債券信用風險案例

Ⅰ 超日太陽債務違約事件對信用風險有哪些警示

超日太陽債務違約事件對信用風險警示了行業景氣趨勢和發展趨勢是評價企業信用風險最重要的因子；也警示了相較盈利能力分析，現金流分析在信用分析中更具意義。
一、行業景氣趨勢和發展趨勢:評價企業信用風險最重要的因子
短期的盈利惡化不可怕，但長期的盈利低迷必將逐步影響償債能力，超日就是典型的盈利侵蝕現金流和流動性，損害償債能力的案例。
如果行業呈產能過剩、產品供過於求、市場萎縮等系統性性惡化趨勢，雖然短期內企業的盈利惡化不致於立即引發違約風險，但長期企業盈利可能持續惡化，不斷侵蝕現金流和凈資產，使企業逐步陷入流動性困境，同時外部流動性支持也將逐步枯竭，最終暴露違約風險。因此，對於行業趨勢的判斷至關重要。
以超日所處的光伏行業為例。光伏產業鏈條包括「多晶硅一硅錠、矽片一電池一組件一應用系統」幾個環節。07年以來，我國多晶硅產能擴張迅速，電池產量佔全球產量的40%，但下游光伏發電市場由於成本高昂、需依賴高額補貼政策生存而發展緩慢，行業終端需求主要集中在德國、義大利、捷克、日本和美國5大國家，是典型的外向型行業。2008年的金融危機導致歐洲部分國家政府光伏發電補貼政策出現調整，市場需求大幅萎縮。多晶硅價格從08年超過400美元/公斤的高點持續暴跌至不足20美元/公斤，低於大部分企業成本，給之前大幅擴張的中國企業帶來很大的經營和財務壓力。
二、相較盈利能力分析，現金流分析在信用分析中更具意義
因為企業用於償還債務的是現金，而非賬面利潤，且債權人不能分享企業盈利增長帶來的額外收益，只能享受固定的票息，所以信用分析與股票分析不同，看重企業現金流的充沛程度和穩定性，而不是未來盈利的成長性。但盈利對於信用分析也不是完全不重要，如果企業盈利持續惡化，現金流也不可能獨善其身。
特別需要關注應收賬款風險。如果在景氣低迷行業中，企業盈利「反常」亮麗，出現經營現金流表現與盈利表現相背離的情況，經營現金流都明顯早於盈利出現惡化，盈利很可能有虛增成分，主要是依靠應收賬款的增長支撐。這種模式最終難以逃脫大幅計提壞賬和向下修訂業績的結果。
超日發行11超日債時，行業整體低迷。但當時企業的年報卻顯示企業盈利狀況尚可，毛利率好於大多數同行業公司，公司的解釋是採取電站直銷模式保持了好於同業的盈利水平。公司憑藉此種業務模式雖然保持了賬面盈利，但此種銷售模式下應收賬款大幅增長，給公司帶來了現金流急劇惡化和最終回款風險加大的問題。後續看，正是這個問題直接導致了超日業績的大變臉:2011年超日三季報顯示應收賬款高達20.9億元，占總資產的35%，2011年末超日因計提壞賬准備導致營業利潤減少
1.07億元，公司出現虧損;2012年，超日再次因計提壞賬准備以及經營不佳致巨額虧損17.5億元。
總體而言，企業調節利潤相對容易，但調節現金流相對較難。對於債券投資者，更需要關注企業現金流的實際表現，分析實際現金流與理論現金流差異的原因和趨勢，判斷實際現金流償債和周轉能力，並發現風險苗頭。

Ⅱ 債券投資違約風險作何解釋

任何投資都是有風險的，風險不僅存在於價格變化之中，也可能存在於信用之中。盡管和股票相比，債券的利率一般是固定的，但人們進行債券投資和其它投資一樣，仍然是有風險的。因此正確評估債券投資風險，明確未來可能遭受的損失，是投資者在投資決策之前必須的工作。信用風險信用風險又稱違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。在所有債券之中，財政部發行的國債，由於有政府作擔保，往往被市場認為是金邊債券，所以沒有違約風險。但除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券則或多或少地有違約風險。因此，信用評級機構要對債券進行評價，以反映其違約風險。一般來說，如果市場認為一種債券的違約風險相對較高，那麼就會要求債券的收益率要較高，從而彌補可能承受的損失。

Ⅲ 債券投資有哪些風險

一、違約風險
違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。在所有債券之中，財政部發行的國債，由於有政府作擔保，往往被市場認為是金邊債券，所以沒有違約風險。但除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券則或多或少地有違約風險。因此，信用評級機構要對債券進行評價，以反映其違約風險。一般來說，如果市場認為一種債券的違約風險相對較高，那麼就會要求債券的收益率要較高，從而彌補可能承受的損失。
二、利率風險
債券的利率風險，是指由於利率變動而使投資者遭受損失的風險。毫無疑問，利率是影響債券價格的重要因素之一：當利率提高時，債券的價格就降低；當利率降低時，債券的價格就會上升。由於債券價格會隨利率變動，所以即便是沒有違約風險的國債也會存在利率風險。
三、購買力風險
購買力風險，是指由於通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實際的收益率只有2%，購買力風險是債券投資中最常出現的一種風險。實際上，在20世紀80年代末到90年代初，由於國民經濟一直處於高通貨膨脹的狀態，我國發行的國債銷路並不好。
四、變現能力風險
變現能力風險，是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。如果投資者遇到一個更好的投資機會，他想出售現有債券，但短期內找不到願意出合理價格的買主，要把價格降到很低或者很長時間才能找到買主，那麼，他不是遭受降低損失，就是喪失新的投資機會。
五、再投資風險
投資者投資債券可以獲得的收益有以下三種：
1、債券利息；
2、債券買賣中獲得的收益；
3、臨時的現金流（如定期收到的利息和到期償還的本金）進行再投資所獲取的利息。實際上，再投資風險是針對第3種收益來說的。投資者為了實現購買債券時所確定的收益相等的收益，這些臨時的現金流就必須按照等於買入債券時確定的收益率進行再投資。
六、經營風險
經營風險，是指發行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。

Ⅳ 債券基金主要有哪些風險

1、利率風險：假如國家貨幣政策收緊，連續加息、提高存款備用金利率，那麼債券市場就會收到一定的打壓，從而影響債券基金走勢。

2、踩雷風險：很多債券基金都會配置企業債，企業債一旦出了問題便意味著這只債券基金踩雷，比如最近「「信威集團」的雷就有6隻債券中招，還有前期「康得新」的雷也對債券基金造成了一定的影響。

3、流動性風險：當央行貨幣政策收緊以及資金外流，市場流動性出現暫時的緊張，債券無法兌換，也會使債券基金有一定的風險。

所以在選擇債券基金時最好選擇比較高級一點的債券，比如國債、政策債、地方債風險比較低，信用債則風險較高。

(4)債券信用風險案例擴展閱讀：

債券基金的利潤來源主要來自於基金投資債券自身的票面利息收入和買賣債券獲得的差價收入。利息收入即債券基金本身所持有的債券在持有期間產生的利息收入，這部分收益比較穩定。

在債券到期前，如果行情比較好，通過將債券賣出獲得買賣差價，獲得超額收益，且變現的流動資金可進行在投資，獲取更高利息的債券。

當回購利率低於債券票面利率時，可通過回購交易進行套利。具體操作是通過回購業務將持有的債券質押融資，融得的資金又繼續投入到債券市場，如此操作，可獲得杠桿收入。

Ⅳ 如何看待債券違約事件

債券違約是多方面共同作用的正常市場現象，本質是信用風險發生的不確定性。蒙格斯在債券違約這塊調查研究比較深入，分析透徹，有興趣想深入了解債券違約的可以去看看蒙格斯發布的調查報告。謝謝您能採納我的回答，有不明白的隨時提問

Ⅵ 有3種債券的違約風險相同，都在10 年後到期。第一種債券是零息票債券，到期支付1000元。第二種債

第一種：價格=1000/[(1+8%)^10]=463.19
第二種：價格=80/(1+8%) + 80/(1+8%)^2 + …… +1080/(1+8%)^10=1000
第三種：價格=100/(1+8%) + 100/(1+8%)^2 + …… +1100/(1+8%)^10=1134.20

Ⅶ 案例分析題假定投資者有一年的投資期限，想在三種債卷間進行選擇。三種債券有相同的違約風險，都是十年到

違約風險一樣，那就是損失確定了，自己需要對比一下三種證券哪一種的收益率高，而且要考慮利息率的計息方式，最好是連續利率。不過一般來說效率相對比較高的的投資方式就是5:3:2或者4:4:2。希望能幫到你。

Ⅷ 信用風險事件對持有相關債券的基金和基金公司帶來的影響有哪些

信用風險
事件對持有相關債券的基金和
基金公司
帶來的影響包括：
（1）會造成相關
債券估值
急劇下降；
（2）相關
債券流動性
喪失，很難變現；
（3）投資者集中贖回基金，帶來
流動性風險
；
（4）基金和基金公司的
自有資金
受到損失，遭受監管處罰。

Ⅸ 債券投資的風險具體有哪些

1、信用風險
信用風險又稱違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。在所有債券之中，財政部發行的國債，由於有政府作擔保，往往被市場認為是金邊債券，所以沒有違約風險。但除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券則或多或少地有違約風險。因此，信用評級機構要對債券進行評價，以反映其違約風險。一般來說，如果市場認為一種債券的違約風險相對較高，那麼就會要求債券的收益率要較高，從而彌補可能承受的損失。
2、利率風險
債券的利率風險，是指由於利率變動而使投資者遭受損失的風險。毫無疑問，利率是影響債券價格的重要因素之一：當利率提高時，債券的價格就降低;當利率降低時，債券的價格就會上升。由於債券價格會隨利率變動，所以即便是沒有違約風險的國債也會存在利率風險。
3、通貨膨脹風險
通貨膨脹風險又稱購買力風險，是指由於通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實際的收益率只有2%，購買力風險是債券投資中最常出現的一種風險。實際上，在20世紀80年代末到90年代初，由於國民經濟一直處於高通(微博)貨膨脹的狀態，我國發行的國債銷路並不好。
4、流動性風險
流動性風險即變現能力風險，是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。如果投資者遇到一個更好的投資機會，他想出售現有債券，但短期內找不到願意出合理價格的買主，要把價格降到很低或者很長時間才能找到買主，那麼，他不是遭受降低損失，就是喪失新的投資機會。
5、再投資風險
再投資風險是指投資者以定期收到的利息或到期償還的本金進行再投資時市場利率變化使得再投資收益率低於初始投資收益率的風險。
6、經營風險
經營風險，是指發行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。