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債券風險對沖工具

發布時間:2021-08-26 15:53:10

⑴ 中國債券市場有哪些應對風險措施

投資分紅保險劃算么?重疾分紅險,投資保障兩不誤。 1.強調債券市場投資者教育
要加強對債券市場從業人員的能力培養,推動投資者加快體制改革、建立科學的公司治理結構,促進投資者提高風險管理和市場運作能力,引導機構投資者樹立正確的投資理念,有效維護債券市場的健康有效運轉。
2.加強信用風險管理體系建設
一般來說,信用風險管理體系包括市場機構的內部風險控制、市場化的信用風險管理機制和監督管理機構及相關制度安排三個層次。其中最為重要的是要加快完善信用風險管控的市場化機制建設,主要包括信用風險定價、信用評級、信用增進以及信用風險轉移等;同時完善相關監管框架和制度,包括加強對信息披露、信用評級和信用風險管理工具等市場行為的監管,並設立債券持有人集體行動制度和控制權轉移制度。
3.加快產品創新,發展信用風險緩釋工具和信貸資產證券化
信用風險緩釋工具是銀行用以對沖和管理風險的措施,缺少它們信用風險將會集聚於銀行體系,也會加大金融體系的隱患。信貸資產證券化是提高銀行運營靈活度的工具,一方面它能將銀行的存量貸款資產轉化為證券,從而為銀行提供了一個有效的資產流動性管理工具,同時還實現了間接融資到直接融資的轉換。
4.完善投資人結構
要破除對投資者不合理的制約性法規,擴大投資者在債券市場的投資范圍和自由度,增加投資者類型,提高不同類型投資者的投資意願。在債券市場化趨勢和方向已日益成熟的背景下,適度完善法規,為增加機構投資者入市創造條件,已經成為形勢所需。
慧擇提示:應對中國債券市場風險的措施就是以上介紹的幾點,希望對大家有所幫助。

⑵ 開創債券對沖工具 創設債券期權如何

隨著人民幣債券做市商業務的發展,活躍的債券做市商對對沖工具的要求越來越迫切。雖然目前大家普遍關注的是雙邊報價買盤被點擊成交時需要put期權對沖,但賣盤被點擊成交時用call期權對沖也是做市商必須考慮的策略。由此筆者大膽設想,能否在銀行間市場允許具有一定規模的機構(如債券做市商)作為債券期權創設者,在銀行間市場針對發行量不低於200億元的債券創設標准到期日(或標准期限)call和put期權,並將創設出的期權統一在銀行間市場交易平台上進行交易。 如果能夠做到對流通量大的債券創設期權,各類投資交易機構(特別是做市商)將獲得更大的操作空間和操作自由度。做市商在被點擊成交後,現券市場條件允許就在現券市場上對沖利率(包括信用)風險,現貨市場條件不具備就考慮在期權等衍生品市場對沖風險。做市商在現券市場的大量雙向交易需求,有促發期權等衍生品市場交易量擴大的動力和基礎。 當然,要做到機構得以創設債券期權,還有許多工作要做。例如:其一,銀行間市場交易平台對創設期權有交易介面,允許機構創設的相同品種的債券期權集中交易;其二,期權交易後需進行正常的支付清算;其三,需要到期行權時保證期權買賣雙方履行合約的機制以及相應處理辦法;其四,參與期權創設和交易的機構具有良好的組合風險管理能力;其五,對於過度投機行為的限制機制等等。凡此種種,各種風險控制、管理的制度建設以及實際操作中的正常施行,都是保證機構創設債券期權得以成功的前提條件。 前方道路雖然漫長,但筆者相信,在市場各方的殷切盼望和共同努力下,債券期權一定能夠在未來出現在中國債券市場中。

⑶ 請問用金融衍生工具進行對沖套利怎麼理解

套利基本形式及案例分析
(一)跨期套利:跨期套利是指同一會員或投資者以賺取差價為目的,在同一期貨品種的不同合約月份建立數量相等、方向相反的交易部位,並以對沖或交割方式結束交易的一種操作方式。跨期套利屬於套期圖利交易中最常用的一種,實際操作中又分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利;
(二)跨市套利:包括同一商品國內外不同市場的套利、期現市場套利等;
(三)跨商品套利:主要是利用走勢具有較高相關性的商品之間(如替代品之間、原料和下游產品之間)強弱對比關系差異所進行的套利活動.
2定義
對沖分很多種,本意是一種雙向操作。經濟上的對沖都是為了達到保值的目的。進出口貿易中的對沖是指進出口商為避免外幣升值所造成直接或間接的經濟損失,在匯市上購買外幣,購買數量與其進口 商品需要支付的外幣等值;期貨上的對沖是指客戶買進(賣出)期貨合約以後,在賣出(買進)一個與原來品種數額交割月份都相同的期貨合約來抵消交收現貨的行為,它的要點是月份相同,方向相反,數量相同。
3區別
在現代的《金融學》或《投資學》教科書中套利是個常識概念。從交易者目的角度去解釋,套利指套取同質或強相關交易品種不同定價的價差;從交易者行為方式角度去解釋,套利指同時買入及賣出同質或強相關交易品種,意圖規避系統風險,而這就是對沖。
對沖套利成立的事實基礎與價值投資依託的「價值回歸」路徑其實在理念上沒有區別,只是風險迴避的方式存在本質區別。
4實例
例如,現在大連商品交易所在2010年12月17日,豆油1109合約價格報價10052元每噸,棕櫚油1109合約報價9412元每噸,如果採取對沖套利交易,有兩種策略:買入套利,賣出套利。
買入套利,就是買入豆油1109合約,賣出棕櫚油1109合約,價差走強,取得盈利,反之虧損;賣出套利,就是賣出豆油1109合約,買入棕櫚油1109合約,價差走弱,取得盈利,反之虧損。
我們通過買一個合約,賣出另一個合約的交易策略,規避單向交易,賺錢價差利潤,這種交易方式,就是對沖套利交易。
5機構
對沖套利交易,是期貨交易的高級形式,需要綜合分析,全面把握,交易難度比單向交易更難,但是風險低,利潤穩健,為廣大投資者,尤其是機構投資者所喜愛,目前國內權威套利對沖套利分析很有實力是分析師有:期貨牧師,futureswitch,期貨套利網,qhtaoli ,縱橫市場等,投資者可以尋求他們的技術支持和信息參考。
6非抵補
非抵補套利是指套利者僅僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價,而將利息率較低的貨幣轉換成利息率較高的貨幣以賺取利潤,在買或賣某種即期通貨時,沒有同時賣或買該種遠期通貨,承擔了匯率變動的風險。
在非抵補套利交易中,資本流動的方向主要是由非抵補利差決定的。設英國利息率為Iuk,美國的利息率為Ius,非抵補利差UD,則有:
UD = Iuk − Ius
如果Iuk>Ius,UD>0,資本由美國流向英國,美國人要把美元兌換成英鎊存在英國或購買英國債券以獲得更多利息。非抵補套利的利潤的大小,是由兩種利息率之差的大小和即期匯率波動情況共同決定的。在即期匯率不變的情況下,兩國利息率之差越大套利者的利潤越大。在兩國利息率之差不變的情況下,利息率高的通貨升值,套利者的利潤越大;利息率高的通貨貶值,套利者的利潤減少,甚至為零或者為負。
設英國的年利息率Iuk = 10%,美國的年利息率Ius = 4%,英鎊年初的即期匯率與年末的即期匯率相等,在1 年當中英鎊匯率沒有發生任何變化£1=$2.80,美國套利者的本金為$1000。這個套利者在年初把美元兌換成英鎊存在英國銀行:
$1000÷$2.80/£=£357
1 年後所得利息為:
£357×10%=£35.7
相當$100(£35.7×$2.80/£=$100),這是套利者所得到的毛利潤。如果該套利者不搞套利而把1000 美元存在美國銀行,他得到的利息為:
$1000×4%=$40這40 美元是套利的機會成本。所以,套利者的凈利潤為60 美元($100—$40)。
實際上,在1 年當中,英鎊的即期匯率不會停留在$2.8/£的水平上不變。如果年末時英鎊的即期匯率為$2.4/£,由於英鎊貶值,35.7 英鎊只能兌換成85 美元,凈利潤60 美元減到45 美元,這說明套利者在年初做套利交易時,買即期英鎊的時候沒有同時按一定匯率賣1 年期的遠期英鎊,甘冒匯率變動的風險,結果使其損失了15 美元的凈利息。從這個例子可以看出,英鎊貶值越大,套利者的損失越大。當然,如果在年末英鎊的即期匯率$3/£,這個套利者就太幸運了,化險為夷,他的凈利潤會達到67 美元[($35.7×3)—40]。
7抵補套利
匯率變動也會給套利者帶來風險。為了避免這種風險,套利者按即期匯率把利息率較低通貨兌換成利息率較高的通貨存在利息率較高國家的銀行或購買該國債券的同時,還要按遠期匯率把利息率高的通貨兌換成利息率較低的通貨,這就是抵補套利。還以英、美兩國為例,如果美國的利息率低於英國的利息率,美國人就願意按即期匯率把美元兌換成英鎊存在英國銀行。這樣,美國人對英鎊的需求增加。英鎊的需求增加,在其他因素不變的情況下,英鎊的即期匯率要提高。另一方面,套利者為了避免匯率變動的風險,又都按遠期匯率簽定賣遠期英鎊的合同,使遠期英鎊的供給增加。遠期英鎊的供給增加,在其他因素不變的情況下,遠期英鎊的匯率就要下跌。西方人根據外匯市場上的經驗得出這樣一條結論:利息率較高國家通貨的即期匯率呈上升趨勢,遠期匯率呈下降趨勢。根據這一規律,資本流動的方向不僅僅是由兩國利息率差價決定的,而且是由兩國利息率的差價和利息率高的國家通貨的遠期升水率或貼水率共同決定的。抵補利差(Covering Difference)為CD,英鎊的貼水率或升水率為F£,則有:
CD = Iuk − Ius + F£
如果英國利息率Iuk = 10%,美國利息率Ius = 4%,遠期英鎊的貼水率F£=—3%,CD=10%—4%—3%=3%>0,這時資本會由美國流到英國。因為套利者認為,盡管遠期英鎊貼水使他們利潤減少,但仍然有利潤可賺。如果遠期英鎊的貼水率F£=—8%,其他情況不變,CD=10%—4%—8%=—2%<0,這時,資本會由英國流向美國。因為套利者認為,遠期英鎊貼水率太高,不但使他們的利潤減少,而且使他們的利潤為負。而英國人則願意把英鎊以即期匯率兌換成美元,以遠期匯率把美元兌換成英鎊,使資本由英國流到美國。
下面,再用一個例子說明抵補套利的實際情況。設套利者的本金為$1000,Iuk = 10%,Ius = 4%,英鎊即期匯率為$2.8/£,英鎊遠期匯率為$2.73/£。套利者年初把美元換成英鎊存在英國銀行:
$1000÷$2.8/£=£357
1 年後所得利息為:
$357×10%=$35.7
根據當時簽定合同的遠期匯率,相當於$97.5($35.7×$2.73/£),這是套利者的毛利潤,從中減去套利的機會成本40 美元($1000×4%),套利者所得的凈利潤為57.5 美元($97.5—$40)。這個例子說明,套利者在買即期英鎊的同時,以較高遠期英鎊匯率賣出英鎊,避免英鎊匯率大幅度下降產生的損失,在1 年之後,即期英鎊匯率$2.4/£,套利者仍按$2.73/£賣出英鎊。
套利活動不僅使套利者賺到利潤,在客觀上起到了自發地調節資本流動的作用。一個國家利息率高,意味著那裡的資本稀缺,急需要資本。一個國家利息率較低。意味著那裡資本充足。套利活動以追求利潤為動機,使資本由較充足的地方流到缺乏的地方,使資本更有效地發揮了作用。通過套利活動,資本不斷地流到利息率較高的國家,那裡的資本不斷增加,利息率會自發地下降;資本不斷從利息率較低國家流出,那裡的資本減少,利息率會自發地提高。套利活動最終使不同國家的利息率水平趨於相等。
世界上幾個重要的金融市場的外匯供求關系的失衡為保值、投機、掉期、套匯和套利等外匯交易提供了機會,反過來這些交易活動又能自發地使世界上各金融市場的外匯供求關系趨於均衡。均衡總是相對的,失衡才是絕對的、長期的。所以,保值、投機、掉期、套匯和套利等活動是外匯市場上必不可少的交易。離開了這些交易,外匯市場就要萎縮,也起不到調節資金或購買力的作用。
8如何做
[1]一、股指期貨與融資融券
股指期貨與融資融券兩種全新的交易模式是對沖交易的前提,在了解對沖交易以前有必要了解一下這兩個基本概念。
股指期貨
目前推出的股指期貨主要跟蹤滬深300指數,有點類似於大家比較熟悉的ETF指數基金,如50ETF主要跟蹤上證50指數,但是又有兩個不同的特點。
①買入價值100萬的ETF指數基金投資者必須要有100萬元的資金,而買入價值100萬的股指期貨投資者只需要付出18%的保證金,也就是18萬元。
②ETF指數基金只能單邊買入,漲了才能賺錢,而股指期貨既可以買漲也可以買跌,可以雙向交易。
融資融券
所謂融資就是投資者手上有一定的股票,判斷未來還會漲,抵押給券商獲得現金繼續買進,未來等股價漲了再賣出股票歸還現金,獲得本金以外的超額收益。所謂融券就是投資者手上沒有股票,但是判斷未來會跌,向券商提供一定的保證金獲得股票賣出,未來等股價跌了再把股票買回還給券商,獲得差價收益。期指賣空與融券賣空共同的特點就是市場下跌才能賺錢,也是構成對沖交易的前提。
二、對沖交易
對沖交易簡單說就是做一個投資組合,同時買漲和買跌,結果就是無論市場是上漲還是下跌總有一邊在賺錢一邊在虧錢,只要賺錢的幅度大於虧錢的幅度,整體就能獲利。以下重點介紹幾種對沖交易的盈利模式。
1.股票配對交易
選擇同行業的兩只股票,買進一隻優質股同時融券賣空一隻績差股,未來市場如果出現上漲,優質股比績差股漲得快,優質股的收益中扣除績差股的損失整體仍能獲利;未來市場如果出現下跌,優質股比績差股跌得慢,績差股的收益中扣除績優股的損失整體仍能獲利。實際操作中通過數量化的數學模型可以更准確地把握進出的時間,從而節省時間成本和利息成本。
案例:江西銅業與雲南銅業屬於同一行業,具備同漲共跌的特性。符合配對交易的基本條件。2011年11月16日,交易系統提示短期江西銅業有弱於雲南銅業的趨勢,此時可進行套利,按收盤價買進雲南銅業融券賣空江西銅業,截至11月29日,雲南銅業下跌了1.5%,江西銅業下跌了4%,證券買入虧損1.5%,融券賣出獲利4%,扣除0.5%的利息支出,整體獲得低風險收益2%
2.期現套利
由於每個月的交割日股指期貨與滬深300指數最後完全一致,當股指期貨和滬深300指數一旦出現不合理的差價時,就可以通過復制滬深300指數買進指數基金組合或是股票組合,同時賣空股指期貨來獲得無風險收益。2010年年化收益可以達到20%,但是由於參與的機構越來越多,2011年年化收益已經被壓縮到10%以下。
案例:2011年10月25日,股市行情非常火暴,期指合約出現非理性拉升,當日滬深300指數收盤與期指合約收盤相差125點,此時進場套利,買入滬深300指數基金(實際操作是買入上證180ETF和深圳100ETF組合),同時按一定比例賣空股指期貨。隨後幾天價差迅速縮小,獲取整體無風險收益3%
3.阿爾法套利
區別於期現套利,阿爾法套利不完全復制滬深300指數,使用強於滬深300指數的指數基金組合或是股票組合進行套利。
案例:2011年8月下旬,交易系統提示,金融股整體開始強於滬深300指數,選擇買入金融股比重最大的50ETF指數基金或者一籃子券商股組合,同時賣空股指期貨進行套利,隨後一個月獲取2%~10%的與指數漲跌無關的低風險收益。
4.利用期指對股票資產套保
股票收益來源於兩塊,與公司內在價值相關的阿爾法收益及與指數相關的貝塔收益,在指數出現不確定性風險時利用賣空期指進行過濾,實現長期穩健的價值投資。
案例:11月15日上證指數收於2530點附近,根據我們光大證券的研究,大盤此時存在不確定的系統性風險,客戶賬戶上持有的股票由於未來還有上漲的潛力不願意賣出,建議客戶按一定比例賣空期指套保,隨後系統性風險果真出現,上證指數一路下跌到2370點附近,下跌幅度達到6%,股票賬戶總市值雖然抗跌但仍舊下跌了3.9%,此時套保的效果就體現出來,股指期貨賬戶獲利扣除股票賬戶損失整體仍有盈利,取得較好的效果,此後在指數企穩後平倉期指空單,等待股票賬戶升值。

⑷ 股票和債券能對沖

單一的只是關系的話股票和債券是同向變化關系,選擇兩種不同的金融工具在實際中進行對沖套期保值的話,會存在基差風險

對沖基金操作有以下幾種形式: 一、市場趨勢策略。如宏觀策略, 主要是基金經理力求預測宏觀環境變化,並據此尋找機會。 如預估一個國家宏觀經濟不穩,貨幣可能貶值, 則對沖基金通常會賣空該國貨幣,以在未來貨幣實際貶值時獲利。 這就是老虎基金1985年預期美元下挫時進行獲利的方法。 二、重大事件驅動策略。利用重大事件,如並購、破產等進行投資, 多頭買入被兼並的公司,而空頭則賣出兼並公司等。 三、套利策略。如股票市場中立策略,同時持有股票的空頭和多頭, 空頭通過調整貝塔系數來對沖多頭的系統性風險, 以使整個投資組合對整個市場變動的風險暴露非常有限, 然後通過個股的選擇來獲利。 由於對沖基金的操作方法靈活多變, 可以運用市場上大量的衍生工具,所以可以有效地降低風險。同時, 對沖基金之間, 以及對沖基金與其他傳統資產類別之間的相關性均較低, 因此在進行資產配置時,可以幫助組合有效地分散風險。 對沖基金有這么多好處,那究竟風險大不大呢?對沖基金的風險, 主要來自三類: 一是市場風險。 賣空和衍生工具是對沖基金最常用的規避風險的方法。但是, 對沖基金也經常選擇保留一定的風險暴露倉位,加上杠桿操作, 虧損時會放大風險;另一方面,並非所有的風險都能得到對沖。 二是流動性風險。如果基金經理的預期與市場有較大出入, 導致投資組合凈資產值大幅下降時, 投資人可能出現大量贖回及提供融資杠桿方削減信用額度, 對沖基金將不得不在市場上緊急拋售組合,可能遭遇流動性風險。 三是信用風險。這包括所投資的低等級或危機債券的信用風險, 也包括對手方的信用風險。除此之外,很多對沖基金都是私募的, 其公開性和透明度較低,而費用較高。 比較著名的對沖基金,如喬治·索羅斯的量子基金,及朱里安· 羅伯林的老虎基金,都曾有過高達40%至50% 的復合年度收益率,業績耀眼。當然, 1998年長期資本管理公司的崩潰,也揭示了這個行業的高風險。 國內雖然暫時還沒有相關品種, 但股權分置改革方案中提到的認購和認沽權證, 已經用到了一些基本的衍生工具,投資人可以相應關注,先人一步

⑸ 對沖基金和對沖操作工具及操作原理

1、最初的對沖操作中,基金管理者在購入一種股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對沖。
2、在另一類對沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業,買進該行業幾只優質股,同時賣空該行業中幾只劣質股。
如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的股票,買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失;如果預期錯誤,此行業股票不漲反跌,那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。

⑹ 對沖基金和對沖操作工具及操作原理是什麼

對沖基金(hedge fund),也稱避險基金或套利基金,是指由金融期貨(financial futures)和金融期權(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式,屬於免責市場(exempt market)產品。意為「風險對沖過的基金」,對沖基金名為基金,實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。
運作
最初的對沖操作中,基金管理者在購入一種股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股 對沖基金
票以期許可權定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業,買進該行業幾只優質股,同時以一定比率賣出該行業中幾只劣質股。如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的股票,買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失;如果預期錯誤,此行業股票不漲反跌,那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段,早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是,隨著時間的推移,人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入,近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年,普通公共基金平均每年損失11.7%,而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的,而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易,幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀。 價格/交易量被對沖基金所利用的金融衍生工具(以期權為例)有三大特點: 第一,它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易,人們把其稱為對沖基金的放大作用,一般為20至100倍;當這筆交易足夠大時,就可以影響價格; 第二,根據洛倫茲·格利茨的觀點,由於期權合約的買者只有權利而沒有義務,即在交割日時,如果該期權的執行價格(strike price)不利於期權持有者,該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險,同時又誘使人們進行更為冒險的投資(即投機); 第三,根據約翰·赫爾的觀點,期權的執行價格越是偏離期權的標的資產(特定標的物)的現貨價格,其本身的價格越低,這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。 對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後,他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略,他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場,從它們的價格變動中獲利。 現時,對沖基金常用的投資策略多達20多種,其手法可以分為以下五種: (一)長短倉,即同時買入及沽空股票,可以是凈長倉或凈短倉; (二)市場中性,即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票; (三)可換股套戥,即買入價格偏低的可換股債券,同時沽空正股,反之亦然; (四)環球宏觀,即由上至下分析各地經濟金融體系,按政經事件及主要趨勢買賣; (五)管理期貨,即持有各種衍生工具長短倉。 對沖基金的最經典的兩種投資策略是「短置」(shortselling)和「貸杠」(leverage)。 短置,即買進股票作為短期投資,就是把短期內購進的股票先拋售,然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價(arbitrage)。短置者幾乎總是借別人的股票來短置(「長置」,long position,指的是自己買進股票作為長期投資)。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升,短置者賭錯了股市方向,則必須花大錢將升值的股票買回,吃進損失。短置此投資策略由於風險高企,一般的投資者都不採用。 「貸杠」(leverage)在金融界有多重含義,其英文單詞的最基本意思是「杠桿作用」,通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料,通過「貸杠」這種方式進入華爾街(融資市場)和對沖基金產生「共生」(symbiosis)的關系。在高賭注的金融活動中,「貸杠」成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本,華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之,武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用傭金的形式扔回給華爾街。
雙向操作
「全世界對沖基金有很多類型,有偏重做黃金投資的,有偏重做石油投資的,還有主做債券投資的。 最基本的投資要求是絕對回報??就是說以是否獲利為單一回報指標;相比之下,傳統基金一般只追求相對回報??就是相對於市場指標而言的回報水平,比如跑贏大盤就算獲取了相對回報。而在操作手法上,前者會使用對沖工具雙向操作,而後者的操作方向一般是單一型的。」 對沖基金狂人
從投資思路上分,對沖基金又可以分為宏觀類型和相對價值類型。宏觀類型以索羅斯的量子基金為代表,主要分析宏觀動態,關注市場的整體發展動向。而相對價值對沖基金則主要投資各種股票證券和金融衍生品。曾經失敗的長期資本管理基金就是這個類型的典型代表。由於這類基金可以進行杠桿融資,一旦預測失誤,風險極高。 「在整體上漲的時候,對沖基金只要跟著大盤走就可以獲得投資收益,但是下跌的時候一定要及時進行風險對沖,這就要藉助沽空的投資手段來實現了。」 對沖基金能夠在所投資的股票股價下跌時,進行「空頭賣出」,利用高位看跌期權或藍籌股指期貨,低位平倉,獲取差價收益彌補股價下跌損失。「風險程度要根據投資組合來評估。假如你手裡有很多股票組合,某一個股票組合在下跌,但是還想繼續持有這些股票,這時候你可以沽空一隻大盤期指,就可以對沖掉這部分損失和風險。」

⑺ 請教:中國持有的美元國債和持有的Tesobonos美元債券,是否有風險對沖的功能

這個在一定程度上可以對沖,但是,存在著一些風險,比如借貸利率,還有匯率,以及本國的利率(因為償還tesobonos債券,是按照本國的銀行利率支付利息)。所以,經濟其實就是一個多面的循環的,環環相扣的,沒有絕對意義的賠錢或者賺錢。

⑻ 對沖基金常用的對沖方法有哪些

對沖基金操作有以下幾種形式:
一、市場趨勢策略。如宏觀策略,主要是基金經理力求預測宏觀環境變化,並據此尋找機會。如預估一個國家宏觀經濟不穩,貨幣可能貶值,則對沖基金通常會賣空該國貨幣,以在未來貨幣實際貶值時獲利。這就是老虎基金1985年預期美元下挫時進行獲利的方法。

二、重大事件驅動策略。利用重大事件,如並購、破產等進行投資,多頭買入被兼並的公司,而空頭則賣出兼並公司等。

三、套利策略。如股票市場中立策略,同時持有股票的空頭和多頭,空頭通過調整貝塔系數來對沖多頭的系統性風險,以使整個投資組合對整個市場變動的風險暴露非常有限,然後通過個股的選擇來獲利。

由於對沖基金的操作方法靈活多變,可以運用市場上大量的衍生工具,所以可以有效地降低風險。同時,對沖基金之間,以及對沖基金與其他傳統資產類別之間的相關性均較低,因此在進行資產配置時,可以幫助組合有效地分散風險。

對沖基金有這么多好處,那究竟風險大不大呢?對沖基金的風險,主要來自三類:

一是市場風險。賣空和衍生工具是對沖基金最常用的規避風險的方法。但是,對沖基金也經常選擇保留一定的風險暴露倉位,加上杠桿操作,虧損時會放大風險;另一方面,並非所有的風險都能得到對沖。

二是流動性風險。如果基金經理的預期與市場有較大出入,導致投資組合凈資產值大幅下降時,投資人可能出現大量贖回及提供融資杠桿方削減信用額度,對沖基金將不得不在市場上緊急拋售組合,可能遭遇流動性風險。

三是信用風險。這包括所投資的低等級或危機債券的信用風險,也包括對手方的信用風險。除此之外,很多對沖基金都是私募的,其公開性和透明度較低,而費用較高。

比較著名的對沖基金,如喬治·索羅斯的量子基金,及朱里安·羅伯林的老虎基金,都曾有過高達40%至50%的復合年度收益率,業績耀眼。當然,1998年長期資本管理公司的崩潰,也揭示了這個行業的高風險。國內雖然暫時還沒有相關品種,但股權分置改革方案中提到的認購和認沽權證,已經用到了一些基本的衍生工具,投資人可以相應關注,先人一步。

⑼ 如何利用國債期貨和期權來對沖債券

簡單說是沽空期貨,買看跌期權
債券價格上升,所得利益,對沖沽空損失
債券價格下跌,沽空所得利益對沖
買看跌期權,債券價格上漲,則不行使期權,到期作廢。債券價格下跌,行使期權購買期貨,期貨收益對沖債券損失
但是,實際情況中,對沖風險要復雜得多

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