国债承销价格怎么定

Ⅰ 短期政府债券发行价格是怎样确定的投标商的投标价格指的是什么

政府债券市场在许多国家都是最主要的债券市场政府债券的发行和交易的数量都比较巨大。一般来说政府债券市场可以分为短期国债市场、长期国债市场及地方政府债券市场。 1、短期国债市场 短期国债市场顾名思义即短期政府公债发行和流通的市场。在英美各国短期公债又称国库券因而短期国债市场又称国库券市场。国库券市场是货币市场的重要组成部分。 国库券的期限一般都在一年以内尤以人6、9个月为多。在一些国家如日本国债也有2个月的。各国政府发行短期国债主要是为满足先支后收而产生的临时性财政资金需要。由于短期国债是以国家信用作担保不存在或基本上不存在信用风险而且期限较短流动性较强同时又可以获得高于同期存款的利息因此短期国债已成为金融市场上十分抢手的投资工具。 短期国债的发行方式多以拍卖方式进行即由财政部公布发生数额投资者或承销商投标提出认购的数量和认购价格发行人根据投资情况按一定规则进行配售。从各国情况来看美国的短期国债市场最为发达和典型。在美国不仅国库券的发行数量大发行频率十分高而且从发行到流通都有完备的系统和制度。 新发行的国库券主要为中央银行、大的商业银行、众多的机构投资者及证券承销商所认购公司、地方政府、外国银行和个人也是重要的投资者。 在这里中央银行、商业银行和证券承销商并不完全是为自己购买。中央银行认购主要是为了进行公开市场操作商业银行购买主要是为了调节流动性资产储备实现流动性与盈利性的协调平衡同时也代理客户进行买卖国库券证券承销商认购国库券一部分属于自营性买卖另一部分则为客户买卖作代理。 国库券的发行均采用公募投标方式进行。投标可分为“竞争性投标”和“非竞争性投标”两种方法。 所谓竞争性投标是指国库券投资者希望用较利的价格买入所希望买入的一定数量的国库券时所进行的投标竞争性投标通常由银行及证券经纪商以及其他机构投资者参加。竞争性投标书必须标明认购的数量和认购价格参加竞争性投标的机构往往会因为投标价格低于其他投标者的出价而买不到国库券。因为国库券是折价或低于面值发行因此投标价格总要低于票面额否则无利可图。 所谓“非竞争性投标”是指国库券投资者愿意用中等水平的价格获得希望得到的一定数量的国库券时所进行的投标。非竞争性主要是指在价格上不参与竞争投标书只标明金额而未标明价格成交时财政部门所接受的竞争性投标价格的平均数作为成交价格。一些小的公司和机构投资者及个人投资者多采用非竞争性投标。 2长期国债市场。 所谓长期国债市场是指一年以上中央政府公债发行和流通的市场。中央政府发行长期国债主要用于筹集长期稳定性资金弥补中央政府财政支出的不足为政府资助公共基础建设及长期经济开发项目提供资金。 长期公债多采用公开方式发行但公开发行的程序和销售方式又有不同。最主要的发行方式有以下三种 1拍卖投标发行。 这种方式是由财政部公布发行数量由大的投资者和政府证券经销商向财政部投标投标内容包括认购价格利率和认购数量非竞争性投标不提出价格只提出数量然后根据投标价格高低和投标性质向投标人分发债券。 2中央银行包销。 即财政部所发债券由中央银行认购然后卖给投资者。中央银行通常不会包销全部债券因为一些有闲置资金的感兴趣的投资者在政府发债之前已经预先订购了一部分中央银行只需包销其余下的部分。英国的政府公债基本上采取这种方式。 3通过推销人员推销。 各国国债发行基本上都是由中央银行代理进行推销。国债推销团多由中央银行组织既可由银行组成也可由证券公司组成最常见的还是由两方面和组成。推销人一旦与发行人就有关条件达成一致即可着手推销国债。 就这种发行方式而言债券的利率、期限、认购价格。付款时间等均由财政部在发行前决定投资者提出认购单表明愿意认购的数额。为了促进债券的销售财政部可以制定较高的利率或较低的认购价格。如果认购额超过发行额则采取按一定比例分配的方式。 3地方政府债券市场。 地方政府为促进本地区的经济发展加快基础建设和经济开发除了税收收入外还需要筹集大量的资金以弥补地方财政收入的不足。筹集资金的一个重要渠道就是发行地方政府债券也叫地方债从而形成地方政府债券市场。 地方政府债券可以分为普通债券和收益债券普通债券以地方政府的税收作为担保普通债券的偿还也是由地方政府的税收中支付。地方政府的收益债券一般用于地方政府的特别项目收益债券的本息偿还依赖于这些项目的收益。 同公司债券相比地方政府债券的最重要特点就是可以免税。在美国州和州之间可以互相免税以鼓励互购地方政府债券。 地方政府债券通常根据地方的有关法律发行。这类法律规定地方财政部门可以代表当地政府根据可预计的收入来源来发行地方政府债券。地方政府债券的发行必须精确地预计未来的收入从而保证还款来源在预测的基础上地方政府将债券的发行纳入预算其方案经地方议会通过由地方政府的行政长官批准执行后即可从事地方政府债券的发行。 地方政府债券一般采用公募发行方式也可以与小的投资团体达成协议进行私募。公募债券发行通常由投资银行、商业银行及证券承销商组成承销团来包销有的则由证券公司等推销。包销发行可以由包销商或包销团进行包销数额和包销价格的投标也可以由发行者与承销商直接磋商有关包销条件。 地方政府也具有相当高的信用地位因为它在该地区内有各种税收权力但即便如此也很难保证其不出现违约风险。所谓违约风险就是指地方政府对所发行的债券到期难以偿还。普通债券以地方税收收入作为担保收益债券以项目收益来保证偿还但是一旦出现地方税收收入下降项目收益不好那么这些债券的保证就会受到损害使风险增大尤其在经济衰退。萧条时这种风险就更大。 中央和地方政府债券的转让流通市场远不如短期国债的“二级市场那样活跃也不如其发行市场那样发达。这是因为认购长期政府债券多是用剩余资金是为追求高收益而进行的长期性投资。其转让流通的主要形式及程序类似于公债债券。

Ⅱ 债券发行费与承销费的区别

区别：

发行费是给交易所的，承销费是给承销的券商的。

Ⅲ 怎么定价债券发行之后利率调整的价格

荷兰式招标(单一价格招标):

标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差 ；标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。

美国式招标(多种价格招标):

标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中标机构依各自及全场加权平均中标利率 折算承销价格；标的为价格时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。

上面的话估计没人看的懂...
解释下荷兰的,如果有10个人要竞标四箱苹果，10个人的出价分别是20元、18元、18元、17元、16元，15元、14元，13元，10元，9元，则出价最高的4个人得到购买苹果的机会，而他们的买入价都是4人当中出价最低的17元。

美国式价高者得
你好

Ⅳ 我司发行债券，会按一定比例支付给承销商承销费用，这个费用应该怎么核算

根据会计准则的规定，直接冲减应付债券的账面价值，不可以计入财务费用或者管理费用。

Ⅳ 计算国债的发行价格

发行价=1000*(P/F,8%,3)+1000*6%*(P/F,8%,3)+1000*6%*(P/F,8%,2)+1000*6%*(P/F,8%,1)=948.42查复利现值系数表。将8%全换成4%再查表即得第二问答案为1055.506

Ⅵ 债券承销方式的确定应考虑哪些因素

一般来说，债券发行应考虑下列因素：
①发行金额。债券的发行额是根据发行人所需资金的数量、资金市场供给情况、发行人的偿债能力和信誉、债券的种类以及该种债券对市场的吸引力等方面的因素来确定的。
②期限。债券的期限是根据发行人的资金需求的性质、未来市场利率水平的发展趋势、流通市场的发达程度、物价的变动趋势、债券市场上其他债券的期限构成以及投资者的投资偏好等这些因素来确定的。
③债券的偿还方式。债券偿还方式直接影响到债券的收益率高低和风险大小，在偿还方式中，要规定偿还金额、偿还的具体日期以及偿还形式等。
④票面利率。票面利率直接影响着发行者的筹资成本。在确定票面利率时，一般要考虑以下几个因素，如债券期限的长短，市场利率的高低，债券的信用等级、利率支付方式以及证券管理部门对票面利率的管理和指导。
⑤付息方式。发行者在选择债券付息方式时，应把降低筹资成本与增加债券对投资者的吸引力结合起来。
⑥债券发行价格。债券发行价格可分为面值发行和折价发行。发行人在确定发行价格时，应综合考虑利率、期限、发行额等因素0
⑦债券的税收效应。债券的税收效应主要是指对债券的收益是否征税。债券的税收效应直接影响债券的收益率，发行时必须考虑此因素。
⑧发行费用。发行费用是指支付给有关中介机构的各种费用。债券发行人应尽量减少发行费用。
⑨有无担保。发行债券是否需要担保，也是应当考虑的因素之一。有信誉卓著的第三者担保或用发行者的财产作抵押，有助于增加债券的安全性，保证债券的发行。

Ⅶ 关于债券价格确定的说法

债券价格通常受到许多因素的影响，但债券价格并不是固定的。在一个稀缺最昂贵的世界里，只有永恒的供求关系，永远没有固定的价格。

1、具有偿还期的债券的未偿还期越短，债券价格越接近其最终价值(交换价格)M(1+rN)，因此债券的未偿还期越长，价格越低。 此外，偿还期越长，债券发行人面临的风险越大，债券价格越低。

2、债券的名义利率也是债券的名义利率 债券的名义利率越高，到期收益率就越大，因此

3、债券的售价就越高。投资者的利润预期债券投资者的利润预期(投资回报率)随市场利率而变化 如果市场利率高，投资者的利润预期也会高，债券价格也会下跌。 如果市场利率下降，债券价格将上升。 这在债券发行时最为明显。

4、公司声誉如果发行人有很高的信用评级，债券的风险很小，所以它们的价格很高 然而，如果信贷水平低，债券价格就会低。 因此，在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债价格一般高于金融债券，金融债券价格一般高于企业债券。

Ⅷ 讲讲债券发行时的定价方式，以及什么是荷兰式、美国式定价方式，通俗些，谢谢

1、荷兰式招标又称单一价格中标。以募满发行额为止所有投标者的最低中标价格作为最后中标价格，全体中标者的中标价格是单一的招标方式称为以价格为标的的荷兰式招标。

以募满发行额为止的中标者最高收益率作为全体中标者的最终收益率，所有中标者的认购成本是相同的招标方式是以收益率为标的的荷兰式招标。

2、美式招标又称多种价格中标。以募满发行额为止中标者各自的投标价格作为各中标者的最终中标价，各中标者的认购价格是不相同的招标方式是以价格为标的的美式招标。

以募满发行额为止的中标者所投标的各个价位上的中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率，各个中标者的认购成本是不相同的招标方式是以收益率为标的的美式招标。

(8)国债承销价格怎么定扩展阅读：

决定债券发行价格的基本因素如下：

1、债券面额

债券面值即债券市面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。

2、票面利率

票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。

3、市场利率

市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，也是决定债券价格按面值发行还是溢价或折价发行的决定因素。

4、债券期限

期限越长，债权人的风险越大，其所要求的利息报酬就越高，其发行价格就可能较低。

Ⅸ 国债期货是怎么定价的

国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间，利息仍然在滚动计算，国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割，则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。
由于是实物交割，同时可交割债券票面利率、到期期限与国债期货标准券不同，因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化，就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换因子（CF），且CF 在交割周期内保持不变，不需要投资者计算。
当一种国债用于国债合约的交割时，国债期货的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于期货结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。
在可交割国债的整个集合中，最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化。大多数情况下，寻找最便宜国债进行交割的可靠方法就是找出隐含回购利率最高的国债。
依据无套利定价原理,国债期货价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入。在正常利率期限结构下，短期利率一般会低于中长期利率水平，所以国债现券的融资成本一般会低于所持国债的票面利息，国债期货合约通常表现为贴水。

Ⅹ 债券的发行价格如何确定

债券发行价=面值*复利现金值（市场利率）+每期利息（面值*票面利率）*年金现金值（市场利率）
解释：复利现金值和年金现金值是查复利现金表和年金现金表得到的数值，市场利率越高，得到的发行价就越低，通过查那两张表可以很清楚的看出，当市场利率高于票面利率时，发行价就会小于面值，这就是折价发行，利率越低，得到的发行价就越高，这样就是溢价发行