『壹』 国债 金融债的续发是什么意思 ，为什么要续发，请大牛普及知识
增发的意思，通常国家调控需要利用到增减国债的发型来干预经济的运行
『贰』 国债利弊与国债规模评价
在我国，国债的发行方式几经变迁。上个世纪80年代，采用行政分配的方式，摊派发行国债。到了90年代初，便改为承购包销，主要用于不可流通的凭证式国债。时至今日，已演变为四种发行方式并存，它们分别是：直接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。直接发行方式，指的是财政部面向全国，直接销售国债。这种发行方式，共包含三种情况，一是各级财政部门或代理机构销售国债，单位和个人自行认购。第二种情况，也就是80年代的摊派方式，属带有强制性的认购。第三种是所谓的“私募定向方式”，财政部直接对特定投资者发行国债。例如，对银行、保险公司、养老保险基金等，定向发行特种国债、专项国债等。代销发行与直接发行正好相反，财政部委托代销者负责国债的销售。我国曾经在上世纪80年代后期和90年代初期运用过这种方式。至于承购包销，顾名思义，就是指大宗机构投资者，先承购国债，只有包销出去以后，才能获利。倘若销售出了问题，那么售不出的部分，只能自己消化。自上世纪90年代中后期，承购包销成为我国国债发行的主要方式。事实上，不仅我国，世界上很多国家，都采用这种方式。 国债发行第四种方式，是招标拍卖方式。采取这种方式，国债认购价格或收益率等，都不是由政府自己说了算，而是在拍卖场上投标竞价确定。在这里，招标有两种具体方式，竞争性招标和非竞争性招标。前者既然冠名为竞争性，自然就暗含了排它意味，在竞争性招标条件下，投标者把认购价格和数量提交招标人，招标人据此开标。决定中标的依据，就是发行价格的高低。投标者认购价格高，招标者受益就大，所以出价高者胜出。而非竞争性招标，乍一看与竞争性招标相似，实则差异巨大。说它们相似，是因为，非竞争性招标沿用竞争性招标的方式开标；说它们不同，是指结果不同。实行竞争性投标，只有出价最高的投资者获得国债发行权。而采取非竞争性招标，却类似于吃大锅饭，参加投标的投资者人人有份。 通过非竞争性的招标拍卖方式发行国债，在中标价格确定上，有两种有代表性的招标规则：“荷兰式”招标和“美国式”招标两种。所谓“荷兰式”招标，指的是中标价格为单一价格，这个单一价格通常是投标人报出的最低价，所有投资者按照这个价格，分得各自的国债发行份额。而“美国式”招标，中标价格为投标方各自报出的价格。举个例子，在一场招标中，有三个投标人A、B、C，他们投标价格分别是85元、80元、75元，那么按照“荷兰式”招标，中标价格为75元。倘若按照“美国式”招标，则A、B、C三者的中标价分别是85元、80元和75元。我国从1996年开始，将竞争机制引入国债发行，而且从2003年起，财政部对国债发行招标规则进行了重大调整，即在原来单一“荷兰式”招标基础上，增加“美国式”招标方式，招标的标的确定为三种，依次是利率、利差和价格。 从国债开始发行那刻起，它就有章可循。只不过，在不同时期，人们对规则的理解各不相同。随着国债发行在各国实践的深入，很多旧的原则不再适用。而有些原则，却经过反复考验，得到了人们的广泛认可。以景气发行原则为例，它是指发行国债，要根据社会经济状况，确保经济的景气，也就是经济的稳定和发展。这就要求国债发行者审时度势，相机抉择。例如，经济萎缩低迷，需要政府投资拉动经济增长时，短期国债就要披挂上阵，身先士卒。此中原因，不难理解：短期国债流动性强，能在较短时间内筹集更多的资金，就如冬天里点燃的一堆堆烈火，有助于经济快速回升。 国债发行过多，规模过大会造成流通性泛滥，也会改变债券二级市场的供求关系，使持有者的债券出现大幅的波动，对长线持有者而言不会影响实际收益。
求采纳
『叁』 求国债竞争性招标和非竞争性招标分别的利弊！
招标有两种具体方式，竞争性招标和非竞争性招标。
前者既然冠名为竞争性，自然就暗含了排它意味，在竞争性招标条件下，投标者把认购价格和数量提交招标人，招标人据此开标。决定中标的依据，就是发行价格的高低。投标者认购价格高，招标者受益就大，所以出价高者胜出。而非竞争性招标，乍一看与竞争性招标相似，实则差异巨大。说它们相似，是因为，非竞争性招标沿用竞争性招标的方式开标；说它们不同，是指结果不同。实行竞争性投标，只有出价最高的投资者获得国债发行权。而采取非竞争性招标，却类似于吃大锅饭，参加投标的投资者人人有份。
『肆』 10-国债模拟投标有效投标
102 竞 97.76 51 10
103 竞 97.10 43 9
104 竞 97.20 33 9
105 竞 97.50 11 10
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240 竞 97.40 74 10
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252 竞 98.50 85 9
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1．确定竞争性投标中标代码、中标价格和中标数额，名单按中标顺序排列。
2．确定竞争性投标最佳投手——中标价格最低者。如价格相同，时间优先。
3．计算竞争性投标中标者加权平均价格。答案保留2位小数。
4．计算竞争性中标平均价格的年收益率。答案%前保留2位小数。
5．确定非竞争性投标中标代码、购买价格、中标数额。名单按中标顺序排列。
6．分别评述竞争性投标、非竞争性投标的发行和销售情况、投标人数、中标人数和中标价格（最高价、最低价、平均价）情况。各100字内。
7．投标感想，你的投标类型和价格？当时是怎样决定的？现有何感想？100字内。
8．其他留言，选做，非计分项目，无内容、字数规定。
『伍』 债券招投标中什么是“博边际”
1.边际利率 又称最优边际利率，或边际中标利率，是债券发行采用多价格美国式招标方式并且以利率作为投资标的时的术语。分析人士常将它和债券发行的中标利率，认购倍数，投标量，以及中标利率与二级市场利率水平的比较结合在一起来分析该债券的发行结果。
2.例子 举例： 财政部于2009年8月26日发行的20年期国债的中标利率为4.0%，与市场预期基本一致，也与二级市场水平基本持平，其边际中标利率达4.04%。本期国债计划招标量260亿元，有效投标量达到了465.6亿元，有效认购倍数达1.79倍。
3.国债发行的美国式招标流程 在投标人发出投标利率和对应额度后，招标人将投标数据进行汇总。当全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额时，所有有效投标全额募入；全场有效投标总额大于当期国债招标额时，按照低利率优先的原则对有效投标逐笔募入，直到募满招标额为止。这时，全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销，其中最高的中标标位利率被称为边际中标利率，又称为最优边际利率，因为在这个利率上获得的国债成本最低。
4.发行结果分析 边际中标利率与中标利率(即票面利率)的利差反映了市场对该国债未来走势的看法。如果利差较大，则说明市场分歧较大；反之，如果利差较小，则说明市场看法较为一致。
5.发行预测 在国债发行前，券商的相关业务部门如固定收益部往往会预测中标利率的区间和边际利率的区间。能够在边际中标利率水平上获得所需要的国债份额是投标人最希望的结果，这就是所谓的博取边际。
『陆』 国债招标有哪些方式
国债招标发行，通常是指财政部在国债发行中，采用的一种发行方式。即财政部对发行的国债先进行招标，由国债承销商进行投标，随后由国债承销商通过证券交易所分销给投资者。根据发行对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价格招标、收益率招标三种形式，其中价格招标主要用于贴现国债的发行，收益率招标主要用于付息国债的发行。
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『柒』 国债的基本问题
债券名称：债券代码名字。
客户买入全价 ：在参加连续竞价时， 当委托买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时揭示的最低卖出申报价为其成交价。[
买入净价
卖出净价：首先,报价时,要报债券净价, 但必须根据自己所要求实现的债券期望收益率计算出全价,减去应计利息,得出净价。净价是实际的成交价。 其次,从价格到收益率的换算,必须按全价来计算
客户卖出全价：客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时，对买卖的价格作出限定，即在买入股票时，限定一个最高价，只允许证券经纪人按其规定的最高价或低于最高价的价格成交，在卖出股票时，则限定一个最低价。限价委托的最大特点是，股票的买卖可按照投资人希望的价格或者更好的价格成交，有利于投资人实现预期投资计划。
应计利息：净价交易是指在现券买卖时,以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式
到期收益率是指投资者在二级市场上买入已经发行的债券并持有到期满为止的这个期限内的年平均收益率。
我国国债发展简史
新中国成立后至今，我国国债的发展可以分为两个主要阶段：
第一个阶段(1950-1958年)：
新中国成立后于1950年发行了"人民胜利折实公债"，成为新中国历史上第一种国债。在此后的"一五"计划期间，又于1954-1958年间每年发行了一期"国家经济建设公债"，发行总额为35.44亿元，相当于同期国家预算经济建设支出总额862.24亿元的4.11%。
1958年后，由于历史原因，国债的发行被终止。
第二个阶段(1981年至今)：
我国于1981年恢复了国债发行，时至今日国债市场的发展又可细分为几个具体的阶段。
1981-1987年间，国债年均发行规模仅为59.5亿元，且发行日也集中在每年的1月1日。这一期间尚不存在国债的一、二级市场，国债发行采取行政摊派形式，面向国营单位和个人，且存在利率差别，个人认购的国债年利率比单位认购的国债年利率高四个百分点。券种比较单一，除1987年发行了54亿元3年期重点建设债券外，均为5~9年的中长期国债。
1988-1993年间国债年发行规模扩大到284亿元，增设了国家建设债券、财政债券、特种国债、保值公债等新品种。1988年国家分两批在61个城市进行国债流通转让试点，初步形成了国债的场外交易市场。1990年后国债开始在交易所交易，形成国债的场内交易市场，当年国债交易额占证券交易总额120亿元的80%以上。1991年我国开始试行国债发行的承购包销；1993年10月和12月上海证券交易所正式推出了国债期货和回购两个创新品种。
1994年财政部首次发行了半年和一年的短期国债；1995年国债二级市场交易活跃，特别是期货交易量屡创纪录，但包括"3.27"事件和回购债务链问题等违规事件频频出现，致使国债期货交易于5月被迫暂停。
1996年国债市场出现了一些新变化：首先是财政部改革以往国债集中发行为按月滚动发行，增加了国债发行的频度；其次是国债品种多样化，对短期国债首次实行了贴现发行，并新增了最短期限为3个月的国债，还首次发行了按年付息的十年期和七年期附息国债；第三是在承购包销的基础上，对可上市的8期国债采取了以价格(收益率)或划款期为标的的招标发行方式；第四是当年发行的国债以记账式国库券为主，逐步使国债走向无纸化。
1996年以后，国债市场交易量有所下降。同时，国债市场出现了托管走向集中和银行间债券市场与非银行间债券市场相分离的变化，呈现出"三足鼎立"之势，即全国银行间债券交易市场、深沪证交所国债市场和场外国债市场。
『捌』 国债预发行将会给市场带来什么
作为一种新的交易方式，预发行制度对于债券市场具有重要意义，包括商业银行在内的相关金融机构，需要密切关注其可能带来的市场变化及机会。 所谓预发行制度，是指在债券还未正式发行时，预先对该债券进行先行报价买卖的行为。事实上，我们可以把预发行制度看作某种形式的债券期货，只不过在期限和结算方式上与债券期货有所不同。预发行有助于改善债券市场流动性 表面上看，我国国债的发行量占GDP的比例与美国在同一数量级。但从交易量上看，国内债券市场要远远小于美国债券市场。流动性不足导致市场交易不活跃，进而带来定价不准确等问题，机构投资者对债券投资越来越谨慎并倾向于买入持有策略，更进一步降低了债券市场的流动性。 众所周知，国债预发行制度可以让投资机构通过提前锁定未来购买债券或者卖出债券的价格，来实现其对未来利率水平的预期：如果机构预期未来利率水平下降，可以在预发行时买入，到期以较低的利率卖出平盘实现利差；如果机构预期未来利率水平将上升，则可以在预发行时卖出，到期以较高的利率买入平盘实现利差。当投资机构对未来利率水平达成一致时，预发行的利率水平将影响到当前利率水平的变动，同时当前利率水平也会对未来债券招标时的最终投标利率形成影响。同样，可以根据预发行的量来估算在一定利率水平下的债券需求量，这样，预发行就可以从价格发现和需求预测两个角度来提前消化债券未来发行量以及中标利率对二级市场债券价格的影响，减少了一级市场发行对二级市场的冲击。 显然，国债采取预发行将一级市场和二级市场有效联系起来，形成有效互动，可以吸引交易型机构进行套利交易，某种程度上能起到提高债券市场二级市场流动性的作用。预发行将考验债券承销商的定价能力 由于投资策略限制以及会计处理等原因，目前国内债券市场的主要投资机构在进行大量债券投资时都采用消极策略，即买入持有以及进行资产负债匹配，对于债券的交易性投资机会不够重视，因此在定价上不具有主动性，没有动力研究影响债券价格的各种重要因素，导致在进行一级市场投标时往往存在较大的利差。 预发行的出现，定价能力较强的承销商可以报出债券的预发行买入和卖出价格，一方面可以得到作为预发行做市商的价差，另一方面也可以通过承销商的信息优势和研究实力，与其他投资者进行预发行对手交易，实现在预测未来利率走势的基础上的单方向自营交易。 如果承销商定价能力较弱，为了规避未来风险而不与客户进行预发行交易，那么可能造成客户流失。或者承销商给出的预发行定价与未来招标利率出现了较大差异，那么也将造成承销商的亏损。因此，预发行制度一方面有利于承销商扩大债券交易业务，另一方面也对承销商的定价能力提出了一定的考验。 预发行可能带来新投资机会 除了对债券一级市场发行的可能影响外，国债预发行制度还为市场提供了一种新的交易方式，可能为不同的投资者带来新的投资机会。 首先，通过预发行来“交易”未来利率走势的“预期”。在债券招标时间与经济数据公布时间点以及央行可能加息的时间点相重合的时候，部分机构可以通过对经济数据或者央行加息的预测，来预期未来债券招标利率水平。如果目前承销商的预发行利率报价水平与预期未来债券招标利率水平有差异，那么就可以进行预发行交易。 其次，通过结合现有市场上的交易产品来进行套利。债券预发行实际上也可以看作是一种期限较短的远期交易，债券远期也是一种远期交易，尽管预发行和债券远期的标的可以不同，但是期限相近的债券的收益率相同。如果远期交易和预发行利率出现一定的利差，那么投资者可以在两个交易上建立反向头寸，到期时两种远期利率都会收敛到当时的即期利率，投资者可以获得一定的套利收入。 再次，投资者可以通过预发行对债券组合的利率风险进行对冲。某些时间点上经济数据或者央行货币政策可能对债券组合的价值形成一定冲击，在目前没有利率期货交易的情况下，投资者可以利用预发行来进行一定的对冲：如果要对冲未来利率上升风险，可以在预发行上卖出，在招标时间里如果利率真的上行，可以买回实现盈利，以弥补由于利率上升债券组合价值下降的损失。 最后，国债预发行增加了债券市场流动性，金融机构可以更多地进行债券市场做市交易来获得买卖利差。由于目前市场的流动性较差，为了保护自身利益，金融机构在进行双边报价时的价差比较大，不利于债券市场的交易，做市交易的利润非常低。如果预发行制度能够活跃债券市场，金融机构做市的积极性就能够得到增强，从而进一步增加债券市场流动性，形成良性互动。 有助于完善国债收益率曲线 国债收益率曲线是债券市场的最重要的“基础设施”，是信用产品和利率衍生产品的定价基础，但是我国的国债收益率曲线受限于二级市场交易不活跃，一般采用一级市场发行数据，二级市场的离散数据则大多用于曲线的“校准”。但是一级市场招标数据不够连续，也不够及时，在金融机构对利率产品进行精确定价时存在一定缺陷。 一方面，预发行通过增强国债市场流动性来使得在构建国债收益率曲线时，可以更多地采用二级市场的交易数据，以使收益率曲线能够更为准确及时地反映市场情况。另一方面，预发行价格对构建国债远期利率曲线也有一定的作用，通过即期远期关系，有助于国债即期利率曲线的形成。(作者单位：兴业银行资金营运中心) 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
『玖』 国债的新发和续发是怎莫回事有哪些区别
国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系
一般而言，国债发行主要有四种方式（注意各种国债发行方式的优缺点）：
1、固定收益出售法（在金融市场上按预先定的发行条件发行国债的方式，具有认购期限短、改造条件固定、改造机构不限和主要适用于可转让的中长期债券四个特点）;
2、公募拍卖方式（也称竞价投标方式，在金融市场上公开招标发行，有三个特点：发行条件通过投标决定、以财政部门或中央银行为发行机构、主要适用于中短期政府债券，特别是国库券）;主要适用于中短期政府债券，特别是国库券发行的国债发行方式是公募法。
3、连续经销方式（亦称出卖发行法，指发行机构受托在金融市场上设专门柜台经销的一种较为灵活的发行方式，特点：经销期限不定、发行条件不定、主要通过金融机构中央银行证券经纪人经销、适用于不可转让债券，特别是储蓄债券）;
4、承受发行法（又叫直接推销方式，由财政部门直接与认购者举行一对一谈判出售国债的发行方式，特点：发行机构只限于财政部门、认购者主要限于机构投资者、发行条件通过直接谈判确定、主要运用于某些特殊类型的政府债券的推销），适用于金融市场利率较稳定国家的国债发行方式是承受法。
『拾』 什么是续发国债
国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
续发国债：财政部在某一期国债发完,还要将同样的条款再发一次。前一次是对利率投标,后一次是对价格投标。