负债券利率

A. 为什么会有负利率的债券

经济形势不好，央行通过非常规手段刺激经济。目前欧元区普遍都是负利率，基准利率基本都在零以下，发行负利率国债也很正常。

通常来讲，这一般都发生在经济情况疲软，经济面临衰退迹象，甚至已经陷入衰退的情况下。央行希望通过超级宽松的货币政策，用负利率来向市场提供充足的流动性资金。

(1)负债券利率扩展阅读

债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；

当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。

B. 请问债券价格和利率的关系

债券和利率的关系有三种情况。第一种情况是长期债券，其债券随利率的高低按相反方向涨落。第二种情况是国库券价格，其债券受利率变化影响较小。因为这种债券的偿还期短，在这一短时期内国库券可以较快地得到清偿，或在短期内即以新债券可代替旧债券。第三种情况是短期利率，其利率越是反复无常的变动，对债券价格的影响越小。

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C. 负利率债券为什么有人买

因为那些机构在购买负利率债券之后，还是有收益的，并且还有个特别关键的点在于当前全球经济下行。在过去的那些年，欧洲和日本实行的是过于宽松的货币政策，存款利率是一降再降，这样长久以往就会造成市场上充满大量的现金，可投资产品供不应求，负利率债券由此出现，因而机构们不得不买负利率债券。

负利率债券的国债还是要高于借贷成本。这是因为长期国家利率为负数，那么这就导致金融系统的资金成本比较低，若是国债负利率的利率损失要低于金融系统的资金成本损失，那么投资负利率国债也是有着正收益的。

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负利率国债可能会一年比一年低，如果市场利率会持续降低，那么早买绝对是要胜过晚买的，所以两者相比较，损失越小的是当前必买的。

若是央行一直持续进行宽松周期，在零利率甚至负利率的基础上，对债券进行资产购买，从而推升债券价格，进一步压低收益率，以此向市场投放资金，并进一步挤出流动性。那么在此之前，投资国债的资本无疑是优先获得央行“撒钱”的，这样反而是赚。

D. 负利率日债是什么

负利率日债是日本发行的负利率债券。
负利率债券是指政府、金融机构、工商企业等机构直接向向投资者发行名义负利率为负的债权债务凭证。
负利率多少有点颠覆人们想象中的存款应该收利息的公理。纵然低利率在现实生活中看起来荒诞不经，但是经济学理论已经说明，如果人们拥有太多现金而不愿意扩大消费，就可能造成“流动性”陷阱，这点经济学家凯恩斯有过论述。随着很多资金窖藏起来，对于经济状况改善大为不利，那么这个时候为了鼓励人们不持有现金，有必要对现金进行“征税”。
这是过去的理论，如今“现金”的定义扩散到存款甚至流动性高的债券，而一般储蓄者在支持投资方面的重要性其实更多被银行系统替代，换而言之，在通缩状况之下，最大的问题不是人们不消费，而是银行不放贷。在经济状况不好的时候，银行惜贷符合银行经营理性，但是对于投资复苏则是雪上加霜。如此情况之下，给予存款尤其是银行存款以惩罚性利率也可以理解。

E. 为什么债券价格和利率负相关

债券，又称为固定收益产品，通常都是给定了未来的现金流，是固定利率的。
例如一个面值1000元，面值8%的五年期债券，在第一年、第二年、第三年、第四年、第五年末，分别收到现金流80元，80元，80元，80元，1080元。最后一次的现金流包括了1000元的本金返还。这就是固定收益。

但是市场利率随时在波动，可能高于8%，也可能低于8%。当市场利率高于8%时，资金的投资收益就更高，这个债券将来的现金流是固定的，按照较高的市场利率折现，价格就会下跌，例如，当市场利率为10%的时候，刚出售的票面利率8%的债券，价格变为=80/(1+10%)+80/(1+10%)^2+80/(1+10%)^3+80/(1+10%)^4+1080/(1+10%)^5=924.18元，即，当市场利率上升时，债券价格下跌。

同理，当市场利率突然下跌至6%，那么未来8%的固定收益现金流就更值钱，债券的价格=80/(1+6%)+80/(1+6%)^2+80/(1+6%)^3+80/(1+6%)^4+1080/(1+6%)^5=1084.25元，即，当市场利率下跌时，债券价格上升。

综上，债券价格与市场利率呈负相关，利率下跌则债券价格升高，利率上升则债券价格下跌。

F. 为什么债券价格和利率是负相关的

债券价格与市场利率具有反方向变动关系。假定一张每年取得10美元利息的债券，价格为100美元时，利率就是10%;价格为200美元时，利率就是5%。就是说，债券价格越高，表明利率越低。反过来，情况也是如此。认识这一点，就不难理解为什么公开市场业务可以作为货币政策工具了。例如，如果政府觉得目前社会经济温度太高，通货膨胀太严重，需要用公开市场业务的货币政策工具给经济降温，就可以让央行在金融市场上卖出债券，增加债券供给，让债券价格下降，也就是使利率上升，以抑制投资和消费。相反，如果政府觉得目前社会经济过分不景气，失业情况太严重，需要用公开市场业务的货币政策工具给经济升温，就可以让央行在金融市场上买进债券，减少债券供给，让债券价格上升，也就是使利率下降，以刺激投资和消费。

G. 国债利率是负的意味着什么

负利率往往意味着极高的通货膨胀率，导致投资者即使利率为负也继续投资国债。

所谓的负利率是指的是在某些经济情况下，存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期CPI的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称为负利率。

在负利率的条件下，相对于储蓄，居民更愿意把自己拥有的财产通过各种其他理财渠道进行保值和增值，例如购买股票、基金、外汇、黄金等。所谓负利率，即物价指数(CPI)快速攀升，导致银行存款利率实际为负。存银行的利率还赶不上通货膨胀率就成了负利率。实际利率=名义利率-通货膨胀率。负利率=银行利率-通货膨胀率（就是经常听到的CPI指数）。

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负利率的消极影响：

1、存贷利率倒挂会打乱正常的金融市场秩序。有人会从银行借款再存入银行。以坐收利率倒挂的差额；

2、不利于借款企业节约使用资金。当存贷利率倒挂时，企业的资金使用会浪费，甚至有货币资金闲置时也不归还银行贷款，引起信贷资金周转不灵；

3、不利于银行等金融机构的经济核算。利率倒挂的情况下，银行吸收存款越多，发放贷款规模越大，则亏损越大，不利于银行自身的发展，也不利于银行业务的开展。

H. 中国负利率债券

11月18日，中国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。

这次发债是中国政府从2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，并且创造了截至到目前为止中国境外主权债券发行的最低收益率。特别是其中5年期的主权债券收益率为负数，是第一次实现负利率发行。

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跟全球的经济形势和国际大环境有关。今年全球经济受到疫情冲击，经济下滑严重，到目前为止，有些国家的新增感染人数还在不断创新高，疫情什么时候结束是个未知数。在这样的情况下，风险是不可控的，资产增值已经是奢望，更多的人是在考虑如何保值的问题。

中国主权债券信用高。据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，对外资来讲，中国的主权债券安全性非常高，投资风险比较小。

目前包括德国、法国在内的很多国家银行利率以及其他债券的利率，基本上都是在负水平状态。相比之下，中国主权债券收益率还是非常“香”的，尽管五年期的收益率是负的，但这个收益率已经高于目前欧洲其他的理财产品。

I. 为什么要发行负利率国债

负利率国债，顾名思义，就是你购买国债，不但不能获得收益，而且很可能是零利率或者负利率。此前，英国，德国等相继发布负利率国债，欧元区负利率债权可谓是遍地开花，全球超过半数的负利率债权在欧元区，英国虽然脱欧了，但是在负利率国债方面，和欧元区步调一致。欧元区经济并不乐观，债务问题直接把欧元区经济拖入泥潭，从当年的希腊危机，到现在的意大利债务问题，欧元区的债务问题就没断过。

早在去年，德国就发行负利率债权，此前英、法、德是欧元区经济的支柱，英国脱欧以后德国和法国成为经济支撑，欧元区不但国债负利率，利率也是负数。此前丹麦甚至推出了负利率房贷，举例说明，假如你贷款买房，银行不但不收你利息，还会给你利息，就这么魔幻。丹麦银行认为与其把钱放在欧央行负利率，还不如把钱用于国内，还能拉动一下经济。

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J. 负利率主权债券是什么意思

负利率债券是指政府、金融机构、工商企业等机构直接向向投资者发行名义负利率为负的债权债务凭证。

这是过去的理论，如今“现金”的定义扩散到存款甚至流动性高的债券，而一般储蓄者在支持投资方面的重要性其实更多被银行系统替代，换而言之，在通缩状况之下，最大的问题不是人们不消费，而是银行不放贷。

在经济状况不好的时候，银行惜贷符合银行经营理性，但是对于投资复苏则是雪上加霜。如此情况之下，给予存款尤其是银行存款以惩罚性利率也可以理解。

(10)负债券利率扩展阅读：

事实上，与此相反的情况并不少见且我们并不陌生。即名义利率为正，实际利率为负。2010年2月中国CPI达到 2.7%，开始进入实际负利率时代。2012年3月，国家统计局表示我国2月份CPI同比上涨3.2%，维持两年的“负利率时代”结束。

这种实际负利率的情况在通货膨胀高企的年代极为常见。所以只要物价指数走低甚至为负，名义负利率往往并不意味着实际负利率，这也就解释了为什么瑞士十年国债利率为负却仍有购买者。

负利率国债实现盈利已有先例：假设投资者在去年年底买入同样是负利率的瑞士短期国债，虽然利率上有所损失，但瑞士货币至今却累计升值30%，持有负收益率债券同样会获利。

在全球货币宽松的情况下，美、欧、日竞相祭出负利率，企图以放水来挽救经济，从短期负利率国债到长期负利率国债，负利率从非常态到常态，经济未见起色，负利率债券即便有人买，倒来倒去最终不过是一场危机转嫁的零和游戏罢了。