1. 我国投资基金市场的发展历程及特点
1868年英国创立了世界上第一个基金机构,即"海外和殖民地政府信托组织";1924年美国第一个共同基金,即"马萨诸塞投资信托基金"在波士顿设立。目前,全球约有30万亿美元的基金资产。
我国证券投资基金业务产生于八十年代后期,1987年,中国银行和中国国际信托投资公司等涉足投资基金业务。1991年武汉证券公司设立了"武汉证券投资基金",接着"淄博乡镇企业投资基金"成立;之后,我国出现了投资基金热潮,沈阳、大连、上海、广东等27个省市、自治区、直辖市和计划单列市设立了多种不同类型的基金。1992年10月国内首家专业性基金管理公司--深圳投资基金管理公司成立。到1995年初,全国有10家基金在深圳证券交易所挂牌交易,有15家基金在上海证券交易所挂牌交易,还有一部分基金在全国各地的证券交易中心进行交易;截止1997年年底,全国共审批了75只基金,实际发行了73只,共募集约50亿元。这一时期设立的基金,我们通称为"老基金",这些"老基金"主要是以封闭型基金为主,以契约型基金为主,以投资对象全能型为主,以基金规模较小型为主。
1997年10月7日,国务院原则通过了《证券投资基金管理暂行办法》,该办法对基金的设立、管理、运作和交易按照国际惯例进行了全面的规定,成为我国基金管理重要的法律规范,标志着我国证券投资基金发展进入了一个新的时期。从1998年4月开始的一年时间里,中国证监会批准了10只证券投资基金,按《证券投资基金管理暂行办法》设立的基金我们通称为"新基金",10家"新基金"均为契约型基金,发行规模为20亿。随着我国证券市场的进一步发展,新的证券投资基金家数将不断增加,基金规模将会逐步扩大。证券投资基金作为我国证券市场上重要的机构投资者,在促进证券市场持续稳定与健康发展方面将发挥越来越大的作用。
我国投资基金发展基本情况综述
http://www.studa.net/Invests/040717/132432-2.html
2. 我国投资基金现状
随着基金管理规模的不断扩大,基金已然成为目前中国证券市场上最重要的机构投资者之一,其投资理念、投资取向、投资风格和管理水平,对证券市场的走势,乃至整个市场的结构化和制度化的完善起着举足轻重的作用。 但不仅仅如此,时至今日,基金行业的发展意义,已经不是仅仅关乎一个行业的发展,其在我国金融领域中的作用已经越来越显现出来,在我国现代证券市场框架和金融体系结构日趋完善的形势下,基金行业正肩负着引导形成我国证券市场的理性投资文化、促进我国金融结构的调整以及完善我国社会化养老保险制度的历史使命。
一、发展五年:基金行业已初具规模, “ 市场中坚 ” 地位已经确立 我国证券投资基金经过 5 年多突飞猛进的发展历程,管理规模不断扩大,已经积累了一定的集合资产管理经验,基金品种也在不断丰富和完善,与此同时,证券投资基金除股票市场之外,已经涉足债券市场,货币市场基金也呼之欲出。中国证券市场经过几年的调整,市场进入了机构投资者时代,以基金为主的机构投资者已经成为市场的新生代力量,其管理能力和经验的沉淀和积累、管理资产的市场份额比重增大,以及其投资文化在市场中显示的 “ 示范效应 ” ,使得证券投资基金已经在中国的资本市场上基本确立了 “ 市场中坚力量 ” 的地位。 从数量上看,目前已开业的基金管理公司 31 家 , 已经发行的证券投资基金 96 只 , 总规模达到 1641.61 亿份 , 占两市 A 股流通市值超过 12% ,其中开放式基金首发规模累计超过 1000 亿份,从规模和资金量上看,基金已经成为证券市场上重要机构投资力量;从投资者认同度上来看,基金 5 年累计分红 270 亿元,年均分红收益率达到 10.17% ,为投资者认识基金管理人管理水平提供了初步的基础,投资者对基金认同度大大提高,奠定了基金行业发展的市场基础;从管理经验来看,经过 5 年多的积累,基金管理公司培养和汇聚了大批专业人才,同时随着基金行业国际化进程步伐的加快,目前已经成立和批准设立了 6 家中外合资基金管理公司,这将大大促进中国基金业进一步借鉴国外的先进管理经验,加快基金行业按照国际标准来规范和发展。而同时,基金管理公司也无疑是目前中国证券市场上资产管理流程最为规范,科学化程度最高,使用国际先进管理经验最多的专业资产管理公司。
二、倡导理性投资文化,促进证券市场健康发展 中国基金行业已经成长为中国证券市场上一个重要的部门,其投资管理的取向将会越来越多地影响到整个市场的运行规律,而当前中国证券市场面临的诸多发展瓶颈问题,将使基金行业由此肩负起推动整个资本市场进行健康的嬗变和发展的使命(而这些和基金的商业化取向也不矛盾),与此同时,这也是基金行业自身进行完善和迅速发展的契机。
3. 目前我国证券投资基金、股票和债券的发展现状如何
就目前市况而言,证券市场的主要功能之一就是直接融资,尤其是在国际金融危机的背景下,中小企业对资金的需求更为迫切,新股发行在暂停八个月之后,在市场持续走强的背景下,重启新股发行是早晚的事,而新的发行制度对市场究竟有多大的影响还有待考察,投资者有所谨慎在意料之中,尤其是A股在经过持续7个月的上涨之后,投资者担心新股发行的重启可能引发股指调整,从而加剧了股指的震荡,短线市场宽幅震荡将频频出现。但从目前以银行股为首的权重股走势来看,权重股的护盘仍在,而处在获利回吐期的权重股整体调整空间也不大,这将大大减缓股指持续调整的空间。整体来看,目前KDJ指标已死叉向下,显示市场仍有调整的压力,不过,目前周三早盘留下的缺口已得以完全回补,股指整体调整空间有限,市场将延续高位反复震荡格局。
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4. 我国证券投资基金发展历史
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,有资金管理人管理和运用资金,从事股票、证券等金融工具投资的投资基金。
证券投资基金发展到今天,已经成为世界范围的一种重要的投资渠道和理财工具。它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。目前美国的证券基金总额已超过美国的银行存款,达到10000多亿美元。亚洲的日本和发展中国家或地区如新加坡、马来西亚、泰国、中国香港、中国台湾等也都相继大力发展证券投资基金,推动了各自经济的迅速发展。
我国的投资基金是在计划经济体制向市场经济体制的过渡中出现的,与西方发达国家相比,具有规模较小、经验缺乏和先天不足的特点。为了发展我国的投资基金市场,国藩投资基金的管理和运作,防范和化解金融风险,我们必须对投资基金市场有一个全面地了解和认识,借鉴国外投资基金发展的成功经验,按国际惯例建设我国的投资基金发展模式,使其沿着健康有序的方向发展和壮大。
到目前为止,我国基金业的发展大致经历了以下几个阶段:早在1987年,中国银行和中国国际信托投资公司等熟悉海外业务的金融机构就开始在境外(香港等地)涉足基金业务。从1992年开始,国内的基金纷纷在沈阳、大连、海南、武汉、北京和深圳等地出现。同年10月8日,国内首家被正式批准成立的基金管理公司——深圳投资基金管理公司成立。到1993年,各地大大小小的基金约有70家左右。这一时期是我国基金发展的初期阶段。1993年8月,淄博基金在上海证券交易所公开上市,依次为标志,我国基金进入了公开上市交易的阶段。1998年3月23,开元、金泰两只证券投资基金公开发行上市,这次封闭式证券投资基金的发展已进入了一个新的历程。到2001,我国已由基金管理公司14家,封闭式证券投资基金34只。2001年9月,经管理层批准,由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金——华安创新,我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。2002年,开放式基金在我国出现了超常规式的发展,规模迅速扩大,截至2002年底,开放式基金已猛增到17只。2003年10月28日由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》的颁布与实施,是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑,标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段,必将对中国基金业以及资本市场和金融业健康发展产生重要的作用和深远的影响。
我国基金发展面临着许多严峻的困难和挑战。例如。我国基金业的发展较为缓慢,投资者对基金的认识不够;基金运作的人才、技术、经验都欠缺;我国传统意识中存在着不愿将自己的钱委托给别人贷款的思想等等。这些都是对基金发展的不利因素。因此,我国对基金实行了各种优惠政策来扶持基金业的发展。
我国对基金的扶持,主要体现在税收和费用上。从国内基金税收情况看,我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税,不对基金和基金投资人征税,不存在着重复征税的问题。在印花税上,投资者买卖基金都是免征印花税的。从未来发展情况看,基金的税收政策发展方向是,使基金投资者通过基金管理公司买卖证券的实际税负不高于投资者直接投资于证券的税负。
5. 制约我国证券投资基金发展的因素分析
证券投资基金现阶段还存在一些制约投资基金发展的因素,这些因素的存在不利于我们进一步培育和发展机构投资者。
一、融资渠道
证券投资基金客观存在通过货币市场融通资金的需求。开放式基金要随时面临基金单位的申购和赎回,在出现巨额赎回、基金资产又难以在规定的时间内变现的时候,就会产生较为迫切的临时性资金需求。
二、避险工具
证券市场本身存在较大的风险,如美国“911”世贸大厦遭受国际恐怖分子袭击事件使美国股市出现的持续性下跌对世界经济金融造成的巨大冲击和负面影响以及由此引发的一系列风险就使许多国际著名的投资基金遭受巨大损失。这就客观上要求为基金提供一些有效的能够规避风险的避险工具,帮助基金规避风险,提高基金运作的稳定性。
从目前我国的证券市场来看,证券投资基金不能卖空,没有股指期货可供投资,缺乏对冲工具规避风险,以至风险特别是系统风险较难规避,在市场在较长时间走熊时,大多数基金都感到难以应对。
三、法律与监管
证券投资基金的运作需要有一套科学完善的法律法规体系来规范证券投资基金相关关系人的行为,同时也需要建立强有力的监管机构来依法实施监管。
四、基金投资者
证券投资基金的发展很大程度上要取决于基金投资者对这种金融工具的需求。
五、基金人才
证券投资基金业在我国作为一个新兴的行业,虽然经过几年的发展,已积累了一大批专业人才,但是从整个基金行业的发展要求看,掌握金融证券知识、精通资产管理、善于投资组合的专业管理人才比较匮乏,基金的投资分析、资产管理水平以及基金的运作效率还有待提高。
6. 我国证券投资基金市场基本情况如何
基金市场整体发展情况及发展空间 中国的证券投资基金初创于20 世纪90 年代初期,规范于90 年代末 期,在短短的十余年里,中国证券投资基金从无到有,经历了初创到规范、规 范与发展并重的历程。 在经历了从无序到法治化建设,走过从封闭先行到开放式为主的历程 之后, 我国基金业的发行在规范化的路程上逐步进入规模与资产规模快 速增长的通道,基金的发行规模与资产规模不断扩大。1998 年3 月,“基 金开元”和“基金金泰”两只封闭式基金的成功发行拉开了中国证券投资基 金试点的序幕。而从2001 年8 月年到现在,我国总共发行了786 只开放 式基金,发行总规模达23708.9814 亿份;封闭基金则发行了59 只,首 次发行和扩募配售的总规模则达到 964 亿份。随着规模的增加,证券投 资基金在我国国民经济、证券市场以及人民的资产配置中的地位逐步提 高,证券投资基金为广大中小投资者拓展了投资渠道,增加的资产收入的 渠道。
同时,我国基金业在规范化发展过程中逐步展现处如下几个特点:
(一)开放式基金后来居上,逐渐成为基金设立的主流形式。l998 年底,我国有6 只封闭式基金,总发行规模为120 亿元,中国当时还没有 开放式基金;但是随着时代的变化,封闭式基金的时代逐渐变为开放式基 金的时代,不仅到期的封闭基金转换为开放基金,随着中国投资者对基金 了解程度的加深和中国资本市场的进一步发展,中国的开放式基金开始有 了一个迅猛增长,截止到2010 年9 月30 日,我国共有基金证券投资基 金652 只,净值总额合计约为 24135 亿元。在652 只基金中,有 38 只 封闭式基金,基金净值总额约 1206 亿元;有 614 只开放式基金,净值 总额合计约22929 亿元,占全部基金净值总额的95.00%,占有绝对的优 势。
(二)中国基金业对外开放的步伐越来越快。这主要表现在两个方面: 一方面,中外合资基金管理公司从无到有、数量逐渐增加。截至2010 年 12 月,我国已有基金管理公司62 家,其中中外合资基金管理公司36 家, 占全部公司的58%。另一方面,2006 年中国基金业也开始了国际化航程, 目前获得合格境内机构投资者资格(QDII)的国内基金管理公司可以通过 募集外币基金投资国际市场,各家基金公司基金通过在全球范围内科学配 置资产,来获得风险尽可能的分散高额的回报。
(三)中国基金业的制度正在逐步规范化的路程上趋于稳定;在激烈 竞争中,基金公司的的公司化治理也逐步趋于稳定。今年既是基金扩容的 一年,又是制度创新和产品创新之年,国家立法机关和中国证监会正在积 极推动《证券投资基金法》的修改,本次《基金法》的修改意义重大,它 将扩展基金行业发展的法律空间,为行业的发展创造更为有利的制度环 境。多元化的基金管理公司股权结构、多种基金组织形式等促进行业创新 发展的制度安排,有望在本次修法中得以体现。在这样的大环境下,基金 公司的快速发展逐步趋于稳健的常态。2010 年是基金业的创新之年。既 是制度创新之年,也是产品创新之年。国家立法机关和中国证监会正在积 极推动《证券投资基金法》的修改,本次《基金法》的修改意义重大,它 将扩展基金行业发展的法律空间,为行业的发展创造更为有利的制度环 境。多元化的基金管理公司股权结构、多种基金组织形式等促进行业创新 发展的制度安排,有望在本次修法中得以体现。
7. 我国证券投资基金未来发展趋势
统计局日前公布了5月份宏观数据,其中PPI同比上涨7.1%,CPI同比上涨3.1%,出口同比增长48.5%。
在房地产行业调控政策的影响下,5月新增信贷略降,但是房地产投资加快使得固定资产投资增速继续维持高位。在调控影响下,居民户贷款新增额度比上月均出现小幅回落,预计随着政策效应的逐步体现,未来居民户新增贷款仍将继续回落.
无论是物价涨幅的可控性,还是生产和投资增速的相对放缓,都是对于前期普遍担忧的过热最好诠释。现在看来,尽管局部泡沫似在酝酿,但现在还不是担忧整体过热的时候,过热是一种伪过热。
出口增速接近50%,在欧债危机的大背景下,取得如此高的增速并不是发达国家需求增强能够解释的。下半年,经济环比下滑是大概率事件,因此,如此高的出口增速料也难以为继。PPI方面,在大宗商品和原油价格持续下降的五月,PPI的涨幅的确让市场有些意外。CPI在预期之内,没有超过3.2%的容忍值。六、七月份由于基数的原因,该值仍可能会继续攀高,是否引发加息调整要看当时的情况而定。
8. 我国证券投资基金品种发展与市场需求研究
论我国证券投资基金的投资策略
我国正提倡大力发展证券市场的机构投资者,证券投资基金正是证券市场最主要的机构投资者,对证券投资基金资产配置策略进行探讨,对于我国发展合格的机构投资者以及对证券市场的安全稳定运行都具有重要的现实意义。
一、 我国证券投资基金的发展现状
首先,基金的规模不断扩大,基金管理公司和基金数量迅速扩大。截至2005年底,我国有契约型封闭式和开放式证券投资基金172只,封闭式基金54支,基金规模达4400多亿元。证券投资基金对市场的影响也日益重要,逐渐成为证券市场中最重要的机构投资。
其次,基金运作逐步规范。监管机构相继下发了规范基金运作的文件,也采取了若干措施,对基金设立、运作、托管、代销、信息披露等进行了规范。目前,证券投资基金的运作己经比较规范。
再次,基金品种不断创新。从1998年第一批平衡型为主的基金发展到今天,已出现成长型、价值型、复合型、指数型、货币型等不同风格的基金类型。随着开放式基金的逐步推出,基金风格类型更为鲜明。除股票基金外,债券基金、指数基金、货币基金等新品种不断涌现,为投资者提供了多方位的投资选择。
最后,证券投资基金的销售渠道不断拓宽,服务和交易模式也不断创新。除工、农、中、建、交五大银行获得基金代销资格外,中国光大银行等其他中小股份制商业银行和一些证券公司也获得了基金代销资格并开展业务,基金多元化的销售模式己经形成。
二、 我国证券投资基金投资策略的缺陷
首先,证券投资基金对投资策略重视程度远远不够,基金品牌意识差。投资策略贯穿于投资管理的各个环节,是投资管理最重要的部分,只有在投资管理中确定并实施明确的科学的投资策略,才能避免投资管理的盲目性,为基金最终能取得较好的业绩打下基础。目前我国的基金业,投资者知道很多基金,但几乎说不出一个基金经理的名字,基金经理的能力没有被投资者认可。基金的业绩是通过赚钱效应来体现的,用业绩来树立品牌,这个品牌就是基金经理。
其次,各开放式投资基金的投资策略趋同,投资策略组合单一。几乎大部分开放式基金都选择积极的资产配置策略,积极的股票选择策略,投资风格、投资目标、各基金有一定的区别,但以成长型基金为主。
最后,各证券投资基金持股过于集中,非系统性风险未能得到有效化解,在实施具体投资中,以专家理财代替专业理财。专家理财指依靠一些有经验的管理人依据他们的经验选择投资时机,投资品种,而专业理财指的是利用现代投资组合理论,有一套完整科学的投资决策体系,这个体系应对宏观面,行业基本面,公司基本面直至证券市场交易变化状况进行量化的判断,决策的依据应是这个连续运转的体系,而非几个专家的经验,以专家理财代替专业理财的弊病在于基金风险太大,且易滋生基金黑幕现象的发生。
三、 规范我国证券投资基金投资策略的建议
首先,设立全国统一的证券投资基金评估机构,建立健全科学的基金评估体系。在我国现有规范证券投资基金的法律法规中,缺乏全国统一的基金评估机构与基金评估体系,这样容易滋生基金管理人偷懒等现象,甚至出现基金黑幕。设立全国统一的证券投资基金评估机构和评估体系,定期对基金做出评估,可以对基金管理人起到约束和激励作用,促使其勤勉工作,在诚信原则下谋求基金持有人利益最大化。
其次,证监会加强基金投资策略的管理,对基金投资策略的具体实施予以监督。开放式基金投资策略状况有了非常积极的变化,这一方面是由于证监会加强这方面管理,另一方面是市场机制发挥的作用。证券投资基金市场由卖方市场转为买方市场,基金由供不应求转为基金发行难。迫使基金发起人认真研究客户需求与市场变化,以推出符合市场需求的基金产品。
再次,重塑基金投资策略和理念,建立多样化的投资风格。目前各基金公司在投资策略方面都存在趋同化,由于在资产配置方面,受到法律法规的限制,不会有大的突破,股票配置也随之成为基金投资策略的重点。
另外,对开放式基金进行风格管理,正确判断和选择风格倾向。对于基金的风格,无论是成长型还是价值型,必须要显著,风格上含混不清、成长性所占比重与价值性不相上下将导致失败。对于基金管理人来讲,单纯追求高收益率或保守的规避风险都是不可取的。无论哪种风格,在经过相当长时间的摇摆不定、风格趋同的时期以后,基金在风格上要体现自己的特点。尽管现在我国市场处于弱势,市场整体风险较高,但成长性基金仍然大有用武之地,是具有风险偏好性的资金很好的投资选择。
最后,注重公司投资价值分析,提倡理性投资。长期以来资金推动型的股市是导致泡沫积累的主要原因之一,中国股市正逐渐从资金推动型向价值推动型转变。我国证券市场的运行格局也将发生深刻的变化。新的市场环境下,旧的投资理念将遭遇来自不同方面的挑战。管理层应该加大监管力度,加强证券市场规范化建设,从而降低集中型投资和短线投资的获利预期。随着开放式基金的发展,机构投资者的队伍将逐渐壮大,机构投资者之间的博弈将使市场的超额利润机会减少,投资收益趋于平均化
9. 投资基金在我国的发展
如果把国外的基金长期投资引用在我国,那只会亏损更多,因为我国不仅是政策市,我们的股民更是投机行为。