美國市政債券風險的分析與啟示

『壹』 分析美國國債危機對世界經濟和對中國經濟的影響，2000字

1、中國持有大量美國國債，一旦違約，中國資產縮水。2、綁架中國，未來一段時間內，美國還債只能靠借新還舊，講白了就是繼續發債，然後來還以前的欠款。如果哪天沒人買美國國債了，美國就違約了，世界大部分國家資產都要縮水，所以形成死循環，即使中國明知不能再買了，但也不得不買，只能尷尬的維持泡沫不會破滅。這也是為什麼美債評級調低後全球股市大跌的基本原因之一。3、美聯儲已經明確表示要繼續印錢，美元貶值似乎已成定局，人民幣與美元掛鉤，中國似乎沒得選的也只能印錢，通貨膨脹可能性加大。4、世界大宗商品都是以美元計價，美元一旦持續貶值引起拋售，有可能導致世界貨幣基礎崩潰，後果不堪設想，是否重新與黃金掛鉤，或者一攬子貨幣組合，尚不得而知。但確定的是，美元崩潰，中國也無法獨善其身。5、從微觀上說，大量外貿，加工企業破產風險加大，但內貿，房地產等行業由於政府調控仍有很大空間，所以存活應該是不成問題的。

『貳』 美國政府債務危機的原因背景過程影響啟示

我的感覺美國雖然國家比較強大！沒有經過戰爭！但是畢竟人口少！而且軍事基地比較多！軍費開資太大了！再加資本主義國家自私自利原因缺乏動力！也就是說花的多收的少！肯定會出問題的！還是中國偉大！人民安全感強！

『叄』 為什麼美國歷史上地方政府市政債券的利率低於聯邦債券

1. 地方政府有資產，再低的收益，也會有人做。

2. 聯邦政府是負債政府，因此，利率再高買的人也少。令外，聯邦政府發債額較高，只有有實力的投資公司才有機會購買。聯邦政府必須給予較高的回報率才行。
   

『肆』 美國政府國債問題

沒有中國不買美國國債，就會失去產品銷售市場這一種說法。但是對於美國國債，還是要持全面的觀點。
美國國債說到底是一種擁有較好收益率的投資產品，就像老百姓買得國家債券一樣。購買美國國債，是為了讓外國的市場消化自己國家暫時消化不了的貨幣，以及作為一個『責任攸關方』的責任。
但另一方面，美國通過大量發行國債，寅吃卯糧，給人的感覺很像清朝時的滿族。以自己的『鐵桿莊稼』，即美國未來的發展前景為抵押，獲得眼前的發展目標。
當然，直到現在我們仍然必須承認美國的前景的確沒什麼大的值得堪憂的地方。
中國不購買美國國債，那麼巨大的外匯放到什麼地方呢？
國家肯定不能像平民百姓一樣將錢放到銀行里，因為這些錢說到底都是國家的，除了增值，貶值外，很難保證平值不動。放到銀行里這些資源就會白白浪費掉。
也不能隨意投資。國家的財政收入尚且不能保證完完全全合理的利用好，更不要提再增加這么一大灘子理財項目了。隨意投資的後果，很容易引發通脹。
算來算去，還是買美國國債比較劃算。畢竟其他的國家並不能保證如美國國債一般的穩定與收益。即使歐盟也不行。
但是當中國的經濟發達到一定程度，中國有足夠的國內市場消化各項投資，中國的國債就不會隨意外投了。因為到時候的中國很容易就會踏上美國今天的道路。就像當初的德國。

『伍』 美國次級貸危機的成因及其對中國的啟示!

成因:引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。
在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
由於之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用借款人，如果借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售後收回銀行貸款。但是由於房價突然走低，借款人無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發現得到的資金不能彌補當時的貸款＋利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現虧損。（其實銀行知道你還不了。房價降溫，另一方面升息都是他們一手掌控的）
一個兩個借款人出現這樣的問題還好，但由於分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的借款人。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發了次債危機。
美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。
在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。
隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。
對中國的影響:第一，次貸危機主要影響我國出口。
次貸危機引起美國經濟及全球經濟增長的放緩，對中國經濟的影響不容忽視，而這其中最主要是對出口的影響。2007年，由於美國和歐洲的進口需求疲軟，我國月度出口增長率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美國次貸危機造成我國出口增長下降，一方面將引起我國經濟增長在一定程度上放緩，同時，由於我國經濟增長放緩，社會對勞動力的需求小於勞動力的供給，將使整個社會的就業壓力增加。
其次，我國將面臨通貨膨脹和經濟增長趨緩的雙重壓力。
由於國際大宗商品價格居高不下，以及我國冰雪地震等自然災害的影響，我國的農產品、生產資料、生活消費品等價格持續上漲，目前已形成成本推動型通貨膨脹。2008年1—5月份累計，全國居民消費價格總水平同比上漲8.1%，流通環節生產資料價格同比上漲16.7%。同時，人民幣升值又將進一步影響中國出口增長。
最後，次貸危機將加大我國的匯率風險和資本市場風險。
為應對次貸危機造成的負面影響，美國採取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風險。目前中國的外匯儲備已經超過1.5萬億美元,美元貶值10%—20%的存量損失是非常巨大的。在發達國家經濟放緩、我國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風港，將加劇我國資本市場的風險。
次貸風暴之鑒
美國次級抵押信貸風波起於今春，延於初夏，在仲夏七八月間擴展為全球共振的金融風暴。雖經各國央行聯手注資、美聯儲降低再貼現利率等干預措施，目前危勢緩解，但其沖擊波仍在繼續蔓延。國內輿論8月以來已對此國際金融事件給予較高關注，24日以後，又有中國銀行、工商銀行、建設銀行中報相繼披露所持次貸債券數額新聞發生，更證明了中國在危機中難以完全涉身事外。
當前，准確估計包括三大行在內的中國金融機構在次貸債券投資中的損失，恰如整體評估此次全球次貸風暴整體損失之原委，尚嫌為時過早。然而，以宏觀視角細察此次全球性次貸風暴積聚、爆發、擴散之路徑，已可總結出若干經驗教訓，對資產價格泡沫畸高、資本管制將去未去的中國正是鏡鑒。現實表明，金融自由化在本質上應當是金融體制的進步，其中包括風險防範體制的不斷完善。監管層、金融機構、房地產業等領域的「有力者」，均應加倍警惕資產泡沫，切勿以今日的快感換取明天的傷痛。
國際觀察家在分析此次金融風暴時普遍認為，美聯儲長期執行低利率政策、衍生品市場脫離實體經濟太遠、金融文化仍有欠提高，乃是此次金融動盪的三大原因。其中尤以第一條為甚。
在美國歷時最長的經濟景氣結束後，網路泡沫破滅、「911事件」等因素，迫使美聯儲連續降息。沒有理由指責這一經濟刺激政策的總體取向。但在具體操作上，美聯儲的貨幣政策仍有值得反思之處。其最初兩年降息力度過大，真實利率有時甚至為負；此後雖連續17次加息，將聯邦基金利率由1%上調至5.25%，美元仍處於長期的貶值階段。以通脹指標考察，美聯儲在經歷了初期的成功後，在2003年下半年到2005年下半年，也曾出現月度CPI漲幅略高的情況， 2005年9月甚至達到4.7%。美聯儲在加息上過於謹慎，應變遲緩，對於全球流動性過剩難辭其咎，更形成此輪金融動盪的根源。由是看來，貨幣當局正確判斷形勢並果斷採取措施，至為重要。
衍生品市場鏈條過長，而基本面被忽略，也使風險不斷放大。美國的次級抵押信貸本始於房屋的實際需求，但又被層層衍生成不同等級的資金提供者的投資品種。而次級按揭客戶的償付保障與客戶的還款能力相脫節，更多地基於房價不斷上漲的假設。在房屋市場火爆時，銀行得到了高額利息收入，金融機構對房貸衍生品趨之若鶩。一旦房地產市場進入下行周期，則違約涌現，危機爆發。因鏈條過長，市場的自我約束和外部監管都變得相當困難；因中間環節多為「別人的錢」，局中人的風險意識相當淡薄。長鏈條固然廣泛分散了風險，但危機爆發後的共振效應可能更為慘烈。
次貸風暴還表明，縱使在美國這樣金融業高度發達的國家，大眾層面的金融文化仍有待提高。種種報道表明，在美國申請次級抵押的信貸者中，許多人甚至不知何為復利，亦不會計算未來按揭成本，但仍然興致勃勃申請了自己本無力償還的房貸，住進自己本無力購買的房屋。如此行事者大有人在，然而，大眾性癲狂永遠無法戰勝市場漲跌無常的鐵律，泡沫的突然破裂必然會給經濟社會帶來巨大的創痛，首當其沖者正是誤入泡沫叢中的弱勢群體。
此輪次貸風暴還對現有美國金融體制提出了諸多挑戰。可以想見，從長遠計，危機必然成為市場革舊布新的重大契機。而美國監管當局應對危機的舉措，也當在治標與治本的雙重意義上給予更多關注和解讀。7月18日，美聯儲主席伯南克在美國國會作證時已對這些舉措作了詳盡闡述。其核心是保護市場正常運行，主要手段有二：一是法治，修訂舊法，頒布新規；二是信息披露，打擊金融機構向購房者、債券投資者欺詐兜售的行為。另一方面，布希在其8月31日講話中宣布，聯邦住房機構將為那些陷入困境的貸款者提供擔保，使其以優惠利率獲得融資；並表示，政府的工作是幫助購房者，而不是救援投機者，也不是救援那些明知沒有能力仍然購房的人。市場指數漲跌並未成為「監管指南」，市場玩家意志無法左右貨幣當局，正體現了「政府遠離華爾街」的基本原則。
2008年是亞洲金融危機十周年。《財經》曾於6月下旬出版前馬來西亞央行高級官員及香港證監會前主席沈聯濤先生有關專著，用意即在從鄰人血淚中吸取經驗教訓。相較亞洲金融危機，此次全球次貸風暴對中國既為再度警醒，又在時間和案例的層面更具貼近性。由人民幣的巨大升值壓力為本，中國面對的資產泡沫只會更為龐大，中國房地產市場和股市風險估值過低、風險防範缺失已是不爭的事實。無論今天的「理論者」如何以「新興市場」、「人口紅利」等種種說法自我寬慰，清醒者沒有理由不考慮未來的風險代價，未雨綢繆已再不可拖延。不獨如此，隨著6000億元特別國債發行，中國外匯投資大規模出海蓄勢待發。次貸風暴警示對於未來「走出去」的戰略安排亦是意味深遠。
從這個意義上說，近在眼前的全球性次貸風暴對中國人可能是件幸事。認真體味此次風暴之教訓，我們應盡可能避免危機的種子在中國生根發芽，引致未來無窮禍患。
面對美國次貸危機中國應採取的措施
當前，面對通貨膨脹和經濟增長趨緩的雙重壓力，我國應採取靈活從緊的貨幣政策，避免經濟的「硬著陸」。同時，應借鑒美國等西方國家的經驗，採取較為積極的財政政策，通過減免稅、增加政府投資和支出、提高社會福利保障水平、加快醫療體制改革等措施刺激經濟的增長，使經濟仍然能夠維持一個較高的增速，以緩解就業壓力。
A.靈活從緊的貨幣政策。在貨幣政策上仍然保持緊縮態勢，但要根據經濟運行的實際狀況靈活調整，防止過度緊縮，可實行謹慎加息。當前的信貸控制在實質上已經提高了企業的資金成本，進一步提高利率對經濟面的打擊可能會很大。
B.積極的財政政策。
(1)擴大政府投資。根據以往的經驗，出口的下降對國內的投資增速將造成一定的拖累，需要採用擴大政府投資的方式來對沖這部分的影響。投資的重點領域是受雪災、地震影響較大的基礎設施以及農業基礎設施。
(2) 增加政府支出與補貼。繼續擴大社保和醫保的覆蓋面，體現教育的公平性；加大農業直補的方式鼓勵農業生產，增加農民收入，提高農民消費水平。
(3)減免稅收。減稅可以提高企業的利潤，增加居民可支配收入，從而有利於企業增加投資、擴大供給，有利於居民增加消費，擴大內需。包括取消利息稅、進一步提高所得稅的免徵基數、進一步提高低收入群體的補貼等。
C.抓住時機進行產業結構調整。調整出口產業結構。我們應該抓住有利時機，逐步降低加工貿易和低附加值產品的出口比重，逐步提高一般貿易和高附加值產品的出口比重。同時要繼續堅持不懈促進節能減排。
美國次級貸危機對中國的啟示：次貸風險的滋生主要是源於抵押貸款機構放鬆貸款條件，為不具備還款能力的高風險客戶提供了信貸，而投資銀行創造了大量基於這些貸款的高風險衍生證券。金融機構應強化穩健經營意識，在業務創新與風險防範之間取得平衡。

本次危機暴露出評級機構存在失誤。由於直接參與衍生產品的設計並為其提供評級，評級機構面臨明顯的利益沖突，喪失了獨立性。關鍵在於，當前的國際評級市場具有明顯的寡頭壟斷性，評級結果存在對主要發達國家企業和債券評級的普遍高估以及對其它國家的普遍低估的現象，評級機構的公信力受到削弱。報告認為應增加現有評級體系的競爭性，避免評級結果的系統性偏倚。
此外，報告指出，金融監管應跟上金融創新的步伐。要加強對復雜金融產品的風險監管，特別是，對信用衍生品等的監管要改進，要強化資產支持證券發行機構對基本債務人的債務履約能力的監督責任。
每一次危機都是新的，但都是流動性危機。流動性來如汪洋，去也匆匆。中國商業銀行的超額儲備從7％已經下降到目前的1％－2％，流動性富餘已經不大不錯，美國次級房貸只是美國房貸市場的很小一部分，目前次級房貸危機給金融機構帶來的損失與已知的大危機相比也還相對較小。但其對國際金融市場造成的影響遠比1998年美國長期資本管理公司危機時大，而且正在演變成繼上世紀80代拉美債務危機、90年代亞洲金融危機以來的10年一遇的全球金融市場大危機。其理由有二：金融風險指標和各國央行的反應。先看金融風險指標：反映流動性緊缺程度的美國10年期國債利率，在短時間內從5．3％就下跌到4．7％以下，其幅度超過了1998年長期資本管理公司危機的程度。VIX指數上周（8月17日）超過30，達到危機水平。VIX指數是描述金融系統波動性或風險增加的一個重要指標，金融市場運行正常之下的VIX指數在10到12左右。危機已經迫使各國央行採取史無前例的聯合行動。本次危機雖然產生於美國金融市場，但當德國產業投資銀行和法國巴黎銀行遭受危機的巨大沖擊之時，歐洲中央銀行被迫率先（8月9日）向歐洲金融市場注入1300億美元。緊接著，美聯儲也向美國的銀行體系注入240億美元；隨後，澳大利亞和日本的中央銀行也都注資救市。8月9日、10日兩天之內，全球中央銀行向市場注入3223億美元的資金。就在8月17日，美聯儲還被迫降低再貼現利率50個基點，將商業銀行向中央銀行融資的抵押品范圍擴大到次級抵押債券，並鼓勵商業銀行通過中央銀行貼現窗口融資，來緩解危機的迅猛擴散。21世紀新危機這場危機爆發自今年3月，在8月份來勢兇猛，讓全球央行似乎有點措手不及。這是一場什麼樣的危機？我的判斷是，這是21世紀的第一場全球性的金融危機。每一場危機都是新的，不變的是都有流動性危機的一面。這里說「新」有幾個含義：一是危機源自於最發達國家，然後蔓延到全球。自1929年以來發生的金融危機，基本都是源自於發展中國家，比如拉丁美洲債務危機、亞洲金融危機。當然，美國1990年代也發生過存貸危機，德國、西班牙也出現過銀行危機，但沒有造成全球影響。因此，我們把金融危機防範的重點都放在了發展中國家身上，對發達國家金融市場的問題有所忽視。但現在危機突然由發達國家爆發。二是危機發生的機制是新的。從危機伴隨的現象看，在這場新危機中，匯率不再是主要問題。在以前的拉美債務危機、亞洲金融危機中，危機發生國的貨幣往往會大幅貶值；但本次危機中，美元還在升值。堅挺的原因在於，美元不僅是各國政府的儲備貨幣，也是全球交易的最重要度量單位，不可能對自身貶值。金融機構在危機中，紛紛拋售次級放貸債券等低信用級別債券，買入美國國債，從而形成對美元的需求。從危機發生的傳導機制來看，拉美債務危機等傳統金融危機主要是通過流動性的斷裂，引起匯率變化，然後再影響到銀行，或者先銀行再匯率，最終進一步傳導到實體經濟，其傳導模式是流動性＋匯率＋銀行，或者流動性＋銀行＋匯率。但本次危機首先是次級信用的房貸違約率增加，引起投資於次級貸債券市場的數量分析對沖基金和共同基金巨虧，然後影響到國際大投資銀行，進一步傳導金融市場出去的。其危機傳導的機制是流動性＋信用＋金融市場模式。挑戰全球央行各國央行在應對傳統金融危機中，無論在理論上，還是在實踐方法中，都比較成熟了。發展中國家也通過向發達國家學習，逐步掌握防範危機的知識和技能，比如增加外匯儲備、控制財政赤字，完善銀行體系的監管等。本次危機中，受到沖擊最大的是以數量分析為基礎的對沖基金和共同基金，而以基本面分析為基礎的基金損失還相對較小。對沖基金和共同基金以數量分析工具對次級抵押債券定價，是目前金融工具最為復雜的，這讓中央銀行家們全面認識這場危機，找出相應的解決途徑，頗具挑戰。在傳統金融危機中，如果銀行發生危機，中央銀行去救助金融機構，就是在救中小儲戶，使企業免予倒閉，從而避免社會更大的失業；如果出現匯率／貨幣危機，中央銀行直接動用外匯儲備（如果還有的話），或向國際貨幣基金組織或其他國家央行求助，在匯率市場干預，比如1994年的墨西哥，雖然也會受到一些人士的批評，但都合情合理。在本次危機中如果央行拿納稅人的錢去救助非銀行金融機構和市場，則相對困難。參與次級貸款債券投資的都是大型非銀行金融機構，並不向中小儲戶開放的，「是有錢人玩的游戲」。中央銀行直接救助資本市場則相當困難，至少比干預匯率市場要困難得多。促使金融機構之間彼此救助也不容易的，因為這些金融機構之間都是競爭關系。當然，1998年長期資本管理公司危機時，在美國紐約聯儲的牽頭下，被高盛、摩根等13家與之交易的金融機構巧妙救援。但這些機構與長期資本管理公司是客戶關系，金融機構救助自己客戶是說得通的。現在深陷危機的都是大投資銀行，他們是競爭關系，救助難以向自己的投資人／合夥人交待。況且，本次危機給投資銀行帶來巨大沖擊遠大於亞洲金融危機。啟示亞洲國家在亞洲金融危機之後，痛定思痛，都在努力改善自己的宏觀經濟政策，減少財政赤字，增加外匯儲備，增強銀行體系的穩定性，取得有目共睹的成績。但發展中國家如果以為這樣可以避免危機，或者「獨善其身」，則答案並非如此！在全球金融一體化的今天，只要你是金融市場中的一員，其他國家如果發生金融危機，你就很難不受影響。在過去的一周，亞洲股市出現全面暴跌就是一個證明：韓國、日本一周下挫11．4％和9％，香港恆生指數在上周五也一度狂瀉近1300點。而就在兩周前，亞洲金融市場還彌漫著樂觀情緒，認為本次危機不會對亞洲造成多大的沖擊。事實上，在本次危機中，全球最大的投資銀行、全球的基金經理，就在全球尋求變現的機會，即使亞洲本省比較健康。更有甚者，恰恰是亞洲經濟好，面臨流動性危機的全球金融機構和投資者更要到亞洲市場變現，讓亞洲的折價達到全球的水平，成為危機變現的「犧牲品」。第二個啟示是，發展中國家必須要關注發達國家的金融市場，包括裡面的衍生工具，以及具體交易機制，以助於採取措施應對外來危機的沖擊和影響。因為發達國家金融市場的「城門失火」，會殃及發展中國家的「池魚」。但發展中國家金融開放必須積極推進，除了增強銀行體系的穩定性之外，要積極增強整個金融系統的穩定性和金融市場的穩健性。第三個啟示是，每一次危機都是新的，但都是流動性危機。流動性是金。事實上，我們看到，美國在本次危機之前和初期，金融市場的流動性都十分充裕，但到了7月就突然緊張起來，以至於後來出現流動性枯竭。流動性是具有內生性的，來如汪洋，去也匆匆，中國的貨幣政策調控，也應該掌控節奏，讓流動性留有一定的富餘空間。隨著法定存款准備金水平上調到12％，中國商業銀行的超額儲備從7％已經下降到目前的1％－2％，流動性富餘已經不大。同時，中國其他宏觀調控政策也要留有餘地，以減少外界因素突然影響對中國意想不到的沖擊。
次貸危機給中國的啟示
和美國相比，如果經濟減速，中國房地產市場仍有兩點優勢。首先，中國房地產市場規模遠遠小於美國，這意味著借款人違約數量增加對中國經濟的影響和美國不能同日而語。其次，即使違約率上升，大多數抵押房產的首付款和近期的升值可以抵消影響。這將使中資銀行免於遭受美國同行經受的損失。不幸地是最大的輸家是房屋所有人，因為他損失了數額可觀的首付款。

最重要的教訓是，資產證券化過程必須對所有投資者保持透明。抵押貸款證券化存活得越久，他就越成功，提供其他更激進產品的願望就越強烈。只要購買證券的投資人能真正理解伴隨產品的風險，該體系就能正常的發揮作用。如果過程不夠透明或者讓人迷惑，就像美國的情況一樣，而導致投資人根本不知道他們在買些什麼，問題就會應運而生。

另外，中國貸款也應該找出充分獲取借款人歷史信用的辦法。只有在那種情況下，信用風險過度的借款人才能獲得貸款。最後貸款業應該設定較低的抵押貸款還貸收入比例的門檻。和目前首付款要求相銜接，這個數字不能超過50％。如果借款人被允許花費大比例的收入支付月供，且經濟繼續放緩，那麼房地產市場崩潰的所有必要因素就都已經具備了。

經濟逆轉對任何國家而言，都不可避免，包括中國。因此當經濟強勁時，未雨綢繆就顯得非常重要。如果經濟降溫，這些目前苦苦經營勉強還貸的供房者，那時他們的還貸能力又將會怎樣呢？

中國貸款業應該從他們的美國同行所犯的錯誤中吸取教訓，思考危機的內涵。是時候採取必要的措施，以使任何對中國經濟的負面長期影響最小化。
左小蕾：次貸危機帶來六大啟示
左小蕾認為，全球都低估了次貸危機的影響，去年8、9月份採取的措施並沒有意識到次貸危機的嚴重性，僅僅是一些短線的救市動作。同時，左小蕾認為，在應對次貸危機的沖擊時總結一下其對金融市場的啟示是非常有必要的，尤其是對於中國這樣的新興市場國家來說。她認為，次貸危機給我們帶來的啟示主要有以下幾個方面：

一是新興市場的金融自由化要與承受能力相匹配。「金融自由化推動的是金融資本，次級債整個就是要幫助那些金融資本追求高風險高收益，它創造了很多的高風險高收益的產品，最後就過火了，就過分了，沒有風險的時候能得到高收益，但如果有風險的時候就未必是高收益了，風險大到一定程度的時候，對於新興市場來說你可能承受不起。所以新興市場的金融資本的自由化，應該與經濟發展程度，與經濟調整的彈性、能力，特別是金融體系、風險防範的能力等等承受能力要匹配，不能夠超越。否則的話就會帶來很多的風險，而且這些風險還不能自救，美國可以通過美元的國際貨幣地位來拯救市場，歐洲可以通過歐元這種國際貨幣的地位拯救經濟和市場，可是新興市場國家是做不到的。」

二是虛擬的經濟跟實體的經濟不能離得太遠。「次貸本身就是一個很大的風險，在它的基礎上又發了很多的衍生產品，一級一級的衍生上去，而且這些產品總的市值最高的時候大概是大大超過了GDP總量，所以就形成了一個大泡泡，後果就是爆發金融危機，無非就是兩個結果，第一個就是爆發金融危機，全球都在為它買單，金融市場震盪，經濟可能還要持續低靡。另外一個結果就是救市，然後全球嚴重的通貨膨脹，而且全球經濟危機也是在高通脹下一觸即發，所以這種虛擬經濟與實體經濟的特點製造很多大泡泡，最後結果都是經濟危機，所以我們必須要思考金融市場的體制，金融市場是不是要走這么遠？虛擬經濟是不是要走這么遠？」

三是金融服務業是不是要回歸到主營業務。金融服務業是要追逐高風險高收益還是真正的提供服務？「把金融市場變成一個真正的資源優化配置的地方，最後推動經濟的成長，這是金融服務業對經濟的最基礎的也是最根本的貢獻。」左小蕾認為，「任何事情都要有一定的限度，次貸危機應該提醒我們金融行業要怎麼發展？主營業務實什麼？這些都要有一個根本的思考。」

四是美元本位的問題。左小蕾認為，美元本位的國際貨幣體系沒有一個相應的國際金融體系來平衡和管理。如果美聯儲根據美國的經濟來實施貨幣政策，那麼其救市行為可能會造成全球的流動性過剩，造成全球的通貨膨脹。因此，她認為，面對美元本位的現狀，必須要有應急的措施，以便將風險降到最小。同時，左小蕾建議中國在國際金融體系改革過程中，將這些問題提出來以保護自己的利益。

五是繼續完善國際游戲規則。左小蕾認為，次貸危機以後有些國際游戲規則要改善，有些要加強，有些還要從根本上改變，還有很多的要深入探討，比如監管體系。至於是要嚴加監管還是不要監管，左小蕾表示，事實證明有進一步加強監管的要求。

六是金融市場的創新。「金融市場的創新體現在金融產品的創造上，通過次貸危機的影響可以看到金融市場的創新需要一定的規模限制。

『陸』 老師要我們寫一遍關於 結合美國金融危機談談我國國債的現狀及風險 的論文 5000字 要怎麼寫呢

你好，我不是什麼專家，就共同感興趣的問題分享一下。

文章屬於摘抄。請查收。

中國全身而退的機會幾乎為零

「兩房」終獲美國政府出手搭救，這讓包括中國在內的「兩房」債權人鬆了一口氣。然而美國政府的出手意味著美國財政赤字將創歷史新高，美國國債的信用評級可能被調降，或將包括中國在內的美國國債債權人套得更深。

「只要有如此規模龐大的外匯儲備在，那麼不是這里損失，那裡也會損失。」社科院國際金融室副主任張斌昨天表示，被美國國債深套，主權財富基金或外匯儲備出海抄底不成，反成「墊被」的不只是中國，這是包括日本在內的許多國家的共同困境，「問題的症結在於我們是否需要那麼多外匯儲備？」

「兩房」獲救的悖論

公開資料顯示，「兩房」共持有5.4萬億美元的未清償債務，約佔美國住房抵押貸款市場總規模的40％。如果「兩房」破產倒閉，全球金融市場將出現大幅動盪，那些「兩房」的債權人處境可想而知。

對於美國政府的救助計劃，中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心秘書長張明分析認為，這意味著2008年美國政府的財政赤字將達到歷史新高，與「兩房」資產組合有關的信用風險，大部分將轉移到美國政府的資產負債表上。新增美國國債的信用評級可能被調降，存量國債的市場價值可能縮水，從而給國際債權人造成資產損失。」

而據美國財政部國際資本流動報告數據顯示，截至2008年6月，我國持有美國國債5038億美元。

「不是這里虧，就是那裡虧，羊毛都是出在我們身上。」張斌形象地說，「毫無疑問，在美國爆發的這場次貸危機中，包括中國、日本等國在內的國家，成了強有力的買單者。」

對此，商務部國際貿易經濟合作研究院副研究員梅新育的看法較為樂觀。他表示，我國外匯儲備管理採用「持有到期」的策略。存量美國國債市值降低，這對於持有債券不到期就轉手的投資者來說有損失，但官方儲備管理通常是持有債券到期收回本息。

買還是不買「都是虧」

作為美國國債的最大持有者之一，中國央行目前正為如何處置所持美國國債感到左右為難:如果央行停止購買美國債券，其原有投資將陷入虧損，因為購買美國國債收益率僅3%；如果繼續購買，人民幣的升值因素也將導致虧損。

「除了收益率損失外，央行所持美元債券還將遭受匯率損失和價差損失。」海通證券宏觀經濟高級分析師陳勇稱。

盡管遭遇多重風險，央行目前卻無法停止繼續購買美元債券，因為這將導致美元貶值，引發中國原有投資進一步損失。陳勇表示，這一兩難處境是人民幣匯改滯後所造成的，由於結售匯機制，央行不得不持有巨額外匯儲備，也不得不持有巨額美元債券資產；而美元一旦惡化，「我們是大戶」，風險自然更大些。

紐約時報上周五報道稱，因在美國公債和抵押貸款市場的投資價值縮水，央行已經開始與中國財政部就充實其資本金的方式問題進行了會談。

該報稱，財政部最有可能採取的方式是，直接將其他政府機構的債券轉至央行。報道還稱，由財政部注資將降低央行獨立性。財政部對人民幣升值一直抱反對態度，這或將對央行產生一定影響

「僅僅是沖擊的開始」

在張明看來，持有1.8萬億美元外匯儲備之後，中國已被美國資本市場深度套牢，全身而退的機會幾乎為零。他分析稱，中國政府很難通過多元化外匯儲備來規避風險。如果中國每年不購買1500億美元左右的機構債，而改為購買其他金融產品，將會面臨其他問題。例如，如果中國政府購買更多美國國債，將會導致國債收益率下降；如果購買更多企業債，外匯儲備面臨的風險將會上升。當然，中國可以轉而購買其他國家的金融資產，但是這種做法也存在許多問題。例如，歐元資產太貴，日元資產收益率太低。任何國家資本市場的交易成本都高於美國。

「如果我們不下決心糾正國際收支雙順差格局，那麼中國的宏觀經濟、中國的外匯儲備資產的安全將面臨越來越嚴重的沖擊，『兩房』危機可能僅僅是沖擊的開始。」張明說。

外管局出手的尷尬

不僅僅是持有巨額美元債券資產。值得一提的是，盡管中投屢戰屢敗，但中國外儲出海的步伐依然「矯健」。據財經網報道，截至今年8月底，中國外管局已在近50家英國上市公司分持1%以下的股權，這些公司既包括巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行、英國天然氣公司、吉百利、英國電力公司、聯合利華、樂購、傳播公司等，還有力拓、必和必拓亦名列其中。

而此次外管局上陣，外匯儲備的大規模出海歐洲似乎運氣也並不好，恰恰趕在「歐元區的危機」，變身成了「歐元或英鎊資產」。就在這個8月，歐元區的「次貸問題」開始浮現，長期堅挺的歐元和英鎊大幅跳水。統計顯示，自8月11日-9月8日間，歐元兌人民幣貶值5.45%，兌美元貶值4.74%。

『柒』 中翻英：淺談美國次貸危機對我國金融監管的啟示，謝謝

美國次貸危機對我國金融監管的若干啟示2008-11-22 12:24摘 要:美國次貸危機為我國金融風險的防範與監管提供了反面的經驗教訓,尤其是引起人們對我國住房按揭貸款市場潛在風險的高度關注。我國要加強信貸風險管理,完善證券化風險防範法律制度;加強市場化監管,完善金融機構破產法律制度;加強監管成本意識,完善金融監管協調機制;防範國際金融風險,加強金融監管的國際合作。

關鍵詞:次貸危機;金融風險防範;金融監管

美國次貸危機無疑為中國金融風險的防範與監管提供了反面的經驗教訓,尤其是引起人們對中國住房按揭貸款市場潛在風險的高度關注。中國會不會重蹈美國次貸危機之覆轍? 他山之石,可以攻玉。美國次貸危機對完善我國金融風險的防範與監管具有重要啟示。

一、加強信貸風險管理,完善證券化風險防範法律制度

次貸危機表面上是美國房價走低、利率走高所致,根本原因是資金供應方降低信貸門檻、忽視風險管理,需求方過度借貸、反復抵押融資。盡管這種風險基本上通過證券化的方式已經分散了,但是這些風險並沒有消失,一旦條件具備,風險就會暴露出來,而且風險通過證券化的渠道影響更為廣泛。著名金融學者易憲容認為,中國按揭貸款實際上比美國次級債券的風險要高。如果中國的房地產市場價格出現逆轉,其潛在風險必然會暴露出來,國內銀行所面臨的危機肯定會比美國次級債券出現的危機要嚴重。[ 1 ]可以說,完善房地產信貸及其證券化風險防範的法律制度是中國避免重蹈覆轍的當務之急。

首先,要加強信貸風險管理,提高住房按揭貸款的信用門檻。2007 年《中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會關於加強商業性房地產信貸管理的通知》規定, 90平方米以下的首套自住房的貸款首付款比例不得低於20%; 90平方米以上的不得低於30%;對已利用貸款購買住房、又申請購買第二套(含)以上住房的,貸款首付款比例不得低於40% ,貸款利率不得低於中國人民銀行公布的同期同檔次基準利率的1. 1倍,而且貸款首付款比例和利率水平應隨套數增加而大幅度提高,且借款人償還住房貸款的月支出不得高於其月收入的50%。在緊接著的《補充通知》中明確「以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)為單位認定房貸次數」。在次貸危機陰雲密布的背景下出台上述嚴格住房消費信貸管理的措施,表明我國監管層已經意識到了住房按揭貸款市場的高風險,顯示了監管層切實加強信貸風險管理的決心。

其次,要完善住房按揭貸款證券化風險防範法律制度。金融資產證券化是近年來我國金融改革與理論研究的熱點。經濟學界廣泛探討了資產證券化的風險,如交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險。法學界則重點研究了我國開展資產證券化所面臨的主要法律障礙,如資產支持證券性質界定的模糊性、SPV (特殊目的公司)運作模式所存在的法律問題、「破產隔離」與「真實出售」以及實質性風險轉讓的法律依據等[ 2 ] 。目前規范資產證券化的主要法律是2005年央行頒布的《信貸資產證券化試點管理辦法》和中國銀監會頒布的《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》。以上法律對信貸資產業務的市場准入和風險管理做出了專門規定,專門設立了「業務規則與風險管理」一章,對資產證券化的各個參與主體提出了統一的風險管理要求,強調了金融機構的內部風險隔離和風險揭示問題,要求參與證券化交易的金融機構建立有效的內部風險隔離機制。以上法律屬於部門規章,法律層次較低,難以解決現存的一些法律問題。應當借鑒國外資產證券化風險防範的經驗教訓,盡快制定專門的金融資產證券化法,處理好外部監管和內控制度之間的關系,完善我國資產證券化風險監管。

二、加強市場化監管,完善金融機構破產法律制度

次貸危機表明,要減少金融機構的道德風險,必須構建完善的市場紀律約束機制,加強市場化監管。以存款保險為核心的金融安全網在強調金融安全的同時也加大了金融機構經營上的道德風險。也許激勵結構的最重要的部分是:使所有方都明白,即是管理良好,銀行也可能倒閉,因為銀行業務涉及風險承擔的問題。而監管當局將允許那些償付能力不足的銀行倒閉。不幸的是,監管當局不可能做出一個完全可信的、不救助破產銀行的事前承諾,但是,可以建立一個增加承諾難度的體制[ 3 ] 。新《巴塞爾銀行監管委員會銀行監管核心原則》也強調監管不能夠代替市場約束。

加強市場化監管要求構建完善的金融市場准入機制、金融市場行為監管機制和金融市場退出機制。必須根除金融領域「不破產、無風險」的傳統觀念,並充分認識到金融破產制度的重要價值和意義:第一,可以有效抑制金融機構的道德風險。第二,存款人的破產觀念轉變必然帶來風險意識的提高,進而自覺對銀行通過「用腳投票」等方式來監督銀行的監督管理,從而加強市場約束的力量。[ 4 ]盡管我國的《商業銀行法》、《保險法》和《證券法》等法律已經明確規定商業銀行、保險公司及證券公司等金融機構是自我經營、自我約束、自擔風險的企業法人,但是我國的金融市場退出機制尚不完善。2006 年制定的《企業破產法》第134 條規定:「金融機構實施破產的,國務院可以根據本法和其他有關法律的規定製定實施辦法。」目前,《銀行業金融機構破產條例》已進入立法進程。它對於完善金融機構破產法律制度,提供銀行經營風險的激勵具有重要意義。一旦危機發生,它能夠為政府幹預危機措施的效果提供威懾力,同時也有利於確定政府幹預的合理界限,防止政府過度干預破壞市場約束機制。

三、加強監管成本意識,完善金融監管協調機制美國的金融監管體制是一種典型的分權型多頭監管模式,被稱為傘式監管+功能監管的體制,實際上是功能監管與機構監管的混合體,監管機構形成橫向和縱向交叉的網狀監管格局[ 5 ] 。這種監管體系存在的明顯不足是容易造成重復監管或監管真空,從而導致金融體系的風險。因此,必須加強金融監管機構之間的協調。1999 年《金融服務現代化法案》規定由美聯儲作為綜合監管的上級機構對金融控股公司進行總體監管,其它監管機構負責功能性監管,OCC、FD IC等監管機構負責對銀行進行監管,SEC和州保險監管機構分別對證券公司和保險公司進行監管,即美國在原有分業監管的框架下加強了各金融機構的協調和綜合。

次貸危機發生以後,美聯儲以及美國財政部聯邦住房局等監管機構採取了干預措施,但收效甚微。這引發了人們對美國金融監管體制的反思,最終引發了美國金融監管體制的革命。美國財政部長保爾森2008年3月31日宣布,美國政府將對金融監管體制進行全面改革:第一,擴大美國聯邦儲備委員會的監管許可權,除監管商業銀行外,還將有權監管投資銀行、對沖基金等其他可能給金融體系造成風險的商業機構。第二,新建「金融審慎管理局」,整合銀行監管權。把目前由5個聯邦機構負責的日常銀行監管事務收歸「金融審慎管理局」統一負責。第三,新建「商業行為監管局」,負責規范商業活動和保護消費者利益。主要行使目前證券交易委員會和商品期貨交易委員會的職能。此外,還新建了「抵押貸款創設委員會」和「全國保險管理局」,將抵押貸款經紀人和保險業監管權從各州政府分管逐步收歸聯邦政府統一管理。美國媒體稱,這將是美國自上世紀經濟「大蕭條」以來最大的一次金融監管體制改革。

次級按揭貸款債券涉及到銀行、證券和保險等各個金融行業,如保險公司、投資公司甚至養老基金都是次級債的重要投資者。次貸危機的發生表明美國的金融監管機構之間缺乏有效的協調機制,對投機風險產生了監管真空,最終引發了系統性的金融風險爆發。此次金融大改革中美聯儲的監管權力進一步擴大,作為「市場穩定監管者」不僅可以監管銀行、金融控股公司,還可以有權監管投資銀行、對沖基金等其他可能給金融體系造成風險的商業機構。這表明其加大了金融監管協調的力度。另外,減少多頭監管者,整合金融監管機構,為協調金融監管清除了障礙。[論文網 www.LunWenNet.Com]

美國的經驗教訓警示中國必須加快建立和完善適合本國國情的金融監管協調機制。2003 年中國銀監會的成立標志著「一行三會」的金融分業監管體制的形成。在混業經營趨勢下,完善金融監管協調機制也成為我國近年來理論和實踐中的熱點問題。在立法上,《中國人民銀行法》第35 條規定:「中國人民銀行應當和國務院銀行業監督管理機構、國務院其他金融監督管理機構建立監督管理信息共享機制。」《銀行業監督管理法》第6條規定:「國務院銀行業監督管理機構應當和中國人民銀行、國務院其他金融監督管理機構建立監督管理信息共享機制。」在實踐中, 2004 年6 月28 日,中國銀監會、證監會、保監會正式公布《三大金融監管機構金融監管分工合作備忘錄》,以制度形式賦予了監管聯席會議制度:積極協調配合,避免監管真空和重復監管的使命。但監管聯席會議制度的實踐效果不盡人意,而且作為重要金融宏觀調控與監管主體的中國人民銀行被排除在外。財政部副部長李勇在國際金融論壇第三屆年會上透露,我國正在嘗試建立中央銀行、財政部門和金融監管等有關部門之間的金融監管協調機制,以適應金融業綜合經營發展趨勢的需要。

另外,我們必須要加強金融監管的成本意識。不僅要考慮到新增監管機構增加的直接費用以及採取金融監管措施的必要費用,還應當考慮這些措施可能導致的市場損失,這是政府監管替代市場調節的一種機會成本。這是我們過去往往容易忽略的。例如我國是否真的需要建立一個凌駕於「一行三會」之上的機構———金融監管協調委員會? 還是通過擴大中央銀行的權力賦予其履行金融監管協調的最終職責? 這取決於不同監管方式之間的成本比較以及邊際監管成本與邊際監管收益之間的比較。一般而言,金融監管協調的邊際成本小於邊際收益,這是進行金融監管協調的經濟學基礎。增設金融監管協調委員會的成本大於通過擴大中央銀行權力增加的成本,就成本最小化而言,應賦予中央銀行以協調金融監管的最終職責。

四、謹防國際金融風險,加強金融監管的國際合作

次貸危機已經演變成自1997年東南亞金融危機以來的一場全球范圍內的金融危機。受損失的不僅是美國的金融機構,歐洲與亞太地區的金融機構也損失慘重。實際上從遭受沖擊和損失的程度看,歐洲的金融機構遠甚於美國的金融機構,甚至有市場人士認為這一次次按風波實際上主要是由歐洲的金融機構為美國的金融風險埋單[ 6 ] 。難怪歐洲央行會率先對金融系統注資以增加市場流動性。中國亦有不少金融機構購買了部分涉及次貸的金融產品,如共匯出109 億美元資金的銀行系QD II、基金系QD II,近期紛紛遭遇凈值縮水。金融全球化也是金融風險的全球化,國際金融市場的持續波動會影響人們對國內金融市場的預期,增加國內金融市場的風險。中國金融機構及監管層應當謹慎防範國際金融風險,加強對跨境資本流動的監管,穩步有序地推進金融開放。

為了防範和化解國際金融風險,必須加強金融監管的國際合作。金融監管國際協調與合作的機制主要包括信息交換、政策的相互融合、危機管理、確定合作的中介目標以及聯合行動[ 5 ] 。如為了控制次貸危機的蔓延,美聯儲與全球主要國家央行聯手行動,向金融系統注資,以增強市場的流動性,引發了全球股市的積極調整。中國已經加入了國際貨幣基金組織、世界銀行、證監會國際組織、國際保險監督官協會等國際金融組織,並且與許多國家或地區簽訂了金融諒解備忘錄,為加強金融監管的國際合作奠定了良好的基礎。我們應當善於利用金融監管合作機制,獲取信息,了解政策甚至要求就某些具體目標採取聯合行動以更好地防範和化解國際金融風險。

參考文獻:

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[ 2 ]付敏. 我國資產證券化問題討論綜述[ J ]. 經濟理論與經濟管理, 2006, (4) : 75 - 79.

[ 3 ] [芬蘭]大衛·G·梅斯等著. 方文等譯. 改進銀行監管[M ]. 北京:中國人民大學出版社, 2006.

[ 4 ]徐孟洲,徐陽光. 論金融機構破產之理念更新與制度設計[ J ]. 首都師范大學學報(社會科學版) , 2006, (1) : 26 - 32.

[ 5 ]祁敬宇. 金融監管學[M ]. 西安:西安交通大學出版社,2007

[ 6 ]巴曙松. 美國「次貸危機」的三大懸念[ J ]. 人民論壇,2007, (17) : 28 - 30.(論文 www.LunWenNet.Com)

『捌』 美國次貸危機爆發的原因和影響

1、次貸危機爆發的原因

（1）為推動經濟增長，鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費。

（2）社會分配關系嚴重失衡，廣大中產階級收入不升反降。

（3）金融業嚴重缺乏監管，引誘普通百姓通過借貸超前消費、入市投機。

2、次貸危機爆發的影響

次貸危機從2007年8月全面爆發以來，對國際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞，使金融市場產生了強烈的信貸緊縮效應，國際金融體系長期積累的系統性金融風險得以暴露。

次貸危機引發的金融危機是美國20世紀30年代「大蕭條」以來最為嚴重的一次金融危機。起源於美國的這次次貸危機正波及全球，全球金融體系受到重大影響，危機沖擊實體經濟。中國也受到次貸危機的影響。

金融工具過度創新、信用評級機構利益扭曲、貨幣政策監管放鬆是導致美國次貸危機的主要原因。美國政府採取的大幅注資、連續降息和直接干預等應對措施雖已取得一定的成效，但未從根本上解決問題。

由此給我們帶來的啟示是:金融調控政策必須順應經濟態勢，符合周期性波動規律;應在加強金融監管、健全風險防範機制的基礎上推進金融產品及其體系創新;應抓住有利時機，鼓勵海外資產並購，優化海外資產結構，分散海外資產風險。

(8)美國市政債券風險的分析與啟示擴展閱讀：

美國次貸危機對中國經濟的影響

第一、次貸危機主要影響中國的出口

次貸危機引起美國經濟及全球經濟增長的放緩，對中國經濟的影響不容忽視，而這其中最主要是對出口的影響。2007年，由於美國和歐洲的進口需求疲軟，我國月度出口增長率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。

美國次貸危機造成我國出口增長下降，一方面將引起我國經濟增長在一定程度上放緩，同時，由於我國經濟增長放緩，社會對勞動力的需求小於勞動力的供給，將使整個社會的就業壓力增加。

第二、我國將面臨經濟增長趨緩和嚴峻就業形勢的雙重壓力

實體經濟尤其是工業面臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業的倒閉，也加劇了失業的嚴峻形勢。

第三、次貸危機將加大中國的匯率風險和資本市場風險

為應對次貸危機造成的負面影響，美國採取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風險。

在發達國家經濟放緩、中國經濟持續增長、美元持續貶值和人民幣升值預期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風港，將加劇中國資本市場的風險。

『玖』 試分析美國次貸危機的產生原因及啟示

產生原因：

這場危機的一個根本原因在於美國近三十年來加速推行的新自由主義經濟政策。美國次級貸款危機爆發，始於美聯儲實行緊縮貨幣政策，利率的上升增加了投資的成本，降低了預期收益。

隨之出現次級貸款及衍生證券重新估值，風險資產價值縮水，最後導致流動性收緊，金融資產市場大幅波動。

由此導致房地產投資需求減少，在剛性供給作用下，房地產價格開始下降，進而導致次級抵押貸款逾付率開始上升，次級房地產抵押貸款風險顯現。

啟示：

1、加強對房地產信貸風險的監管

目前，中國房地產開發的主要資金來源於銀行貸款。房地產貸款出現增長快、規模大的特點。並且在房地產信貸中存在著一些「零首付貸款」、「假按揭貸款」和「自我證明貸款」。一些創新類信貸產品如「加按揭」、「轉按揭」、「循環貸」和房屋「凈值」貸款等也不斷面市。

2、加強個人按揭貸款資質審核

美國爆發次級債危機的一個重要原因就是抵押貸款公司為了追逐利潤，向原本就信用等級比較低的貸款者提供零首付、零文件等限制條件更少的貸款，使得次級抵押信貸隱患由此潛伏下來。因此，我國商業銀行必須高度重視住房抵押貸款背後隱藏的風險。

3、高度關注房地產經濟周期波動的潛在風險

美國次級貸款危機對商業銀行有兩個教訓：其一，在經濟增長上行階段忽視風險必將導致經濟增長下行階段出現風險甚至是爆發危機；其二，必須重新高度重視金融衍生品風險。中國近年來房地產市場價格持續上漲.

4、提高信貸穩健性，加強風險管理

在美國次級債危機中，商業銀行的風險偏好由於在經濟增長周期中的繁榮階段增強，給其帶來盈利性的提高，但是對風險的忽視，快速擴張的同時也給其埋下了隱患。因此，在快速發展中保持穩健步伐才是防患於未然的理性選擇。

(9)美國市政債券風險的分析與啟示擴展閱讀

美國次貸危機對全球經濟

房地產泡沫的破滅將繼續阻礙生產的增長。更大的問題的是，影響房價出現兩位數下降的因素對在房地產泡沫鼎盛時期消費者大舉借債的美國會產生什麼影響。持樂觀看法的人從消費者支出的反彈中得到些許安慰，但這可能是一個錯誤。

房價呈兩位數下降將使越來越多的抵押貸款借款人陷入財務困境。問題已經在其他消費者債務上顯現出來，如信用卡違約率正在上升，貸款機構很可能面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來越窮，消費者支出必將受到抑制，特別是在股市持續下滑的情況下。

即使控制了直接的金融蔓延，美國的次貸危機也可能產生心理蔓延，特別是房價的重估。盡管在美國不計後果向高風險借款人放貸的規模比世界其他地方更大，房價的膨脹一直比美國更為嚴重，英國、西班牙等國更容易受到房價泡沫破滅的打擊。

另外，《經濟學家》還指出，全球經濟抵禦美國經濟疲軟的能力也不應被誇大。盡管美國經常項目赤字一直在下降，但其仍佔GDP約6%，因消費的產品遠多於其生產的產品，美國人仍是世界其他地區最大的需求來源之一，其需求的急劇下降必然將損害其他地區的經濟。

『拾』 簡要分析美國次貸危機對世界經濟的影響

樓主見: (都是本人所寫,若有不足,還請樓主提點)

本次金融危機，是由於美國的房地產市場假繁榮，

造成人們超前貸款的過盛，進而引起信貸危機（次貸危機），

銀行等金融機構中，不良貸款過多，

有毒資產影響了未來銀行的貸款行為，

加之人們開始對經濟前景擔憂，

導致除銀行外的其他金融機構，比如證券，基金等，

人們的投資和購買減少（撤資的情況反而增加）——這也是由於人們的擔心，

和信貸危機的原因造成的！

又由於金融業，特別是銀行業，是各大中型企業貸款的源泉，經濟情況不被看好，銀行業對外貸款出現問題，企業銷售不旺，這些都導致銀行業對支持大中型企業的貸款表示擔憂！

比如，美國汽車業，如果貸款一旦停止，汽車銷售有跟不上，那麼汽車製造業原先貸款銀行的巨額資金所產生的利息，在短時期內，就可以讓某些汽車製造廠商破產倒閉！其他行業也是如此！

金融危機是一個惡性經濟走勢，它回引起很多連鎖反映！

美國的房地產市場假繁榮，

造成人們超前貸款的過盛，進而引起信貸危機（次貸危機），

銀行等金融機構中，不良貸款過多，

有毒資產影響了未來銀行的貸款行為，

加之人們開始對經濟前景擔憂，

導致除銀行外的其他金融機構，比如證券，基金等，

人們的投資和購買減少（撤資的情況反而增加）——這也是由於人們的擔心，

和信貸危機的原因造成的！

又由於金融業，特別是銀行業，是各大中型企業貸款的源泉，經濟情況不被看好，銀行業對外貸款出現問題，企業銷售不旺，這些都導致銀行業對支持大中型企業的貸款表示擔憂！

大中型企業，比如，美國汽車業，如果貸款一旦停止，汽車銷售有跟不上，那麼汽車製造業原先貸款銀行的巨額資金所產生的利息，在短時期內，就可以讓某些汽車製造廠商破產倒閉！其他行業也是如此！

進而導致金融危機！

又由於，美國是全球金融中心，金融危機迅速向世界其他國家蔓延，因此全球金融危機爆發！

美國憑借自身經濟霸主地位和美圓的世界貨幣霸主地位(美圓是世界石油,世界貿易,世界最主要的儲備貨幣之一),大量印發美圓，就是將美國的金融危機給世界每一個國家平坦風險和沖擊！

美國現在的國際債務是76萬億美圓，這個數字已經超過了，2008年全世界的GDP產量——65萬億

美國轉嫁自身經濟危機,最終迅速導致全球金融危機的泛濫!