为何aaa企业频现债券违约

『壹』 为什么债券违约了股票也会跟着跌

你说的是企业债吗 ？债券体现着信用关系，企业如果有钱会违约吗？违约为什么？因为他没钱支付或周转不开。肯定是业绩不好拉。借了钱说好了什么时候还却到时候不还，这样的企业不讲诚信，企业形象就不好，股票肯定会被抛售的价格自然就跌下来了。如果说的是国债违约，反应一个国家的信誉，也说明这个国家的经济状况不好，会影响其所在国的企业的股票价格。如果是个大的经济体那牵连的企业就更广。

『贰』 1，aaa和bbb信用级别的债券，那一种违约风险更高，为什么

bbb信用级别的债券违约风险更高
不同的债券级别有着不同的经济含义。 以标准 －普尔公司的债券信用级别为例 ， 说明各债券级别的经济含义如下 ：
AAA 级 ： 这是最高级别的债券 ， 表示债券发行人还本付息的能力极强。
AA 级 ： 表示债券发行人有很强的还本付息能力 ， 它与 AAA 级相比只有很小的差别。
A 级 ： 表示债券发行人有较强的还本付息能力 ， 但其还本付息能力较易受到环境变动和经济条件变动等不利因素的影响。
BBB 级 ： 表示有足够的还本付息能力 ， 但由于在条规中规定了一旦经济条件发生变化便修正偿付指标 ， 因而可能导致还本付息能力的削弱。
BB 级、 B 级、CCC 级、CC 级 ： 表示在还本付息能力上具有投机性 ， 其中BB级表示投机程度最低 ， CC 级表示投机程度最高。 由于这类债券看起来有
一定质量 ， 还有一些保障性特征 ， 但这些因素被大量的不确定性或风险所淹没 ， 因而这类债券随着条件变化具有很大的风险。C 级 ： 表示不能支付利息的债券。D 级 ： 表示违约债券 ， 本息应付未付。上述级别从“AA 级”到“B”级通常可用“ ＋ ”号和“ － ”号进行微调 ， 如“AA ＋ ”表示级别略高于 AA 级 ， 但又略低于 AAA 级 ， “BB － ”表示级别略低于BB 级 ， 但又略高于B 级等。

『叁』 如何看待债券违约事件增多

违约个案增加有宏观经济下行压力加大、企业债务负担加重等因素，从行业上看，违约企业大多属于煤炭、钢铁、有色等产能过剩行业。从券种上看，今年以来1年期以内的短期债务成为违约重灾区。由此不难分析，近期违约个案中，产能过剩行业企业的基本面持续恶化，经营不善成主要因素。自美国次贷危机后，全球货币政策宽松，导致债券市场大规模扩容，且过去一直以来中国债券市场存在所谓“刚兑”现象，使得这种扩容也让周期性行业很容易借此大规模举债经营，现在所出现的违约企业行业也是属于周期性行业为主，债券违约事件增多是打破过去对于债券投资对于信用风险上的忽视。

『肆』 海航基础获“AAA级信用企业”能否说明海航集团债务违约是谣言

评审考核涵盖多方面的内容，包括企业自身的资本及运营、服务及能力、社会行为、企业素质、发展趋势五个维度。足以说明海航集团债务违约是谣言。

『伍』 AAA级别信用债券相继违约，歌斐资产持仓的个债还安全吗

之前买过歌斐旗下的债券，这次风波发生后，我第一时间向歌斐了解了下情况。目前来说，歌斐持仓的各债券基金产品，均没有持仓相关违约信用债，标债产品净值受信用债市场违约事件的影响不大，我现在不怎么担心了。

『陆』 民营上市公司债务违约频现该怎么解决

近一段时间以来，债券市场信用风险加速暴露，一些民营上市公司或持有上市公司的集团接连出现债券违约，引发了市场的担忧。业内人士认为，这些债务违约，体现出金融与政府债务双重监管大背景下，一些企业自身经营和财务控制能力出现了问题，债券市场的风险整体仍然可控。

而在稍早之前，则出现了企业发债10亿元几乎全部流标的情况。5月21日，东方园林发布公告称，公司公开发行不超过15亿元的债券已经获批，原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元。业内人士认为，在信用收缩的大环境下，资质较差的企业，尤其是民营企业和部分城投平台再融资压力进一步加大，这可能将继续加快相关信用风险的暴露。

WIND统计数据显示，自2018年以来不到5个月的时间内，已经发生至少19起债券违约事件，涉及发行主体11家，合计债券余额为176.04亿元。除此前的春和集团、大连机床、丹东港、亿阳集团外，新增违约主体5家，分别为上海华信、富贵鸟、凯迪生态、神雾环保和中安消。与2016年不同的是，本轮违约多集中在民营上市公司、其中包括一些较知名的上市公司，因此引发了市场对风险蔓延的担忧。

中金公司认为，本次“违约潮”并非事出偶然，本轮债务违约加速受去年底来融资环境收紧所驱动，尤其是资管新规出台后银行非标资产快速回表为地方政府与民企的资金链带来了不小的压力。同时，多项去杠杆宏观政策叠加，包括财政支出放缓、地方政府融资及基建投资监管趋严，表内信贷额度偏紧等，也加剧了企业融资的压力。

中泰证券首席经济学家李迅雷对记者表示，这一情况的发生，主要是供给侧结构性改革和产业调整所致。由于中国经济区域发展差异较大，违约的企业主要集中在东北地区以及其他一些经济形势相对较差的地区。从行业来看，违约事件主要集中在一些面临较大行业分化和环保压力的传统产业。

上市公司发债热情高涨

Wind统计显示，今年以来上市公司信用债发行规模已达4465.34亿元，而去年同期仅为979.41亿元，增幅高达355.92%。大幅攀升背后，上市公司偿债压力进一步提升。截至目前，A股上市公司存量信用债规模已达28188.96亿元。其中，年内偿债规模将达5436.61亿元。即使扣除年内发行的短融，偿债规模仍达3666.11亿元。

从行业分布来看，按照细分行业分类，房地产发债规模最高，达到了864.9亿元，紧随其后的是电力能源行业，达到了831.9亿元，采矿行业发债规模也达到了215亿元。这三类行业发债规模占上市公司发债总量的比例达42.81%。Wind统计显示，在年内上市公司债券到期情况方面，包含多个细分行业的制造业到期债券规模为1761亿元，其次为电力能源行业，到期规模为822.6亿元，房地产行业为717.86亿元。

东方金诚评级公司首席分析师苏莉认为，强监管下发生的信用收缩对债券发行人构成了一定的挑战，融资成本和再融资难度有了较大的提升，尤其是对“借新还旧”过度依赖的企业冲击较大。具体来说，部分负债高企、盈利能力出现显著下降的民营企业或较为边缘化的国企，尤其是处于产能过剩领域企业或成为信用风险暴露的集中区；部分面临债券到期和回售压力的房地产企业，在再融资难度明显上升的情况下，也有可能出现新的违约主体。

另一方面，公开信息显示，年报公布后，上市公司的偿债能力正在受到交易所的高度关注。以飞乐音响为例，5月18日，上交所对其下发2017年年度报告的事后审核问询函，问询函要求该公司结合业务构成、资金使用安排、经营情况，说明报告期资产负债率大幅上升的原因，并要求上市公司结合短期借款规模、流动资金等，分析公司的短期偿债能力、是否存在短期偿债风险以及应对措施。

债券市场信用风险整体可控

尽管债券违约事件时有发生，但业内人士普遍认为，债券市场的信用风险仍然整体可控。李迅雷强调，从违约金额来看，信用债违约金额比例还不到1%，大概只有0.4%、0.5%左右，远远低于目前银行的坏账水平，在一个正常的范围内。李迅雷表示，从金融监管角度来讲，要打破刚性兑付，所以不排除接下来还有不少公司出现违约。他指出，应当要有防范发生系统性风险的意识，做好预期引导。

中信证券则认为，近期频繁爆发的信用风险事件，各家主体违约的导火索和根源有所不同，其风险的积聚与爆发不在货币政策或流动性环境，而在于自身经营和财务控制能力。在稳杠杆和防风险目标下，预计原有风险处置将更加温和，防范新风险积聚。未来信用风险总体会更为缓和，但结构上低评级主体仍然面临一定风险。

中金公司建议，在政策层面，要遏制风险蔓延，短期内需要提供必要的流动性支持及较稳定的政策预期，保持社融增速环比在一个较合理的水平有助于稳定总体融资条件及总需求，同时尽快颁布资管新规的执行细则及过渡期的安排也有助于“非标”资产有序退出，降低“踩踏”风险。中长期制度建设方面，金融去杠杆不能“单兵突进”，平稳去杠杆需要财税体制改革及低质量信用资产平稳退出机制等方面的配合。

苏莉认为，近期及后续可能出现的违约案例是我国信用债市场去除刚性兑付面纱之后呈现的信用风险本来状态，信用风险的还原和释放将促使信用债市场回归信用风险定价的本源，引导投资者理性平衡信用风险与收益，有助于消除系统性风险的隐患。不过，在相对集中暴露信用风险的阶段，也需要避免金融机构集体非理性和踩踏效应导致风险传染性加剧。建议债券市场投资者提升信用风险识别和组合管理能力，对债券风险的暴露制定应对预案，冷静应对信用风险。

『柒』 央企国企债券频现违约折射啥

央企国企债券频现违约是对于整个中国债券投资的一场风险教育，一直以来中国债券市场存在着各种“刚兑”的债券投资思想，对于信用风险比较漠视，现在央企国企债券也出现非单一的违约事件，说明有国资背景的也不能幸免于信用风险。现在整个债券市场的违约事件的发生有宏观经济下行压力加大、企业债务负担加重等因素，从行业上看，违约企业大多属于煤炭、钢铁、有色等产能过剩行业。从券种上看，今年以来1年期以内的短期债务成为违约重灾区。由此不难分析，近期违约个案中，产能过剩行业企业的基本面持续恶化，经营不善成主要因素。自美国次贷危机后，全球货币政策宽松，导致债券市场大规模扩容，且过去一直以来中国债券市场存在所谓“刚兑”现象，使得这种扩容也让周期性行业很容易借此大规模举债经营，现在所出现的违约企业行业也是属于周期性行业为主，而周期性行业很多时候是国资背景涉足较多的，债券违约事件增多是打破过去对于债券投资对于信用风险上的忽视。

『捌』 简要分析当前债市违约接连爆发的原因

（一）产能过剩唱主角
从行业来看，现有信用违约事件多发生在化工、机械设备等强周期且产能过剩的行业。在经济下行的环境下，这些行业往往出现开工率低、收入下滑、经营亏损的局面。如果再遇上银行收缩信贷、政府政策调整，这些行业原本资金占用率就很高，此时就很容易发生资金错配和现金流断裂，进而演变成债务连锁违约问题。
公募中的超日太阳、华锐风电，私募中的中森通浩，起初都是由于产能过剩而导致信用风险蔓延和释放。

（二）私募债违约“常态化”
从现有统计数据来看，信用违约事件仍是主要爆发在私募债中，且最终构成实质性违约的也主要分布在私募债中。私募债的发行主体多是民营中小企业，往往规模比较小，信用资质比较差，风险管理能力和承受能力都比较差。在出现资金紧张和兑付危机时，中小企业的外部融资支援也比较有限。此外，有的中小企业为了能顺利发债，不排除信息披露不全面、甚至故意造假的情况。
鉴于2015年私募债到期量的增多，上述私募债违约事件并非结束而是开始，未来私募债违约或将呈现出“常态化”的特征。
（三）担而不保屡屡发生
由于民营中小企业资质不足，普遍需要通过担保进行增信，担保人多为当地城投企业和第三方担保公司。迄今为止涉及担保代偿的信用违约事件中，很多担保方不履行代偿责任，“担而不保”的现象十分普遍。
许多地方融资平台资金周转压力同样较大，在债务兑付危机出现之后并没有“兜底”。例如12东飞01，12蒙恒达，其担保方均拒绝代偿；12津天联的担保方，同样是政策性担保公司，但自身难保。此外，中海信达多次拒绝担保的几只违约私募债——13华珠债、12蓝博01、12致富债。像这类担保方，其担保意愿和能力都值得怀疑。
三、结论
2014年以来，债券违约事件时有发生，但公募债实质性违约尚未形成，ST湘鄂债违约之后，或将促进债券市场规范化、市场化的转型。未来债券的信用违约风险将会逐步释放。信用违约事件仍将集中在机械、化工、房地产等强周期行业和私募债上,需要关注担保公司的违规担保和过度担保行为。

『玖』 企业债券信用评级的目的

实现了流程严密、评级规范、信息共享，防控信用风险提供强大支撑。

企业债券信用评级系统的上线运行，实现了流程严密、评级规范、信息共享，系统将信评模型植入系统，实现了定性、定量与调整因素的有机结合，形成了全省农信社（农商行）信用评级标准与操作流程的统一规范，有效帮助各县级行社深入了解评级体系与分析逻辑，提升信用风险防范和信用资质挖掘的科学性。

同时，系统实现了信用债在线快速评级，自动化填充数据功能大大加快了信评审批速度，评级更加准确，基层行社投资决策效率也大幅提升。

此外，系统评级数据与结果将与资金业务管理系统、授信系统实现共享，与外部评级数据进行有效连接，逐步建立起一套包括投资数据库、行业数据分析、企业数据分析等功能在内的信用债投资管理体系，为各县级行社更好地防控信用风险提供强大支撑，进一步提升了全省农信社（农商行）投资决策和风险管理水平。

(9)为何aaa企业频现债券违约扩展阅读

为确保信用评价指标体系的客观公正、科学规范，2018年度评价指标分为信用行为指标、业务能力指标、专家及机构评价指标三个板块，部分评分内容在以往年度基础上进行优化调整，具体评价指标及评价方案由中央结算公司和交易商协会通过“信用中国”网站进行发布。

某国有银行金融市场研究部人士表示，今年以来，我国债券市场信用事件频发，AA级乃至AAA级信用债出现违约，这说明当前债券评级普遍虚高。未来随着评级业务的规范，评级泡沫虚高的现象有望改善。