中國財政部長樓繼偉談理財產品

① 財政部長樓繼偉說，靠借錢吃飯不行，可以買房子是什麼意思

借錢吃飯不行，借錢買房是可以的，應該是這個意思

② 兩會:房貸利息抵稅或成形 算算能省多少錢

兩會期間，財政部部長樓繼偉答記者問，在談到個稅改革問題時，樓繼偉表示，新體系下房貸利息、教育和撫養子女費用將可抵稅。

樓繼偉：房貸利息抵稅或將成形

3月7日上午，財政部部長樓繼偉就「財政工作和財稅改革」等相關問題回答中外記者提問。

在回答個稅改革問題時，樓繼偉表示，目前來說，簡單地提高起征點是不公平的，他舉例說，一個人拿五千塊錢的工資可以過日子過得不錯，如果還要養孩子，甚至還要有一個需要贍養的老人，就非常拮據，所以統一減除標准本身就不公平，在工薪所得項下持續提高減除標准不是改革方向。

樓繼偉表示，現在的做法是要分類扣除，扣除因素包括個人職業發展、再教育、按揭貸款利息等內容。此外，對於撫養孩子和贍養老人的因素也要給予扣除。「這些都比較復雜，需要健全的個人收入和財產的信息系統，需要修改相關法律來保障」。

其實，早在2013年9月，樓繼偉在談及個稅改革時，曾指出，「在對部分所得項目實行綜合計稅的同時，會將納稅人家庭負擔，如贍養人口、按揭貸款等情況計入抵扣因素，更體現稅收公平。」

在三中全會提出逐步建立綜合與分類相結合的個人所得稅制，2015年財政部和國家稅務總局等有關部門，一起研究了個人所得稅改革涉及的重點難點問題，形成了一個改革方案。「對於個稅改革方案，稅政司此前也針對各種難題出台了草案，預計今年會有重大進展。」一位財稅系統人士告訴記者。

在今天的發布會上，樓繼偉也表示，目前關於個稅改革已經提交國務院，按照全國人大立法的規劃和國務院的要求，今年將把綜合與分類相結合的個人所得稅法的草案提交全國人大去審議。

房貸利息抵稅 百萬房貸每月省817元

科普一下：房貸利息抵扣個稅，是將住房貸款產生的利息抵減納稅人個人所得稅的應納稅額，從而降低供房者的個人所得稅稅負。

舉個例子：

100萬房貸按目前的基準利率4.9%計算，首月利息為1000000*4.9%/12=4083元利息。如果按10000元的月收入也就是目前20%稅率檔計算，其節約的個人所得稅為4083*20%，接近817元。也就是說，其原本稅負越高，節稅優惠力度越大。

有專家表示，這種利息稅前扣除的效果遠強於降息，尤其是對於庫存過多的房地產市場來說，可謂是雪中送炭。

此前，房貸利息能否抵個稅曾引發多次討論。去年12月初，地產股迎來久違大漲，房地產板塊多股漲停或漲幅靠前。多個機構均將原因指向財政部在討論個稅改革。

財政部相關人士表示，該政策今年實施可能性不大。目前，在房價再次上漲的背景下，具體何時能夠實施更加撲朔迷離。

兩會期間，全國工商聯提交《關於推動化解房地產庫存的建議》提案，提出積極推行房地產信託，將個人所得稅充抵房貸利息等建議。

多位財稅人士認為，個稅改革綜合計征有助於減輕低收入者稅負，維護社會公平，使個稅發揮調節收入差距的功用。社科院報告也表示，住房政策應從原先過度強調住房市場的經濟支柱作用，轉向適度強調住房民生導向，個人所得稅抵房貸可降低購房者還款負擔。

（以上回答發布於2016-03-08，當前相關購房政策請以實際為准）

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③ 你知曉哪種理財方式千萬不能碰

‍‍手裡有點閑錢、風險承受能力一般、金融投資經驗不足的人，期貨、外匯、私募理財等高風險產品不能碰。拿期貨舉例，保證金交易，放杠桿博弈，而且金額較大，一手原油期貨就要好幾萬。如果杠桿過大，碰到行情突變，分分鍾就讓你爆倉。此時的錢真的就是數字而已。股票倒是可以適當參與。因為股票有漲跌停限制，並且有幾千塊就可以入市了，初學者不妨可以嘗試。目前股市低迷，不失為抄底好時機。當然，一些指數基金、貨幣基金也可以初步嘗試。
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④ 胡靖：沒有了糧食安全，樓繼偉部長要怎麼跨陷阱

[原編者按]財政部長樓繼偉於4月25日在清華的演講中提到要減少農業補貼、增加糧食進口，這實際上是開啟了放棄糧食自給、依賴糧食進口的信號燈。華南師范大學經濟學教授胡靖從國家糧食安全、世界糧食貿易形勢多方面深入剖析樓部長的發言，深入淺出地指明了樓部長提出的方向實在帶領大家往威脅我國糧食生產安全方向的道路上走。
所謂「農業補貼」，其實包括「綠箱」與「黃箱」，是以糧食為主的農業生產得以維持的必要的財政手段。歐美等發達國家，糧食生產均有每年數以百億美元、百億歐元計的補貼。農場主的補貼收入，甚至接近其總收入的一半。有補貼，則糧食生產穩定;沒有補貼，則糧食生產必然迅速下滑：這是農業的產業缺陷特徵決定的，也是市場經濟的一大規律。歐美國家補貼糧食生產的目的，就是確保國內的糧食生產安全、供給安全。不要忘了，歐美的市場經濟理念、經驗都比我們要成熟N倍。你樓部長，中國「市場經濟第一人」吳敬璉的高足，要學美國、歐盟的市場經濟，那你老老實實學他們的做法就可以了。人家歐美都不敢完全依靠「國際貿易」，在多哈回合上唇槍舌劍、寸土必爭，怎麼我們中國一說要保衛自己的糧食主權，你就指責自己的國家有「敵對思維」呢?
2006年，在糧食產量下滑的危機下，我國開始實行農業補貼，這也終於結束了主流經濟學家們嘰嘰喳喳反對農業補貼的聲音。不得不肯定補貼農業的大方向是正確的，財政部在農業補貼上花的錢必定是要年年增長的。但在補貼資金的結構設置、方法選擇上的確存在太多的問題，以至影響到了補貼的效果，甚至產生了負面影響——這些都是需要調整、改革的地方。但無論怎樣改革，都絕對不能削減乃至取消農業補貼。樓部長在清華大學這樣的學術重鎮，高喊要「減少農業補貼」，到底居心何在?是要國內糧食生產下跌呢，還是想扔掉中國人端在手裡的飯碗，完全依賴從太平洋彼岸飄來的貨輪?
如果這就是樓部長的真實意圖，那他根本就不配做中國的財政部長。如果沒有了切切實實攥在手裡的糧食安全，請問樓部長將如何帶領我們跨越「中等收入陷阱」?只怕是還沒走到「中等收入陷阱」跟前，就已經先栽在「糧食安全」的陷阱里了吧。不要忘了，目前世界的糧價，尤其是美國、歐盟的糧價都是補貼後的價格，而非完全是由市場自由調控的糧價。眼前這價格低廉的進口糧食都是美國的納稅人用自己的前補貼起來的，難道美國的納稅人會一直這么無私同意長期拿著自己的錢來補貼供應給中國廉價的玉米、大豆、麵粉和牛肉?美國人會這么乖?
先說大豆。中國大豆的進口，已經導致阿根廷、巴西將他們國家近一半的耕地都用來為中國生產大豆。這種國際貿易表面似乎是一種「帕累托」效果，但實際上卻掩蓋了中國為此付出的巨大代價。陳錫文所謂的中國進口了「5億畝耕地」的溢美之詞根本就站不住腳!首先，大量的轉基因大豆進口，直接摧毀了中國的本土大豆的生產主權。中國大豆的整個油脂產業，從生產到加工、貿易，80%以上的環節都被外資控制住了。這種生產主權的淪喪本身就是貿易帶來的沉重代價。況且我們國家現在年年都在為這種貿易代價買單。其次，進口而來的轉基因大豆的質量可靠嗎?可以肯定的是這些進口的轉基因大豆絕非優質大豆，長期使用的話會不會對國民的身體健康造成長久的危害呢?不然，請樓部長去財政部的食堂問問，炒菜時候用的到底是進口轉基因大豆榨成的食用油，還是咱們東北自己生產的大豆製成的特供的油呢?如果中央、國務院、各部委都在使用特供大豆油，那你進口轉基因大豆油是特地給「下等公民」吃嗎?更嚴重的是，中國的巨量的大豆進口，間接導致了阿根廷、巴西產生了農業的生態環境危機——不僅僅是為了擴大耕地面積砍伐熱帶雨林而導致「地球之肺」受損，更為甚者，這些國家的農民因為種植轉基因大豆，而深受農葯、化肥之害。尤其是大量噴灑草甘膦除草劑，嚴重污染了南美農業的生態環境，致使當地農民的疑難疾病的發病率迅速增加。可以想見，將來阿根廷、巴西都會找中國來「算賬」。

因此，大豆的國際貿易，基本上可以說是一種全面失敗的試驗。它恰恰證明中國這樣一個龐大的國家，重要農產品的供給根本不能依賴國際市場，必須依靠自己。這並不是否定國際貿易和獲取國際貿易利益。而是基於一種可持續的考慮、糧食安全的考慮。糧食安全與國際貿易需要分而論之，需要不同的農業政策和貿易政策。否則，中國的崛起，實際上就是帝國主義、殖民主義，而且害人、害己。
再談穀物進口。目前全世界穀物貿易總量大約在2.5億噸左右，而中國一年的穀物需求量在5億噸以上。也就是說，如我國果國內穀物缺口超過2.5億噸，則全世界的糧食貿易全部用於保障中國需求，都還不夠。美國世界觀察研究所的布朗先生，曾經就這一問題在2011年專門撰文予以警告。更何況，難道日本、韓國、阿聯酋等這些依靠「國際貿易」的進口糧食的國家就會眼睜睜看著中國賣光了世界上的糧食自己坐以待斃?所以，中國糧食進口量的增加，必定會使得依賴糧食進口的諸多國家競爭購買糧食，從而導致世界穀物價格飆升。世界糧食貿易將會因為中國的穀物大量進口而陷入嚴重的緊張狀態。目前，中國穀物的年進口大約在2500萬噸左右，也就是佔世界穀物貿易的10%。將來我國穀物進口量增加的空間不應超過5000萬噸。而且這些進口的糧食需要與保障國內糧食安全的儲糧切割開來，不能形成以進口糧食替代國內糧食生產安全的局面。
因此，中國需要做的不是減少補貼，而是應該在增加補貼的過程中，調整補貼結構。尤其是要增加各個主產區的「綠箱」補貼。包括對華北地區農業生態的修復、對農民的培訓、對農村集體經濟組織的支持等。以不斷提升各個地區的農業生態存量，和糧食生產的潛力。同時，改革糧食安全的區域分工政策，嚴飭沿海那些一直在搭便車的「主銷區」承擔糧食生產的責任。
有了越來越穩固的糧食安全，全國所有人民都吃得飽、吃得好，農村到處「青山綠水」，國家才可以有底氣面對什麼「中等收入陷阱」。所以，樓部長千萬不要拿國家最重要的糧食安全的打主意。千萬不要打全國人民最重要的生計問題的主意。糧食安全一旦出了問題，你樓部長權大責大，至少要定個瀆職罪，跑到美國都要被抓回來坐牢!

⑤ 如何看待前財政部長樓繼偉提出「現有 5G 技術很不成熟，數千億級 5G 投資找不到應用場景」這一觀點

他說的是事實，只不過是一部分事實，另一部分他沒說罷了。
中國移動的飛信比騰訊的微信出來的早，用戶量宣稱也上億，每年投資也好幾個億，為什麼後來做不下去了，飛信持續做下去你覺得會有什麼結果？
現有數千億的5G投資主要是指三大運營商的5G建網費用，三大運營商的建網費用靠什麼來回本，靠移動支付、靠高清直播、靠自動駕駛？這些是BAT的收入，是華為、小米、大疆等公司的收入，三大運營商只能是靠手機話費和手機流量費，再加上固定寬頻的月租來回本。所以完整的事實是：現有5G技術很不成熟（5G基站成熟了，運營商的5G創新收入方式不成熟，），數千億級5G投資找不到應用場景（谷歌有自己的5G應用產品、場景、生態；華為有5G應用產品、場景，在試圖建立自己的5G生態；阿里有自己的5G應用場景，也在建立自己的5G生態；三大運營商還沒找到自己的5G規模應用場景）

⑥ 樓繼偉對於現有5G技術是如何評價的

對於現有5G技術，財政部原部長樓繼偉表示，基礎設施適度超前是必要的，但有些方面過度超前，抬高了用戶成本或不可持續的公共部門債務。現有5G技術很不成熟，數千億級的投資已經布下，而且運營成本極高，找不到應用場景，今後消化成本是難題。

據悉，第五代移動通信技術簡稱5G或5G技術，是最新一代蜂窩移動通信技術。5G的性能目標是高數據速率、減少延遲、節省能源、降低成本、提高系統容量和大規模設備連接。

(6)中國財政部長樓繼偉談理財產品擴展閱讀：

5G技術的發展背景：

5G的發展也來自於對移動數據日益增長的需求。隨著移動互聯網的發展，越來越多的設備接入到移動網路中，新的服務和應用層出不窮，全球移動寬頻用戶在2018年有望達到90億，到2020年，預計移動通信網路的容量需要在當前的網路容量上增長1000倍。

移動數據流量的暴漲將給網路帶來嚴峻的挑戰。首先，如果按照當前移動通信網路發展，容量難以支持千倍流量的增長，網路能耗和比特成本難以承受；其次，流量增長必然帶來對頻譜的進一步需求，而移動通信頻譜稀缺，可用頻譜呈大跨度、碎片化分布，難以實現頻譜的高效使用；

此外，要提升網路容量，必須智能高效利用網路資源，例如針對業務和用戶的個性進行智能優化，但這方面的能力不足；最後，未來網路必然是一個多網並存的異構移動網路，要提升網路容量，必須解決高效管理各個網路，簡化互操作，增強用戶體驗的問題。為了解決上述挑戰，滿足日益增長的移動流量需求，亟需發展新一代5G移動通信網路。

⑦ 理財觀察、資管「剛兌」、垃圾債違約,讓你看到了什麼

債券成大資管主要配置資產被稱為未來最具發展潛力之一的大資管行業，截至2015年底管理規模已達38萬億元，相當於去年我國國內生產總值（GDP）67.67萬億元的一半。具體來看，公募基金佔8.34萬億元，券商資管佔11.89萬億元，私募基金佔5.07萬億元，基金專戶4.16萬億元，基金子公司專戶8.57萬億元，期貨資管0.1萬億元。

關於資金投向問題，相關數據顯示，債券是資產配置的大頭。據不完全統計，其中約5.98萬億元投向債券，3.84萬億元投向股市，1.51萬億元投向信託計劃，此外還有銀行委託貸款、票據等。

事實上，2015年資產管理行業的資金洶涌流入債市。表現最明顯的就是，與股票型產品發行低迷相反，債券策略產品受到投資者熱捧。據某券商營業部人士反映，券商固收型資管產品在銷售中受到投資者追捧，常見「秒殺」。收益方面，債券策略型券商資管產品今年一季度跑贏同類機構產品，前十名中佔去半壁江山。

債券型基金同樣火熱。根據私募排排網數據統計，2016年一季度新發行債券策略基金共168隻，數量已超過2015年全年發行數量（200隻）的八成。從產品類型來看，券商依然是債券策略產品的最大發行機構，產品數量多達110隻，佔比超過六成。

私募排排網研究員楊建波認為，一季度債券型私募基金新發行量大幅增長，與一季度股市暴跌、弱勢震盪有一定關系。他稱:「經濟較差的環境下，債券投資收益好於股票收益。今年以來，私募基金發行受股市影響較小的債券類產品和量化投資產品比較多，尤其是券商資管更傾向於發行低風險產品。」

一方面是投資者的「買債」熱情有增無減，一方面是國內信用債違約風險事件頻頻被曝出。自今年以來，債券違約的頻率明顯加大。繼南京雨潤短融未能足額償付、構成實質性違約之後，近日，東北特鋼也被爆陷入債務危機，並迅速成為信用市場上新的熱點。業內人士指出，信用違約是債券投資不得不面臨的風險，並且信用風險暴露趨於常態化。

海通證券固定收益首席分析師姜超對此表示，除了估值風險和兌付風險，相關債券暫停交易將導致機構難以出貨止損，對貨幣基金等流動性要求較高或即將到期的產品損傷較大；若出現兌付風險的主體採取暫停交易措施，需防範信用風險和流動性風險的雙重沖擊。

據了解，自2014年超日債違約開始，我國公募債共發生違約事件16起，覆蓋民企、央企、地方國企等各類主體，擴散至短融、中票、公司債、企業債等各種債券類型。「受經濟下滑、企業承壓加劇的影響，債券投資者面臨的違約風險越來越大。」德晟資本分析稱。

對此，楊建波指出，債券違約事件增多環境下，意味著投資者要承擔更高的風險，投資者也將會要求更多的風險補償，債券收益率有望繼續上升，而對於資質不佳的企業來說，發行債券的價格也會更低，收益率更高。

值得一提的是，已披露年報的10家上市銀行數據顯示，各行債券投資增速明顯提升，這主要是受地方政府債務置換的影響。業內普遍認為，出於收益率相對穩定以及資本考量，銀行利率債配置意願難衰減。

踩雷概率大增基金如履薄冰

債市風險愈演愈烈，資管機構受到的挑戰越來越大，其中公募基金作為投資「大頭」受到的波及也較為直接。隨著越來越多的違約事件發生，債券基金踩雷的概率大增。固收類基金旱澇保收的時代一去不復返，如何加強信用風險的防範成為擺在基金經理面前的難題。

4月11日，中國鐵路物資股份公司發布公告稱，由於該公司業務規模持續萎縮，經營效益有所下滑，正在對下一步的改革脫困措施及債務償付安排等重大事項進行論證。鑒於此，該公司相關債務融資工具於當日起暫停交易，待相關事項確定後，再申請恢復交易。一天之後，浙交投發布子公司債務違約的公告。

債券違約現象密集出現，部分基金也因此不幸「踩雷」。相關媒體根據去年年報的統計表明，3家基金公司旗下的4隻債基或許被牽扯其中，它們總共持有債券的市值合計為1.11億元。具體說來，易方達基金旗下的易方達純債1年定期開放債券A與長城基金旗下的長城久盈分級債均持有「13鐵物資MTN002」:其中，易方達純債1年定期開放債券A持倉總量為50萬張，持倉總市值為5037.50萬元，占基金凈值比例為4.91%，占債券市值比是2.78%；長城久盈純債分級債持倉總量為40萬張，持倉總市值為4030.00萬元，占基金凈值比例為7.88%，占債券市值比是7.32%。

此外，萬家基金旗下的貨幣市場基金萬家現金寶與混合債券型基金萬家雙利債券均持有「15鐵物資SCP005」，兩只基金持倉總量分別為15萬張、5萬張，持倉總市值分別為1500.02萬元、500.95萬元，持倉市值分別占基金凈值比例為5.03%、6.15%，占債券市值比例分別為11.28%、7.51%。

「信用債違約事件正成為債券基金不得不規避的"地雷"。從構成實質性違約的山水水泥、東北特鋼再到已經暫停交易的中鐵物資，真是防不勝防。」北京一位債券基金經理表示，債券違約剛剛開始，信用風險暴露趨於常態化，信用債會出現較大分化，基金投資需要篩選，甚至操作手法都要改變。

去年至今發生的十餘起違約債券中，基金公司集體「中招」的不在少數。如此前山水水泥中票、雨潤短融違約事件中，涉「雷」基金公司在10家以上。

債市風險給基金經理頭上「懸了一把劍」。「當前風險防範應該置於投資策略的首位，對於資金管理人而言，切實做好信用風險篩查和合理控制久期風險是有效手段。」有基金經理認為，二季度債券操作或需以休整為主，同時可關注後期市場下跌帶來的交易機會。信用利差目前已處於極低的水平，加上近期信用事件頻發，二季度信用利差走擴概率較大，可適當調整信用債的持倉。

對於如何選擇債券投資標的，創金合信鑫安保本基金擬任基金經理王一兵表示:「未來在投資信用債時，企業的實際經營狀況將是信用分析的關鍵，這一原則不僅適用於民企，也適用於國企類別的發行主體，弱化國企或央企背後隱含的政府隱形信用增強因素。不踩雷，將是規避向下折損風險的第一要素。」

在債券的投資上，把握好波段性投資機會則成為不少基金經理的共識。上海某中型基金公司的債券型基金經理表示，對風險的管控會成為今年投資業績好壞的關鍵。在債券市場信用事件頻發和權益市場間歇性巨震的大背景下，努力守住風險底線，同時努力把握出現的每個投資機會，通過靈活的大類資產配置獲取超額收益。

據悉，為了防止信用債違約帶來的流動性風險，個別基金公司已經對購買即將到期的企業債所佔流通盤比例作了規定，如果去除掉機構持有部分後，一旦超過一定比例，就不允許公司交易買入。

目前債市投資已經進入新常態，雖然目前損失率仍然不高，但未來會越來越市場化，對基金公司的風控要求將越來越高。

債轉股重啟引資管熱議

另一債市大事件是國內債轉股重啟的腳步漸行漸近。作為上世紀末為國企脫困祭出的「利器」之一，債轉股在當前不良資產急升的背景下受到高關注。目前來看，關於債轉股操作尚存在許多爭議，對銀行到底影響如何，資管公司能在其中扮演什麼樣的角色也正在討論之中。

所謂債轉股，是指國家組建金融資產管理公司，收購銀行的不良資產，把原來銀行與企業間的債權債務關系，轉變為金融資產管理公司與企業間的控股（或持股）與被控股的關系，債權轉為股權後，原來的還本付息就轉變為按股分紅。國家金融資產管理公司實際上成為企業階段性持股的股東，依法行使股東權利，參與公司重大事務決策，但不參與企業的正常生產經營活動，在企業經濟狀況好轉以後，通過上市、轉讓或企業回購形式回收這筆資金。

隨著中國經濟轉型進入深水區，中國推進高負債企業去杠桿化的迫切性提升，債轉股被認為是解決債務問題的開端。

中國財政部部長樓繼偉在出席二十國集團（G20）華盛頓財長和央行行長會議主席國新聞發布會期間曾經表示，中國正在醞釀改革給全社會降杠桿，比如外界正在討論的債轉股，但還沒有確定實施方案。而中國人民銀行行長周小川在出席4月14日經濟與合作發展組織（OECD）記者會上也表示，債轉股是項新政策，細節仍在討論。

雖然債轉股是處理不良資產的國際常用舉措之一，但始終具有爭議。高盛在3月研究報告中表示，要想讓債轉股真正有助於解決中國不良資產的問題，需要滿足以下條件。首先，債轉股需要合理架構並市場定價，比如價格和交易結構需要反映投資風險和回報；其次，長線上，允許債務人獲利退出；其三，退出機制到位，退出方式包括上市或並購。海外投資人擔心，如果運用不當，債轉股措施將給中國僵屍企業繼續存活的契機，或是此措施只能短期美化銀行資產負債表，無益於消解銀行業的長期風險。

國泰君安證券首席經濟學家林采宜日前發表文章稱，大部分債轉股的結果都是「假股真債」，使得企業去杠桿只是停留在報表上，宏觀經濟的真實杠桿率被掩蓋，實體經濟過度杠桿化的風險加大。如果只是通過債轉股，把銀行的不良債權轉移到表外去，沒有在財務上對其潛在損失率做充分的處理，那麼，宏觀經濟下行產生的銀行壞賬風險只是被暫時隱匿了，而不是被化解了，債轉股在這里扮演的是自欺欺人的報表魔術師角色。

不過，也有行業人士對債轉股的實施充滿期待。華泰證券分析師羅毅表示，從總體看，債轉股有利於實現「靴子落地」的效果，銀行的隱含不良資產得到積極處置，企業端的改革得以順利推進；銀行以股東身份參與企業運作，也將提振市場對於企業發展的信心。

目前來看，債轉股似乎正漸行漸近，據國開行某高層透露，首批債轉股規模為1萬億元，國家開發銀行、中國銀行、工商銀行、招商銀行等銀行入選第一批債轉股試點。據悉，銀行有望自建資管公司承接債務。

3月8日，中國最大民營造船廠熔盛重工（現更名為華榮能源）發布公告稱，擬向22家債權銀行發行141億股，向1000家供應商債權人發行30億股，共發行171億股，以抵消公司的171億元債務。

招商證券認為，盡管現有《商業銀行法》禁止銀行持有企業股權。不過公告表明「銀行可以通過債權人"指定實體"持有股權，比如子公司，如若該方法能夠實施，或將成為未來不良貸款處置的一種備選方案。」未來不良貸款置換為股權的案例或將越來越多。

「具體形式上，或採用債轉股試點與投貸聯動試點配合。」姜超預計，銀行或將成立新的資產管理公司（AMC），設立股權投資基金，撬動社會資本，直接承接銀行債務。其中，該股權投資基金作為GP（普通合夥人），銀行理財資金或類似資管計劃作為LP（有限合夥人）。

部分資管公司也看準了債轉股的投資機會。中國長城資產管理公司總裁張曉松表示，資管公司實行債轉股，從法律上看不存在什麼障礙。而其他金融機構還存在一些限制，長城資管希望能夠成為中國首先的債轉股試點資產管理公司。

在業內人士看來，債轉股要真正落地並起到積極的效果，仍需要經歷一系列的監管細則，而一旦其重啟的大幕真正拉開，整個大資管的產業鏈也將順勢而動。

打破剛性兌付推動轉型

長期以來，中國債券市場，尤其是地方政府融資平台與國企的債券一直都被籠罩在剛性兌付的「魔咒」之下。隨著近年來債務違約風險事件頻發，部分債券通過政府出面協調幫助發行人、銀行和承銷商等相關機構解決處置，或發行人債務重組等方式最終實現償付，但債券市場打破剛性兌付已成為趨勢。一旦剛性兌付被徹底打破，整個國內資管市場也將迎來新的發展機遇和挑戰。

事實上，剛性兌付同樣已成為資管發展和轉型的「攔路虎」。近日一份由光大銀行和波士頓咨詢公司共同發布的報告披露，過去三年，我國市場管理資產總規模的年均復合增長率達到51%，但在此期間很多資金處於閑置狀態。

BCG合夥人、中國金融業智庫負責人何大勇表示，在我國剛性兌付的環境下，客戶資金成本黏性高，客戶並不真正承擔自身投資的風險，而資管機構難以持續獲得匹配的低風險優質資產，從而對資管行業的產品收益率、新增規模和風險管理造成疊加影響。

「剛性兌付導致資金價格扭曲，推高無風險收益。伴隨著近兩年風險事件頻發，打破剛兌成為監管與從業者的共識。但打破剛兌難以一步到位，需要監管機構、資管機構和投資者三方共同有計劃地迎接"後剛兌"時代，避免發生系統性風險。」何大勇認為。

基金行業呼籲打破剛性兌付的聲音也一直存在。中國證券投資基金業協會會長洪磊近日表示，解決資管市場的問題核心在於打破剛兌，推動完成基金產品募集規范成為他到任後最重要的工作。

在業內人士看來，打破剛性兌付是國內資管市場成長的必經階段。著名經濟學家宋清輝表示，「允許債券違約，打破剛性兌付有利於市場的公平和自我調節，未來還會有更多的債券出現違約。如果剛性兌付一直存在，意味著高風險高收益的債券將受到追捧，這顯然不利於提高投資者的風險意識，也不利於債市的中長期發展。」

央企「剛性兌付」的幻想已被打破，此前違約的保定天威集團和中煤集團山西華昱能源均為央企持股的下屬子公司，中國鐵路物資更是直接屬於國務院國資委直接管理並持有100%利益的央企之一。而2014年3月，「11超日債」的違約不僅打開了債券市場的潘多拉魔盒，也讓信用債剛性兌付成為歷史。打破剛性兌付的同時，其可能給市場帶來的潛在沖擊也不可忽視。雖然債市打破剛性兌付的呼聲越來越強烈，但違約事件發生後，當事公司也面臨各種追償窘境，這令市場人士開始關注違約發生後的投資者保護和救濟途徑。

上海某債基基金經理表示，雖然目前債市中，真正打破「剛性兌付」的案例寥寥，但伴隨著經濟增速放緩持續，以及地方政府維持「剛性兌付」難度加大，預計未來幾年打破「剛性兌付」的案例會有較大幅度增加；因此，現在債券市場的投資邏輯，不得不提高控制信用風險的比重，尤其是針對高收益債券的投資，一定要小心其中的違約風險。

有基金經理還指出，由於中國債券市場剛性兌付剛剛打破，債券投資者面對的是債券承銷商不盡責、投資者討債無路、持有人會議無用、法律起訴效果不佳的困境。另外，由於中國目前沒有對沖信用風險的工具，債權人利益很難保證。

未來隨著違約債券數量的增多，剛性兌付終將被打破。去年12月25日，證監會副主席方星海表示，經濟在變化，誰也不能保證，買了債券，每一家發債的主體都能夠按時兌付，具備一定能力的投資者有一定風險分析的能力，還有風險承擔的能力。如果發生風險，那就打破剛性兌付，市場該怎麼解決怎麼解決。如果都是沒有風險承擔能力和風險分析能力的投資者進到這個市場的話，一旦發生風險，最後還要政府介入，這就形不成一個市場了。

⑧ 財政部長樓紀偉說西方高福利不適合中國

財政部長樓繼偉去年12月16日在《人民日報》刊文指出，要防止超出財政承受能力，以拔苗助長的方式推進社會保障制度建設和提高保障待遇水平，避免重蹈一些國家陷入「高福利陷阱」的覆轍。

實際上，這已經不是樓繼偉第一次針對「高福利陷阱」問題公開發聲。

「十三五」建議發布後，人民出版社近日出版發行了權威《〈中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議〉輔導讀本》。

其中，樓繼偉撰文《建立更加公平更可持續的社會保障制度》，提出中國社保制度建設必須「立足基本國情，以保基本為優選目標，防止高福利傾向」。

歐債危機後，越來越多的經濟學家開始反思高福利對於國家長遠發展的負面作用。《南方都市報》11月9日的社論指出，「高福利陷阱」近年來在中國是一個出現頻率頗高的詞彙。什麼是「高福利陷阱」?便成為了一個首先需要釐清的問題。

專家普遍認為，歐債危機之所以爆發，歐洲國家普遍推行的高福利分配模式和高標准社會保障體系，對造成長期國家財政赤字負有不可推卸的責任。資料顯示，歐洲許多國家的社會福利保障支出佔G D P的比重約為30%，有的國家甚至將近50%。在經濟快速增長時期，這種「從搖籃到墳墓」的保障體系能夠提高居民生活品質。一旦經濟增速放緩，財政不堪重負，政府舉債度日時，就可能釀成主權債務危機，進而影響民生，並誘發社會動盪。

⑨ 如何看待財政部長樓繼偉所說的中國有 50% 以上可能滑入中等收入陷阱

關於陷阱

在人口的老齡化這一問題中，他的解決並不復雜：迅速增加中下層的財富創造。用機器代替最低勞動力。也就是說，雖然勞動力有所減少，但低端勞動力的工作已經由機器完成，人力資本已轉移到高產值的崗位。然後，勞動力仍然足以確保價值產出的能力能夠繼續增長，而不會因老化而削弱。這就要求農業剩餘人口進一步向非農業人口轉變。他的計劃在這個問題上更大膽些。簡單地說，就是糧食供應的風險，農業的轉型是強行進行的。