债券发行利率上下限

㈠ 如果债券发行时票面利率低于市场利率，为什么应该折价发行，可以通俗点解释么

发行债券时，发行价格低于债券票面金额，到期还本时依照票面金额偿还的发行方法。正常情况下，低价发行可以提高债券的吸引力，扩大债券的发行数量，加快发行速度，有利于发行者在短期里筹集较多的资金。

当然，它仍然受到发行者和代理机构的信誉及债券利率高低的影响，低价发行时，发行价格低于票面金额，其差额部分实际上便增大了发行成本，倘若不同时降低利率以作为折价发行所造成的发行收入的减少的补偿，则低价发行与提高债券利率的效果相同，势必增加发行者的负担。

(1)债券发行利率上下限扩展阅读

在我国，《中华人民共和国公司法》第一百二十八条明确规定，“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。”以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。

股票折价发行时，其折价的大小必须根据公司的经济状况决定。经营状况好则折价少,反之则折价多。折价发行适用于信用较低或新成立的公司所发行的股票。

另外，在大量发行股票时,为了吸引投资者,采用折价发行便于推销。西方的许多新公司常采用折价发行股票。

在日本和其他一些国家的公司法规定，股票发行价格不得低于票面价值，因而，在这些国家没有折价发行股票的现象。

㈡ 公司债的利率区间是如何确定的

很高兴能回答您的问题，我只能告诉您这些~！！

近年来，我国利率市场化改革稳步推进。1996 年以后，先后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率及银行间市场国债和政策性金融债的发行利率；放开了境内外币贷款和大额外币存款利率；试办人民币长期大额协议存款；逐步扩大人民币贷款利率的浮动区间。尤其是2004 年，利率市场化迈出了重要步伐：1月1日，再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间；3 月25日，实行再贷款浮息制度；10 月29日，放开了商业银行贷款利率上限，城乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3 倍，实行人民币存款利率下浮制度。

2005年1月31日，央行又发布了《稳步推进利率市场化报告》。2005年3月16日，人民银行大幅度降低超额准备金利率，并完全放开金融机构同业存款利率。目前，尚未进入市场化改革进程的唯有存款利率的上限、贷款利率的下限和法定存款准备金利率等少数利率品种。

一般说来，在经济高涨时期，由于“管制利率”低于市场“均衡利率”，导致资金需求过度，投资和经济过热，引发通货膨胀；而当经济不景气时，由于“管制利率”高于“均衡利率”，导致资金需求不足，投资低迷,从而加剧通货紧缩。利率管制已成为加剧经济波动的重要原因。

发达国家利率如何市场化

这类国家的特点是其金融部门和实际生产部门都比较发达。由于历史的原因，其对利率和银行实行了管制。在新的历史条件下，利率管制和对银行的其他管制都需要放松。从放开条件方面来分析，他们几乎不存在什么障碍，所以并不需要有目的去创造足够的条件，其面临的主要问题只是放开时机的选择，这类国家的利率放开后，对社会经济的冲击不大。

美国：在20世纪30年代大萧条背景下形成的Q项条例及其他管制措施到60年代中期时，由于市场利率与Q项规则规定的最高利率之间差距越来越大，干扰了正常的经济运行。迫使美国政府和货币当局寻求变通之策。美国的利率放开过程，是一个典型的发达金融市场逐渐向政府管制“逼宫”的案例。

管机构，放市场：Q项规则只限制了存款机构吸收存款的利率，至于金融市场中的其他利率未加任何干涉。正是这些未受管制的部分的迅速发展，对被管制部分形成有力的“逼宫”，致使其最终垮台。

重点突破：美国金融界找到的突破口是可转让大额存单的发行与交易。一方面淡化了银行单独依靠存款作为资金来源所形成的约束；另一方面也在存款利率管制体制上打开了一个缺口。

多种创新，循序渐进：CD最高存款利率限额取消后，美国银行界又陆续推出了一系列利率不受限制或市场交易的国库券利率挂钩的金融创新手段，如“狂卡（Wild card）存单（4年以上，无利率限制）、货币市场存单（与同期国库券利率挂钩）、小额储蓄存单（与国库券挂钩）、7-31天和91天账户（与国库券挂钩）、货币市场存款账户、超级可转让存单（市场利率）等。

日本：其基本特点可归纳为如下几个方面：(1)先国债，后其他品种；(2)先银行同业，后银行与客户；(3)先长期利率，后短期利率；(4)先大额交易，后小额交易。

第一阶段从70年代初到70年代末，实行国债发行和交易利率的市场化。

第二阶段是70年代末至80年代初，在丰富和完善票据市场的基础上实现货币市场利率的市场化。

第三阶段是80年代初至80年代末，随着金融创新和交易品种的小额化实施和完成借贷市场的利率市场化。在这一过程中，日本货币当局逐级降低了CD的发行单位和减少了大额定期存款的起始存入额，并通过引入与CD市场利率联动的MMC型存款（定期存款，但其存款利率与CD市场联系），逐步实现了由管制利率到自由利率的过渡。

第四阶段是从90年代初，随着日本央行停止“窗口指导”，代之以公开市场业务等方式调节总供求，从而出现了稳定的市场利率，到1994年10月利率完全实现了市场化。

其他国家和地区利率如何市场化

此类国家或地区并非像A类国家那样等到实际经济部门已高度发达之后再来放松对金融部门的管制，而是在实际部门获得一定程度发展之后，即开始改变其原有的对金融部门的管制政策，其目的是想更有效率地发挥金融部门在新的自由化盛行的国际环境条件下对其国内经济增长的推动作用。

台湾地区：从1975年开始推动利率市场化，选择的突破口是货币市场。货币市场利率由市场资金供求而定，不受限制，并作为“中央银行”探索市场利率的指标之一。

到1980年，台湾放宽利率管制，由“中央银行”和银行公会确定利率上下限，各商业银行在此范围内确定自己的利率，并可视市场银根松紧而灵活调整。1985年又取消“中央银行”核定商业银行放款利率上下限加减幅度的制度，各商业银行可按客户等级制定差别待遇。1989年取消由“中央银行”和银行公会制定利率上下限的制度，各金融机构可视市场资金供求自行制定存贷款利率，“中央银行”只运用再贴现、公开市场等工具，间接影响市场利率。

阿根廷：1977年，阿根廷在大幅度降低存款准备金率、对商业银行实行私有化、鼓励建立非银行金融机构、为外资银行提供便利条件的同时，允许商业银行根据资金供求情况自行决定利率。

但由于当时宏观经济形势不好、通货膨胀率较高等因素的影响，放开利率后，实际贷款利率水平上升到令人难以想象的高度，大批企业因无法偿还银行贷款而倒闭，国内资金供不应求，本国商业银行和企业被迫向利率相对较低的国际金融市场借贷，导致外债的过度膨胀和政府的重新干预，中央银行被迫发行10万多亿比索，以挽救那些濒于破产的企业，这又加剧了通货膨胀。企业的倒闭又反过来冲击了银行，大批银行相继破产。在这种形势下，政府只好放弃了利率的市场化。

利率市场化的步骤

从国际一般经验来看，利率市场化的一般通过“小步快走”的方式将利率调整到市场均衡状态附近，以保持经济金融运行的稳定。完善利率浮动制，扩大利率浮动范围，下放利率浮动权。

采取先货币市场和资本市场，再借贷市场的方式，逐步扩大利率市场化的成份。同业拆借市场所形成的利率是可以反映宏观资金供求状况的，也是可以作为宏观决策当局把握经济运行态势的主要参考变量。国债市场的发展也为利率管制体系打开了一个缺口，同时以国债为基础的回购交易所形成的利率也是短期市场利率的主导性指标之一。此外，增加金融市场中可交易的品种，使得社会金融资产多样化，然后先使这类非存贷款品种利率自由化，通过它们与银行存贷款的竞争，最终放开贷款利率，进而放开存款利率。

实现基准利率引导下的市场利率体系。市场的基准利率基本形成，中央银行通过调整基准利率（包括再贴现利率、再贷款利率等），影响商业银行贷款利率，进而影响对企业的贷款利率以及社会总供求，实现国家对宏观经济进行间接调控的目标。

推进利率市场化的合适时机

稳定的宏观经济环境和宽松的资金供给降低了存贷款利率市场化的宏观风险。减轻了市场化后通货膨胀率上升或利率快速上涨的风险。

货币市场的发展为存贷款利率市场化奠定了市场基础。货币市场不仅便利了商业银行进行流动性管理，而且也为商业银行的风险定价提供了参照。

商业银行竞争手段日趋理性，为存贷款利率市场化奠定了较好的微观基础。我国的商业银行现在更多的在注重提高服务质量、开发新的金融产品上来帮助客户提高收益和降低风险，赢得客户的信任和支持。

充分有效的金融监管，为利率市场化提供了良好的法律环境。1998年完成了中央银行九大区域分行的设立;根据国情实行了人民银行、证监会和保监会分业管理模式；整顿和维护金融秩序；提高四大国有商业银行的资本充足率，大幅降低其不良资产；出台《证券法》等法律法规，加强金融领域执法力度。

中国利率市场化的思路

金融改革的具体目标包括三方面内容：一是金融宏观调控间接化，即实现金融宏观调控由直接调控手段为主向间接调控手段为主转变，建立一个充分、有效运用多种间接调控手段的间接型金融宏观调控体系；二是金融交易市场化，即建立一个规模巨大、运作有效、监管严格的金融市场体系;三是商业银行企业化,即推进国有商业银行改革和其他金融机构改革,建立一个法人治理结构完善、管理科学、充满经营活力和富有竞争力的金融组织体系。

而利率市场化与“三化”目标都有着很密切的关联。不依市场供求关系生成的非市场化利率,不能真实反映资金的稀缺程度,自然也就不能成为准确、真实的资金价格信号,正确调节货币需求,因而无法有效发挥宏观调控的“指示器”作用。

要实现金融交易市场化,金融市场中交易的商品,即“资金”的价格必须是市场化的。利率管制的经营环境使中资金融机构无法经受市场利率的洗礼,缺乏应对利率竞争、管理和控制利率风险的实践和经验,无法掌握精巧的定价技术,从而可能在与外资金融机构的竞争中处于劣势。

此外,没有在利率市场化基础上的资金定价权和金融商品定价权,商业银行就不能根据资产业务的风险度和客户的贡献度,灵活地运用价格策略参与市场竞争,就无法形成自己独特的客户市场,也无法把自身打造成真正市场化的微观金融主体。

所以,利率市场化改革不仅仅是利率生成机制的改变,更重要的,是改善金融资源配置效率,提高中资金融机构竞争力,应对金融对外开放的需要。可以毫不夸张地说,利率市场化改革将牵动中国金融制度的整体变革。

我国利率市场化改革的总体思路应确定为:先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存贷款利率市场化应按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。
回答

㈢ 请教：公司债券发行利率与票面利率的区别谢谢了，大神帮忙啊

票面利率是指在债券上标识的利率，一年的利息与票面金额的比例，是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比。票面利率的高低直接影响着证券发行人的筹资成本和投资者的投资收益，一般是证券发行人根据债券本身的情况和对市场条件分析决定的。债券的付息方式是指发行人在债券的有效期间内，向债券持有者分批支付利息的方式，债券的付息方式也影响投资者的收益。
票面利率固定的债券通常每年或每半年付息一次。
企业债券必须载明债券的票面利率。票面利率的高低在某种程度上不仅表明了企业债券发行人的经济实力和潜力，也是能否对购买的公众形成足够的吸引力的因素之一。
债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力较大。如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率；如果债券的市场价格低于其面值（当债券贴水出售时），则债券的到期收益率高于票面利率。反之，如果债券的市场价格高于其面值（债券以升水出售时），则债券的到期收益率低于票面利率。
总之，债券价格、到期收益率与票面利率之间的关系可作如下概括：
票面利率＜到期收益率－债券价格＜票面价值
票面利率=到期收益率－债券价格=票面价值
票面利率＞到期收益率－债券价格＞票面价值
票面利率是指你如果能将款项存至规定的期限，如三年期国债，必须存满三年才能按打在存单上的利率计息，否则的话按财政部规定的存期利率计息，通常的“票面利率”就是指打在存单上的利率，存満三年票面利率就是1.9XX% 。
举例说，投资者持有面值1万元的债券，票面利率是4.75%，而利息是在每年6月1日和12月1日派发，那么他在这两天将各领到237.50元的利息。如果债券属无票制的，利息将像股息般存入投资者的银行户头。
特别注意：票面利率不同于实际利率。

㈣ 企业债券利率的上限问题

公司债券与企业债券的区别
《企业债券管理条例》规定，企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之40%；公司债券的利率或价格由发行人通过市场询价确定

㈤ 债券投标 投标区间下限 为什么

债券投票时一般债券发行者会提供一个债券票面利率区间的，如果债券售到市场资金追捧，一般最后的债券票面利率都会以投标区间下限作为该债券的票面利率，原因是作为债券发行者是更愿意以更小的成本发行债券，而对于该债券的追捧者来说，其愿意以更小的收益获得该债券，导致投标区间下限定价能一定程度看出债券是否受到资金追捧的，如果是以投标区间上限定价说明该债券不太受市场欢迎。

㈥ 债券中各种利率的区分

息票率和票面利率是一样的概念，也就是债券在发行时，发行方规定的利息率！假如某公司发行的一年期的利率为3%的债券，按票面价值100元发售，则一年后的收益是3元，这里的3%就是息票率也就是票面利率！
而市场利率是当期收益率，即债券的价格不可能保持原发行价不变，可能高可能低，而债券的实际到期收益始终是3元（用上面的例子）这里不计算买卖债券的差价收益。只看到期时能从发行方那里得到多少，如果债券价格不变还是100 的话，那么利率还是3÷100=3%，而如果在刚刚过半年就以120在市场上卖掉的话那么市场利率就变成3÷120=2.5%，市场利率即根据债券的供求变化而变化的利率！
到期收益率：当债券发行价格和票面价值一样时那么到期收益率就是当债券到期时取得的所有收益折合成现值的贴现率，这个贴现率和息票率是一样的。但是有时债券会溢价出售或是折价出售，这样再用息票率来计算你所得到的收益就不准确了，溢价时，在一开始购买债券时就会花掉多于100元钱，这样收益率一定不是3%，一定小于这个利率。而计算出的这个实际的收益率就是到期收益率！

㈦ 公司债券的发行利率如何确定

根据公司债的期限、发行规模、担保和信用评级情况，参考同期银行贷款利率情况和其他公司债利率水平，并考虑债券市场近期的供求状况进行确定。

㈧ 公司债券如何确定利率

公司债券按照以下标准确定利率：

1. 企业债券的利率由企业根据市场情况确定；

2. 实际操作中，债券票面年利率在shibor（上海银行间同业拆放利率）基准利率（发行首日前5个工作日一年期shibor的算术平均值）加上基本利差区间之内，由发债企业与主承销商和投资者商定，企业债券利率采取单利按年计算；

3. 影响企业债券利率确定的因素主要包括企业债券的信用等级、市场资金情况、金融机构贷款基准利率走势等。