公司理財管理決策分析案例

A. 財務風險管理案例

企業財務風險產生的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。企業產生財務風險的一般原因有以下幾點

一、成因
1.企業財務管理的宏觀環境復雜多變，而企業管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境。企業財務管理宏觀環境的復雜性是企業產生財務風險的外部原因。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素，這些因素存在企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說是難以准確預見和無法改變的，宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。財務管理的環境具有復雜性和多變性，外部環境多樣化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅，而給企業理財帶來困難。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由於機構設置不盡合理，管理人員素質不高，財務管理規章制度不夠健全，管理基礎工作不夠完善等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境的適應能力和應變能力，具體表現在對外部環境不利變化不能進行科學的預見，反應滯後，措施不力，由此產生財務風險。

2.企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。然而在現實工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

3.財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產生財務風險的又一主要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，許多企業的財務決策都存在經驗決策及主觀決策現象，家長制、一言堂的工作作風在企業的管理中仍然普遍存在。由此導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。

4.企業內部財務關系不明。這是企業產生財務風險的又一重要原因，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理不力的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在於一些上市公司的財務關系中，很多集團公司母公司與子公司的財務關系十分混亂，資金使用沒有有效的監督與控制。

二、解決方案

企業財務風險是客觀存在的，因此安全消除財務風險是不可能的，也是不現實的。對於企業財務風險，我們只能採取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。

1.化解籌資風險的主要措施。當企業的經營業務發生資金不足的困難時，可以採取發行股票、發行債券或銀行借款等方式來籌集所需資本。一般來說，發行股票是風險最低的籌資方式。發行股票所籌措的資本成為企業可長期使用的權益資本，不需要到期償還，因而不會發生到期無力償還債務的風險。但發行的股票如果不能上市，不能在二級市場上流通，則其籌資對象比較狹窄。而上市公司發行股票雖然籌資面廣，但目前我國的證券市場還不夠發達，不是每一個公司都能上市發行股票，因而所能籌集到的資金也比較有限；如果企業採取發行債券的方式籌資，除了要考慮到期是否能夠有能力償還的情況外，還應考慮利率風險的因素。一般地，公司債券的利率有固定利率和浮動利率兩種利率安排。當市場利率較為穩定時，利率風險相對較小，而當市場利率波動較為劇烈時，由利率變動所帶來的風險便成為企業在籌資決策中不得不考慮的因素。為降低利率變動帶來的風險，企業可利用金融市場上的各類金融衍生工具來鎖定利率，如訂立利率互換協議、套期保值、期貨交易等。如果預期是確定的，則可在預期利率上升時採用固定利率發行債券的方式來籌資，而在預期是不確定時，則可在預期利率上升時採用固定利率發行債券的方式來籌資，而在預期利率將會下降時，採用浮動利率來安排債券的發行。銀行借款也同樣應該考慮到利率變動的因素，因而其實際操作與債券相類似。

2.化解投資風險的主要措施。從風險防範的角度來看，投資風險主要應該通過控制投資期限、投資品種來降低。一般來說，投資期越長，風險就大，因此企業應該盡量選擇短期投資。而在進行證券投資的時候，應該採取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風險的相互抵消來降低風險。在對股票投資進行風險分析中，可以採用β系數的分析方法或資本資產定價模型來確定不同證券組合的風險。β系數小於1，說明它的風險小於整個市場的平均風險，因而是風險較小的投資對象。

3.化解匯率風險的主要措施。（1）選擇恰當合同貨幣。在有關對外貿易和借貸等經濟交易中，選擇何種貨幣作為計價貨幣直接關繫到交易主體是否將承擔匯率風險。為了避免匯率風險，企業應該爭取使用本國貨幣作為合同貨幣，在出品、資本輸出時使用硬通貨，而在進口、資本輸入時使用軟通貨。同時在合同中加列保值條款等措施。（2）通過在金融市場進行保值操作。主要方法有現匯交易、期貨交易、期匯交易、期權交易、借款與投資、利率—貨幣互換、外幣票據貼現等。（3）對於經濟主體在資產負債表會計處理過程中產生的折算風險，一般是實行資產負債表保值來化解。這種方法要求在資產負債表上以各種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額相等，從而使其折算風險頭寸為零，只有這樣，匯率變動才不致帶來折算上的損失。（4）經營多樣化。即在國際范圍內分散其銷售、生產地及原材料來源地，通過國際經營的多樣化，當匯率出現變化時，管理部門可以通過比較不同地區生產、銷售和成本的變化趨利避害，增加在匯率變化有利的分支機構的生產，而減少匯率變化不利的分支機構的生產。（5）財務多樣化。即在多個金融市場以多種貨幣尋求資金的來源和資金去向，實行籌資多樣化和投資多樣化，這樣在有的外幣貶值，有的外幣升值的情況下，公司就可以使絕大部分的外匯風險相互抵消，從而達到防範風險的目的。

4.化解流動性風險的主要措施。企業的流動性較強的資產主要包括現金、存貨、應收賬款等項目。防範流動性風險的目的是在保持資產流動性的前提下，實現利益的最大化。因此應該確定最優的現金持有量、最佳的庫存量以及加快應收賬款的回收等。我們都很清楚持有現金有一個時間成本的問題，手中持有現金過多，顯然會由於較高的資金佔用而失去其他的獲利機會，而持有現金太少，又會面臨資金不能滿足流動性需要的風險。因此企業應該確定一個最優的現金持有量，從而在防範流動性風險的前提下實現利益的最大化。

5.化解經營風險的主要措施。在其他因素不變的情況下，市場對企業產品的需求越穩定，企業未來的經營收益就越確定，經營風險也就越小。因此企業在確定生產何種產品時，應先對產品市場做好調研，要生產適銷對路的產品，銷售價格是產品銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩定，銷售收入就越穩定，企業未來的經營收益就越穩定，經營風險也就越小。

三、案例

案例背景1982年9月，美國芝加哥地區發生有人服用含氰化物的泰諾葯片中毒死亡的嚴重事故，一開始死亡人數只是3人，後來卻傳說全美各地死亡人數高達250人。其影響迅速擴散到全國各地，調查顯示有94%的消費者知道泰諾中毒事件。

案例點評這是一個在制葯行業發生的危機事件，也是一個在危機發生時，企業成功處理危機的典型案例。下面我們就從幾個方面來分析強生泰諾事件。

1.危機的產生和蔓延

強生是一個著名的葯品公司，泰諾是強生公司的一種葯品。出事之後新聞媒體立刻開始關注這個問題，立刻將整個事件置於公眾的目光之下。開始時因為服葯死亡的人數是3人，後來傳言全美死亡人數是250人。其實這其中有很多人是假冒受害者，為了詐保或者獲取強生的賠償而將死亡責任歸於服用泰諾片。

2.事實是什麼——危機解決的出發點

事件發生以後，在首席執行官吉姆·博克的領導下，強生公司迅速採取一系列有效措施來化解危機。解決問題的第一步就是尋找問題的根源。經過進一步的調查發現，因服用泰諾而死亡的人數只有7人，遠不是社會上傳說的有250人之多。

3.面對事實，如何贏得公眾的信任——危機解決的藝術

盡管面對確鑿的數據，強生公司僅需承擔有限的責任，但是產生了形象危機。強生公司按照公司最高危機方案處理原則著手處理此事。按照公眾利益至上原則，不惜花巨資在最短的時間內向各大葯店收回所有數百萬瓶的泰諾片，並花50萬美元向有關醫生、醫院和經銷商發出警告，通知他們泰諾中毒事件。這些措施一步步重新贏得公眾的信任。

4.化危機為商機——危機解決的智慧

當葯品污染的原因查明之後，強生進行停業整頓時，正好美國政府和芝加哥等當地政府開始制定新的葯品安全法，要求葯品生產企業採用無污染包裝。強生公司率先響應新規定。這樣就在價值12億美元的止痛片市場上擠走了它的競爭對手，僅用5個月的時間就奪回了原市場份額的70%，並以更好、更新的形象重新面對公眾，贏得了公眾信任。

5.總結

強生在危機管理中高超的技巧是什麼呢？一個是公眾利益至上原則，一個是快速反應原則。公眾利益至上原則，其實是對企業存在本質的一種解讀；而快速反應原則實際上依賴於危機事前管理的預防原則，成立危機處理小組未雨綢繆。

B. 投資決策案例分析

簡介：1、獨立方案在決策過程中，一組相互分離、互不排斥的方案或單一方案。選擇某一方案並不排斥另一方案。舉例：擴建生產車間、購置一輛運輸汽車、新建辦公樓。2、方案互相關聯、互相排斥的方案。採納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。舉例：新建生產線項目的方案：自行建造、外包。3、組合或排隊方案既不屬於相互獨立，又不屬於相互排斥，而是可以實現任意組合或排隊的一組方案。舉例：資金有限情況下的一組方案：擴建生產線、購置一輛運輸汽車、新建辦公樓。

C. 首席財務官的案例分析

案例一：國有控股企業中財務總監的作用[2]
財務總監是由所有權代表機構聘任的，對公司財務活動和會計活動進行管理和監督的公司高級管理人員。財務總監是企業經營管理層的重要成員，同時肩負著對企業財務運行全過程監控的職責。從公司治理角度講，財務總監代表所有者對經營者進行監督，主要履行監督職責；而作為企業財務會計系統的主要負責人，財務總監又必須全面、隨時地參與並領導企業的管理控制系統，為實現企業資產的保值增值服務。具體而言國有控股企業財務總監的作用包括以下方面。
保障國有資產安全避免資產流失
財務總監是國家實行財務總監委派制，強化國有企業財務監督的主要執行者。國家作為國有企業的主要所有者，行使國有企業股東的權利，委派財務總監代表所有者利益。通過財務總監對企業財務的監督，強化所有者對經營者的財務約束，使經營者的各項決策和管理活動符合所有者的利益。財務總監設置之前，部分法人代表權力過於集中，缺乏制約機制，導致了許多驚人的國有資產流失案件。財務總監的設置強化了內部監控，保護了國有資產的安全和完整，保障了國有資產的保值增值。在具體工作中財務總監通過嚴格控制貸款和擔保事項，清理內部借款，降低了財務風險；財務總監對投資新項目進行審批，改變了過去濫投、亂投的現象，通過科學嚴謹的投資論證降低了投資風險，同時，投資收益率也有了明顯的上升；財務總監根據企業財務計劃和實際經營的需要，嚴格控制企業費用支出，杜絕了不合理的開支項目；財務總監通過與經營者聯審、聯簽對企業財務運作實施有效監控，防止資金籌措、使用不當而產生重大浪費和損失，加強了對經營者的管理約束。
提高國有企業會計信息質量
（1）保證會計信息的真實性。通過推行國有企業財務活動由財務總監和總經理聯審、聯簽共同負責的財務制度，在很大程度上，提高了會計報表和年度決算的可信程度，扼制了會計信息的失真。財務總監通過對企業會計報表的聯審、聯簽，對企業披露的重要財務報告的真實性負責，與經營者共同承擔責任，有效剔除虛報會計信息，提高了會計信息的真實性，為資產所有者以及其他報表使用者提供了可靠的決策依據。財務總監通過指導和監督，有利於完善企業會計基礎工作，促使會計人員更好地履行核算職責，加強了對企業經營活動的日常監督，可以及時發現和糾正企業財務會計工作中的不當和違規情況，為會計信息的真實、准確、完整提供了有利的保障，有利於從源頭上治理會計信息失真的問題。
（2）提高會計信息披露的及時性。當前國有企業會計信息的披露存在嚴重的滯後性，即使企業不存在人為延遲信息披露的情況下，除上市公司每年按規定披露中報、年報、季報外，一般國有企業每年只提供一次會計報表，所提供的有關企業經營狀況的信息非常有限，外部信息使用者很難了解企業經營的實際情況，對於內部人存在著的違法行為，所有者很難發現，即使在會計報表披露之後能了解到，這種滯後的監督對於部分所有者來說卻失去了經濟意義，喪失了好的投資機會。財務總監處於公司的管理層，對企業制定的財務計劃、重要的投資決策非常了解，同時能夠對公司財務狀況、會計信息的生成和披露實施隨時監督，及時向有關部門反映違規現象，因此財務總監能使所有者快捷地獲取國有企業的信息。
提高企業管理水平
財務總監的選派必須符合有關的規定，而且對個人的素質要求也很高。一方面財務總監必須是財務管理方面的專業人才，能夠對公司的日常財務活動非常熟悉，對公司財務實施有效控制；另一方面，財務總監必須具備較高的管理才能，熟悉公司生產、銷售、人力考核等方面的知識，才能真正做到對公司業務的全程監控。因此財務總監參與企業的管理與決策，有利於企業避免決策的失誤，培養企業的理財意識，提高企業財務管理水平。財務總監利用自己的專業知識，可以幫助企業規范會計工作，建立和健全企業財務管理制度，加強財會人員培訓，參與企業經營過程中的預測、決策活動，為企業出謀劃策，開拓市場來尋求新的利潤增長點。財務總監的作用不僅是監督，而是監督和管理的有機統一，是代表所有者權益為實現所有者利益最大化服務的。
強化對企業的監督
以往的監督方式由於監控乏力和滯後，內部人利用信息不對稱和個人權利謀私等行為已給所有者造成了巨大的經濟損失。作為外部信息使用者，很難獲取足夠的信息，也很少有能力把企業披露的、經過包裝的會計信息返回到它的真實情況，因此要想對公司經營實施有效的外部監督非常困難；同時，由於監督的滯後性，即使確認了內部人違法行為，也已經給所有者造成了無法挽回的經濟損失。財務總監作為所有者的代表派駐企業，具有代表所有者行使監督權的使命，是解決國有企業所有者監督缺位問題的有效途徑。深入企業內部的財務總監，能夠及時發現企業內部的違法違規行為，避免內部舞弊行為給企業帶來更大的損失。

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