公募基金流動性新規管理辦法

『壹』 資管新規 對公募基金有什麼影響

從內容來看，主要針對資產管理業務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重等問題，對公募基金產品本身影響並不大。「證監會系統的監管原本就相對嚴格，這次只是把證監會的監管要求推行和普及了一下，對公募基金影響不大。」事實上，從中可以看到很多有關公募基金管理規定的影子。比如對投資集中度的規定，其中「單只公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該資產管理產品凈資產的10%「，可比照公募基金原先的「雙十規定」。而「全部開放式公募資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的15%，全部資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%」，參考了今年10月1日起實施的流動性風險管理新規。至於對負債率的要求，早在去年8月起，公募基金就開始全面實施此項規定。新的《公募基金運作管理辦法》中規定，開放式基金杠桿率（基金總資產與基金凈資產之比）不得超過140%，封閉運作基金的杠桿率不得超過200%。

『貳』 基金新規有利於行業發展嗎

此次《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》的出台有著多重背景，核心目的是為了防範流動性風險。業內人士表示，今年來，公募基金規模突破10萬億元，而貨幣基金僅今年7月就猛增7500億元，其規模占據了基金行業「半壁江山」。

大成基金認為，新規進一步細化底線要求，完善流動性風險管控指標體系，強化機構在流動性風險管控方面的主體責任，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，有利於使貨幣基金具有更高的抗風險能力，防控大規模集中贖回引致的系統性風險隱患。

濟安金信基金評價中心主任王群航告訴記者，隨著基金規模不斷擴大，對於風險的控制也一如既往地從嚴要求，無論是高風險產品還是低風險產品，甚至是市場一貫認為風險相對較低的貨幣市場基金。另外，此次規定還有兩個特點：第一，給出了6個月的過渡期，以減輕對市場或有的沖擊；第二，把風控意識向前延伸到了產品設計階段，從源頭上做好研究和防範。

『叄』 「關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見」和貨幣基金有沒有關系

現有法律法規已對貨幣基金投資限制、估值與份額凈值計價、申購贖回、信息披露、風險控制等進行了比較全面、嚴格、專門的規制，相關法律法規包括《證券投資基金法》、央行和證監會聯合發布的《貨幣市場基金監督管理辦法》，以及證監會發布的《公開募集開放式基金流動性風險管理規定》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等系列規則。其中，貨幣市場基金與普通公募基金一樣，已遵循公允價值計量原則。因此，貨幣基金應繼續遵從現有規則進行相關投資運作及份額凈值計價，本次資管新規不涉及對貨幣基金現有規則的調整。

『肆』 資管新規對貨幣基金會有什麼影響

《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號）正式對外發布，也就是業內俗稱的「資管新規」。
首先，《意見》指出，金融機構應當合理確定資產管理產品所投資資產的期限，加強對期限錯配的流動性風險管理，金融監督管理部門應當制定流動性風險管理規定。為降低期限錯配風險，金融機構應當強化資產管理產品久期管理，封閉式資產管理產品期限不得低於90天。
此外，《意見》進一步指出，金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。
而上述這些規定顯然對於公募基金而言，主要影響就在於貨幣基金和短期理財基金

『伍』 定增基金，封閉期5年一年開放一次，是什麼意思是一年後就能贖回呢還是要5年才能贖回

定增根據產品的不同期限也不相同，比如財通基金的定增就是18個月的，封閉期18個月結束後可以贖回，5年的就是要等5年封閉期結束後才可以贖回，財通基金被稱為行業定增王，是不錯的選擇。

定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，規定要求發行對象不得超過10人，發行價不得低於公告前20個交易市價的90%，發行股份12個月內(認購後變成控股股東或擁有實際控制權的36個月內)不得轉讓。

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定向增發可藉助股指期貨套期保值

為了規避鎖定期股市的系統性風險，定向增發的投資者可以運用股指期貨實施賣出套期保值策略，即在鎖定期內擇機做空股指期貨。

定向增發鎖定期長達1年，不可能在整個鎖定期內都實施套保策略，當股指上漲時，進行賣出套期保值沒有意義只有當股指出現趨勢性下跌時，才是套保策略實施的較好時機，因此選擇積極套期保值策略較為合適。

通過對現貨股票市場走勢的研判，選擇恰當時機做空股指期貨，當現貨市場的系統性風險釋放後再了結期貨頭寸。最終用股指期貨的盈利來彌補股價下跌的損失，由此可規避鎖定期股票下跌風險。

『陸』 私募基金募集規模限制是怎樣的

私募基金募集規模限制是：

我國對於私募基金管理規模沒有限制性規定，僅對合格投資者的人數進行了規定。

據了解，在監管規模上，規定了相對低的門檻。要求證券資產管理規模超過1億元的機構應當到基金業協會進行登記。

這些機構不僅包括目前的「陽光私募」管理機構，還包括PE、VC等機構，只要其管理的產品中，投資於公開發行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及中國證監會規定的其他證券及其衍生品種的規模累計在1億元人民幣以上，即應當進行登記。

同時，為了避免不良機構通過登記進行增信，登記機構需具備實繳資本1000萬元以上，最近三年沒有違法違規記錄，並且要求有相應資質的人員。

考慮到私募基金運作形式相對靈活，投資者具有一定風險識別和承受能力，而且私募基金不公開向公眾發行，外部風險較小，從暫行辦法來看，證監會對私募基金的監管明顯區別於公募基金。

據證監會有關部門負責人表示，《暫行辦法》主要對私募基金管理人的登記條件、合格投資者標准、基金宣傳推介、基金備案、從業人員管理等法律明確要求的事項進行了規定和細化。此外，對基金份額持有人利益優先、防範內幕交易和利益輸送、嚴禁侵佔、挪用基金財產、欺詐客戶以及「老鼠倉」行為等基金管理人及其從業人員應當遵守的底線規范作了規定。

對於私募基金管理人的日常管理、私募基金的投資運作等不作限制性要求，由基金管理人根據自身情況、基金合同約定自主安排。

然而，私募股權基金的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，並通過股份增值轉讓獲利。

而股權投資的特點包括：

1．股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的孳息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2．股權投資伴隨著高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，而因為投資於發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。

3．股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。

在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。

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私募基金募集行為的規范：

1、 規范了私募基金的募集主體資格。募集機構主體資格確定為在基金業協會登記的私募基金管理人、在中國證監會注冊取得基金銷售業務資格且成為中國基金業協會會員的機構。

基金業協會表示,此舉能夠摒除市場上雜亂無序的第三方理財機構,避免監管真空造成日益加劇的詐騙及非法集資隱患,更好地維護投資者利益。

2、規范了私募基金代銷的責任歸屬。明確私募基金由管理人募集設立,並作為第一責任人,承擔基金運營過程中的相應責任,特別強調私募基金管理人的受託人義務和投資者適當性確認的相關責任。

3、細化了私募基金募集程序。其中,在合格投資者方面,徵求意見稿規定,任何機構和個人不得以非法拆分轉讓為目的購買私募基金。此外還規定,募集機構應給予投資者不少於一天的投資冷靜期,期滿後方可簽署私募基金合同。

4、在募集專用賬號及資金安全方面,規定了私募基金管理人在私募基金募集前必須與監督機構聯名開立私募基金募集結算資金專用賬戶,實現對募集結算資金的歸集管理。

5、針對當前募集管理權責不分的現象,徵求意見稿規定,私募基金管理人應當與基金銷售機構簽訂基金銷售協議,協議中應當明確管理人、基金銷售機構的權利義務與責任劃分,且相關內容應當由募集機構如實全面地告知投資者。協議作為基金合同的附件。

『柒』 什麼是資管新規它對金融行業有哪些影響呢

資管新規全名《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，徵求意見稿於去年11月發布。簡單來說，宏觀層面關繫到國家金融穩定、防範金融風險；中觀層面關繫到百億元規模的資管行業；微觀層面關繫到萬千家機構未來生存轉型之道，以及數量更為龐大的金融民工的年終獎能拿多少。

有保險資管人士點評，這是第一次正式把保險資管列入資管行業，使保險資管機構可以在同一起點上與其他金融機構開展公平競爭，改善了保險資管機構的市場地位。

保險行業可以跳過銀行、直接賺取利差收益，促進商業保險的發展。

對信託行業，迎來剛性轉型期主動管理成大方向

在降杠桿、去通道的大背景下，信託業難免經歷轉型的「陣痛」，但就長期來看，資管新規對行業發展是利好。

中國人民大學信託與基金研究所執行所長邢成認為，資管新規對行業提出更高的要求，新的監管環境下，信託轉型不僅是生存的的需要，更是防範系統性金融風險的要求。

他表示，2018年信託業實際已經全面進入剛性轉型期，這意味著信託公司業務轉型已經勢在必行，不可逆轉。「今年註定會成為信託公司剛性轉型元年，任何沖規模、做通道的動作都可能是踩紅線的動作，靠通道業務為支撐的外延式發展模式將成為過去。」

截至2017年年末，全國68家信託公司管理的信託資產規模達26.25萬億，去通道、去杠桿背景下的信託業面臨著行業收入增長放緩、信託報酬率下滑的挑戰。

『捌』 余額寶為什麼限了又限

我們需要知道的一個背景是：近年來余額寶規模擴張迅猛，截至6月30日，余額寶規模達1.43萬億元，超過去年底招商銀行的個人活期和定期存款總額。

條文顯示，基金管理人應對所管理的採用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金實施規模控制。同一基金管理人所管理採用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產凈值合計不得超過該基金管理人風險准備金月末余額的200倍。

不過該新規區分對待了機構類貨幣基金和零售類貨幣基金，以達到限制貨幣基金規模無序增長的目的。雖然公募基金流動性風險管理新規尚未正式推出，但此新規對於流動性風險和風險准備金的要求非常高，天弘基金顯然超過200倍的要求，因此也會選擇收縮規模。

在封建制度下個人可以開錢庄的，信譽好的是能夠通貨通兌，有放息有收息的養活很多人，看看現在完全壟斷了，看看差勁的服務態度就知道長不了，某些銀行倒閉是必然

『玖』 怎麼解釋基金流動性強

近日，醞釀已久的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（以下簡稱《流動性新規》）靴子終於落地，並將於10月1日施行。這意味著超5萬億元貨幣基金迎來強監管。

《流動性新規》聚焦公募基金流動性風險，同時對貨幣市場基金的流動性風險管控作出了專門規定。通過對貨幣基金的客戶集中度、流動性以及資產集中度等方面提出要求，避免盲目追求規模和收益帶來信用及流動性風險。近年來，貨幣基金增長迅猛。2017年基金二季報數據顯示，基金行業上半年市場規模突破10萬億元。其中貨幣基金規模達5.11萬億元，占據基金業的半壁江山。尤其是7月單月擴張了7000多億元，增至5.86萬億元。貨幣基金某種程度上決定了公募基金行業的生死存亡。貨幣基金持續增長的規模與面臨的流動性風險之間的矛盾愈發突出。2016年底債券市場劇烈波動，個別貨幣基金面臨擠兌風險等事件加劇了監管層對於流動性管理的擔憂。

最近，證監會副主席李超在內部培訓會上表示，貨幣基金流動性風險，尤其是規模體量過大的貨幣基金背後潛藏的系統性風險更是不容小覷。一家也能構成系統性風險。「有個別貨幣基金，規模巨大，不用點名大家都知道是誰，規模已經超過了比較大的銀行的個人收益。」李超指出。值得注意的是，此次監管新規里，監管層首提系統重要性的貨幣市場基金的概念，對於系統重要性基金的規定預留了空間。余額寶極有可能成為首隻系統性重要基金。近年來，貨幣基金市場以規模為導向，做大規模的沖動越發突出。流動性新規意在引導貨幣基金規模的適度增長。隨著流動性管理新規實施大限的到來，貨幣基金規模高速增長時代或將宣告結束。貨幣市場格局或將改變。迎最強監管此次流動性新規從徵求意見到正式稿發布的時間間隔較一般的法規要長。自今年4月份徵求意見稿問世，新規在行業內已經過四到五輪的徵求意見。最終落地版的新規，參考了美國成熟市場在貨幣基金方面的監管政策。新規以問題為導向，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，建立以壓力測試為核心的流動性風險監測、預警及處置機制。據《財經》記者了解，部分新發行的貨幣基金已紛紛修改了合同或重新規劃了發行時間，將期限延後。

不少基金公司都在積極研究，應對新規的影響。雖然新規給了六個月的過渡期，但過渡期間，所有的指標只能往下降。隨著新規的影響發酵，業內人士預計，此前發行火熱的貨幣基金市場將在下半年迎來降溫。目前市場焦點在投資機構集中度、風險准備金200倍限制和貨幣基金投資限制上。新規有多項針對貨幣基金持有人佔比的規定。其中，基金管理人新設貨幣市場基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例超過基金總份額50％情形的，不得採用攤余成本法對基金持有的組合資產進行會計核算。這對大型的機構類貨幣基金影響很大，尤其是定製類的機構貨幣基金。「機構客戶可能將部分在大型基金公司中持有佔比偏高的貨幣基金轉移出去，這一趨勢將利好中型基金公司」。北京某基金公司固定收益部人士認為。此外，《流動性新規》規定，同一基金管理人管理的全部貨幣市場基金投資同一商業銀行的銀行存款及其發行的同業存單與債券，不得超過該商業銀行最近一個季度末凈資產的10％。