黄金基金我国金融市场

『壹』 黄金期货怎么发展而来

黄金期货上市后，国内黄金交易有了一个公平、公正、公开的专业市场，必将大大激发投资者投资黄金的热情。按照上海期货交易所发布的合约征求意见稿，一手合约标的为300克黄金，以目前国际黄金现货价来计算，标的价值55000元，以10%保证金比例来算，投资者只要5500左右就可以买卖一手黄金，相当于买一手价格为55元的股票。按交割标准，最低交割量为10手，价值55万元左右，相当于一辆中高档轿车的价格。从以上数据我们不难看出，按照意见征求稿，黄金期货交易起点低，而且会伴随大量的个人实物交割行为，许多金条将通过期货交割流入寻常百姓家，拥有大量的私人黄金储备将不再是可望而不可及的事情。
从另外一个角度看，上述特征对个人投资者来说是个福音。因为大量的市场参与者能够带来金融市场里非常宝贵的流动性，参与交易的人越多，市场被操纵的可能性越小，这个市场越具有活力和吸引力，同时投资者的所冒的市场风险相对越小。
在整个市场层面，黄金期货的推出所带来的黄金投资热潮，有利于中国在世界黄金定价方面获得更多主动权。中国的黄金产销量已经排在世界的前四名之内，理应成为世界黄金交易中心之一，但是在国际上，黄金交易量95%以上属于衍生品交易，黄金期货是最直接的黄金衍生品交易模式。因此，积极稳妥的发展黄金期货，对于加强中国在世界黄金市场的影响、争夺黄金定价权、主导亚洲地区黄金市场而言，意义重大。
以黄金期货为先锋和龙头，黄金ETF、黄金期权、黄金基金等金融衍生品将陆续面世，形成一个完整的黄金投资生态体系，使得黄金投资成为一门独特的产业，从这个意义上，黄金期货的开业，将是中国投资界的一大盛事，必将把我国金融投资推向一个新高度。
虽然黄金期货的价格在节节高升，但三年过去了，交易情况并没有往人们所期望的方向发展，黄金期货的流动性依然很差。
国际上的主要黄金市场多以美元来报价，因此美元汇率是国际黄金价格的重要影响因素。股市是经济的晴雨表，如果股市繁荣，资金就会流向股市，从而抑制了黄金的需求，使得黄金价格下降，反之亦然。

『贰』 黄金市场的市场简介

目前世界上最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、香港等地。伦敦黄金市场的价格对世界黄金行市较有影响。
专门经营黄金买卖的金融市场。进行黄金交易的有世界各国的公司、银行和私人以及各国官方机构。黄金交易的去向主要是工业用金、私人贮藏、官方储备、投机商牟利等。第二次世界大战后一段时期，由于国际货币基金组织限制其成员的黄金业务，规定各国官方机构不得按与黄金官价（每盎司黄金合35美元）相背离的价格买卖黄金，因此西方官方机构绝大部分是通过美国财政部按黄金官价交易的。1968年黄金总库解散，美国及其他西方国家不再按官价供应黄金，听任市场金价自由波动；1971年8月15日美国宣布不再对外国官方持有的美元按官价兑换黄金。从此，世界上的黄金市场就只有自由市场了。世界上约有40多个城市有黄金市场。在不允许私人进行黄金交易的某些国家，存在着非法黄金市场（黑市）。黑市金价一般较高，因而也伴有走私活动。各国合法的黄金自由市场一般都由受权经营黄金业务的几家银行组成银行团办理。黄金买卖大部分是现货交易，70年代以后黄金期货交易发展迅速。但期货交易的实物交割一般只占交易额的2%左右黄金市场上交易最多的是金条、金砖和金币。
黄金长久以来一直是一种投资工具。它价值高，并且是一种独立的资源，不受限于任何国家或贸易市场，它与公司或政府也没有牵连。因此，投资黄金通常可以帮助投资者避免经济环境中可能会发生的问题。黄金投资意味着投资于金条，金币，甚至金饰品。投资市场中存在着众多不同种类的黄金帐户。
黄金市场是一个全球性的市场。伦敦和纽约是世界上最大的两个黄金交易市场所在地。黄金市场的运作与其它投资市场以及股票市场类似。 买卖每天都在进行，而价格受市场内经济条件的影响。
同其他市场资源一样，黄金的价格由供求关系决定。黄金一直是贵重资源。人们常会在经济通货膨胀时储备黄金。政治争斗和战争也会促使人们储备黄金。而储备黄金的行为会造成黄金的供不应求，从而价格上扬。 市场职能黄金市场的发展不但为广大投资者增加了一种投资渠道，而且还为中央银行提供了一个新的货币政策操作的工具。（一）黄金市场的保值增值功能因为黄金具有很好的保值、增值功能，这样黄金就可以作为一种规避风险的工具，这和贮藏货币的功能有些类似。黄金市场的发展使得广大投资者增加了一种投资渠道，从而可以在很大程度上分散了投资风险。
（二）黄金市场的货币政策功能黄金市场为中央银行提供了一个新的货币政策操作的工具，也就是说，央行可以通过在黄金市场上买卖黄金来调节国际储备构成以及数量，从而控制货币供给。虽然黄金市场的这个作用是有限的，但是由于其对利率和汇率的敏感性不同于其它手段，从而可以作为货币政策操作的一种对冲工具。随着黄金市场开放程度的逐步加深，它的这个功能也将慢慢显现出来。可以说，通过开放黄金市场来深化金融改革是中国的金融市场与国际接轨的一个客观要求。市场主体从国际经验上来看，黄金市场的参与者可分为金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。
（一）金商由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断

（二）银行银行又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可身并不参加黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表。
（三）对冲基金几乎每次大的下跌都与基金公司借人短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化。
（四）各种法人机构和私人投资者这里既包括专门出售黄金的公司．如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的（如各种工业企业）黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度分，又可以分为风险厌恶者和风险喜好者：前者希望回避风险，将市场价格波动的风险降低到最低程度，包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司，希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，而转嫁风险；后者希望获利而愿意承担市场风险。
（五）经纪公司有的交易所将经纪公司称为经纪行（CommissionHouse）。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。
（六）交易所从国际经验上来看，黄金交易一般都有一个固定的交易场所，目前世界上共有五大黄金交易所，分别是英国伦敦黄金交易所、瑞士苏黎世黄金交易所、新加坡黄金交易所、香港黄金交易所和东京黄金交易所。中国上海黄金交易所于2002年底成立，位于上海外滩的中国外汇交易中心内。
在中国的黄金市场上还不存在类似黄金市场的上对冲基金之类的市场机构。中国黄金市场实行的是会员制，目前共有金融类和非金融类共108家会员，其中以商业银行为代表的金融类会员占据了大部分的交易量。随着上海金交所一年多的营运，中国黄金市场最大的供应商也渐渐浮出水面，中国黄金总公司下属的中金股份有限公司是成为金交所最大的黄金提供者。 国际金价在1680美元/盎司附近的“多空争夺战”已经旷日持久，一直无法让人看清走势。如果在节前两天投资金市，需要火眼金睛。
上周，美国公布的去年第四季度国内生产总值及就业数据意外回落，令美元指数持续受压考验79一线支撑。加上美联储新年首次议息会议仍维持宽松的货币政策，使得美元指数走势更显摇摇欲坠，推升商品市场价格震荡上扬。国际现货金价格亦一度上冲测试1680美元附近的重要短期阻力。
法国巴黎银行近日也宣布下调2013年金银价格预期，把黄金预估价从1865美元下调至1790美元。该行解释，金市可能出现投资者疲劳，继续认为黄金将从目前水平反弹，并重新测试1800美元大关。而黄金走势疲软的原因之一可能是自2012年底开始出现的风险情绪回弹。
实际上，国际黄金自去年10月开始逐步回调后，便一路走弱，去年圣诞、今年元旦都没有给市场带来“大礼包”，并在春节前夕依然呈现弱势震荡格局。
有业内人士梳理了一下近几年中国黄金市场在农历新年前后的表现发现，历年春节期间黄金价格均呈现上升势头，最大上涨空间为2011年的11.91元，涨幅为3.51%。“从黄金价格的周期走势来看，在每年的1月至2月，金价为全年的相对高位。3月开始金价便展开下行整理。在经过了7月至8月份的整理后，9月份上涨的概率较高。”相比之下，今年春节是黄金的一个平缓年。
另了解到，受大环境影响，黄金饰品需求旺盛，价格与元旦相比颇为平稳，基本维持在每克430元上下，比去年最高峰时候依然便宜几十元。
不过，虽然节前市民和投资者对实物金的需求加大，但并不意味着可以随便加仓加码。高级分析师提醒，目前市场利空因素较多。印度上调了黄金的进口税，从之前的4%上调至6%，这成为黄金走低的一个重要因素。同时，美国债务上限调升争议搁浅，欧元区经济企稳，也将减弱黄金的避险属性。从近两年的市场表现看，这段时间内黄金波动相对较大，这对于投资者的风险控制并不有利。 黄金同市场上其他货币及商品一样都存在着市场风险。通常与货币相比，黄金的波动率较低（价值的上下波动），然而这些年来随着投机行为的增加黄金的波动变大了。
作为投资对象，黄金与其它投资对象相比有着不同的属性。 一直以来投资者对这个市场都抱有极大的兴趣，这导致其市场流通性高于其他市场的市场流动性。 高流通性意味着，当您想卖出时不愁找不到买家，同时在您想买入的时候不愁找不到卖主。
在黄金市场上人们可以投资买卖金币和金条、珠宝、期货和期权、交易所买卖基金、甚至黄金证。 与众多其它物品交易相比，黄金交易不但快而且价差低。
在外汇市场上，黄金可以说相对美元的避险投资。 美元升值，金价下跌；美元贬值，则金价上涨。 明白了这一点，投资者就能把黄金交易作为一种手段来平衡其在美元买卖中的盈亏。
市场条件在不断变化，然而黄金一直保持着它的购买力。 就其相较商品和服务的购买力来看，黄金的价值一直很坚挺。 相比黄金其他货币在随着商品和服务价格的上升其购买力却在下降。
因此，一些投资者买入黄金来平衡通货膨胀和货币价值变化造成的影响。 在外汇交易中，投资者买卖黄金大多出于投机目的而不是为了长期的投资。 在外汇市场，交易者可在买入黄金几小时后卖出,凭借黄金价格的小幅波动（变动）获利。 影响黄金市场走势的因素错综复杂涉及到许多的方方面面，这里仅从跟踪获取农历戉子牛年较为突出影响黄金市场价格走势的资料实际出发，重点归纳为六个方面每个方面一对既相互依存又互为因果关系，具有密切相关性的主导因素，期盼通过“抛砖引玉”与广大金民们共享，为庚寅金虎之年再创黄金投资的佳绩加油！
【黄金市场价格的上涨和下跌】
黄金市场价格的上涨和下跌，是形象直观地标示黄金市场的“晴雨表”，是影响黄金市场走势的一对核心反向因素。因此，成功的黄金投资者，首先就要从影响黄金市场价格上涨和下跌的因素入手，研究未来黄金市场的走势，从而有效地把握黄金市场运行的脉搏，准确地作出“低买“与”高卖”的决策，不失时机地釆取付诸实施的行动。黄金市场的投资，收益与风险共存。黄金市场交易买卖的时机，决定黄金市场投资的成败。黄金投资者就是在黄金的大牛市中， 也仍然面临着价格上涨与下跌的波动，带来黄金投资盈利机遇与亏损风险的不确定性，关键在于有效地把握有利的机遇和防范出现的风险，确保黄金投资资金的安全和升值。
过去的农历戉子牛年黄金市场牛气冲天步步高，成为了全球投资市场中一枝独秀的最牛市场，不但实现了连续9年的牛市，而且刷新了黄金价格的历史最高记录，为黄金市场价格描绘出了一幅以上涨为主旋律的夺人眼球走势图。“低谷”是年初的每盎司830美元，2月20日率先跃进每盎司1000美元的金牛市场，经历大半年稳打稳扎筑底之后，11月9日加速攀升成功地攻克每盎司1100美元大关，12月3日更是登上创造历史最新记录的每盎司1227.50美元“顶峰”。
2009年4月2日，G20集团宣布支持IMF（国际货币基金组织）出售403吨黄金以援助贫困国家。英国首相布朗宣布：20国集团同意为多边金融机构提供总额1万亿美元资金，此消息一经公布就出现了金价见底的“布朗底”信号。“布朗底”前3次卖金时机均被认为是金价的阶段性底部，卖了就大涨涨幅甚至都超过60%。事实证明，“布朗底”第四次再现了，为2009年黄金牛市价格一路攀升成功地筑了底。
江城武汉谢氏市民是一位炒过2年多纸黄金，善于解读黄金市场价格上涨和下跌传递的信号，研判未来黄金市场价格发展变化的大趋势，踩准“低价买进”与“高价卖出”有利时点的黄金投资高手。2009年9月3日，当国际金价每盎司900多美元时，他带着130万元本金“杀入金市”，炒风险较高的黄金T+D现货递延交易，至12月3日黄金价格急剧上升到每盎司1227.50美元“顶峰”时为止的3个月期间，130万元就变成了415万元净赚285万元，从而成为了2009牛年资金回报率高达219%的黄金投资最牛大赢家。
【黄金市场黄金的供给和需求】
黄金市场的价格为什么会上涨和下跌呢？原因涉及到错综复杂的许多方方面面，但是，其中最重要的关键性一条就是“黄金市场的供求关系，决定黄金的价格涨跌”。也就是说在市场经济的条件下，依据“物以稀为贵”的商品价格形成机制，市场的黄金价格是由黄金市场供给和黄金市场需求两个方面相互作用的结果，即“市场黄金供不应求则黄金价格上涨，市场黄金供过于求则黄金价格下跌。”
黄金，是全球唯一最为稀缺的资源。地球上的人类在整个数千年的文明历史中，从这个星球上共挖出来总量15万吨黄金，世界每个人平均只有20多克。“物以稀为贵”是商品价格形成的基本机制，以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的现实告诉了我们：从长期战略视角观察黄金的市场价格，尽管黄金的市场价格在“看不见的手”的市场机制诸多因素的作用下有时会出现下跌，但是黄金的“稀缺性”决定了过去、现在和将来黄金价格上涨的大趋势是永恒不会改变的。
以史为镜。2009年12月18日，美国知名的杂志《福布斯》报道：国际黄金市场的金价在过去10年内上涨了逾300%。刚刚过去的农历戉子牛年，黄金市场价格从“低谷”的每盎司870.25美元，到创造历史新高记录的“高峰”每盎司1212.50美元，呈现了一波牛气冲天的大幅上涨342.25美元，上涨率更是高达39.33%的行情。2009年12月3日，中国黄金市场卖出的价格创每克达人民币268.22元的历史新高，为2002年10月16日新中国黄金市场开放后第一笔上海黄金交易所成交价每克人民币83.50元的320%。
著名财经评论员时寒冰指出：“黄金的价值，不仅仅在于是‘乱世买黄金’的投资机会，更在于它作为货币体系中定海神针作用的回归。世界各国为了应对次贷危机疯狂发行的纸币，正在悄悄重塑黄金的王者地位。张庭宾（战略预测专家）撰写的《黄金保卫中国》让我们重新认识现实的危机和困境、以及黄金的真正价值所在。”他在书中指出“美元大崩溃己大势所趋，黄金王者归来己势不可挡。”
全球央行过去都是以出售黄金为主，而2009年扭转成为了黄金的净买入方。20年来央行首次实现购入黄金量超过售出黄金量，这将持续推升黄金需求量成为金价上涨的主要推动力量。2009年4月，国家外汇管理局局长胡晓炼提供的信息表明：“自2003年以来，我国逐步通过国内杂金提纯及国内市场交易等方式，黄金储备增加454吨至1054吨。”2009年11月，印度央行购买黄金200吨，斯里兰卡央行购买黄金10吨，毛里求斯购买黄金2吨，俄罗斯央行增持800,000盎司黄金，黄金储备量达2.05千万盎司224亿美元。世界黄金理事会（WGC）称：“进入2010年以来各国央行净买入280亿美元的金条，中国是第一大黄金买家。”
世界黄金的价格走势趋势并不是由各国政府的意愿所左右。世界黄金市场的参与主角是民间力量，构成了当前世界黄金交易量的95%以上，而且其中很多都是首次投资黄金新客户，这是因为黄金是对抗美国经济不稳定和美元贬值的最终手段。中国老百姓在国家“藏金于民”的宏观政策指引下，以及刚刚过去的牛气冲天农历戉子牛年黄金牛市的鼓舞下，黄金越来越成为了越多寻常百姓的“镇家之宝”，百姓投资黄金的积极性前所未有的高涨。2009年，中国仅黄金交易所个人黄金交易量就超过438吨，同比增长率高达572%，其中北京菜百公司黄金销售额就突破45亿元。2010年北京黄金市场年前黄金销售更是井喷，投资性金条是首选春节临近销量猛增一倍，有的顾客一出手现金就是几百万元。
【美元汇率价值的坚挺和疲软】
美元与黄金之间存在着“此起彼伏”与“此伏彼起”密切负相关性的关系，即“美元坚挺则金价下跌，美元疲软则金价上升”。例如，2009年12月11日，受美国公布的经济数据普遍表现出色的影响，美元指数全盘大幅走强，一度触及1个月以来的新高76.72，且突破了100天均线的重要阻力。国际金价则很快“晴天转阴”完全逆转了欧洲交易时段的反弹势头，在纽约午盘后回撤加剧，最低跌至每盎司1110美元下方的低点。与此恰恰相反，2009年12月18日，在美国连续公布的数据显示经济疲软，导致美元遭到抛售而下跌的背景下，黄金市场迅速“阴天转晴”做多，大型投资机构纷纷增持黄金，推动国际金价上升突破每盎司980美元的阻力位，向上二度破千达到了每盎司1006美元，刷新了11个月以来的新高。
从长期战略的观点来观察，美元疲软贬值是今后不会改变的大趋势，美元坚挺只不过是短期发生而不可能持久的战术调整现象。正如，2010年2月12日，某银行全球金融市场部高级分析师发表的文章所称：“基于对美元长时间的跟踪与观察认为，美元近期表现是短期阶段性调节并非是美元转入升值阶段。预计2010年美元贬值仍是主基调，美元汇率较为明显是针对欧元升值。因此，美元指数虽然短期突破80点，但美元未来继续以贬值为主的趋势难改。目前美元的迂回是从长远保全自己，维护自己和强大自己。”
美国赤字一日不解 美元难以真正走强。2009年，美国财政赤字总额达到创纪录的1.42万亿美元，相当于GDP的10%，这比美国建国头200年所有国债加在一起还要多，相当于全国不分男女老少每人负债4700多美元。进入新的2010年，美国的财政赤字更甚，2月1日美国总统奥巴马在向国会提交的预算显示，2010年美国政府财政赤字总额更高达1.56万亿美元。2010年2月24日，美国国务卿希拉里在出席国会听证时说，“美联储前主席格林斯潘‘一派胡言’的建议，推动美国政府创下了创纪录的巨额外债，削弱了美国在全球范围内的影响力给国家安全蒙上风险。十年前我们收支平衡，现在我们却一直在偿还外债，想到这些就让我心痛”。从希腊等国开始爆发的欧洲国家债务危机正愈演愈烈，正如英国央行行长近日指出的：“欧洲区经济复苏已陷入停滞”。所以，我们从中可以看出：美元升势并不是因为美国经济或美元本身的价值，而主要是集中建立在欧洲经济危机引起的欧元货币贬值的基础之上。
【国家国民经济的兴盛和衰退】
黄金具有不可替代的“保值避险”独特优势功能，在决定黄金价格走势与世界宏观经济局势变化之间呈现了负相关性的密切关系，即“国民经济兴盛则黄金价格下跌，国民经济衰退则黄金价格上涨”。
自2007年以来，由美国次级债所引发的金融危机，发展成为了殃及全球的经济危机。2008年危机从美国扩大到了欧洲、日本、东亚等国家，全球经济进入了20年来前所未有的衰退。2009年，为了应对世界经济危机，各国联手釆取了大规模经济刺激措施，世界经济总体开始触底回升。作为对抗经济衰退的最佳武器黄金自然也成为了人们首选的对象，国际黄金价格呈现了加速上涨的大趋势。
美国官方公布的数据显示：2009年，三季度经济增长速度是2.8%，为一年多以来首次实现扩张；第三季家庭金融资产价值增长5.6%；家庭债务下降2.6%，为连续第五个季度下降；三季度家庭资产净值从二季度50.76万亿美元增长到53.42万亿美元等。这一系列的利好数据表明，美国经济正在缓慢地走出几十年来最严重的衰退。
2009年12月7日至12日，美元受美国公布的2009年三季度以来上述一系列国民经济利好因素的影响企稳反弹，与此相反国际金价则持续大跌创下了一个月以来的新低，黄金市场价格暴涨之后遭遇暴跌，上演了“过山车”的行情，连续8个交易日的回调，使得11月的涨势腰斩近一半，距离前期高点1226.65回调近10%。
【通货膨胀压力的上升和下降】
通货膨胀与黄金价格之间，成相互同步密切正相关性的关系，即“通货膨胀压力上升则黄金价格上升，通货膨胀压力下降则黄金价格下降”。这再一次充分地显示出了，黄金在通货膨胀压力上升的特定条件下，具有特殊的“保值避险”保障性功能。过去黄金市场价格连续9年的上涨，其最主要的推动力量正是通胀压力的上升。比如，2010年2月1日，美国总统奥巴马公布的2010年预算赤字创1.56万亿美元的记录新高。此话一出就刺激了对抗通胀工具黄金价格的上涨，开盘每盎司1079.90美元，收于每盎司1106.35美元，每盎司上涨25.15美元涨幅达到2.33%被称为“百年难遇”的金融危机还会二次探底吗？在全世界各国先后表示将退出此前推出的“刺激政策”后，全球经济会陷入“二次衰退”吗？著名投资人、前量子基金合伙人、商品大王吉姆·罗杰斯日前表示：“缘于各国政府此前的刺激政策，全球经济恶化状况在‘表象反弹’的短暂停歇后，将出现更为严重的‘二次衰退’。预测‘二次衰退’可能会出现在2010年晚些时候或2011年，届时情况将比2008年爆发的金融危机更为严重。欧元区部分国家的债务持续恶化，继希腊主权评级遭下调以后，西班牙、葡萄牙、意大利等国曝出债务风险，现在冰岛、拉脱维亚等国家实际已经破产。‘二次衰退’的困境未来将席卷各大国，四处泛滥的流动性成为货币不稳定的一大诱因，将进一步导致更多的通货膨胀上升。”
进入2010年以来，黄金从前期每盎司1200多美元降到现在1000多美元，虽不能说已经触底但己经是相对地低，是黄金市场“低价买进”的大好投资机会。正是在这种利好投资的背景之下，2月18日广州市民冯云把全部年终奖投入了黄金市场。他说：“为了抵御天量信贷发放的风险，买些黄金压箱底比较安全。2009年黄金价格持续走高，2010年2月以来价格为每盎司1000美元左右，已经是高位回落到低位我决定入市买些黄金保值。”
【央行货币政策的宽松和收紧】
2009年，为了应对席卷全球的经济危机，各国央行纷纷采取降息、增加流动性等干预手段，直接地导致了美元的持续贬值。投资者对世界经济未来风险的忧虑。作为对抗经济危机和通胀的最佳武器黄金，此时自然成为了人们最佳选择的目标。
以美联储为例，2008年年底利率降至0.25%。2009年3月，宣布采取“定量宽松”的货币政策，将购买总额3000亿美元的长期国债，以及额外花7500亿美元购买相关房产抵押证券。2009年8次决议维持利率不变，还宣布将信贷额度规模扩大到1万亿美元。央行释放的大量流动性资金，实体经济无法全部吸收，剩余的便进入金融资产市场。而黄金作为价值尺度的作用表现得格外明显，从而成为对冲各国货币贬值的一个主要工具，与此同时对于经济复苏可能面临的风险的疑虑、甚至是对经济复苏后可能引发的通货膨胀的担忧都成为了利多黄金的因素，这些都在基本面上有力地支撑了2009年金价大涨的牛市走势。
2009年，中国经历了创历史的信贷狂飙，年度新增信贷9.67万亿元，货币供给增速创出10年来的新高，对2010年物价形成了巨大压力；加之2009年11月居民消费价格指数（CPI）由负转正，12月同比上升1.9%，表明通胀预期已经显现。2010年1月12日，中国央行在这种通胀预期的背景下突然宣布，决定从2010年从1月18日开始上调存款准备金率0.50个百分点，这是自2008年下半年央行为应对国际金融危机连续下调准备金率以来首次调整准备金率，这是中国央行收紧流动性遏制经济过热苗头发出的一个明确信号，表明中国正集中精力对抗通胀的抬头。此举的中国因素立即给美元上涨提供了支撑，进而引发了全球性的黄金抛售的“地震”导致黄金吸引力减弱。2010年1月20日，纽约时段午盘后金价加剧下滑相继跌破1150、1140和1130美元三道整数关口，最低见1107.09美元，为逾两周以来的新低，而美元指数则反向全盘大涨超过1%成为了金价暴跌的主要推手。 国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。
【国际金商】
最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和黄金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况，不断报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。
【银行】
又可以分为两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，本身并不参加黄金买卖，以苏黎世的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员是银行的。
【对冲基金】
近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商和金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。
【法人机构和个人投资者】
各种法人机构和个人投资者，这里既包括专门出售黄金的公司，如各大金矿、黄金生产商、黄金制品商（如各种工业企业）、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖的投资公司、个人投资者等。从对市场风险的喜好程度分，又可以分为避险者和冒险者：前者希望黄金保值而回避风险，希望将市场价格波动的风险降低到最低程度，如黄金生产商、黄金消费者等；后者则希望从价格涨跌中获得利益，因此愿意承担市场风险，如各种对冲基金等投资公司。
【经纪公司】
是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所把经纪公司称为经纪行（Commission House）。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，有很多经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派出场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。

『叁』 我想了解金融市场的几种投资包括股票.基金，黄金，白银等等的情况，利弊，请大虾们给我分析一下，以利我投

赢利模式股票：单向，只有股票上涨才能获利外汇：双向，上涨做多，下跌做空现货：双向，上涨做多，下跌做空交易保证金股票：100%，资金使用率低，风险适中外汇：杠杆比较高，最高为1：400 现货：20%，价格波动理性，风险适中资金安全性股票：银行进行第三方监管外汇：资金汇往国外、安全系数低，无保障现货：银行进行第三方监管适宜投资人群股票：门槛低，收益慢，大势难以把握，缺乏普遍的赚钱效应外汇：高端人群，需要较强的技术分析能力和风险承受能力现货：门槛低，收益快，适合大众投资者投资
证券之星问股

『肆』 我国矿业资本市场的现状、问题与政策建议

苏迅方敏干飞

（中国国土资源经济研究院，北京，101149）

矿业属于高风险、长周期的产业。在计划经济时代，国家为了保证整个国民经济体系正常运行，主要由政府统筹考虑矿产勘查和开发整个产业的布局。政府作为投资主体组织产业活动，占有产品的分配和收益，同时承担整个矿业的投资风险。在市场经济中，矿产勘查和开发紧密结合，形成广义的矿业概念。政府对矿业的行政管理职能与矿业的企业经营权分离，整个产业从投资到生产、分配，都按照市场规则运作，发挥市场配置资源的功能。在市场经济国家，矿业市场的一个重要组成部分——矿业资本市场是整个矿业运行基本的也是重要的纽带。在矿业经济全球化和信息化的今天，基本上已经出现了统一的全球矿业资金大市场。国际矿业资本流通已凌驾于矿产品市场之上，成为矿业经济发展的重要驱动力量。但在我国，矿业资本市场的建立和发展却比较缓慢。

一、目前我国矿业投融资现状

随着矿山企业的改革与发展，以及1998年开始的地勘经济体制转变，中国矿业也逐步由过去单一依靠财政计划投入的融资方式向多元化融资方式发展。目前，初步建立起了与社会主义市场经济要求相适应的投融资体制的基本框架。与传统体制相比，其资金筹集方式和运行机制都发生了深刻变化，主要表现在矿业投资主体多元化、资金来源多渠化、融资方式多样化，以及融资风险意识增强等几个方面。

1.矿业投资主体多元化

在传统投资体制下，中央政府是惟一的投资主体，地方政府和企业不能进行投资，私人投资被排斥。经过20多年来的改革开放，矿业投资主体已经扩大，政府、企业、居民和外商都有了不同程度的投资决策权，从而形成了多元化的投资主体，并逐步形成“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的机制。

1986～2003年，国家财政投入地勘费（绝对数）呈现逐年递增趋势，由1986年的30亿元增加到2003年的107亿元，年平均增加8%。但是，其相对数却呈现逐年递减之势，地勘支出占财政支出的比重从1986年的1.39%下降到2003年的0.43%。而且，国家财政投入占地勘总投入的比重亦呈逐年下降趋势（见图1），由1986年的97.42%下降到1998年的27.88%。1999～2003年，这一比重略高于40%，主要是由于非财政资金投入大幅度下降所致，而不是财政投入增加的直接结果。这也从一个侧面反映地勘单位机构改革对地质调查所产生的影响。

图1财政投入占地勘费总投入的比重（%）

从1999～2003年的统计资料来看（见表1），计划性财政地勘投入比重由1999年的11.83%下降到2003年的6.02%；企业自筹资金的比例不断增加，由1999年的64.58%上升到2003年93.55%。当然，如果除去油气矿产，这一比重则要大大改变（见图2）。

表11999～2003年中国地质勘查资金来源情况单位：万元

资料来源：1.《中国国土资源年鉴》（2000～2002年）。

图2非油气地勘资金来源比重比较

2.《国土资源综合统计年报》（2002～2003年）。

2.融资方式多样化

在计划经济体制下，不存在真正意义上的矿业融资活动，一切按国家计划行使。而目前不论是矿山开采企业还是地勘企业都可自主决策，既可以通过银行贷款、发行证券、商业信用、合资合作勘查、合作开发等方式进行融资，也可以采取项目融资方式进行融资。除社会公益性地质勘查项目主要由国家投入外，许多项目都是采取联合投资方式进行。

1999～2003年，矿山开采企业的融资总规模为3876.18亿元（见表2），其中股权融资为2819.93亿元、负债融资为1056.25亿元，股权融资和负债融资占融资总额的比重分别为72.75%、27.25%。

表21999～2003年矿山开采企业融资情况单位：亿元

注：1.本表数据根据《中国统计年鉴》（1998～2004年）工业企业主要指标整理。

2.本表中的矿山企业是指全部国有及规模以上非国有矿山开采企业。

从上市公司的统计资料来看，沪深两地股市与矿产资源勘探开采有关的上市公司共有200多家（2003年统计数据）。从这些上市公司的主要经营业务来看（根据上市公司招股说明书检索），从事矿产资源勘查开采的有20多家（见表3）。

表3沪深两地矿产资源勘探和开采的上市公司（截至2003年年底）

3.资金来源多渠化

在传统投资体制下，资金主要靠中央财政拨款，国内外信贷资金很少被用于地质勘查和矿山建设投资。现在除财政资金外，银行贷款、企业自有资金、个人资金、外资都已成为重要的资金来源，而且企业还可以通过各种不同的融资工具组合和创新来拓宽融资渠道。

同时，随着我国地勘经济的改革与开放，外资也不断涉入我国的地质勘查领域。几年来，外资投入所占比重不断增加，2001年所占比重近10个百分点。

4.融资风险意识增强

在国家计划投入下，风险全部由政府承担。现在则逐步变为政府、企业、银行、个人等投资者依据其投资份额分别承担，投资各方的风险意识大大增强。企业在融资决策时，不但要考虑企业内部的财务风险（或破产风险），还要考虑外部的环境风险，如利率风险、汇率风险、经济波动等。风险意识的增强，既促进了资金使用效率的提高，也加快了企业的发展。

二、目前我国矿业资本市场建设中存在的问题

对于矿业资本市场有着多种理解和含义。一般可将矿业资本市场理解为金融市场的一个特定的组成部分，其特点在于各类金融市场对于矿业融通资金有着特定的交易条件，其核心是为矿产勘查和矿业开发等筹措和融通资金。其主要参与者有勘查企业、开采企业、政府、个体投资者和机构投资者、中介服务机构等。

目前，我国矿业资本市场还不成熟，市场体系还不完善，主要体现在以下几方面。

（一）矿业改革滞后，市场主体仍需进一步完善

我国矿业资本市场主体问题主要在于地质勘查业的改革与建设上。地质勘查业改革的滞后，地勘队伍为政府的附属，其结果就是勘查资金只能依靠国家财政投入，地勘队伍不是市场竞争的主体，地勘队伍很难像企业一样通过市场筹集资金，在市场的竞争中求得生存与发展。在计划经济体制下形成的地勘“经济组织”，由于其先天不足，难以成为市场经济条件下合格的市场主体，必须进行根本改造。原有的地勘经济主体无论资产、人员、装备、机制，特别是独立的投融资能力、抗风险能力与合格市场主体要求相差甚远。没有市场竞争主体资格的地勘经济主体，在市场经济条件下，其经济运作效益等方面的情况是可以想像的，经济效益低下，不但无利于内部资金的积累，也不利于外部资金的筹集。

我国地勘经济体制改革是从1998年开始的，国家对地勘投资体制进行了重大改革，将公益性矿产资源调查评价和商业性矿产资源勘查分开运行，国家只投资公益性地质勘查工作。商业性矿产资源勘查本着“谁投资谁受益”，由探矿权人和采矿权人来投资经营，自负盈亏，承担高风险，同时也会获得高额利润的回报。国家将依法保护探矿权人采矿权人的合法权益，鼓励地方、国有企事业单位、集体、个人和外商投资勘查开采矿产资源，以此形成矿产资源勘查开采投资主体多元化和资金来源多渠道，来振兴勘查业和矿业。但遗憾的是，由于多方面的原因，这些投资主体并没有发挥应有的作用。

（二）矿业资本市场发展受限，交易平台层次单一

1.负债成本高，阻碍负债融资市场的发展

从总体上看，我国矿山企业规模小，资信度低，可供抵押的物品少，财务制度不健全，所以，他们向银行贷款和利用商业信用等方式融资比较难。而且，近几年我国利率市场化程度有所提高，但存贷款利率仍没有完全放开，不能反映贷款的风险程度，产生了贷款风险与收益的不对称现象。银行对大客户的贷款相当于批发业务，对中小企业的贷款相当于零售业务，中小企业贷款金额小、笔数多、手续繁杂。据调查，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。如果对大中小企业贷款实行一样的利率水平，银行当然没有积极性给中小企业贷款。因此，造成了小企业贷款融资成本高，从而不利于负债融资市场的发展。

2.国内上市“门槛”高，制约了矿业证券市场的发展

首先，在国内发行人申请公开发行股票中规定，公司在发行前1年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产（不含土地使用权）在净资产中所占比例不得高于20%；公司股本总额不少于人民币5000万元；向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%；拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于公司拟发行股本总额的15%。

由于勘查企业从事经济活动的产品是地质成果，而会计处理中规定地质成果为无形资产，无形资产（不含土地使用权）在净资产中所占的比例不得高于20%是比较难达到的。就股本要求来看，单一的地勘企业的股本都低于5000万元。因此，这就限制了地勘企业通过股票市场进行融资。

其次，《中华人民共和国公司法》对于发行债券企业规定，股份公司的净资产不能低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不能低于6000万元。这就把我国90%以上的矿山企业排除在能发行债券企业之外。

3.矿山企业税费负担过重，自有资金缺乏积累能力，限制了内部融资的发展

首先，1994年税制改革以后，我国矿山企业税费种类主要包括增值税、所得税、资源税、矿产资源补偿费、城建税、土地使用税、营业税、教育费附加、资源税外的销售税金以及其他税费。繁重的税费，无疑增加了企业的负担，利润总额减少，其结果是企业内部融资能力减弱。据有关资料统计，在1993年以前，我国采掘业税费负担较轻，平均为销售收入的5%以下，低于全国工业企业平均水平；1994年以后，采掘业税赋猛增，占销售收入的12%左右，而全国工业总体税赋水平为7%左右，且呈微降趋势。

其次，1994年税制改革以前，我国只对铁、石油、天然气等部分矿产征收资源税，计征方法是对超过一定利润额以上的利润按一定的比例（百分比税率累进）计算。但在1994年税制改革后，资源税征收改为对自然丰度不同的矿山企业适用差别税率，采用“从量法”征收，并对所有矿山企业普遍征收，而不管其是否赢利，这无疑增加了微利企业的负担。

第三，矿山企业税费还集中表现在增值税上。税改前矿山企业交3%的产品税，税改后增值税调至13%。由于矿山的特殊性，几乎没有外购原料，只外购少许辅助材料，用于抵扣进项增值税少，实交增值税多。

显然，矿山企业沉重的税赋和不公平的税费负担，其直接后果就是盈余大幅度减少，企业资金的自我积累能力减弱，内部融资能力下降。对于矿业资本市场的建设和发展来说，无疑限制了一个重要资金来源渠道的发展。

4.目前我国的矿业资本市场层次单一，需要多层次的资本交易平台

目前，中国矿业资本市场没有勘查投资板块，也缺少中小矿山企业板。首先，多层次的资本市场符合我国现阶段的矿业经济结构。地质勘查是矿业经济发展的基础环节，探明的矿产资源储量的丰富程度，不仅关系矿业经济自身的发展，而且对于国民经济的稳健运行也有着十分重要的意义。此外，在我国的矿山开采企业中，中小型企业占有绝对大的比重，约为99%。因此，地质勘查业的发展需要勘查板块，矿山开采的发展需要中小企业板。

其次，多层次资本市场适应我国矿业经济转型的自身要求。伴随地勘经济体制的改革、行业的成长，其有着强烈的融资上市欲望。

其三，多层次的矿业资本市场是我国资本市场完善自身结构、化解金融风险的重要安排。中国资本市场的一大恶疾是缺乏淘汰机制，公司能上不能下。结果就是优不扶、弱不汰，市场资源配置功能无法发挥，大批垃圾股吞噬市场资源，挤压绩优公司的生存空间。

当然，市场建立仅仅是第一步，如何运行、管理才是更大的问题。是否有严格的审查、考核上市公司是市场成败的关键。只有做到这一点，投资者才不会是垃圾工，股市也不会成为垃圾桶，中国的多层次资本市场才会发挥其真正的作用。

（三）矿业投资机构缺乏，风险勘查投资基金尚未建立

目前，我国已有上百种投资基金，但缺乏专门从事风险勘查的投资基金。我国矿业在上世纪先后建立过黄金基金、白银基金、石油天然气勘探基金。黄金开发基金是国家为扶持黄金工业的发展而设立的专项基金，现已经国务院批准转为中国黄金集团公司的资本金，成为中国黄金集团公司的国有资产。而白银基金现已不复存在。石油天然气勘探基金是由企业提取的，主要用于石油天然气企业的油气勘探，不是真正意义上的“投资基金”。近几年来，各地方政府有关部门已建立不同形式的勘查基金，它们也不是完全意义上的投资基金。

（四）矿业中介机构不健全，多层次、宽领域、全方位的中介机构还未建立

在市场经济运行中，中介服务机构是一个不可或缺的媒介。如果没有中介机构的积极作用，任何公司都不可能直接到证券交易所上市，必须求助于为上市提供专业化服务的中介机构。实际上，证券交易所的上市规则中一般也都规定要有独立的中介机构对上市公司进行包装、评估、推荐和业务指导。虽然，目前我国已有不少的证券等中介机构，但其业务涉及矿业的很少，更不用说专门的涉矿中介证券服务机构。

由于我国矿业资本市场发展缓慢，为其服务的中介机构也就不成熟和不完善。资源公司上市与交易的场所没有建立，矿业公司的股票交易市场尚不发育，没有配套的上市规则，也没有矿业专业人员配备，缺乏应有的监督保障。矿业专业协会的地位、作用没有充分发挥，评估人员的综合素质、知识水平急需提高，评估机构的业务范围、影响力、权威性有待增强，评估的软、硬件设备需改善等。显然，目前我国涉矿专业性和技术性较强的中介服务机构也还不健全。

三、进一步发展我国矿业资本市场的政策建议

中国矿业的发展，必须建立规范的资本市场。矿业发展的核心是搞好地质勘探工作，要规避勘探的高风险，开辟社会的融资渠道，按照国际矿业的运行规律和经验，建立具有中国特色的矿业资本市场已成为发展我国矿业的首要任务。

发展矿业资本市场不但是矿业发展的客观要求，也是中国金融改革的一个重要组成部分。当前，国内矿业企业面临跨国矿业（集团）公司及其背后强大的资本市场所带来的压力，而矿业资本市场上的差距正在影响我国企业的国际竞争力。国内矿山企业难做大做强的问题，恰恰是缺乏有效的资本市场，不能进行行业的整合。要将本土企业做大做强，必须依靠收购与兼并进行行业的整合。而兼并与收购顺利实行的前提，是一个健康有效的资本市场。入世3年来，中国资本市场正积极主动融入国际资本市场中，参与国际分工，分享国际市场一体化的好处。资本市场的开放也是中国经济改革进程中的现实需要。因此，国内资本市场必须在理念、工具、管理体制、传导机制等方面推陈出新。

发展矿业资本市场是分散矿业风险、建立多元的市场化风险配置机制最重要的制度措施。同时，发展矿业资本市场，在为矿业企业创造多元融资渠道的基础上，为其完善公司治理结构，提供了一个市场化的平台；也为矿业企业的国际化即跨国矿业（集团）公司的形成，提供了一个恰当的资本扩展机制，它将从根本上铲除小矿经营的经济思维。而且，发展资本市场，为广大投资者提供了可自由选择，具有良好流动性的资产及资产组合，有利于投资者财富的增长和风险规避。

党的十六大提出推进资本市场改革开放和稳定发展的战略目标，党的十六届三中全会进一步明确了资本市场建设的各项任务。伴随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的发布，我国资本市场改革发展的宏伟蓝图已经清晰地展现在世人面前。在经过十多年的“摸着石头过河”之后，资本市场终于有了一个明确的发展方向和目标。以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。根据我国资本市场的发展方向和目标，对于发展矿业资本市场来说，主要提出以下建议。

（一）推动矿业企业的股份制改造，完善和健全矿业资本市场主体

从我国十几年来推行股份制，建设和发展资本市场的实践来看，股份制对推动我国生产力发展十分重要。它对优化资源配置，推动国企改革，建立现代企业制度，吸收高新技术，调整经济结构，筹集更多的社会资金，促进国民经济持续快速发展具有重要作用。因此，地勘经济主体应按照现代企业制度的要求，进一步深化改革，组建成有中国特色的资源（集团）股份公司。这不但是发展矿业资本市场的要求，也是我国经济体制改革的必然趋势。而且，各勘查企业、矿山开采企业、矿产品加工企业、矿产品进出口贸易企业之间，应根据自身的优势，进行产业结构调整和重组，组建大型特大型综合性矿业企业（集团）股份公司。同时，引导、推动并规范地勘单位、矿业企业通过合资、合作、矿业权出让等方式利用外资进行股份制改组改造。

（二）建立多层次的矿业资本市场的交易平台，完善矿业资本市场体系

按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中提出的“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，研究提出相应的证券发行上市条件并建立配套的公司选择机制”的要求，建立多层次矿业资本市场体系。

1.适当降低矿业公司上市门槛，完善矿业公司上市制度

相关部门应加快研究和制定矿业公司境内上市特别条款，降低矿业公司上市条件要求。研究和制定矿业公司上市与非矿业公司上市的一般条款的差别要求、矿业公司上市的特别条款、矿业公司上市的资源储量报告及其审核与发布、矿业权资产的处理等。加强和完善证券管理部门、股票交易所及金融投资机构对矿业融资政策、规则的制定及上市矿业公司的监督管理职能。制定资源公司、矿业公司境外上市的特殊条款与差别性要求，支持和鼓励资源公司、矿业公司到国际矿业资本市场上融资。鼓励矿业公司在国际资本市场上发行债券。

2.建立勘查资本市场

推动勘查资本市场的建立，研究和制定资源公司上市条件，选择地点进行试验，开辟勘查资本市场。从国外矿业资本的运营机制和发展过程中的经验教训分析，建立勘查资本市场的关键是建立创业资本的“出口”即退出机制。建立可行的勘查资本退出机制的一个重要步骤是建立“风险勘查资本市场”。而从扶持我国地勘企业和中小矿山企业的角度来看，“二板市场”将为矿业投资提供沃土。

3.积极拓宽矿业资本的来源渠道

鼓励和支持银行等金融机构对矿产资源勘查和开采的融资服务。鼓励商业银行特别是国家政策性银行为矿业项目融资提供担保和贷款。鼓励政策性银行在现有业务范围内，支持符合国家产业政策、重要矿产、经济效益好的企业的发展。扩大勘查企业、资源公司、矿业公司贷款利率的浮动幅度。积极研究开发适应矿业企业发展的信贷服务项目，进一步改善银行对勘查企业、资源公司、矿业（企业）公司的结算、财务咨询、投资管理等金融服务。鼓励社会和民间投资，探索建立风险勘查投资公司，以及风险勘查投资基金的管理模式和撤出机制。严格风险勘查投资的市场准入和从业资格管理，规范风险勘查投资的市场行为，充分发挥政府对风险投资的导向作用。

（1）建立矿业投资基金。要建立各种政府勘查投资基金，设立专门的矿业投资基金。要允许其他投资基金进入矿业资本市场，建立以商业性勘查基金为主导的相互补充的勘查投资体系。

（2）发展机构投资者。鼓励建立矿业投资公司，从事专门的矿业投资活动，使其成为矿业投资基金的主要来源之一。这是开辟投资资金的重要渠道。

（3）积极利用国外矿业资本市场。遵循市场规律和国际惯例，符合条件的内地的资源公司、矿业公司要积极争取到境外发行证券并上市。

（三）建立健全中介机构

1.完善矿业评估制度，建立各种地质咨询服务

引入“资格人”制度，加快矿权评估与国际惯例接轨，包括进入市场的法律许可制度、市场主体、市场监督、维护市场公平及秩序的管理制度等。大力培育和完善矿权评估专业协会，建立与国外同行业的协作关系，加强技术规范和方法的沟通和交流，扩大评估业的国际认可度和国际舞台的影响力，为矿业公司海内外融资提供高质量的技术咨询服务。加强和完善对评估机构及评估人员的监管措施。加强专业评估人员的业务培训和综合素质的提高，提倡新技术新方法的使用，尤其是计算机软件的普及应用及评估成果的可视性。建立各种地质咨询服务机构，发挥其在矿产资源勘探上的积极作用。严格对资源公司上市招股说明书、季度报告和年度报告处理的真实性、科学性。

2.完善矿业权资产会计制度与会计服务体系

按照国际惯例建立专门的矿业会计准则，依照（遵循国际惯例的）矿业会计准则进行会计处理和编报财务报表，并增加矿业企业财务报表的透明度。加快为矿业服务的特殊会计人员的培养，提高从业人员的业务素质和职业道德。成立为矿业服务的专门的会计咨询机构，加强对会计人员的监督管理。成立矿业会计协会，增强行业自律。加快矿业会计方面的法制建设。

3.加强其他中介服务机构的建设

发展资源公司、矿业公司上市的投资咨询机构、资信评级机构，加强对会计师事务所、律师事务所和资产评估机构的管理，提高中介机构的专业化服务水平。

（四）充分发挥政府的作用

政府对勘查的支持主要有两个方面：一是直接的，如税收优惠，提供勘查补助金等；二是间接的，如改善本国的政治、经济环境等。归纳起来，主要有以下几个方面。

1.提供税收优惠政策

在国外，许多政府都对制定了有关矿产资源探采的税收优惠政策，特别是勘查与开发支出的税收处理（加速折旧、资本化当期摊销等）、耗竭补贴等，并以此来反映税收的时间价值。这些优惠在降低矿业公司的有效税赋方面起着积极的作用。

2.建立勘查补助基金

勘查补助作为国家风险投资的一部分，起到种子资金的作用。在加拿大、澳大利亚等国，都实施过此项政策，如联邦德国的境外矿产勘查鼓励计划。实施勘查补助不但有利于勘查项目本身，而且也有利于其他社会资金投资勘查项目。

3.为企业贷款提供担保与资助贷款

在一些国家，为了使矿业企业获得商业银行贷款或世界银行的低息或无息贷款，政府也出面为其提供担保，使其更容易贷款。如日本企业在国外采矿，从本国金融机构（市中银行和进出口银行）借款时，金属事业团出面做担保人，收取0.4%的担保费。

4.健全资本市场法规体系，加强诚信建设

按照发展我国矿业资本市场的客观要求，健全有利于资本市场稳定发展和投资者权益保护的法规体系。清理阻碍市场发展的行政法规、地方性法规、部门规章以及政策性文件，为大力发展我国矿业资本市场创建良好的法制环境。按照健全现代市场经济社会信用体系的要求，制定资本市场诚信准则，维护诚信秩序，对严重违法违规、严重失信的机构和个人坚决实施市场禁入措施。

作者简介

[1]苏迅，中国国土资源经济研究院研究室主任，研究员。

[2]方敏，中国国土资源经济研究院研究室副主任，研究员。

[3]干飞，中国国土资源经济研究院，副研究员。

『伍』 黄金在金融上有什么作用

黄金在金融历史上起了非常大的作用,有很多可以讲的咧.
说黄金就不得不说金本位制度.时间是1880到1914年左右
黄金作为亘古不变的硬通货.当各个国家发行纸币的时候,人们凭什么认为你的纸币值那么多钱呢?会不会因为你耍赖我的纸币就变废纸了?
所谓当时的国家就用法律规定,我的货币里的含金量是多少.我有多少黄金,我的货币就值多少钱.
也就是说,当时的纸币不仅仅有国家信用,而且有足够的黄金在后面支撑.黄金多的国家货币就值钱,少的国家货币就不值钱..
但是当金融危机到来的时候,一切事情都变得不一样了.
为什么?因为纸币真的有可能变成废纸,并不是因为黄金减少.而是金融危机的冲击.
我们知道货币在银行里有放大的效应.当你的钱存在银行里的时候,银行不会真的把钱给你藏好好来,而是会把你的钱贷出去,这样钱就会不断被放大.只要银行保证你来取钱的时候有足够的钱供应给你就可以了.
但是当人们都想把钱从银行里面拿出来的时候,再多的钱都满足不了他们的要求,因为银行早把他们的钱借给别人了.当银行无法让存款人提出钱来的时候,银行就倒闭了.这样这家银行所有的存款就都会因为倒闭而消失.并且影响到别的银行.
当危机到来,甚至整个世界都被影响到的时候.为了保值,什么是最有用的?没错,就是黄金.
所以当时很多国家开始购入黄金,因为金本位中黄金可以自由流动.
所以很多黄金持有大国就接受不了了.英国开始首先开始退出了金本位制度.随后各个国家又相继退出.
金本位制度告一段落.

随后就是二战以后黄金的作用.
我们知道美国在二战是最大的受益者,实力强横.在布雷顿森林体系中确立了美元与黄金挂钩
也就是一盎司黄金等于35美元.
但是这样的制度在60年代美国的不稳定经济动荡中再次宣告破产.

现在呢.黄金一方面是作为社会上自然人保值的手段.有的人迫于通货膨胀的压力,为了保证自己的钱不贬值,就会购入黄金.
因为黄金无论在什么时候,都是值钱的.不会因为你纸币贬值了,我黄金就跟着贬值.

另一方面,也就是我们看到的黄金在期货市场上的作用.黄金在期货市场也作为一种产品被炒卖,并且因为其本身的稀有价值,被很多人青睐,
现在的黄金价格也就是在受这些市场的波动.

黄金大致在社会上就是扮演这样的角色.希望对你有帮助.!

『陆』 目前买黄金基金选哪些比较好呢

激进型的投资者，可选择兴全全球股票，富国沪深300增强指数基金；稳健的富国天成红利混合、大摩资源混合基金；保守的广发增强债劵、易方达增强回报债劵基金；同时可申购点南方现金货币、广发货币基金。适时转换为股票型基金获取更高收益回报；以上各类基金可单选，亦可多选搭配组合投资，更安全可靠。

『柒』 金融市场包括哪些市场

金融市场可以分为货币市场、资本市场、直接金融市场、间接金融市场、发行市场、交易市场、有形市场、无形市场、股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。

金融市场是指经营货币资金借款、外汇买卖、有价证券交易、债券和股票的发行、黄金等贵金属买卖场所的总称，直接金融市场与间接金融市场的结合共同构成金融市场整体。金融市场可以从不同的角度进行分类：

(1) 按融资期限，可分为短期金融市场和长期金融市场。短期金融市场亦叫货币市场，包括票据贴现市场、短期存贷款市场、短期债券市场和金融机构之间的拆借市场等；长期金融市场亦称资本市场，包括长期贷款市场和证券市场。

(2) 按交易对象，可分为本币市场 (包括货币市场和资本市场)、外汇市场、黄金市场、证券市场等。

(7)黄金基金我国金融市场扩展阅读：

一、形成

远在金融市场形成以前，信用工具便已产生。它是商业信用发展的产物。但是由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，并不具有广泛的流动性。

随着商品经济的进一步发展，在商业信用的基础上，又产生了银行信用和金融市场。银行信用和金融市场的产生和发展反过来又促进了商业信用的发展，使信用工具成为金融市场上的交易工具，激发了信用工具潜在的重要性。

在现代金融市场上，信用工具虽然仍是主要的交易工具，但具有广泛流动性的还有反映股权或所有权关系的股票以及其他金融衍生商品，它们都是市场金融交易的工具，因而统称为金融工具。

二、基本要素

（1）资金供应者和资金需求者。包括政府、金融机构、企业事业单位、居民、外商等等，即能向金融市场提供资金，也能从金融市场筹措资金。这是金融市场得以形成和发展的一项基本因素。

（2）信用工具。这是借贷资本在金融市场上交易的对象。如各种债券、股票、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等，是金融市场上实现投资、融资活动必须依赖的标的。

（3）信用中介。这是指一些充当资金供求双方的中介人，起着联系、媒介和代客买卖作用的机构，如银行、投资公司、证券交易所、证券商和经纪人等。

（4）价格。金融市场的价格指它所代表的价值，即规定的货币资金及其所代表的利率或收益率的总和。

『捌』 我国黄金交易市场都有哪些

1、上海黄金交易所
上海黄金交易所是由国务院平准，合法从事黄金交易的市场，以公开、公平、公正和诚实信用为原则，为投资者提供优质安全的贵金属交易服务。由于上海黄金交易所具有深厚的经营背景，所以场内交易行员的行为都高度的规范性，人们选择这样的平台所体验到的服务也是专业的。如果在这里人们的正当合法权益受到了伤害，法律也将会支持投资者进行维护。
2、香港金银业贸易场
香港金银业贸易场位于人们心目中的投资天堂——香港，相比较上海黄金交易所来说具有更加悠久的贵金属投资服务经验。并且国内投资者普遍认为人们在香港金银业贸易场能够接触到更加真实的贵金属投资国际环境，但是与国外的交易平台相比，场内的交易行员会更加符合国人的交易习惯，由此就具有独一无二的选择优势。

『玖』 黄金市场的参与者有哪些

（一）黄金市场的含义

黄金市场是交易双方集中进行黄金买卖的市场。

黄金市场提供即期和远期交易，允许交易商进行实物交易或者期权期货交易，以投机或套期保值，是各国完整的金融市场体系的重要组成部分。

（二）黄金市场的主体

黄金市场的主体指黄金市场的参与者。

从国际经验上来看，黄金市场的参与者包括国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构和私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。

1.国际金商

国际金商是对黄金市场影响最大的市场参与者。

国际金商与世界各地的黄金供应者和需求者都有密切的联系，对黄金的定价起着举足轻重的作用。

其中最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，即洛希尔国际投资银行、加拿大丰业银行、德意志银行、美国汇丰银行、瑞士信贷第一波士顿银行。

五大金行自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和黄金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客有联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况，不断报出黄金的买价和卖价，但同时也要负责规避金价波动的风险。

2.银行

参与黄金交易的银行又可以分为两类，一类是仅仅为客户代为买卖和结算，本身并不参加黄金买卖，以苏黎世的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。

另一类是做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员是银行。

3.对冲基金

对冲基金，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以高风险投机为手段并以营利为目的的金融基金。

现在人们普遍认为，对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。

一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商和金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空，从而加速黄金市场价格的变化，进而从中获利。

（三）各种法人机构和私人投资者

黄金市场中的各种法人机构和私人投资者主要包括专门出售黄金的公司，如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的（如各种工业企业）黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者、专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等。

如此众多的法人机构和私人投资者对风险的偏好和买卖黄金的目的各有不同，有风险厌恶者希望规避风险，减少黄金市场价格的波动，也有风险偏好者希望价格波动幅度足够大，从而可以获取高额投机收益。

（四）经纪公司

经纪公司是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。

有的交易所把经纪公司称为经纪行。

在美国纽约、芝加哥和中国香港等地的黄金市场，有不少经纪公司本身并不拥有黄金，只是派出场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。