yields14章债券价格

㈠ 债券等价利率(BEY)是什么意思

这个出处是Bond Equivalent Yield。以下文字摘自法博齐的Bond Markets, Analysis and Strategies.

For a semiannual pay bond, doubling the periodic interest rate or discount rate gives the yield to maturity. However, recall from our discussion of annualizing yields that doubling the periodic interest rate understates the effective annual yield. Despite this, the market convention is to compute the yield to maturity by doubling the periodic interest rate. the yield to maturity computed on the basis of this market convention is called the bond-equivalent yield.

这里我解释一下：
1、美国国债有很多是半年付息一次的，一年之内要付两次利息，这和中国不一样，中国是年付息；
2、计算美国国债的到期收益率，如果10年期，需要做20个现金流贴现，令贴现和等于债券交易价格。这是因为一年付息两次，这个如果不能理解，建议回去恶补；
3、通过插值、试错、或者excel的单变量求解，我不管你什么办法，你会算出一个贴现率恰好使贴现和等于价格对不。这个贴现率是半年利率，现在需要把这个半年的利率予以年化转换为年收益率。
OK，现在问题来了，怎么年化。严格的数学方法是计算复利，因为你的利息是可以再投资的，所以年化收益率是（1+r）的平方后减一，这是复利年收益率。这个在英文里叫做有效收益率effective annual yield.

根据法博齐的教材，美国市场传统上是把这个半年收益率简单乘以2得到年化收益率。这是所谓的传统，原文是convention。想想看美国收银员收六毛你给他一块一，他会先还给你一毛然后从柜台里再找4毛钱的美国人吧，有这个传统不奇怪。这个传统的用贰去乘的半年收益率之后的结果就是bond equivalent yield！

EAY和BEY是很重要的概念区别，一定要认清。我不知道我这么解释，够不够清楚？

㈡ 金融中的yield rate到底什么意思

yield rate 指实际利率
coupon rate指票面利率

债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。
债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。
由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。
其实由债券的定价就可以看到，其价格是将债券有效期内所有的现金流进行贴现（即每一笔现金收入的即期价值），包括每期的息票收入和到期时归还的本金（面值），将每一笔贴现值相加就是债券的即期价值了。 公式P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)]
其中r就是市场利率，它变大了，p就会变少，所以就要折价发行。

㈢ yield to maturity 和 coupon rate有什么区别

一、定义不同

1、yield to maturity：yield to maturity是到期收益率，又称最终收益率，是指在假设在投资收益率保持与YTM一样的情况下，所有的息票和本金收入向当期时刻折现，使得其现值正好等于目前的市场价格（初期需投资金额）的贴现率。

2、coupon rate： coupon rate是票面利率，也是息票率，指印制在债券票面上的固定利率，通常是年利息收入与债券面额之比率，又称为名义收益率、票面收益率。

二、计算方法不同

1、yield to maturity：期收益率首先需要确定债券持有期应计利息天数和付息周期天数，从国际金融市场来看，计算应计利息天数和付息周期天数采用“实际天数/实际天数”法、“实际天数/365”法、“30/360”法等三种标准。

2、coupon rate：息票率可以是固定（即在债券的整个年期内息率均固定的，外汇基金债券便是一例）、浮动（即息率是定期厘定，方法是根据某个参考利率，例如香港银行同业拆息或伦敦银行同业拆息加某个差幅）或零息率。

三、计算公式不同

1、yield to maturity：到期收益率=(收回金额-购买价格+总利息)/（购买价格×到期时间）×100%

2、coupon rate：年利息收入/面值×100%

㈣ 关于债券market yield、price yield等等的提问

yield 本身有“作为对投资的回报而产生的盈利”的含义，因此 yield curve 图表表示“收率（收益率）曲线”。既然是收率曲线表，那么横轴上标的 market yield 中的 yield 当然也是同一概念，即“市场盈率（市场收益率）。与纵轴的 par value（面值）配比就更能说明问题，也就是说，横纵相交处指的是“某面值的市场收益率”

㈤ 关于债券的coupon和yield的问题

coupon是票息率。yield是收益率。债券收益率是使得债券现金流的贴现值等于债券市场价格的贴现率。

㈥ 债券里面的 yield-to-maturity（YTM）、coupon rate、bond yie

YTM是持有到期收益率，即持有到期才能得到的利率。coupon rate 指息票利率，就是票面利率，你根据这个利率拿利息。bond yield 是指笼统的债券收益，它包括了资本利得，利息收益和再投资收益

㈦ CFA利率曲线风险（Yield　Curve　Risk）什么意思

1、指利率的变动导致债券价格与殖利率发生改变的风险。
2、只有期限与利率风险正相关，其他如票面利率、赎回期权、售回期权，都与利率风险负相关。
3、久期（Duration），也称持续期，可以用来衡量利率风险的大小，从中可以得到市场利率变化一单位将引起债券多少价格变化。

㈧ 美国国债，小弟不懂，美国回收，国债价格上升，yield下降，为什么会导致中国赔本

买国债越多，就会推高国债价格，国债价格和收益率是负相关，价格越高收益率越低；例如1张国债面值是100元，到期赎回也是100元，还有2元的利息，就是2%是他的收益率（2/100*100%=2%）；如果买的人多了，变成102元，到期赎回只有100元，利息2元，那么成本减去收入就为零，收益率就为零了。

美联储是中央银行，有发行货币的权利；现在美联储去买上万亿的债券，是通过美联储发行货币去买，这样美联储就会印刷上万亿的美元钞票，钞票越多就越不值钱，就会贬值。

美元贬值，其他国家的货币就会升值，我们已经有了6000亿美元的债券，如果美元贬值人民币升值，那么兑换成人民币就会缩水了。同时美元越多，势必引发通胀，造成石油、黄金、原材料等价格上涨，我们以后买东西需要花更多的钱了，也可以说美元不值钱了。

例如：原来市场只有10美元，只有一袋米，现在美联储印刷钞票多出了10美元，那么市场就会有20美元，但是米还是只有一袋，那么这袋米就不再值10元，可能是15美元或者20美元了。所以，钱越多就越不值钱；好比解放前，国民政府乱发钞票，抱一堆钞票只能买一盒火柴。

㈨ 为什么债券价格(bond price)和收益(yields)成反比关系。

因为债券到期获利是固定的（例如它是折价发行的，到期按面值兑付）。二级市场购买价当然就与收益成反比了啊，你买入的价格越低，获利越多嘛。