国债市场流动性问题研究

Ⅰ 谁知道国家发行50年期国债对目前市场流动性有何影响可否视为是国家加大对基础货币的投入谢谢了，大神帮

主要还是看发债的额度有多大，如果额度不大，影响就不会太大，也可以理解为加大对基础货币的投入。 上海一基金公司分析师认为,"说白了,就是财政部很缺钱,冻结50年和给财政部赞助没区别,(财政部)再象征性地意思一下给点收益." 上海一基金债券分析师指出,中国自金融危机爆发以来的经济刺激计划,给中央财政带来了巨大的压力,财政部不得不增加新的国债品种,加大发行总量,以维持财政资金对经济复苏的支持. 中国为应对全球金融危机而抛出4万亿元经济刺激计划,财政部为筹得资金亦明显加大了发行国债的力度,今年以来财政部已发行国债逾万亿元,而去年全年的国债发行总量仅为8,615亿元.

Ⅱ 为什么央行购债能向市场注入流动性

因果关系想错了
央行回购国债，意味着它的花钱去买其他机构手里的国债吧？这就相当于往市场上注入资金了
顺便纠正一个概念，不是国债收益率下降压低Shibor利率，而是Shibor利率的变化影响国债收益率
利率才是国家的基本货币政策手段之一，而不是国债收益率

Ⅲ 国债期货市场如何预示市场资金的流动性，如何预判央行货币政策走向，求高手告知，在此先行谢过不胜感激！

国债期货市场，反应相应标的国债的价格预期，价格越高，预期收益率越低，即预期市场利率下降，市场资金流动性倾向于宽裕，货币政策倾向于宽松。若价格走低，则预期收益率变大，相对应的市场利率可能会上升，市场资金流动性趋向于紧张，货币政策倾向于紧缩。

Ⅳ 国债流动性的衡量国债流动性的指标体系

国债流动性反映了国债在二级市场中的根本特征，但仅根据定义我们并不能直接将其量化出来。既然国债流动性可以作为国债管理政策的中介指标，那么建立一个能够全面反映国债流动性的指标体系显然是必要的。目前西方各国衡量国债流动性的指标有很多，但最常见的主要有以下三种： 弹性指发生波动的市场价格随机恢复到均衡状态的速度(收敛速度)。如前所述，深度只是从历史数据说明了国债现实的交易量，而弹性则从市场角度反映了即将进行交易的国债所需经历的价格变动过程，反映了价格动态变化条件下的国债潜在交易量，从而解释了市场承受外部冲击的能力，为潜在交易者提供了有用的信息。尽管弹性指标如此重要，但目前似乎还没有一个公认的度量方法，为此弹性指标也主要应用于理论分析阶段

Ⅳ 如何提高中国国债市场流动性

中国国债市场面临的所有问题中，二级市场的流动性严重不足是根本性问题。毫无疑问，如果流动性问题没有得到有效解决，中国国债市场就难以获得其在国内风险资产定价中的基准地位。 首先，应该统一人们关于国债市场定位的认识问题 中国社会科学院金融研究所主任李扬认为，若从金融的角度分析，国债市场是基准性市场，国债是基准性金融产品，是无风险的金融资产，它“形成了全部金融上层建筑的基础”，一切金融工具都依据它进行套算和操作，各个经济主体要凭借它来进行风险对冲。另外，国债市场上形成的利率期限结构，会成为全社会利率结构的一个基础，没有一个合理的利率期限结构，几乎所有的金融活动都很难展开，或者说很难有效展开，这个功能是其他的金融市场不可替代的；国债是央行公开市场操作的主要对象，国债市场则是其公开操作的主要渠道与场所，如果不存在一个规模庞大、极富流动性的国债市场，公开市场操作就不可能有效及具弹性；对于金融机构而言，发达的国债市场是其实施流动性管理的基础；对工商企业来说，国债也是其流动性管理的主要工具；对政府来说，发达的国债市场将有效降低政府筹资成本；对个人投资者来说，具深度与广度的国债市场是他们建立有效投资组合、进行风险对冲的前提条件。换言之，由于经济总要发展，由于金融“上层建筑”总要不断增长，那些用来作为货币发行准备资产的国债，以及作为广大金融机构和非金融机构“二级准备”资产的国债，本质上并没有“还”的问题。如果将金融和财政的关系理顺，李扬认为，我国经济中客观存在着总量约为几万亿的非通货膨胀性发债空间。 其次，应充分重视国债预发行及新发行市场的建设 国债预发行市场是指国债已公告拍卖但未发行的市场。预发行市场的培育有助于对即将发行国债的价格发现（或定价），并大大降低一级交易商对即将拍卖的国债价格竞标水平的不确定性，毕竟一级交易商对每期新发行国债的竞标并不代表全社会对新发行国债的真实需求，因此，如果有预发行市场无疑将对新国债的定价出现偏差，同时也增加了一级交易商的报价风险，尽管一级交易商也可在拍卖前向其客户或其他机构投资者咨询合理的报价意向，但这显然没有像预发行市场那样具有约束力。近期国内热烈讨论并有可能在2004年推行的国债预发行市场是中国国债市场发展的一个积极信号。下一步应该研究如何切实提高新近市场的流动性问题。这涉及国债市场的微观结构构建问题。 第三，应重视国债市场的基础设施建设 中国债交易的资金清算与国债交割系统建设是其重要组成部分。中国国债市场分为银行间债券市场、证券交易所市场及商业银行柜台市场，三个市场分隔严重。实际上，国债的集中托管及交割清算是国债市场统一的关键。国债本质上是一个短期的资金市场（短期的现券市场及回购市场），银行则是所有投资者最理想的资金平台，无论是零售客户、公司客户、机构投资者及证券经纪公司，都在银行资金账户，而任何潜在投资者的资金流量模式是不同的，任何一个时点总有一部分的投资者有资金闲置，在我国现有国债市场三分的现状下，这些资金没有办法寻求投资收益比银行活期存款高的国债，从而影响企业或个人投资者投资国债的积极性。这是我国国债分散托管导致二级市场流动性不高的重要原因之一。国债集中在中央银行且无纸化登记的一个最大的好处是，市场可接触到最广泛的投资者，只要投资者在银行有资金账户就可以直接投资国债，既方便又可节约交易费用，而且国债的回购也有了最大的可操作性，回购双方均得到最大的安全保障，如此，配合银行对投资者投资国债知识的普及及营销，便可动员至少数千亿元的临时闲散资金投资国债，国债筹资的成本必然降低。在银行资金清算体系方面，人民银行已经成功地于2002年推出全国现代化支付系统，该系统是RTGS系统，类似于美国的FEDWIRE系统，而中央国债登记结算系统也已成功地运行了7年，只需将这两个系统有效地融合成一个统一的兼具资金与国债实时清算与结算的系统，就可以解决上述问题。 第四，应重视国债市场的微观结构重构 就中国国债二级市场而言，完善市场微观结构的第一目标是维持一个极具竞争性的分级国债市场。它至少包含两个层次的市场，一个是一级交易商之间的批发市场，另一个是一级交易商与非一级交易商及个人与企业的零售市场。在零售市场上，一级交易过程中累积或消化自己的存货。在批发市场上，为提高交易的效率及维持交易的匿名性，应引入一级交易商之间的经纪人制度，这些经纪商负责收集一级交易商对各种国债品种的买卖报价及意向性的买卖数量，并撮合它们之间的最终交易及将交易信息第一时间向市场披露。目前，国内国债二级市场的微观结构建设仅处于起步阶段，无论是在批发市场还是零售市场，相关的操作仍停留在摸索阶段，但为了加快这一进程，成熟的货币市场操作经验，外资金融机构的加盟及它们之间的竞争必定会对我国国债市场的微观结构完善起到重要的作用。向外资金融机构直接开放，让其参与国债市场微观结构的建设，并有选择地给予一些有实力且稳健的外资金融机构一级交易商的资格是降低成本的有效途径之一。 第五，应注重市场交易环境相关制度的建设 市场的交易环境包括市场的交易成本、交易税制、交易信息披露、市场监管、交易风险控制、影响市场参与去向不明行为等的各项规章制度。就中国国债市场而言，最近，人民银行对商业银行的贷款放宽了基准利率向上浮动的空间，但明确规定零售贷款不在调整范围。零售贷款是没有任何风险的贷款，根据风险定价原理，该贷款利率应该允许下调至少50％以上，而如果真是允许这种幅度的下调，或完全放开，那么无论是个人还是公司投资者都会积极地利用闲散的资金在二级市场上投资国债。政府部门的最大目标在于全力提高国债市场的流动性并降低一切可能的交易费用，应该充分利用自身的监管资源及工具尽可能地考虑影响国债交易环境的各种因素，并有针对性地制定游戏规则鼓励最广泛的潜在投资者参与国债市场的交易。但是，在国债的衍生市场（国债回购除外）上应持慎重的态度，虽然国债的期货、期权市场对投资者规避利率风险有很大的好处，但如果这些衍生工具没有在一个最具流动性、交易规模巨大的现货市场的基础上贸然推出，在一级交易商的治理结构未完善且健康的利率风险控制文化尚未形成之前，难免不会重蹈1995年国债期货市场遭遇关闭的覆辙。 从一定意义上说，国债收益率曲线的标杆性作用是无可替代的。但是，这一作用的形成和发挥有赖于国债二级市场的高度流动性，因此，国债二级市场的流动性问题就不仅仅是该市场本身的问题，而是关系整个金融市场的风险定价机制能否有效形成的大问题，这应该成为我们分析研究和改革完善我国国债市场的一个重要考虑。

Ⅵ 请分析市场流动性风险对债券利率的影响

流动性就是变现能力，越容易被人接受的就越容易变现 ，流动性风险通俗来讲就是想将债券变现的时候无法变现的风险，这个风险越大要求的回报也就是利率越高。
信用越高、面值越小、期限越短，就越容易变现，利率就低，反之就高。
流行性利率理论，在学凯恩斯嘛

Ⅶ 国债的流动性效应对经济的影响。

国债的流动性效应主要产生在国债期限结构策略和国债的应债来源策略上。相机变动国债的长中短期到期结构或进行长中短期调换，能改变市场货币量的流动性，从而对经济施加扩大性或抑制性影响。通常短期债券变现能力强，有近似货币之称，在三类债券中流动性最高；长期债券变现能力相对较弱，流动性最低；中期债券的流动性居中。当政府需要启动经济，对经济实施刺激时，可扩大短期国债的发行，相反，可扩大长期债券的发行，以降低社会中的流动性，这与货币政策实施紧缩政策具有同方向效应。我国1981—1997年的国债多是3年期、5年期和10年期的，1994年开始有了半年、1年、2年的品种，今年才开始发行3个月国债。从现状来看，早期许多10 年期的已还本，目前市场短期长期国债品种较少，3—5年期品种较多，因此，我国目前国债的构成情况说明，国债的流动性效应还不明显。换一句话说，国家在运用发行国债调节市场货币流动性的能力还较弱。近两年一直实行适度从紧的货币政策，原则上应多发行长期债券，但事实上我国还是以发行中期债券为主。 3.国债政策的利息效应得到合理运用。国债政策的利息效应是在国债管理上通过调整国债的发行或实际利率水平，来影响金融市场利率升降，从而对经济施加扩张性或抑制性影响。我国国债利息率的形成大致经历了三个阶段：一是1981—1984年低利率阶段，国家发行国债利率为4—8％，低于银行同期8.28％的存款利率；二是1985—1995年高利率阶段，国债发行年利率为9—14％，高于银行同期存款利率达到1—2 个百分点：三是1996年至今市场利率阶段。国债发行利率的确定是在承购包销的基础上由财政部与承销商之间进行招标、投标来达成。（陈维刚，1996）。第一阶段按低于银行存款利率的收益率发行国债，有变相赋税的性质，以行政摊派方式完成发行任务；第二阶段，国债发行利率始终高于银行存款利率1—2个百分点，加之1991年以后全面开放国债流通市场，出现了国债发行利率行政化、流通利率市场化的现象。但国债的信誉已得到确立，一级发行市场的国债热已经显现。1996年后新的国债发行方式，又进一步实行了国债发行市场化的尝试，国债发行利率和流通利率更合理地反映市场利率的变化。这样，有利于调动机构和中小投资者购买国债的积极性，国债政策的利息率效应既在数量上又在质量上得到有效的运用。

国债的流动性对国民经济具有重要的作用,国债的流动性较高,能有效降低中央财政的国债筹资成本和风险,有利于金融机构进行资产负债管理,而且能为中央银行开展公开市场业务操作提供广泛的回旋余地。提高国债的流动性,既可以增加对国债的有效需求,有利于新债发行,又有利于缩小国债利率与银行存款利率的差距,使国债利率成为基准利率。因此,各国国债管理当局都对提高国债市场流动性予以高度重视。目前,我国国债的流通性不高,国债流通市场起步也较晚,市场发育度较低。主要表现在以下方面: 国债的期限、品种、结构比较单一,主要是3至5年的中期国债,长期品种少,短期国债也只是少量发行过。短期国债的流动性最强,是发达国家公开市场业务的操作主体;它的缺乏使国债市场的流动性先天不足。国债不能在不同市场间自由转移。

Ⅷ 国债的流动性强吗

国债流动性是指国债持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让国债，以提前收回本金和实现投资收益。国债流动性首先取决于市场对转让所提供的便利程度和债务人的资信状况；其次还表现为国债在迅速转变为现金时是否蒙受价值损失。现阶段我国国债流动性较强。