国债期货狂奔

A. 中国股市资本市场的发展史

老实讲，这个题还真有点难度。51

B. 会发生新一轮金融危机吗

谢国忠：美国即将引领世界走向新一轮经济危机

迄今为止，美国依然是不确定性最大的源头，亦是量化宽松大战的始作俑者。造成上一场经济危机的那些人，将引领我们迈入下一场危机。另一轮全球性危机的爆发，只是时间问题
编者按：
近日，独立经济学家谢国忠在《福布斯》网站发表文章，就美国施压各国提高汇率表达了自己的看法。
以下为观点摘录。
谢国忠：
整个世界烟雾四起，一场货币大战似乎一触即发。量化宽松（QE）是这场战争所选择的武器。如果你敢印1万亿，我就敢印1万亿。当然，他或她也会这么做。倘若印了1万亿钞票之后，汇率还是没有变化，怎么办？没关系，让我们实施第2轮量化宽松政策。在美国财长盖特纳等人看来，世界末日已经离我们非常近了。不仅仅是中国人，世界各地的富人都在争相购买黄金，以求得心境的一丝安宁。实际上，他们正在把一吨一吨的黄金拉回家。当货币在量化宽松大战的硝烟中变得一文不名时，富人至少还有黄金来维系自己的财富。
在美国的专家、政客和政府官员看来，这一切全是中国人惹的祸。中国绝非一身清白。其货币政策当然称不上完美无瑕。但中国并不是世界经济的病根。迄今为止，美国依然是不确定性最大的源头，亦是量化宽松大战的始作俑者。美国的精英创造了自1929年以来最大的金融泡沫，甚至去除了旨在预防这类泡沫的监管措施，泡沫破裂之后，美国经济一片狼藉。现在，正是这些人想找一个快速疗法，以维系其权势。不幸的是，这种快速疗法是不存在的。
美国已经将利率削减至零水平，其预算赤字已攀升至GDP的10％。这是凯恩斯主义政策的“震慑”（shock-and-awe）版本。但是，在经历了几个季度的强劲增长之后，美国经济再次呈现下行势头，失业率依然接近10％（如果将未充分就业和已经不再寻找工作的人包括在内，失业率或许远不止这个数，很可能跟西班牙差不多，接近20％）。经济刺激计划业已失败。
那么，应如何解释这个结果呢？如果你是保罗•克鲁格曼，你肯定会说刺激力度不够。当然，如果政府将预算赤字提升至GDP的20％，并且实施另一轮量化宽松政策，依然起不到效果，他可能还会说力度不够。你永远也没有办法证明克鲁格曼是错的。好聪明的家伙!

第二种解释是，经济的康复是需要时间的。没有哪个经济体在经历了如此庞大的泡沫之后，依然能迅速复苏。当巨大的泡沫长期延续的时候，资源错配异常严重，进而导致重新配置需要花费很长时间才能完成。尤其是当劳动力市场严重错配时，它根本就没办法迅速自我矫正。因此，当一个经济体处于错配状态时，刺激措施可以通过自身的能量，启动经济增长，但无法实现维系经济可持续增长所需的乘数效应。
第三种解释是，这是中国的过错。诚然，在美国刺激计划带动经济增长期间，中国对美出口急剧攀升，也就是说，部分刺激效应流向了中国。但这又该怪谁呢？苹果公司的iPhone都是在中国生产的，因为甚至在中国工人工资大幅上涨之后，每部iPhone的制造成本依然不到20美元。苹果公司的毛利是流向中国的加工成本的30倍。苹果的例子或许有些极端。但事实是，中国对美出口商品在美国的零售价是其出厂价的3到4倍。美国公司乐意在中国制造商品，以满足刺激计划带动的需求。
盖特纳等人可能会说，中国应该提升人民币汇率，迫使美国公司将生产线搬回美国。我猜想，这或许就是逼迫人民币升值背后的全部逻辑。但人民币汇率处于何种水平时，美国公司才会产生这个念头？美国的工资10倍于中国。难道中国应该将人民币汇率提升10倍？
当然，美国的专家是不会这样说的。他们会提及中国经常帐户的盈余，以及不断攀升的外汇储备，并将其视为中国进行汇率操纵的表面证据。我并不想否定，不断攀升的外汇储备是中国必须要应对的一个问题。但这是另一项议题，跟美国经济并无关联。人民币升值也并非解决之策。
在我看来，人民币其实被高估了。中国的货币供应量在过去10年呈爆炸式增长，从12万亿飙涨至70万亿。没有哪一种货币在货币供应量海量增长之后没有出现过贬值。中国产业的迅猛增长，只能解释货币供应增长的部分原因。大批货币流向了估值过高的房地产市场。当房产市场实现正常化之后，资金流出，人民币贬值压力随之显现。估计2年内，我们就将目睹这一幕。
正确的措施现在并不重要。政治上的权宜之策才是重要的。美国人想快速摆脱经济困境，并且试图通过美元贬值的方式来实现这一愿景。如果美国能逼迫中国提高人民币汇率，那么日元、欧元和其他主要货币也将同步升值。占全球经济总值四分之一的美国，就可以通过出口摆脱困境。
问题在于，其他国家并不会遵循美国人的如意算盘。中国不可能大幅度提升人民币汇率。这样做将导致热钱涌出，房地产市场全面崩溃，进而导致银行体系崩盘。中国现在进退维谷。中国正开始启动紧缩措施，以期实现房地产市场的软着陆，与此同时，人民币升值预期也会阻止热钱离开。这套组合拳或许将支持一个延续数年的调整期，从而为银行业赢得筹募资本的时间。
日本现在也不能让日元大幅升值。日本的产业在竞争力方面，已经输给了德国，甚至美国。日本公司好多年都没有推出一款全球热卖的产品了。德国和美国的汽车业正在蚕食日本公司的领地。日元大幅升值这一幕是很难看到的。日本央行很容易受到政治压力。它在这方面的履历并不算好。如果日本央行放任日元摧毁丰田、本田等公司，其独立性将难以保持。因此，它会采取量化宽松的政策，压低日元币值。
欧元正在高歌猛进。欧洲央行（ECB）现在的口气依然像德意志联邦银行。但倘若欧洲再次爆发主权债务危机，ECB的立场恐怕也延续不了多久。当欧元高企时，一些经济体（不会是德国和法国）将坠入危机模式。ECB或许也将加入量化宽松大军。
在采用量化宽松政策方面，英国是不需要外人劝说的。英国就像是一个大号的香港，完全依赖炒股票和炒房产度日。但泡沫破裂后，它就没有太多的事情可做。货币贬值似乎是唯一的出路。
韩国虽小，但总想步大国后尘。汽车、电子和化工产品在韩国经济的地位举足轻重。韩国政府会主动关注汇率变动。最近，它正在“调查”金融机构在货币市场的不合需要之举。
温和的巴西也被激发起来了。过去10年间，巴西任由市场将本币汇率翻了一番。巴西人对由此而来的低通胀率心存感激。但经济的增速相当缓慢，对一个发展中经济体来说，这显然不够好，更何况它还自夸为“金砖四国”的一员呢。
似乎没有哪个国家想让其货币升值。大多数主要经济体都愿意采取措施，压低本币汇率。对于美国来说，这是一盘将死之棋。倘若货币贬值无法带动出口增长，量化宽松政策就只会造成通货膨胀，这将首先体现在不断攀升的油价上。美国人正在承受房价下跌和高失业率的打击。如果油价在现有水平上翻一番，这个国家或许就陷于动荡。它的精英将作何反应呢？或许会出台更多的类似措施吧。
世界正在步入一个高通胀率和政治不稳时期。另一轮全球性危机的爆发，只是时间问题。首要迹象将是国债市场的崩溃。美联储正在通过其量化宽松项目控制收益率曲线。但其他投资者不会陪它玩这个疯狂的游戏。留在国债市场的唯一理由是，美联储不会让市场下跌。但国债的潜在价值正在随着不断增长的货币供应量及其引发的通胀后果而逐步蒸发。当所有投资者意识到这一点时，他们都会仓皇出逃。美联储将无力阻止狂奔的人群。如果它引发的钞票足以接管整个市场，那么，拿着新鲜出炉的美元的人们势必想将其转化为其他资产。美元也将彻底完蛋。
世界似乎正径直走向将于2012年爆发的另一场危机!
造成上一场危机的那些人现在依然掌握着权杖。他们将引领我们迈入下一场危机。冰岛前首相因导致银行危机，被送上特别法庭接受审判。比之更糟糕的命运，正等待着正在煽起下一场危机的精英们。

马光远：突然加息预示通胀已成经济头号大敌
在8月份CPI再次冲高至3.5%之后，9月份CPI创新高已成定局。这意味着，收缩流动性，控制通胀向恶性发展已经提升为央行首要的任务。
中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
这是自2007年以来，时隔34个月央行第一次加息。这次加息特别令人意外，就在前不久央行行长周小川还表示，中国年内不会加息，而且，就时机而言，恰逢全球汇率战争一触即发，欧美逼人民币升值的敏感时期。在这种情况下，突然加息，不仅使得人民币升值的压力加大，更会使得热钱加速涌入，而央行在这个时刻依然加息，剑指何方，的确耐人寻味。
很显然，在这种情况下，加息是一把无奈而又不得不拔出的利剑。所言无奈，是中国目前已经进入通胀时代是一个不争的事实。
就货币政策的基本目的而言，管理通胀预期是其首当其冲之责，在8月份CPI再次冲高至3.5%之后，9月份CPI创新高已成定局。这意味着，收缩流动性，控制通胀向恶性发展已经提升为央行首要的任务。特别是，房地产调控历经一年而收效甚微，在负利率的推波助澜下，买房成了很多人保值的最好选择，而各种商品的轮番涨价使得“价格翘尾”的种种说辞不攻自破。可以说，负利率和宽松的流动性已经成了当前价格高烧不退的主要原因。
在这种情况下，加息事实上成了央行不二的政策选择，但在欧美等国经济复苏前景不明，美国的宽松量化和零利率政策遥遥无期的情况下，中国一旦加息，基于人民币升值和热钱的压力，对于依旧不确定的外贸前景将产生负面影响。这样，央行一度陷入两难：如果要治理通胀和房价泡沫，改变负利率，则必须加息；但一旦加息，人民币将升值。
但是，一国的货币政策应该基于本国经济的基本面，既然通胀已经成为中国经济的头号大敌，而以房价为代表的资产价格泡沫也成了悬在中国宏观经济之上的堰塞湖。就中国经济的主要矛盾而言，是通胀，而不是热钱和人民币升值。
货币政策急需从宽松向适度从紧转型，而这个质变，只有通过加息的信号才能真正传递；目前的负利率只能通过加息来改变，房价也只有在加息等政策利器之下才会回归理性。因此，加息对于中国经济而言，尽管属于“两难”的选择，会带来人民币升值的压力和热钱，对中国的外贸形势也会造成一定的影响，但考虑到中国经济的长治久安，加息应该是一个必须的选择。
从这次加息的力度来看，属于非常温和的加息，而且，加息之后负利率的情况依旧没有改变。但通过加息，透露出货币政策对于未来通胀的担忧和宽松货币政策的逐步退出，达到这个信号传导的目的即可。而这种谨慎的做法主要还是担心加息如果过猛，热钱加速涌入，人民币升值的压力将难以承受。因此，就控制未来的资产价格泡沫和通胀，这次加息的“药量”显然还远远不够，未来依旧不排除还有再次加息的可能。

孙立坚：央行突然加息意味着什么?
央行突然加息了!在主要发达国家继续采取超宽松的货币政策的时候我们逆势而为意味着什么?主要有三大方面的意义：1.通胀和楼市泡沫已经成为当前中国最主要的问题，而靠数量调整力度不够。2.人民币增值加快会带来人民币金融资产升值的预期，当年德国和日本都经历过，所以加息防止泡沫膨胀。日本当年没有加息，直到今天还在为那时的宽松货币政策所导致的资产泡沫而后悔。而德国当年加息却避免了日本的悲剧!3.告别宽松货币政策的特殊环境。十二五规划，政府提出了不求高增长而求高质量的可持续发展模式的目标，加息就是为今后健康的货币环境打下基础，也就是中国率先释放退市的信号!当然，今天只是打开了加息的通道，加息的力度是有限的。更多地是一种心理上的示范效应——不至于让还处于宽松货币政策“惯性”中的中国经济掉头过猛!所以，今后央行还会根据上述所提到的三点政策目标实现的效果好与坏，再来决定是否采取继续加息的策略。
不可否认此时加息的负面影响也不容忽视：首先，在人民币升值的过程中，在世界跟我们相反的货币政策环境下，会激发热钱的流入，进一步增强人民币升值的压力;其次，虽然银行息差不变，但银行信贷业务正在面临全面整顿，加息对银行的利润也是一个打压;另外，加息增加企业融资成本，再加上人民币升值、大宗商品价格上涨，内外市场消费能力有限，企业的盈利能力会受到影响;最后，因为消息突然，还可能对股市暂时带来利空影响。但不管怎样，既然政府在此时“选择”加息，一定是做好了相应的“补救措施”!比如，加强对外资流入的管理，疏导银行资金进入“十二五”规划所扶持的产业领域等。至少我认为，物业税和房产税等会推迟一段时间。
从另一个角度看，今天中国政府主动采取人民币升值和加息的政策组合拳，事实上意味着我们正在负起大国的责任，没有加入到今天愈演愈烈的贬值竞争游戏中!目前由于美国、欧洲和日本继续实行超宽松的货币政策，来解决他们所遭遇到的高失业等“大国的烦恼”问题，这使得全球的流动性迷失了价值方向，市场正在从美元资产、欧元资产等“软通货”转向大宗商品和新兴市场的“硬财富”上，导致这类“资源”所在国家遭遇到了前所未有的货币升值、通胀加剧、泡沫膨胀的冲击。所以，我们才看到今天反而是新兴市场和发展中国家受不了外来游资的冲击，率先加息，尤其是经济还没有复苏的国家，更加凸显出它们“小国的痛苦”!
造成今天混乱动荡的世界经济局势，单靠中国一方面负责任的行动是远远不够的，关键的问题是今天充当全球“货币锚”的国家和地区，即美元、欧元和日元等相对应的国家和地区，如果不继续承担“金本位”国际货币体系崩溃后所肩负起的信用本位体系下货币稳定的责任——即停止目前用超宽松货币政策救市的做法，而是一味地只考虑本国当前的利益，甚至伴随着今天恐慌性的国际资本的流出倾向的加剧，为了遏制国内流动性的减少，而继续变本加厉地向国内投放货币的话，那么，这不仅会造成有责任心、并率先采取行动的中国蒙受单方面的利益损失，而且更严重的是让中国和其他新兴市场国家稳定目前国际货币体系的美好愿望也付诸东流。另一方面，我们也应看到充当“货币锚”国家和地区的经济复苏问题，应该放到国际合作和政策协调的框架下共同来加以解决。否则，金融危机所造成的“大国的烦恼”和“小国的痛苦”局面，靠“自力”不仅不能解决问题，而且在今天开放的经济环境中，会给其他国家的努力造成更大的麻烦，恶劣的外部环境反过来也让自己吞噬由此带来的苦果。事实上，今天“货币大战”的火种已经在向全球蔓延，而且越烧越旺，这样自由放任下去，后果不堪设想!（本文摘编自孙立坚个人博客）

C. 美国金融危机的爆发过程

谈起亚洲金融风暴，就要从1980年代开始，国际资本就不断注入亚洲，经过二十年的高速发展，亚洲出现了韩国、中国台湾、新加坡和中国香港“四小龙”，以及泰国、马来西亚、印尼、菲律宾“四小虎”，亚洲的经济、政治和文化一派繁荣。还有已经发展起来的日本、正在快速发展的两个国家：中国和印度。不少人看好亚洲，亚洲的世纪真的来临了吗？
在亚洲奇迹中，一些国家加快了改革开放的步伐，放松了金融管制，资本项下可以自由兑换，外国资本可以自由进出。这样，国外的资金、技术项目加速进入，经济过热，速度也在加快。各国股市、楼市币值飙升。到了1997年，股市、楼市、汇市就有了泡沫。这里国际游资就蜂拥而至，向亚洲大规模集结。
1997年香港回归后，以美国为首的乔治.索罗斯的量子基金以及老虎基金和长期资本管理基金，以泰国为突破口，掀起了一场亚洲金融风暴。在风暴之前，美元与泰铢之间的汇率为1：25,这是固定的，就是1美元可以换25泰铢。美国经济在20世纪90年代是向上发展的，泰国经济却出了问题，它的房地产有泡沫，经济增长放缓，汇率怎么能维持1：25呢？美国三大基金集结了上千亿美元，第一站冲到泰国。索罗斯先找泰国银行借入250亿泰铢、抛泰铢。当时泰国人就慌了，担心泰铢会贬值，都去拿泰铢换美元。恐慌情绪不断扩大，越来越多的人去换美元。可泰国银行外汇储备是有限的，等换到最后，没有美元了，泰国就只能放弃固定汇率制，让泰铢自动浮动，泰铢马上贬值。原来1：25,如果贬到1：50,一美元就可以换50泰铢。炒家拿5亿美元换成250亿泰铢还给泰国银行，剩下的那5亿美元就可以归自己了。在国际炒家的轮番攻击下，泰国政府终于寡不敌众，于1997年7月2日宣布放弃固定汇率制。当天泰铢对美元汇率下降了17%，1997年亚洲金融风暴正式拉开了序幕。
金融风暴迅速漫延，菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特暖意土崩瓦解，连一向坚挺的新加坡元也受到了冲击。1997年10月下旬，国际炒家转头攻击中国香港联系汇率制。中国台湾主动放弃了新台币汇率。到11月中旬，韩国又爆发了金融风暴，韩元暴跌，韩国政府向国际货币基金组织紧急求援。日本许多商业银行和证券公司也相继破产。此时东南亚金融风暴变成了亚洲金融危机。
1998年亚洲金融风暴再起，再次攻击印尼元、新加坡元、马来西亚林吉特、泰铢、菲律宾比索开始第二轮暴跌。日元兑美元汇率则从1997年6月底的115：1跌至1998年5-6月间接近150：1的水平。1998年8月初，国际炒家又对香港再次攻击，港股恒生指数从16000点跌到6600多点。香港金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，买进国际炒家抛售的港币，把汇率稳定在7.75港币兑1美元的水平上。此时中国政府为其提供了强大的舆论支持和充足的资金后援，使国际炒家在香港未能如愿，香港联系汇率守住了，但股市却差点崩盘。亚洲金融危机向北染指北方的俄罗斯，俄中央银行1998年8月17日扩大卢布对美元汇率的浮动幅度，推迟偿还外债及暂停国债交易，迅速导致卢布贬值70%。俄罗斯股市、汇市一路暴跌，正是这场意外使得在俄罗斯股市和债市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，最终导致一家交易额上万亿美元的美国著名的长期资本管理公司陷入了破产的境地，金融炒家这才收兵。亚洲金融风暴这才进入尾声。
一个庞大的利益集团紧密配合、联合作战的画面完整地展现在我们面前。席卷亚洲国家30年财富的金融风暴是美国各个利益集团协同作战的结果，它们前面有实业公司、产业资本、金融资本的先头部队，后有专门游资的粉墨登场，美国舆论的摇旗呐喊、评级机构的推波助澜，关键时候政府出面撑腰，完全是大兵团作战，岂是几个对冲基金可以独立完成的。
通过这一仗，美国终于发现了“金融衍生品”是一个好东西，将亚洲如此大规模的财富轻松收入囊中，并使亚洲国家一夜间回到了起飞前。她仅次于原子弹、氢弹的摧毁力量。这就促使许多美国人财富思想的转变：即原来是通过劳动创造财富，后来通过军事战争来明抢，此时可以发动金融战争暗夺财富。华尔街的炒家功不可没，这是一次成功的试验。
1998年6月5日时任美联储主席的格林斯潘和财长鲁宾等人向美国国会施压，冻结了商品期货交易委员会6个月的监管权力，并于1999年11月推动了美国国会永久性废除了美国商品期货交易委员会对金融衍生品的监管权。从此，金融衍生品成为和平条件下美国最强大的掠夺性国家武器。 1997年亚洲金融风暴让全世界目睹了美国金融霸权和美元霸权的强大蛮横。欧洲坐不住了。
1998年5月2日欧盟宣布了德国、比利时、奥地利、荷兰、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、卢森堡、爱尔兰和芬兰等11囯成为欧元创始国。欧元从1999年1月1日起在欧元区11个国家正式流通。这对欧洲有很大的好处是：一是欧洲各国之间贸易往来，节省交易成本；二是联手对抗美元。美元作为世界货币的霸权地位面临前所未有的挑战。阻止欧元崛起就成了美国的一个难题。
1998年10月13日欧洲境内的前南斯拉夫科索沃危机爆发。1991年南斯拉夫科索沃中90%是信奉伊斯兰教的阿尔巴尼亚族。阿族于1991年单方面宣布成立“科索沃共和国”，后来组建“科索沃解放军”，试图以武力实现民族独立。1998年2月28日阿族武装分子与塞族警察发生流血冲突。从此，阿塞两族矛盾升级，武装冲突不断。1998年8月份，科索沃难民20万人无家可归，联合国做出决议要求冲突双方立即停火。后来迫于北约压力，南联盟宣布全面履行安理会决议，南联盟从科索沃撤军，由国际派员监督，并尽早与科索沃阿族人就自治问题开展谈判。1998年10月27日北约宣布暂缓对南联盟发动空袭。
1999年1月1日欧元诞生。开盘价为1欧元兑1.17美元。全世界看好欧元。美元坐不住了。
1999年3月24日，科索沃危机再起，以美国为首的北约空军开始轰炸塞尔维亚，科索沃战争正式爆发。经过73天的激战，南联盟被迫接受联合国的调解方案，同意维和部队进驻科索沃，并最终让联合国托管科索沃。一打仗，还不到一年，欧元一路下跌，最低跌到0.82。科索沃把战争把欧洲变成了一个不安全的地区，资金不得不加速从欧洲和欧元区撤离，欧元一路暴跌是必然的。
这里还有一个小的插曲：克林顿是智商很高，比共和党更大意义代表了民众的利益，但不太了解华盛顿和纽约上层政治结构，即美国政治经济军事从来都是由美国资本集团来支配的，克林顿政府不代表美国资本集团的利益，结果这些资本集团就搞出了“裙子事件”，实际上就是没有“裙子事件”，也会找出其它他们事件。最后向克林顿提出两个条件：要么下台，要么满足资本利益集团的条件。克林顿答应后一个条件。美国资本集团主要是石油、军工、金融等，后来就发生了科索沃战争。
亚洲刚刚经历了金融危机，欧洲打来打去，还是美国安全、美元稳定，资金如愿疯狂地流向了美国和美元。 恶劣和欧洲经济前途黯淡,资金选择了美国和美元。
美国于20世纪90年代就开始了信息技术革命，并找到了新的经济增长点--互联网，并称之为信息高速公路工程。由于美国高科技时代的来临，吸引了全世界的资金潮水般地涌入美国，涌入到硅谷，涌向了在1971年就成立的纳斯达克证券交易市场，到这里来淘金。
美国很多高科技公司通过在纳斯达克上市的方式，把全世界的钱吸引到美国来。这些公司拿到钱后，开始经营它们的网络和高科技公司。当时有太多的网络公司一夜暴富的。这种财富的示范效应使更多的资金流向了高科技，流向了网络。后来在网络时代来临的时候，美国通过资本市场，使大量的钱从亚洲、欧洲以及世界各地流入美国，出现了一股网络投资热。大量的资本原来是要流进实业，流进公司的钱，但在高科技股票高涨的时代，干脆拿钱到纳斯达克市场，去买高科技股票，买网络公司股票，这样赚钱更快。所以大量资金注入纳斯达克，掀起了炒作高科技股票热潮，使股市有了很大的泡沫。
伴着1997年亚洲金融风暴和1999年科索沃的炮火，在仅仅两年的时间里，纳斯达克指数从1000多点就一路狂奔到5000点以上。
但好景不长。到2000年4月14日，美国纳斯达克股市的泡沫开始破灭，一年之内就从最高5300点跌到最低1600点。从而大多的公司破产、倒闭。这时人们才明白，美国搞网络、搞信息高速公路上市公司股票有太多的泡沫，股价是人为炒上去的，根本不值这么多钱。
但互联网络却成就了美国，一是把全世界的大量资金吸引到了美国，成就了强势美元。二是确立了美国在世界的高科技地位，并加速了全球化进程。三是美国财富模式深入人心，以如此快的速度完成了大规模的财富原始积累。
但是物极必反。互联网泡沫的破灭，欧洲不打仗了，欧元区开始变得安全，资金开始流向了欧洲。欧元兑美元从1：0.82开始走向了2008年的1：1.56的水平，使美元的强势地位受到地前所未有的挑战。 当纳斯达克泡沫破灭之后，美国资本市场便失去了对资金的吸引力。亚洲经济却在此在逐渐复苏，欧洲已经恢复科索沃后的平静，资金又开始向亚洲和欧洲回流，流入美国的资金越来越少。1999年流入美国的资金是7000亿美元，2000年是3000亿美元，2001年是1000亿美元。
2001年9月11日以本。拉登为首的基地组织恐怖分子挟持四架民航客机，其中两架撞塌世界贸易中心双子大厦，一架撞塌华盛顿五角大楼一角，另一架在撞向国会大厦途中因乘客奋起反抗而提前坠毁。恐怖组织袭击了美国本土。打破了美国最安全的神话。国际资金开始大量投向了欧元。
这时祸不单行，“9.11”事件后，资金的加速撤离终于逼迫美国公司的欺诈行为陆续浮出水面。安然、安达信、施乐、朗讯科技、世通这些大跨国公司都在做假帐，最后都纷纷倒下。美国面临着资金大规模外逃，美国经济神话破灭。
“9.11”事件已经严重打击了美国人的信心，财务丑闻又使美国大公司的神话在全世界破灭。在这种情况下，美国不得不千方百计转移全世界的视线。
由于“9.11”事件让美国人对恐怖主义深恶痛绝，而伊拉克成为最大的恐怖主义来源之一，再加上历史的积怨。美国要打伊拉克，但联合国坚决不准，多数国家强烈反对，美国却一意孤行非打不可。2003年3月20日伊拉克战争爆发。美国使用最先进的武器：B2隐形轰炸机、海上发射的巡般导弹、M1主战坦克等等，让全世界的舆论焦点立刻转向了伊拉克。
美国发动伊拉克战争一箭多雕：一是及时转移了全世界对美国财务丑闻的注意力。二是启动了战争，拉动了军火需求。三是石油飞涨、黄金飞涨，刺激了对美元的需求。四是控制了伊拉克这个油库，掌握了欧佩克组织，掌握了石油美元的权力。五是展示了美国在世界上的政治军事霸权地位。
由此可见为了保卫美元的世界霸权地位，美国资本集团一定会不惜一切代价。例如，美国人为什么要那么痛恨他们自己扶植起来的萨达姆，仅仅是因为他是一个独裁者？非要发动一场战争之死地而后快？为什么美国中央情报局要搞政变把查韦斯干掉？虽然后来政变过程中发生意外，让查韦斯侥幸逃过一劫。就是因为因为他们两个带头改变国际石油以美元为结算货币的历史，而改变为以欧元为结算货币。因为伊拉克和委内瑞拉是石油输出国组织的重要成员国，如果这两个国家带头把国际石油的结算货币美元改为欧元，就可能造成多米诺骨牌效应，很多资本市场和金融市场就会效仿，就会推倒美元的世界货币的霸主地位，美国资本集团控制世界经济的手段，就失去了最重要的工具。问题是2000年11月萨达姆政府已经通过决定伊拉克要把石油美元结算改为欧元结算，直到2003年伊拉克战争结束后才改为按美元结算。这才是伊拉克战争的真正由来。 伊拉克战争虽然暂时化解了美国国内的危机，但却没有从根本上改变美国资金流失，双赤字暴增，经济下滑的命运。打伊拉克时，美国的战争预算大约是500-600亿美元，当时以为能速战速决。结果从2003年到2009年，美国在伊拉克整整待了6年，花费已经超过8000亿美元。伊拉克战争使美国国债、财政赤字和贸易赤字放大。这就是美国所面临的十分紧迫的形势。这一历史重任落在了美国的房地产上。美国政府2000年前后就做出了选择，号召美国人买房。美联储也采取了宽松的货币政策，不断降息，贷款利率很低，用房地产拉动美国经济，让美国经济继续保持繁荣。鼓动美国穷人去买房，制造房地产繁荣。用制造一个更大的泡沫去堵另外一个泡沫留下的黑洞。
美国有3.5亿人口，还有很多人没买上房。先把有房的富人搜罗一遍，让他们最好再买别墅，让住小房的中产阶级住换大房。如果再进一步动员无房住的蓝领们买房，就会创造多大的房地产需求啊。次贷就一步一步产生了：
一是商业银行放出次级贷款。
开始是信用级别高的人买房，后来优质客户越来越少，生意不好做，商业银行放宽了条件，让信用级别不那么高的人也能买房，把款货出去就有钱赚。但是商业银行的规矩还在挡着。怎么办，做假！只要贷款人同意买房，虽然信用很差，但商业银行可以把他的信用记录填成优良，这就可以办理抵押贷款了。只不过商业银行贷给优质客户的利率是5%，而贷给信用级别低的人，利率是10%。这样的利差对商业银行就很有赚头。
商业银行给买不起房的人说，花30万美元买一套房子，交3万美元的首付就可以入住。几年后如果房价涨到50万美元，你把这房子卖了，还主银行的本利30万，还有剩下20万美元的赚头。如果首付30%付不起，那就20%，或者10%，实在不行零首付也行。如果没有收入或收入不高，还不起月供，三年后再开始还就行，只是利息要高些。这样买不起房的人就能买得起房子了，买房的人多了起来，房价就往上涨。买房的人很高兴，既可以住房，还可以等待房产增值。买房人没有风险，因为商业银行用贷款已经替买房人把钱付了。
二是商业银行把次级债卖给投资银行。
卖房人和买房人都皆大欢喜。商业银行却承担着全部风险。而一旦房价下跌，买房人还不上钱，房子也不值钱了，银行就会面临巨大的亏损。这样商业银行就把所有的房贷集中在一起，形成了一种按揭证券（MBS），平常按揭利率是5%，次贷利率是10%，可以按6%利率卖给投资银行，可赚余下的4%。这样次级贷的风险就是从商业银行转移到投资银行。
三是投资银行打包再卖给全世界。
投资银行购买顾这些按揭证券后，就开始设计金融衍生产品，他们也打了一个包，变成次级债券----债务抵押债券（CDO），银行存在利率只有1%，规定次级债的利率为10%，卖给投行的大客户。就这样，次级债就卖到了全世界。
四是为次级债上保险。
为了打消投资者购买投资银行次级债券的担心，投资银行就设计了一款新产品----信用违约掉期（CDS），这样买次级债的投资者如果担心风险的话，还可以买信用违约掉期，让保险公司承担一部分风险。如一个投资者买了50万美元的次级债券，他到保险公司去买信用违约掉期，交了3%的保险费后，如果这边出问题，那边保险公司就负责包赔损失。如果不出问题，保险公司就大赚了一笔。这样次级债就大大方地卖向了全世界。
可以就在美国资本集团和美国政府金融战争取得重大成功的时刻，却发生了一系列的金融危机事件：
2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。
2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司申请破产保护。
2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。
2007年7月16日华尔街第五大投资银行贝尔斯登关闭了手下的两家对冲基金，爆出了公司成立83年以来的首次亏损。2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。
2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。
2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投资银行美林公司 。
2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意味着美国政府出面接管了AIG。
2008年9月21日，在华尔街的投资银行接二连三地倒下后，美联储宣布：把现在只剩下最后两家投资银行，即高盛集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。这样可以靠吸收存款来渡过难关了。
至此，历史在2008年9月21日这一天为曾经风光无限的华尔街上的投资银行画上了一个惊人的句号，“华尔街投资银行”作为一个历史名词消失了。
2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。
美国金融危机的爆发，使美国包括通用汽车、福特汽车、克莱斯勒三大汽车公司等实体经济受到很大的冲击，实体产业危在旦夕。
美国金融海啸也涉及全球，影响到了全世界。
2009年1月20日美国新总统奥巴马宣誓就职。
（本节摘自杨家旭《2008年美国金融危机爆发的过程及诱因分析》一文）

D. 黄金暴跌115美元，白银闪崩15%，暴跌原因是什么

黄金暴跌115美元，白银闪崩15%，暴跌的原因是什么呢？

黄金价格的上涨，不断刺激人们那脆弱而敏感的神经， 甚至还有人对这轮黄金涨价的幅度评价称，史无前例，历史上首次等等，也有网友表示，大妈们此前高价购买的黄金，终于可以解套了，不过，令人感到非常意外的是，此前一路狂奔向上的黄金价格去突然间出现了暴跌，迎来了单月最大跌幅。伦敦金竟然暴跌了115美元，日内跌幅5.7%。在黄金价格出现暴跌的同时，其他贵金属品种也出现了纷纷下跌的趋势，如白银下跌了4.33美元，跌幅达到了14.88%，创下雷曼危机以来最大跌幅。钯金跌5%，暂报每盎司2121.36美元。铂金跌4.58%，报每盎司940.74美元。

总的来讲，这一轮黄金出现暴跌，白银闪崩15%，最大的可能性是欧美债券收益率的急剧上升，导致了此前的获利回吐，这才导致了金价出现进一步下跌，当人们纷纷选择高价抛售时，就会出现更多的人抛售黄金以及其他贵金属，这样一来就会出现市场恐慌情绪，所以才会出现黄金白银价格暴跌。

E. 关于田园风光的资料

田园风光泛指风光自然的乡村，等同于田园风格。

现代居室中的田园风格设计当然倡导“回归自然”，只有结合自然，才能在当今快节奏的社会生活中获取生理和心理的平衡。因此田园风格力求表现自然的田园生活情趣。

而这样的自然情趣正好处于现今人们对于人类城市扩张迅速，城市环境恶化，人们日渐互相产生隔阂而担心的时代。迎合了人们对于自然环境的关心、回归和渴望之情。所以也就造就了田园风格设计在当今时代的复兴和流行。

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关于田园风光的古诗词：

1、夏日田园杂兴·其七

【作者】范成大【朝代】宋

昼出耘田夜绩麻，村庄儿女各当家。

童孙未解供耕织，也傍桑阴学种瓜。

译文

白天在田里锄草，夜晚在家中搓麻线，村中男男女女各有各的家务劳动。小孩子虽然不会耕田织布，也在那桑树阴下学着种瓜。

2、过故人庄

【作者】孟浩然【朝代】唐

故人具鸡黍，邀我至田家。

绿树村边合，青山郭外斜。

开轩面场圃，把酒话桑麻。

待到重阳日，还来就菊花。

译文

老朋友预备丰盛的饭菜，要请我到他好客的农家。翠绿的树林围绕着村落，苍青的山峦在城外横卧。推开窗户面对谷场菜园，手举酒杯闲谈庄稼情况。等到九九重阳节到来时，再请君来这里观赏菊花。

F. 电真空股票的历史

90年代上海证券交易所成立。而在此之前，1984年上海就已公开发售了新中国第一只股票----飞乐音响。在此之后的几年中又陆续发了6只票，7只票全部共6000万股(还比不上现在的一只小板),最大的电真空(现为"广电电子")流通盘不足5000万股。

爱使电子(现为"爱使股份")不足80万股；豫园商场(现为"豫园商城")不足130万；乐音响不足320万股。

1991年7月15日，开始发布8种股票价格指数，同月3日，深圳证券交易所正式开业。这时的股票已被许多人所认识，股票由强制推销变成了抢购，深圳出现了全国人民抢买认股权证的风潮。

150万股民涌入深圳，成麻袋的身份证从全国托运到深圳，总计达2000万张之多，出现因抢购挤死挤伤人的事，史称“8.10”事件。

1992年11月23日前后，政府采取措施救市，股票拆分交易,一股变成100股，又迎来一波暴涨暴跌。股票开盘即成倍成倍上涨，两天指数上升几乎三倍。上涨当天真空电子就已解套。

当天凌晨5点赶到江汉路排队领取当天交易号码。但证券公司当时为电话人工委托证交所场内人员交易，整个武汉市一天只能成交三四百笔，所以当天没有拿到交易排序号。

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退市原因

退市原因：5年前财务造假惹的祸

3月21日，上交所发布关于终止珠海市博元投资股份有限公司股票上市的公告，引来投资者的关切。上交所表示，ST博元是证券市场首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司。

这桩涉嫌财务造假的事实要追溯到5年前。根据监管机构信息，2011年4月29日公告的控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金3.8亿元并未真实履行到位。

为掩盖这一事实，公司在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。而且，博元投资财务造假的金额巨大。

G. 现在股票便宜，是不是适合买股票呢股票总会涨吧！

买吧。将来会涨的，但是要保证你有足够的资金和承受能力。