含權債信用風險債券評級

『壹』 含權債券如何定價

我認為就是按5年期定價附加選擇權，而選擇權都是有價值的，所以其實比單純的5年期要好。至於5年到後，是不是上調，要看市場情況和發行人資金緊張情況

『貳』 這支債券是不是含權債

含權不含權不是在這里看,而是要看債券上市公告,或者附註裡面.

『叄』 權債的種類有那些

含權債的意義在於，因為有選擇權，當市面利息高時，債券價格可能跌破100元，投資者可以回售的方式賣給發行人，反之則可繼續持有到期，對於個人投資者較為有利，是一個比較好的投資方式，但要注意信用違約風險。 含權債多為信用債，因此存在一定的違約風險，即使是有地方政府背景的含權債券，也不能完全把它當作沒有風險的品種，」

『肆』 債券型基金，推薦幾只

來源：銀河證券基金研究中心 高級分析師、基金研究總監 王群航

主要內容:

與今年以來發行的眾多債券型基金有一個較為顯著的區別，就是東吳優信穩健基金明確地強調了對於主要投資對象的信用風險等級進行評估的重視。

東吳優信穩健債券型基金並非一隻純債基金，而是一隻可以適度投資股票二級市場的非純債型債券基金，即「二級債基」。

該公司的股票投資管理能力經過幾年的發展日趨成熟並有了十分顯著的提高，令投資者對該公司股票投資管理能力更有信心。

發行債券型基金是2008年度開放式基金發行市場上的一個時尚，在眾多新發行的債券型基金當中，東吳優信穩健債券型基金有著多個值得重點關注的地方。

一、發展低風險產品很有必要

基金公司從小到大茁壯發展的階段性標志之一就是公司基金產品線的適時完善。東吳基金管理公司現有三隻基金，按照中國銀河證券基金研究中心的開放式基金分類標准，它們是股票型基金二隻、偏股型基金一隻，都屬於以股票市場為主要投資對象的基金。此次東吳優信穩健債券型基金的發行，填補了該公司基金產品線上的一個空白點，標志著該公司的資產管理業務開始正式走上真正全面發展的道路。

同時，該基金的發行還是在給該公司的投資者提供了一個良好的規避股票市場風險的投資工具。因為就股票市場長期以來所具有的大幅度波動的客觀特徵來看，以股票市場為主要投資對象的基金凈值也會隨之出現較大幅度的波動，今年以來的股票型基金、偏股型基金等無一例外地表現出了這種情況。因此說，對於具有一定選時能力地投資者來說，上述基金類別可以屬於相對長期投資的對象，即當預期股票市場行情中、長期風險較大的時候，可以轉而投資其它的低風險產品，如債券型基金，這是一種十分理想的投資基金策略。其實，只要投資者一直在投資基金，就是長期投資。

從產品設計情況來看，作為債券型基金，該基金的投資目標是力求在控制風險和保持資產流動性的前提下，精選高信用等級債券，通過主動式管理及量化分析，追求穩健的、較高的投資收益。該基金未來將主要投資於具有良好流動性的固定收益類品種，包括國債、金融債、信用等級較高的企業債、公司債、次級債、可轉換債券、可分離債券、短期融資券、回購、央行票據、資產支持證券等，該基金投資於債券類資產(包括含權債券)的比例不低於基金資產凈值的80%。

二、雖為低風險產品，依然重視控制風險

與今年以來發行的眾多債券型基金有一個較為顯著的區別，就是東吳優信穩健基金明確地強調了對於主要投資對象的信用風險等級進行評估的重視。該基金的債券選擇策略包括兩個方面內容：(一)精選信用風險低的債券構建初選債券池。為了有效控制投資風險，該基金將積極參考其它信用評級機構對於債券信用風險等級評價的結果，同時結合東吳基金債券信用風險評級體系得出的評級結果，確定債券最終信用評級等級。該基金將選擇的中長期債券不低於AA級、短期債券不低於A-1(或相應的信用級別)級，同時納入全部無信用風險債券，作為該基金的初選債券池。在具體操作方面，該基金將從企業現金流與債務匹配的角度出發去把握企業的信用狀況。

(二)選擇投資價值高的債券作為投資對象。在對於債券投資價值的分析方面，該基金將在信用風險等級評價的基礎上，再根據東吳基金債券投資價值分析體系，選擇投資價值高的債券作為投資對象。東吳基金債券投資價值分析體系是根據債券的到期收益率、信用利差和稅收差異等因素的分析，並考慮債券流動性溢價和操作策略進行構建的，其具體做法是：計算各債券的到期收益率；計算剔除稅率的到期收益率；考慮信用利差的到期收益率；根據各債券流動性溢價水平，以及債券操作策略，對以上債券投資價值排序進行優化，選擇投資價值高的債券構建該基金的債券投資組合。

該基金首先強調對於債券信用風險等級進行評估主要是因為以下兩個方面的原因：第一，從國際范圍來看，美國次債危機的大爆發，已經充分說明了債券風險的巨大，如果不切實做好風險防範工作，無論是誰，都不可能僥幸避免。第二，在國內，銀監會於2007年10月份發布了《關於有效防範企業債擔保風險的意見》，要求銀行一律停止對以項目債為主的企業債進行擔保，對於其它用途的企業債券、公司債券等，原則上不再出具銀行擔保。近年來，債券市場發展迅速，其中又以公司債券是一個較為突出的方面。銀監會的相關措施，起到了良好的風險警示作用。

在認真進行風險等級評價的基礎上，該基金對於債券的投資策略主要有以下兩種：利率分析及債券組合久期確定策略、期限結構配置策略。(一)前者主要包括利率分析和債券組合久期確定等內容，因為利率是債券投資收益的重要影響因素，該基金將通過對宏觀經濟和政策取向的分析，把握利率走勢，為債券投資決策提供依據。然後，根據利率走勢的判斷結果，確定債券投資組合久期。在預期利率下降時，增加債券組合久期，提高債券價格上漲產生的收益；在預期利率上升時，減小債券組合久期，降低債券價格下跌產生的損失。(二)後者則是在確定債券組合久期之後，將結合基金管理人對於收益率曲線變化的預測，通過分析和情景測試，確定短、中、長期三類債券的投資比例。

三、具有相對較高的收益預期

東吳優信穩健債券型基金並非一隻純債基金，而是一隻可以適度投資股票二級市場的非純債型債券基金，即「二級債基」。根據基金契約，該基金「投資於一級市場新股申購、持有可轉債轉股所得的股票、投資二級市場股票等中國證監會允許基金投資的其它金融工具比例合計不超過基金資產凈值的20%」。之所以說該基金會具有較高的收益預期，主要是因為以下兩個方面的原因：

(一)股票市場行情背景較好。截止目前，股票市場指數已經較2007年10月份的高位急速下跌了60%以上，二級市場風險已經比前期降低了很多，在這樣的一個股票市場行情背景之下進行適量的股票投資，有望取得一定量的股票投資收益。日前，當股指跌到1800點附近的時候，國家及時出台了一系列政策，股票市場有可能在上述點位附近形成一個階段性的底部。

(二)該公司的股票投資管理能力進步很快。今年以來，該公司旗下基金在控制風險方面表現的較為出色，參看附表，在「過去一年」項下，該公司旗下可以符合星級評價標準的基金分別獲得了五星級、三星級評價，平均為四星級，這在一定程度上表明了該公司的股票投資管理能力在經過幾年發展日趨成熟並有了十分顯著的提高。

未來，在股票投資策略方面，該基金將會把股票投資是作為該基金債券投資的有益補充，將主要採取自下而上的策略，精選具有估值優勢的優勢企業股票作為投資對象。所謂「優勢企業」是指具有明顯競爭優勢，並且未來能夠實現持續增長的上市公司，具體包括戰略管理優勢、技術優勢、市場優勢、管理運營優勢、資源及其它附加優勢這五方面的內容。

附表：東吳基金管理公司旗下基金績效表現一覽

數據來源：中國銀河證券研究所基金研究中心

『伍』 什麼是含權債券

含權債券是除了到期時可以得到約定的利息以外，還附帶有其它約定的權利的一種債券。

(5)含權債信用風險債券評級擴展閱讀

①債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。

②含權債券如何定價:按5年期定價附加選擇權，而選擇權都是有價值的，所以其實比單純的5年期要好。至於5年到後，是不是上調，要看市場情況和發行人資金緊張情況。

『陸』 什麼含權債券

http://ke..com/view/26411.htm

『柒』 120483中石化是含權債券么

120483中石化是含權債券,每年的2月24日支付利息。簡要情況如下，供參考。
1、債券名稱：2004年中國石油化工股份有限公司公司債券
2、債券簡稱：04中石化
3、債券代碼：120483
4、債券形式：實名制記帳式
5、信用評級：AAA
6、債券面額(元)：100.00
7、債券期限(年)：10
8、債券利率(%)：4.61
9、基本利差：
10、計息方式：固定利率
11、付息方式：每年付息一次
12、發行總額(元)：3500000000.00
13、發行價格(元)：100
14、發行日：2004-02-24
15、上市日：2004-09-28
16、兌付日：存續期內每年的2月24日(如遇法定節假日則順延)

『捌』 債券信用評級的影響因素

什麼是除權?
除權 Ex-rights
除權報價的股票賦予出售者保留分享公司新發股票的權利。
Ex-rights
Securities quoted ex-rights entitle the seller to retain the right to participate in a New Issue.

除權是由於公司股本增加，每股股票所代表的企業實際價值(每股凈資產)有所減少，需要在發生該事實之後從股票市場價格中剔除這部分因素，而形成的剔除行為。

上市公司以股票股利分配給股東，也就是公司的盈餘轉為增資時，或進行配股時，就要對股價進行除權。上市公司將盈餘以現金分配給股東，股價就要除息。

除權或除息的產生系因為投資人在除權或除息日之前與當天購買者，兩者買到的是同一家公司的股票，但是內含的權益不同，顯然相當不公平。因此，必須在除權或除息日當天向下調整股價，成為除權或除息參考價。

除權報價的產生

除權報價的產生是由上市公司送配股行為引起,由證券交易所在該種股票的除權交 易日開盤公布的參考價格,用以提示交易市場該股票因發行股本增加,其內在價值已被攤薄.

股票登記日和除權日

股權登記日，簡單說就是，如果你在這個日期之前沒有賣了這種股票，你就擁有公告里說的轉增，配送股或者紅利的權利。登記擁有這種權利的股東的名字。
除權日是，轉增或者配送股以後市場可流通總股數增加，那麼原來的市場價格必須進行除權。不然對後來買股票的人就不公平了。一樣的總市值，股數增加了，價格卻沒降。

除權報價的計算

除權報價的計算是按照上市公司增資配股(或送配股)公告中的配股(或送配股)比例為依據的:

配股除權報價XR(Ex-rights)=(除權前日收盤價+配股價格*配股率)/(1+配股率)
送配股除權報價XR(Ex-rights)=(除權前日收盤價+配股價格*配股率)/(1+送股率+ 配股率)

對於A種股票發生尚未上市流通的國家和法人持股部分向已上市流通股持有人有償轉讓的所謂"轉配問題",因其只引起流通股與非流通股的此消彼長,並不涉及該股票股份總量的變化,經多方征詢意見,從即日起在除權報價的計算中,對"轉配"將不予考慮.
但考慮到"轉配"存在對股票價格波動的特殊影響,統計部仍將採用"撤權"和"復權" 的辦法對上證指數進行必要的修正:
所謂撤權,即在含轉配的股票除權交易起始日,上證指數的樣本股票中將該股票剔除;
所謂復權,即在該股票配股部分上市流通後第十一個交易日起,再進入樣本股票的范圍.

股票除權的過程

當一家上市公司宣布送股或配股時，在紅股尚未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱為含權股票。要辦理除權手續的股份公司先要報主管機關核定，在准予除權後，該公司即可確定股權登記基準日和除權基準日。凡在股權登記日擁有該股票的股東，就享有領取或認購股權的 權利，即可參加分紅或配股。除權日（一般為股權登記日的次交易日）確定後，在除權當天，上海證券交易所會依據分紅的不同在股票簡稱上進行提示，在股票名稱前加XR為除權，XD為除息，DR為權息同除。除權當天會出現除權報價，除權報價的計算會因分紅或有償配股而不同，其全面的公式如下：除權價＝（除權前一日收盤價＋配股價Ｘ配股價－每股派息）／（１＋配股比率＋送股比率）

除權日的開盤價不一定等於除權價，除權價僅是除權日開盤價的一個參考價格。當實際開盤價高於這一理論價格時，就稱為填權，在冊股東即可獲利；反之實際開盤價低於這一理論價 格時，就稱為貼權，填權和貼權是股票除權後的兩種可能，它與整個市場的狀況、上市公司的經營情況、送配的比例等多種因素有關，並沒有確定的規律可循，但一般來說，上市公司股票通過送配以後除權，其單位價格下降，流動性進一步加強，上升的空間也相對增加。不過，這並不能讓上市公司任意送配，它也要根據企業自 身的經營情況和國家有關法規來規范自己的行為。

除權除息的詳細計算方法

計算除息價：
除息價＝股息登記日的收盤價－每股所分紅利現金額
例如:某股票股息登記日的收盤價是4.17元，每股送紅利現金0.03元，則其次日股價為
4.17－0.03＝4.14(元)
計算除權價：
送紅股後的除權價＝股權登記日的收盤價÷(1＋每股送紅股數)
例如: 某股票股權登記日的收盤價是24.75元，每10股送3股，，即每股送紅股數為0.3，則次日股價為
24.75÷(1＋0.3)=19.04(元)
配股後的除權價＝(股權登記日的收盤價＋配股價×每股配股數)÷
(1＋每股配股數)
例如: 某股票股權登記日的收盤價為18.00元，10股配3股，即每股配股數為0.3，配股價為每股6.00元，則次日股價為
(18.00＋6.00×0.3)÷(1＋0.3)=15.23(元)
計算除權除息價:
除權除息價＝(股權登記日的收盤價－每股所分紅利現金額＋配股價×每股配股數)
÷(1＋每股送紅股數＋每股配股數)
例如: 某股票股權登記日的收盤價為20.35元，每10股派發現金紅利4.00元，送1股，配2股，配股價為5.50元/股，即每股分紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權除息價為
(20.35－0.4＋5.50×0.2)÷(1＋0.1＋0.2)＝16.19(元)。
知道了如何計算除權除息後的股票價格，下一步就是如何買賣股權股息。
在股權股息登記日之後，分紅的公司要通過新聞媒 介公布領取紅利的起止日期，時限一般是四周左右，這在上海證券交易所稱為紅利掛牌時間。上交所參加分紅的投資者必須在該股的紅利掛牌期間在自己開戶的營業廳將紅利權賣出，才可以將紅利劃歸自己的帳戶，具體方法象賣股票一樣，在計算機自助終端輸入該股票紅利的代碼、價格、數量，賣出後計算機就自動將紅利款轉 入其資金帳戶。在深圳證券交易所則不需投資者出賣紅利權，而由證券公司直接將紅利轉到股東名下。
在上交所紅利掛牌期間因故未能將紅利權賣出的投資者，可以持身份證、股東卡及資金帳戶去當地證券登記公司領取紅利，繳納一定數量的手續費。
享有某種股票配股權的投資者，無論上交所還是深交所，都只需在規定期限內象購買一般股票一樣在計算機自助終端輸入該股票的代碼、價格、配股數等信息，就可成交買入配股。
經過一段時間即可上市交易的配股，叫做直接配股。還有一種准許上市日期未定的配股叫轉配股。這時持該股票的國家或法人不願意參加配股，而把國家股和法人股的配股權轉讓給社會投資者。購買轉配股，除了交配股款外，還要交轉配股手續費，如0.1或0.2元。有些上市公司的配股同時包含直接配股和轉配股，投資者 可自行擇定二者的比例。因為轉配股的准許上市日期不定，所以有不少人放棄這種配股權。
上市公司所送紅股則在股權登記日後直接劃入股東帳戶。

除權對股價的影響

由於公司股本增加或者向股東分配紅利，每股股票所代表的企業實際價值（每股凈資產）有所送還減少，需要在發生該事實之後從股票市場價格中剔除這部分因素。因股本增加而形成的剔除行為稱為除權，因線利分配引起的剔除行為稱為除息。
例如，公司原來股本為1億股，每股市價為10元，現公司每股送一股的比例實施，則該事實完成後企業實際價值沒有發生任何變化，但總股本增加到2億股，也就 是說轉增股本後的兩股相當於此前的一股所代表的企業價值，每股盈利變為0.5元，其市價應相應除權，調整為5元。這樣，除權前後企業的市價總值不變，都為 10億元。如果企業不是決定轉增股本，而是決定將每股盈利1元全部作為紅利派發，那麼實施送紅利之後，每股實際價值將減少1元，應當對其市價除息，相應調整為9元。
上市公司在送股、派息或配股時，需要確定股權登記日，在股權登記日及此前持有或買進股票的股東享受送股、派息或配股權利，是含權（含息）股。股權登記日的次交易日即除權除息日，此時再買進股票已不享受上述權利。因此一般而言，除權除息日的股價要低於股權登記日的股價。
除權（除息）股與含權（含息）股的差別就在於是否能夠享受股利、股息，這也決定了兩者市場價值之間存在差異。除權日當天開市前要根據除權除息具體情況計算得出一個剔除除權除息影響後的價格作為開盤指導價，這也稱為除權（除息）基準價，其計算辦法是：
（1）除息基準價的計算辦法為：
除息基準價=股權登記日收盤價-每股所派現金
（2）除權基準價計算分為送股股權和配股股權：
股權登記日收盤價
送股除權基準價=—————————
1+每股送股比例
股權登記日收盤價+配股價×配股比例
配股除權基準價=—————————————————
1+每股配股比例
（3）有送紅利、派息、配股的除權基準價計算方法為：
收盤價+配股比例×配股價-每股所派現金
除權基準價=———————————————————
1+送股比例+配股比例
在除權除息後的一段時間里，如果多數人對該股看好，該只股票交易市價高於除權（除息）基準價，即股價比除權除息前有所上漲，這種行情稱為填權。倘若股價上漲到除權除息前的價格水平，變稱為充分填權。相反，如果多數人不看好該股，交易市價低於除權（除息）基準價，即股價比除權除息前有所下降，則為貼權。股票 能否走出填權行情，一般與市場環境、發行公司的行業前景、公司獲利能力和企業形象有。

『玖』 請列舉兩種含權債券並分別解釋所含權利的意義

含權債券的解釋太難了。

『拾』 含權債各項指標計算公式急求

要看是復息債或是單息債，一般情況下復息是：面值×利率，每年處息1次，復息是：面值×〈1+利率〉年的次方。