为什么要剥离零息债券

A. 剥离债券的内容

1、本息分离国债是将定期的利息支付与最后的本金支付相分离。
2、本息分离国债导致两组债券的产生：一组是每半年一次的利息支付；另一组是最后的本金支付。
3、本息分离国债中的每一部分常被人们称为“零息国债”，因为对此国债中的每一部分进行投资的投资者只能获得一笔一次性的付款（比如第三个半年的息票收入）。希望在遥远的将来获得一次性收入的投资者（比如人寿保险公司）会选择持有本息分离国债的本金部分。
4、哪些投资者愿意购买本息分离债券？
（1）一些州所开办的彩票公司将把准备用于支付大奖的现有资金投资于本息分离国债，以确保能向彩票中奖者支付应得的年度奖。
（2）养老基金也购买本息分离国债，其目的是为了使其资产（本息分离国债）所带来的现金流能够与其债务（养老金支付）所要求的现金流相匹配。

B. 零息债券怎么理解

零息债券在销售的时候是折价的，比如100面值的96卖给你,到期后按面值支付本金

C. 为什么零息票债券的期限与久期相等

久期的一个含义就是表示债券的平均偿还期限，考虑零息债券只在债券到期时偿还本金，即只有一个偿还期限。

即P=FV（也即债券面值）/（1+r）^n 其中n为时间，r为贴现率。

从公式中就可以看出r变动都会引起零息债券的价格P的变动。零息债券的久期反而是发反映了该债券对利率波动的敏感度。

债券市值的变动百分比=-利率变动的百分点*久期

(3)为什么要剥离零息债券扩展阅读：

在债券分析中，久期已经超越了时间的概念。修正久期大的债券，利率上升所引起价格下降幅度就越大，而利率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。

可见，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强；但相应地，在利率下降同等程度的条件下，获取收益的能力较弱。

正是久期的上述特征给我们的债券投资提供了参照。当我们判断当前的利率水平存在上升可能，就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期；而当我们判断当前的利率水平有可能下降，则拉长债券久期、加大长期债券的投资，这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。

D. 为什么企业要发行零利率债券当市场利率下降时企业应如何发行此债券

债券按付息方式分类，可分为零息债券、贴现债券、附息债券、固定利率债券 、浮动利率债券 。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
零息债券在国际债券融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内债券市场上也曾成功地发行过零息债券，但其债券期限较短。

零息债券的特点

其具体特点在于：
该类债券以低于面值的贴现方式发行，由其发行贴现率决定债券的利息率；
该类债券的兑付期限固定，到期后将按债券面值还款，形式上无利息支付问题；
该类债券的收益力具有先定性，对于投资者具有一定的吸引力；
该类债券在税收上也具有一定优势，按照许多国家的法律规定，此类债券可以避免利息所得税。

零息债券的优缺点

零息债券的优点是：
公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。
其缺点是：
债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

零息债券的定价

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：
买入价 = 面值 － 资本增值
计算零息票债券价格的公式为：（如图）

而：
P = 价格
F = 面值
y = 折让率（收益率或孳息）
t = 距离到期的时间

E. 为什么发行零息债券

零息债券不用每年付利息,这样现金的压力不会很大,对发行人也更为有利.但折让也更大.

F. 如何通俗易懂地解释零息债券

零息债，又叫贴现债：是指债券的存续期内没有不付票息，债券到期时一次性还本的债券。
债券的最小单位是张，一张债券的面值是100元，零息债发行时通常按照低于面值的金额发行，假设一个零息债，期限是一年。发行价格是95元，到期一次性还本100元。相当于发行时给你打了一个95折，买这个债券赚了5块钱，这5块钱就可以理解为利息了，利率是5/95约等于5.26%
而正常的债券，发行是价格就是100元，到期之后还本100元后还给你额外利息。假设一个普通债券，期限是一年。发行价格是100元，到期一次性还本付息105元。买这个债券还是赚了5块钱利息。利率是5/100等于5%

G. 附息债券怎么拆分为零息债券

零息债券是到期一次偿还本金和利息的债券。附息债券是指票面上附有息票的债券，且按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息，通常半年或一年支付一次利息。

H. 零息债券的原理

零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
零息债券在国际债券融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内债券市场上也曾成功地发行过零息债券，但其债券期限较短，一般少于一年。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：零息债券英语为：zero-coupon bond；capital appreciation bond；zero；zero-coupon government bond。亦作：零债券。债券的一个品种，为典型的贴息债券。以大幅度折扣发行，整个债券期内发行人不支付债息，到期时以面值向持有人兑付。理论上讲，零息债券每半年计息一次，累计为本金并产生复利，于到期时一次支付。零息债券虽不是传统附息债券，但每年产生收益仍须纳税。鉴于投入资金到期时增加的特征，故亦称资本增值债。美国政府短期国债多采用此形式发行。参见：贴息债券，discount bond；纯折扣债券，pure discount bond；剥离债券 ，stripped bond。

I. 什么是累息债券,附息债券 为什么附息债券可以视为一组零息债券的组合

我也在找这个答案，为什么一只年息5％、面值100远、每年付息1次的2年期债券，可以分为：
面值为5远的1年期零息债券+面值为105元的2年期零息债券。
我想了一下，
第一年的利息应该是100*5％=5，时间为1年。
第二年是利息加本金，就是105，时间为2年。
附息债券就是说中间是要支付利息的，如果你分成2部分，就可以当成零息债券相加。
不知道这样理解正确否，希望专业人士来解答一下。我就只想得出来这么多了。。。

J. 零息债券如何解释

上世纪80年代国外出现了一种新的债券，它是“零息”的，即没有息票，也不支付利息。实际上，投资者在购买这种债券时就已经得到了利息。零息债券的期限普遍较长，最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行，投资者在债券到期日可按债券的面值得到偿付。例如：一种20年期限的债券，其面值为20000美元，而它发行时的价格很可能只有6000美元。

在国外有经纪公司经营的特殊的零息债券，由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林、皮尔斯和佛勒?史密斯经纪公司就创造了一种零息债券，这种债券由美国政府担保，其本金和息票相分离，以很大的折扣发行。某种零息债券还有10年到期，面值为100元，目前报价是61.39133元。如果想要保持该债券的收益率在接下来的3年内保持不变，即在还有9年、8年、7年的剩余到期年限的这种债券需要按照什么价格出售？ 为了使拥有6年剩余期限的该债券的价格与两年前这道题首先是要计算该债券在现在的情况下的收益率是多少，即(100/61.39133)^(1/10)-1=5%。那么按现在的收益率5%情况下，即么剩余到期年限所对应的价格分别是：9年所对应的价格=100/(1+5%)^9=64.46089元8年所对应的价格=100/(1+5%)^8=67.68394元7年所对应的价格=100/(1+5%)^7=71.06813元按照8年所对应的价格计算剩余到期年限为6年的收益率=(100/67.68394)^(1/6)-1=6.72%也就是说收益率不得不上升1.72%(=6.72-5%)。