1. 债券互换策略有那里
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2. 希腊债务危机的援助之手
谁能拯救希腊
希腊以及整个欧洲急需走出泥潭的动能,然而它来自何方?
大西洋彼岸的美国,经济低迷,自顾不暇。尽管9月18日美国财政部长蒂姆·盖特纳在欧盟财长会议上表示“美国将竭尽全力帮助欧洲克服挑战”,但从欧债危机爆发至今,美国几乎未提供任何直接的帮助,近日美联储的“扭转操作”反而被部分业内人士认为会伤害欧洲经济。
同时,欧亚大陆东面的日本,其经济尚未完全摆脱“失去的十年”后遗症,今年又遭遇海啸地震袭击,目前正处于重建期,加上其国内政治环境、社会因素较为复杂,使日本也无心西顾。
发达经济体各有各的不幸,新兴经济体能否发挥作用?由新兴市场拯救欧洲将是命运的一次有趣转折,也将是发展中国家的一次明智抉择。发达市场和发展中市场之间的鸿沟正日益缩小,今天的新兴市场站在前所未有的强势地位参与谈判。但美国投资专家阿伦·格威茨对金砖国家是否愿意为整个欧洲的利益冒险一搏表示怀疑。他认为,金砖国家一定会更多地购进德国债券,而不是西班牙、葡萄牙、希腊或爱尔兰的债券。
阿根廷《号角报》则指出,金砖国家对欧洲实施金融干预的可能性越来越大。但金砖国家集体救助欧洲并非易事。金砖国家并非同质化的国家联盟,各国之间差异很大。
越来越多的欧洲人开始将希望寄托在外汇储备世界第一的中国。一些曾经经常将“中国威胁论”、“中国崩溃论”挂在嘴边的西方媒体,悄悄改变了报道中国的角度。如今,在西方媒体的报道中,“救助”成为与“中国”同时出现频率最高的词汇之一。
欧元区财长就希腊二次救助达成协议
又是一个布鲁塞尔不眠之夜。在经过长达13小时的会谈之后,2月21日凌晨,欧元区财长们终于就1300亿欧元的希腊二次救助计划达成一致。根据欧元集团会后发布的声明,来自于官方和私人领域的各项努力措施,将确保希腊公共债务与GDP占比在2020年之前达到120.5%。2月21日中国社科院欧洲所经济研究室主任陈新表示,与希腊第一次救助计划相比,本次救助计划增强了欧洲决策者在希腊救援资金的使用和效率方面的监督权和控制力。总的来说,这个计划的着眼点仍旧是希腊的紧缩措施和削减债务问题,目的仍以稳定希腊和欧元区债市为主。他预计,未来希腊债务问题的解决仍将充满各种挑战,下一步可能亟待解决希腊潜在的增长问题。
多管齐下助力希腊减债
“新救助协议提供了较为全面的蓝图。“欧元集团会后声明表示,这将帮助希腊的债务和经济状况重新回到可持续状态,由此捍卫希腊乃至欧元区金融市场的稳定。会后声明表示,希腊当局和私人投资者已经就债务互换计划达成基本共识,私人投资者承担希腊债务减计的比例将为53.5%。这略高于早先达成的50%的比例。“私营部门的成功参与是希腊二轮救助计划成功的必要条件。”该声明表示,在希腊债务减计方面,其预计私人债权人将实现高参与率,这将给希腊债务可持续性带来重大积极的贡献。
除了私人投资者之外,包括欧元区成员国、欧洲央行等机构也将参与到希腊二次救助计划中来。首先,根据会后声明,欧洲央行将把在过去两年中、通过紧急债券购买计划购买的希腊债券所获得的利润,用于“更近一步改善希腊公共债务可持续性”。据估算,两年间欧洲央行大约购买了380亿欧元希腊债券,现在连本带利约为500亿欧元。其次,在助力希腊削减债务方面,欧元区其他成员国也责无旁贷。欧元区财长们同意,直到2020年,欧元区成员国政府和央行应当致力于与希腊同等分享其投资组合中由希腊政府债券所带来的收益。这个措施预计可能帮助希腊债务占比在2020年前下滑1.8个百分点,减少希腊大约18亿欧元的融资需求。欧元区国家还有望将其发放给希腊的双边救助贷款的利率从目前高于市场利率2至3个百分点降至高于市场1.5个百分点。这个举措将有助于在2020年下拉希腊债务/GDP占比2.8个百分点,并且减少希腊约14亿欧元左右的融资需求。
另据路透社报道,1300亿欧元的二次救助计划中的大部分资金,将被用于为债券互换计划提供融资以及确保希腊银行体系保持稳定。其中,300亿欧元将作为“优惠条件”促使私人投资者签署债务互换协议,230亿欧元将用于希腊银行的重组;350亿欧元将用于为希腊回购债券提供融资,57亿欧元将用于支付参与债券交换计划中希腊债券的利息等等。此外,该报道表示,私人领域债券交换计划预计将在3月8日启动,并在随后的3天内完成。
二次救助约束和限制性条件更多
然而,天下没有免费的午餐。欧元区财长们在给予希腊慷慨救助的同时,也对希腊提出了不少约束性和限制性措施。陈新表示,与第一次救助计划不同,新救助计划通过三个方面增强了对希腊救助资金用途和效率上的监控和决策权。首先,欧元区将设立一个账户,新的救援资金将进入这个账户,预计此账户上的资金将足够希腊支撑9到10个月的资金需求。如果资金不够,将再往此账户拨款。“换言之,欧元区的救援资金将不再进入希腊政府账户,而是另外新设的一个托管账户。”陈新说,这意味着欧洲决策者对救援资金的使用有了更进一步监督和控制的权力。他分析,这个措施主要因为希腊在紧缩问题上有所反复,且赤字的“窟窿”也越来越大,欧元区领导人希望通过专门的账户控制救援资金合理和有效使用。
第二,在第一轮救助过程中,欧盟已经在希腊派驻工作组。但根据二次救助方案,欧元区决策者将增加驻扎在希腊的督查小组的人数,并且这种驻扎可能会是较长期的。“我们认为增强希腊机构能力是非常重要的一步。”会后声明表示,我们将邀请欧盟委员会增强在希腊工作组的力量,尤其是通过提高工作组的能力以及在希腊永久存续的方式。这样做的目的是为了增强工作组在希腊与欧元区领导人之间的协调和支持作用。
第三,陈新分析说,目前希腊第一次救助计划中的1100亿欧元并未用完,大概只用了一半多的样子。一般来说,救助计划往往是在一次救助资金花光的时候,再推出第二次救助方案。但是在这个时点欧洲决策者加紧推出二次救助计划,可能还隐含一个目的。按照希腊法律,即便希腊出现债务违约,希腊政府无须承担责任。但是在二次救助计划中,希腊政府被附加一定义务,即希腊政府需要承担所发行债券的违约责任。除此之外,欧元集团还在声明中表示,欢迎希腊当局有意在未来两个月中将确保债务偿还法定优先性的条款引入法律框架,且这个条款应当尽快被纳入希腊宪法。
希腊债务协议剖析
这一次协议剖析商定的目标是将希腊债务在2020年将其占经济产出的比例降至124%并在2020年“大大低于”110%。在布鲁塞尔的精疲力竭的记者团在中欧时间周二早上2点发布了一份含糊的声明,留下的印象是财长们达成一致的措施将致使希腊达成那些目标。
然而,这些在周二晚些时候出现的数字表明,该措施后立即宣布会议将希腊的债务占国内生产总值比在2020年仅下跌到126.6%并在2022年降到115%。
现在显而易见的是,要覆盖占GDP126.6%和124%之间空隙的目标,声明中提出,“欧元区成员国将考虑采取进一步的措施和援助,包括在其他方面…希腊的贷款工具利率进一步降低。”
如果它决定坚持在2020年债务评估中修订债务占GDP比为124%,正如在周二真的达成协议的那样,这实际上意味着IMF在欧元区必须显示出更大的诚信度。实际上能够让希腊债务达到那一点的一些具体步骤还有待确定,更不用说同意了。
至于那些向前的措施,我们列出它们在这里,为他们能令希腊的债务水平在2020年所做的期待增添一些挫折。上表结合了周二声明中泄露文件的一些细节。
协议的一部分的确达成了帮助希腊债务融资的目的。希腊的救助计划到期延长15年将给这个国家更多的时间来偿还债务,使分期付款在可控范围内。欧元区救助基金也同意直到2022年都不收取任何利息,在这一期间给希腊价值440亿欧元的喘息空间。大量利息支付将确保长达十年并不得不偿还了,但这个国家将有更多的时间来蔓延那些支付。
3. 希腊债务危机影响。我完全不懂
2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级,希腊债务危机正式拉开序幕。
随着主权信用评级被降低,希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府不得不采取紧缩措施,希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动,经济发展雪上加霜。至2012年2月,希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。除希腊外,葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注,欧洲多国的主权信用评级遭下调。
影响后果
或退出欧元区
2009年12月11日,南非标准银行发布研究报告预测,希腊和爱尔兰等国的经济状况不能容忍,这或许将导致这两个国家接受外界救助,甚至可能在2010年底前被迫退出欧元区。
德国总理默克尔上周表示,在希腊应对债务危机之际,欧洲最关注的问题是维持欧元汇率的稳定,将与那些面临极大困难的国家讨论如何保持欧元稳定。她还表示,目前希腊深陷财政危机,欧盟负有对希腊的共同责任。
标准银行2009年12月11日指出,不排除希腊和爱尔兰等国在2010年底前被迫退出欧元区的可能。该行分析师指出,爱尔兰和希腊此类国家走出危机的能力已经遭到外界的质疑。利率的下调、货币的贬值以及财政 刺激政策的实施都使得这些国家复苏受限。
下挫股市
由希腊主权信用评级遭调降所导致的该国主权债务危机在爆发之初,便显示出了巨大的威力:欧美各主要市场均在2009年12月8日开盘后迅速下挫1%以上;而其引发的全球投资者避险偏好,则通过推升美元的方式,向大宗商品期货市场施加 了巨大压力。
标准普尔周二(2010年4月27日)下调希腊评等至垃圾级,因担忧该国执行解决其高债务负担所需改革的能力,标普之前还下调葡萄牙评等,称鉴于其疲弱的经济前景,担忧葡萄牙的应对高负债的能力。对援助希腊方案细节的担忧令欧元负面人气进一步加重,欧元兑其他主要货币普跌,欧元/美元周二跌至一年低点,录得一年内最大单日百分比跌幅。欧元/日元挫至122.57日元,跌幅超过2.5%,普遍的风险厌恶情绪令日元得益;美元指数大涨1%,报82.319,但美元/日元跌0.8%,报93.20,盘中低见92.82。
信贷风险
希腊和德国公债收益率差扩大至12年最宽,因持有希腊债券的投资者要求更高的溢价,短期德债收益率跌至欧元面世以来最低点。希腊和葡萄牙债务的担保成本创下新高,反映出欧元区信贷风险扩大,一些分析师表示这可能在欧元体系造成裂痕。策略师Brian Dolan表示,市场真的很担心欧洲的主权债务问题,并指希腊信贷违约互换利差“今日都触及了阿根廷的水准了。
4. 希腊psi是什么意思
希腊私人债权人参与计划(PSI)
5. 希腊债务重组案的最终比列是多少对金银造成什么影响
3月9日希腊的债务重组最终有85.8%的私营债券持有人同意参与债券互换计划,希腊政府被迫启动集体行动条款,ISDA裁定希腊强迫部分债权人换债的做法构成了违约,市场人气遭到打压。国际评级机构惠誉周五跟随其他两大评级机构的步伐宣布将希腊主权评级进一步下调,由“C”下调至“RD”,即限制性违约。穆迪3月9日表示,希腊完成的1700亿欧元债券置换乃廉价交易,导致现有债券净现值损失超过70%,因而构成债务违约。
希腊问题传染到其他欧元区国家的可能性依然存在,这应推高黄金避险需求,尽管目前黄金表现的更像风险资产,但长期看黄金价格仍可能走强。
6. 债券互换有哪些
债券互换就是同时买人和卖出具有相近特性的两个以上债券品种,从而获取收益级差的行为。例如,当债券投资者在观察AAA级和A级的债券收益时,如果发现二者的利差从大约75个基点的历史平均值扩大到100个基点,而投资者判断这种对平均值的偏离是暂时的,那么投资者就应买入A级债券并卖出AAA级债券,直到两种债券的利差返回到75个基点的历史平均值为止。
7. 希腊政府的债券互换计划的详细情况是什么是如何操作的对希腊、欧盟以及世界经济的影响是什么
所谓“债券互换”(bond swap),一般是指一种投资策略,即投资者出售一种债券,同时利用出售的收益买入另一种债券。所谓“债券交换”(bond exchange),是指债券发行人出于对负债进行管理或重新安排债务等目的,向现有债券持有人发出交换要约,通过发行新的债券取代原先债券的行为。
8. 债券互换的方式有哪些
替代互换替代互换是将一种债券与另一种与其极其相似的理想替代品债券进行互换,目的是为了获取暂时的价格优势。这种价格优势可能是由于市场上货币供求条件相对不平衡造成的。
市场内部价差互换
当市场上两种债券之间存在着一定的收益差幅,而且该差幅有可能发生变化,那么资产管理者就会进行市场内部价差互换,在卖出一种债券的同时买进另外一种债券,以期获得较高的持有期收益率。
利率预期互换
利率预期互换是直接利用对整个市场利息率的预期变动来获取利润。比如说,在预期收益率整体上会提高的条件下,管理人员会用相应金额的短期债券来替换长期债券。这是因为长期债券在一定的收益率提高的幅度下,由于其存续期限较长,其价格下跌的幅度在总体上会较短期债券大。而在预期收益率整体上会降低的条件下,管理人员则会用长期债券来替换短期债券,因为长期债券在收益率降低的条件下,其价格上升幅度在总体上也较短期债券大。
纯收益率互换
纯收益率互换着眼于长期的收益率变动,而不愿意对短时间内的未来收益率或收益率差幅作任何预测,用那些长期收益率高的债券来替换掉那些长期收益率较低的债券。
9. 债券互换是指什么啊
同学你好,很高兴为您解答!
债券互换是指一种投资策略,投资者出售一种债券,同时利用出售的收益买入另一种债券。
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10. 希腊为什么要进行私人债券互换这样做如何解决本国的债务危机
因为他的债务太大了,根本无法还,所以要求私人债权者减记,就是PSI,幅度高达70%
否则则违约,这样再通过欧洲的1300亿援助,帮助自己缓慢度过危机,实现经济增长,过程会十分漫长