第六章国债

① 财政与金融的重点

还有后面几章写不下了
财政与金融期末复习资料
第一章 财政概述
一、财政的产生
1)产生的条件:经济条件和社会条件
经济条件是指社会上存在着可供财政分配的那部分剩余产品。
社会条件是指国家的产生。
2)财政的定义
财政是一个历史范畴，它是随着国家的产生而出现的一种社会关系；财政又是一个经济范畴，它是以国家为主体而形成的一种分配关系，成为一定形态下社会再生产分配环节上的一个重要组成部分。财政的定义可以这样表述：财政是国家凭借政治权力集中分配一部分社会产品用于满足社会公共需要而形成的分配活动和分配关系。
二、财政的发展
封建社会的经济基础和政治制度的特点决定着封建制国家财政是为封建地主阶级的根本利益和封建制国家职能服务的。
资本主义社会利用财政为垄断组织在国家上的竞争服务，为攫取最大限度的利润服务。
社会主义财政建立在生产资料公有制为基础的多种经济成分、多种经营方式并存的社会主义经济制度上，它是国家筹集、供应和管理社会资金，进行社会主义现代化建设的强有力的工具，它体现着国家企业、个人三者在根本利益一致基础上的社会主义分配关系。
三、财政的特征
1）财政是以国家为主体的分配关系
2）财政分配的对象主要是剩余产品
3）财政分配的形式一般采用货币分配形式
4）财政分配的目的是为了满足社会的公共需要
四、财政职能
1）资源配置职能
即通过财政收支改变资源的配置，实现资源结构的合理化，使社会的人力、物力、财力资源得到高效利用，获得最大的经济和社会效益。
它可以调节资源在地区之间的配置；调节资源在产业部门之间的配置；调节全社会资源在政府部门与非政府部门之间的配置。
2）收入分配职能
即指国家财政通过集中性收支调节社会上收入与财富的分配，使之达到公平与公正的分布状态。
它可以调节企业利润水平；调节居民个人收入水平。
3）经济稳定
即通过财政收支及财政政策使经济达到稳定、协调发展的目标。
该职能可以调节社会供求总量的大体平衡；调节社会供求结构上的平衡；通过财政收支，发挥财政“内在稳定器”作用。

第二章 财政收入总论
一、财政收入按收入形式分类
可以分为税收收入、非税收收入。
二、按社会产品价值的构成分类
1）生产劳动中消耗的生产资料价值用C表示
2）劳动者创造的新价值用V表示
三、财政收入的规模分析
财政收入规模是指财政收入的数量界限。
1）财政收入规模的下限指标
是指政府履行各项职能所必须掌握的最低财政收入需要量。
2）财政收入规模的上限指标
该指标要受到三具因素的制约：国民收入问题；剩余产品M总量；M中留给企业自行支配的总量。
四、财政收入规模的计算办法
1）经验数据法
即通过对国内外一定时期的有关数据资料的分析与对比，来确定一个合理的财政收入规模，以此确定财政收入占国民收入的合理比例。
2）要素分析法
即对影响和决定剩余产品价值率和财政集中率的要素进行分析研究，以此确定财政收入规模的合理界限及其占国民收入的适当比例。

第三章 税收
一、税收的概念
税收是国家凭借政治权力，对社会产品所进行的强制的、无偿的分配，以取得财政收入的一种形式。
二、税收的形式特征
1）强制性
是指税收的征收依靠的是国家的政治权力，一般说来，它和生产资料的占有没有直接关系。
2）无偿性
是指国家取得税收收入既不需要偿还，也不需要对纳税人付出任何代价。
3）固定性
是指在征税前，预先规定课征对象和征收数额之间的数量比例，不经国家批准不能随意改变。
三、税制要素
1）纳税人，税法规定的直接负有纳税义务的单位和个人。是交纳税款的主体。
2）课税对象，又称征税对象，是征税的根据，即确定根据什么征税，是征税的客体。它规定着征税的范围，是确定税种的主要标志。
3）税率，是应纳税额与课税对象数量之间的比例。
4）附加、加成和减免
附加是地方附加的简称，是地方政府在正税以外，附加征收的一部分税款。
加成是加成征税的简称，是对特定纳税人的一种加税措施。
减税就是减征部分税款；免税是免交全部税款。
5）违章处理
是对违反税法行为的处置，对维护国家税法的强制性和严肃性有重要意义。
四、税收分类
1）按课税对象分类，可分为流转税、所得税、资源税、财产税和行为税。
2）按税收的计税标准分类，可分为从价税和从量税。
3）按税收与价格的关系分类，可分为价内税和价外税。
4）按税负能否转嫁分类，可分为直接税和间接税。
5）按税收的管理权限分类，可分为中央税、地方税和中央地方共享税。
五、流转税
1）对象和特点
又称商品课税，是以流转额为课税对象的税类。它有以下几个特点：
第一，以商品交换为前提，课征普遍；
第二，税额与价格关系密切；
第三，除少数税种实行定额税率外，普遍实行比例税率；
第四，计征简单。
2）主要税种
增值税，是以商品价值中的法定增值额为课税对象的一个税种。
消费税，是以某些消费品的销售收入为课税对象的一个税种。
营业税，是以纳税人从事经营活动的营业额（销售额）为课税对象的税种。
关税，是国家对进出本国国境或关境的货物和物品征收的一种税种。
六、所得税
1）概念和特点
所得税又称收益课税，是以所得额为课税对象的税类。所得额，是指单位和个人在一定时期内从全社会的国民收入总额中，通过各种方式分配到的那部分份额。有以下几个特点：
第一，税负不易转嫁；
第二，一般不存在重复征税，税负较公平；
第三，税源普遍，课征有弹性；
第四，计税方法复杂，稽征管理难度大。
2）主要税种
三种：企业所得税、外间投资企业和外国企业所得税、个人所得税。
七、其他课税
资源税是以自然资源为课税对象的税类。
财产税是以纳税人拥有或支配的财产为课税对象的税类。
行为税是指以纳税人的某种特定行为作为课税对象的税类。

第四章 国债
一、国债的概念
国债是国家公债的简称，是国家为维持其存在和满足其履行职能的需要，采取有偿方式，筹集财政资金时形成的国家债务。
二、国债的特征
1）有偿性：是指政府通过发行国债筹集的财政资金，必须作为债务如期偿还。
2）自愿性：是指国债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上，认购者买与不买，购买多少，完全由认购者自己根据个人或单位情况自主决定，国家并不能指派具体的承购人。
3）灵活性：是指国债发行与否，以及发行多少，一般完全由政府根据国家财政资金的丰裕程度灵活加以确定，不能通过法律形式预先加以规定。
三、国债的功能
1）弥补财政赤字，平衡财政收支
2）筹集建设资金
3）调节国民经济的发展
四、国债制度
1）国债的分类：
按照国债发行的区域，可分为国内债务和国外债务；
按照偿还期限，可分为短期国债、中期国债和长期国债；
按照债券是否流通，可分为可转让国债和不可转让国债；
按照利率情况，可分为固定利率国债、市场利率国债和保值国债；
按照借债的方法，可分为强制国债、爱国国债和自由国债；
按照国债的计量单位，可分为货币国债、实物国债和折实国债；
2）国债制度，包括国债分类、国债的发行、国债的偿还和国债市场。
五、国债的发行
1）国债的发行价格：
平价发行，即发行价格等于证券票面金额。
折价发行，即发行价格低于证券票面标明的价格。
溢价发行，即发行价格高于证券票面标明的价格。
2）国债的发行方式：
公募法：亦称公募拍卖法、公募投标法，即通过在金融市场上公开招标的方式发行国债。
承受法：即由金融机构承购全部国债，然后转身社会销售，未能售出的差额由金融机构自身承担。
出卖法：即政府委托推销机构利用金融市场直接售出国债。
支付发行法：即政府对应支付现金的支出改为债券支付。
强制摊派法：即国家利用政治强权迫使国民购买国债。
六、国债的偿还
1）国债的偿还方式有分期逐步偿还法、抽签轮次偿还法、到期一次偿还法、市场购销偿还法、以新替旧偿还法等等五种。
2）偿债资金来源主要有设立偿债基金、依靠财政结余、通过预算列支、举借新债等等。

第五章 财政支出总论
一、财政支出的主要分类
1）按财政支出在社会再生产中的作用，可以分为补偿性支出、消费性支出、积累性支出；
2）按财政支出的经济性质，可分为购买性支出、转移性支出；
二、购买性支出与转移性支出对经济影响的比较
1）对社会的生产和就业的影响不同，对国民收入分配的影响不同；
2）对政府的效益约束不同；
3）对微观经济组织的预算约束不同；
4）执行财政职能的侧重点不同；
三、财政支出的规模
1）财政支出规模的衡量指标
2）财政支出的增长趋势
在对于这一问题的解释上主要有“政府活动扩张法则”、“公共收入增长导致论”、“经济发展阶段论”以及“非均衡增长模型”。
四、财政支出的原则
1）量入为出的原则：是指在合理组织财政收入的基础上，根据收入安排支出，支出总量不能超过收入总量。
2）统筹兼顾、全面安排的原则：是指政府财政支出结构的安排，必须从全局出发，通盘规划，分别轻重缓急与主次先后，适当照顾各个方面的需要，妥善地分配财力，以保证政府各项职能的实现以及国民经济的协调发展。
3）厉行节约、讲求效益的原则：节约是指人力、物力、财力和时间的节省，即最合理、最有效地使用人力、物力和财力。讲求效益是缓解财政收入的有效性与财政支出需要的无限性之间矛盾的有效手段。
五、财政支出效益分析的方法
1）“成本—效益”分析法：根据国家所确定的建设目标，提出实现该目标的各种方案，对这些可供选择的方案，用一定的方法计算出各方案的全部预期成本和全部预期效益，通过计算成本—效益的比率，来比较不同项目或方案的效益，选择最优的支出方案，据此支拨和使用财政资金。
2）最低费用选择法：是指对每个备选的财政支出方案进行经济分析时，只计算备选方案的有形成本，而不用货币计算备选方案支出的社会效益，并以成本最低为择优的标准。
3）“公共劳务”收费法：就是通过制定和调整“公共劳务”的价格或收费标准，来改进“公共劳务”的使用状况，使之达到提高财政支出效益的目的。
六、政府采购制度
1）政府采购：又称统一采购和公共采购，是指各级政府及其所属实体为了开展日常政务活动和为公众提供社会公共产品或公共服务的需要，在财政的监督下，以法定的方式、方法和程序，从国内外市场上为政府部门或所属公共部门购买所需要商品和劳务的行为。
2）政府采购特点：
采购主体的特殊性；
采购对象的多样性；
采购资金的公共性；
采购数量的规模性；
政府采购的政策性；
采购活动的非盈利性；
政府采购的规范性；
政府采购是典型的财政购买性支出；
2）政府采购制度的概念和基本内容
政府采购制度是指有关政府采购的一系列法规、政策和制度的总称，其基本内容体现在以下的四个方面：政府采购法规、政府采购政策、政府采购程序、政府采购管理等等。
3）政府采购制度的特点：
采购行为法律化、制度化；
采用集中或相对集中的管理体制；
采购过程中遵循竞争、透明和公平原则；
采购方式灵活多样；
具有国际性和开放性；

第六章 购买性支出
一、行政管理支出与国防经费支出
1）行政管理支出的概念与内容
行政管理支出是指财政用于国家各级权力机关、行政管理机关及外事机构行使其职能所需要的经费支出。我国的行政管理支出包括行政支出、公安支出、国家安全支出、司法检察支出和外交支出。
2）国防经费支出的概念与内容
国防经费支出 是指财政用于国防建设、国防科研事业、军队正规化建设等方面的费用支出。我国的国防经费支出包括国防费、国防科研事业费、民兵建设费以及用于专项工程和其他的支出，其中主要是用于陆、海、空各军兵种的经常费用，国防建设和国防科研费，还包括战争时期的作战费用。
3）行政管理支出和国防经费支出的控制
对于控制行政支出规模，优化行政支出结构来讲，应该：第一，合理调整规划支出范围，严格支出的管理与监督，硬化预算约束力；第二精简机构，控制人员编制，提高行政支出效率；第三，深化与优化行政组织机构，转变行政职能和完善行政体制为主要内容的行政改革。
二、文教科学卫生支出
1）文教科学卫生支出的性质与内容
性质：文教科学卫生支出属于社会消费性支出；文教科学卫生支出属于非生产性支出；
内容：按支出的部门划分，可分为文化事业费、教育事业费、科学事业费、卫生事业费、体育事业费、通讯事业费、广播电视事业费等等；按支出的用途划分，可分为人员经费支出、公用经费支出，其中公用经费支出又包括公务费、设备购置费、修缮费、业务费。
2）文教科学卫生支出的管理
主要有定员定额管理、预算管理两大类。
三、财政投资性支出
1）政府投资的特点
第一，政府居于宏观调控主体的地位，从社会效益和社会成本角度来评价和安排自己的投资可以不盈利或低利；第二，政府财力雄厚，而且资金来源多半是无偿的，可以投资于大型项目和长期项目；第三，政府可以从事社会效益好而经济效益一般的投资。
2）财政投融资的基本特征
第一，它是在大力发展商业性投融资渠道的同时构建的新型投融资渠道；第二，财政投融资的目的性很强，范围有严格限制；第三，它并不完全脱离市场，而应以市场参数作为配置资金的重要依据，既可通过财政的投资预算取得资本金，也可通过信用渠道融通资金，既可通过金融机构获取资金，也可通过资本市场筹措资金，部分资金甚至还可以从国外获得。

第七章 转移性支出
一、社会保障支出
1）社会保障的概念与内容
社会保障是国家向丧失劳动能力、推动就业机会以及遇到其他事故而面临经济困难的公民提供的基本生活保障，这主要包括社会保险、社会救助、社会福利中的一部分和社会优抚。
2）社会保障的资金来源、筹资模式和管理模式
从世界各国的社会保障的资金来源来看，主要来自于两个方面：一是由取得工资收入的职工和职工的雇主各交纳一半的社会保障税；二是财政支出中的转移性支出资金。
社会保障资金的筹集方式，大体上有三种：现收现付制、完全基金制、部分基金制。
社会保障基金的管理模式主要有高度集中的管理模式、分散管理模式、统分结合的管理模式。
二、财政补贴的概念与内容
1）财政补贴的概念
财政补贴是国家为了实行特定的经济、政治和社会目标，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。在这种分配形式中，财政补贴的主体是国家；财政补贴的对象是企业和居民；财政补贴的目的是为了贯彻一定的政策，满足某种特定的需要，实现特定的政治、经济和社会目标；财政补贴的性质是通过财政资金铁无偿补助而进行的一种社会财富的再分配。
2）财政补贴的内容
按财政补贴的项目和形式分类，可分为价格补贴、企业亏损补贴、外贸补贴、房租补助、职工生活补贴、财政贴息等等；
按财政补贴的环节分类，可分为生产环节的补贴、流通环节的补贴 、分配环节的补贴和消费环节的补贴；
按补贴的经济性质可分为生产补贴、生活补贴；
按补贴的内容可分为现金补贴和实物补贴。

第八章 国家预算和国家预算管理体制
一、国家预算的概念和组成
1）概念
国家预算是国家财政的收支计划，它是以收支一览表的形式表现的、具有法律地位的文件，是国家财政实现计划管理的工具。
2）组成
国家预算的组成是指国家预算体系的组成环节。我国国家预算由中央预算和地方预算组成。从预算内容的分合关系上来看，国家预算又可分为总预算和单位预算。
二、国家预算的原则
国家预算的原则是指国家确定预算形式和编制预算的指导思想和原则。国家预算的原则主要有以下几条：
公开性：是指全部预算收支必须经过人代会（议会）审查批准，并向社会公布，使之置于人民监督之下。
完整性：是指国家预算应包括它的全部财政收支。
统一性：是指国家预算是由中央级预算和地方总预算组成。各级政府的财政收支都要列入各级预算中；下级预算都要包括在上级预算中；各级预算都要统一在国家预算中。
可靠性：是指预算收支数九寒天的依据必须可靠，计算正确，不能假定，更不能任意编造。
年度性：是指国家预算必须按年度编制，要列清全年的财政收支，不允许将不属于本年度财政收支的内容列入本年度的国家预算之中。
法律性：是指编制的国家预算一旦经过国家最高权力机关批准之后，就具有法律效力，必须贯彻执行。
三、单式预算、复式预算概念
1）单式预算：是传统的预算编制形式，它是在预算年度内，将全部财政收支统一编在一个总预算内。
2）复式预算：是在预算年度内将全部财政收支按经济性质分别编成两个或两个以上的预算，预常分为经费预算和资本预算。
四、预算编制、执行和决算
1）预算编制过程中应该注意：
各级政府、各部门、各单位应当按照国务院规定时间编制预算草案；
中央政府经常性预算不列赤字；
各级预算收入的编制，应当与国民生产总值的增长率相适应，按照规定必须列入预算的收入，不得隐瞒、少列，也不得将上年的非正常收入作为编制预算收入的依据。
国务院应当及时下达关于编制下一年度预算草案的指示，具体事项由财政部门部署。
各级政府预算经本级人民代表大会批准后，本级政府财政部门应当及时向本级各部门批复预算，各部门应当及时向所属各单位批复预算。
2）预算执行，是指组织预算收支任务实现的过程，包括组织预算收入、拨付预算支出资金、动用预算费和周转金以及预算调整等内容。
3）决算是对预算执行的总结和终结。
五、预算外资金的概念和特点
1）预算外资金的概念：预算外资金通常是指国家财政制度规定不纳入国家预算，由地方财政部门和国有企事业单位及其主管部门自收自支的资金。
2）预算外资金的特点主要有自主性、专用性、分散性和灵活性。
六、国家预算管理体制
1）国家预算管理体制的概念与实质
国家预算管理体制是在中央与地方政府以及地方各级政府之间规定预算收支范围和预算管理的职权的一项根本制度。国家预算管理体制的实质，是处理预算资金分配和管理上的集权与分权、集中与分散的关系问题。
2）国家预算管理体制的类型
根据财力的集中与分散、财权的集权与分权的程度不同，我国的预算实行过以下四种管理体制：高度集中的预算管理体制；以中央集权为主、适当下放财权的体制；中央对地方实行多种形式的预算包干体制；建立在分税制基础上的分级预算体制。
3）分税制的概念、内容和优点
分税制是分税制预算（财政）管理体制的简称，是在划分中央与地方政府事权的基础上，按税种划分各级财政收入的一种预算管理体制。
分税制包括分税、分权、分征、分管等多方面的内容。分税，是指按税种（或税源）将全部税收划分为中央与地方两套税收体系；分权，是指划分各级政府在税收方面的立法权、减免权和征管权；分征，是指分别设置两套税务机构，分别征税；分管，是指中央政府和地方政府分别管理和使用各自的税款，不得混淆或平调、挤占。
分税制的优点主要有：第一，有利于理顺并规范各级政府间的财政分配关系；第二，有利于调动中央和地方两个积极性，在促进整个财政收入增长的同时，逐步提高中央财政收入占全国财政收入的比重，增强中央财政的宏观调控能力；第三，分税制改变企业隶属关系划分收入的办法，有利于实现政企分开和政府职能的转换，有利于促进资源的优化配置和产业结构的合理调整；第四，通过建立统一、规范的中央对地方收入的转移支付制度，有利于加强中央对老、少、边、穷地区的财政支援，逐步缩小地区间的差距。

第九章 财政政策和财政平衡
一、财政政策与财政目标
1）财政政策是为了实现预定的财政目标所采取的调节措施与手段。
2）财政目标是政府希望通过预定的财政措施的实施所能达到和实现的目的。
3）财政目标的特点：第一个特点是财政目标一旦确定，便具有必须实现的约束力；第二个特点是财政目标既可以是一元的，也可以是多元的；第三个特点是在时效上的阶段性。
二、财政政策工具
1）财政措施与财政信用措施：财政措施主要指税收、财政支出；财政信用措施是指政府运用信用原则所采取的参与社会产品分配，筹集资金，调节社会经济的手段。
2）自动稳定器和相机抉择稳定器
自动的稳定器也称内在的稳定器，指在经济中能够自动地趋向于抵消总需求变化的政策工具与活动。
相机抉择的稳定器，指为了使经济达到预定的总需求水平和就业水平，政府根据不同情况所决定采取财政措施。
三、财政收支平衡的概念
财政收支平衡，简称“财政平衡”，通常是指 年度财政收入与支出在总量上的平衡。要实现财政平衡必须处理好以下两个问题：第一，财政收支平衡必须以财政收支结构的合理化为前提；第二，财政收支平衡必须是真实的平衡。
四、财政赤字对经济的影响
1）对经济的影响：财政赤字对经济的影响主要看财政赤字是在什么条件下具有扩张社会需求的效果。财政赤字是否具有扩张社会需求的作用，主要取决于弥补财政赤字的手段是否具有“创造货币”的性质。
2）弥补财政赤字的手段：主要有财政发行、财政透支、运用上年财政结余（或累计结余）、发行公债等等。
第十章 金融导论
一、金融的构成
1）金融的概念
金融，概括地说，是指货币资金的融通。具体地说，凡是货币和货币资金的借贷、票据的买卖、债券和股票的发行和转让以及外汇的买卖等，都属于金融活动。
2）货币，是商品交换发展的产物。
3）信用，是指经济上的一种借贷行为。
二、直接融资与间接融资
直接融资是指资金供给者与资金需求者运用一定的金融工具直接形成债权债务关系的行为，资金供给者是直接贷款人，资金需求者是直接借款人。
间接融资则是指资金供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现融资的行为，其中资金供给者与资金需求者不是分别作为直接贷款人和直接借款人出现的，它们之间不构成直接的债权债务关系，而是分别与金融中介机构发生信用关系，成为金融中介机构的债权人或债务人。
三、信用形式
1）商业信用，是指企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。
2）银行信用，是指银行以货币形式向企业或个人提供的信用。
3）国家信用，是指政府的借贷活动，其主要形式就是由政府发行债券以筹措资金。
4）消费信用，是企业或金融机构对消费者个人提供的信用，一般直接用于生活消费。
5）民间信用，即在民间个人之间存在的借贷关系。
四、金融工具
1）概念和特征
金融工具是以书面形式发行和流通，借以证明债务人的义务或债权人权利的证书。其一般具有以下特征：偿还性、可转让性、安全性、收益性。
2）种类
商业票据，是在发生商业信用时立下的凭证，记载由商业信用产生的债权债务关系。
股票，是股份公司发给出资者作为投资人入股的证书和索取股息红利的凭证。
债券，是债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。
支票，是银行活期存款户向银行开出的，从其账户支付给持票人或指定人的付款命令书。
银行券，是由银行发行的一种票据。
大额存款单，是由银行发行的一种定期存款单。其通常不记名，面额固定，金额较大，并在市场买卖转让。
五、信用的职能
1）资金再分配职能。信用可以将其他方式所不能动员的闲置资金汇集起来，并投向需要资金的方面。这种以偿还为条件动员和再分配资金的职能便是信用的基本职能。
2）提供和创造货币的职能。
六、利率的种类和利率的制定及利率的作用
1）利率的种类：如固定利率与浮动利率；名义利率与实际利率；市场利率与公定利率，等等。
2）利率的制定：马克思认为，利率会在平均利润率与零之间摆动。在我国确定利率水平时主要考虑以下因素：第一，利率水平要适当；第二，要体现国家政策要求；第三，要理顺存贷款利率关系；第四，要考虑通货膨胀因素；第五，要考虑市场供求；第六，要参考国际金融市场利率的变动。
3）利率的作用
首先，适当的利率水平有利于促使企业加强经济核算，提高资金使用效益；其次，利率也是调节国家、企业和个人三方面经济利益的手段；再次，利率是国家调节经济的重要杠杆。

② 刚买入的还有5年到期的债券，面值100美元，年利率8%，本期收益率8.21%。

债券买入价格=100*8%/0.0821=97.44美元
所以，设到其收益率r,有等式：
97.44=[1/(1+r)+1/(1+r)^2+1/(1+r)^3+1/(1+r)^4+1/(1+r)^5]*8+100/(1+r)^5
解得：r=8.6522%

③ 用IS-LM模型分析财政部发行国债对产出和利率的影响

中文摘要 利率问题是金融市场最基础,最核心的问题之一,几乎所有的金融现象都与之有着联系。我国国债市场在金融市场上占有着重要地位,国债利率是影响国债交易的最主要因素。国债收益率及其收益率曲线的形状和变动对债券市场乃至整个金融市场都具有重要意义。本文就是从国债市场入手,从利率期限结构的角度出发,对国债市场上的利率期限结构进行研究。在假定风险,税收等因素都相同的情况下,探求国债利率与到期期限之间的关系,以期能够对国债投资者与债券发行者提供有益的建议。 在一些发达市场经济国家,有关利率期限结构的研究已经进入随机过程时代。因为这些国家国债市场利率早已经市场化,而且国债市场非常发达,在同一时间往往有好几百个国债品种同时上市交易,利用相关的统计技术,很容易就可以得出我们想要的利率曲线。目前其研究兴趣主要集中在利率的行为模式和利率衍生产品的定价方面。 由于我国目前利率还没有市场化,利率衍生产品非常少,还无法进行类似的研究。从应用的角度出发,目前最主要的还是对利率收益曲线的研究。事实上,国内也有不少人做过这一方面的研究,但是研究得不够深入。有只研究了银行存款利率;有研究国债收益率的,但都集中在到期收益率上,很少有人想到使用即期收益率。一个主要的原因就是我国国债品种较少,几乎没有办法直接估计出相应的国债即期利率,从而使得许多研究者和从业人员只得退而求其次,使用到期收益率。但是,到期收益率假定投资者对同一国债品种在不同期限的现金流要求同样的收益率,这显然是不合理的。 传统的利率期限结构理论以研究中长期利率走势为主,收益率曲线是其主要工具。目前,国内对利率期限结构模型的研究还停留在简单介绍和定性分析的层次。特别是对于国际上先进的理论和实证方法在中国的应用与改进的研究,国内几乎完全处于空白。 本文试图通过分析国内外理论界对利率期限结构研究方法的差异,探索使用自己的方法对我国国债利率期限结构进行实证分析,以使先进的理论方法与中国的实际相接轨,探索适合我国国债收益率的建模方法。 在论文的结构安排上,本文分为引言和八个章节: 引言部分对利率在金融市场的重要性以及本人研究的范围和角度作了一个简单的说明。 第一章对我国国债市场的现状进行了分析。主要集中在几个部分,国债本身的界定,国债所具有的特征,分类。我国国债市场的发展过程,以及国债市场利率期限结构要考虑的因素,国债市场存在的问题。本章主要内容集中在国债本身的界定以及国债市场利率期限结构要考虑的因素。在我国,对国债含义的解释比较混乱,存在的主要问题是理论解释与现实生活中的涵义不相一致。对“国家公债,亦简称国债。国家以信用方式,按照一定程序从个人、团体和国外筹措资金的一种方式,可分为中央财政发行的国家公债和地方政府发行的地方公债”这种认识进行了纠正。指出我国的国债是:中华人民共和国财政部代表中央政府发行,债务资金由中央财政掌握使用的国家公债,包括内债与外债,是公债的一种。同时对于国债市场利率期限结构中要考虑的因素进行了总结、归纳,对以后国债的发行需要考虑的因素,提出自己的建议。 第二章对利率期限结构的定义与研究的动机进行了探讨。指出利率期限结构(Term Structure of Interest Rates)是指在相同的风险水平下,不同期限的即期收益率之间的数量关系。一般来说,在风险、流动性、税收特征等方面相同的债券,由于期限不同,利率也会有所不同,利率期限结构常常用坐标图形的形式来表达,在二维平面图上债券的到期期限与其收益率形成一一对应的关系,因此描述利率期限结构的重要工具是不同形状的收益率曲线。收益率曲线的基本形状大致有以下五种,即向上倾斜的、向下倾斜的、平坦直线形的以及两种驼峰形的。随后探讨了利率期限结构的动机,以及对与利率期限结构研究的必要性。 第三章对传统的四种利率期限结构理论进行了介绍,并指出其缺点。这四种理论分别是,纯粹预期理论(Unbiased Expectation Theory),流动性偏好理论(Liquidity Preference Theory),市场分割理论(Market Segmentation Theory)和优先置产理论(Preferred Habit Theory)流动性偏好理论是对纯粹预期理论的修正,长期利率是在短期预期利率的平均值的基础上加上了一个流动性补偿。而市场分割理论完全是另外一个方向,认为长期利率与短期利率是分割的,是两个不同市场参与者分别决定的。优先置产理论是上面三个理论的总和。既考虑了短期利率的预期,也考虑了不同期限市场参与者对利率的偏好影响。 第四章对国外最近对利率期限结构的研究成果进行了介绍,他们分别是均衡模型理论与无套利机会模型理论,并且选择了其中比较有代表性的模型,进行了介绍,并指出了其优缺点,为下文进行的实证研究提供了理论基础。 第五章对构建收益率曲线所需要的要素进行了分析并探讨计算的方法。这些要素分别是:即期收益率、到期收益率、远期收益率。指出了收益率曲线的几种形状。一般有5种常见的形状。(1)上升型(upward-sloping)曲线向上倾斜,即随着期限的增大,利率逐渐上升。(2)下降型(inverted)曲线向下倾斜,即随着期限的增大利率反而下降。(3)平直型(flat)即利率不随期限的变化而变化。(4)驼峰型(hump-shaped)即利率在期限较长和期限较短的情况下比较小,而当期限为中期时收益率较大。(5)倒驼峰型((inverted hump-shaped)即利率在期限较长和期限较短的情况下比较大,而当期限为中期时收益率较小。 第六章是本文的实证分析章节。本文通过选取2007年3月9日上海证券交易所未到期的国债共53只进行建立模型进行分析。在假设不同期限的国债的收益率只与剩余期限有关的条件下,对53只国债分别求出即期收益率。选用二次多项式函数来拟合贴现函数,进行分归分析。在工具选择上,本文选用微软的Excel软件展开运算获得精确计算结果。同时使用MathType进行正文公式的输入。通过实证分析,发现我国国债收益率曲线,呈倒驼峰形分布。收益率曲线扁平化比较明显,在3年期的国债收益率出现明显的拐点。 第七章通过对收益率曲线的实证研究,最后一章对完善利率期限结构,对国债市场的基准利率的建设提出了政策建议。1.完善期限品种,特别是增加短期国债的数量。2.合并银行间国债市场与证券交易所国债市场,建立统一的国债市场。3.加快利率市场化改革进程,建立以国债利率为基准利率的体系。4.增大国债发行规模,其中可流通的国债要占相当大的比重。5.促使利率期限结构趋于合理。6.财政政策要与货币政策协调配合。7.完善国债市场的利率期限结构,有利于收益率曲线的精确性。8.市场运作要求具有规范性、信息透明性。国债发行应尽量采用公开拍卖制度,根据承销对象的不同选择适当的拍卖方式(公开升序拍卖、第二价格拍卖、公开降序拍卖、第一价格拍卖)。 本文在研究中的几个特色: 1、实证分析过程中数据的选取。本论文选取了2007年3月9号在上海证券交易所交易的所有53只国债,选择的数据较多,实证分析的结果更加精确。 2、在进行回归分析时,不是简单的选择即期收益率,而是处于连续性考虑,选择了二次多项式函数来拟合贴现函数。这样通过回归方程计算出来的即期收益率更加具有连续性,符合实际情况。 3、实证分析的结果表明,收益率曲线呈现上升趋势,长期国债收益率高于短期国债,这与纯预期理论相符合。这一结构表明,现行经济环境造成短期利率已经处于低位,存在升息压力,利率的期限结构应呈上升趋势,也就是存在通货膨胀升水。而根据流动性偏好理论,长期国债的流动性不如中短期国债,必然要获得流动性溢价,因此长期国债收益率高。 收益率曲线扁平化趋势明显。3年起以下的品种明显下移,3年期以上的国债品种利息差在不断的缩小。总体上看2006年,国债收益率曲线呈现总体扁平化趋势。具体来看,收益率曲线变化可大致分为三个阶段:第一阶段是一季度的扁平化阶段,这一阶段短期债券价格逐步回落,短期债券收益率有所上升,而长期债券价格不断走高,长期债券收益率逐步下降,收益率曲线呈现扁平化趋势;第二阶段是二季度到三季度中期,由于债券市场整体价格走低,各期限债券到期收益率均有所上升,收益率曲线整体平稳上移;第三阶段是自三季度后期开始至年末小幅下移并进一步平坦化阶段,债券市场价格整体回升,收益率曲线小幅下移,其中长期债券价格上升趋势相对明显,并逐步超过年初长期债券价格水平,收益率曲线进一步平坦化。 本文在以后研究中有待于深一步探讨的方面有: 首先本文采取的是回归分析方法对国债的即期收益率进行拟合,现在国外比较流行的方法都是采用的是随机过程模型进行拟合,本论文下一步有必要进行深化。其次本文虽然选取的数据较多,但是只是限于上海证券交易所上市交易的国债,对于银行间市场交易的国债没有考虑,回购市场国债没有考虑,但是由于体制的原因,这几个市场间彼此是分离的,等三个市场合并之后,有必要统一进行研究。

④ 固定收益证券的目录

前言
第一章货币的时间价值
第一节利息和利率
第二节到期收益北
第三节即期利率和远期利率
第四节利率期限结构
本章小结
思考题
练习题
参考文献
第二章固定收益债券定价理论
第一节固定收益证券的定价方法
第二节债券的到期期限、价格和回报率
第三节实际债券价格
本章小结
思考题
练习题
参考文献
第三章利率衍生产品的定价和短期利率动态模型
第一节利率衍生产品的无套利定价
第二节风险中性定价
第三节多期的无套利定价
第四节短期利率动态模型
本章小结
思考题
练习题
参考文献
第四章价格敏感性的分析
第一节价格的利率函数和安的微分
第二节债券价格对利率的敏感性度量
……
第五章国债以及政府机构债券
第六章市政债券
第七章公司债券
第八章国际债券
第九章资产支持债券
第十章抵押支持债券
第十一章固定收益证券的衍生产品
第十二章债券管理和投资技巧
第十三章中国固定收益证券市场
该书概述了债券的投资技巧于债券的管理债券的收益的计算，和我国的证劵市场的介绍。

⑤ 上市公司发行可转换公司债券实施办法的第六章　赎回、回售和转股

第三十七条发行人每年可按约定条件行使一次赎回权。每年首次满足赎回条件时，发行人可赎回部分或全部未转股的可转换公司债券。但若首次不实施赎回的，当年不应再行使赎回权。
第三十八条发行人行使赎回权时，应在赎回条件满足后的五个工作日内在中国证监会指定报刊和互联网网站连续发布赎回公告至少三次，赎回公告应载明赎回的程序、价格、付款方法、时间等内容。赎回公告发布后，不得撤销赎回决定。赎回期结束，应公告赎回结果及对发行人的影响。
第三十九条可转换公司债券的持有人每年可依照约定的条件行使一次回售权。每年首次满足回售条件时，持有人可回售部分或全部未转股的可转换公司债券。首次不实施回售的，当年不应再行使回售权。
第四十条发行人应当在每年首次满足回售条件后的五个工作日内在中国证监会指定报刊和互联网网站连续发布回售公告至少三次，回售公告应载明回售的程序、价格、付款方法、时间等内容。行使回售权的可转换公司债券持有人应在回售公告期满后的五个工作日内通过证券交易所交易系统进行回售申报，发行人应在回售申报期结束后五个工作日内，按事先确定的价格及支付方式支付相应的款项。回售期结束，应公告回售的结果及对发行人的影响。
第四十一条可转换公司债券持有人可按约定的条件在规定的转股期内随时转股，并于转股完成后的次日成为发行人的股东。
第四十二条发行人配股和增发新股时有关股本的确定办法，按中国证监会有关规定执行。

⑥ 企业财务学名词解释

第一章：
名词解释：公司财务，公司财务目标，财务管理（组织财务活动）
简答题：公司财务的特点，公司财务目标特点，企业财务目标有哪些观点及优缺点，公司财务学与管理学和会计学的关系（联系与区别）

第二章：
名词解释：金融工具，有效市场
简答题：利息率的决定因素，P43，第3，第4题。

第三章：
名词解释：财务分析，
简答题：P73，第3题，第5题，杜邦分析法优缺点
计算：因素分析法的计算P68

第四章：
名词解释：货币时间价值，年金，递延年金
简答题：考虑时间价值的必要性

第五章：
名词解释：可分数与不可分散风险，投资风险
简答题：风险和收益如何解决均衡问题

第六章：
名词解释：平息债券，零息债券，流通债券
简答：教材课后第1,2题计算题：本章是关键（尤其是债券是否值得购买，收益率的计算）

第七章：
名词解释：现金流量，投资回收期，净现值
简答题：P180，第2题，第8题，利润与现金流量的差异，资本预算中采用现金流量的原因

第八章：
名词解释：风险投资决策，按风险调整贴现率/现金流量法，差量分析法

第九章：
名词解释：可持续增长率（公式），财务规划

第十章：
名词解释：认股权证简答题：P257，第4题，第6题

第十一章：
名词解释：商业信用，融资租赁，可转换债券，长期借款
简答题：长期借款，融资租赁，发行债券的优缺点

第十二章：
名词解释：资本成本，综合资本成本，资本结构及最佳资本结构，
简答题：债务资本的作用，P325，第1题，第6题，

第十三章：
名词解释：股利政策，股票分割，股票回购
简答题：P347，第4题，第5题

第十四章：
简答题：P360，第3题，第4题。

第十五章：名词解释：最佳现金持有量，经济批量，现金浮游量简答题：影响有价证券投资因素；P396第1题，第3题，第5题，第6题

第十六章：简答题：P424，第3题，第4题

第十七章：名词解释：并购简答题：兼并与并购的区别和共同点

第十八章：
名词解释：公司重整，财务危机，公司财务预警系统
简答题：财务危机有何特征，P484，第4题，第5题
计算题：见公司财务学计算题重点上面的相关练习