經營杠桿系數和經營理財保險風險

A. 什麼是經營杠桿系數和財務杠桿系數

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經營杠桿定義
又稱營業杠桿或營運杠桿，反映銷售和息稅前盈利的杠桿關系。
經營杠桿原理
指在企業生產經營中由於存在固定成本而使利潤變動率大於產銷量變動率的規律。根據成本性態，在一定產銷量范圍內，產銷量的增加一般不會影響固定成本總額，但會使單位產品固定成本降低，從而提高單位產品利潤，並使利潤增長率大於產銷量增長率；反之，產銷量減少，會使單位產品固定成本升高，從而降低單位產品利潤，並使利潤下降率大於產銷量的下降率。所以，產品只有在沒有固定成本的條件下，才能使貢獻毛益等於經營利潤，使利潤變動率與產銷量變動率同步增減。但這種情況在現實中是不存在的。這樣，由於存在固定成本而使利潤變動率大於產銷量變動率的規律，在管理會計和企業財務管理中就常根據計劃期產銷量變動率來預測計劃期的經營利潤。為了對經營杠桿進行量化，企業財務管理和管理會計中把利潤變動率相當於產銷量（或銷售收入）變動率的倍數稱之為「經營杠桿系數」、「經營杠桿率」

財務杠桿系數（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股稅後利潤變動率相對於息稅前利潤變動率的倍數，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業財務風險的大小。

B. 經營杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數的關系是

聯合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數

C. 經營杠桿系數和財務杠桿系數達到多少比較合適呢

邊際貢獻=4500*30%=1350

息稅前利潤=1350-450=900

經營杠桿系數=1+固定成本/息稅前利潤=1+450/900=1.5

財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=900/(900-400)=1.8

經營杠桿系數=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）

因此在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數說明了銷售額增長(或減少)所引起的營業利潤增長(或減少)的幅度； 在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數越小，經營風險也就越小；反之，銷售額越小，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。

(3)經營杠桿系數和經營理財保險風險擴展閱讀：

經營杠桿系數=（銷售收入-變動成本）/（銷售收入-變動成本-固定成本）

其中，由於 銷售收入-變動成本-固定成本即為息稅前利潤（EBIT），因此又有：

經營杠桿系數（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/ 息稅前利潤EBIT=(EBIT+F)/EBIT=M/(M-F)

為了反映經營杠桿的作用程度、估計經營杠桿利益的大小、評價經營風險的高低，必須要測算經營杠桿系數。一般而言，經營杠桿系數越大，對經營杠桿利益的影響越強，經營風險也越大。

D. 銷售量與經營杠桿系數有什麼關系

在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數越小，經營風險也就越小；反之，銷售額越小，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。

變動規律是只要固定成本不等於零，經營杠桿系數恆大於1；產銷量的變動與經營杠桿系數的變動方向相反；成本指標的變動與經營杠桿系數的變動方向相同；單價的變動與經營杠桿系數的變動方向相反；在同一產銷量水平上，經營杠桿系數越大，利潤變動幅度越大，風險也就越大。

公式的推導：

經營杠桿系數＝（銷售收入－變動成本）／（銷售收入－變動成本－固定成本）

其中，由於銷售收入－變動成本－固定成本即為息稅前利潤（EBIT），因此又有：

經營杠桿系數（DOL）＝（息稅前利潤EBIT+固定成本）／息稅前利潤EBIT=(EBIT+F)/EBIT=M/(M-F)

為了反映經營杠桿的作用程度、估計經營杠桿利益的大小、評價經營風險的高低，必須要測算經營杠桿系數。一般而言，經營杠桿系數越大，對經營杠桿利益的影響越強，經營風險也越大。

E. 怎樣計算企業的經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數

經營杠桿系數表達式DOL＝M/（M－F）
財務杠桿系數表達式DFL＝EBIT/（EBIT－I）
總杠桿系數表達式DTL＝M/（EBIT－I）
資料拓展：
杠桿效應包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種形式。
單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=P-Vc
邊際貢獻總額M=銷售收入-變動成本總額=(P-Vc)×Q
邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價
變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價
邊際貢獻率+變動成本率=1
息稅前利潤=收入-變動成本-固定成本=邊際貢獻-固定成本
EBIT=(P-Vc)×Q-F
盈虧臨界點銷售量=F/(P-Vc)
盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率
息稅前利潤-利息=利潤總額(稅前利潤)
利潤總額×(1-所得稅稅率)=凈利潤
每股收益=凈利潤/普通股股數
1.經營杠桿：由於固定經營成本的存在而導致息稅前利潤變動率大於業務量變動率的杠桿效應。
2.經營杠桿系數=DOL=M/EBIT=M/(M-F)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。
降低途徑：提高單價和銷售量、降低固定成本和單位變動成本
3.財務杠桿：由於固定資本成本(利息)的存在而導致普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。
4.財務杠桿系數DFL=EBIT/(EBIT-I)=基期息稅前利潤/利潤總額(稅前利潤)財務杠桿系數越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大
降低DFL途徑：降低債務水平，提高息稅前利潤
5.總杠桿，是指由於固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大於產銷業務量變動率的現象。
6.總杠桿系數DTL=DOL×DFL=M/(M-F-I)
應用
①固定資產比重較大的資本密集型企業，經營杠桿系數高，經營風險大，企業籌資主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠桿系數和財務風險;
②變動成本比重較大的勞動密集型企業，經營杠桿系數低，經營風險小，企業籌資可以主要依靠債務資金，保持較大的財務杠桿系數和財務風險。
③在企業初創階段，產品市場佔有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企業籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿;
④在企業擴張成熟期，產品市場佔有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資本結構中可擴大債務資金，在較高程度上使用財務杠桿

F. 經營杠桿系數究竟越大越好還是越小越好

經營杠桿系數越小越好。

變動規律是只要固定成本不等於零，經營杠桿系數恆大於1；產銷量的變動與經營杠桿系數的變動方向相反；成本指標的變動與經營杠桿系數的變動方向相同。

單價的變動與經營杠桿系數的變動方向相反；在同一產銷量水平上，經營杠桿系數越大，利潤變動幅度越大，風險也就越大。

演化規則：

1．在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數說明了銷售額增長(或減少)所引起的營業利潤增長(或減少)的幅度。

2．在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數越小，經營風險也就越小；反之，銷售額越小，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。

3．在銷售額處於盈虧臨界點前的階段，經營杠桿系數隨銷售額的增加而遞增：在銷售額處於盈虧臨界點後的階段，經營杠桿系數隨銷售額的增加而遞減：當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨近於無窮大，此時經營風險趨近於無窮大。

以上內容參考：網路-經營杠桿

G. 簡述經營風險與經營杠桿的關系

經營杠桿，是指在一定固定成本比重下，銷售量（額）變動對息稅前利潤產生的作用。一般用經營杠桿系數表示。
經營風險，是指因經營上的原因導致企業息稅前利潤變動的風險。即由於經營杠桿作用，當銷售額下降時，企業息稅前利潤下降得更快，從而給企業帶來的風險。
營業杠桿對營業風險的影響最為綜合，企業欲取得營業杠桿利益，就需承擔由此引起的營業風險，需要在營業杠桿利益與風險之間作出權衡。

一般而言，經營杠桿系數越大，對經營杠桿利益的影響越強，經營風險也越大。反之亦然。

H. 怎樣使用經營杠桿系數，分析財務風險

在網路文庫有一篇很不錯的文章，是專門分析這個的，可以參考一下：
企業運用財務杠桿原理及風險分析_網路文庫
http://wenku..com/link?url=-9u_JYMav-j6mhWJkEeQjKUsfKg4__
以下為該文章的摘要部分：
杠桿原理在財務管理中發揮著巨大的作用,正確熟練地運用杠桿原理能夠有效的幫助企業減少財務風險和經營風險,獲得杠桿收益,增強競爭能力,以達到企業價值最大化的目標。
財務管理中的三大杠桿原理是經營杠桿原理、財務管理原理及聯合杠桿原理。杠桿作用存在放大性，以微妙的作用創造出巨大的變化，企業在利用財務管理杠桿作用的時候必須謹慎，雖然杠桿作用能為企業帶來巨額利潤，但當對其使用不恰當時則也會為企業帶來嚴重的損失，甚至令企業陷入嚴重危機。
本文首先通過對財務管理三大杠桿原理的內涵及效應的分析，初步了解杠桿效應的基本原理和在財務管理中作用；然後，提出杠桿原理的風險問題，並據此對風險進行控制。

I. 如果經營杠桿系數為1，表明企業不存在經營風險

經營杠桿系數（DOL），也稱營業杠桿系數或營業杠桿程度，是指息稅前利潤（EBIT）的變動率相對於產銷量變動率的比。
不能說沒有風險。