房地产企业境外发行债券

A. 向海外发行本国企业的股票和债券是否属于资本输出

实际上C和A的选择答案是相类似的，原因是都是向外投资，只是投资的方式不同而已，D是向海外发行本国企业的股票和债券，实际上是吸收国外的投资者的钱到本国投资，当然是属于资本输入，题目问的是不属于资本输出，故此D是对的。

B. 央行支持房企在银行间市场发行债务融资工具会给房地产企业和银行间债券市场带来怎样的好处

央行支持房企在银行间市场发行债务融资工具，是政府的一种经济调节手段，政府运用手段去介入不是没有原因的，是经过深思熟虑的，我觉得这个政策对房地产市场和中小企业都有好处的。

• 一定程度上降低风险

我们的政府已习惯于用行政法规干预市场。新的团队正试图改变，但不可能打破这个系统。在证券化之后。

央行可以通过买卖、引导类型等来实现相对准确的经济调整。

总结：这个政策的出台有它道理，我认为还是对各个利益集团有诸多好处的。

C. 境外债的种类主要有哪些

按照不同的分类标准，可以将债划分为不同的种类，最为常见的一种种类就是境内债和境外债，对于普通人来说，一般只会解除到境内债，但是对于商人，有时可能会接触到境外债，境外债的种类主要有哪些?发行债券之后，需要履行的义务有哪些呢?
一、境外债的种类主要有哪些?
1、利率债，类似于国内的国开债;
2、信用债，在境外没有国内多头监管，因此笼统称为企业债或者公司债，没有具体的细分;
3、资产证券化产品，抵押债市场，这一市场基本上与国债市场规模持平，远大于信用债市场。传统上来说，中国的投资者基本上对以上三块产品都有所覆盖，且一直提高抵押债和信用债的投资力度。
4、从银行的角度来说，我们观察到基本上中资银行在投境外债券时主要的产品还是信用债券，原因之一是其对中国的企业或者银行信用比较熟悉，第二是由于境外的信用债券相对国债仍有一定的收益率提升。美元债的市场大概有40万亿美元左右，其中大部分是国债，其次是抵押债市场，再次是信用债。
再看亚洲的债券市场。最重要的发行主体是中国的机构，其次是日本和韩国，再其次是香港市场的发行主体，但其中大部分也是中资背景。因此基本上中港两个机构主体几乎占到亚洲债券市场半壁江山。从大体的市场水平来说，中国的主权CDS到现在还是比欧美以及日韩国家要宽不少，这也是所谓的“中国溢价”，前几年比较明显，最近有一定收窄。
二、中资发行体在境外发行主要有四大类
第一类是最简单的直接发行，母公司或者企业的上市公司在境外直接发行债券，没有担保结构;
第二类是境内母公司提供直接担保，通常发行人是母公司在境外成立的SPV或者香港成立的创投公司;
第三类是通过境外SPV或者窗口公司发行，但是没有担保，这个时候又要区分三个小类，第一类是企业在境外的上市公司直接发债，第二类是企业在境外的财务公司发债，第三类是SPV或者是窗口公司在香港上市，由外资方设置一个所谓的维好协议，但其法律效力比直接担保低半个层级;
最后一种是发行体很弱，母公司财务状况也不是很好，它可以向商业银行，尤其是向四大国有银行申请，由国有银行出具一个备用信用证来担保这个企业在境外发债。
投资者需要根据自己的实际情况，确定是否购买债券，在购买之前，最好先了解该公司的信用以及发展状况等，这些债券在发行之后，需要按照既定的规定，履行在限定的时间范围内，支付相应的本金以及利息。
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D. 中国企业发行境外债劵是什么意思

近日，中国神华完成首次境外债券发行工作，募集资金15亿美元。本次发行包括3年/5年/10年三个品种，发行金额各5亿美元，票面利率分别为2.5%、3.125%、3.875%，资金成本显著低于境内，募集资金将用于归还境外子公司贷款、经批准的境外项目和其他符合规定的用途。本次境外债券发行除实现了低成本融资的目标外，也是中国神华首次在国际资本市场上发行债券，证明了国际投资者对中国神华信用的高度认可，为中国神华在国际债券市场上的持续融资活动建立了基础，为中国企业树立了积极正面的形象。控全局提供

E. 房地产企业发行债券要求和政策法规或者经验等

新修订的《企业债券管理条例》有望于今年下半年推出。修订的条例将有三大突破：企业债券的发放将由过去的审批制变为审核制，企业发债和利率将进一步市场化，明确规定企业债券信用等级的差异对债券利率的影响。过去企业发债的程序是，国家先批项目，再批额度，然后才能发行债券。修改后的程序将是企业自己报项目，只要符合发债必备条件，原则上就可以发行债券。过去规定如果企业是发行三年期债券，其利率不得高出同期银行存款利率的40％。在新的条例中，这个限制将有所放宽。明确规定企业债券信用等级差异，意味着企业债券将为优秀的民营企业打开直接融资的另一条渠道。 债券利率市场化也将会吸引更多对内地房地产市场看好的国内外机构及个人投资者，为房地产企业打开一个新的融资渠道。发行企业债券可以缓解房地产开发企业巨大的资金压力。按照中国人民银行的规定，企业债券利息应不得高于同期银行存款利率的40％，经过此前的8次降息，目前的银行利率已基本接近谷底，在这种情况下，非常有利于房地产企业发行长期债券进行债权性融资。按照此前的政策，我国房地产企业的由于种种特征，不易取得较高的资信等级，增加了发行债券的难度。这些特征是：区域性明显；不同类型的房地产在市场供求、经营管理上区别很大；受各地政府法规及政策管制影响大；与区域经济发展水平以及经济景气周期有着明显关系；房地产企业还普遍存在资金实力不足的问题，过分依赖于贷款和预收款，其资产负债率很高。但债券利率市场化以后，房地产企业就可以根据目前行业高风险高回报的特点，确定较高的债券利率，以吸引对内地房地产市场看好的国内外机构及个人投资者，这样既满足了我国快速发展的房地产业对资金的巨大需求，也开辟了境外资金进入中国房地产业的新渠道。

F. 房地产开发企业发行股票和债券,对于投资者而言,属于直接融资还是间接融资

都不属于。融资是相对于发行股票和债券的一方而言，即房地产开发企业。
房地产开发企业发行股票和债券,属于房地产开发企业的直接融资。投资者购买股票和债券，是进行“投资”，非“融资”。

G. 房地产的发行债券和股票的具体条件

股票发行注册制定义：
注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。
董登新[微博]：IPO注册制将带来A股慢牛短熊
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调：健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。其中，最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行，这将引发A股市场革命性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待！
董登新还表示，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌；其二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO；其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为；其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。推行注册制，是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。这一脚、这一刻已无退路，别无选择。十八届三中全会已十分高调、明确指出：要充分发挥市场的决定性作用。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。
董登新最后称，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5——7年，而熊市至多为1——2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1——2年，熊市则长达5——7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。IPO注册制将改写这一格局！
李迅雷[微博]：IPO注册制将压低股价 短期难推行
海通证券(9.11, 0.01, 0.11%)副总裁、首席经济学家李迅雷对新浪财经表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也不大。他认为如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。对普通投资者而言这不是特别好的事情。
孙立坚[微博]：上市公司好坏将由专业投资者决定
复旦大学经济学院教授孙立坚认为，股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。
华生：中小盘股将受发行注册制冲击
据深圳商报报道，燕京大学校长、经济学家华生昨日接受记者采访时表示，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重等内容写进《决定》里，意味着证券市场改革非常重大。中国证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。这次的改革提出从审批制、核准制转向注册制，应该说这个改革是非常具有实质性的，等于要对新股发行审核制度进行根本改革，这个市场化方向改革是对的，市场起决定性的作用了。
但什么是注册制？是不是什么企业注册了就可以上市？那恐怕也不行。这个注册制指的是什么？美国IPO也叫注册制，但和我国的工商注册是两回事。华生说，不管怎么理解吧，目前来看这个新股发行制度改革力度是空前的。实际上过去还没有认真研究过，一下子就将股票发行注册制改革写进了《决定》里，这个步子迈得非常大的，肯定股票市场直接融资方面，力度会是空前的。但是，希望在制度设计上，要有大智慧(5.88, -0.09, -1.51%)，不然，对证券市场的冲击也将非常大。
过去20多年，政府负责审批审核，但政府也在保护这个市场。一下子市场化了，全面放开了，这个冲击是不言而喻的。特别是A股股价，中小盘股比起香港市场仍然高高在上，对这个冲击要有充分的思想准备。因此，在制度设计上要有大智慧，不能因为改革给投资者造成太大的伤害，要有一个过渡。总体来说，《决定》指明了方向，看来证券市场配合整个国家市场化改革的力度非常大。
老艾：券商股是最受益的
新浪财经评论员老艾称，审核制改注册制是中国股市一项革命性的突破，上市公司数量将大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是周五券商股集体井喷的直接原因。
刘纪鹏[微博]：IPO不宜从核准制直接过渡到注册制
据华夏时报报道，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，需要强调的是，尽管一直提到新股发行的改革，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制。证监会未来有可能放松审批，可太快变成注册制也并不适合中国的市场。举个例子，美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师；二是美国股市机构投资者居多，比较理性；三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权利下放到交易所。此外，证监会在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上， 只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。
管清友：IPO注册制将使好公司受追捧
民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友表示，注册制嘛，外国制度加上中国特色，若2015年开始搞，市场整个估值将会下移，烂公司会更烂，好公司受到追捧，壳公司不值钱，券商投行业务骤增，市场供给量会大大增加。
官建益：注册制就是让我们投资而不是赌博
新浪财经专栏作家，资深财经评论员官建益称，让市场起决定性作用，让投资者去识别真正的好公司，是全球通行的做法，我们的资本市场已经有23年多的历史，投资者拥有鉴别能力。没有了赌重组的赌博心理，垃圾股将被多数人抛弃，价值投资、成长投资将逐步成为市场的主流。对于中小投资者，一定要看到中央坚定不移发展资本市场的信心，自觉站到投资者的行列里来，千万不要在跌停板上卖不出去了，才想起不应该投资垃圾股。虽然短期可能造成市场一定的重心下移(当然，处理得好也可以用积极的因素化解消极的因素)，但是从中长期看，这项根本制度的确立，将引导我们的资本市场走向投资市场，大家将更加关注公司的基本面，而不是做短差，搏消息。
吴国平：发行注册制改革推进股市真正市场化
广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平称，最大的亮点当然是推进股票发行注册制，千呼万唤始出来，当下的审核制有不少的弊端，最大的问题就是非市场化，很容易权力寻租。一旦未来推进股票发行注册制，这非市场化的因素将会大大减小，但这也并非意味着随便什么公司只要注册申请下就能上市，只是，未来这块会更市场更规范而已，这对未来我们股市中期走出健康的运行格局是有利的。对市场带来的冲击可能就是未来退市可能渐渐会成为常态了，这无疑会对投资者的风险上会带来全新的考验，所以，未来股市的博弈，会促使投资者更注重内在价值的挖掘，而不仅仅是投机价值的把握。不死鸟慢慢会成为过去了，这双刃剑带来的风险就是改革推进市场化所需要付出的代价，但对市场整体而言，则依然是机会远大于风险，这点看看美国市场就清楚了，因为，它们就是注册制的市场，就是非常市场化的市场。所以，这里蕴含的战机在于价值蓝筹股，风险在于投机垃圾股。
徐彪：发行注册制会二度打击小票
华泰证券(7.47, 0.01, 0.13%)首席策略分析师徐彪表示，随着如何落实“推进股票发行注册制改革”明朗，供给会二度打击小票。
罗毅：IPO迎突破性发展 金融业迎历史机遇
招商证券[微博](10.02, 0.02, 0.20%)金融行业首席分析师罗毅在微博表示，股票发行迎来突破性发展，金融业迎来历史机遇。以下为原文：资本市场改革浪潮掀起，制度红利将陆续释放。三中全会确定将推进多层次资本市场体系建设，股票发行有望迎来突破性改革，多元股权融资将继续深化，债券和衍生品市场的扩容是未来资本市场发展的新方向。金融改革未来将以超越市场预期的速度快速推进，多管齐下。金融业迎来创新改革洪流铸就的历史发展机遇。
周小全：发行注册制有利于激发市场活力
中原证券总裁周小全在接受人民网[微博](40.52, 2.50, 6.58%)记者采访时表示，此次改革中资本市场改革力度空前，其中推进股票发行注册制改革尤其重要。 “其中，推进股票发行注册制改革，可以说是资本市场的一个重大改革”，周小全表示，也是符合此次改革整体思路的。新股发行注册制有利于激发市场活力，券商行业也将迎来难得的发展机遇。目前，新股发行仍实行事实上的审核制，由证监会组织发审会对拟上市企业的持续盈利能力等进行判断与把关，而新股发行注册制意味着将这一决策权交给了广大投资者。周小全表示，股票发行转向注册制，其实不是证监会说了算，因为涉及到修改《证券法》相关规定，这次改革决定的出台实际上是扫清了这一障碍。
宗良：中国要下大力气使得金融体系更合理化
据中国新闻网报道，中国银行(2.54, -0.03, -1.17%)国际金融研究所所长宗良表示，《决定》中明确“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，这再一次强调了中国要下大力气，使得金融体系更趋合理化。
向松祚[微博]：发行注册制值得欢迎
据人民网报道，中国农业银行(2.52, -0.01, -0.40%)首席经济学家向松祚表示，股票发行注册制改革意味着发审制度必然取消，这是重大举措，值得欢迎。
程晓明：IPO注册制改革关键是放开上市节奏
据第一财经日报报道，西部证券(10.70, 0.14, 1.33%)新三板业务部总经理程晓明在接受本报记者采访时称，IPO注册制改革，放开上市节奏是关键。他说：“推行注册制改革符合市场化改革的方向。我们不仅要关注审批权的下放，也要关注上市节奏的放开。上市节奏的放开，是注册制的重要内容。”
同时，程晓明认为上市的条件不应是“Condition to be listed ”，而应该是“condition of being listed”。他表示，可以以市场化的退市制度来倒逼市场化的上市制度。“理论上不退市的公司，就应该可以上市。而退市的标准应该是市场化的标准，就是由交易价格和交易量来确定是否应该退市。”他说。事实上，证监会主席肖钢在11月2日中国上市公司协会2013年年会上曾强调，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，要逐步实现退市制度的常态化。下一步，要严格执行新的退市制度，实现资本市场资源配置效率最大化。
李大霄[微博]：新股发行注册制要实现三个平衡
英大证券首席经济学家李大霄对中国证券报记者表示，推行注册制需要一些配套措施，除了新股发行制度改革，还需要有监管、信息披露、退市以及相关法制完善等方面的配套。在成熟市场中，退市企业数量与上市企业的数量相当，市场处于动态平衡状态中。李大霄强调，新股发行制度要实现三个平衡，一是投资者与融资者的利益平衡，二是融资速度与引资速度的平衡，三是一级市场和二级市场的平衡。
杨德龙[微博]：注册制可能大大增加新股
南方基金首席分析师杨德龙昨日晚间在接受信息时报记者采访时表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，要推进股票发行注册制改革。注册制度改革相当于将新股发行彻底市场化，这可能大大增加新股发行数量，对于券商投行业务大有好处。
王剑辉：新股注册制是长期利好
首创证券研发副总经理王剑辉分析认为，市场对于IPO的恐惧更多在于新股的“三高”，而不是新股上市的数量，未来如果注册制得以推行，那么发行门槛会降低，此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略，而由于新股不会再成为稀缺产品，筹码等评判标准会弱化，而投资者在面对众多新股选择的时候，也会更加理性，对于市场而言是长期利好。
向威达：注册制可缓解新股对市场冲击
长城基金宏观策略研究总监向威达也表示了类似的看法，其认为，推进股票注册制是符合市场规律的改革，可以缓解新股发行等对市场的冲击。
孙海琳：注册制可提供更多优质资产
宏源证券(8.22, 0.00, 0.00%)高级经济学家孙海琳则分析，注册制等都是为了完善金融体系建设，作为市场化改革的趋势，证监会由审核制改成注册制，企业的资质和定价由市场自主完成，证监会的职能由审核等前端管理向金管等后端管理转换。同时可以帮助很多有潜力的企业和公司上市，给投资者提供更多优质的资产，并且价值由市场决定，这符合市场在资源配置中起决定性作用的表述，注册制也是金融深化的一种表现。
许维鸿：多层次资本市场有利完善新股定价机制
国都证券首席经济学家许维鸿认为，《决定》中最具亮点的是提出多层次资本市场建设，有利于完善新股的定价机制。除此之外，《决定》中有关法制完善的相关内容，也将为资本市场的健康发展提供良好的法制环境。
天津股侠：注册制市场化程度高
天津诚基国际贸易有限公司合伙人、职业投资人天津股侠在微博中表示，股票发行注册制度改革的信息是，以前的新股发行都是核准制，带有行政色彩，改革为注册制度后上市公司只要只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 ，证券主管机关也无权干涉，市场化程度高。
苏渝：新股发行注册制终于实现了
炒股名博、独立财经观察家、学者、教授苏渝在微博中表示，新股发行注册制这是笔者发表了多篇文章论证。呼吁了多年了愿望，现终于实现了。
股锋：IPO将不再是悬在市场上的利剑
职业投资人股锋在微博中称，“股票发行注册制”，虽然供给扩大，但将引入更多资金并让投资者更加多元化，这次IPO改革也将会有重大突破，IPO将不再是悬在市场上的利剑！今天(新浪编者注：周五)的涨幅度太保守，下周上涨继续！
佐罗：绩优绩差公司价格差将扩大
新浪知名博主佐罗投资札记在微博中称，决定明确：“完善金融市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资。"这将引导我们的资本市场走向投资市场，大家将更加关注公司的基本面。1、上市和退出会简化，业绩风险得到重视，绩优和绩差公司的价格差距将明显扩大。2、由于上市公司数量增加，操纵板块和概念的难度会加大。股票发行注册制定义：
注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。
董登新[微博]：IPO注册制将带来A股慢牛短熊
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调：健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。其中，最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行，这将引发A股市场革命性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待！
董登新还表示，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌；其二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO；其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为；其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。推行注册制，是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。这一脚、这一刻已无退路，别无选择。十八届三中全会已十分高调、明确指出：要充分发挥市场的决定性作用。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。
董登新最后称，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5——7年，而熊市至多为1——2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1——2年，熊市则长达5——7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。IPO注册制将改写这一格局！
李迅雷[微博]：IPO注册制将压低股价 短期难推行
海通证券(9.11, 0.01, 0.11%)副总裁、首席经济学家李迅雷对新浪财经表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也不大。他认为如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。对普通投资者而言这不是特别好的事情。
孙立坚[微博]：上市公司好坏将由专业投资者决定
复旦大学经济学院教授孙立坚认为，股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。
华生：中小盘股将受发行注册制冲击
据深圳商报报道，燕京大学校长、经济学家华生昨日接受记者采访时表示，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重等内容写进《决定》里，意味着证券市场改革非常重大。中国证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。这次的改革提出从审批制、核准制转向注册制，应该说这个改革是非常具有实质性的，等于要对新股发行审核制度进行根本改革，这个市场化方向改革是对的，市场起决定性的作用了。
但什么是注册制？是不是什么企业注册了就可以上市？那恐怕也不行。这个注册制指的是什么？美国IPO也叫注册制，但和我国的工商注册是两回事。华生说，不管怎么理解吧，目前来看这个新股发行制度改革力度是空前的。实际上过去还没有认真研究过，一下子就将股票发行注册制改革写进了《决定》里，这个步子迈得非常大的，肯定股票市场直接融资方面，力度会是空前的。但是，希望在制度设计上，要有大智慧(5.88, -0.09, -1.51%)，不然，对证券市场的冲击也将非常大。
过去20多年，政府负责审批审核，但政府也在保护这个市场。一下子市场化了，全面放开了，这个冲击是不言而喻的。特别是A股股价，中小盘股比起香港市场仍然高高在上，对这个冲击要有充分的思想准备。因此，在制度设计上要有大智慧，不能因为改革给投资者造成太大的伤害，要有一个过渡。总体来说，《决定》指明了方向，看来证券市场配合整个国家市场化改革的力度非常大。
老艾：券商股是最受益的
新浪财经评论员老艾称，审核制改注册制是中国股市一项革命性的突破，上市公司数量将大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是周五券商股集体井喷的直接原因。
刘纪鹏[微博]：IPO不宜从核准制直接过渡到注册制
据华夏时报报道，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，需要强调的是，尽管一直提到新股发行的改革，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制。证监会未来有可能放松审批，可太快变成注册制也并不适合中国的市场。举个例子，美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师；二是美国股市机构投资者居多，比较理性；三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权利下放到交易所。此外，证监会在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上， 只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。
管清友：IPO注册制将使好公司受追捧
民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友表示，注册制嘛，外国制度加上中国特色，若2015年开始搞，市场整个估值将会下移，烂公司会更烂，好公司受到追捧，壳公司不值钱，券商投行业务骤增，市场供给量会大大增加。
官建益：注册制就是让我们投资而不是赌博
新浪财经专栏作家，资深财经评论员官建益称，让市场起决定性作用，让投资者去识别真正的好公司，是全球通行的做法，我们的资本市场已经有23年多的历史，投资者拥有鉴别能力。没有了赌重组的赌博心理，垃圾股将被多数人抛弃，价值投资、成长投资将逐步成为市场的主流。对于中小投资者，一定要看到中央坚定不移发展资本市场的信心，自觉站到投资者的行列里来，千万不要在跌停板上卖不出去了，才想起不应该投资垃圾股。虽然短期可能造成市场一定的重心下移(当然，处理得好也可以用积极的因素化解消极的因素)，但是从中长期看，这项根本制度的确立，将引导我们的资本市场走向投资市场，大家将更加关注公司的基本面，而不是做短差，搏消息。
吴国平：发行注册制改革推进股市真正市场化
广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平称，最大的亮点当然是推进股票发行注册制，千呼万唤始出来，当下的审核制有不少的弊端，最大的问题就是非市场化，很容易权力寻租。一旦未来推进股票发行注册制，这非市场化的因素将会大大减小，但这也并非意味着随便什么公司只要注册申请下就能上市，只是，未来这块会更市场更规范而已，这对未来我们股市中期走出健康的运行格局是有利的。对市场带来的冲击可能就是未来退市可能渐渐会成为常态了，这无疑会对投资者的风险上会带来全新的考验，所以，未来股市的博弈，会促使投资者更注重内在价值的挖掘，而不仅仅是投机价值的把握。不死鸟慢慢会成为过去了，这双刃剑带来的风险就是改革推进市场化所需要付出的代价，但对市场整体而言，则依然是机会远大于风险，这点看看美国市场就清楚了，因为，它们就是注册制的市场，就是非常市场化的市场。所以，这里蕴含的战机在于价值蓝筹股，风险在于投机垃圾股。
徐彪：发行注册制会二度打击小票
华泰证券(7.47, 0.01, 0.13%)首席策略分析师徐彪表示，随着如何落实“推进股票发行注册制改革”明朗，供给会二度打击小票。
罗毅：IPO迎突破性发展 金融业迎历史机遇
招商证券[微博](10.02, 0.02, 0.20%)金融行业首席分析师罗毅在微博表示，股票发行迎来突破性发展，金融业迎来历史机遇。以下为原文：资本市场改革浪潮掀起，制度红利将陆续释放。三中全会确定将推进多层次资本市场体系建设，股票发行有望迎来突破性改革，多元股权融资将继续深化，债券和衍生品市场的扩容是未来资本市场发展的新方向。金融改革未来将以超越市场预期的速度快速推进，多管齐下。金融业迎来创新改革洪流铸就的历史发展机遇。

H. 金融机构在境外发行债券与在境内发行有何不同

1、首先，主体金融机构必须是中国法人。

2、关于金融机构发行债券，在国内发行就要经过许多部门的批准，才允许。何况是在境外发行。毕竟这可是风吹草动的行业啊！

3、在境外发行和境内发行的区别就是融资的对象从中国人（公民、法人）变成了外国人，币种也不同，从人民币变成了美元、欧元、其他元了。

4、如果未经批准，当然构成了。没有为什么，这是国家法律、政策的强制性规定。

I. 境外发行人民币债券的流程是怎样的

2007年6月8日中国人民银行下发了《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》，该办法就境内金融机构在港发行人民币债券的有关事项作了规定。

发行主体：
境内金融机构是指在中华人民共和国境内（不含香港、澳门特别行政区，台湾地区）依法设立的政策性银行和商业银行。
商业银行赴香港特别行政区发行人民币债券应具备以下条件：

（一）具有良好的公司治理机制；

（二）核心资本充足率不低于4％；

（三）最近3年连续盈利；

（四）贷款损失准备计提充足；

（五）风险监管指标符合监管机构的有关规定；

（六）最近3年没有重大违法、违规行为；

（七）中国人民银行规定的其他条件。

政策性银行在香港特别行政区发行人民币债券比照商业银行条件办理。

发行流程：
1、境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券应向中国人民银行递交申请材料，并抄报国家发展和改革委员会。中国人民银行会同国家发展和改革委员会依法对境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券的资格和规模进行审核，并报国务院。
2、金融机构发行人民币债券的申请材料应当包括：

（一）发行人民币债券的申请报告；

（二）董事会同意发行人民币债券的决议或具有相同法律效力的文件；

（三）拟发债规模及期限；

（四）人民币债券募集说明书（附发行方案）；

（五）经注册会计师审计的境内金融机构近3个会计年度的财务报告及审计意见全文；

（六）律师出具的法律意见书；

（七）《企业法人营业执照》（副本）复印件，《金融许可证》（副本）复印件；

（八）中国人民银行要求提供的其他文件。

3、中国人民银行会同国家发展和改革委员会在《中华人民共和国行政许可法》规定的期限内对境内金融机构发行人民币债券的申请做出核准或不核准的决定。同意发行的，国家发展和改革委员会同时批复其外债规模。

4、境内金融机构应在中国人民银行核准其债券发行之日起60个工作日内开始在香港特别行政区发行人民币债券，并在规定期限内完成发行。境内金融机构未能在规定期限内完成发行的，其发行人民币债券的核准文件自动失效，且不得继续发行本期债券；如仍需发行的，应另行申请。规定期限内完成发行的标准按照香港金融市场管理有关规定执行。

5、境内金融机构应当在人民币债券发行工作结束后10个工作日内，将人民币债券发行情况书面报告中国人民银行、国家发展和改革委员会和国家外汇管理局，并按有关规定向所在地国家外汇管理局分局申请办理债券资金登记。

6、境内金融机构应在发行人民币债券所筹集资金到位的30个工作日内，将扣除相关发行费用后的资金调回境内，资金应严格按照募集说明书所披露的用途使用。