信用風險對債券影響

A. 討論信用風險對股票投資和債券投資影響的異同點。

股票投資和債券投資都面臨著較大的信用風險，但是其受影響的程度和影響方式是不同的。

B. 簡要回答什麼是信用風險（Credit Risk）以及對銀行的主要影響

信用風險（Credit Risk）是銀行貸款或投資債券中發生的一種風險，也即為借款者違約的風險。
信用風險對形成債務雙方都有影響，主要對債券的發行者、投資者和各類商業銀行和投資銀行有重要作用。
[編輯] 對債券發行者的影響 因為債券發行者的借款成本與信用風險直接相聯系，債券發行者受信用風險影響極大。計劃發行債券的公司會因為種種不可預料的風險因素而大大增加融資成本。例如，平均違約率的升高的消息會使銀行增加對違約的擔心，從而提高了對貸款的要求，使公司融資成本增加。即使沒有什麼對公司有影響的特殊事件，經濟萎縮也可能增加債券的發行成本。
[編輯] 對債券投資者的影響 對於某種證券來說，投資者是風險承受者，隨著債券信用等級的降低，則應增加相應的風險貼水，即意味著債券價值的降低。同樣，共同基金持有的債券組合會受到風險貼水波動的影響。風險貼水的增加將減少基金的價值並影響到平均收益率。
[編輯] 對商業銀行的影響 當借款人對銀行貸款違約時，商業銀行是信用風險的承受者。銀行因為兩個原因會受到相對較高的信用風險。首先，銀行的放款通常在地域上和行業上較為集中，這就限制了通過分散貸款而降低信用風險的方法的使用。其次，信用風險是貸款中的主要風險。隨著無風險利率的變化，大多數商業貸款都設計成是是浮動利率的。這樣，無違約利率變動對商業銀行基本上沒有什麼風險。而當貸款合約簽定後，信用風險貼水則是固定的。如果信用風險貼水升高，則銀行就會因為貸款收益不能彌補較高的風險而受到損失。

C. 信用風險如何影響債券收益率波動

信用風險就是違約風險，也就是企業宣布債券違約（無法償還或者無法全額償還）的風險多大。
如果信用風險越大，那麼企業宣布違約的概率就越大，投資者要求的收益率就越大，也就是債券的收益率越大，反之則越小。
譬如樓主現在要投資A企業的債券，那麼樓主最關注的莫過於該企業的違約風險大小，如果該公司的違約風險越大，那麼樓主要求的收益率是不是越大。

在企業的發展過程當中信用風險是變化著的，在公司營運良好，獲利和現金流充足的時期，違約風險（信用風險）必定較小，此時企業發行的債券對於投資者來說其收益率必定較小，而當公司運營情況變差的時候，比如公司某年度發生大量虧損，破產壓力加大，那麼企業為了融到資必須給投資者承諾更高的收益率，而這收益率所對應的高風險就是企業的違約風險（信用風險）。

D. 影響債券違約的因素有哪些

一、從債券投資收益率的計算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得債券價格P的計算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是債券的面值，r為債券的票面利率，N為債券的期限，n為待償期，R為買方的獲利預期收益，其中M和N是常數。那麼影響債券價格的主要因素就是待償期、票面利率、轉讓時的收益率。
1．待償期（期限因素）。債券的待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1＋rN)，所以債券的待償期愈長，其價格就愈低。另外，待償期愈長，發債企業所要遭受的各種風險就可能愈大，所以債券的價格也就愈低。
2．票面利率。債券的票面利率也就是債券的名義利息率，債券的名義利率愈高，到期的收益就愈大，所以債券的售價也就愈高。
3．投資者的獲利預期(投資收益率R)。債券投資者的獲利預期是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率高調，則投資者的獲利預期R也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調低，則債券的價格就會上漲。這一點表現在債券發行時最為明顯。
一般是債券印製完畢離發行有一段間隔，若此時市場利率發生變動，即債券的名義利息率就會與市場的實際利息率出現差距，此時要重新調整已印好的票面利息已不可能，而為了使債券的利率和市場的現行利率相一致，就只能就債券溢價或折價發行了。
4．企業的資信程度。發債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高；而資信程度低的，其債券價格就低。所以在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債的價格一般要高於金融債券，而金融債券的價格一般又要高於企業債券。
5．供求關系。債券的市場價格還決定於資金和債券供給間的關系。在經濟發展呈上升趨勢時，企業一般要增加設備投資，所以它一方面因急需資金而拋出債券，另一方面它會從金融機構借款或發行公司債，這樣就會使市場的資金趨緊而債券的供給量增大，從而引起債券價格下跌。而當經濟不景氣時，生產企業對資金的需求將有所下降，金融機構則會因貸款減少而出現資金剩餘，從而增加對債券的投入，引起債券價格的上漲。而當中央銀行、財政部門、外匯管理部門對經濟進行宏觀調控時也往往會引起市場資金供給量的變化，其反映一般是利率、匯率跟隨變化，從而引起債券價格的漲跌。
6．物價波動（通貨膨脹）。當物價上漲的速度輕快或通貨膨脹率較高時，人們出於保值的考慮，一般會將資金投資於房地產、黃金、外匯等可以保值的領域，從而引起資金供應的不足，導致債券價格的下跌。
7．政治因素。政治是經濟的集中反映，並反作用於經濟的發展。當人們認為政治形式的變化將會影響到經濟的發展時，比如說在政府換屆時，國家的經濟政策和規劃將會有大的變動，從而促使債券的持有人作出買賣政策。
8．投機因素。在債券交易中，人們總是想方設法地賺取價差，而一些實力較為雄厚的機構大戶就會利用手中的資金或債券進行技術操作，如拉抬或打壓債券價格從而引起債券價格的變動。

二、影響債券投資價值的內部因素
內部因素是指債券本身相關的因素，債券自身有六個方面的基本特性影響著其定價：
1．期限。一般來說，債券的期限越長，其市場變動的可能性就越大，其價格的易變性也就越大，投資價值越低。
2．票面利率。債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。
3．提前贖回條款。提前贖回條款是債券發行人所擁有的一種選擇權，它允許債券發行人在債券發行一段時間以後，按約定的贖回價格在債券到期前部分或全部償還債務。這種規定在財務上對發行人是有利的，因為發行人可以發行較低利率的債券取代那些利率較高的被贖回的債券，從而減少融資成本。而對於投資者來說，他的再投資機會受到限制，再投資利率也較低，這種風險是要補償的。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，也應具有較高的到期收益率，其內在價值也就較低。
4．稅收待遇。一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。此外，稅收還以其他方式影響著債券的價格和收益率。例如，任何一種按折扣方式出售的低利率附息債券提供的收益有兩種形式：息票利息和資本收益。在美國，這兩種收入都被當作普通收入進行征稅，但是對於後者的征稅可以遲到債券出售或到期時才進行。這種推遲就表明大額折價債券具有一定的稅收利益。在其他條件相同的情況下，這種債券的稅前收益率必然略低於高利附息債券，也就是說，低利附息債券比高利附息債券的內在價值要高。
5．流通性。流通性是指債券可以迅速出售而不會發生實際價格損失的能力。如果某種債券按市價賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風險也必須在債券的定價中得到補償。因此，流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內在價值。
6．債券的信用等級。債券的信用等級是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程度，又稱信用風險或違約風險。一般來說，除政府債券以外，一般債券都有信用風險，只不過風險大小有所不同而已。信用越低的債券，投資者要求的到期收益率就越高，債券的內在價值也就越低
影響債券投資價值的外部因素
1. 基礎利率。基礎利率是債券定價過程中必須考慮的一個重要因素，在證券的投資價值分析中，基礎利率一般是指無風險債券利率。政府債券可以看作是現實中的無風險債券，它風險最小，收益率也最低。一般來說，銀行利率應用廣泛，債券的收益率也可參照銀行存款利率來確定。
2．市場利率。市場利率風險是各種債券都面臨的風險。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也應上升，從而使債券的內在價值降低；反之，在市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內在價值增加。並且，市場利率風險與債券的期限相關，債券的期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。
3．其他因素。影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水平以及外匯匯率風險等。通貨膨脹的存在可能會使投資者從債券投資中實現的收益不足以抵補由於通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資於某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的未來本幣收入受到貶值損失。這些損失的可能性也都必須在債券的定價中得到體現，使其債券的到期收益率增加，債券的內在價值降低。
內部因素和債券投資價值相關關系
內部因素 因素變化 對債券投資價值的影響
期限長短 期限越長 市場價格變動的可能性越大
票面利率 票面利率越低 市場價格易變性越大
提前贖回規定 提前贖回可能性越高 內在價值越低
稅收待遇 具有稅收待遇 內在價值越高
流通性 流通性越高 內在價值越高
發債主體的信用 發債主體信用越高 內在價值越高

外部因素和債券投資價值相關關系
外部因素 因素變化 對債券投資價值的影響
基礎利率 上升 內在價值下降
市場利率風險 上升 內在價值下降
通貨膨脹水平 上升 內在價值下降
外匯匯率風險 所投資債券的幣種幣值下降 內在價值下降

E. 債券信用評級對債券發行和交易的影響和意義

債券信用評級是對發行債券的企業進行的信用風險評級，所評的級別的高低直接反應了企業發行的債券的違約風險級別的高低。並且評級報告是投資人對本期債券投資風險的直觀了解途徑，評級結果對債券的發行定價有一定的影響。
如果本期債券的債項評級結果在AA級或以上，本期債券就可以在交易所上市交易，這樣就可以讓本期債券的流通性增加，達到讓更多投資人更加認可的目的，從而降低發行成本。
如果面臨評級機構選擇的話，目前國內的評級機構幾家都差不多，建議選擇服務態度較好，且與評級機構技術部門溝通順暢的評級機構。
如還有疑問，可以將問題或聯系方式發送到我的郵箱[email protected]進行咨詢。我每天都會進行回復郵件的。

F. 信用風險在金融市場有何重要性

1、我國中小企業面臨的資本市場缺乏層次，直接融資存在結構缺陷

我國目前債券和股票市場的發行和流通雖然已經具有一定的規模，但是，廣大中小企業仍然難以躋身其中，大型企業依然占據優勢。加之在債券市場投資者的構成當中，機構投資者一直是絕對的主力，當企業債券發行規模偏小、流動性受限時，對機構投資者的吸引力通常有限。

2、間接融資體系存在制度缺陷，大企業對小企業形成明顯的「排擠效應」，縣域中小企業融資出現真空

由於歷史沿革和現行的管理體制，四大行的主要客戶群體依然為國有大企業，中小企業很難得到貸款。從金融體制方面分析，與眾多的中小企業相比，我國中小銀行不僅數量嚴重不足，而且進一步發展面臨著諸多障礙，無力滿足縣域經濟中廣大中小企業對於金融服務的需求。

3、缺乏支持中小企業發展的正規制度安排和相應配套措施

(1)法律制度和實踐對信貸人權利保護不利。在我國的整個法律制度安排中，缺乏對信貸人權利的保護，嚴重影響到中小企業融資的有效性和可得性。加之金融機構債權保護手段嚴重不足，通常運用的追償、行使抵押權、訴諸法律等手段的運用效果不佳。2000年以來，雖然金融機構將90%以上的債務企業破產案件訴諸了法律，但通常法律保護的也只是賬面債權，債務企業的財產已經被轉移，金融機構債權實際上被懸空。形成了在一些產權保護差的地區，借款企業逃廢債嚴重，銀行惜貸、被動防守、信貸結構進一步惡化，中小企業融資更為困難的惡性循環局面。

(2)大多數中小企業對信息披露重要性的意識淡薄，徵信體系尚未建立。近年來，我國中小企業對於信息披露重要性的認識雖然有所加強，但遠未達到完善的程度，大多數中小企業沒有形成重視對外信用度和企業道德的商業習慣。金融機構和中小企業對於「市場交易」的前景和重要性還缺乏認識，「市場交易」的場所制度很不完善、全國性的徵信體系尚未建立。

(3)中小企業信用擔保機構實力較弱，風險補償機制缺位。我國中小企業擔保機構呈現出多樣化特徵，但其總體實力較弱、擔保風險累積，一定程度上妨礙了其在中小企業融資中作用的發揮。

G. 債券兌付風險的影響因素有哪些

1.債券信用評級情況
債券信用評級是由信用評級機構對債券發行主體如期、足額償還債務本息能力與意願的相對風險進行的以客觀、獨立、公正為基本出發點的專家評價。債券信用等級是反映債務預期損失的一個指標，為投資者提供了一個判斷風險的參考值。一般而言，債券信用評級受債券發行主體信用評級、債券利率水平及其償付方式等多種因素的影響，債券信用評級越高，該種債券發生兌付風險的可能性越小。
2.財務狀況
財務狀況是指債券發行主體的資產負債結構及其流動性，這從財務角度反映債券發行主體到期償還債券本息的能力。資產負債結構方面一般可關注公司資產負債率指標，其反映資產最終對債權人利益的保障程度，資產負債率越低，債券發行主體的兌付風險越小;流動性方面一般則關注其流動比率、速動比率、流動資產周轉率等指標，其反映債券發行主體的短期償債能力，債券發行主體的流動性越好，對投資者越有利。
3.經營情況
經營情況是指債券發行主體運用資金獲取收益的能力，債券本息的償付來源於債券發行主體通過使用債券募集資金實現的收益，因此債券兌付風險的大小從根本上而言取決於企業的經營情況。企業經營情況的好壞受其所在行業、自身管理能力及創新能力以及人才儲備等多種因素的影響，企業經營情況越好，債券兌付風險發生的概率也越低。
4.擔保情況
債券發行主體在自身資信情況不夠或為追求債券更高信用評級的情況下，會尋找相關機構如金融機構、擔保公司或大股東等為其債券本息的兌付提供連帶責任擔保。因此，債券是否存在擔保及其擔保主體的資信情況是其兌付風險的重要影響因素。一般而言，存在擔保的債券其兌付風險小於沒有擔保的債券;存在金融機構擔保的債券其兌付風險小於普通企業擔保的債券。當然，就擔保本身而言，還要分析具體的擔保條款如擔保范圍、擔保方式、擔保期限等。
5.償債保障措施
償債保障措施是債券發行人為避免兌付風險的發生，根據自身經營特點和債券兌付期限建立的償債准備機制。常見的償債保障措施如設立償債准備金及專項償債賬戶制度;此外還有在出現兌付危機時的特殊規定，如發行人將不向股東分配利潤，發行人將暫緩重大對外投資、收購兼並等資本性支出項目的實施，發行人將調減或停發董事和高級管理人員的工資和獎金，發行人主要責任人不得調離等。很明顯，有明確償債保障措施的債券的兌付風險也相對較小。

H. 債券交易的偏離度，對債券的信用風險有影響嗎

偏差是一個術語，用於描述違反既定社會和文化規范的行為。越軌的概念很復雜，因為不同群體、時間和地點的規范差異很大。本質上，當社會如此定義時，個人就會犯下越軌行為。在犯罪學領域，存在許多理論試圖解釋為什麼有些人從事越軌行為，而另一些人則不這樣做。這些理論之一是 Travis Hirschi 的社會紐帶理論，它最終成為後續控制理論的藍圖。本文將分析社會控制理論和社會紐帶的各個方面，以了解它們是否可以阻止越軌行為。

但更多時候，社會控制理論的起源與法國社會學家埃米爾·塗爾干（Emile Durkheim）有關，他被認為是社會學的創始人。塗爾干將犯罪和越軌視為存在於所有社會中的社會事實，甚至將犯罪視為“正常”（卡特賴特，2013 年）。塗爾干認為，“如果個人要了解可接受和不可接受的行為之間的界限，就必須進行社會控制”（Cartwright，2011，第 207 頁）。在他看來，犯罪起到了確定行為界限的作用，這種界限在社區中得到了集體認可，並因社會的消極反應而得到加強。因此，社會秩序得以維持，以避免與越軌行為發生不正當的聯系。

I. 債券的信用評級對債券價格有什麼影響

其它條件不變的情況下，評級越高的債券，發行利率越低，反之則反。
對於已發行的債券，如果剩餘期限相同，評級高的債券由於利率較低，則久期會較長。如果市場平均的收益率發生了變動，則對該類債券的價格影響會較大。