證券交易印花稅經歷了幾次調整

A. 試述印花稅與證券交易稅的關系

我國證券稅制是隨著證券市場的發展、變化而不斷發展完善的。現行證券稅制稅基涉及證券交易額、證券投資所得和證券交易所得，涉及的稅種包括證券交易印花稅、個人所得稅、企業所得稅、外商投資企業和外國企業所得稅等。這些稅種互相配合，通過對證券交易行為、證券投資收益和證券所得等方面的影響，發揮著調節作用。從我國證券市場的實際出發，鑒於目前證券稅制仍以證券交易稅為主的實際情況，應盡快完善證券交易稅制、證券投資所得稅制及開征遺產贈與稅，從而分步驟逐步建立一套完善的證券稅制。

一、完善證券交易稅，理順證券交易稅及印花稅關系

宜將證券交易稅視為政府管理證券市場的重要政策工具之一，改變現行的對證券交易征稅套用印花稅有關規定的做法，使其具有法律上的嚴謹性，保證與證券法的銜接。在完善證券交易稅的設計制定時，應遵循證券市場的內在規律，做到輕稅、簡便、易於征管，並選擇在當前適當時機開征證券交易稅。

（一）開征證券交易稅的現實可行性

1.稅源充足，計征壓力不大。我國的證券市場經過十幾年的快速發展，不僅在規模上已今非昔比，而且交易品種也日漸豐富。目前國債、基金等品種的交易額已在滬、深兩地交易所的總交易額中佔有相當比重。作為以證券交易額為計稅依據的稅種，證券交易稅的全面開征在稅源上已經有了充分保證。

2.稅制變革對市場沖擊有限。證券市場歷來對稅收問題極為敏感，但經仔細分析，證券交易稅是按交易總額計稅，稅率僅為千分之幾，與目前印花稅稅率相當。加之開征證券交易稅是要力求保證投資者總體稅負下降，因此，對投資者收益水平的影響程度有限，對證券市場不會形成太大的沖擊。

3.市場法規環境已經成熟。作為對證券交易進行調節的稅種，證券交易稅的設計必須在征稅范圍、課稅方式等一系列問題上與《證券法》保持銜接，才能保證其自身的規范性和穩定性。在《證券法》頒布實施後，證券交易稅的開征也勢在必行。

（二）證券交易稅稅制設計構想

1.擬開征的證券交易稅應以有價證券的交易行為為課稅對象，並以其實際成交金額為計稅依據。證券交易稅的征稅范圍可框定在滬、深兩地交易所掛牌的除國債之外的所有交易品種，包括股票、企業債券、可轉換債券和投資基金。證券交易稅擬採用稅收的屬地徵收原則，中外投資者凡買賣我國境內上市的證券，一律征稅。

2.在稅率設計上，從各國證券交易稅的發展進程看, 大多數國家和地區在證券交易市場發展初期都採用低稅率或階段性暫停徵收等措施來鼓勵市場的發展。因此，我國設立證券交易稅應遵循低稅率課征原則，在活躍股市的同時有利於企業通過證券市場融通資金，而且對於每一具體的應稅證券品種，應以統一稅率為宜。

3.證券交易稅宜實行單向徵收，納稅人是從事證券出售業務的單位和個人，即證券交易中的賣方為納稅人，改變目前股票交易印花稅對買賣雙方雙向征稅的辦法。這種規定從理論上看有利於鼓勵長期投資，抑制投機，也是實踐中多數國家的一般做法。

（三）理順證券交易稅與印花稅之間的關系

實際上，我國證券市場目前徵收的印花稅同時充當著交易稅與印花稅的雙重身份。宜改變印花稅目前的徵收制度，即在開征證券交易稅的同時，印花稅只對一級市場股票、債券發行時訂立的產權轉移書據或合同課征，這樣做既改變了現在對一級市場不征流轉稅的狀況，有利於調節一級市場股票發行價格，又為國家取得了財政收入。考慮到我國證券市場交易成本過高，在兩稅分離之時宜採用低稅率，即兩稅的合計稅負不應超過目前的稅負，以達到活躍市場交易的目的。

二、完善證券投資所得稅制

宜繼續保持原有的統一課稅法，即證券投資所得仍列入所得稅的課稅范圍，但應對現行的證券投資所得課稅的有關制度作適當改進。

（一）對國家股、法人股一律徵收同種稅率的股息所得稅

根據稅收股權平等和同股同權原則的要求，對所有收益的納稅人一視同仁，應該對所有股東開征股息所得稅，而且都由股份制企業代扣代繳，實行源頭控制。這樣做，既能使稅務部門代表國家對股份公司的股息分配進行監督，增加國家的財政收入，又可以通過利益來驅動國家股盡快形成一個實在明確的法人代表，並把國家股東、法人股東和個人股東擺在平等的地位上，在此基礎上促進公有股上市流通，即實現股份全流通。

（二）執行統一的公司法人所得稅，改變上市公司的企業所得稅不一致的局面

應明確規定所有公司，無論是國內上市公司還是海外上市公司，無論是內地公司還是特區公司，無論是上市公司還是非上市公司，都應執行統一的33%的企業所得稅稅率。中央政府應統一掌握企業所得稅的減免，對省市級地方政府在企業所得稅的減免上給予嚴格控制。只有這樣才能嚴肅稅法，進而促進股票市場的正常發展和公司間的公平競爭。

（三）對個人獲得的股利股息應暫時免徵個人所得稅

目前我國在未考慮企業所得稅和個人所得稅銜接和協調的情況下，我國出現了對同一來源的所得進行重復征稅的現象。因此，對個人獲得的股利股息應暫免個人所得稅，這樣既有利於發展中的上市公司快速地以較低的資金成本籌集資金來滿足其發展的需要，創造更大的利潤，更高地回報投資者，又能調動起投資者投資股票的積極性，從而帶動起整個股市的繁榮發展。（作者單位： 阜新市財政局）

證券交易稅是何等神秘之物?
本刊訊者 陳元地
1月12日晚,一條消息通過中央電視台迅速傳向全國:今年國家將適時開征新的稅種,研究開征遺產閣,證券交易稅和社會保障稅,市場人士對此消息立即表現出極大關注,人們紛紛打探:證券交易稅是何等稅種?它與目前的交易印花稅有何關系?一旦開征,是否意味著股票交易成本大幅攀升?....低迷市道中又冒出一個敏感問題,投資人愈發無所適從.那麼證券交易稅是何等神秘之物?
實際上,這只是稅種的調整,而不是在股票交易印花稅的基礎上再增加的稅賦.換言 之,一旦開征證券交易稅,就不再徵收股票交易印花稅.
開征證券交易稅問題一直在研究中
1月13日下午,記者采訪了國家稅務總局地方稅務司翁曉天先生市場人士關注的問題便有了解釋.
翁曉天首先介紹了一些背景情況,他說,早在1993年以前,國家尺開始研究開征證券 交易稅問題.當時證券法草案已經九易其稿,但在許多問題上還沒有結論另外,那時證券 市場還處於試點初期,市場規模小,品種較單一.於是,1993年國務院批準的工商稅制改革實施方案里便有這么一種表述:考慮到證券交易稅擬暫緩出台.
翁曉天說,在以後的每個年度里,國務院總局都提到要進一步論證證券交易稅的設計方案.為此有關人員做了大量工作,包括參閱了大量的國外資料,並對國內市場的情況不 斷進行調研等.
從翁曉天先生的背景交待中,似乎不難得出這樣的結論:研究開征證券交易稅的工作絕非始於今日,之所以遲遲未有實質進展,乃因證券法的起草工作久議未決,致使連何謂 證券這樣看似簡單的問題都沒有定論.由此可見,研究開征證券交易稅問題列入今年稅制改革重點,與<<證券法>>出台不無關系.
翁曉天的話還讓人想起這樣一件事:1995年年度,國家稅務總局高級官員曾提到在條件成熟時開征證券交易稅.之後,市場傳聞四起.
那麼,證券交易稅到底是何種"神秘之物"?
翁曉天說出的答案聽起來還是讓人感到釋然的:實際上,這只是稅種的調整,而不是 在股票交易印花稅的基礎上再加新的稅賦.換言之,一旦開征證券交易稅,就不再徵收股 票交易印花稅.
至於投資人關心的開征證券交易稅會否增加交易成本問題,翁曉天的解釋是:"當前 證券市場比較低迷,在研究稅種調整政策時,會持非常謹慎的態度.我們考慮,在目前環境下,稅種調整時不會增加股票投資人的納稅負擔."
還有一個背景需要交待:1994年新稅制改革時,曾提出把證券市場上的印花稅最終改設為證券交易稅獨立徵收,此稅定為共享稅,由中央和地方按比例分享,並提出在證券交 易稅出台前,仍按原辦法徵收印花稅.由此可知,股票交易印花稅和證券交易稅都屬於行 為稅類,前者為地方稅,後者為中央,地方共享稅.
那麼,問題隨之而來,國家為什麼要嘗試將股票交易印花稅向證券交易稅過渡?
股票交易印花稅一直獨擋一面
股票交易印花稅是印花稅中派生的一個稅項,是以股權轉移書據的書立行為為課征 對象,由立據人繳納.
80年代後期,深圳市證券機構門前買賣股票現象漸熱,隨著,市場的發展,深圳市政府為穩定局面,適度調節炒股收益,借鑒了香港的作法,於1990年7月1日推出股票交易印花 稅;規定對賣方徵收6%,後於1990年11月23日規定對買賣雙方各征6%.不久,市場環境發生變化,又調整為買賣雙方各征3%;1991年底,上海也開始徵收股票交易印花稅.
1992年6月,國家稅務總局和國家體改委聯合下發了<<股份制試點企業有關稅收問題的暫行規定>>,明確提出,股票交易雙方按成交金額的3%徵收印花稅.
看上去,幾乎從一開始,股票交易印花稅便具有雙重功能,既是一項稅收,又是調控市場的一種手段:1997年5月10日,當深滬股市牛氣沖天時,國務院決定其稅率由3%上調至5%;1998年6月12日,當深滬股市不斷下挫時,國家又決定將其稅率由5%下調至4%.
股票交易印花稅開征之初,其收入一度全部留存深圳,上海兩地.1993年底,因實行分享制的需要,國務院決定,對股票交易印花稅額實行中央與地方"五五"分享的辦法.
進入1996年以後,的牛市使印花稅額大幅攀升,達到121億元,是1995年26億元的約4.7倍.轉眼之間,一頭小豬長得又肥又壯.這一年年底,國務院發出<<關於調整證券交易印 花稅中央和地方他享比例的通知>>,規定中央與地方由對半分改為"八二"比例分享.
至1997年5月印花稅率由3%上調至5%後,國務院又規定,對此新增的收入確定為中央 收入.至目前,按印花稅率4%計,中央與地方分享的確切比例為88%比12%.
股票交易印花稅功成身退尚需時日
顯而易見,在股票交易印花稅收入急速增加的同時,中央收入分享的比例也在不斷加大.但是,不斷地調整比例,其基礎都是中央如何分享地方稅收的比重.而一旦改為證券交易稅,問題便要倒過來問:能夠分給地方多大比例?翁曉天說:"至於比例如何確定,研究時會考慮各方因素,如果僅想著增加中央稅收,兩個交易所的積極性會受到影響.所以,會慎重對待這個問題."但有一點可以肯定,改為證券交易稅後,便會存在中央分享地方收稅問題了.
當然考慮的問題不僅於此.翁曉天說,與印花稅相比,證券交易稅外延更廣,內涵更准,它是對資本市場掛牌證券買賣行為以及其它方式轉讓行為所徵收的一種稅,其一般以交易額為基礎進行征稅,稅率因證券品種不同而異,券種范圍理論上可以包括幾大類:股票,債券,基金,期貨等."以前等於借著印花稅的殼對股票進行征稅,但隨著股票交易額的激 增和證券種類的逐步擴大,印花稅這個殼已經容納不下了."翁曉天如是說.
翁曉天還提到兩點.其一,現在只是明確提出要研究開征證券交易稅問題,其出台並 沒有確定的時間表;其二,所謂券種范圍包括上述幾大類,是從完美稅制角度考慮的,既然要設計大的框架,就不會僅著眼於股票,要有前瞻性.
除了前瞻性,當然也要有可操作性,翁曉天說,對於國債,是征稅,輕稅,還是免稅,仍 在考慮中;對證券投資基金,其剛推出時國稅局曾有規定,為扶持其順利起步,暫免兩年印花稅到1999年底,到期後怎麼辦尚未有結論,但在設計證券交易稅時會把基金納入考慮范圍,否則就不完整;至於期貨類,雖然<<證券法>>中未列出,但現在還有三個交易所,期貨 仍是一個金融品種,所以,設計證券交易稅框架時也會對期貨有所考慮,但其難度會更大

B. 2008年股票交易印花稅調整了幾次

第一次4月25日，第二次9月19日。

C. 近年證券交易印花稅稅率的變動趨勢

經國務院批准，財政部、國家稅務總局決定從2008年4月24日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由現行3‰調整為1‰。這是繼2007年5月30日上調證券交易印花稅稅率後，我國又一次對該稅率進行大的調整。

證券交易印花稅是從普通印花稅發展而來的，專門針對股票交易發生額徵收的一種稅。證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一個手段，也是政府調控股市的重要工具。

證券交易印花稅的征稅對象是企業股權轉讓書據和股份轉讓書據，納稅義務人是股份轉讓雙方，並由證券交易所代扣代繳。計稅依據是雙方持有的成交過戶交割單。為加強徵收管理和防止稅款流失，股份轉讓書據由證券交易所在辦理成交過戶交割單時代扣代繳印花稅，對有關印花稅的違章行為，按照《中華人民共和國稅收徵收管理法》有關規定辦理。

過去18年來，我國股市印花稅稅率曾經有過數次調整。

證券交易印花稅自1990年首先在深圳開征，當時主要是為了穩定初創的股市及適度調節炒股收益，由賣出股票者按成交金額的6‰交納。同年11月份，深圳市對股票買方也開征6‰的印花稅，內地雙邊徵收印花稅的歷史開始。

1991年10月，深圳市將印花稅稅率調整到3‰，上海也開始對股票買賣實行雙向徵收，稅率為3‰。

1992年6月，國家稅務總局和國家體改委聯合發文，明確規定股票交易雙方按3‰繳納印花稅。

1997年5月，證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰。

1998年6月，證券交易印花稅稅率從5‰下調至4‰。

1999年6月，B股交易印花稅稅率降低為3‰。

2001年11月，財政部決定將A、B股交易印花稅稅率統一降至2‰。

2005年1月，財政部又將證券交易印花稅稅率由2‰下調為1‰。

2007年5月30日起，財政部將證券交易印花稅稅率由1‰調整為3‰。

D. 買賣股票時交幾次印花稅

買和賣各交0.1%的印花稅。
深圳和上海的交易費用有點不同，請參照以下：
股票交易費用表
收費項目 深圳A股 上海A股
印花稅 1‰ 1‰
傭金 小於或等於3‰ 起點：5元 小於或等於3‰ 起點：5元
過戶費 無 1‰（按股數計算，起點：1元）
委託費 無 5元（按每筆收費）
結算費 無 無

E. 股票交易印花稅的調整

中國最早於1990年7月在深圳證券交易所開征股票交易印花稅，其稅率規定為對買賣雙方各征千分之六，此後不久又因市場的變化調整為千分之三。上海證券交易所也於1991年開征了股票交易印花稅，稅率定為千分之三。
此後經歷過的有針對性的調整有：
1991年10月，鑒於股市持續低迷，深圳市又將印花稅稅率下調為3‰。在隨後幾年的股市中，股票交易印花稅成為最重要的市場調控工具；
1997年，為抑制投機、適當調節市場供求，國務院首次作出上調股票交易印花稅的決定，為平抑過熱的股市，自5月10日起，股票交易印花稅稅率由3‰上調至5‰；
1998年6月12日，為活躍市場交易，又將印花稅率由5‰下調為4‰；
1999年6月1日，為拯救低迷的B股市場，國家又將B股印花稅稅率由4‰下降為3‰；
2001年11月16日，財政部調整證券（股票）交易印花稅稅率。對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按2‰的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。
2005年1月24日，最後一次下調股票交易印花稅，執行千分之一稅率。
2007年經國務院批准，財政部決定從2007年5月30日起，調整證券股票交易印花稅稅率，由現行千分之一調整為千分之三。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按千分之三的稅率繳納證券股票交易印花稅。
2008年4月24號起，調整證券（股票）交易印花稅率，由千分之三調整為千分之一。
2008年9月19日起，由雙邊徵收改為單邊徵收，稅率保持1‰。由出讓方按1‰的稅率繳納股票交易印花稅，受讓方不再徵收。

F. 印花稅稅率調整歷史有幾次，分別是哪年哪月

一、股票交易印花稅調整歷史：

（一）1991年10月，鑒於股市持續低迷，深圳市又將印花稅稅率下調為3‰。在隨後幾年的股市中，股票交易印花稅成為最重要的市場調控工具；

（二）1992年6月國家稅務總局和國家體改委聯合發文，明確規定股票交易雙方按3‰繳納印花稅。

（三）1997年，為抑制投機、適當調節市場供求，國務院首次作出上調股票交易印花稅的決定，為平抑過熱的股市，自5月10日起，股票交易印花稅稅率由3‰上調至5‰；

（四）1998年6月12日，為活躍市場交易，又將印花稅率由5‰下調為4‰；

（五）1999年6月1日，為拯救低迷的B股市場，國家又將B股印花稅稅率由4‰下降為3‰；

（六）2001年11月16日，財政部調整證券(股票)交易印花稅稅率。對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按2‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。

（七）2005年1月24日，最後一次下調股票交易印花稅，執行千分之一稅率。

（八）2007年經國務院批准，財政部決定從2007年5月30日起，調整證券股票交易印花稅稅率，由現行千分之一調整為千分之三。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按千分之三的稅率繳納證券股票交易印花稅。

（九）2008年4月24號起，調整證券(股票)交易印花稅率，由千分之三調整為千分之一。

（十）2008年9月19日起，由雙邊徵收改為單邊徵收，稅率保持1‰。由出讓方按1‰的稅率繳納股票交易印花稅，受讓方不再徵收。

(6)證券交易印花稅經歷了幾次調整擴展閱讀：

一、印花稅納稅單位的各項應稅憑證在書立、領受時貼花完稅。同時須自行設立印花稅專用登記簿，將合同名稱、簽訂日期、稅率、對方單位名稱、應稅憑證所載計稅金額、按日、序時逐筆記載，以便於匯總申報及稅務部門監督檢查。

印花稅納稅單位應認真填寫印花稅納稅申報表，在規定期限內報當地主管稅務機關。

二、對實行印花稅匯總繳納的單位、按規定報送印花稅納稅申報表，對應稅憑證的管理仍執行原辦法，可不按日序時逐筆登記。

三、印花稅納稅申報工作均由納稅單位的財務部門負責，並指定專人負責各項應稅憑證的管理、印花稅的貼花完稅工作、按規定填報印花稅納稅申報表。

四、印花稅納稅單位使用印花稅票貼花完稅的，使用繳款書繳納稅款完稅的，以及在書立應稅憑證時由監督代售單位監督貼花完稅的，其憑證完稅情況均應進行申報。

五、凡印花稅納稅申報單位均應按季進行申報，於每季度終了後10日內向所在地地方稅務局報送"印花稅納稅申報表"或"監督代售報告表"。

六、申報時間：凡印花稅納稅單位均應按季進行申報，於每季度終了後十日內向所在地地方稅務機關報送"印花稅納稅申報表"或"監督代表報告表"。只辦理稅務注冊登記的機關、團體、部隊、學校等印花稅納稅單位，可在次年一月底前到當地稅務機關申報上年稅款。

印花稅的納稅期限是在印花稅應稅憑證書立、領受時貼花完稅的。對實行印花稅匯總繳納的單位，繳款期限最長不得超過一個月。印花稅是對經濟活動和經濟交往中書立、領受的應稅經濟憑證所徵收的一種稅。

1988年8月，國務院公布了《中華人民共和國印花稅暫行條例》，於同年10月1日起恢復徵收。

G. 歷次調整印花稅股市的漲跌情況

1992年6月12日，國家稅務總局和原國家體改委聯合發文明確按3%。的稅率繳納印花稅，雖然當天指數並沒有反應劇烈，但隨後指數在盤整一個月後即掉頭向下，一路從1100多點跌到300多點，跌幅超過70%。

而1997年5月12日，證券交易印花稅率由3%。提高到5%，更是在當天就形成大牛市的頂峰，此後股指下跌500點，跌幅達到30%多。

令人回味的是，與之相對應，印花稅的每一次下調，都伴隨著大盤的波段走牛。

1991年10月為了刺激低迷的股市，深市將印花稅率調整到3%。。大牛市行情從這里啟動，半年後上證指數(行情論壇)從180點飆升至1992年5月的1429點，升幅高達694%。

1999年6月1日為了活躍B股市場，國家稅務總局再次將B股交易稅率降低為3%。，上證B指一個月內從38點拉升至62.5點，漲幅高達50%多。B股至此步入牛市行情中。

2001年11月16日印花稅率再度調低至2%。，股市產生一波100多點的波段行情，11月16日這天正是這輪波段行情的啟動點。

證券交易印花稅歷次變動情況

1990年6月28日，深圳市開征股票交易印花稅，由賣出股票者按成交金額的6‰交納。同年11月23日，深圳市對股票買方也開征6‰的印花稅。1991年10月，深圳市將印花稅率調整到3‰，上海證券交易所也開始對股票買賣雙方實行雙向徵收，稅率為3‰。

1992年6月12日，國家稅務總局和國家體改委聯合發布文件，明確規定股票交易雙方按3‰的稅率繳納印花稅。

1997年5月12日 從3‰上調至5‰
1998年6月12日 從5‰下調至4‰
1999年6月1日 B股交易印花稅降低為3‰
2001年11月16日 從4‰調整為2‰
2005年1月23日 從2‰調整為1‰
2007年5月30日 從1‰調整為3‰
2008年4月24日 從3‰調整為1‰
2008年09月19日 改為單邊徵收 稅率保持1‰

H. 證券交易印花稅調整

交易時單邊收取, 買股不交印花稅, 賣出股票收取千分之一的印花稅.

I. 印花稅在我國調整了多少次，對證券交易市場的影響

1991年10月，深圳市將印花稅率調整到3‰，上海也開始對股票買賣實行雙向徵收，稅率為3‰。1992年6月，國家稅務總局和國家體改委聯合發文，明確規定股票交易雙方按3‰繳納印花稅。1997年5月，證券交易印花稅率從3‰提高到5‰。1998年6月，證券交易印花稅率從5‰下調至4‰。1999年6月，B股交易印花稅降低為3‰。2001年11月，財政部決定將A、B股交易印花稅率統一降至2‰。2005年1月，財政部又將證券交易印花稅稅率由2‰下調為1‰。 1、印花稅率下調提高市場投資價值
根據國家稅務總局的公布的數據，2007年國內證券交易印花稅收入達到2005億元，比2006年增長10.2倍，而2008年一季度國內證券交易印花稅就已達到597億元，同比增長387.8%。與之相對應的是1550家A股上市公司2006年的凈利潤總額為6094億元，而截至2008年4月23日，已披露年報的1286家A股上市公司2007年的凈利潤總額則為9023億元，也就是說僅2007年的證券交易印花稅就已佔到當年上市公司凈利潤總額的差不多20%，更不用說2008年一季度的證券交易印花稅就已接近2007年上市公司的分紅總額了。

我們認為，盡管印花稅率下調後，市場交易會更加活躍，從而導致證券交易印花稅總額不會出現大幅下降，但是印花稅率的下調畢竟降低了投資者的交易成本，在目前市場比較低迷，投資者普遍虧損的情況下，還是有利於提高市場的投資價值。

2、投機炒作之風可能再起

盡管我們認為印花稅率的下調會提高市場的投資價值，但是同樣的，印花稅率的下調也很可能會助長市場的投機炒作之風，對於這種情況的出現，我們無法阻止，但是我們需要提醒投資者注意其中的風險，並對此保持高度警惕。當然我們也希望這種情況不要出現，畢竟07年5.30的教訓還是要汲取的。

3、反彈之勢有望延續，高度需要其他利好配合

從歷史上每次印花稅調整後市場的反應來看，我們認可印花稅率的調整不會改變市場的總體走勢這一觀點，但是同時，我們也注意到這一次印花稅率的調整的背景的不同。首先，這次印花稅率的調整受到市場的廣泛關注，之前的市場預熱達幾個月之久，可以說是千呼萬喚始出來，因此一點也不突然，市場已經做好了充足的准備。其次，這次印花稅率調整的背景是市場剛剛跌破3000點整數關口，市場反彈動力十足，可謂「萬事俱備，只欠東風」。最後，A股的本輪調整無論是在歷史上，還是世界上都是十分罕見的，半年調整超過50%，其背後的原因無外乎國內外經濟的不確定和市場的擴容壓力，經濟的不確定性是無法短期消除的，需要時間來逐步驗證，但是市場的擴容問題則是可以用政策來規范的。

綜合而言，我們認為這次印花稅率的調整有利於市場延續近期的反彈之勢，而反彈的高度則取決於政府是否有進一步的政策來減輕市場的擴容壓力。在經濟的不確定性仍難以消除，而其對上市公司業績的影響仍不明確的情況下，我們不能認為市場就此會出現反轉，但是我們同樣也認為在市場大幅調整，估值壓力已大幅降低的情況下，盡管市場仍存在一定的下跌風險和空間，但是市場的長期投資價值已逐步顯現出來。