债券用现金流折现估价时

A. 懂金融的高手帮忙：为什么在计算债券久期（ration)时需要将每一期现金流折现后乘以相应时间

久期也称持续期，它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。它可以被看成是收回成本的平均时间。不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样。债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。如市场利率变动1%，债券的价格变动3%，则久期是3。修正久期越大，债券价格对收益率的变动就越敏感，收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。可见，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱。当我们判断当前的利率水平存在上升可能，就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期；而当我们判断当前的利率水平有可能下降，则拉长债券久期、加大长期债券的投资，这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。在息票率不变的条件下，到期时间越久，久期一般也越长。在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长一般来说，久期和债券的到期收益率成反比，和债券的剩余年限成正比,和票面利率成反比。一个特殊的情况是，当一个债券是贴现发行的无票面利率债券，那么该债券的剩余年限就是其久期。这也是为什么人们常常把久期和债券的剩余年限相提并论的原因。债券的久期越大，利率的变化对该债券价格的影响也越大，因此风险也越大。在降息时，久期大的债券上升幅度较大；在升息时，久期大的债券下跌的幅度也较大。决定久期即影响债券价格对市场利率变化的敏感性包括三要素：到期时间、息票利率和到期收益率。

B. 现金流贴现估值如何进行

巴菲特简单有效的估值方法：像估算债券一样估算股票价值
巴菲特对内在价值定义如下：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单定义如下：它是一家企业在余下的寿命中可以产生现金流量的贴现值。”
在写于50年前的《投资价值理论》中，约翰.伯尔.威廉姆斯提出了价值计算的数学公式，这里我们将其精炼为：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
请注意这个公式对股票和债券来说完全相同。尽管如此，两者之间有一个非常重要的，也是很难对付的差别：债券有一个息票（coupon)和到期日，从而可以确定未来现金流。而对于股票投资，投资分析师则必须自己估计未来的“息票”。另外管理人员的能力和水平对于债券息票的影响甚少，主要是在管理人员如此无能或不诚实，以至于暂停支付债券利息的时候才有影响。与债券相反，股份公司管理人员的能力对股权的“息票”有巨大的影响。”
巴菲特所做的就是预测他所关注的公司在未来一个时期，比如5~10年的每股权益价值，那就是用权益回报率减去支付股息率。
大家应该明白了，在巴菲特看来，股票就是利息不固定的债券而已。

C. 四年期的债券每年的价值就是所有现金流折现吗

折现不牵涉年末价值啊。利息是以贴现率的形式存在的。已经包括了

D. 计算债券的发行价时的折现率为何用市场利率市场利率不是在估值时用的吗

债券的价格是预期未来产生的现金流量的现值，即未来各期利息的年金现值与到期面值的复利现值之和，而这一折现率是当前的市场利率。而票面利率只能用于计算票面利息。

当市场利率等于票面利率时，债券平价发行，价格等于面值。

市场利率是投资者的平均机会成本率，也是投资者对各投资项目进行投资，平均能取得的收益率。当债券的票面利率恰好等于市场利率时，投资者投资该债券与投资市场上其他项目平均能取得的收益相同，自然只愿意按照面值来购买该债券，于是债券平价发行。

(4)债券用现金流折现估价时扩展阅读：

1、有固定息票的债券通常每年或每半年支付利息。公司债券必须保持债券的票面利率。在一定程度上，高或低的票面利率不仅表明了公司债券发行人的经济实力和潜力，而且对购买的公众形成了足够的吸引力。

2、息票越低，债券价格越不稳定。当市场利率上升时，低息票债券的价格下跌更快。然而，当市场利率下降时，它们升值的潜力就更大。如果有息债券的市场价格等于它的面值，到期收益率就等于它的票面利率。

3、如果债券的市场价格低于它的票面价值（当债券以折价出售时），到期的债券收益率高于票面利率。相反，如果债券的市场价格高于其票面价值（即债券溢价出售），到期收益率就低于票面利率。

E. 请教 债券的估价的问题

在债券估价中，既要用到票面利率，也要用到必要报酬率。

债券的估价是把持有债券的未来现金流按照市场实际利率就行贴现，折算成当前的价格。这个实际利率，就是你所说的必要报酬率或者折现率。

比如你购入的债券票面年利率是4%，购入后市场利率（比如新发行的同期限债券的利率）上升到5%，那么你手上的债券在估价的时候也要按5%的水平进行折现，因为购买你手上债券的人也要求有5%的回报率，而不是4%。

至于你的票面利率的高低，会影响到未来现金流的多少，因此也影响到债券的估价。

F. 债券价格定价,票面价格是怎样折现的..

你的每期是什么意思，半年还是一年。这个不就是把债券的现金流折现吗？这算出来的是价值。不是价格。可以说是理论价格。本金是你4期后才能拿到，当然也要折现。

G. 折现现金流估值法和每股收益除以长期债券利率法估值那种方法准确

这两种方法不能比较，每股收益除以长期债券利率适用于零增长模型的股票，DCF估值法一般适用于稳定增长模型或者多段式增长模型

H. 债券的利率用的是单利,但是在现金流贴现估值的时候用复利形式贴现

计息用的单利，贴现用的复利

I. 债券估价问题

债券理论价值=[100*6.3%+100*6.3%/(1+6%)+100*6.3%/(1+6%)^2+100*6.3%/(1+6%)^3+100*(1+6.3%)/(1+6%)^4]/(1+6%)^0.5=104.26元
注：中括号里面的部分是2011年6月末时该债券的现金流现值。
故此A公司债券目前103.86元的市场价格低于债券理论价值，是具有投资价值的。

J. 现金流贴现算出来的债券价值是全价还是净价

债券的市场价是净价。咱们所看到的债券交易价格都是净价。债券买卖资金采用全价法交割。 净价是指扣除按债券票面利率计算的应计利息后的债券价格。
如果你直接折现到coupon payment date全价净价没差别。如果是普通的某一天accrued interests都会包在里面的所以是全价。楼上说的债券交易一般是净价这个我赞同