限较长的投融资，这样就出现了资金来源和资金运用在期限上的矛盾，因此，金融债券的资信通常高于其他非金融机构，违约风险相对较小，具有较高的安全性。所以，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率，而且发行金融债券不用缴纳存款准备金。

⑷ 求助固定收益债券论文

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⑸ 固定收益类证券包括哪些特征

固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。固定收益证券包含了违约风险、利率风险、流动性风险、税收风险和购买力风险。各类风险的回避是固定收益证券被不断创新的根本原因。

虽然同为固定收益证券，但是不同的产品结构和属性决定了它们不同的风险和收益。按照我国已有的固定收益证券的品种，可以把他们简单的分为4类：信用风险可以忽略的债券；无担保企业债；混合融资证券；结构化产品，包括信贷证券化，专项资产管理计划和不良贷款证券化。

(5)固定收益债券案例分析扩展阅读

我国市场上的固定收益类产品主要有国债、中央银行票据、企业债、结构化产品和可转换债券。从存量来看国债和央行票据构成了我国固定收益类证券的主体，可转债、结构化产品以及无担保企业债也正在快速的发展。

固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。例如，公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。

⑹ 如何看懂屈庆的固收研究思维

屈总的这篇报告客观系统，逻辑清晰，尤其对于像我一样刚刚接触固定收益市场的新人来讲，是一个建立起自己的逻辑的非常好也是非常基础的学习材料。这篇研报中很经典的是对于很多基础知识的梳理与总结，同时有助于我们建立起自己对于宏观微观以及信用利率的分析框架与体系，这对于我们在未来分析市场，甄别卖方研报结论来讲是很必要的一项功课。但是由于撰写时间的原因，有些关于央票以及外汇占款的内容似乎与目前市场不符，我们更多的是从历史中把握规律，理解其中的逻辑，建立起自己的分析体系。

流动性专题
学习11年流动性专题，并结合16年流动性专题，两者相互补充。

12年以后，随着外汇占款的不断下降，央行从数量型调控为主过度到价格型调控为主，同时影响流动性的因素也愈加复杂，因此对流动性的预判和把握愈加重要，屈老师从七个不同的维度研究与分析了影响流动性的因素，11年的一系列流动性报告与16年的一系列流动性专题有些重合的部分，但是各有千秋，在整体的思路和框架较为一致的基础上，我个人觉得11年的专题将基础知识阐述的更加详尽，同时也有利于我们这些入行较晚的后辈回顾历史，使思维更加一脉相承。16年的很多报告更加精炼，同时更符合目前的市场趋势，有利于我们把握固定收益市场时代的脉搏。我倾向于将两者结合起来学习。

具体逻辑如下：

在看这7篇专题中我建议与2016年华创债市培训合集中的部分内容结合起来学习，具有相互补充的效果。在学习7篇专题之前，建议先学习《合集》中《剖析流动性——钱是什么？》（P69-P76）这部分用浅显易懂的语言阐释了什么是流动性。

第一篇：首先从央行公布的金融统计报表来阐述流动性的问题。对我而言这篇最重要的是让我了解央行资产负债表中一些晦涩科目的定义和构成，以及这些科目的勾稽关系、彼此之间如何相互挪腾。对我而言，这部分我会抓大放小，对于重要科目重点学习与分析，非重要科目暂且忽略。这部分请结合合集中《剖析流动性——从央行报表解读流动性》（P92-P113)这一部分。

第二篇：主要讲了法定准备金率以及超额准备金率对于流动性的影响。这篇对我的启示还是很大的，无论是从基础知识的完善还是从逻辑关系的建立都使我有很大收获。由于时代的变迁，可能央票和外汇占款这两部分并不是很适用目前的市场情况，但是对我这个没经历过银行间市场的新人来说，学习这些也是一种了解债券市场历史的方式。

第三篇：外部流动性在近几年不管是对中国金融市场还是货币市场投对中国的货币政策产生了非常大的影响，因此这篇主要从美元的角度来研究外部流动性的问题。但是我觉得811汇改后一些分析美元的思路或许有些变化，所以没有完全局限于本文的分析思路，更多的从这篇学习些基础知识。

第六篇：是从典型货币汇率变动来看国际资本流动。本篇是结合第三篇一起来看的。本篇建议与合集中《流动性与汇率研究体系》（P77-P91)一起学习。

第四篇：探讨了流动性因素在各类调控监管因素下所可能发生的变化，从约束银行的外部监管要求变化非信贷类业务经营状况以及表外业务状况变化，同时对理财运作机制进行解析。这一篇我觉得更重要的了解相关监管指标的构成等基础知识以及回顾下政策发展历史，对于监管方面的影响，我们还是要不断的跟随政策变化才能顺势而为。此部分请结合合集中《低利率环境下理财账户的债券配置策略》，这部分比较建议大家多多参考合集中的内容，它是针对2016年的市场状况阐述并分析的理财账户的债券配置策略，更贴近目前的市场状况，对2016年的投资策略有更强的指导意义。

第五篇：前四篇分别从央行的金融系列报表，银行间流动性外部流动性以及政策面对于银行流动性的影响，而本篇则着重讨论货币乘数的问题。我觉得这篇对我来讲收获是很大的，在分析市场的时候我们也总会提到M1,M2以及货币乘数，而这篇文章让我建立起一个比较客观的体系，这样面对M1、M2等数据的变化可以逐渐建立起自己的分析逻辑，形成自己的判断依据。此部分请结合合集中《剖析流动性——M2与社融》（P114-P119）这一部分进行学习，合集中增添了M2与社融增速的关系，更值得我们目前借鉴和学习。

第六篇：如上所述，和第三篇一起学习。本篇建议与合集中《流动性与汇率研究体系》（P77-P91)一起学习。

第七篇：从企业资产负债表来看企业所出现的资金困局。本文从微观的角度，即从企业自身流动性的角度来阐述，我觉得对我收获也是很大的。尤其是最近信用违约事件频发，本文给了一个系统分析的框架，但是很多例子和分析是根据当时的情况来讲的，所以还是着重看思路。

其他经典
学习其他经典专题。

这一部分我共总结了16个专题，其中以四个小专题为例，分析下主要内容以及我的收获：

1.四季度避险货币走强，国内资本流入压力将缓解----从典型货币汇率变动看国际资本流动。

主要内容：阐述典型货币汇率的变动对于国际资本汇率变动以及中国资本流入的影响。

2.滞涨末期优配防御性信用债-----从美林投资钟看信用债行业的配置。

主要内容：阐述行业轮动在股票市场的反映以及投资时钟下的行业景气度轮动。

3.信用风险尤存，流动性溢价是机遇-----信用利差驱动力分析及预测。

主要内容：阐述信用债利差驱动因素与利率债利差驱动因素的差别。本研报对于目前的市场也有很重要的指导意义，有助于我们研究哪些因素对于信用利差走扩有比较重要的影响以及各个因素对于长短以及短端利差的影响方向。

4.从跑马圈地到精耕细作——转型中商业银行债券配置时点后移。

主要内容：与目前的市场状况并不是很相符，但是其中一部分是从资产负债和流动性管理角度探寻银行配置一般特征，值得研究，其他部分可以着重参考逻辑。

合集中的经典专题：

1.《资管投行化下的资产创造新时代——华创债券类固收产品介绍》(P136-P178)

主要内容包括：私募EB，IPO打新，高分红股票，企业ABS，分级A等。

这一部分也是对我来讲收获很大的部分，既阐述了基础知识又包含了16年最新的相关政策，同时还结合了很多案例。

2.《华创债券信用分析体系》(P178-P233)

这一研报是对于《宏观，微观，到精耕细作——华创利率及信用分析方法研究体系》中信用债体系研究的印证与补充，主要补充了关于目前我国信用债市场的状况，以及钢铁、房地产、城投企业分析框架，同时由于今年信用违约事件频发，又增添了部分违约案例解析，最后是新形势下的信用分析展望。

策略研究
学习2008年-2014年投资策略研究。

在学习了基础知识和相关专题的基础上，再来看历史几年的策略研究，会更加事半功倍。

以上就是我对于屈庆老师研报的学习思路与学习体系，希望能给各位大佬和前辈们带来一点点帮助，同时作为银行间新人，阐述的不对的地方还请多多包涵和指教。最后祝大家工作顺利，生活愉快~