公開募集基金流動性風險管理

『壹』 開放式基金流動性管理的方法有哪些

基金流動性風險管理

1、對我國開放式基金流動性贖回風險的實證評價

開放式基金是滿足投資者流動性需求和一定收益率需求的動態均衡的產物，我國開放式基金目前都是負擔基金，即收取贖回費用，但這並不表明基金管理者的管理能力就高。從投資者群體結構看，由於我國證券市場發展還不成熟，資本市場、貨幣市場運作效率不高，交易成本較高，投資者的投機意識較濃，以做短線交易為主，長期理性投資理念還未樹立，也就是說低流動性需求的投資者比重較小，而高流動性需求的投資者占較大的比重。良好的業績表現是資金凈流入的關鍵因素，也影響著開放式基金的規模。

2、最低贖回費率與開放式基金流動性風險的防範

通過設置贖回費用並確定合理的贖回費率，負擔基金可以在基金成立時把高流動性的投資者排斥在外。進一步分析看，通過設置適當的贖回費用使開放式基金可以免受流動性沖擊，比如通過前端費用和後端費用來篩選高流動性需求投資者。不過僅靠一個贖回費用是難以使開放式基金完全免受流動性沖擊的，充其量不外乎增加流動性需求高的投資者即短線投資者的交易成本，促使投資者延長投資基金的持有平均周期，從而防範流動性贖回風險。

鑒於投資者流動性需求、投資理念以及成熟程度等有差異，可通過制訂較高的贖回費用和其他負擔費用來排除較高流動性需求的投資者，而通過較高的投資回報率來滿足成熟且具有理性的流動性需求較低的投資者，如此可在某種程度上減少流動性風險。開放式基金費率結構一般受投資者偏好的約束，為了防範流動性贖回風險和提高基金的競爭力，可在贖回費用的設計上採取更為靈活的手段，根據投資者的流動性需求偏好及持有基金的期限長短，收取不同的贖回費用。目前我國開放式基金在這方面已有舉措，像富國動態平衡、易方達平穩增長、融通新藍籌、南方寶元債券基金等贖回費率變得較為靈活，鼓勵投資者長期持有基金，在一定程度上減少基金所面臨的贖回壓力和流動性風險。

應對基金流動性風險的策略

開放式基金流動性風險管理應根據證券市場發展水平、投資者構成及其投資理念的差異而採取不同的管理方法。影響開放式基金流動性風險的因素比較復雜，主要通過有以下幾方面加強流動性風險管理。

1、理論模型表明，負擔基金管理者的邊際能力相對於低流動性需求投資者的數量和高流動性需求投資者的風險而言是遞減的；最低贖回費用與高流動性需求投資者的風險和低流動性需求投資者的相對稀缺性呈正相關。

2、從目前看，我國尚不具備推出免費基金的條件，但可根據國內投資者的收入水平、投資偏好、習慣設計開發多層次的開放式基金產品及其費率結構。當然，實際的費率結構可根據不同收入群體的概率分布和市場狀況來設計。針對高流動性需求的持有者設定較高的費率，鼓勵其長期持有，在條件成熟時改現在的申購和贖回兩頭收費為僅收贖回費，適當提高贖回費率。

3、基金管理者應加強對基金的營銷管理，向投資者闡述基金的投資理念、投資模式，促使高流動性需求投資者向低流動性需求者轉化，樹立長期投資理念，讓投資者在購買和贖回時慎重抉擇，減輕基金贖回壓力，以此來防範流動性風險，同時要合理確定開放式基金的規模。另外，可在同一基金內實施不同基金品種的互換，這樣可把投資者欲撤出的資金留在本基金管理公司內，以減輕現金兌付的壓力和流動性風險。建議加強對開放式基金在資產變現性方面的信息披露要求，以正確引導基金投資者。

4、目前我國基金管理水平還不高，基金管理者的能力有限，因此應借鑒成熟市場的流動性管理經驗，制訂有關法律法規對開放式基金流動性風險進行有效管理，選擇合適的流動性風險管理戰略(資產流動性戰略、借入流動性戰略、平衡資產和負債的流動性戰略等)。改革基金管理者的報酬提取方式、降低流動性成本、提高基金經營運作能力。

『貳』 公募基金存在哪些問題這些問題產生的原因有哪些產生根源是什麼

問題：

公募基金由於流動性風險高，投資品種受局限，基金產品缺乏創新。近兩年基金市場上在多元化方向發展上已經做出了大膽的探索。

一方面，基金業的高速發展及政策面的放寬鼓勵了基金產品的創新，各基金公司競相推出新產品以吸引投資者注意，從銷售情況看，投資者對於基金創新的認同也明顯高於缺乏創新的基金產品；

另一方面，由於諸如社保基金等機構投資者以及個人投資者對於安全性和風險性的要求，低風險產品受到了普遍青睞，促使基金公司注重了對於保本基金、貨幣市場基金等類產品的開發。但是相對於國外成熟的基金市場，中國的基金市場仍存在著基金持股雷同、新募基金的特色不夠鮮明、品種不夠豐富等問題。

『叄』 匯添富基金的贖回率為什麼是1.5

根據證監會發布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》中第二十三條：基金管理人應當強化對投資者短期投資行為的管理，對除貨幣市場基金與交易型開放式指數基金以外的開放式基金，對持續持有期少於7日的投資者收取不低於1.5%的贖回費，並將上述贖回費全額計入基金財產。各家基金公司均不晚於2018年4月1日調整旗下基金的贖回費率。

『肆』 化解指數基金流動性風險的方法有哪些

化解方法:在好價格買進。當基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況下，基金投資人可能無法以當日單位凈值全額贖回，如選擇延遲贖回則要承擔後續贖回日單位基金資產凈值下跌的風險。基金贖回規則的核心是「未知價法」和「份額贖回」原則。投資者在不知曉基金當日凈值的情況下，僅能以「份額贖回」方式在交易日收盤前向基金公司提出贖回申請。基金公司不得拒絕投資者提起的有效贖回申請，並於當日交易所和銀行間市場收盤後對所有持倉證券進行估值，計算出基金凈值作為當日贖回價格，再按照支付結算流程向投資者支付贖回款。
拓展資料
贖回規則的負面影響:
1、股市持續大跌會引發投資者恐慌性拋售，導致眾多股票開盤即現跌停板、無法交易，市場買盤急劇萎縮，最終導致上市公司大規模停牌。然而，贖回權是基金投資者的基本權利，其實現受到法律和基金合同的雙重保障，並不考慮市場環境等外部因素的影響。只要符合規則，基金公司就必須確認贖回申請並兌付贖回款，否則將面臨監管處罰和投資者起訴的雙重不利境地。
2、贖回規則約束下的股票強制變現加劇了基金的沖擊成本，惡化流動性管理。多數股票型、混合型基金採取高倉位的投資策略，股市持續大跌、上市公司停牌會導致基金被迫持有較高比例的停牌股票。基金公司只得採取指數收益法對停牌股票估值，以跌停板價格對尚未停牌的持倉股票進行變現以應對連續巨額贖回。基金資產因此承受很大的沖擊成本，加劇基金凈值下跌，導致投資者悲觀預期加深，加劇其出逃意願和基金公司的流動性壓力。
3、贖回投資者潛在收益的實現，攤薄了未贖回投資者的累計未實現收益。假設贖回日為T日，基金公司在T+1日以跌停板價格變現基金資產，但以T日基金凈值為贖回價格向投資者支付贖回款。以本次股市持續大跌為例，由於基金凈值連日下跌，贖回規則導致基金資產在T+1日既承受了當日股市下跌造成的估值損失，又承擔了T+1日與T日基金凈值對應贖回份額的差額部分，造成兩種負面效應。一是未贖回投資者以累計未實現收益向贖回投資者進行較大的「補貼」，有失公平；二是凈贖回對基金凈值的負面影響加劇，基金凈值下跌幅度超過股指，促發更多的連續巨額贖回，加劇流動性壓力。

『伍』 影響基金流動性風險的主要因素有哪些

企業采購外因型風險：
主要有：
1.意外風險
2.價格風險
3.采購質量風險

『陸』 怎麼解釋基金流動性強

近日，醞釀已久的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（以下簡稱《流動性新規》）靴子終於落地，並將於10月1日施行。這意味著超5萬億元貨幣基金迎來強監管。

《流動性新規》聚焦公募基金流動性風險，同時對貨幣市場基金的流動性風險管控作出了專門規定。通過對貨幣基金的客戶集中度、流動性以及資產集中度等方面提出要求，避免盲目追求規模和收益帶來信用及流動性風險。近年來，貨幣基金增長迅猛。2017年基金二季報數據顯示，基金行業上半年市場規模突破10萬億元。其中貨幣基金規模達5.11萬億元，占據基金業的半壁江山。尤其是7月單月擴張了7000多億元，增至5.86萬億元。貨幣基金某種程度上決定了公募基金行業的生死存亡。貨幣基金持續增長的規模與面臨的流動性風險之間的矛盾愈發突出。2016年底債券市場劇烈波動，個別貨幣基金面臨擠兌風險等事件加劇了監管層對於流動性管理的擔憂。

最近，證監會副主席李超在內部培訓會上表示，貨幣基金流動性風險，尤其是規模體量過大的貨幣基金背後潛藏的系統性風險更是不容小覷。一家也能構成系統性風險。「有個別貨幣基金，規模巨大，不用點名大家都知道是誰，規模已經超過了比較大的銀行的個人收益。」李超指出。值得注意的是，此次監管新規里，監管層首提系統重要性的貨幣市場基金的概念，對於系統重要性基金的規定預留了空間。余額寶極有可能成為首隻系統性重要基金。近年來，貨幣基金市場以規模為導向，做大規模的沖動越發突出。流動性新規意在引導貨幣基金規模的適度增長。隨著流動性管理新規實施大限的到來，貨幣基金規模高速增長時代或將宣告結束。貨幣市場格局或將改變。迎最強監管此次流動性新規從徵求意見到正式稿發布的時間間隔較一般的法規要長。自今年4月份徵求意見稿問世，新規在行業內已經過四到五輪的徵求意見。最終落地版的新規，參考了美國成熟市場在貨幣基金方面的監管政策。新規以問題為導向，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，建立以壓力測試為核心的流動性風險監測、預警及處置機制。據《財經》記者了解，部分新發行的貨幣基金已紛紛修改了合同或重新規劃了發行時間，將期限延後。

不少基金公司都在積極研究，應對新規的影響。雖然新規給了六個月的過渡期，但過渡期間，所有的指標只能往下降。隨著新規的影響發酵，業內人士預計，此前發行火熱的貨幣基金市場將在下半年迎來降溫。目前市場焦點在投資機構集中度、風險准備金200倍限制和貨幣基金投資限制上。新規有多項針對貨幣基金持有人佔比的規定。其中，基金管理人新設貨幣市場基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例超過基金總份額50％情形的，不得採用攤余成本法對基金持有的組合資產進行會計核算。這對大型的機構類貨幣基金影響很大，尤其是定製類的機構貨幣基金。「機構客戶可能將部分在大型基金公司中持有佔比偏高的貨幣基金轉移出去，這一趨勢將利好中型基金公司」。北京某基金公司固定收益部人士認為。此外，《流動性新規》規定，同一基金管理人管理的全部貨幣市場基金投資同一商業銀行的銀行存款及其發行的同業存單與債券，不得超過該商業銀行最近一個季度末凈資產的10％。

『柒』 基金新規7天怎樣計算

基金持有天數是按照申購確認日和贖回確認日之間的差計算的，包含了周末，節假日。基金申購贖回確認日是交易日的下一個交易日，基金的交易日為周一到周五，從確認日的第二天開始算一天算到贖回的確認日為止就是基金的持有天數。

溫馨提示：
1、以上信息僅供參考，不同基金交易規則不一樣，以實際為准；
2、投資有風險，入市需謹慎，您在做任何投資之前，應確保自己完全明白該產品的投資性質和所涉及的風險，詳細了解和謹慎評估產品後，再自身判斷是否參與交易。
應答時間：2020-11-26，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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『捌』 為什麼有的基金持有30天贖回無手續費有點持有長達730天才無手續費哪種好

一般來說，基金公司為了鼓勵投資者長期持有，設置的贖回費都是持有期限越長，其費率也就越低，甚至是全免。

至於基金公司為什麼會這樣設置，三思君覺得這與基金公司的主要收入來自基金的管理費是有很大關系的。試想，如果投資者都贖回手中的基金了，那麼基金公司還怎麼收取管理費呢？

所以很多基金公司都會採用這樣的方式來設置贖回費。

另外需要提醒一下，買基金最好不要頻繁買進賣出，根據證監會發布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，除了貨幣基金與交易型開放式指數基金外，對持續持有期少於7日（自然日）的投資者收取不低於1.5%的贖回費，也就是很多人說的「懲罰性贖回費」。

『玖』 為什麼開放式基金流動性風險存在自我循環和放大的危險

流動性風險是指資產在市場中變現所遭受的損失以及由此帶來的成本，它是資產變現能力的綜合反映。開放式基金流動性風險是指基金管理者在面臨持有人贖回壓力時，難以在合理的時間內以公允價格將其投資組合變現而引起資產損失或交易成本的不確定性。當流動性供給者與流動性需求者出現不匹配時，往往會導致流動性的降低。一般而言，流動性風險的大小取決於兩方面因素，從資金的供給角度看，取決於股票市場和貨幣市場；從資金需求的角度看，則要看基金持有人的結構。流動性風險是開放式基金運作中所有風險的集中表現，像經營風險、市場風險、操作風險等，都會通過流動性風險的積聚而爆發。故此，對開放式基金流動性風險的研究側重於從證券資產變現和投資者贖迴流動性風險兩方面進行比較研究。
開放式基金的流動性風險是指由於投資者贖回時間和贖回數量的不確定所引起的基金資產變現的不確定損失，其極端情況類似於銀行的"擠兌"風險。
導至開放式基金的流動性風險主要有以下三個方面:
一是開放式基金的投資者需求研究，即由於投資者需求的變化，資金不斷流入和流出，導致開放式基金的流動性風險。
二是資產的流動性和流動性資產配置比例研究，流動性的度量指標主要包括成交金額、換手率、深度、價差、彈性和及時性等。
三是流動性風險管理的制度安排，即監管層為了應對投資者贖回造成的流動性風險而做出的規定，包括正常贖回時和巨額贖回時的制度安排。