债券市场历史

㈠ 中国证券行业的发展历史

猛醒之睡狮--基金在中国（一）
君子爱财，取之有道；君子爱财，更当治之有道。--孔子《论语》。
莫道理财文化只是西风东渐，秉承古老东方理财文化，基金作为一种现代化的投资理财方式没，以其制度的优越性，以其诚信的内涵，必将与各种理财方式一起，成为国民制服的有效途径。
我国的投资基金是在计划经济体制向市场经济体制的过渡中出现的，与西方发达国家相比，具有规模较小、经验缺乏和先天不足的特点。为了发展我国的投资基金市场，规范投资基金的管理和运作，防范和化解金融风险，我们必须对投资基金市场有一个全面地了解和认识，借鉴国外投资基金发展的成功经验，按国际惯例建设我国的投资基金发展模式，使其沿着健康有序的方向发展和壮大。
1、 萌芽与起步阶段
中国基金业真正起步于20世纪的90年代，在一系列宏观经济政策纷纷出台的前提下，中国基金业千呼万唤，终于走到了前台。
1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元人民币，这是我国设立最早的国内基金。同年10月，武汉证券投资基金和南山风险投资基金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立，规模分别达1000万人民币和8000万人民币。但投资基金这一概念从观念和实践引入我国则应追溯带1987年，当年中国人民银行和中国国际信托投资公司首开中国基金投资业务之先河，与国外一些机构合作推出了面向海外投资人的国家基金，它标志着中国投资基金业务开始出现。1989拈月，第一只中国概念基金即香港新鸿信托投资基金管理有限公司推出的新鸿基中华基金成立，之后，一批海外基金纷纷设立，极大地推动了中国投资基金业的起步和发展。

猛醒之睡狮--基金在中国（二）
2、迅猛发展阶段
1992年，中国投资基金业的发展异常迅猛，当年有各级人行批准的37家投资基金出台，规模共计22亿美元。同年6月，我国第一家公司型封闭式投资基金--淄博乡镇企业投资基金由中国人民银行批准成立。同年10月8日，国内首家被正式批准成立的基金管理公司--深圳投资基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金约有70家左右，面值达40亿元人民币。已经设立的基金纷纷进入二级市场开始流通。这一时期是我国基金发展的初期阶段。1993年6月，9家中方金融机构及美国波士顿太平洋技术投资基金在上海建立上海太平洋技术投资基金，这是第一个在我国境内设立的中外合资的中国基金，规模为2000万美元。10月建业、金龙和宝鼎三家面向教育界的基金批准设立。1993年8月，淄博基金在上海证券交易所公开上市，以此为标志，我国基金进入了公开上市交易的阶段。90年代初期，我国投资基金无论在数量上还是在资金规模上，都取得了骄人的成绩，从政策的出台到中外合资基金的出现，再到基金的上市交易，我国的投资基金走了一段迅速发展的道路，取得了长足的进步。

猛醒之睡狮--基金在中国（三）
3、调整与规范阶段
由于我国的基金从一开始就发展势头迅猛，其设立和运作的随意性较强，存在发展与管理脱节的状况，调整与规范我国基金业成为金融管理部门的当务之急。
1993年5月19日，人民银行总行发出紧急通知，要求省级分行立即制止不规范发行投资基金和信托受益债券的做法。通知下达后，各级人民银行认真执行，未再批设任何基金，把经历放在已经设立的基金的规范化和已批基金的发行工作上。
同时，基金交易市场也取得了长足的进展：1994年3月7日，沈阳证券交易中心和上交所联网试运行；3月14日，南方证交中心同时和沪、深证交所联网。1996年11月29日，建业、金龙和宝鼎基金在上交所上市。全国各地一些证交中心和深沪证交所的联网使一些原来局限在当地的基金通过深沪证券交易所网络进入全国性市场。不难看出，全国性的交易市场开始形成，伴随其市场表现为越来越多的投资者所认识和熟悉，开拓了中国投资基金业的发展道路。

猛醒之睡狮--基金在中国（四）
在新基金出现以前，全国各地共设立基金75只，基金类凭证47个总募集规模73亿。在两个证券交易所上市交易的25个，占两交易所上市品种的3%。基金市值达100亿元。25家基金中规模逾2亿元的7只，1-2亿的7只，1亿以下的11只此外，还有38个基金在全国各地证交中心挂牌，其中天津9个，南方10个，武汉12个，大连7个。
1994年7月底，证监会同国务院有关部门就推出股市新政策，提出发展我国的共同投资基金，培育机构投资人，试办中外合资基金管理公司，逐步吸引国外基金投资国内A股市场，基金业基金与海外证券基金业联络、商洽，设计和申报了一批中外合资基金的方案。截止到1996年，我国申请待批的各类基金已经达数百家，但由于法律的滞后，基金发展基本上处于停止的状态。
1998年3月23，开元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这使封闭式证券投资基金的发展进入了一个新的历程。1998年我国共成立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金兴华、基金安信和基金裕阳。

猛醒之睡狮--基金在中国（五）
4、稳步发展阶段
到2001，我国已由基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34只。2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。2002年，开放式基金在我国出现了超常规式的发展，规模迅速扩大，截至2002年底，开放式基金已猛增到17只。2003年10月28日由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》的颁布与实施，是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段。
我国基金发展的历史起源于1992年，规范的基金起源于1998年3月。尽管我国规范基金的历史并不长，但是在这9年中，基金也经历了多次的起伏跌宕，既经历了1999年5·19行情、2001年6月上证指数2245的高点，也经历了2005年7月上证指数998的低点，还经历了股权分置改革带来的喜悦。同时我们也要看到，在2001年6月上证指数处于2245点附近入市的投资者，随着指数下跌到2002年1月25日的1451点，其持有的基金资产净值也下跌了19.18%。再考虑到封闭式基金的折价因素，有相当一批投资者的损失超过40%。2002年1月已成立的33只封闭式基金到2004年1月初才基本恢复到前一轮下跌前的净值，期间经历了24个月左右的时间；这些投资者的本金到2006年下半年才得以恢复，期间经历了至少54个月的时间。我国基金发展的历史说明了股票型投资基金是长期理财的工具，而不是作为短期投机炒作的发财工具。

猛醒之睡狮--基金在中国（六）
自2000年以来，中国宏观经济长期保持平稳较快的增长，促使证券基金行业迅速发展。仅以2005年为例，GDP增长率达到9。9%，而居民消费价格总水平涨幅只有1。8%左右，保持了较低的水平。2005年整个中国宏观金融环境呈现了宽货币、紧信贷的局面，市场资金非常宽裕，致使货币市场利率持续下降，债券市场异常火爆。股权分置改革的全面铺开、权证的发行、《证券法》与《公司法》的修改、对证券公司进行的大规模整治与救助等，标志着中国股票市场的改革在2005年取得了一系列重要突破。而短期融资券的发行、债券远期交易的推出、资产证券化试点的推行等，标志着中国债券市场2005年在创新上又向前迈出了一大步。2005年中国基金继续保持了快速增长的发展势头，年末资产规模达到了4691。16亿元，同比增长44。5%；证券投资基金数量达到了218只，与2004年相比增加了57只，是历年来数量增加最多的一年。心计金对基金规模扩张的贡献最大。2005年基金资产规模增量中的71%可以归因为新基金的贡献，27。3%可以归因于资金的净流入，其余2。7%则来自基金表现的贡献。

猛醒之睡狮--基金在中国（七）
在开放式基金快速增长的情况下，封闭式基金的市场份额继续趋于缩小，其数量占基金总数的比例从2004年的33。54%下降到了24。77%。资产规模占基金行业的比例从2004年的24。96%下降到了17。52%。在开放式基金中，股票仍然是基金公司最为热衷的产品，其数量从2004年年底的60只增加到2005年年底的95只，成为数量增长最多的一年。2005年中国开放式基金的持有人户数达到了441。94万户，比2004年增长10。3%，机构持有资产的比例从2004年年底的38。81%上升到了2005年年底的47。22%。2005年我国又成立了8家新的基金管理公司，使基金管理公司的数量达到了53家。合资基金管理公司数量占基金管理公司的比例上升到37。7%。2005年，受股市下跌的影响，从绝对回报来看，与股票市场表现关联度叫大的类型基金表现不佳，但从基准指数的比较来看以股票市场为主要战场的基金整体上战胜了基准指数，而以债券市场为主战场的基金则未能战胜基准，市场再次上演了强市不强，弱市不弱的一幕。封闭式基金二级市场整体表现则差强人意，交易量连续第三年大幅下降。

猛醒之睡狮--基金在中国（八）
2006年中国股市仍然牛劲冲天，基金业维持快速发展，基金管理公司的管理水平日趋成熟。53家基金公司旗下的278只基金2006年四季度取得了空前的大丰收，共实现净收益541．5亿元，同比增长119．79倍，环比增长2．41倍，创基金季度净收益之最。也正是主力机构的这种高收益，使得基金四季度的持股动向再度引起市场的关注，尤其是基金在四季度新增的67只股票，更能体现出基金新的投资价值观。自2006年6月至今，共有73只新股发行上市。新股的加盟，为证券市场补充了新鲜的血液，给牛市的投资者提供了更多的选择机会。在基金新增的67只股票中，2006年上市的新股就有17只，2007年上市的有4只，基金新进的次新股合计占新进股总数的31．34％。工商银行、广深铁路、中国人寿、招商轮船也得到基金的青睐，分别被6家、11家、3家基金持仓，对于新股来说，中小板的新股更是基金们集中建仓的对象，共有15只中小板股被基金新增持。
四季度的基金仍将垂爱的眼光投向了2007年业绩有望继续大涨的个股，尤其是一批2006年度业绩增长预期相对确定的个股。统计显示，67只新增股目前平均每股收益为0．3818元，远远高于所有A股的平均业绩水平。
附录：1、累计净值最高的20只开放式基金列表（2006年12月01日）
基金名称 份额基金净值(元) 累计份额净值(元)
景顺内需增长基金 2.308 2.3980
上投摩根中国优势 1.9172 2.3672
易方达策略成长 2.0150 2.3450
嘉实理财增长 2.026 2.3070
上投摩根阿尔法 2.2493 2.2893
广发聚富 1.7809 2.2409
富国天益价值 1.2631 2.2196
华夏大盘精选 1.994 2.1740
广发小盘 1.9460 2.1460
嘉实成长收益 1.8960 2.1360
广发稳健增长 1.8074 2.1274
合丰周期基金 1.8858 2.1208
优选股票基金 1.9349 2.1149
兴业趋势 2.0067 2.1067
易方达积极成长 1.8454 2.1054
银华核心价值优选 1.8803 2.1003
荷银精选基金 2.0280 2.0980
汇添富优势 2.0464 2.0964
易方达平稳增长 1.7890 2.0890
海富通精选 1.7244 2.0744
猛醒之睡狮--基金在中国（九）
2007年2月3日，全国人大常委会副委员长成思危教授在中国社科院举办的企业年金、社会保障与和谐社会高层论坛上指出，社保资金要考虑保值、增值问题，这些资金投入到股市上是可行的，不过考虑到风险问题，社保资金投资股市时，不能采取各自操作的办法，要有一个设计合理的基金来运作，并且这个基金运作的回报率不一定追求很高。社保资金将会以基金形式入市，无疑又为2007年基金业的发展注入了一针强心剂。
目前，投资者的基金投资热情高涨，认购、申购非常踊跃。春节后第一支批准发行的开放式基金--建信优化配置基金，26日开始发行。投资者认购非常踊跃，为最大限度保障投资人利益，有效控制基金规模，募集截止日由原定的3月23日提前至2月26日，认购一天即结束发行，近10分钟就卖出了10个亿。截至2007年3月6日，我国开放式基金以达233只。

猛醒之睡狮--基金在中国（十）
从我国目前经济发展的整体状况来看，预计2007年国民经济仍会保持10%左右的增长速度。2008年奥运会的召开，必定会带动中国经济的快速发展。另据权威分析机构--高盛公司发表的研究报告显示：奥运会将增加主办国民众信心，由此提升消费，相关的各类设施投入及效率提升也将持续增长。这些可能以显著增长的总体需求影响到股市。而以往11届奥运会的经验显示，在奥运会前一年举办国的股指平均增长了25％。同时由于中国目前更加开放的经济和市场、较为严格的外汇管制，以及不断改善的企业治理将可有效的防止出现资产泡沫。我国经济发展状况乐观，持有基金仍是一种明智的投资策略。
附录：2、中国基金业大事记
1997年11月14日,国务院批准发布了《证券投资基金管理暂行办法》。
1997年12月12日,中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》、《关于申请设立证券投资基金有关问题的通知》,规定申请设立基金管理公司、证券投资基金的程序、申报材料的内容及格式。
1998年2月24日,中国工商银行作为第一家证券投资基金的托管银行,成立了基金托管部。
1998年3月,国泰、南方基金管理有限公司成立,这是我国成立的第一批基金管理公司。我国首批封闭式证券投资基金也在同月设立,分别是基金金泰和基金开元。
1998年9月,证监会基金监管部正式成立,下设综合处、审核处、监管一处和监管二处。该部于1997年10月开始运作。
1999年3月30日,全国人大财经委在人民大会堂召开了基金法起草组成立大会。基金法被列入了全国人大常委会的立法规划。
1999年8月27日,中国证监会转发中国人民银行《基金管理公司进入银行同业市场管理规定》。同年,10家基金管理公司获准进入银行间市场。
1999年12月29日,证监会颁布《证券投资基金行业公约》。
2000年6月18日,中国证监会举办首届基金从业资格考试。
2001年4月24日,财政部、国家税务总局联合发出通知,规定对投资者购买中国证监会批准设立的封闭式证券投资基金免收印花税及对基金管理人免收营业税。
2001年6月15日,中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司若干问题的通知》,引入了好人举手制度。从此,发起设立基金管理公司申请人的范围扩大。
2001年8月28日,中国证券业协会基金公会成立。
2001年9月21日,中国首只开放式基金------华安创新基金设立,首发规模约为50亿份基金单位。
2001年10月,《开放式证券投资基金试点办法》颁布,使得证券投资基金管理的基本框架进一步得到了完善。
2001年12月22日,中国证监会公布《境外机构参股、参与发起设立基金管理公司暂行规定》(征求意见稿),中外合作基金管理公司进入实质性的启动阶段。
2002年6月1日,中国证监会颁布《外资参股基金管理公司设立规则》,该规则自2002年7月1日起实施。
2002年8月23日,起草工作历时3年之久的证券投资基金法草案首次提交全国人大常委会审议。
2002年10月16日,国安基金管理公司成为首家获准筹建中外合资基金的公司。
2002年11月27日,中国证券登记结算公司发布《开放式基金结算备付金管理暂行办法》、《开放式基金结算保证金管理暂行办法》。
2002年12月3日,中国证监会发布《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》。
2002年12月9日,中国证券业协会证券投资基金业委员会在深圳成立。
2002年12月19日,南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实等六家基金公司,被全国社保基金理事会首批选定为社保基金管理资格的基金公司。
2003年3月3日,因清理最后一只老基金而设立的基金管理公司------巨田基金管理有限公司获准开业。
2003年4月28日,第一只由中外合资基金管理公司管理的基金,也是我国第一只系列基金------招商安泰系列基金成立。
2003年6月23日,全国人大法律委员会向十届人大常委会第三次会议提交证券投资基金法草案的二审稿。
2003年9月22日,《人民日报》发表中国证监会主席尚福林署名文章:《大力发展证券投资基金 培育证券市场中坚力量》。
2003年10月23日,全国人大法律委员会向十届人大常委会第五次会议提交证券投资基金法草案的三审稿。2003年10月28日,十届人大常委会第五次会议以146票赞成、1票反对、1票弃权的结果,表决通过证券投资基金法。至此,历时近4年的证券投资基金法制订工作获得圆满成功。
2004年3月,海富通收益增长与中信经典配置基金的首发规模双双超过100亿份。我国证券投资基金的规模首超2000亿份。
2004年6月1日,《中华人民共和国证券投资基金法》正式施行。

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㈡ 债券是如何由来的呢

债券，是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。人们对债券不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。在中国，比较典型的政府债券是国库券。

㈢ 中国证券市场的发展史

一、初创阶段:1991-1993年。

我国在进行股份制改造以及改革经济体制的前提下，开始逐步创建自己的证券市场，其中沪深证券交易所于1990年12月和1991年7月分别成立，从此我国的股票交易市场己经初具成形，以此更好的配置资源。上证所在刚刚开始挂牌交易的时候，上市证券的种类只有30种。

二、扩张阶段:1994-1998年。

中国证券市场在此阶段开始在全国范围内进行试点运营。相关的法律制度得以逐步的建立健全，市场上市规模不断的扩大。然而相应的问题也逐步的凸显出来，投机现象越来越严重，作假事件普遍出现在上市公司当中。经济学家将这些问题形象的叫做“赌场”。

三、规范发展阶段:1999-2004年。

证券市场在此阶段变得越来越规范。股票发行制度从2001年3月开始进行了调整，核准制取代了原来的审批制，监管机构开始更加严格的审核上市公司治理结构，促使上市公司更加重视经营的合理性，促进公司质量的有效提升，进而使投资者获得更强的自信。

四、改革阶段:2003-2008年。

中国股票市场在2002-200_5年期间一直处于熊市的状态，这主要是由于股权分置的存在。所以，股权分置改革也拉开了帷幕，以期能够使上市公司的治理结构能够得到有效的改善，使资本市场能够充分的发挥自身的融资和配置资源的功能，由此而成功上市的公司很多。

2006年，沪深股市的回升速度较为明显，并且到2007年所达到的值己经创造了历史之最，因此2006-2007年便出现了大牛市。

五、开拓创新阶段:2008一至今。

我国股票市场由于受到了2008年金融危机的影响，一度变得十分萎靡。于是，我国于2009年开始执行经济刺激计划，小牛市又出现在了沪深股票市场。2010年4月，股指期货正式出现在我国的证券市场，我国开始正式出现了金融衍生品市场。

(3)债券市场历史扩展阅读：

中国证券市场大事记：

一、沪、深证券交易所的成立标志着我国证券市场开始形成。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

二、1992年，新中国首次向境外投资者发行股票。1992年2月，上海真空电子器件股份有限公司B股股票，正式在上海证券交易所挂牌交易。

三、1992年10月，党中央、国务院决定，成立国务院证券委和中国证监会，统一监管全国证券市场，同时将发行股票的试点由上海、深圳等少数地方推广到全国。

四、1992年年底，国务院颁布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，这是深化改革，完善证券管理体制的一项重要决策。

五、1993年9月，中国大陆发生首起通过二级股票市场进行控股的“宝延风波”，延中实业股票突然停牌，深圳宝安上海公司声明持有延中实业发行的普通股5％以上的股份。

六、1995年5月，中国证监会经国务院同意，暂停国债期货交易试点。

七、1996年12月，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10％的限制。

八、1997年11月，经国务院批准，国务院证券委员会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。

九、1998年12月，九届全国人大常委会第六次会议审议通过证券法，这一法律于1999年7月1日起正式实施。

十、1999年10月，国务院批准实施《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》。

十一、2001年6月，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》；2001年10月22日，中国证监会经报告国务院，决定在具体操作办法出台前，停止执行这一办法；

2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。

十二、2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资B股市场。

十三、2002年12月，中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。

十四、2003年10月28日，十届全国人大常委会第五次会议通过证券投资基金法，这一法律将于2004年6月1日起施行。

十五、2004年1月31日，国务院出台《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。

㈣ 我国国债市场的发展历程

利用国债进行投资是政府有计划的配置闲置资源，是在内需不足和出口乏力的宏观经济形势下支持国家保持较高水平的投资，筹集建设资金，扩大建设规模，并使经济结构的调整顺利进行的重要前提条件；国债发行是政府弥补财政赤字、调整结构、调节货币流通、影响外汇收支、促进供求平衡的调控宏观经济的重要手段；国债提供的信用工具，在启动投资的同时，提供了公开市场操作业务理想的工具，进一步推动了证券与金融市场的改革，国债所发挥的作用对宏观经济的全面平衡和稳定发展有着不可低估的意义。

1981年1月，我国颁布了《中华人民共和国国库券条例》，财政部开始发行国债。经过25年的发展，我国的国债市场有了翻天覆地的变化，表现在以下方面：

1. 发行规模迅速增大

这些年来，我国国债的发行规模快速增加。如下图。


2. 发行种类较多

我国国债的发行种类包括凭证式和记帐式两种，前者针对社会公众，后者主要针对机构投资者。前者流动性较差，而后者可以在银行间债券市场或者交易所市场买卖。从期限上讲，1年以下的国债在2005年以前是没有的，从2006年开始发行了真正意义上的短期国债。长期债券的发行也很少，例如，在2001年7月31日，财政部发行了2001年第七期记账式国债，期限为20年。

3. 国债发行方式越来越合理 尽管还存在一些问题

从1981-1990年，我国国债的发行基本上是依靠行政摊派的办法完成的。

1991年，财政部第一次组织国债发行的承购包销，这标志着国债一级市场初步建立起来。承销制是一种协议性的市场发行制度，这种发行方式有两个特点：一是由承销合同确定发行人与承销人的权利义务关系，二是承销人向投资人分销，而分销不出去的部分由承销人自己认购。

自1999年第九期记账式国债开始，中国的国债市场发行基本上采用招标机制。从招标的标的物来看，经历了交款期招标、价格招标和收益率招标的方式；从竞标规则来看，财政部先后在短期贴现国债发行中采用了"荷兰式"单一价格拍卖方式，在中长期国债和附息债券的发行中采用了多重价格拍卖方式。2004年总共14期记账式国债中，只有4期按照单一价格拍卖方式，而剩余14期都是多价竞价。

在我国，只有国债承购包销团成员才分别有权参加记账式国债拍卖活动，包括竞争性投标和非竞争性投标。其他机构投资者或个人只能够参加凭证式国债的购买，或向参与国债投标的承销商认购国债。

为了进行必要的投标筛选，财政部在国债拍卖前通常不仅规定最低、最高投标量限制，还通常设置一定的投标价格区间。这一措施也会减少独立投标人的数量，鼓励小规模投资机构和个人进行投标和并，从而产生投标过程中非竞争性行为的效果。比如，2001年7月31日，财政部发行了2001年第七期记帐式国债，招标区间定在4.25％和5.25%,期限是20年。由于市场普遍认为发行利率较高，所以在发行区间大力追捧，大批自营商拆借资金购买国债，并且该国债在上市之后价格迅速上升了20％以上。这说明，如果设置了一个错误的价格区间，会给市场带来冲击，或者影响国债的发行，或者影响国债财政负担。

4. 国债交易市场活跃 交易手段灵活

国债交易包括现货交易、回购交易，也包括2005年6月份和2006年2月份推出的远期和利率互换相续出现。国债的期货交易也有望恢复。

在1997年之前，国债交易基本上都是现货交易。1997年银行间债券开展质押式回购业务。在国债市场上，质押式回购量一直大于现券买卖量，质押式回购为投资者短期融资提供了一个很好的途径。2004年，我国又推出买断式回购。这一方式有助于债券的流通，也有助于在市场中实现套利，进而有利于债券的定价。

我国债券交易市场包括银行间市场和交易所市场。这两个市场的交易规模都有了长足的发展。以银行间市场为例。2006年全年的交易规模为382053亿元，而2001年才40940亿元。4年的时间，交易量增长了近8倍。

在我国，银行间交易规模要远远大于交易所市场。如下表。


注： （1）2004年以来的回购交易数据包括质押式回购与买断式回购；（2）现券成交金额只计算买入或卖出数据；（3）回购成交笔数与回购成交金额均为首期数据。

数据来源：中国债券信息网。


在银行间市场中，7天质押式回购的交易规模所占比重最大，占全部质押交易规模的将近75%。

5. 中央银行的公开市场业务得以开展

1998年5月，中国人民银行恢复了公开市场业务，有力地促进了银行间债券市场的发展。央行通过公开市场操作，来调控和引导一级交易商在市场的交易，并传递和影响银行间债券市场债券交易结算业务；央行公开市场操作的债券回购利率，成为银行同业间债券回购利率的指导性利率。

6. 交易机制更加完善，市场交易主体扩大，参与者增多

2000年4月，全国银行间债券市场债券交易管理办法出台，下列机构可成为全国银行间债券市场参与者，从事债券交易业务：(1）在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构；(2）在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构；(3）经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。

2002年4月15日将银行间债券的准入制度由审批制改为备案制。实行准入备案制，向所有可以投资国债和金融债的金融机构以及各类投资资金开放了全国银行间债券市场，在一定程度上解决了银行间债市交易主体成分不够的问题。2002年6月17日起，商业银行柜台记账式国债交易开始试点，将个人投资者纳人银行间市场。2002年10月29日，银行间债券市场向非金融机构开放。2004年2月16日，银行间债券市场向外资银行开放。2006年，在中央国债公司直接或间接开立一级托管账户的投资者共6439个。在总体上看，投资者的类别相当广泛，基本覆盖了几乎所有种类的投资者群体

在交易机制上，由过去的单边报价过渡到双边报价。双边报价，实际上就是国外的做市商制度。这一制度对于活跃债券交易，更好地发现债券价格非常有利。

㈤ 债券做市商的历史沿革

我国银行间债券市场于2001年开始实施做市商制度。2000年4月30日央行发布了《全国银行间债券市场债券交易管理办法》，其中第十二条首次提出了“双边报价商”的概念，并明确了金融机构经批准可开展债券双边报价业务。根据这一精神，央行于2001年4月6日发布了《中国人民银行关于规范和支持银行间债券市场双边报价业务有关问题的通知》，在通知中详细规定了申请成为全国银行间债券市场双边报价商的必要条件。8月，人民银行批准9家商业银行为双边报价商，构建了初步意义上的中国债券做市商制度。

㈥ 中国债券市场是怎样发展起来的

截至2018年末，中国债券市场存量规模达86万亿元人民币，其中国际投资者持债规模近1.8万亿元人民币，同比增长46%。中国债券正式纳入国际主要债券指数，充分反映了国际投资者对于中国经济的信心，也是中国金融市场对外开放取得新进展的体现，将有利于更好地满足国际投资者对人民币资产的配置需求。

陈湛匀指出：从上世纪80年代国债恢复发行，中国债券市场开始，截至2018年的10月末，中国债券市场已经超过了80万亿人民币，在全球债券市场的余额排名第三，公司信用债券也成为了仅次于美国的全球第二大的债券市场。

著名经济学家，金融学教授，博士生导师，中国首批统计学博士点专业博士。现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家，中国首创拟人化资本运营专家，上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，长期应邀为北京大学、清华大学、香港大学授课，并被聘为国际论坛峰会和国外大学演讲，与英美法徳加拿大等国家名校进行学术交流，走访过100多个国家和地区，被誉为具有国际视野、最受欢迎的实战型权威金融专家。陈湛匀教授已获近20项国家、省部级优秀科研奖。陈湛匀教授长期专注于地产金融、高新技术、中小企业成长，对这些领域保持高度前瞻性，具有丰富的实际经营经验。他擅长实用解决具体方案，将广泛的商业知识和特定行业的深入了解相结合，致力于运用金融专业技术帮助企业提升可持续竞争优势、赢利能力，放大企业价值并创造价值，成功辅导不少企业上市。

㈦ 国债发展的历史

6家银行七一开卖储蓄国债

7月1日起，工、农、中、建、交、招六大银行将开卖储蓄国债。本月20日起，沈阳市民就可以到上述6家银行开立个人国债托管账户。
认购起点为100元

"财政部已经确定从7月1日开始发售储蓄国债，银行也已经做好了发售的准备工作，先行发售的有两个品种。 "昨天，省内某大型国有银行储蓄国债负责人透露。

储蓄国债为记名国债，采用实名制，以100元为起点，以百元的整数倍办理各项业务。上述人士还告诉记者，储蓄国债以电子方式记录债权，通过投资者在承办商业银行开设的人民币结算账户进行资金清算。逾期兑付还给利息20多年的国债发售格局将被储蓄国债打破，与凭证式国债逾期不加计利息的传统相比，储蓄国债到期后，承办银行自动将投资者应收本金和利息转入其资金账户，转入资金账户的本息资金作为居民存款由承办银行按活期存款利率计付利息。

另外，储蓄式国债业务只针对个人发售的特点将增加普通市民的投资机会。利息收入不用缴税

不收利息税应该是储蓄国债最大的特点，虽然利率水平还没最终敲定，但和储蓄存款相比，收益肯定要高一些，3年期的票面利率有望确定为3.14％。

银行存款的利息收入要缴20％的个人所得税，目前银行3年期储蓄存款利率为3.24％，缴税后的实际收益为2.59％，没有3年期的固定利率固定期限储蓄国债收益高。买债提醒

要先开户

准备个人有效身份证件和上述六家银行中一家的存折到开户行开户，存够钱带齐证件去认购。

债权查询

到银行柜台打印个人国债账户对账单据；拨打银行客户服务热线电话查询；若对以上两种查询方式得出的结果有疑问，可以再拨打中央国债公司的复核查询电话（010－66005000）查询债权（复核查询只能查询截至上一日的债券余额）。

提前兑取

必须确认债券处于可以提前兑取的期间内。

付息及还本

到期直接支付到投资者资金清算账户，无需任何手续。
希望采纳

㈧ 想了解债券市场相关知识，可以推荐一些书籍吗

本期书单则为大家推荐债券市场的入门、进阶书籍，非常适合涉足这一领域的书友阅读，也是能引领想进入这一行业奋斗的有志之士们的佳作。

这些著作从历史到现实、从一般规律到具体事件，为您勾勒出中国债券市场的全景图。希望能让您在了解债券市场的过程中如有神助，书单上的所有书目是阿穆精挑细选出来推荐给大家的，仅供参考。

本书所涉及的2002～2010年也正是笔者精力最为旺盛、求知欲最强的时期，每每望着自己这些年来积累的厚厚九本心得笔记，总觉得这是自己的一笔财富，也由此萌生了将其总结归纳，保留一份历史资料的念头，这也是写作本书的主要原因。