A. 债券信用评级的影响因素
什么是除权?
除权 Ex-rights
除权报价的股票赋予出售者保留分享公司新发股票的权利。
Ex-rights
Securities quoted ex-rights entitle the seller to retain the right to participate in a New Issue.
除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司的盈余转为增资时，或进行配股时，就要对股价进行除权。上市公司将盈余以现金分配给股东，股价就要除息。
除权或除息的产生系因为投资人在除权或除息日之前与当天购买者，两者买到的是同一家公司的股票，但是内含的权益不同，显然相当不公平。因此，必须在除权或除息日当天向下调整股价，成为除权或除息参考价。
除权报价的产生
除权报价的产生是由上市公司送配股行为引起,由证券交易所在该种股票的除权交 易日开盘公布的参考价格,用以提示交易市场该股票因发行股本增加,其内在价值已被摊薄.
股票登记日和除权日
股权登记日，简单说就是，如果你在这个日期之前没有卖了这种股票，你就拥有公告里说的转增，配送股或者红利的权利。登记拥有这种权利的股东的名字。
除权日是，转增或者配送股以后市场可流通总股数增加，那么原来的市场价格必须进行除权。不然对后来买股票的人就不公平了。一样的总市值，股数增加了，价格却没降。
除权报价的计算
除权报价的计算是按照上市公司增资配股(或送配股)公告中的配股(或送配股)比例为依据的:
配股除权报价XR(Ex-rights)=(除权前日收盘价+配股价格*配股率)/(1+配股率)
送配股除权报价XR(Ex-rights)=(除权前日收盘价+配股价格*配股率)/(1+送股率+ 配股率)
对于A种股票发生尚未上市流通的国家和法人持股部分向已上市流通股持有人有偿转让的所谓"转配问题",因其只引起流通股与非流通股的此消彼长,并不涉及该股票股份总量的变化,经多方征询意见,从即日起在除权报价的计算中,对"转配"将不予考虑.
但考虑到"转配"存在对股票价格波动的特殊影响,统计部仍将采用"撤权"和"复权" 的办法对上证指数进行必要的修正:
所谓撤权,即在含转配的股票除权交易起始日,上证指数的样本股票中将该股票剔除;
所谓复权,即在该股票配股部分上市流通后第十一个交易日起,再进入样本股票的范围.
股票除权的过程
当一家上市公司宣布送股或配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之前，该股票被称为含权股票。要办理除权手续的股份公司先要报主管机关核定，在准予除权后，该公司即可确定股权登记基准日和除权基准日。凡在股权登记日拥有该股票的股东，就享有领取或认购股权的 权利，即可参加分红或配股。除权日（一般为股权登记日的次交易日）确定后，在除权当天，上海证券交易所会依据分红的不同在股票简称上进行提示，在股票名称前加XR为除权，XD为除息，DR为权息同除。除权当天会出现除权报价，除权报价的计算会因分红或有偿配股而不同，其全面的公式如下：除权价＝（除权前一日收盘价＋配股价Ｘ配股价－每股派息）／（１＋配股比率＋送股比率）
除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价的一个参考价格。当实际开盘价高于这一理论价格时，就称为填权，在册股东即可获利；反之实际开盘价低于这一理论价 格时，就称为贴权，填权和贴权是股票除权后的两种可能，它与整个市场的状况、上市公司的经营情况、送配的比例等多种因素有关，并没有确定的规律可循，但一般来说，上市公司股票通过送配以后除权，其单位价格下降，流动性进一步加强，上升的空间也相对增加。不过，这并不能让上市公司任意送配，它也要根据企业自 身的经营情况和国家有关法规来规范自己的行为。
除权除息的详细计算方法
计算除息价：
除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额
例如:某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利现金0.03元，则其次日股价为
4.17－0.03＝4.14(元)
计算除权价：
送红股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷(1＋每股送红股数)
例如: 某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，，即每股送红股数为0.3，则次日股价为
24.75÷(1＋0.3)=19.04(元)
配股后的除权价＝(股权登记日的收盘价＋配股价×每股配股数)÷
(1＋每股配股数)
例如: 某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股6.00元，则次日股价为
(18.00＋6.00×0.3)÷(1＋0.3)=15.23(元)
计算除权除息价:
除权除息价＝(股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额＋配股价×每股配股数)
÷(1＋每股送红股数＋每股配股数)
例如: 某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为
(20.35－0.4＋5.50×0.2)÷(1＋0.1＋0.2)＝16.19(元)。
知道了如何计算除权除息后的股票价格，下一步就是如何买卖股权股息。
在股权股息登记日之后，分红的公司要通过新闻媒 介公布领取红利的起止日期，时限一般是四周左右，这在上海证券交易所称为红利挂牌时间。上交所参加分红的投资者必须在该股的红利挂牌期间在自己开户的营业厅将红利权卖出，才可以将红利划归自己的帐户，具体方法象卖股票一样，在计算机自助终端输入该股票红利的代码、价格、数量，卖出后计算机就自动将红利款转 入其资金帐户。在深圳证券交易所则不需投资者出卖红利权，而由证券公司直接将红利转到股东名下。
在上交所红利挂牌期间因故未能将红利权卖出的投资者，可以持身份证、股东卡及资金帐户去当地证券登记公司领取红利，缴纳一定数量的手续费。
享有某种股票配股权的投资者，无论上交所还是深交所，都只需在规定期限内象购买一般股票一样在计算机自助终端输入该股票的代码、价格、配股数等信息，就可成交买入配股。
经过一段时间即可上市交易的配股，叫做直接配股。还有一种准许上市日期未定的配股叫转配股。这时持该股票的国家或法人不愿意参加配股，而把国家股和法人股的配股权转让给社会投资者。购买转配股，除了交配股款外，还要交转配股手续费，如0.1或0.2元。有些上市公司的配股同时包含直接配股和转配股，投资者 可自行择定二者的比例。因为转配股的准许上市日期不定，所以有不少人放弃这种配股权。
上市公司所送红股则在股权登记日后直接划入股东帐户。
除权对股价的影响
由于公司股本增加或者向股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所送还减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。因股本增加而形成的剔除行为称为除权，因线利分配引起的剔除行为称为除息。
例如，公司原来股本为1亿股，每股市价为10元，现公司每股送一股的比例实施，则该事实完成后企业实际价值没有发生任何变化，但总股本增加到2亿股，也就 是说转增股本后的两股相当于此前的一股所代表的企业价值，每股盈利变为0.5元，其市价应相应除权，调整为5元。这样，除权前后企业的市价总值不变，都为 10亿元。如果企业不是决定转增股本，而是决定将每股盈利1元全部作为红利派发，那么实施送红利之后，每股实际价值将减少1元，应当对其市价除息，相应调整为9元。
上市公司在送股、派息或配股时，需要确定股权登记日，在股权登记日及此前持有或买进股票的股东享受送股、派息或配股权利，是含权（含息）股。股权登记日的次交易日即除权除息日，此时再买进股票已不享受上述权利。因此一般而言，除权除息日的股价要低于股权登记日的股价。
除权（除息）股与含权（含息）股的差别就在于是否能够享受股利、股息，这也决定了两者市场价值之间存在差异。除权日当天开市前要根据除权除息具体情况计算得出一个剔除除权除息影响后的价格作为开盘指导价，这也称为除权（除息）基准价，其计算办法是：
（1）除息基准价的计算办法为：
除息基准价=股权登记日收盘价-每股所派现金
（2）除权基准价计算分为送股股权和配股股权：
股权登记日收盘价
送股除权基准价=—————————
1+每股送股比例
股权登记日收盘价+配股价×配股比例
配股除权基准价=—————————————————
1+每股配股比例
（3）有送红利、派息、配股的除权基准价计算方法为：
收盘价+配股比例×配股价-每股所派现金
除权基准价=———————————————————
1+送股比例+配股比例
在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。倘若股价上涨到除权除息前的价格水平，变称为充分填权。相反，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。股票 能否走出填权行情，一般与市场环境、发行公司的行业前景、公司获利能力和企业形象有。
B. 可从哪几方面来分析公司债券的信用风险
您好，公司债券的信用风险主要从以下四方面：盈利与现金流、资产流动性、举债空间和担保与抵押。
C. 如何分析信用债
财务报表分析包括财务结构分析、偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析以及会计报表综合分析。
1、财务结构分析
的财务结构，指全部的资金来源中负债和所有者权益二者各占的比重及其比例关系，有时还包括各类资产的构成。会计报表分析首先要对的财务结构进行分析，从总体上了解和评价的财务结构是否健全，资源配置是否合理，财务实力及其安全性、平衡性的高低，偿债能力的大小和强弱等。如果的财务结构比较健全，则必然拥有雄厚的实力，能够承担经营或财务上的风险，并能够应付来自外界的冲击。分析的财务结构，就是要通过各项比率之间的关系，了解其财务结构是否健全，衡量承担风险的能力，并通过对各项指标的分析，结合的实际情况，确定最佳的财务结构。
财务结构分析是指对的资产、负债、所有者权益三者之间的比例关系进行分析。
2、偿债能力分析
偿债能力是现代财务能力体系的重要组成部分，是财务能力的基本反映。偿债能力的分析具有十分重要的意义。对内部而言，通过测定偿债能力，有利于科学合理地进行筹资决策和决策；从外部来看，债权人最关心的是偿债能力的强弱，因为这是他们的能否如期收回的主要依据。偿债能力分析是指偿还所欠债权人债务的能力分析，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。
3、盈利能力分析
盈利能力是指在一定时期内赚取利润的能力。不论者、债权人还是管理者，都非常关心的盈利能力。"一定时期"包括两个层次的内容：其一是在一个会计期间内从事生产经营活动的获利能力的比较与分析；其二是在一个较长时期内稳定获取较高利润能力的分析。盈利能力对于来说是至关重要的，从事生产经营活动的根本目的就是获取数量可观的利润和维持稳定、持续的经营和发展。者的目的在于获得最大的回报，因而他们最为关心的盈利能力；债权人特别是长期债权人的利息收益和债权收回也最终取决于能否盈利，因此，他们也会关心的盈利能力；管理者为了衡量业绩，发现问题，履行经营责任，当然同样会非常关心自身的盈利能力。总之，盈利能力分析是管理当局及各利害关系人最为关注的财务报表分析内容之一。
4、营运能力分析
营运能力是指充分利用现有资源创造社会财富的能力，具体指各项营运资产的周转效率。营运资金指维持日常经营正常运行所需要的资金，它指的流动资产减去流动负债后的余额。这一观点为会计人员、一般信用调查人员、短期债权人及分析人员所主张，因为这些人员最关注的是的财务状况、信用状况及其短期偿债能力，而且只有扣除流动负债后的流动资产净额才是可以真正自由运用的资金。的日常经营活动在会计报表上直接反映为营运资金及其各项目的变化，通过对营运资金的分析，报表使用者可以得到各自关注的有关财务状况和经营状况的信息。
5、发展趋势分析
发展趋势分析是指通过对会计报表的综合分析来预测未来，以帮助管理当局规划未来，帮助人、债权人以及有关各方进行有效决策。
D. 如何判断一个债券好坏 信用分析
很简单，由于债券基金公司并不公示其持仓债券品种和数量（即为暗箱），而基金点数是由基金公司自己确定的，所以其基金点数无论定得高或低，局外人都无法找到其中的猫腻。基金公司是要赚钱的，赎回的人多，基金点数就往下跌；买入的人多，基金点数就往上涨，这样它才能赚钱。国债指数和企债指数双双大涨，势必导致赎回的人多，基金公司当然要把点数定低一点。不信可以看，当国债指数和企债指数双双大跌时，债券基金点数一定不会大跌甚至会涨。所以我从来不买债券基金，而把买卖债券的主动权放在自己手里。
E. 熊猫债券是否要国务院审批
2015年以来，随着我国债券市场进一步对外开放及人民币国际化进程的加快，今年已有数家境外机构在我国市场上发行了人民币债券，标志着我国熊猫债市场迎来了突破性的发展。一方面，熊猫债市场未来会向什么方向发展是一个大课题，值得广大市场参与者研究和思考。另一方面，本土评级机构在对熊猫债进行信用评级的过程中，也会遇到一系列传统境内主体评级中不曾面临的问题，如何准确识别熊猫债的信用风险特征，成为了本土评级机构迫切需要解决的实际问题。
中债资信特别推出《中国熊猫债市场发展及信用评级的思考》研究报告，梳理了我国熊猫债市场以及境外外国债券市场的发展历程，以及国际评级机构对外国债券的评级处理方式，在此基础上提出了针对熊猫债市场发展和对熊猫债信用评级的思考。
一、外国债券定义和市场发展历程
（一）熊猫债及外国债券基本概念
债券按照发行区域和发行人类型可分为国内债券和国际债券两大类,不同的债券品种具有较大的差异。国内债券是指境内机构在本国金融市场上发行的债券，是最为普遍的债券品种。国际债券则是一国政府、工商企业、金融机构等主体在境外金融市场上发行的债券，这其中主要有外国债券（Foreign bonds）、欧洲债券(Eurobonds)、离岸债券(Offshore bonds)等几种类型（见表1）。其中，欧洲债券指境内发行人在境外市场或境外机构在境内市场，发行以第三国货币计价的债券，主要有欧洲美元债、欧洲日元债等；离岸债券也是广义欧洲债券的一种，指发行人在境外市场发行的以本国货币计价的债券，例如中国机构在香港发行的点心债等；外国债券是指境内机构在境外市场发行以发行地国家货币计价的债券，或境外机构在境内市场发行的本币债券。按照国际惯例，外国债券通常以发行地吉祥物或特色来命名，例如在境外机构在日本发行的日元债券就被称为武士债，美国的扬基债券，韩国的阿里郎债等等。因此，境外主体在中国境内发行的，并人民币计价的外国债券就被称为了“熊猫债”。
F. 如何看懂屈庆的固收研究思维
屈总的这篇报告客观系统，逻辑清晰，尤其对于像我一样刚刚接触固定收益市场的新人来讲，是一个建立起自己的逻辑的非常好也是非常基础的学习材料。这篇研报中很经典的是对于很多基础知识的梳理与总结，同时有助于我们建立起自己对于宏观微观以及信用利率的分析框架与体系，这对于我们在未来分析市场，甄别卖方研报结论来讲是很必要的一项功课。但是由于撰写时间的原因，有些关于央票以及外汇占款的内容似乎与目前市场不符，我们更多的是从历史中把握规律，理解其中的逻辑，建立起自己的分析体系。
流动性专题
学习11年流动性专题，并结合16年流动性专题，两者相互补充。
12年以后，随着外汇占款的不断下降，央行从数量型调控为主过度到价格型调控为主，同时影响流动性的因素也愈加复杂，因此对流动性的预判和把握愈加重要，屈老师从七个不同的维度研究与分析了影响流动性的因素，11年的一系列流动性报告与16年的一系列流动性专题有些重合的部分，但是各有千秋，在整体的思路和框架较为一致的基础上，我个人觉得11年的专题将基础知识阐述的更加详尽，同时也有利于我们这些入行较晚的后辈回顾历史，使思维更加一脉相承。16年的很多报告更加精炼，同时更符合目前的市场趋势，有利于我们把握固定收益市场时代的脉搏。我倾向于将两者结合起来学习。
具体逻辑如下：
在看这7篇专题中我建议与2016年华创债市培训合集中的部分内容结合起来学习，具有相互补充的效果。在学习7篇专题之前，建议先学习《合集》中《剖析流动性——钱是什么？》（P69-P76）这部分用浅显易懂的语言阐释了什么是流动性。
第一篇：首先从央行公布的金融统计报表来阐述流动性的问题。对我而言这篇最重要的是让我了解央行资产负债表中一些晦涩科目的定义和构成，以及这些科目的勾稽关系、彼此之间如何相互挪腾。对我而言，这部分我会抓大放小，对于重要科目重点学习与分析，非重要科目暂且忽略。这部分请结合合集中《剖析流动性——从央行报表解读流动性》（P92-P113)这一部分。
第二篇：主要讲了法定准备金率以及超额准备金率对于流动性的影响。这篇对我的启示还是很大的，无论是从基础知识的完善还是从逻辑关系的建立都使我有很大收获。由于时代的变迁，可能央票和外汇占款这两部分并不是很适用目前的市场情况，但是对我这个没经历过银行间市场的新人来说，学习这些也是一种了解债券市场历史的方式。
第三篇：外部流动性在近几年不管是对中国金融市场还是货币市场投对中国的货币政策产生了非常大的影响，因此这篇主要从美元的角度来研究外部流动性的问题。但是我觉得811汇改后一些分析美元的思路或许有些变化，所以没有完全局限于本文的分析思路，更多的从这篇学习些基础知识。
第六篇：是从典型货币汇率变动来看国际资本流动。本篇是结合第三篇一起来看的。本篇建议与合集中《流动性与汇率研究体系》（P77-P91)一起学习。
第四篇：探讨了流动性因素在各类调控监管因素下所可能发生的变化，从约束银行的外部监管要求变化非信贷类业务经营状况以及表外业务状况变化，同时对理财运作机制进行解析。这一篇我觉得更重要的了解相关监管指标的构成等基础知识以及回顾下政策发展历史，对于监管方面的影响，我们还是要不断的跟随政策变化才能顺势而为。此部分请结合合集中《低利率环境下理财账户的债券配置策略》，这部分比较建议大家多多参考合集中的内容，它是针对2016年的市场状况阐述并分析的理财账户的债券配置策略，更贴近目前的市场状况，对2016年的投资策略有更强的指导意义。
第五篇：前四篇分别从央行的金融系列报表，银行间流动性外部流动性以及政策面对于银行流动性的影响，而本篇则着重讨论货币乘数的问题。我觉得这篇对我来讲收获是很大的，在分析市场的时候我们也总会提到M1,M2以及货币乘数，而这篇文章让我建立起一个比较客观的体系，这样面对M1、M2等数据的变化可以逐渐建立起自己的分析逻辑，形成自己的判断依据。此部分请结合合集中《剖析流动性——M2与社融》（P114-P119）这一部分进行学习，合集中增添了M2与社融增速的关系，更值得我们目前借鉴和学习。
第六篇：如上所述，和第三篇一起学习。本篇建议与合集中《流动性与汇率研究体系》（P77-P91)一起学习。
第七篇：从企业资产负债表来看企业所出现的资金困局。本文从微观的角度，即从企业自身流动性的角度来阐述，我觉得对我收获也是很大的。尤其是最近信用违约事件频发，本文给了一个系统分析的框架，但是很多例子和分析是根据当时的情况来讲的，所以还是着重看思路。
其他经典
学习其他经典专题。
这一部分我共总结了16个专题，其中以四个小专题为例，分析下主要内容以及我的收获：
1.四季度避险货币走强，国内资本流入压力将缓解----从典型货币汇率变动看国际资本流动。
主要内容：阐述典型货币汇率的变动对于国际资本汇率变动以及中国资本流入的影响。
2.滞涨末期优配防御性信用债-----从美林投资钟看信用债行业的配置。
主要内容：阐述行业轮动在股票市场的反映以及投资时钟下的行业景气度轮动。
3.信用风险尤存，流动性溢价是机遇-----信用利差驱动力分析及预测。
主要内容：阐述信用债利差驱动因素与利率债利差驱动因素的差别。本研报对于目前的市场也有很重要的指导意义，有助于我们研究哪些因素对于信用利差走扩有比较重要的影响以及各个因素对于长短以及短端利差的影响方向。
4.从跑马圈地到精耕细作——转型中商业银行债券配置时点后移。
主要内容：与目前的市场状况并不是很相符，但是其中一部分是从资产负债和流动性管理角度探寻银行配置一般特征，值得研究，其他部分可以着重参考逻辑。
合集中的经典专题：
1.《资管投行化下的资产创造新时代——华创债券类固收产品介绍》(P136-P178)
主要内容包括：私募EB，IPO打新，高分红股票，企业ABS，分级A等。
这一部分也是对我来讲收获很大的部分，既阐述了基础知识又包含了16年最新的相关政策，同时还结合了很多案例。
2.《华创债券信用分析体系》(P178-P233)
这一研报是对于《宏观，微观，到精耕细作——华创利率及信用分析方法研究体系》中信用债体系研究的印证与补充，主要补充了关于目前我国信用债市场的状况，以及钢铁、房地产、城投企业分析框架，同时由于今年信用违约事件频发，又增添了部分违约案例解析，最后是新形势下的信用分析展望。
策略研究
学习2008年-2014年投资策略研究。
在学习了基础知识和相关专题的基础上，再来看历史几年的策略研究，会更加事半功倍。
以上就是我对于屈庆老师研报的学习思路与学习体系，希望能给各位大佬和前辈们带来一点点帮助，同时作为银行间新人，阐述的不对的地方还请多多包涵和指教。最后祝大家工作顺利，生活愉快~
G. 债券信用评级的看法
是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。国家财政发行的国库券和国家银行发行的金融债券，由于有政府的保证，因此不参加债券信用评级。地方政府或非国家银行金融机构发行的某些有价证券，则有必要进行评级。进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失，这种风险称为信用风险。债券的信用风险因发行后偿还能力不同而有所差异，对广大投资者尤其是中小投资者来说，事先了解债券的信用等级是非常重要的。由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。 债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般 债券信用评级来说，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。等级标准 1、A级债券， 是最高级别的债券，其特点是： ①本金和收益的安全性最大；②它们受经济形势影响的程度较小；③它们的收益水平较低，筹资成本也低。 对于A级债券来说，利率的变化比经济状况的变化更为重要。因此，一般人们把A级债券称为信誉良好的“金边债券”，对特别注重利息收入的投资者或保值者是较好的选择。 2、B级债券， 对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力，因为这些投资者不情愿只购买收益较低的A级债券，而甘愿冒一定风险购买收益较高的B级债券。 B级债券的特点是：①债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响；②经济形势的变化对这类债券的价值影响很大；③投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。 因此，对B级债券的投资，投资者必须具有选择与管理证券的良好能力。对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，投资B级债券是较好的选择。 3、C级和D级， 是投机性或赌博性的债券。从正常投资角度来看，没有多大的经济意义但对于敢于承担风险，试图从差价变动中取得巨大收益的投资者，C级和D级债券也是一种可供选择的投资对象。 编辑本段内容 由于债券筹资的筹资数额巨大，所以对发行单位的资信评级是必不可少的一个环节。评级的主要内容包括： 1、分析债券发行单位的偿债能力； 2、考察发行单位能否按期付息； 3、评价发行单位的费用； 4、考察投资人承担的风险程度。
H. 如何做好债券投资的宏观，利率方面的研究，建立研究体系
1. 固定收益证券概述:固定收益证券是承诺未来还本付息的债务工具以及相关衍生品的总称。根据中国市场的具体情况，固定收益证券可以分为三类:基础性债务工具、固定收益证券衍生品、结构型债务工具。
基础性债务工具包括资本市场工具，如国债、公司债等，货币市场工具如国库券、商业票据、回购等。
固定收益证券衍生品可分为利率衍生品和信用衍生品，利率衍生品如利率远期、利率期货、利率互换、欧洲美元期货、利率期权等，信用衍生产品如CDS。
结构性债务工具如含权债、资产支持证券(ABS)等。