基金流動性風險應對措施

Ⅰ 如何應對股權投資基金流動性風險

在中國鼓勵和培育機構投資者的政策背景和證券市場迅速發展的態勢下,投資基金已經成為中國證券市場上備受關注的一類機構投資者。做為基金業創新發展的主流,開放式基金更是成為大眾理財的重要工具。截止2006年1季度,中國已有基金管理公司53家,管理資產約5000億元人民幣,管理的開放式基金數量已達到146隻,基金產品種類也在不斷地豐富和完善。然而,我國資本市場發展的現狀決定了開放式基金不得不面對高流動性的資金來源與低流動性的資產相匹配而引發的結構性矛盾,基金的流動性風險格外突出。怎樣識別基金的流動性風險以及如何控制和防範流動性風險,成為金融學家和基金管理者無法迴避的現實問題,對這些問題的回答和關注是本文研究的出發點。
值得注意的是,現有關於流動性風險的文獻大都基於既定的報價驅動機制,這和我國股票市場指令驅動的交易機制存在較大的差別,從而使傳統的流動性度量指標失去了前提條件和理論支持。其次,關於流動性風險管理的研究,分散於風險管理的不同環節,且不同環節之間缺乏有機的聯系。另外,從開放式基金管理實踐出發進行流動性風險管理研究的研究成果也比較少見。這使得現有的研究結論對開放式基金的管理實踐缺乏一定的現實指導意義。
考慮到中國股票市場的指令驅動特性,以及開放式基金的管理實際,本文從風險識別、風險控制和風險防範角度對開放式股票投資基金流動性風險管理展開了系統研究。在理論研究方面,本文對股票價格沖擊分類信息混合分布GARCH模型的研究,豐富和發展了現有的流動性度量方法和理論體系,同時,本文提出了能夠使基金變現過程中的流動性風險和變現結束時的市場風險整體最優的流動性風險控制新思路;在實證研究方面,本文採用大量股票交易高頻數據進行流動性相關測算,以實現對股票流行性的准確度量,而且,力求對文中所提出的每一量化結論都進行實證檢驗,以使研究結果能夠更容易和更有效地應用於開放式基金管理實踐。本研究的主要工作及由此形成的結論包括:
一、定性分析了開放式基金流動性風險形成機制,總結了開放式基金流動性管理的實踐歷程和理論背景,確定本文研究方向和內容。
二、綜述了國內外流動性風險管理的相關研究成果,重點介紹了開放式基金規模變動、流動性影響因素、流動性風險的度量和控制等方面的研究成果和結論,並分析現有研究的不足,為論文的後續研究提供了理論基礎。
三、在股票流動性研究方面,採用標記法和報價法相結合的交易類型識別方法對成交指令流進行計算,在此基礎上迅速創造了騰飛的眾多空間建立了成交量對價格沖擊的一般微觀結構模型,測算出上海A股市場30隻成分股票的可變價格沖擊系數和固定價格沖擊系數,進一步,用交易所報價系統的指令簿信息代替混合分布GARCH模型方差方程的成交量作為解釋變數,同時保持成交量在價格變動回歸模型中的解釋作用,構建了股票價格沖擊分類信息混合分布GARCH模型,通過對樣本股票的實證分析,證實該模型對股票價格沖擊系數的測算是有效和可信的,而且該模型對股票價格沖擊的解釋能力明顯強於一般線性價格沖擊模型。這不僅豐富和發展了現有的流動性度量方法和理論體系,更重要的是為開放式基金流動性風險的識別奠定了基礎。
四、在開放式基金流動性風險識別方面,分別從外生流動性風險和內生流動性風險兩方面展開分析。首先,在外生流動性風險方面分析了影響開放式基金規模變動的相關因素,提出和解釋了收益指標、成本指標、風險指標、紅利指標等因素對基金規模變動的作用;其次,通過量化指標對開放式基金內生流動性風險加以識別,在現有VaR模型的基礎上,引入流動性指標和交易策略指標,構建一個流動性風險度量模型—L-VaR,通過Monte
Carlo模擬法對L-VaR值進行測算,發現基金選擇不同的變現股票、變現數量和不同的交易速度時會對流動性風險值產生明顯的影響,這一結論為開放式基金流動性風險的控制研究提供了解決問題的出發點,具有重要的指導意義。
五、從開放式基金流動性風險控制角度出發,構建了流動性風險控制的理論框架;給出連續時間框架下的流動性風險和市場風險的數學表達形式,對流動性風險最優控制策略進行求解,首先,利用目標規劃方法確定需要變現股票的頭寸,其次,利用隨機動態規劃方法確定股票在變現期內的最優變現策略;通過對流動性風險控制策略進行符值演算,發現組合中股票的最優變現策略同時受價格、流動性和波動性等因素的影響。
六、在開放式基金流動性風險防範研究方面,主要從「均衡」管理、資金來源、費率結構和制度設

Ⅱ 開放式基金流動性的風險管理現在是什麼情況

基金流動性風險管理

1、對我國開放式基金流動性贖回風險的實證評價

開放式基金是滿足投資者流動性需求和一定收益率需求的動態均衡的產物，我國開放式基金目前都是負擔基金，即收取贖回費用，但這並不表明基金管理者的管理能力就高。從投資者群體結構看，由於我國證券市場發展還不成熟，資本市場、貨幣市場運作效率不高，交易成本較高，投資者的投機意識較濃，以做短線交易為主，長期理性投資理念還未樹立，也就是說低流動性需求的投資者比重較小，而高流動性需求的投資者占較大的比重。良好的業績表現是資金凈流入的關鍵因素，也影響著開放式基金的規模。

2、最低贖回費率與開放式基金流動性風險的防範

通過設置贖回費用並確定合理的贖回費率，負擔基金可以在基金成立時把高流動性的投資者排斥在外。進一步分析看，通過設置適當的贖回費用使開放式基金可以免受流動性沖擊，比如通過前端費用和後端費用來篩選高流動性需求投資者。不過僅靠一個贖回費用是難以使開放式基金完全免受流動性沖擊的，充其量不外乎增加流動性需求高的投資者即短線投資者的交易成本，促使投資者延長投資基金的持有平均周期，從而防範流動性贖回風險。

鑒於投資者流動性需求、投資理念以及成熟程度等有差異，可通過制訂較高的贖回費用和其他負擔費用來排除較高流動性需求的投資者，而通過較高的投資回報率來滿足成熟且具有理性的流動性需求較低的投資者，如此可在某種程度上減少流動性風險。開放式基金費率結構一般受投資者偏好的約束，為了防範流動性贖回風險和提高基金的競爭力，可在贖回費用的設計上採取更為靈活的手段，根據投資者的流動性需求偏好及持有基金的期限長短，收取不同的贖回費用。目前我國開放式基金在這方面已有舉措，像富國動態平衡、易方達平穩增長、融通新藍籌、南方寶元債券基金等贖回費率變得較為靈活，鼓勵投資者長期持有基金，在一定程度上減少基金所面臨的贖回壓力和流動性風險

Ⅲ 開放式基金流動性風險的概念。急！！！！

開放式基金流動性風險是指其所持資產在變現過程中價格的不確定性與可能遭受的損失。這種風險無論是對基金經理人,還是投資者來說,都是非常關心的。開放式基金在資產流動性方面之所以較封閉式基金具有較高的...

Ⅳ 基金投資存在哪些風險 如何規避風險

基金投資風險主要包括以下兩種風險：
一、 價格波動風險，由於投資標的的價格會有波動，基金的凈值會也會因此發生波動。封閉式基金的價格與基金的凈值之間是相關的，一般來說基本是同方向變動的，如果基金凈值嚴重下跌，一般封閉式基金的價格也會下跌。而開放式基金的價格就是基金份額凈值，開放式基金的申購和贖回價格會隨著凈值的下跌而下跌。所以基金購買人會面臨基金價格變動的風險。如果基金價格下降到買入成本之下，在不考慮分紅因素影響的情況下，持有該基金份額的人就會虧損。
二、 流動性風險，對於封閉式基金的購買者來說，當要賣出基金的時候，可能會面臨在一定的價格下賣不出去而要降價賣出的風險；另外，對於開放式基金的持有人來說，如果遇到巨額贖回，基金管理人可能會延遲支付贖回款項，影響持有人的資金安排。但是，總的來說，購買基金的風險比直接購買股票的風險要小，主要是由於基金是分散投資，不會出現受單只股票價格巨幅波動而遭受很大損失的情況。基金的波動情況會和整個市場基本接近，對於普通投資者來說能夠比較好地迴避個股風險，並取得市場平均收益。

Ⅳ 開放式基金流動性管理的方法有哪些

基金流動性風險管理

1、對我國開放式基金流動性贖回風險的實證評價

開放式基金是滿足投資者流動性需求和一定收益率需求的動態均衡的產物，我國開放式基金目前都是負擔基金，即收取贖回費用，但這並不表明基金管理者的管理能力就高。從投資者群體結構看，由於我國證券市場發展還不成熟，資本市場、貨幣市場運作效率不高，交易成本較高，投資者的投機意識較濃，以做短線交易為主，長期理性投資理念還未樹立，也就是說低流動性需求的投資者比重較小，而高流動性需求的投資者占較大的比重。良好的業績表現是資金凈流入的關鍵因素，也影響著開放式基金的規模。

2、最低贖回費率與開放式基金流動性風險的防範

通過設置贖回費用並確定合理的贖回費率，負擔基金可以在基金成立時把高流動性的投資者排斥在外。進一步分析看，通過設置適當的贖回費用使開放式基金可以免受流動性沖擊，比如通過前端費用和後端費用來篩選高流動性需求投資者。不過僅靠一個贖回費用是難以使開放式基金完全免受流動性沖擊的，充其量不外乎增加流動性需求高的投資者即短線投資者的交易成本，促使投資者延長投資基金的持有平均周期，從而防範流動性贖回風險。

鑒於投資者流動性需求、投資理念以及成熟程度等有差異，可通過制訂較高的贖回費用和其他負擔費用來排除較高流動性需求的投資者，而通過較高的投資回報率來滿足成熟且具有理性的流動性需求較低的投資者，如此可在某種程度上減少流動性風險。開放式基金費率結構一般受投資者偏好的約束，為了防範流動性贖回風險和提高基金的競爭力，可在贖回費用的設計上採取更為靈活的手段，根據投資者的流動性需求偏好及持有基金的期限長短，收取不同的贖回費用。目前我國開放式基金在這方面已有舉措，像富國動態平衡、易方達平穩增長、融通新藍籌、南方寶元債券基金等贖回費率變得較為靈活，鼓勵投資者長期持有基金，在一定程度上減少基金所面臨的贖回壓力和流動性風險。

應對基金流動性風險的策略

開放式基金流動性風險管理應根據證券市場發展水平、投資者構成及其投資理念的差異而採取不同的管理方法。影響開放式基金流動性風險的因素比較復雜，主要通過有以下幾方面加強流動性風險管理。

1、理論模型表明，負擔基金管理者的邊際能力相對於低流動性需求投資者的數量和高流動性需求投資者的風險而言是遞減的；最低贖回費用與高流動性需求投資者的風險和低流動性需求投資者的相對稀缺性呈正相關。

2、從目前看，我國尚不具備推出免費基金的條件，但可根據國內投資者的收入水平、投資偏好、習慣設計開發多層次的開放式基金產品及其費率結構。當然，實際的費率結構可根據不同收入群體的概率分布和市場狀況來設計。針對高流動性需求的持有者設定較高的費率，鼓勵其長期持有，在條件成熟時改現在的申購和贖回兩頭收費為僅收贖回費，適當提高贖回費率。

3、基金管理者應加強對基金的營銷管理，向投資者闡述基金的投資理念、投資模式，促使高流動性需求投資者向低流動性需求者轉化，樹立長期投資理念，讓投資者在購買和贖回時慎重抉擇，減輕基金贖回壓力，以此來防範流動性風險，同時要合理確定開放式基金的規模。另外，可在同一基金內實施不同基金品種的互換，這樣可把投資者欲撤出的資金留在本基金管理公司內，以減輕現金兌付的壓力和流動性風險。建議加強對開放式基金在資產變現性方面的信息披露要求，以正確引導基金投資者。

4、目前我國基金管理水平還不高，基金管理者的能力有限，因此應借鑒成熟市場的流動性管理經驗，制訂有關法律法規對開放式基金流動性風險進行有效管理，選擇合適的流動性風險管理戰略(資產流動性戰略、借入流動性戰略、平衡資產和負債的流動性戰略等)。改革基金管理者的報酬提取方式、降低流動性成本、提高基金經營運作能力。

Ⅵ 開放式基金的流動性風險研究

金融這個面我比較感興趣，隨便說幾句，作為本科的畢業論文來講，你的提綱應該是沒有什麼問題的。
不過我認為如果你真的想做一篇非常好的畢業論文的話，你可以選擇一個比較窄的方面去進行分析，比如，你就分析股票型基金的流動性風險，深入了解他們的規模，資金運作的方式，如果在風險控制上採取必要的措施。
你應該對一個問題進行深入的刨析，寫出你自己的觀點，要有創新，這才是一篇好的論文，沒准還有機會發表呢，這對你的將來是很有意義的。
比如，你可以寫一下目前投資股票型基金的規模問題，他們的規模上限如何，為什麼會出現這種問題和現象，我覺得這都是很好的素材。
當然，我只是拋磚引玉，希望那個你能寫出一篇好的論文，這是你進入社會前的最後一次磨練，要珍惜。

Ⅶ 影響基金流動性風險的主要因素有哪些

企業采購外因型風險：
主要有：
1.意外風險
2.價格風險
3.采購質量風險

Ⅷ 投資基金時，何謂流動性風險呢

在中國鼓勵和培育機構投資者的政策背景和證券市場迅速發展的態勢下,投資基金已經成為中國證券市場上備受關注的一類機構投資者。做為基金業創新發展的主流,開放式基金更是成為大眾理財的重要工具。截止2006年1季度,中國已有基金管理公司53家,管理資產約5000億元人民幣,管理的開放式基金數量已達到146隻,基金產品種類也在不斷地豐富和完善。然而,我國資本市場發展的現狀決定了開放式基金不得不面對高流動性的資金來源與低流動性的資產相匹配而引發的結構性矛盾,基金的流動性風險格外突出。怎樣識別基金的流動性風險以及如何控制和防範流動性風險,成為金融學家和基金管理者無法迴避的現實問題,對這些問題的回答和關注是本文研究的出發點。

值得注意的是,現有關於流動性風險的文獻大都基於既定的報價驅動機制,這和我國股票市場指令驅動的交易機制存在較大的差別,從而使傳統的流動性度量指標失去了前提條件和理論支持。其次,關於流動性風險管理的研究,分散於風險管理的不同環節,且不同環節之間缺乏有機的聯系。另外,從開放式基金管理實踐出發進行流動性風險管理研究的研究成果也比較少見。這使得現有的研究結論對開放式基金的管理實踐缺乏一定的現實指導意義。 考慮到中國股票市場的指令驅動特性,以及開放式基金的管理實際,本文從風險識別、風險控制和風險防範角度對開放式股票投資基金流動性風險管理展開了系統研究。在理論研究方面,本文對股票價格沖擊分類信息混合分布GARCH模型的研究,豐富和發展了現有的流動性度量方法和理論體系,同時,本文提出了能夠使基金變現過程中的流動性風險和變現結束時的市場風險整體最優的流動性風險控制新思路;在實證研究方面,本文採用大量股票交易高頻數據進行流動性相關測算,以實現對股票流行性的准確度量,而且,力求對文中所提出的每一量化結論都進行實證檢驗,以使研究結果能夠更容易和更有效地應用於開放式基金管理實踐。