通脹風險開始席捲全球債券市場

Ⅰ 麻煩解釋一下商品市場如何將通脹趨勢一步步傳到債券市場的謝謝！

通貨膨脹，物價上漲，出現央行加息預期以抑制通脹，市場利率就開始事先上行，債券價格就開始跌了。進入加息周期之後，很多錢也都去存款了，買債券的資金就更少了，債券再跌。無風險利率上行，導致各類債券的收益率上行，價格下行。

Ⅱ 為什麼美國金融危機會席捲全球我國應對金融危機做出怎樣的重要舉措（1500字）

美國金融危機會席捲全球的幾個重要原因：
1. 美元的國際貨幣地位，使得國際流通高度依賴美元。
2. 美國作為投資保證的歷史，美國債卷的穩定性成為國家和個人投資的選擇。
3. 成熟的投資市場和多樣性的選擇。
4. 國際巨頭金融機構的存在和國際權威評級機構在美國。
5. 美國依據美元地位和金融地位下對世界商品價格的話事權。
6. 國家信用，以往除了眾所周知的美元與黃金脫鉤，和例如廣場協定打擊日本，沒有遭到世界痛恨的過分行為。

Ⅲ TIPs表示「與通貨膨脹指數掛鉤的美國國債」時英文全稱是什麼

TIPS（Treasury Inflation Protected Securities）債券又稱通脹膨脹保護債券，是一類與通貨膨脹指數相關聯的債券。其發展歷史比較短，於1997年1月15日由美國財政部首次發行，規模為70億美元。正如起名，TIPS南於在規避通脹風險的獨特條款設計，自發行起就倍受投資者重視，截止2004年底。TIPS發行規模已達2230億美元。通貨膨脹歷來是經濟理論和實踐上高度關注的經濟指標，特別是自2004年以來，油價上漲、就業高企、物價指數上漲，市場普遍產生通脹預期，規避通脹風險的動機越發明顯，TIPS債券市場的交易日益活躍。

Ⅳ 為什麼發生通貨膨脹風險，以固定利率支付利息的債券市場價值亦會下降

就是國債吧，國債的市場價格由供求關系決定。大家都來買，價值就上升，大家都不買，價值就下降。和固定利息沒有關系的。所以國債也是有風險的。
所謂有通脹風險，就是存在通脹預期，通俗點講就是將來有發生通貨膨脹的可能性。那麼國家肯定會採取緊縮的貨幣政策。那就意味著銀行的利率會提高。銀行的利率提高，那麼大家把錢會存回銀行，而使得國債的需求下降，那麼價格就會下跌。比如現在通脹還沒發生，只是有預期會發生，那麼已經購買國債的人會考慮拋掉國債，本來准備買國債的人，也會猶豫是否購買。那麼即便通脹還沒發生，你會發現國債的價格開始下降了。

Ⅳ 自次貸危機起,美國金融風暴席捲全球的全過程

先給你解釋一下什麼是次貸危機！一看就明了

過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。

當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』

『每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）

阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。

於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響當當的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟數據模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？

開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以數據模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO（註： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？避險基金又是什麼人，於是投資銀行找到了避險基金，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
於是憑借著關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值拚命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家裡有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！

這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！於是他們又把手裡的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。

科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！
投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之
外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！

但是故事到這還沒結束：
因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！

結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。

當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。

Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……

看完了上面的再說說中國，中國主要的外匯儲備是美元已經有1.9萬億，這次的金融危機美國增加了不少現金流，多印出來不少錢，所以短期內有通脹，美元貶值就在情理之中了，當然受損失的還是中國，誰叫你儲備美元了？？

看完國外再看國內，國內的樓市泡沫也很大，人民都在單款買房子。國家是放寬金融政策，說白了就是降息刺激錢的流通，反正放銀行里也沒利息，就是樓主說的（1.銀行利息收入減少），再者國家也說了增加資金流，說白了也是多印錢。短期的增加貨幣量，錢印多了就不值錢了就是樓主說的（2.物價上漲，購買力下降），降息可以有點作用，這就好比在爛瘡上擦粉，短期看似蓋住了，其實爛瘡爛得更深，至於挑戰和機遇沒有看到，發改委又說糧價要和國際「接軌」了，好比石油，國際原油價格到150美圓了發改委就「接軌」了，現在跌到60美圓以就看不到接軌了。國際糧食價格上漲了發改委就「接軌」了，為什麼只看所謂的匯率不考慮國內貨幣實際購買力和工資水平？ 所以，物價上漲，人們購買力不行，工廠生產的東西賣不出去就只好倒閉，現在有千萬農民工失業潮就不奇怪了！

生活水平與朝鮮接軌，老百姓的福利待遇和醫療保障與非洲接軌，物價房價油價與歐美接軌。這就是中國國際地位提升的挑戰和機遇，樓主你明白了么

Ⅵ 為什麼美國的次債危機會導致全球性通貨膨脹

美元是世界貨幣 可以在國際范圍內自由兌換
次債危機時 美國投入大量美元救市
並連續降息
同時美元匯率下調 國際市場充斥著美元
這使得國際市場流動性過剩
導致許多國家通脹

當然國際性通脹 還有農產品 石油 鐵礦等原材料價格上漲等原因

Ⅶ 通貨膨脹和通貨緊縮對債券價格的影響

一，通貨膨脹和通貨緊縮對債券價格的影響：

1. 通貨緊縮，會採取降低利率的手段來刺激投資和消費，所以原來債券的利率就相對高了，從而達到抵禦通貨緊縮的目的，這里的風險是指利率降低的風險。

2. 通貨膨脹的情況正好相反，為了抑制過多的投資，會採取提高利率的手段，如果是固定利率的債券，那麼就相當於利率降低了，不劃算，這個也是利率風險，而浮動利率債券則可以根據市場利率的提高而提高，降低了這種風險。

3. 通貨膨脹時，市面上貨幣供應量增加，出現很多「熱錢」，同時國家會發揮宏觀調控的作用，實行緊縮性的貨幣政策，銀行提高利率，信貸緊縮，企業很難從銀行取得資金周轉，為了保證正常營運，一般都會相對應市場利率來提高債券的利率。但要記住的是，雖然利息收入增加了，但這時貨幣已貶值。
   

Ⅷ 債券與通貨膨脹的關系

債券和通貨膨脹的關系：通貨膨脹連動債券每期的利息收人不是固定的，而是隨著通貨形脹率的上升而調升。

通貨膨脹對宏觀經濟的影響很復雜，當輕微的通貨膨脹將會導致市場的商品價格上升，市場利率將會上升，從而促使債券的收益率上升，而後期必然會影響到整個市場的影響。在穩定的通貨膨脹下其對股價的影響，而此時的影響較小。

因為受到了市場預期以及通貨預期的影響，當債券的收益上升的時候，為了使此債券的價值保持穩定，因此必然會引起債券價格的下跌。當通貨膨脹率延續的時間內上漲並且債券收益上升，那麼股票的市盈率就傾向下降。如果通貨膨脹率下降，債券收益也下降則股票價格就會上漲。

(8)通脹風險開始席捲全球債券市場擴展閱讀：

一般說，通貨膨脹必然引起物價上漲，但不能說凡是物價上漲都是通貨膨脹。影響物價上漲的因素是多方面的。

1、紙幣的發行量必須以流通中所需要的數量為限度，如果紙幣發行過多，引起紙幣貶值，物價就會上漲。

2、商品價格與商品價值成正比，商品價值量增加，商品的價格就會上漲。

3、價格受供求關系影響，商品供不應求時，價格就會上漲。

4、政策性調整，理順價格關系會引起上漲。

5、商品流通不暢，市場管理不善，亂收費、亂罰款，也會引起商品價格的上漲。可見，只有在物價上漲是因紙幣發行過多而引起的情況下，才是通貨膨脹。

Ⅸ 通貨膨脹風險（Inflation　Risk）。

通脹風險 inflation risk。投資行為所面臨的系統風險，指因通貨膨脹引起貨幣貶值造成資產價值和勞動收益縮水的風險。為典型的系統風險，很難通過多元投資組合化解。

通貨膨脹風險的影響：

1. 對經濟發展的影響。通貨膨脹的物價上漲，使價格信號失真，容易使生產者誤入生產歧途，導致生產的盲目發展，造成國民經濟的非正常發展，使產業結構和經濟結構發生畸形化，從而導致整個國民經濟的比例失調。當通貨膨脹所引起的經濟結構畸形化需要矯正時，國家必然會採取各種措施來抑制通貨膨脹，結果會導致生產和建設的大幅度下降，出現經濟的萎縮，因此，通貨膨脹不利於經濟的穩定、協調發展。

2. 對收入分配的影響。通貨膨脹的貨幣貶值，使一些收入較低的居民的生活水平不斷下降，使廣大的居民生活水平難以提高。當通貨膨脹持續發生時，就有可能造成社會的動盪與不安寧。

3. 對外經濟關系的影響。通貨膨脹會降低本國產品的出口競爭能力，引起黃金外匯儲備的外流，從而使匯率貶值。

Ⅹ 現在的通脹問題具體怎麼樣要具體的

2007年8月6日，統計局告訴我們說，7月的通貨膨脹達到了5.6%，創出10年新高；其中與居民生活息息相關的食品價格漲幅更是驚人。讓我感到吃驚的並不僅僅是物價上漲幅度，而是到7月份為止，央行新發行的貨幣也同時達到了創紀錄的水平。

數據發布之前，8月2-4日，筆者曾經到河北、山西和內蒙調研；此行的唯一收獲，就是我發現北京的物價，雖然在有些人的眼中已經到頂了；但仍然遠遠低於以上三地。

越窮的地方，物價漲得越凶，這是我始料不及的；比如，在山西一個窮山溝里，雞蛋30元一公斤，豬肉40元一公斤；這是裸價，也就是沒有任何補貼的價格。這說明，價格的遞補區間已經被截斷。沿途所見，到處是滯銷的水果，瓜果梨桃一大筐一大筐地爛在路邊無人理睬；今年本是大年，果農欲哭無淚。

所謂流動性過剩

自豬肉「集體發力」以來，關於人民幣是否存在流動過剩的爭議，漸漸地淡出了理論界。

馬克思有一句很著名的話：「貨幣是經濟運行的第一推動力」，延伸到今天，似乎也可以概括為，建立在全球化資本市場基礎上的「現代金融是現代經濟的第一推動力」。

所謂「流動性過剩」，說到底，更多地是一個國家發展的戰略問題，更多地是國際政治問題，而不是金融問題；因為在國與國之間，經濟體與經濟體之間，一切經濟資源的爭奪，都不能脫離對於貨幣資源(資本)的爭奪。

在改革開放初期，在利率理論的研究階段，我國對金融制度非常重視，尤其重視對資本主義國家匯率理論的研究。20世紀80年代開始，中國學界開始越來越多地研究匯率理論的問題，特別是資產的定價、風險的評估，以及高度市場化狀態中的貨幣體系與結構。20世紀90年代，我國經濟進入蓬勃發展的時期，這與當時金融的全球化和自由化以及金融領域大規模創新活動有著密切聯系，否則也不會有今天中國的發展與強盛。

在這里，理論和實踐是高度相關的。從實體經濟運行的角度來看，中國的資本市場構造了經濟運行的新基礎、新平台。這個新基礎、新平台的出現，意味著經濟活動的行為准則和運行軌跡都要發生重大變化，特別是外匯，由此進入國家儲備，中國也由一個不承認「外幣」流通權力的國家，進而發展到現在「坐擁」1.4萬億美元外儲的投資大國。這不是一個簡單的數字。

改革開放以前，國內的經濟運行規律比較清楚，經濟變數之間的關系也相對穩定，一切都是在國門內進行計劃。開放以後，特別是當國際貿易成為了整個社會經濟運行的基礎之後，很多經濟變數之間的相互關系有所改變，它們之間需要有轉換的變數，我們不但需要內部貨幣，也需要外部通用貨幣了。

所以，我國經濟發展推動力，是沿著「商品價格——資金價格(即利率)——資產價格(匯率)」這樣的軸心前進的。而由於我國實行的匯率制度，是「有管理的浮動匯率制」，但實際上則是以盯住美元為「實質」的國家管制制度，所以真正的問題是，由於我國生產力的價格很低，形成了沖擊性的流通體系、貿易體系。

投資困境的必然結果

「通貨膨脹是對內的掠奪，戰爭則是對外的掠奪。」說這句話的人是馬克思，一個我們理應尊重的人。

絕大部分人在談論「通脹」的時候，並沒有思考通脹的本質是什麼。有些人在議論CPI的時候，更多的是因為它是聽起來蠻酷的一個詞。可是，他們對於CPI的遞增速率過於迅猛的後果，比如，投資增長，房地產價格的增長，股票指數的增長，甚至連豬肉的價格也在增長，卻欠缺深入的理解。

而真正導致流動性泛濫的原始成因，是我們在幾年前試圖抑制過快的投資增長時產生的副產品：投資與儲蓄之間的巨大失衡。換句話說，通脹的真正原因，不在於儲蓄增加過快，而在於增加的民間財富，比如儲蓄，不能及時轉化為民間投資，進而推動就業。

通脹對於經濟的發展，有哪怕一點點正面的作用沒有？回答是肯定的。通脹的正面作用之一，首先就是它可以「逼迫富人投資」，從而推進一個國家或者說是「全社會」的進步。但是與此同時，我國的富人們，也不可能感覺不到，現在投資渠道確實過於狹窄。

前不久，原江蘇省常州市民營企業「鐵本」的業主戴國芳在當地受審，檢察院的公訴書隻字未提此前關閉「鐵本」時所羅列的那些嚇人的「罪狀」。戴被指控的罪名只有「虛開發票，抵扣稅款發票」，而指控如此罪行的最好的證據，就是戴國芳當年主動上交的那份「企業自查報告」。

此時，3年前有關方面「查處鐵本」的「意義」，開始呈現出來了。對此，業界的評論是，「查處鐵本」以擾亂經濟罪開始，卻以「虛開發票」這樣細節化的罪行而告終，這多少顯示出「行政體系和法律體系的准備不足」，讓人們感覺到戴國芳式的企業主們的「投資困境」，鐵本「鋼鐵王國」的夢想戛然終止，倒在了一個不能服眾的罪名之下。

據報道，法庭上的戴國芳「痛不欲生」，他問有關人員，「如果當初我不曾主動填寫那些『自查報告』，結果會是什麼？」

在過去的5年時間里，中國的GDP保持著10%的增速，而就業增加率只有不到1%，失業率保持5%以上。由於民間的財富根本無法轉化為投資，使無數戴國芳們走投無路，要不留在銀行里「發霉」；要不胡亂揮霍，污染社會風氣，並導致一系列的商品價格發生紊亂。

沒有投資的增長，當然就沒有就業的增長。其實自2002年以來，我國居民與企業儲蓄增加18萬億元；但產業投資的增加值只有6萬億元；過剩的民間資本的投資欠債，至少12萬億元。

無論這些投資欠債的成因是什麼，每年它的貶值損益，就有1萬多億元；為了表達它們曾經的「存在」與「憤怒」，於是，我們看到了房地產價格「漲無可漲，仍然要漲」；直至近期的食品價格猛漲。投資無法滿足，最終必然形成通脹。持有資產的人會變得富有，而持有貨幣的人會遭受損失。

這就是2007年中國居民人民幣存款開始大量逃逸、自行尋求資產庇護所的根本上的原因。

金融決策vs 政治決策

我們必須面對兩個問題：首先必須確認，美元在未來會不會持續貶值？這顯然並非懸念；其次，如果美元在未來持續貶值，推高人民幣升值的因素就是「不可抗力」。否則，我們國家難免要面對貨幣投機流行、貨幣過剩的局面，彼時再開放貨幣市場，則將面臨更大的市場風險。

事實上，市場最深的恐懼，是由於美元的信用不足，當美元成為一條沒有出路的「懸河」以後，那麼或早或晚，要不它會沖決堤壩，要不成為一潭等待乾涸的「死水」。

中國至少還需要三五年時間，才能擺脫增發基礎貨幣對於外匯儲備的依賴，但在此期間，我們應當盡可能多地投資於各種以人民幣為計價單位的資產以及自然資源，然後付出美元資產。人民幣對於美元的升值壓力，並不是因為人民幣是否該升，而是美元應該貶到哪裡，才是底部。如果美國緊縮對華貿易，美元的跌勢將不可逆轉；沽空美元的人們，必然轉向現貨商品，而不是其他貨幣。

對此，巨額的貿易順差引發貨幣資本擴張性湧入，這只是一個假象。因為中國外匯儲備增加，必然擴張中國的采購能力，直至外匯枯竭，中國的采購才會停止。在這個過程中，外資希望通過投資中國，建立獨資企業，仍然無濟於事；因為企業只是「政治的細胞」，金融才是「政治的血液」。

人民幣的問題，在本質上與美元如出一轍，都存在造血功能衰退，同時「脂肪」和「骨刺」壓迫中樞神經。所以無論美元貶值多少，多半都會消耗在原油儲備上。在未來，原油將會更貴，雖然現在它已經很貴了，但這才是問題的「正解」。

事實上，人民幣已經經歷了1983~2005年的22年固定匯率制，現在正進入一個相對溫和的升值階段。如果有人竭盡全力，希望通過拉高人民幣的幣值以遏制中國短期的經濟活力，這一設想成功的可能並不是沒有，但確實相當渺茫。

學會識別哪些利益有可能消失，而哪些利益不可能消失，需要很長的時間與過程。為此，也許我們將犧牲掉一點「經濟活力」，但這正是我們改善宏觀經濟所需要的。

此前，日元升值的過程，也曾喪失過「經濟活力」，但換來的卻是規模龐大的海外投資市場。多年以來，日本不斷擴張其海外投資規模，每年都有資本利得。

隨便問個日本人，是現在好，還是1980年代好——換言之，是380日元兌換1美元好，還是110日元兌換1美元好？考慮到海外市場，日元升值真的吃虧嗎？這種問題提得真蠢。

日本人民享受到日本經濟發展的「福利」，一個負責任的民主政體不會容忍金融政策對內剝奪。盡管日元「失敗」了，但這只是日本金融決策體制的失敗，而非日本政治決策體制的失敗。

人民幣目前實際上被國際認為是硬通貨，在國際美元信用體系即將崩潰的同時，國際對人民幣的需求非常旺盛，這時實行人民幣自由兌換，實際上就是將人民幣作為大宗商品對外輸出換回相應商品和服務，解決國內的通脹問題。

中國社科院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝博士做了多年的翔實調研，甚至深入香港、深圳的「錢庄」和「找換店」，以及黑龍江黑河口岸實地調查了人民幣的境外流通情況。

他介紹說，人民幣在東南亞地區已經成了僅次於美元、歐元、日元的又一個「硬通貨」。在西南邊境地區，人民幣有「小美元」之稱；而在中緬邊貿及旅遊活動中，緬甸禪邦重鎮小勐拉，每年流出、流入的人民幣多達10多億元；人民幣在越南流通范圍也非常廣，已經在越南全境流通。在西北地區，人民幣主要是在中亞五國、俄羅斯地區和巴基斯坦流通。在東北地區，人民幣主要是跨境流通到俄羅斯和朝鮮以及蒙古國；特別是蒙古國，已經把人民幣作為主要外國貨幣。