保险公司投资组合管理论文

Ⅰ ACCA,CISA,FSA,CFA,CFP,PMP谁帮忙用英文解释下这几个金融资格职业证书,(不要解释是什么的缩写)

CISA is an audit professional certification sponsored by the Information Systems Audit and Control Association (ISACA). Candidates for the certification must meet requirements set by ISACA。
The CISA certification was established in 1978[1] for several reasons:

Develop and maintain a tool that could be used to evaluate an indivials' competency in concting information system audits.
Provide a motivational tool for information systems auditors to maintain their skills, and monitor the success of the maintenance programs.

Provide criteria to help aid management in the selection of personnel and development.

The first CISA examination was administered in 1981, and registration numbers have grown each year. Over 60,000[1] candidates have earned the CISA designation.

The CISA certification has been recognised with ANSI accreditation, along with the CISM certification- both of these certifications are managed by ISACA. It is one of the few certifications formally approved by the US Department of Defense in their Information Assurance Technical category (DoD 8570.01-M).

Requirements
Candidates for a CISA certification must pass the examination, agree to adhere to ISACA's Code of Professional Ethics, submit evidence of a minimum of five years of professional IS auditing, control, or security work, and abide by a program of continuing professional ecation.

Substitutions and waivers of such experience may be obtained as follows:[2]

A maximum of one year of information systems experience OR one year of financial or operational auditing experience can be substituted for one year of information systems auditing, control, or security experience.
60 to 120 completed college semester credit hours (the equivalent of an Associate or Bachelor degree) can be substituted for one or two years, respectively, of information systems auditing, control or security experience.
Two years as a full-time university instructor in a related field (e.g., computer science, accounting, information systems auditing) can be substituted for one year of information systems auditing, control or security experience.

[edit] Examination
The exam consists of 200 multiple-choice questions that must be answered within 4 hours. The exam is split between 6 Content Areas as of 2006:

IS Audit Process - 10% of Exam
IT Governance - 15% of Exam
Systems and Infrastructure Lifecycle Management - 16% of Exam
IT Service Delivery and Support - 14% of Exam
Protection of Information Assets - 31% of Exam
Business Continuity and Disaster Recovery - 14% of Exam
The exam is now offered in 11 languages at more than 200 locations worldwide in June and December.
The Association of Chartered Certified Accountants (ACCA) is a British chartered accountancy body with a global presence that offers the Chartered Certified Accountant (Designatory letters ACCA or FCCA) qualification worldwide. It is one of the world's largest and fastest-growing accountancy bodies with 122,426 members and 325,606 affiliates and students in 170 countries. The Institute's headquarters are in London with the principal administrative office being based in Glasgow. In addition the ACCA has a network of nearly 80 staffed offices and other centres around the world.

The ACCA is a founding member body of the Consultative Committee of Accountancy Bodies (CCAB) and the International Federation of Accountants (IFAC).

The term 'Chartered' in ACCA qualification refers to the Royal Charter granted in 1974 by Her Majesty the Queen in the United Kingdom.

Since Chartered Certified Accountant is a legally protected term, indivials who describe themselves as Chartered Certified Accountants must be members of ACCA and, if they carry out public practice engagements, must comply with additional regulations such as holding a practising certificate, being insured against any possible liability claims and submitting to inspections.

The Association of Authorised Public Accountants (AAPA), one of the British professional bodies for public accountants, has been a subsidiary of ACCA since 1996.

FSA is an independent non-governmental body, quasi-judicial body and a company limited by guarantee that regulates the financial services instry in the United Kingdom.
The Financial Services and Markets Act imposed four statutory objectives upon the FSA:
market confidence: maintaining confidence in the financial system
public awareness: promoting public understanding of the financial system;
consumer protection: securing the appropriate degree of protection for consumers; and
rection of financial crime: recing the extent to which it is possible for a business carried on by a regulated person to be used for a purpose connected with financial crime

[edit] Regulatory principles
The statutory objectives are supported by a set of principles of good regulation which the FSA must have regard to when discharging its functions. These are:

efficiency and economy: the need to use its resources in the most efficient and economic way.
role of management: a firm’s senior management is responsible for its activities and for ensuring that its business complies with regulatory requirements. This principle is designed to guard against unnecessary intrusion by the FSA into firms’ business and requires it to hold senior management responsible for risk management and controls within firms. Accordingly, firms must take reasonable care to make it clear who has what responsibility and to ensure that the affairs of the firm can be adequately monitored and controlled.
proportionality: The restrictions the FSA imposes on the instry must be proportionate to the benefits that are expected to result from those restrictions. In making judgements in this area, the FSA takes into account the costs to firms and consumers. One of the main techniques they use is cost benefit analysis of proposed regulatory requirements. This approach is shown, in particular, in the different regulatory requirements applied to wholesale and retail markets.
innovation: The desirability of facilitating innovation in connection with regulated activities. For example, allowing scope for different means of compliance so as not to unly restrict market participants from launching new financial procts and services.
international character: Including the desirability of maintaining the competitive position of the UK. The FSA takes into account the international aspects of much financial business and the competitive position of the UK. This involves co-operating with overseas regulators, both to agree international standards and to monitor global firms and markets effectively.
competition: The need to minimise the adverse effects on competition that may arise from the FSA's activities and the desirability of facilitating competition between the firms it regulates. This covers avoiding unnecessary regulatory barriers to entry or business expansion. Competition and innovation considerations play a key role in the FSA's cost-benefit analysis work. Under the Financial Services and Markets Act, the Treasury, the Office of Fair Trading and the Competition Commission all have a role to play in reviewing the impact of the FSA's rules and practices on competition.

[edit] Accountability and management
The FSA is accountable to Treasury Ministers, and through them to Parliament. It is operationally independent of Government and is funded entirely by the firms it regulates through fines, fees and compulsory levies. Its Board consists of a Chairman, a Chief Executive Officer, a Chief Operating Officer, two Managing Directors, and 11 non-executive directors (including a lead non-executive member, the Deputy Chairman) selected by, and subject to removal by, HM Treasury. Among these, the Deputy Governor for Financial Stability of the Bank of England is an ex officio Board member. This Board decides on overall policy with day-to-day decisions and management of the staff being the responsibility of the Executive. This is divided into three sections each headed by a Managing director and having responsibility for one of the following sectors: retail markets, wholesale and institutional markets, and regulatory services.

Its regulatory decisions can be appealed to the Financial Services and Markets Tribunal.

HM Treasury decides upon the scope of activities that should be regulated, but it is for the FSA to decide what shape the regulatory regime should take in relation to any particular activities.

The FSA is also provided with advice on the interests and concerns of consumers by the Financial Services Consumer Panel [2]. This panel describes itself as "An Independent Voice for Consumers of Financial Services". Members of the panel are appointed and can be dismissed by the FSA and emails to them are directed to FSA staff. The Financial Services Consumer Panel will not address indivial consumer complaints.

Chartered Financial Analyst (CFA) is an international professional designation offered by the CFA Institute of USA (formerly known as AIMR) to financial analysts who complete a series of three examinations. Candidates must have a bachelor's degree (or equivalent), be in the final year of their bachelor's degree program, or have at least four years of qualified, professional work experience in order to take the exams. In order to become a "CFA Charterholder" candidates must pass all three exams, agree to comply with the code of ethics, pay member es, and have four years of work experience deemed acceptable by the CFA Institute. CFA charterholders are also obligated to adhere to a strict Code of Ethics and Standards governing their professional conct

The Certified Financial Planner (CFP) designation is a certification mark for financial planners conferred by the Certified Financial Planner Board of Standards in the United States, Financial Planners Standards Council in Canada and 18 other organizations affiliated with Financial Planning Standards Board (FPSB), the international owner of the CFP mark outside of the United States. To receive authorization to use the designation, the candidate must meet ecation, examination, experience and ethics requirements, and pay an ongoing certification fee.[1]. The information contained herein relates specifically to CFP certification in the United States. For information on CFP certification outside of the United States, please see the FPSB website at http://www.fpsb.org/CMS/index.php?option=com_content&task=view&id=84&Itemid=110 for a list of affiliate member organizations and their respective websites.
The CFP Certification Examination is a 10-hour multiple choice exam, divided into one four-hour session (Friday afternoon) and two three-hour sessions (Saturday). The exam includes three major case problems and is designed to assess the student's ability to apply his or her knowledge of the aforementioned areas to financial planning situations. The exam was set as a requirement in 1993 and at that time CFPs were grandfathered without having to pass this exam. [5]

Indivials holding professional designations pre-approved by the CFP Board (like PhDs in business and economics, attorneys, Certified Public Accountants (CPA), Chartered Certified Accountants (ACCA), Chartered Accountants (CA), Chartered Wealth Managers (AAFM) ), and Chartered Financial Analysts (CFA) are entitled to register for and take the exam without having to complete the ecation requirements by using the CFP-board's challenge status.

Project Management Professional is properly expressed as the credential PMP. The credentialing agency is the Project Management Institute ([1] PMI). This credential is obtained by gaining a certification in project management through the completion of PMI certified training and examination. PMP training and examination material comes from the Guide to the Project Management Body of Knowledge PMBOK published most recently in 2007. Most exam questions reference PMI's project quality standards documented in the PMBOK. The PMP credential undergoes rigorous validation by ISO, and the PMBOK methodology is widely regarded as the instry standard for Project Management and has been adopted as the single standard for project management by agencies such as NASA.

PMP (Project Management Professional) is one of four concentrations offered by PMI in the study of Project Management:
1. CAPM Certified Associate in Project Management: This certification is obtained after passing the CAPM Exam
2. PMP Project Management Professional: This certification is obtained after passing the PMP Exam
3. PgMP Program Management Professional: This certification is obtained after passing the PgMP Exam
4. PMI RMP PMI Risk Management Professional: This certification is obtained after passing the PMI-RMP Exam

Ⅱ 求“金融工具创新与企业财务管理”论文

先看看这篇文章行不行？财政金融

浅析金融工具在企业财务管理中的运用

宁波大榭开发区万华工业园热电有限公司胡立一

[摘要]在金融市场高度发达、金融危机影响全球的时期，金融环境是企业经营管理所要考虑的关键因素，在财务管理处于深化发展的新时期，企业更需积极充分使用金融工具。金融工具能帮助企业解决财务管理所遇到的金融问题，是规避金融风险，提高财务收益的重要手段。本文分别就货币市场工具、资本市场工具、金融衍生工具在企业财务管理中的运用展开讨论。

[关键词
]金融工具财务管理运用规避风险提高收益

引言

财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理主要是运用价值形式对经营活动实施管理，通过价值形式，把企业的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提高、财富不断增加的目的。

金融的永恒主题是流动，获利和避险，凡是介入金融活动的经济主体，追求的主要目标不外乎这三个，而这三个主题也正是财务管理的主要方向。

一、货币市场工具在企业财务管理中的运用

货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。一方面满足了资金需求者的短期资金需要，另一方面也为资金盈余者的暂时闲置资金提供获取盈利机会的出路。

（一）货币市场工具的主要种类

1．票据
票据是具有一定格式、载明金额和日期、到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证，期限一般都在一年以内。

2．短期国库券
短期国库券是由政府发行的、期限在一年以内的短期债务工具。短期国库券信誉度较高，政府一般不会违约，期限较短且可以在市场上进行交易，流动性强，在许多国家都可以享受到税收优惠。

3．回购协议
回购协议是在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。

4．同业拆借资金
同业拆借资金是用于弥补金融中介机构短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺的需要。同业拆借资金通过同业拆借市场进行流通。

（二）货币市场工具的运用举例

1．降低资金成本
当一个企业生产经营正常，资金充足的情况下，只要供应商接受银行承兑，企业就可以选择
100%保证金，即将需要给付的资金作为开户银行承兑汇票的保证金，并以定期的形式（一般是
3个月或6个月定期）存在银行，再开出同金额、同时间的银行承兑汇票支付给供应商，企业赚取定期存款利息，降低了财务费用达到降低成本的目的。

2．增加支付能力
假设，银行授企业10亿的银行承兑汇票额度，企业存50%的保证金。对银行来说，在增加5亿存款额度的同时，还会有至少5亿的结算保证。对企业而言，从5亿货币资金变成了10亿的银行承兑汇票，可以支配的资金多了5亿，增加了企业的支付能力，使企业的外部信誉进一步增强。

3．拓展融资渠道
通过票据贴现来实现新的融资渠道。所谓票据贴现，是指对未到期票据的买卖行为，也就是说持有未到期票据的人通过卖出票据来得到现款。在汇票的付款期未到之前，持票人可能会发生资金运用困难的情况，为了调动资金，持票人可寻求将手中未到期的票据以买卖方式转让于他人。

票据业务持续发展，票据本身的融资功能被逐步发现，由于财务成本较低，审批程序相对简单，票据融资已成为企业重要的短期直接融资渠道，有助于以市场方式缓解企业融资难问题。

二、资本市场工具在企业财务管理中的运用

资本市场是长期资金市场，是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。资本市场接受不被用于消费的金融资本，通过建立市场价格来达到提供者和需求者之间的市场平衡，将资本引向可能最有效的投资上，通过资本需求者之间的竞争，资本可以投到最有效的用途上，这样可以提高整个国民经济的财富。

若以金融工具的基本性质分类，资本市场工具可区分为股票及债券。
（一）资本市场工具的主要种类

1、股票

股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对公司资产和收益的剩余索取权。对于以股票融资的企业而言，一旦获得资金，就可以长期使用。

2、债券

债券是一种资金借贷的凭证。债券的期限是发行人承诺履行合同义务的全部时间，一旦期限到期，发行人偿还全部本金，结清所有的利息，债务因此停止存在。其基本特点为有一定期限、有较确定的收益率、具有全额请求权。

（二）资本市场工具的运用举例

1、扩大投资的选择范围

股票债券投资可以为企业开拓投资渠道，将闲散资金放在股票债券市场是有利可图的，适应了企业多样性的投资动机、交易动机和利益的需求，一般来说能为企业提供获得较高收益的可能性。

2、增强投资的流动性和灵活性

企业在需要资金的时候可以撤出股票债券市场，交易市场有利于企业投资转让等交易活动，使企业随时可以将股票债券出售变现，收回投资资金，其缺口由其他资金提供者来代替。

3、有利于企业筹集资金

以股票融资为例，假如一家公司的债务股本比为4/1，如果发生相当于总资产20%的亏损，其全部股本就会被耗尽，从而将公司带入破产。对于银行来说，会产生相当于该企业总资产80%的不良贷款。若该公司债务股本比为 1/1，如果发生相当于总资产20%的亏损，公司仍然有偿还能力，使得破产可能性降低，不仅减少了银行形成不良贷款的机率，而且维系了企业与供应商之间资金链的正常运作，从而减少了拖跨其他企业的可能。

三、金融衍生工具在企业财务管理中的运用
金融衍生工具是远期合约、期货、期权和互换以及类似性质的金融工具，其计价往往由利率、汇率、指数等决定。在国际金融市场中，金融衍生工具多以一种兼有保值和投机功能的派生金融工具的方式出现，包括期货、期权、利率互换、货币互换和远期利率协议等。

（一）金融衍生工具的主要种类

1．金融远期
金融远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间、按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约，双方交易的资产又称为标的物。

2．金融期货
金融期货指交易双方在金融市场上，以金融工具为标的物，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。

3．金融期权
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。

4．金融互换
金融互换是指交易双方按照约定的条件，在一定的时间内，交换标的物的合约。金融互换的迅猛发展，对国际金融市场的参与主体产生了重大影响，其将成为我国金融市场的一种重要工具。

（二）金融衍生工具的运用举例

1．规避或减少企业经营中的财务风险
套期保值对企业有规避风险的作用，而规避风险正是人们设计金融衍生工具的初衷。以金融远期为例，假设企业签约进口一批货物，约定于签约日六个月后以1亿欧元支付货款。签约日汇率为
1欧元比8元人民币。六个月后汇率有可能为 1比 7，也有可能为1比9，这会导致货物采购成本产生变动。如果汇率是1比 9，就会增加 1亿人民币的购买成本。为锁定汇率，企业与银行签订一项远期合约，约定于六个月后以1比 8.55的汇率从银行购买欧元，从而确定了货物的购买成本，避免成本因汇率变动而暴增。

2．利用杠杆作用增加投资风险收益
金融衍生工具的交易，一般在达成交易时只需支付相当于合约金额极小比例的保证金，便可控制全部合约资产，因此其杠杆作用十分明显，对于能够承担风险的企业而言是良好的获利机会。金融衍生工具的杠杆作用给希望获取风险收益而又没有大量资金的企业提供了可能。

3．对冲企业投资过程中的风险
在金融市场上投资总会有风险，而且一般来说投资收益高的金融资产风险要大一些。对此，企业财务管理中一般采用不同种类的金融资产相组合以减少投资风险，然而，任何资产投资组合都无法规避系统风险。金融衍生工具可以首先将市场风险、信用风险等各种风险集中在金融衍生市场上，然后重新分割分配，就能在相当程度上解决这一问题。假设，企业买入股指期货后其价格突然下跌，企业可以买入看跌期权将损失锁定，这样只需支付少量费用就能确保企业拥有的股指
期货在一段时期内以较为满意的价格售出。若到期股指价格上涨企业可以不履约，付出的代价只是少量保证金，这方法远比进行投资组合要简单有效。

四、总结

综上所述只是金融工具在企业财务管理中可能运用到的一些具体方法，其实企业财务管理要想赢得新的突破，还要有更深入的研究和实践。流动，获利和避险这三个目标往往彼此存在矛盾，特别是获利与避险，但它们之间并不是绝对互相排斥，通过适当的组合管理策略，可以在一定程度上得以兼顾。追求这三个目标，无论对金融实务，还是财务管理而言，都是一个无止境的过程。

参考文献：

[1]张亦春、郑振龙、林海，《金融市场学》，高等教育出版社
[2]杨长江、张波、王一富，《金融学教程》，复旦大学出版社
[3]邵宇、秦培景，《证券投资分析》，复旦大学出版社

更加严格，规避各种变通机会，服务于长期的风险控制。而且银行在信
贷审核时要增强对借款人还款来源以及抵押物的评估，划分评估等
级，重点评估还款来源的稳定性、抵押物的市值和未来价值、还款来源
与抵押物是否便于资金回笼等等。根据借款人的信用等级与评估结
果，银行应在合同中加强信贷风险管控。

（二）以信贷转型防止贷款资金被挪用

为防止信贷资金被挪用，商业银行应大力开拓新型优质信贷服
务，扶植优质实体经济发展，调整信贷资金的占比。当前，企业投融资
方式正在向多元化方向迈进，银行在企业客户信贷方面应将贷款政策
向国家大型重点建设项目倾斜，吸引参与
BOT和
TOT项目的企业客
户，扭转信贷资金被挪用的被动局面。

BOT和
TOT项目最主要的特点在于和政府的关联。政府根据未
来几年的发展规划，明确重点建设项目，这些项目本身的可行性得到
论证，具备可持续发展性。无论是承包商还是分包商，从事此类项目的
风险从根本上得到控制，特别是有政府的领导、支持和监督，商业银行
提供贷款的风险也有所降低。而且
BOT和
TOT项目建成后的收益也
同样更具保障，企业申请贷款后的还款来源明确，能够根据项目进程
提供明确的还款计划，符合
“三个办法一个指引
”的要求。从事
BOT和
TOT项目的企业也因为资质的不断提升而获得更多参与项目的机会，
因此，银行应运用政策杠杆，对此类优质客户群体给予更多的支持，逐
步提高优质信贷业务的总体占比，推动新型信贷业务的发展。

（三）与保险公司联合防范信贷风险

商业银行还应注意联动优势的发挥，以降低固贷、流贷、个贷产生
的风险。所谓联动优势，就是借助银行在金融领域同其他金融机构的
合作，运用各自的审核机制，分别对借款人进行审核，达到双重保障的
风险控制。其中，银行与保险公司的联合尤其值得开发。保险公司专业

从事风险管理，并且保险产品丰富，能够和银行信贷工作有效对接，从
多角度防范信贷风险。

在保险业务层面，商业银行可与保险公司建立合作协议，借款人
必须投保相应的保险，才能具备审核通过的资格。在目前的产品中，企
业和个人客户在申请贷款时可投保的保险产品包括出口信用保险、房
贷险、车贷险等。出口信用保险主要服务从事进出口贸易的企业客户。
贸易是我国遭受金融危机影响最为严重的领域之一，为确保出口产业
链条的发展，出口企业向商业银行贷款时应投保出口信用保险，防止
出口受阻发生资金链断裂的问题。而房贷险、车贷险更多地服务于个
人客户。保险公司提供贷款保险时已对客户资质进行审核，并且银行
可与保险公司商定贷款政策，如趸交保费客户优先获得审核，以便挖
掘优质客户与银行建立信贷关系，降低传统贷款业务的风险。

四、总结

信贷是商业银行的主营业务之一，也是收益的源泉。“三个办法一
个指引
”的提出给予商业银行信贷工作新的启发。改革与发展正是前
进的需求所在，商业银行应紧跟时代步伐，用前瞻性的举措引领信贷
业务迈上新台阶。

参考文献：

[1]陈宏
.基于风险管理的商业银行信贷业务内部控制的研究 [J].会计之友
(中旬刊 ),2010；1
[2]谭丽清
.征信体系建设与商业银行信用风险管理 [J].征信 ,2009;4
[3]闫丽瑞
.商业银行信用风险管理及其在中国的应用研究 [J].经济问题 ,2008;11

Ⅲ 想自学金融，方便以后赚点小钱做外快，谁能提供点建议大三在读，空闲颇多。成绩优秀

我是大学是学国际金融的，我把课程跟你说说吧。
金融学，管理学，统计学，会计基础，高等数学，西方经济学-----这些是基础课
证券投资学，货币银行学，商业银行会计，中央银行学，保险学-----这些是专业课中最主要的几门。
国际贸易，国际金融，金融英语----是学国际金融必学的
你是想赚点小钱做外快是吧，那就没必要学死书，我建议你常看看经济新闻和报纸，关注一下当前经济形势和股市走向，有条件的话，去证券网站下个软件，常看看大盘。
现在金融方面的外快只能在股市，期货和基金上想辙儿。
我觉得看看证券从业职格证，和期货从业资格证的考试用书帮助会大一点。

Ⅳ 求保险投资的英文论文和中文翻译

保险投资管理研究/Insurance Investment Management

中文关键词 保险投资 投资方式选择 投资阶段选择 投资风险控制
英文关键词 insurance investment choice of investment mold choice of investment stages investment risk control

摘要随着保险市场竞争的日趋加剧，投资收益已经成为保险公司最为主要的利润来源，是保险公司偿付能力额度增强的重要手段、是保险险种产品创新的重要推动力量、是提高保险企业竞争优势的关键举措。因此，对保险投资管理研究极具重要性。从国际资本市场发展情况看，在资本市场的发展与完善以及资本市场和保险投资管制的放松因素驱动的推动下，美国、日本的保险投资得到了大力的发展。发达国家保险投主体模式组建主要有三种，其一是，公司内设投资机构运作模式；其二是，委托专业的投资机构运作模式；其三是，投资管理公司运作模式。 从我国的具体发展情况看，我国保险投资起始于1984年。20世纪90年代，由于保险市场的主体的增加，竞争的加剧，保险投资的现状得到了一定的改善。进入新世纪后，我国保险投资开始逐步取得较好的成绩。当前我国现有保险投资工具主要有：银行存款；债券，主要包括国库券、金融债券、企业债券；以及证券投资基金。当前，我国保险投资存在的主要问题是：第一，保险投资过分依赖于银行存款、债券，加剧寿险公司的利率风险；第二，保险投资限制过多使保险费率居高不下，不仅增加被保险人的负担，而且容易导致保险人的费率恶性竞争；第三，保险投资的限制影响了保险投资组合管理策略的实施；第四，保险投资的限制在一定程度上制约了我国保险监管方式由静态监管向动态监管发展；第五，保险投资限制和资本市场的缺陷严重阻碍了保险投资资产负债管理方式的运用。因此，我国保险投资管理的重点是加强对保险投资方式选择和相关的策略研究。在保险投资方式上，要根据我国的具体国情、保险历史、法律环境情况，充分考虑本国经济发展的现实，不能盲目地与发达国家接轨。此外，根据我国资本市场和保险市场的现状，保险投资渠道必须积极稳妥的扩大，保险投资必须有步骤分阶段地进行。在不同阶段应该实施不同的保险投资重点。具体说来，保险投资第一阶段的重点是，加大金融债券的投资力度，扩大企业债券的投资比例；投资于稳定的基础设施参与住房金融业；从事住房抵押贷款；开展保单质押贷款业务。保险投资第二阶段的重点要转移是，提高证券投资基金的投资比例、设立证券投资保险基金或资产管理公司、保险资金直接入市保险资金投资于不动产。保险投资第三阶段重点则要定位为，保险投资与国际接轨，实现投资的国际化。此外，保险投资管理还必须加强风险管理的策略研究，一方面，要加强对保险公司投资风险的宏观监管，要建立现金流量测试模型，公司现金流量测试要由各保险公司的精算师独立完成，对财务比率分析、风险资本要求等指标进行静态监管。另一方面，要加强保险公司对投资风险的管理。保险公司加强保险投资主体模式建设，防范保险投资风险；保险公司应该以内控机制为基础，加强投资风险的防范；保险公司应该将投资管理从传统的财务管理中分离出来，实行专业化的基金管理；灵活运用现代证券投资组合理论，充分发挥投资组合分散投资风险的功能。

Abstract In company with more and more cutthroat competition in insurance market, investment yield became the uppermost source of profits, promoted as the important measure for solvency, acted as the force power of proct innovation, played as the key for improving the enterprise’s competitive edge. Thereby, investment management of insurance is very important work. In term of international capital market, America and Japan have made a great progress in investment management of insurance under a boost in perfect capital market and relaxing the control of investment management of insurance. The mode of investment in western countries had three patterns: section of a enterprise which contain the investment organization; entrusting the professional organization; investment administration organization. In term of national capital market, China first went about investment management of insurance in 1984. The situation of investment management of insurance improved e to the increasing insurance market subject and the intensifying competition from 1990’s. Nowadays, the development of investment management of insurance getting better and better progressively. The object of insurance investment involved the bank deposit and bond, which including treasury bill, financial bond, corporate bond and security investment fund. The insurance investment in china concerned with the following problems for the present. First, the insurance investment overly dependent upon the bank deposit and bond, which led to increasing interest rate risk of life insurance corporation. Second, the insurance investment overly regulated the rate of premium, which give rise to high rate of premium, piling the pressure on insurants and concting the cut throat competition among the insurers. Third, the regulation on the insurance investment affected executing the stratagem of portfolio management. Fourth, the regulation on the insurance investment restricted the mold of supervise developing dynamically. Fifth, the regulation on the insurance investment and the imperfect market restricted the mold of the assets and liabilities operation. The key of managing the insurance investment is how to selecting the mold of investment and correlated strategies. In aspect of the mold of investment, we should select the strategies which approached to inhabitant. According to our capital market and insurance market status, the insurance investment should widen the channel step by step. First, the investment section of financial bond and corporate bond should increase. Second, the investment section of security investment fund should increase. Third, the insurance investment should make international. Moreover, the insurance investment should pay attention to risk management, which including macro-supervise and micro-supervise.

什么是保险投资
保险投资指保险企业在组织经济补偿过程中，将积聚的各种保险资金加以运用，使资金增值的活动。

保险企业可运用的保险资金是由资本金、各项准备金和其他可积聚的资金组成。运用暂时闲置的大量准备金是保险资金运动的重要一环。投资能增加收入、增强赔付能力，使保险资金进入良性循环。

[编辑]保险投资的原则
保险投资原则是保险投资的依据。早在1862年，英国经济学家贝利（A.A.Bailey）就提出了寿险业投资的五大原则，即：安全性；最高的实际收益率；部分资金投资于能迅速变现的证券；另一部分资金可投资于不能迅速变现的证券；投资应有利于寿险事业的发展。

随着资本主义经济发展，金融工具的多样化，以及保险业竞争的加剧，保险投资面临的风险性、收益性也同时提高，投资方式的选择范围更加广阔。1948年英国精算师佩格勒（J.B.Pegler）修正贝利的观点，提出寿险投资的四大原则：获得最高预期收益；投资应尽量分散；投资结构多样化；投资应将经济效益和社会效益并重。

理论界一般认为保险投资有三大原则：安全性；收益性；流动性。

1、安全性原则

保险企业可运用的资金，除资本金外，主要是各种保险准备金，它们是资产负债表上的负债项目，是保险信用的承担者。因此，保险投资应以安全为第一条件。安全性，意味着资金能如期收回，利润或利息能如数收回。为保证资金运用的安全，必须选择安全性较高的项目。为减少风险，要分散投资。

2、收益性原则

保险投资的目的，是为了提高自身的经济效益，使投资收入成为保险企业收入的重要来源，增强赔付能力，降低费率和扩大业务。但在投资中，收益与风险是同增的，收益率高，风险也大，这就要求保险投资，把风险限制在一定程度内，实现收益最大化。

3、流动性原则

保险资金用于赔偿给付，受偶然规律支配。因此，要求保险投资在不损失价值的前提下，能把资产立即变为现金，支付赔款或给付保险金。保险投资要设计多种方式，寻求多种渠道，按适当比例投资，从量的方面加以限制。要按不同险种特点，选择方向。如人寿保险一般是长期合同，保险金额给付也较固定，流动性要求可低一些。国外人寿保险资金投资的相当部分是长期的不动产抵押贷款。财产险和责任险，一般是短期的，理赔迅速，赔付率变动大，应特别强调流动性原则。国外财产和责任保险资金投资的相当部分是商业票据、短期债券等。

在我国，保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保值增值。

[编辑]保险投资的形式
保险投资的形式是保险公司保险资金投放在哪些具体项目上。合理的投资形式，一方面可以保持保险企业财务稳定性和赔付的可靠性、及时性；另一方面可以避免资金的过份集中从而影响产业结构的合理性。

一般而言，保险资金可以投资于：

1、有价证券

有价证券主要有二种：

1）债券。包括政府债券、公司债券和金融债券等。一般地说，投资债券风险较小，尤其是政府债券。投资公司债券时，要特别注重该公司的资信和收益的可靠性。

2）股票。投资股票是有风险的，如果企业经营不善，效益不好，预期利息减少，以及影响股市的其他因素不佳，股票就会跌价。在国外对保险企业投资股票都有多种限制，如日本政府保险业法中规定购买股票不得超过总资产的30％。

2、抵押贷款

抵押贷款是指期限较长又较稳定的业务，特别适合寿险资金的长期运用。世界各国保险企业对住宅楼实行长期抵押贷款，大都采用分期偿还、本金递减的方式，收益较好。

3、寿险保单贷款

寿险保单具有现金价值。保险合同规定，保单持有人可以本人保单抵押向保险企业申请贷款，但需负担利息，这种贷款属保险投资性质。保单贷款金额限于保单当时的价值，贷款人不用偿贷款，保单会失效，保险企业无需给付保险金。

实际上，在这种贷款中保险人不担任何风险。在寿险发达国家，此项业务十分普遍。

4、不动产投资

不动产投资是指保险资金用于购买土地、房屋等不动产。此项投资的变现性较差，故只能限制在一定的比例之内。日本对保险企业购买不动产，规定不得超过其总资产的10％。

5、向为保险配套服务的企业投资

比如为保险汽车提供修理服务的汽车修理厂；为保险事故赔偿服务的公证行或查勘公司等。这些企业与保险事业相关，把保险资金投向于这些企业，有利于保险事业的发展。

在我国，保险公司的资金运用，限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用等形式。并且特别明确规定，保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。

Ⅳ 求一篇人力资源毕业论文，题目是关于it公司的业绩评估探讨，很急！！

正确的IT评估改进公司绩效 （AMT研究院 高欣 编译）
2005-10-12 11:20:56【作者】畅享网

现在有一种怪现象，少数的高业绩的财经服务公司实际上比大部分低业绩的同行在信息技术上的投入要少。这是怎么回事？原来这些公司可以从投入中得到更多的回报。

“评估什么，获得什么”，这是管理上的真理。所以，不足为奇，很少有财经服务公司能使信息技术投资的回报最大化，不管投入的是美元、欧元、英镑、比索、西币、日元还是其它任何一种货币。埃森哲近来的一个调查的确证明了为什么那么多在其它方面都很明智的公司却在这个领域误入歧途，同时调查最后指出怎样能使这些公司回到正轨。

这不是说低业绩的公司没有对他们的信息技术业绩进行评估，实际上他们大部分都有评估。而问题是，他们评估的不是能获得高业绩的关键指标，他们没有评估或忽视的却恰恰可能是很重要的。

埃森哲的这个调查，是由圣地亚哥一个独立的调查公司CIC实施，由CMP传媒公司的商业技术小组运作的。这个调查包括对一百个至少有5000员工的银行、财政和保险公司的信息技术和信息系统的主管进行的电话调查。他们对涉及信息技术评估尺度、管理实务和战略的19个问题进行了回答，回答结果让我们更加确信，大部分的财政服务公司不能使信息技术的大量投资和获得高业绩之间达到平衡。

独树一帜

有时候，好像高业绩公司跟别人几乎唱反调。比如说，他们强调评估信息技术的效度。这也不足为奇，这次调查中有多于75％的财政服务主管回答说他们对信息技术的效度进行评估。

然而，当高业绩公司提到信息技术的效度时，他们指的是支持他们的客户战略的效度。相反，只有35％的人回答说他们还把客户满意度作为评估信息技术的效度的一个重要标准。

同样，当这些领头公司评估信息技术的效度时，他们采用的变量有花在任务模糊的项目上的时间，造成项目延误的根本原因以及花在所有权上的三到五年的费用等。然而，在调查中只有不到20％的人回答说他们有评估所有权的花销，而只有不到5％的采用服务质量作为尺度。总的来说，这个调查证实了一个公认的观点，就是大多数公司的信息技术太狭隘、孤立或者完全与高业绩商业运营方式所需要的信息技术管理方式脱节。

当问及他们认为什么应该成为信息技术优先考虑的因素时，许多信息技术主管回答是“降低成本”、“商业的连续性”、“符合法规”或者甚至是“可升级的企业技术和平台”。相反，对一个高业绩财政服务公司来说，信息技术第一位的因素是在繁荣良性的循环中有效地对信息和技术进行战略性应用。一个主要的资本市场公司应该处在财政领域起带头作用的公司之列，这些公司不仅能认识到他们要为进入这些商业循环做好准备，而且要采取行动，积极投入。

证券业的大多数系统至少有20年的历史了，已经失去了满足当今全球市场瞬息万变的要求的速度和能力。所以当公司通过与埃森哲合作，先规划出一个运营的新方式。这种新方式采用更灵活的技术以更好地适应证券业面临的所有变化。当对信息技术采用投资组合管理方式时，由公司决定它哪方面的商业实力可以生产最大价值，可以最灵活地满足不断变化的市场需求。然后公司对信息技术的首要因素重新进行组合，使之符合新规划的战略意图，改变整个信息技术的效率和效度。

缺乏真正的技术创新

调查中只有25％的人回答说他们对技术创新投资很大，占整个信息技术的投资预算的15％还有多，尤其投在那些可以消除壁垒、增加竞争优势或在市场上造成大幅变化的技术上。还有同样比例的人说他们用于这种创新的预算还不到5％。

这个结果突出了在高业绩信息和技术管理上的最有意思的差别中的一个。业绩一直很好的公司强调商业和客户，他们对信息和技术投资采用一目了然的投资组合管理方式，并从这些投资中要求商业回报。回报高的公司在技术上的投资要比平均水平低15％到20％，而大约40％的花销是灵活支配的，这就能使他们调整技术投资使之与主要的价值驱动因素相吻合。

另一方面，公司投入回报迟缓的原因可以归结为一句名言：“如果没坏, 就别修它”。这些公司只有30％或更少的投资是自由支配的。当然，从这句名言得出的必然推论是当它坏了，就必须得修，而且要付出代价。但低业绩公司大约70％或更多的信息技术投入是不能自由支配的。他们的投资回报少就是因为他们的技术投资没有和价值驱动因素挂钩。

例如保险业，就面临着落后的核心事务处理系统已经不能适应日益激烈的竞争环境的问题。许多行业的配给、产品和理赔系统已经有十多年的历史了，而且当初也只是为很少的几个相关的同种产品设计的。随着产品投资组合的扩大和新渠道的出现（如客户关系管理、自助支持等），保险公司对日益陈旧的传统系统不断进行扩充。结果，许多保险公司的发展却受到僵化低效的系统的阻碍，这些系统不光要有大量的花销用于维护，而且保险公司很难通过这些系统把产品介绍给客户或根据客户具体要求定制产品。这就进入了一个恶性循环：他们不得不在短期调整和不断升级上投资，这就降低了公司为增加竞争优势在以信息和技术为基础的创新上的投资的能力和欲望。

法国第三大保险公司，安盟保险采取了不同的措施。2002年，安盟开始着手重新设计信息技术系统，着眼于客户关系管理、系统更新和降低成本。通过埃森哲，安盟正在建立一个单独的信息技术群，这个技术群到2007年能节省成本四亿五千万英镑。到那时，安盟能从每年降低的成本中获益一亿五千万英镑，而且还会形成一个拥有工业加工、服务层管理、最优的系统运送和成本控制以及合理的办公室后勤系统的最先进的信息技术系统，这就为安盟采取战略主动提供了投资空间。

评估尺度是关键

很有趣的是，高业绩公司和落败者之间的区别不是投资的数量，而在于他们评估的对象。例如，有的利用平衡积分卡从四个角度追踪信息技术的业绩：客户满意度、员工满意度、管理效度和质量。这种评估方式使信息技术系统能从更广的系统任务的角度评估业绩。这样，让人对结果负责，把员工和信息技术的真正目的和商业任务结合起来。

当然，精确的评估尺度的选择会因业务和行业的不同而异。像安盟和其它一些财政服务领头公司强调，通过与公司真正的经济价值驱动因素挂钩的信息技术尺度来控制信息和技术能力。当信息技术驱动因素与这些尺度不一致时，它们就不能很好地促进业务发展。然而，许多其它财政服务公司评估的却是与信息技术部门这个狭窄的范围以外的东西联系很少或毫不相干的因素。所以，如果他们最终能有结局，也往往是不成功的，业绩也不会好。

Ⅵ 什么是资产负债管理理论

资产负债管理有广义和狭义之分。广义的资产负债管理，是指金融机构按一定的策略进行资金配置来实现流动性、安全性和盈利性的目标组合。狭义的资产负债管理，主要指在利率波动的环境中，通过策略性改变利率敏感资金的配置状况，来实现金融机构的目标，或者通过调整总体资产和负债的持续期，来维持金融机构正的净值。北美精算协会将ALM定义为：ALM是管理企业的一种活动，用来协调企业对资产与负债所做出的决策；它是在给定的风险承受能力和约束下，为实现企业财务目标而制定、实施、监督和修正企业资产和负债的有关决策的过程。对任何利用投资来平衡负债的机构来说，ALM都是一种重要且适用的财务管理手段。 资产负债管理起源于20世纪60年代美国，最初是针对利率风险而发展起来的。美国在利率放松管制前，金融产品或负债的市场价值波动不大，但随着1979年美国对利率管制放松以后，金融资产负债就有了较大的波动，导致投资机构做决策时更多地注意到同时考虑资产和负债。尽管ALM最初是为了管理利率风险而产生的，随着ALM方法的发展，非利率风险如市场风险等也被纳入到ALM中来，使ALM成为金融机构管理风险的重要工具之一。目前无论是投资者还是监管机构都对ALM方法的适用性给予了足够的重视。 资产负债管理的组成部分 资产负债管理有几个必要的组成部分： 1、具体的评价目标或者财务目标，比如最大法定盈余、最小乘余风险、最大的股东回报等。 2、各种限制条件，如状态模拟时的状态、随机模拟时给定的分布等。这些条件以各种形式表达，如时序模型、随机差分方程等。 3、解决方法与计算结果。这些方法包括决定性分析、随机规划、随机控制等。 资产负债管理的原则 资产负债管理是以资产负债表各科目之间的“对称原则”为基础，来缓解流动性、盈利性和安全性之间的矛盾，达到三性的协调平衡。所谓对称原则，主要是指资产与负债科目之间期限和利率要对称，以期限对称和利率对称的要求来不断调整其资产结构和负债结构，以实现经营上风险最小化和收益最大化。其基本原则主要有： 1、规模对称原则。这是指资产规模与负债规模相互对称，统一S 平衡，这里的对称不是一种简单的对等，而是建立在合理经济增长基础上的动态平衡。 2、结构对称原则，又称偿还期对称原则。银行资金的分配应该依据资金来源的流通速度来决定，即银行资产和负债的偿还期应该保持一定程度的对称关系，其相应的计算方法是平均流动率法，也就是说，用资产的平均到期日和负债的平均到期日相比，得出平均流动率。如果平均流动率大于1，则说明资产运用过度，相反，如果平均流动率小于1，则说明资产运用不足。 3、目标互补原则。这一原则认为三性的均衡不是绝对的，可以相互补充。比如说，在一定的经济条件和经营环境中，流动性和安全性的降低，可通过盈利性的提高来补偿。所以在实际工作中，不能固守某一目标，单纯根据某一个目标来决定资产分配。而应该将安全性，流动性和盈利性综合起来考虑以全面保证银行目标的实现，达到总效用的最大化。 4、资产分散化原则。银行资产运用要注意在种类和客户两个方面适当分散，避免风险，减少坏帐损失。 资产负债管理的典型模型 大多数早期的资产负债管理模型只能解决短期问题或能以公式明确表示的多阶段问题。但随着实际的需要，人们越来越多地提出多阶段模型。Kusy和Ziemba提出了一个5年规划的多阶段随机规划线性模型，他们的工作表明，他们的模型优于5年期的决定性模型。还有很多成功的多阶段随机ALM模型。在所有文献中提及的ALM模型中，数学规划是多数模型中主要的方法，Brennan等在他们的文章中建议以随机优化控制模型代替数学规划为基础的模型。 传统的ALM模型因为在估价时用的是账面价值而不是市场价值，因面被JP摩根的Riskmetrics所批判。而且，JP摩根建议以VaR作为ALM的替代方法。但是，一方面，目前的ALM模型可以同时考虑账面价值与市场价值。另一方面，一般说来，VaR一般只用于短期（一般不超过10天）市场风险的管理（在一篇关于年金基金管理的文章里，提出了以VaR替代ALM管理2年期的风险），与VaR不同，ALM除市场风险外，还可以管理流动风险、信用风险等，在管理相应的风险时，ALM模型考虑到法律与政策限制，来决定公司资产的分配。对ALM的另一个批评是其在长期预测中的可靠性。然而现代ALM模型以场景设置或模拟来代表未来的各种可能性，其产生结果可以是各种状况出现的概率而不再是单一的预测结果。 现在ALM有许多方法都在应用，其中最主要的常用方法包括效率前沿模拟、久期匹配（或称免疫）、现金流量匹配等。其中用到的数学方法主要集中于优化、随机控制等。 1、效率前沿模型（The Efficient Frontier） 效率前沿最初是由马可维茨提出、作为资产组合选择的方法而发展起来的，它以期望代表收益，以对应的方差（或标准差）表示风险程度，因此又称期望—方差模型。该模型产生一系列效率前沿而非一个单独建议。这些效率前沿只包括了所有可能的资产组合中的一小部分。ALM最常采用的手段之一即利用模拟的方法发现一个基于期望—方差的效率前沿策略。假定有两个投资策略，我们很容易计算它们的期望与方差，如果我们随机地增加路径和策略，期望—方差散点图的上界将达到所谓的效率前沿线，这就意味着识别出了最优的风险/回报投资策略。 2、久期匹配模型（Duration Matching） 如果给定了一组现金流量，某种证券的久期可以计算出来，从概念上看，久期可以看成是现金流量的时间加权现值。久期匹配（或称免疫）法就是要在资产组合中将资产与负债的利率风险相匹配。该方法传统的模型假定利率期限结构平缓且平行变动。当然目前很多模型得到了扩展，用以管理利率期限结构曲线形状变动等引起的现金流量的波动风险、流动性风险及信用风险。由于久期随利率波动而变化，即使最初资产与负债的久期是匹配的，随着利率的变化它们的久期就可能不再匹配，为此提出了一个“有效久期”概念。有效久期依赖于资产价格相对于利率变化的变动率，这个变动率由其凸性衡量。也就是说，金融机构为确保资产负债的匹配，不仅要求资产负债的久期匹配，而且通过控制资产和负债的凸性，通过资产和负债的久期和凸性的匹配，来更精确地规避风险。 3、现金流量匹配模型（Cash Flow Matching） Elton和Gruber在他们的文章“Optimal Investment Strategies with Investor Liabilities”中，重新检验了各公司在负债不同的情况下的资产组合管理问题。他们发现，负债不同的公司，其管理者一般是将其资产分成几个部分，一部分是日常运营账户，一部分是免疫账户，还有一部分是现金流量匹配账户。在重新考察了CAPM的期望—方差方法后，他们认为，“有一点必须特别注意，不同的投资者可能面临不同的效率前沿，不仅仅是因为他们有不同的理念，而且，与传统分析结果的不同，还是因为他们有着不同的负债”“当资产是均衡定价时，一个企业精确的资产负债匹配的特定效率前沿将退化为一个点”。 Elton和Gruber得出结论，“如果所有的资产都是均衡定价的，则没有投资者愿意采用免疫（即久期匹配）策略，除非是现金流量匹配的资产组合。另一方面，如果有一些资产不是均衡定价的，那么以现金流量匹配法匹配一部分资产与负债，同时以免疫法投资一部分资产组合但现金流量并不匹配，这种方法总是有利的。” 据此Elton和Gruber提出建议，认为最优ALM策略应该是在现金流量匹配限制下的最优化，他们说“既然现金流量匹配是唯一能免除负债的剩余风险的办法，我们当然应该这样做”。最好的解决办法就是对所有意义的资产/负债路径都进行精确的现金流量匹配。 注意，现金流量匹配是久期匹配的充分条件，现金流量匹配的资产组合一定是久期匹配的，但很多久期匹配的资产组合期现金流量并不匹配。 4、多重限制决策模型(Multicriteria Decision Models) 以上模型都是单一目标模型，但在实际管理中可能会要求考虑一些互相冲突的目标。比如银行的目标可能会考虑到期望收益、风险、流动性、资本充足率、增长性、市场份额等。如果一一考虑这些目标并寻求最终解决的办法，模型将极为复杂而且解决的方法可能会有很多，决策者要进行有效分析将非常麻烦，因此就发展出多限制决策模型。 以目标规划模型为例。该模型是最常用的多限制决策模型之一，其主要优点在于它的灵活性，它可以允许决策者同时考虑众多的限制和目标。 5、随机规划与随机控制ALM模型（Stochastic Programming or Stochastic Control ALM Model） 目前的ALM模型越来越多地运用到随机规划或随机控制的方法。随机规划ALM模型实际上是一类模型，它提供了模拟一般目标的方法。这些目标可以包括交易费用、税费、法律政策限制等方面的要求。由于考虑了众多因素，模型的变量越来越多，从而导致大量的优化问题，其计算成本相当高，因而实用性令人怀疑。我们以“机会限制模型（Chance Constrained Model）”为例。 机会限制模型最早由Charnes和Kirby提出 。在他们的论文里，将未来的存款与贷款支出看作是联合分布的随机变量，以资本充足率公式作为机会限制。该模型的缺点是，违背约束的情况并没有根据其数量给予惩罚。Charnes等将该方法应用于资产负债表的管理，另外两篇文章用该模型对保险公司的资产组合进行分析。 Dert在指定收益年金领域将该模型发展为多阶段机会限制模型（Multistage chance-constrained ALM model） ，与Charnes和Kirby不同的是，该作者以场景模拟不确定性而不是作分布假设。以该模型为例，该这个模型的目标函数是，在失去偿付能力的风险水平可以接受、确保及时支付指定收益的能力的稳定性的限制下实现筹资成本最小。其中偿付能力要求为基金剩余负债与相应偿付能力比率的乘积，资产价值低于要求的水平通过场景设定模拟。 6、动态财务分析模型（Dynamic Financial Analysis） 动态财务分析作为ALM的一种方法是最近才发展起来的，将它单独归为一类也许不是很合理，因为它可以用到前述若干类的各种方法，诸如随机规划、随机控制等。但其思想有所变化。前述各种方法都是采取各类办法，将未来的不确定性以离散的状态假定（或者是确定性假定或者是随机产生）来代表。而动态财务分析希望能以连续的状态描述未来的不确定性 , 。

Ⅶ 高分求保险公司保险投资现状及改革建议文献综述

随着保险市场竞争的日趋加剧，投资收益已经成为保险公司最为主要的利润来源，是保险公司偿付能力额度增强的重要手段、是保险险种产品创新的重要推动力量、是提高保险企业竞争优势的关键举措。因此，出现了许多保险投资管理研究的优秀论文及文献，当然也存在很多不足。
<<对我国保险投资政策的解析及建议>> (<<经济问题>>2002年，第10期 ，作者: 郝伟, 朱宇婷) 一文阐述了我国目前实行的严格限制的保险投资政策导致保险公司的投资效益低下，严重影响了保险公司的偿付能力，蕴藏着极大的风险。对这种保险投资政策产生的原因进行了分析，并提出了保险投资政策的改革方向——保险投资证券化，以及实现保险投资证券化的前提条件。
<<保险资金最优投资组合研究及评价>>(<<廊坊师范学院学报（自然科学版）>>2008年 第8卷 第04期 作者: 张笑伟) 一文说明了保险资金运用渠道不断拓宽和保险业竞争的加剧都要求保险公司有较强的投资能力.应用现代投资组合理论建立保险公司投资组合模型,用规划求解方法解出保险公司最优风险资产组合,同时建立保险公司效用函数,以效用最大化得出保险公司的最优投资组合.最后,将理论结果与保险公司实际投资组合进行比较分析,提出政策建议.
<<基于差异系数σ/μ的人寿保险公司最优投资组合方法>>(<<管理工程学报>>2003年 第17卷 第03期 作者: 安实, 张炀, 陈剑平,)该文通过对我国人寿保险公司的投资现状和Markowitz模型在人寿保险公司投资研究中的适用性分析,并根据人寿保险公司的特点,优化了Markowitz模型的边界条件,并通过最大化组合的期望收益率和最小化差异系数σ/μ,对Markowitz模型进行改进,建立了人寿保险公司最优投资组合模型,并利用Lagrange参数法给出了人寿保险公司运用该模型进行最优投资组合决策的方法.
<<保险公司融资投资抉择顺序研究>>(<<上海金融>>2002年第07期 作者: 黄智锋)该文认为我国保险公司虽然存在巨额利差损和资本金缺口,但是从短期来看,这些都不会对保险公司造成严重影响.这也为提高我国保险公司的资产管理能力提供了缓冲的时机.本文从分析资本金缺口及保费收入入手,认为保险公司不要急于上市融资,而是在这段缓冲时间内放宽投资渠道和提高投资收益.最后对投资渠道的放开提出了一些建议.
<<保险公司投资比例问题研究>>(<<财经研究>>2003年 第29卷 第02期 作者: 秦振球, 俞自由) 承保利润和投资利润是保险公司的两大利润源泉,本文把两者结合起来,先建立一个保险公司最优投资比例的理论模型,然后运用该模型从理论上推算出中国保险投资的最优比例.这一比例和保险公司的实际投资比例存在差距,主要表现在对风险性较高的证券投资基金不敢轻易投资.最后分析形成这种差距的原因,并提出改变这种状况的相应建议.

Ⅷ 投资组合管理的发展

1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马考威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。
1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。
20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。
1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。

Ⅸ 求一篇论文 1500~2000字 关于此次金融危机的起因\传递机制\后果\对于企业资产组合的市场风险管理的启示

美国次贷危机 谁是罪魁祸首

美国次贷危机，从2006年春季开始逐步显现到去年爆发，至今已经经历了4次大的冲击波。第一波冲击始于去年8月份。当时危机开始集中显现，大批与次级住房贷款有关的金融机构破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”。
第二波冲击始于去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，美联储和一些西方国家银行被迫联手干预。
第三波冲击发生于今年3月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基本点。
第四波冲击发生于7月。美国两大住房抵押贷款融资机构美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境。美联储拟注资250亿美元。
美国为什么会爆发次贷危机，谁是罪魁祸首？
这要从次级贷款说起。 美国抵押贷款市场分“次级”(Subprime)及“优惠级”(Prime)，它是以借款人的信用条件作为划分界限的。次级贷款，指的就是贷款机构向信用程度差和收入不高的借款人提供的以所购房屋为抵押的住房贷款。
2001年至2004年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款风靡一时。过去两年，随着美联储17次加息，美国房地产市场逐步出现降温迹象，但是次级抵押贷款市场也并未因此而停住脚步。
放贷机构为了竞争，不断放松放款条件，一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。
与此同时，次级抵押贷款被证券化了。次级住房抵押贷款证券化，指的是将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的次级住房抵押贷款汇集起来，通过一定的结构安排对贷款的风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的担保和升级，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券。次级抵押贷款证券，被美国的金融机构做到了全世界，危机发生，全球就为美国的次级债买单。
在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，危机就发生了。
危机一旦发生，就必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，使得危机愈演愈烈。
分析美国次级住房贷款危机爆发的原因：一是信贷条件的放松。从事住房抵押贷款的金融机构放松了贷款的条件，使那些信用条件不符合相应贷款的个人承受了难以支付的还本付息的负担；二是市场利息的上升。市场利率的不断提高，使房屋价格上涨放缓并下跌，从而使借贷的还款压力增大；三是抵押贷款证券以及信用衍生产品的过程忽视和掩盖了原始贷款中存在的信用风险；四是评级公司对次级证券的评级过高；五是投资者的信心受挫，从而大量抛售手中持有的次级债券。

美国次贷危机对世界经济及我国的影响

美国次贷危机首先影响到美国经济的发展。受冲击最大的是美国的银行业。从抵押贷款领域到资产证券化领域的损失造成了银行间流动性的崩溃。
7月初，加利福尼亚州印地麦克(In－dyMac)银行因财政困难被联邦政府接管，成为美国历史上第三大破产银行。7月25日，内华达州的第一国民银行和加州的第一传统银行又宣布破产。至此，今年以来美国已有7家银行破产。
即使是花旗、美联银行等大银行，业绩也让人失望。以美联银行为例，该银行公布的第二季度亏损额达到了88.6亿美元，而去年同期为盈利23.4亿美元。为应对危机，美联银行已大幅降低分红并裁减员工1万余人。
在恐慌性情绪下，许多美国银行业股票被抛售，银行挤兑现象不断增多。印地麦克银行虽被联邦储蓄保险公司接管，但许多储户还是连夜排队准备取走存款。挤兑问题更使一些中小银行风险进一步加大。今年下半年，无疑将是美国银行业的一个阵痛期，其能否很快走出困境，关键还在美国房市的走势。
次贷危机对美国经济的影响，更为严重的是，它可能会让美国经济进入一次衰退，而且可能会是比较长时期的衰退。而美国经济如果进入衰退，全球经济都有可能会出现衰退。
次贷危机对世界经济的影响，首先是全球市场上的流动性出现短缺。为了解决流动性问题，美国的利率和汇率双双下调。利率和汇率的下调从而造成了世界性的通货膨胀压力。
美国资贷危机对中国经济的影响不可忽视。如果从直接的渠道来看，对中国经济的影响并不是很大。次贷危机使中国金融机构所购入的次级债券受到价格下跌的损失，但由于中国金融机构购入的次级债券的量不是很大，所以这部分的损失不会很大。
美国资贷危机对中国经济影响，主要是间接的影响，它表现在：一是由于美国政府降低利率，使大量的外汇资金流入中国造成中国外汇激增，从而造成了中国面临着输入性通货膨胀的巨大压力。
二是影响中国的出口。由于次级贷款危机的影响，美国的经济开始放缓，这些都会影响到美国人的收入和财富。美国人的收入和财富缩水之后，他就会减少消费，减少对进口产品的消费，这样美国也就会减少对中国产品的进口需求。
而进出口贸易是拉动中国经济增长的一驾马车，去年经济的增长，有2.5个百分点是进出口拉动的。据测算，今年中国的出口增幅，有可能下降到百分之十几，甚至有可能出现一位数的增长。

次贷危机对中国的警示与防范措施

美国次贷危机，给中国的金融安全敲响了警钟。
次贷危机的源头，是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件。中国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，第一应该严格保证首付政策的执行，杜绝出现零首付的现象；第二应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象；第三要加强宏观经济运行的分析，高度关注经济周期波动可能带来的风险；第四要做好预警，控制规模与风险；第五金融监管部门要加强监管，防范和制止金融机构违规发放不符合条件的贷款。
在美国次级房屋抵押贷款证券化过程中，次贷不仅很快衍生出各种金融产品，还被分配到各种金融机构的投资产品组合之中。对冲基金及其他高杠杆机构以其财务杠杆工具几十倍、甚至上百倍地放大与次级债有关的各种交易，这导致衍生产品价值与其真实资产价值之间的联系被完全割断，放大了相关投资和交易风险。
因此，中国金融机构在进行金融创新和产品设计时，以及每一单合约执行过程中，应吸取这一教训，按照谨慎经营原则，合理评估无风险约束下的放贷行为与潜在风险的平衡，防患于未然。
美国次贷危机的最大警示在于，要警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某个特定市场造成的冲击。导致美国次贷危机的根本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。中国为了减轻次贷危机带来的通胀压力，实行紧缩的贷币政策和财政政策，央行多次提高利率并提高了存款储备金率。这些政策措施在减缓通胀压力的同时，也给中国的经济发展带来了一些负面影响，中国的股市和房市首当其冲。中国的企业，特别是从事出口贸易的企业，由于利息成本和原材料成本的增加，还有人民币升值的压力，其国际竞争力受到了很大的挫伤。
因此，我认为，中国的宏观紧缩政策需要作出相应的调整，可以考虑以适度放松的政策对付目前的形势。如果采取适度放松的而不是强化紧缩的政策，便可以部分抵消人民币升值和外汇储备激增的压力。股市和房市就可以尽快地恢复、企业的融资力和市场竞争力可以大大加强。
总之，美国次级贷款危机不仅会使我们总结国际、国内的经验教训，而且还会使我们在宏观经济政策的取向上，进行冷静和客观的思索，在金融风险的防范机制上采取更加有效的防范措施。