英国发行负利率国债意味着什么

A. 德国国债负利率说明了什么

为了安全不仅不要收益甚至愿意出保护费。国债是避险资产的代表，股票是风险资产的代表，他们是这两类资产的两极，国债受追捧，股票自然受伤害，在过去的十年里面，资金是在不断撤离股市的，在十年前英美两国的养老基金有70%的资产在股市里面，今天英国的比例降到了40%，美国是52%德国国债负利率的出现是不是说明对避险资产的追捧到了极限呢？极限不好定义，但起码可以说是到了非常不正常的阶段，从另一个侧面不是正好说明现在对股票市场而已低估也到了一个非常不正常额状态呢？

B. 负收益国债来了 英国负利率还远吗

当英国是否也会加入负利率队伍的讨论甚嚣尘上的时候，冷不防英国的负收益率国债率先亮相了。当地时间20日，英国以-0.003%的负收益率出售了37.5亿英镑的三年期国债，尽管英国曾在2016年以负收益率发行了1个月期的债券，但以低于零的收益率发行传统的长期债券还是历史首次。这时候英国央行行长贝利“不排除实施负利率的可能性”更让市场猜测，负收益率国债很可能是变局的开始。

负收益率的国债意味着债券持有者如果持有该债券至到期，所获得的受益将略低于最初支付的资金，而英国政府在发债时则将获得收益，基本上相当于投资者需要倒贴钱向政府提供贷款，但这似乎并不妨碍外界的热情。据了解，本次负收益国债拍卖获得2.15倍认购，《金融时报》评价称，强劲的需求突显了英国国债的吸引力，此外，也显示出了对英国因新冠肺炎疫情大流行而借贷大幅增加的任何担忧，都尚未影响投资者对英债的兴趣。

在国债这个问题上，其实早有预警。近期，2年和3年期的英国国债收益率一直处于负值区域，Tradeweb数据显示，现有3年期英国国债收益率中值周三为0.004%，2年期英国国债收益率为-0.027%。但投资者的热情却证明事情可能没那么简单，ADM Investor Services策略师Marc Ostwald表示，负收益率并不意味着所有买家都赔钱，一些人可能希望债券价格将进一步上涨、然后可以出售，而其他人可能希望对冲英国央行降息至负值的风险。

投资者希望赶在任何降息举措之前将收益率锁定在接近零的水平，这或许是认购热情的其中一条逻辑。最近一段时间，英国掀起了一股是否启用负利率的讨论热潮。为应对新冠肺炎疫情造成的冲击，英国央行在今年3月连续两次紧急降息，将基准利率降至0.1%的历史低位，但随着疫情对经济的冲击开始逐渐显现，关于英国实行负利率的预期也在不断升温，本月中旬，英格兰银行首席经济学家安迪·霍尔丹还提到，由于英国正陷入因疫情引起的深度衰退，不能排除将利率降至零以下和购买风险资产的可能性。

更重要的是，20日，贝利也回应称，在新冠肺炎疫情危机期间英国央行会积极评估利率下限，不排除实施负利率的可能性。但在大约一个星期以前，贝利还表示负利率不是目前正在计划或考虑的事情。彼时，贝利称，一旦利率为负，银行业可能会面临困难，并可能让央行难以影响整个经济的借贷成本。但当时他也提到，“尽管如此，明智的做法是不要永远排除任何事情，尤其是在现在这种情况下。”

目前欧盟和日本均已实行负利率，美国总统特朗普也频繁向美联储“安利”负利率，称负利率会让美国收到一份大礼，但美联储主席鲍威尔则明确回应称，负利率不在美联储考虑范围之内。与英国类似，经济压力也让美国关于负利率的预期升温，摩根大通资产管理公司的首席全球策略师大卫·凯利则认为，负利率是没有意义的，当时凯利提到，负利率没能帮到日本经济，也没能帮到欧洲经济，“他们所做的就是堵塞了银行系统，导致所有人都更难经营企业了。”事实也证明，已经实行了负利率的欧盟和日本，经济遭受到的压力依旧肉眼可见。

复旦大学欧洲问题中心主任丁纯称，一方面因为新冠疫情给经济带来了破坏性影响，尤其是大家对后市的前景不看好，所以英国可能需要动用负利率政策进行刺激，另一方面也或许是想努力与欧洲大陆国家靠拢和看齐。而且英国作为盎格鲁-萨克逊模式的国家，相对来说，对市场反应也比较快、政策力度较强，次贷危机时期，美国最早量化宽松，彼时英国首相布朗也很坚决很迅速地实行量宽。这次英国经济受疫情打击很大，在周边欧盟国家都在实行负利率的时候，英国想要看齐也很正常，当然最终负利率能有多大的效果存疑，所以目前英国方面的表达也有很大不确定性，比如不排除任何可能，而且这个“负”更多也是一种象征性的负。

尽管负利率还悬而未决，但对于眼下的英国经济来说，压力却着实不小。一方面新冠肺炎疫情的冲击让全球经济无一例外地遭受了巨大的冲击，而英国又处于“脱欧”关键的过渡期，与美国和欧盟的谈判又各有各的烦恼，磕磕绊绊之间始终难有进展。

但在这个问题上，丁纯则提到，疫情导致欧美经济受到的冲击都非常巨大，这对于英国政府来说不一定是个坏事：经济衰退已经无法避免，从政治上来说，可能英国与欧盟保持强硬的贸易谈判态度是一个不差的选择，一方面疫情与贸易对经济的影响比较难以区分，另一方面，执政的保守党党内离欧的民意也比较汹涌。英欧谈判的下一个时间节点是6月底，按照计划将会发表英欧共同政治声明。同时，这也是英国能够申请延长转换器的最后时限。

北京商报记者 杨月涵

C. 为什么欧洲和日本的国债都负利率了，还有人买

因为欧洲资本家们认为你的钱是放在银行里保管的，是要保管费的，所以说国债负利率但比保管费低当然有人买，这样的事十多年后中国也会这样的，因为中国现在的银行都学西方的。

D. 为什么负利率国债还有购买者

负利率，是指名义负利率并不直接等于真实收益。所以无论正与负对于实际收益而言并没有大影响，也就不会影响购买者购买。

负利率就是将通常的存款利率改为负值。有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。例如2016年1月29日日本央行宣布实行-0.1%的负利率，将从2016年2月16日起执行。

E. 国债利率是负的意味着什么

负利率往往意味着极高的通货膨胀率，导致投资者即使利率为负也继续投资国债。

所谓的负利率是指的是在某些经济情况下，存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期CPI的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称为负利率。

在负利率的条件下，相对于储蓄，居民更愿意把自己拥有的财产通过各种其他理财渠道进行保值和增值，例如购买股票、基金、外汇、黄金等。所谓负利率，即物价指数(CPI)快速攀升，导致银行存款利率实际为负。存银行的利率还赶不上通货膨胀率就成了负利率。实际利率=名义利率-通货膨胀率。负利率=银行利率-通货膨胀率（就是经常听到的CPI指数）。

(5)英国发行负利率国债意味着什么扩展阅读

负利率的消极影响：

1、存贷利率倒挂会打乱正常的金融市场秩序。有人会从银行借款再存入银行。以坐收利率倒挂的差额；

2、不利于借款企业节约使用资金。当存贷利率倒挂时，企业的资金使用会浪费，甚至有货币资金闲置时也不归还银行贷款，引起信贷资金周转不灵；

3、不利于银行等金融机构的经济核算。利率倒挂的情况下，银行吸收存款越多，发放贷款规模越大，则亏损越大，不利于银行自身的发展，也不利于银行业务的开展。

F. 为什么会有负利率的债券

经济形势不好，央行通过非常规手段刺激经济。目前欧元区普遍都是负利率，基准利率基本都在零以下，发行负利率国债也很正常。

通常来讲，这一般都发生在经济情况疲软，经济面临衰退迹象，甚至已经陷入衰退的情况下。央行希望通过超级宽松的货币政策，用负利率来向市场提供充足的流动性资金。

(6)英国发行负利率国债意味着什么扩展阅读

债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；

当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。

G. 负利率国债为什么还有人买

第一种购买负利率国债的人，应该还是为了收益。需要明白的是，国债的收益率为负，并不是说买了国债之后还得倒贴利息，而主要是因为国债的溢价很高，利息收入不足以补偿因溢价带来的损失。
然而，国债的收益率为负，却并不代表买国债就赚不到钱。因为只要是上市交易的国债，价格就会有变动，所以只需要低价买入高价卖出，同样可以获得收益。所以那些购买负利率国债的人，有一部分肯定还是冲着收益去的。
第二种购买负利率国债的人，可能是图国债的安全。国债的收益率虽然不算高，甚至还有负利率的国债，但国债的安全性却很高，因为以国家信用为担保的国债，不还的概率很低。当经济和金融的风险开始增加时，持有任何资产可能都会受到一定损失，此时哪种资产更好，就看谁亏得更少了。而国债虽然有负利率的，但正常来说也不会负很多。只要能保障资产的安全，这点损失也是可以接受的。
第三种买负利率国债的，就是各国的央行了。央行购买国债，主要还是从宏观层面的考量。比如日本央行每个月都会拿出大笔的资金来购债，以维持其超宽松的货币政策，刺激经济增长。对央行来说，购买本国国债就是向市场投放货币的一种形式，对于收益和安全性就不是很在意了。即使收益为负又怎样，没钱了再印钱就是了。

H. 为什么要发行负利率国债

负利率国债，顾名思义，就是你购买国债，不但不能获得收益，而且很可能是零利率或者负利率。此前，英国，德国等相继发布负利率国债，欧元区负利率债权可谓是遍地开花，全球超过半数的负利率债权在欧元区，英国虽然脱欧了，但是在负利率国债方面，和欧元区步调一致。欧元区经济并不乐观，债务问题直接把欧元区经济拖入泥潭，从当年的希腊危机，到现在的意大利债务问题，欧元区的债务问题就没断过。

早在去年，德国就发行负利率债权，此前英、法、德是欧元区经济的支柱，英国脱欧以后德国和法国成为经济支撑，欧元区不但国债负利率，利率也是负数。此前丹麦甚至推出了负利率房贷，举例说明，假如你贷款买房，银行不但不收你利息，还会给你利息，就这么魔幻。丹麦银行认为与其把钱放在欧央行负利率，还不如把钱用于国内，还能拉动一下经济。

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I. 负利率主权债券是什么意思

负利率债券是指政府、金融机构、工商企业等机构直接向向投资者发行名义负利率为负的债权债务凭证。

这是过去的理论，如今“现金”的定义扩散到存款甚至流动性高的债券，而一般储蓄者在支持投资方面的重要性其实更多被银行系统替代，换而言之，在通缩状况之下，最大的问题不是人们不消费，而是银行不放贷。

在经济状况不好的时候，银行惜贷符合银行经营理性，但是对于投资复苏则是雪上加霜。如此情况之下，给予存款尤其是银行存款以惩罚性利率也可以理解。

(9)英国发行负利率国债意味着什么扩展阅读：

事实上，与此相反的情况并不少见且我们并不陌生。即名义利率为正，实际利率为负。2010年2月中国CPI达到 2.7%，开始进入实际负利率时代。2012年3月，国家统计局表示我国2月份CPI同比上涨3.2%，维持两年的“负利率时代”结束。

这种实际负利率的情况在通货膨胀高企的年代极为常见。所以只要物价指数走低甚至为负，名义负利率往往并不意味着实际负利率，这也就解释了为什么瑞士十年国债利率为负却仍有购买者。

负利率国债实现盈利已有先例：假设投资者在去年年底买入同样是负利率的瑞士短期国债，虽然利率上有所损失，但瑞士货币至今却累计升值30%，持有负收益率债券同样会获利。

在全球货币宽松的情况下，美、欧、日竞相祭出负利率，企图以放水来挽救经济，从短期负利率国债到长期负利率国债，负利率从非常态到常态，经济未见起色，负利率债券即便有人买，倒来倒去最终不过是一场危机转嫁的零和游戏罢了。