上海浦东新区风险投资引导基金

『壹』 详解风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别

1. 私募股权投资基金是什么？

   股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权（private equity，简称PE）投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。

   所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。

   为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本站简称为PE基金、私募基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。

   与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种理财工具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。

2. 风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别？

   风险投资/创业投资基金（Venture Capital，简称VC）比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与好交易。

   从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业；VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过（好项目），PE的心态是不能做错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC（如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰）进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。

   交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008年，鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。2009年募资金额则进一步放大，黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金，募集目标50亿元人民币；第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金；里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币；而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金，首期募集规模即达到80亿元。

   单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。

3. 谁来投资私募股权投资基金？

私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10％～15％比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定，好的基金管理人有限，经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1～10亿美元，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。

私募股权投资基金的投资期非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的二级市场交易不发达，因此，私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。

国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：

• 政府引导基金、各类母基金（Fund of Fund，又称基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。

• 国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。

• 民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。

• 如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上；如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这类基金

谁来管理私募股权投资基金？

基金管理人本上由两类人担任，一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛，本身精通财务，在华尔街人脉很广；另一类人出身于创业后功成身退的企业家，国内比较知名的从企业家转型而来的管理人包括沈南鹏（原携程网与如家的创始人，现为红杉资本合伙人）、邵亦波（原易趣网创始人，现为经纬创投合伙人）、杨镭（原掌上灵通CEO、现为泰山投资的合伙人）、田溯宁（原中国网通CEO、现为中国宽带产业基金董事长）、吴鹰（原UT斯达康CEO、现为和利资本合伙人）等。

基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资网络、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。

除投资眼光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制道德风险的考虑，基金管理人如果决策投资一个1000万美元的中型交易，PD拿出980万美元（98%），个人作为LD要拿出20万美元（2%）来配比跟进投资。因此，基金管理人的经济实力门槛同样非常高。

总体说来，私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术，既要找到高速增长的项目，又要说服企业接受基金的投资，最后还要在资本市场退出股权。好的项目基金之间的竞争激烈；无人竞争的项目不知道有无投资陷阱。无论业绩如何，基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。

『贰』 SOS!!!创业风险投资引导基金的英文翻译

Venture capital investment guidiance fund

『叁』 投资基金的几种基金

投资基金名称 简称 概念 投资对象 主要资金来源 投入阶段 投资周期 基金规模 管理模式 获利（退出）方式 行业知名机构 私募股权投资基金 PE 通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 通常为已产生稳定现金流的上市前企业。但不得投资于房地产行业。 公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集。 上市前 通常为1-5年 国内一般为5亿元以上 公司制、有限合伙制和信托制，向投资企业委派董事或监事。 IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出 贝恩资本、软银资本、凯雷集团、厚朴投资、赛富基金、红杉资本、IDG、新天域资本、弘毅资本、鼎晖投资、启明创投、中国风投、建银国际、中信资本等。 私募证券基金 PSF 与PE募集方式相似，但主要是投资于上市企业的股票和其他有价证券。 上市企业的股票和有价证券。 公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集。 不确定 不确定 国内一般为5亿元以上 直接或委托管理 证券市场的自由交易或其他证券的转让。 风险投资基金 VC 又叫创业基金，以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。 投资面广，包括尚未形成规模和稳定现金流的高新技术企业、市场前景广阔的传统行业和具有新模式的零售行业等。 除与PE渠道相同外，VC的投资者通常主要为长期资金的投资者。如保险公司、银行信托金、社保基金等。 企业初期至上市前 3-5年 国内一般为1亿元以上 公司制、有限合伙制和信托制，向投资企业委派董事或监事。 IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出 天使投资基金 AI 专门投资于企业种子期、初创期的一种风险投资。 原创项目构思或小型初创企业。 财政拨款、政府配套资金、社会捐赠等。 初创期 不确定，通常为5年以上。 国内一般为1亿元以上 辅导为主，不参与企业运作 股权回购或破产清算。 联想天使基金、泰山天使创业基金等。 政府引导基金 FOF 以政府主导成立的基金，其目的在于通过引导基金吸引投资成立创业投资基金或私募股权基金等其他投资基金。也叫基金中的基金，同样也是私募股权基金的一种特殊形式。 通常为本地区内各PE或VC机构。 支持创业投资企业发展的财政性专项资金；引导基金的投资收益与担保收益；闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益；个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金等。 不确定 不确定 国内一般为5亿元左右 企业接受政府结构业务监管与指导。 IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出 苏州工业园区创业投资引导基金、北京海淀区创业投资引导基金、上海浦东新区创业风险投资引导基金、天津滨海新区创业风险投资引导基金等。 信托投资基金 Its 投资信托，即集合不特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作，使中小投资者都能在享受国际投资的丰厚报酬不同的减少投资风险。 运作上和PE及PSF一致，投资对象不固定，主要是有价证券和实体。 由信托公司发行的信托计划募集。 上市前 2-5年 不确定 不参与企业管理，基金由受托人决策委员会决定，可委托投资顾问进行投资 IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出 信托公司。如中融国际信托公司、中信信托有限公司等。 产业投资基金 IIF 以产品或服务为投资对象，通过企业经营获利的一种投资基金。 以促进产业发展为目标，主要投资于特定行业的具有潜力的中小企业。不得投资于承担无限责任的企业。 保险公司、银行、养老基金、FOF、政府机构、企业或个人等长期投资者。 上市前 3-7年 最低1亿元，国内一般为20亿元以上 高度参与被投资企业进行管理。 IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出 渤海产业投资基金、航天产业投资基金、船舶产业投资基金、浙商产业投资基金、中信产业投资基金等。 战略投资基金 SIF 是指与自身企业经营的产品和服务有关联的或上下游企业为投资对象，通过投资这些企业扩大自身产品和服务的市场占有率，增强自身企业核心竞争力和创新能力的基金。 自身企业经营的产品和服务有关的或上下游企业。 大型或行业龙头企业。 不确定 不确定 不确定。如可口可乐179亿港元 参与被投资企业管理。 通过资本增值获利退出。不排除PE退出模式。 可口可乐全球战略投资基金 投资基金的特点：
1、化零为整；
2、可通过专业手段降低风险；
3、可以享受税收优惠；
4、更广泛吸收国外资金。

『肆』 创业投资引导基金是什么

创业投资引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。引导基金本身不直接从事创业投资业务。
运作原则
引导基金应按照“政府引导、市场运作，科学决策、防范风险”的原则进行投资运作，扶持对象主要是按照《创业投资企业管理暂行办法》规定程序备案的在中国境内设立的各类创业投资企业。在扶持创业投资企业设立与发展的过程中，要创新管理模式，实现政府政策意图和所扶持创业投资企业按市场原则运作的有效结合；要探索建立科学合理的决策、考核机制，有效防范风险，实现引导基金自身的可持续发展；引导基金不用于市场已经充分竞争的领域，不与市场争利。

『伍』 投资基金包括什么现实生活中的例子分析一下

一、投资基金主要包括以下八种：
私募股权投资基金、私募证券基金、风险投资基金、天使投资基金、政府引导基金、信托投资基金、产业投资基金、战略投资基金。
二、投资基金举例：
私募股权投资基金：启明创投、中国风投等；
天使投资基金：联想天使基金、泰山天使创业基金等；
政府引导基金：苏州工业园区创业投资引导基金、北京海淀区创业投资引导基金、上海浦东新区创业风险投资引导基金等；
信托投资基金：中信信托有限公司等；
产业投资基金：渤海产业投资基金、航天产业投资基金、船舶产业投资基金、浙商产业投资基金等；
战略投资基金：中俄战略投资基金等。

『陆』 最近颁发的股权投资基金管理省市、

北京市
一、北京市海淀区创业投资引导基金管理暂行办法（06.09 版本）
二、北京市文化创意产业创业投资引导基金管理暂行办法
三、关于鼓励中关村科技园区创业投资发展的试行办法
四、中关村科技园区创业投资发展资金管理办法
五、中关村创业投资引导资金参股创业投资企业的暂行管理办法
六、关于促进股权投资基金业发展的意见
七、北京市中小企业创业投资引导基金实施暂行办法
天津市
一、天津市促进创业投资业发展暂行规定
二、天津滨海新区创业风险投资引导基金管理暂行办法
三、关于合伙企业合伙人分别缴纳所得税有关问题的通知
四、关于合伙企业合伙人分别缴纳所得税有关问题的补充通知
五、关于合伙企业合伙人分别缴纳所得税有关问题的补充通知
六、关于私募股权投资基金、私募股权投资基金管理公司（企业）进行工商登
记的意见
七、天津经济技术开发区鼓励创业投资的暂行规定
八、天津股权投资基金和股权投资基金管理公司（企业）登记备案管理试行办
法
上海市
一、关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业
建设国际金融中心和国际航运中心的意见
二、浦东新区创业风险投资引导基金试点方案
三、上海市创业投资企业备案管理操作暂行办法
四、上海市创业投资风险救助专项资金管理办法
3
五、上海市股权投资企业工商登记等事项的通知
六、关于浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展意见
七、浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法
八、上海市集聚金融资源加强金融服务促进金融业发展的若干规定
重庆市
一、重庆市人民政府关于鼓励股权投资类企业发展的意见
二、重庆市科技创业风险投资引导基金管理暂行办法
浙江省
一、浙江省人民政府关于印发浙江省鼓励发展风险投资的若干意见的通知
二、杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)
三、宁波市北仑区(开发区)创业投资引导基金管理暂行办法
四、绍兴市创业投资引导基金管理暂行办法
五、富阳市创业投资引导基金管理办法
六、浙江省创业风险投资引导基金管理办法
七、浙江省人民政府办公厅关于促进股权投资基金发展的若干意见
江苏省
一、苏州工业园区创业风险跟进投资管理办法
二、苏州工业园区创业投资企业风险补贴管理办法
三、无锡新区创业投资引导基金管理办法（试行）
四、常州市创业投资引导基金管理暂行办法
五、江苏省科技型中小企业创业投资引导资金管理暂行办法
湖北省
一、武汉市科技创业投资引导基金管理暂行办法
山西省
一、山西省关于促进创业风险投资发展的若干意见
4
广东省
一、深圳市天使投资人备案登记非行政许可审批和登记实施办法
二、深圳市支持金融业发展若干规定实施细则
三、深圳市综合配套改革总体方案
安徽省
一、安徽省创业（风险）投资引导基金实施办法
陕西省
一、陕西省创业投资引导基金管理暂行办法
江西省
一、南昌高新区中小企业技术创新扶持资金管理办法
二、关于加强科技金融结合促进科技创新和高新技术产业发展若干意见
福建省
一、福建省创业投资资金管理办法
内蒙古自治区
一、内蒙古自治区创业投资引导基金方案
河北省
一．河北省科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法
山东省
一、山东省人民政府关于促进和支持民间投资发展的意见
二、山东省省级创业投资引导基金设立方案
三、青岛市人民政府“关于促进民间投资的实施意见”
云南省
一、科技型中小企业投资引导资金管理办法
二、在线Q23336476

『柒』 创投引导基金的创业投资引导基金的管理

1）管理事项的基本原则。
2）管理主体。
3）管理体制︰评审、决策与执行相互分立
4）扶持项目的公示制度。
对创业投资引导基金的监管与指导
*明确引导基金纳入公共财政考核评价体系。
*财政厅门和创投发展部门分工监管
*绩效考核标准︰1）引导了多少社会资金进入了创业投资领域；2）所扶持创投企业在促进创新创业和扩大社会就业方面发挥了多大作用；3）引导基金自身是否实现保本微利营运，以确保可持续发展。
创业投资引导基金的风险控制
1）在管理风险控制环节，明确“应透过制订引导基金章程，明确引导基金运作、决策及管理的具体程序和规定，以及申请引导基金扶持的相关条件”。
2）在运作风险控制环节，要求“引导基金章程应具体规定引导基金对单个创业投资企业的支持额度以及风险控制制度”。
3）在经营风险控制环节，要求引导基金不用于非创投业务。
4）在制度风险控制环节，要求“闲置资金以及投资形成的各种资产及权益，应当按照国家有关财务规章制度进行管理。