海航债券

1. 被评估企业拥有海航钢铁厂发行的企业债券100000元，3年期，年利率为17%，单利计息，按年付息

该企业的要求收益率是10%+2%=12%
该企业的债券每年付息17000元，到期一次性给付100000元，
已满一年，还有两年到期，

评估值=17000/(1+12%)+17000/(1+12%)^2+100000/(1+12%)^2=108450.3元
选A

2. 122071海航债 实际发行多少

122071 是 10年期债券，2021年5月24日到期；发行价格100元，发行规模 14.4 亿元。

3. 债券,为什么成交额大于(价位×股数),09海航债

您好！

请问您咨询的是成交价格和结算价格的差异吗？

09海航债（122927）为一般企业债，净价交易，全价交收。

净价交易是以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交，即债券持有期已计利息不计入报价和成交价格中。但是结算价格仍然是全价计算，即买入方除按净价计算的成交价款向卖方支付外，还要向卖方支付应计利息。报价系统和行情发布系统同时显示净价价格和每百元应计利息额，并以两项之和为债券买卖价格。

如图：

4. a基金购入债券需支付的清算款金额是怎么计算

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券的本质是债务的凭证，具有法律效力，债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系。

债券种类很多，按照债券发行方，主要可以分为：国债、地方债、企业债。普通投资人参与债券投资有三种途径：发行时认购、通过基金间接持有、通过证券账户在场内交易。

与投资股票相比，债券一直被认为是更安全的金融工具。那么，投资债券到底有没有风险呢？

慢牛资本张化桥先生最近在博客上说：俄国是债券投资者的天堂，股权投资者的地狱。根据经济学家杂志报道：2008年外债违约后，各级政府严格规定了债务上限，现在只占GDP20%而已。
但是，过去的俄罗斯并不是这样的。

1998年8月17日，星期一，俄罗斯政府宣布，他们将延期偿还他们所欠的所有债务。俄罗斯政府做出了一个非常简单的决定，他们将优先支付工人的工资，而将偿还给西方债权人的钱延期支付，并不在海外市场上支撑卢布汇价。简而言之，他们决定放任卢布贬值。而且，至少对相当一部分到期债务来说，俄罗斯政府违约了，而以前他们曾经一再保证，这两种情况都绝对不会发生！经过一段时间的沉默以后，俄罗斯政府再度宣布，他们将延期偿还相当于135亿卢布的到期债务。——《赌金者：长期资本管理公司的升腾与陨落》
这一事件，给长期资本管理公司（LTCM）以致命打击，到1998年9月，资产缩水高达92%。害怕LTCM公司的失败会在金融系统中造成连锁反应 ，美联储不得不精心策划对其实施救助。即便如此，因其极高的杠杆，LTCM的清盘仍给当时的美国金融市场带来了严重的混乱。

关于债券的风险，这大概是最经典的案例之一。

所以，投资债券并不是百分比的安全，对普通投资者而言，债券的风险主要体现为三个方面：

债券投资最大的风险是违约风险
违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。

很多投资者进行债券投资，优先希望能保证本机安全。如果发行方破产，或者像俄罗斯政府那样，那就甭说支付利息了，能本金也无法保障。

据彭博社统计，2019年前四个月涉及的违约金额达到392亿元人民币，约为2018年同期的3.4倍。2019年一季度，共有25家公司的49只债券发生违约，涉及债券309.88亿元，其中首次违约的10家主体全部为民企。另据国信宏观董德志统计，截至4月29日，19年实质违约的首次违约主体个数12个（不包括中小企业债），相比2018年三、四季度下滑较多，但仍大于2018年同期。

怎样评估债券的风险呢？最关键是看债券发行人资质，财务状况，发行债券时是否有担保等一些指标。

一般地，国债的违约风险极小，其次是国开债，以及央企发行的债券；

地方政府债券、地方政府隐含担保的城投债相对风险也比较小，也要看地区的经济差异，以及国家政策支持力度；

普通的企业债，公司资产负债表稳健，持续盈利状况良好，那么安全系数就要高；国有独资、国有控股的企业，比民营企业可能会更安全一些。

有担保条款的债券更安全些，最优秀的担保是抵押担保，发行人还不上钱，还可以拍卖抵押品拿回本金。

这么多，对普通投资者来说，评估起来还是很有难度，比如海航债，在新董事长上任后，大手笔进行资产处置，那海航的债券风险到底高不高？其实还是很难评价。

所以，更简单的方法是，参考债券评级机构的数据。每只债券发行时都会由符合交易所要求的评级公司对发行债券的主体以及该债券安全性做个评级，以后每年再做跟踪评级。债券评级越高，风险越小，其中，有抵押的债券通常评级也较高。（下图是国外评级机构认为的不同信用评级对应的违约概率，图片来源：《低风险投资之路》）

评级之外，还可以跟踪另一个指标：折算率基准系数。

所谓折算率，是中国登记结算公司给每只债券赋予的一个系数，背后对应的是中国登记结算公司提供债券正回购业务。投资者持有的债券可以质押给拉登公司，他会根据折算率评估可以借多少钱， 然后投资者就可以用较低的利率借到现金了，相当于加杠杆，还不影响债券收益。

所以，折算率就是债券的安全系数，折算率越高的债券，自然安全性也越高。

债券投资的收益风险
直接投资债券的收益，来源于两部分：发行方承诺兑现的票面利息，以及交易市场价格波动带来的收益。衡量债券收益最核心的一个指标是：到期收益率（YTM），它是指债券得到的所有回报的现值与债券当前价格相比的收益率。反映了投资者以现在的价格投资某个债券，未来各个时期的货币收入情况。
因为涉及到折现，到期收益率的计算比较复杂，通常是直接参考一些数据终端提供的收益数据，下图是集思录网站提供的部分债权的税前收益和税后收益情况。

从经济学的角度，利率是对投资者所要承担的未来风险的补偿。市场利率会随经济环境、流动性等因素而发生变化的。而债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的。所以，市场利率的变动就会导致债券价格与收益率发生变动，从而带来收益的不确定。也因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其收益风险也就越大。

通常地， 当市场利率上升时，债券价格会下跌，债券持有者的资本会遭受损失。所以，当市场利率较低时，应避免买入长期债券。

流动性风险
理论上说，证券交易市场的债券，流动性是很好，可以随时交易兑现。但是，证券交易所有规定：连续两年亏损的债券，将被暂停交易。这无疑会带来极大的流动性风险。

虽然暂停交易不是违约，会继续还钱支付利息，但是一旦被交易所暂停交易，也就意味着：

该债券违约的概率比其它债券大得多；

该债券被评级机构降级的可能性很大；

而且，当利空消息公布，市场情绪提前释放，在暂停交易前二级市场价格可能出现断崖式的下跌，根本就没有机会卖出，或者必须承受高额损失。

此外就是，有些债券在二级市场的交易量非常少，买卖差价很大，这也会影响到债券的流动性。下图是一组盘口数据，买盘和卖盘价差很大，卖家想要成交就不得不承受折价的损失。（图片来源：《低风险投资之路》）

所以，在选择债券时，应该尽可能选择交易量大，交易活跃的债券，有更高的流动性。

说到投资，不可能是百分百确定的事，收益总是在和风险相互平衡。

以上，主要是针对在证券市场可以直接交易的债券，简单分析了可能存在的风险。与直接通过证券市场投资债券相比，间接投资债券型基金对普通投资者而言，可能是更简单、更容易也更靠谱的方式吧。当然，也还是需要慎重选择基金发行公司，以及基金投资的标的，选择更有可靠的基金进行投资。

5. 海航集团破产了，从前的巨头为何会落到这步田地

问题在公司有了一定的资产积累之后，迅速在全球范围内并购扩张，之后资金链出现断裂，引发连锁反应，海航最终爆雷。其实海航选择破产早就在意料之中，从2017年开始，海航这艘拥有万亿资产的超级航母出现了资不抵债的困境。要知道，曾几何时海航一度在世界五百强里面排到了前两百名，包括其在海外大量并购资产，都让其品牌影响力无与伦比。

要知道这几年，海南开始自贸区建设，未来在免税市场的带动下，海南有望迎来新一轮的开放期，而海航拥有这么多航线毫无疑问，是一个巨大的优势，目前市场还是有不少企业想要参与海航的分割，如果未来哟足够多的资金，注入海航，也许海航会迎来新的希望。

按照此前公布的时间表，6月底海航清算组或将完成包括战投选择在内的重整草案。也就是说，接下来的一段时间，最终有意参投海航的资本方将很快陆续浮出水面。

鉴于海航重整难度大，严重资不抵债，时间跨度长，无论是重组方案还是后续的战投还都将经历复杂的协调和整理过程。

6. 债券122071和122927评级有什么不同

122071是海南航空发，有担保
122927是海航控股发，无担保

7. 世界五百强海航债务危机爆发，它会成为下一个乐视吗

的确是有可能的，前景不容乐观。2017年，海航从风头正劲的海外扩张跌落至债务问题负面消息缠身。曾利用资本魔力跻身世界五百强地位的海航，也被资本拖进泥潭之中难以脱身。曾偏居一隅的海航集团，在过去20年间迅速崛起为中国最大的集团企业之一，令世界为之惊叹。2015年，海航第一次进入世界500强榜单，位列第464位。2016年海航集团实现营收295.6亿美元，位列《财富》世界500强第353位，资产规模达1761.2亿美元（约合1.2万亿人民币）。

因担忧海航集团即将有大量债务到期且借贷成本上升，随后评级公司标普下调了海航的信用状况，虽然并非正式的信用评级，但它意味着海航信用水平深陷“垃圾”区间。