全球负收益率债券半年翻一番

① 中国首次发行负利率主权债券，为何在国际上却被疯抢

在国际上却被疯抢的原因有：预期欧元利率将进一步下行、中国主权债券信用高、外资看好中国经济前景。

一、预期欧元利率将进一步下行

东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。

新冠疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。

中金公司固定收益首席分析师陈健恒认为，由于欧洲疫情反复，通胀走弱，而欧央行货币政策开始加码，但财政政策暂时没有更大的新举措出台，欧洲复兴计划要从明年二季度才开始实施。因此，往后看一两个季度，基本面和供需关系可能仍会压制欧元区利率，使得欧元区利率维持低位甚至继续走低。

二、中国主权债券信用高

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点。从投资者角度看，收益率相对来说并不低，是合算的。而且中国政府也不会存在信用风险，是靠得住的。

王青认为，市场接受以负利率发行的中国主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。

据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，中国的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。

三、外资看好中国经济前景

中国民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。

财政部表示，此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。

在温彬看来，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义。

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中国首次发行负利率主权债券

11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。

财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。

从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。

② 为什么会有人买负收益率债券

说明有一部分人的投资是在债市和股市间流动的；
资本的本质就是逐利；
当股市容易盈利且风险较小时，人们会选择进入股市；
当股市风险大且亏损严重时，这部分人就又跑到收益小但较安全的债市了。
但任何具有前瞻性的投资活动都需要具备丰富的知识和完善的心态；任何投资都有风险，如果盲目的从众的进行，什么时候也是高风险低收益甚至无收益。

③ 为什么会有负利率的债券

经济形势不好，央行通过非常规手段刺激经济。目前欧元区普遍都是负利率，基准利率基本都在零以下，发行负利率国债也很正常。

通常来讲，这一般都发生在经济情况疲软，经济面临衰退迹象，甚至已经陷入衰退的情况下。央行希望通过超级宽松的货币政策，用负利率来向市场提供充足的流动性资金。

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债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；

当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。

④ 负利率债券为什么有人买

因为那些机构在购买负利率债券之后，还是有收益的，并且还有个特别关键的点在于当前全球经济下行。在过去的那些年，欧洲和日本实行的是过于宽松的货币政策，存款利率是一降再降，这样长久以往就会造成市场上充满大量的现金，可投资产品供不应求，负利率债券由此出现，因而机构们不得不买负利率债券。

负利率债券的国债还是要高于借贷成本。这是因为长期国家利率为负数，那么这就导致金融系统的资金成本比较低，若是国债负利率的利率损失要低于金融系统的资金成本损失，那么投资负利率国债也是有着正收益的。

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负利率国债可能会一年比一年低，如果市场利率会持续降低，那么早买绝对是要胜过晚买的，所以两者相比较，损失越小的是当前必买的。

若是央行一直持续进行宽松周期，在零利率甚至负利率的基础上，对债券进行资产购买，从而推升债券价格，进一步压低收益率，以此向市场投放资金，并进一步挤出流动性。那么在此之前，投资国债的资本无疑是优先获得央行“撒钱”的，这样反而是赚。

⑤ 问：为什么国际投资者要买欧洲的负收益率的债券，宁愿亏钱，还不如放进银行拿利息

对冲。

⑥ 一种债劵的预期收益率为10％若半年付息一次则预期收益率为多少啊一般的预期收益率指的年收益率吗

一般预期收益率就是年化收益率
持有到期债券的预期收益率可以说就是年化收益率
债券收益包含两部分 资本利得和利息收益
预期收益率百分之十 这个预期里面可能加入了资本利得（100的债券95买的持有到期赚5块）
半年付息一次付票面利率的一半（一般扣税20%） 这个是确定的
但是债券价格一直在变 不确定 所以半年后的预期收益率无法准确测算