中國債券風險管理

Ⅰ 中國債券市場有哪些應對風險措施

投資分紅保險劃算么？重疾分紅險，投資保障兩不誤。 1.強調債券市場投資者教育
要加強對債券市場從業人員的能力培養，推動投資者加快體制改革、建立科學的公司治理結構，促進投資者提高風險管理和市場運作能力，引導機構投資者樹立正確的投資理念，有效維護債券市場的健康有效運轉。
2.加強信用風險管理體系建設
一般來說，信用風險管理體系包括市場機構的內部風險控制、市場化的信用風險管理機制和監督管理機構及相關制度安排三個層次。其中最為重要的是要加快完善信用風險管控的市場化機制建設，主要包括信用風險定價、信用評級、信用增進以及信用風險轉移等；同時完善相關監管框架和制度，包括加強對信息披露、信用評級和信用風險管理工具等市場行為的監管，並設立債券持有人集體行動制度和控制權轉移制度。
3.加快產品創新，發展信用風險緩釋工具和信貸資產證券化
信用風險緩釋工具是銀行用以對沖和管理風險的措施，缺少它們信用風險將會集聚於銀行體系，也會加大金融體系的隱患。信貸資產證券化是提高銀行運營靈活度的工具，一方面它能將銀行的存量貸款資產轉化為證券，從而為銀行提供了一個有效的資產流動性管理工具，同時還實現了間接融資到直接融資的轉換。
4.完善投資人結構
要破除對投資者不合理的制約性法規，擴大投資者在債券市場的投資范圍和自由度，增加投資者類型，提高不同類型投資者的投資意願。在債券市場化趨勢和方向已日益成熟的背景下，適度完善法規，為增加機構投資者入市創造條件，已經成為形勢所需。
慧擇提示：應對中國債券市場風險的措施就是以上介紹的幾點，希望對大家有所幫助。

Ⅱ 中國債券發展有什麼建議

很多人對於企業債券籌資可能不是很理解，債卷用通俗一點的叫法就是「發票」，其實所謂的企業債卷籌資就是單位通過發放這種「發票」向市面上的民眾來集中資金。這種發放「發票」來向民眾集中資金是很多企業通用也是最重要的方法，這種方法好的地方就是成本低，還有就是更好的使持有者對單位的掌控力度。有好的地方也有不好的地方就是這種方法的限制要求條件比較多，還有一個就是在資金上面的風險相對來說會比其他的高一點。另外我國相關法律規定這種方式有一定的最低額度，就是金額累計的總和不能超過這家企業單位的凈資產百分之四十。另外呢就是這種「發票」一定要符合我國的相關法律規定才可以使它在市面上更好的流通使用。
企業債卷籌資發展的建議：
第一步：目前來說我國對於這種「發票」發行的管理體制有些許的不足，首先在管理上應該成立出一套對於這種「發票」的管理體制，在發放這種「發票」的審核過程中中應該嚴中之嚴，而對於違法發放的企業單位應該給予一定的懲罰。
第二部：政府應該加強對「發票」的扶持力度。大方向延展出出企業債卷的類型。之後呢可以向海外大力度的推行這種債卷，接著呢就是上市。
第三步：成立出一套合理合法有規范的評估體制。首先，就是要加強對部分單位的信用評估，使其可以獨立的擁有這份財產並對它承擔起應該承擔的責任。對於弄虛作假的則要給予大力度的懲罰，讓棄對那些持有「發票」的人進行賠償。這樣才能讓那些企業單位秉著誠信，對人負責的態度去做事。另外就是要有國企或者機構進行擔保。

Ⅲ 中國債券市場存在哪些問題

投資分紅保險劃算么？重疾分紅險，投資保障兩不誤。 第一個問題，管理體制分散，監管效率低下 從監管來看，我國債券市場一直缺乏管理機構，無法形成監管和發展的合力，影響了市場發展的質量，以公司債券債券為例，同一個公司發行的債券，在不同的審計機構和流通的場所有著不同的屬性，也分別適用人民銀行法、企業債券法、公司債券管理暫行辦法多個法律法規，容易產生監管盲區，不利於控制風險。 第二個問題，缺乏統一標准 目前我國公司債券市場的品種包括企業債券、公司債券、私募債券、中期票據和短期融資券共四大類五個品種，這四類公司債券當中，除了企業債的資金運用主要體現為國家產業政策導向之外，其他方面均沒有實質上的差異，發債主體是高度的重合，但是由於這四類債券是歸屬於不同的審批機構，發現標准共存的情況，這對我國統一監管措施的實施都帶來了制度上的障礙。對同一個發債主體而言，企業債券和中期票據，適用於不同的法律法規，使法律主體往往會規避要求更嚴格的企業債券，而更多的選擇比較寬松的中期票據，這對發行人的發行監管和控制留下了隱患。 第三個問題，二級市場分割效率受到質疑 中國債券市場受制於傳統觀點的束縛而處於長期分割的狀態，這與國際債券市場交易區域集中，場內場外日漸融合的趨勢不符，也不利於充分發揮和融合銀行間債券市場和交易所債券市場各自的優勢，不利於實現債券產品、資金和投資者的互聯互通，制約了債券市場的發展。事實上銀行間市場和交易所市場都有著各自的優勢，銀行間市場具有投資者基礎雄厚、後台清算系統龐大等優勢，交易所市場則具有定價效率高、價格連續、市場透明、交易系統先進、技術系統覆蓋廣泛等優勢，不利於提高中國債券市場的整體競爭力，同時在市場分割的狀態下，債券投資人、資金、現券被限制在兩個獨立的區域中運行，不能自由流動，經常出現同券不同價的情況，無法形成統一的市場基準收益率曲線，這種局面廣受投資人詬病。 第四個問題，商業銀行廣泛壟斷債券，制約債券市場的發展 由於我國高儲蓄，商業銀行成為債券市場的絕對投資主體，目前商業銀行持有債券的比例已經超過存量的70%，債券投資者結構出現了單一化的特徵，債券市場發展的持續性令人擔憂。銀行大量持有債券使得投資者無法持有信用債，這種單一的投資結構無法建立起真正的企業信用機制，在商業銀行既是承銷主體又是持債務主體的情況下，債券市場成為了特殊的市場，這種情況不利於根據信用利差進行市場化定價，企業資信評級制度、持續信息披露制度等市場化風險管理手段也銀行的高信用光環下被淡化，一旦發債出題出現兌付違約，集中持有債券的商業銀行又將成為最大的受害者。 第五個問題，配套制度不完善，市場化風險處理機制尚沒有建立 現階段，我國公司債市場還面臨外部市場和市場機制等多方面的嚴峻挑戰。一是市場規則體系尚不完善，債權人保護和破產制度尚沒有積累有效的實踐經驗，債權受託管理人制度也不理想。二是市場產品結構不合理，債券產品依然是以政府債為主，企業信用債只佔23%左右，與合理的結構還有很大的差距。三是信用體系建設不足，信用評級機構受外界干擾比較嚴重，一定程度上影響了評級的公正性。四是產品缺乏有效的信用基礎，銀行轉貸款仍是路徑依賴。近幾年短期信用債已經出現了到期無法兌付的情況，違約風險已經開始顯現，利諾集團等幾家企業發行的短期融資券都曾出現短期的險情，這也暴露市場制度上的缺陷，發行人責任自負，投資人風險自擔的市場文化還沒有形成，擔保機構、政府部門卻承擔了太多的責任，市場無法正常發育和健康的成長。 慧擇提示：中國債券市場存在的問題就是以上介紹的幾點，有沒有加深您對中國債券市場的了解呢？

Ⅳ 如何控制中國的金融和債務風險

規避金融市場風險的有效途徑

（一）完善金融市場

我國加入世界經濟貿易組織後，對於我國市場經濟的發展是十分有利的。雖然我國的經濟貿易逐漸走向國際市場，但是同時也使得我國的經濟發展面臨了各種各樣的問題，既是機遇，更多的還是挑戰。我國的市場和國際市場目前實現了接軌，中國的自主商品能夠及時投入到國際市場上進行貿易，但是金融方面的問題是無法避免的事實，特別明顯的一點就是國際市場由於需求量變化、價格調整等問題造成金融風險的出現。造成這一現象的原因，首先是我國自身存在的經濟梯子問題。其次是國際市場上帶來的影響。從上述問題來看，我國的市場體系不夠完整，例如：根據相關的標准，資本市場、貨幣市場、金融衍生品市場是金融體系最基本的組成，這些都是必須具備的元素。根據當前的國際形勢以及經濟發展情況來看，金融市場逐漸朝著規范化、國際化、標准化的方向發展。金融衍生品市場在金融風險的管理中發揮了重要的作用，具體表現在兩個方面：第一，作為金融市場的一個重要組成部分，金融衍生品市場在市場架構，市場規模擴大等方面有著無可替代的作用；第二，衍生品創造了一個風險管理的市場，其意義在於補充和完善了金融市場的所需，大大加快了金融市場各組成部分的更新與發展。

（二）建設金融工程

眾所周知，金融市場風險在我國社會經濟的發展中有著巨大的阻礙作用。隨著時間的推移，人們的物質生活水平不斷提高，經濟收入的增加必將促進中國金融業的興起和發展。金融工程作為21世紀的標志性工程，將我國的發展對象和目標轉移到金融工程中對於提高我國的綜合國力以及國際地位是一次趕超西方發達國家的難得機遇。中國如果想實現市場經濟的發展，加快社會主義現代化建設就應該把投資重點放在金融業上，以此來提高自己的金融競爭力，積極參與到國際上的金融競爭過程中去，通過採取：放開金融價格、消除金融壓制、鼓勵金融創新等相關措施來積極參與到新世界金融業工程中去。需要注意的是在推動中國金融工程進步的同時，需要以一個科學的眼光看待中國金融業的發展，應該把眼光放長、放大，這樣才會發現金融業發展中存在的問題，為解決措施的選擇提供真實的資料來源。

目前金融業已經成為我國行業發展的重要部分，這是因為金融工程能夠代表現代金融高科技的運用情況，對於中國金融體系實現市場化、現代化、國際化的目標有著深遠的促進意義。國家或者政府需要積極制定相應的政策抉擇，對於金融技術應該加大資金投入，提高金融工程技術的效率，避免金融風險的出現。在發展金融工程的時候，需要做到的幾個方面是以金融風險管理為中心，實現金融市場工具的創新；加強金融體系的風險配置功能的改進，目前，造成中國金融體系風險配置功能不完善的實際表現形式為，不能有效地進行風險配置，且沒有足夠的市場工具。中國在發展金融工程技術的時候，需要給予金融工程足夠的重視。弄清金融工程技術先進性與我國金融體系發展的情況，針對其中存在的問題進行解決。為了推動我國金融體系的發展，我們可以借鑒西方先進的管理經驗和金融工程技術來發展自己，特別是在完善金融體系風險配置功能，提高金融機構管理決策水平等方面開展金融管理工作。對於金融工程，我們也應當深刻認識到我國的金融市場目前尚處於市場經濟的初級階段，需要根據我國的實際情況進行金融管理，防止出現照搬照抄國外的產品和模型。對於金融工程的管理作用，我們可以使用金融工程技術來推動我國金融體系的發展。對於金融工程的局限性應該採取有效措施進行改進。

（三）實施金融監管

加大金融監管的力度有著必然性和緊迫性，這不僅僅是國內經濟發展的需要，也是國際金融業發展的管理需要。具體體現在以下幾個方面：第一，國際資本流動需要。盡管我國堅持走社會主義市場經濟的道路，但是世界市場仍是資本主義市場為主，並且形成了跨國聯系，造成各國資金流動跨國界。資金的跨國流動能夠造成較大的負面影響，最直接的就是經濟危機。一旦某個資本主義國家出現了經濟問題，其他資本主義國家必將受到不同程度的影響。為了確保金融市場的健康發展，應該加強金融監管。第二，我國金融市場的需要。自從實施改革開放政策後，中國的市場得到了前所未有的擴大，進出口貿易的發展更是顯示了中國在國際市場上的成績。盡管我國的金融市場獲得了長足的發展，但是出現了很多金融違規事件，使得金融風險的概率加大。

以上的問題均表明在我國加強金融管理是很有必要的，這不僅是我國社會經濟發展的需要。筆者分析總結了加強金融管理的具體措施，可以從幾個方面開展：

（1）弄清風險承受能力。金融業是一個十分復雜的經濟行業，出現問題後將會造成巨大的經濟損失。國家應該弄清自己的風險應對能力，堅持實事求是的原則，設定可承受的風險范圍。避免因風險能力薄弱而帶來的問題，對於風險承受力的范圍更加需要控制，否則將出現經營危機；阻礙了企業資產的保值和增值。

（2）加強風險管理力度。風險管理力度的增強，主要是經過制定風險管理制度。其重點在於做好以下工作，例如：風險的識別、衡量、管理方法、控制、監察等不同的環節。目前人們對於風險的衡量已經積累了很多測試方法，並且對風險控制系統檢查，形成金融風險預警系統。

（3）保持信息反饋。保持信息反饋的意義重大，除了可以滿足市場有效前提的存在，保證各個資金投資者的合理流動，促進國內監管機構之間的交流合作，保持金融信息的反饋，應該積極發揮「兩會一行」（中國人民銀行、中國證監會、中國保監會）的作用，通過三方聯席會議制度，使得內部關系和諧發展。(4)完善法律法規。法律法規的制定和完善能夠對金融風險中出現的問題進行合法的裁決，也是約束經濟活動的法律依據。但是當前我國對於金融業的法律還比較少，這就不能保證我國金融市場健康的發展。國家應該召集大量既熟悉國際慣例又了解國情的人才，進行構建監管法律體系的工作。(5)發揮行業自律的作用。自律的根本是在倡導企業實施自我管理，如今世界各國和地區普遍採取的方法是行業自律進行金融監管。政府監管和行業自律相輔相成，只有將其結合起來才能充分發揮出自律作用。

三、結語

綜上所述，經濟全球化的發展將是今後我國經濟發展的主要方向。無論是國際市場還是國內市場，金融業的發展都取得了明顯的成效。而國際金融市場的變化是巨大的，金融全球化、自由化、融資證券化等都是將來中國金融業發展的主要方向，造成全球經濟存在著極大的不穩定性，帶來的結果是金融資產在價格、估計、預算等方面逐漸成為了測量金融市場風險的關鍵所在。根據這一情況，我國應該積極完善金融市場體系，在金融工程和金融監管兩大方面實現突破。

Ⅳ 商業銀行利率風險管理與流動性風險管理的區別和聯系

一、我國商業銀行利率風險的成因
從目前我國商業銀行所面臨的利率風險看，政策性風險遠大於其他風險。主要原因有三：一是政策性因素對商業銀行利率風險影響權重較大。由於目前我國利率管理許可權集中在國務院，人民銀行只是授權代管機關。因此，國務院往往從宏觀角度考慮利率的升降，這種政策導向在1996年以來的8次降息中體現較為充分。由此產生了一些負面影響，如目前貸款利率仍處於較低點，而1994-1996年儲蓄存款高速增長存入的定期存款從2000年後進入兌付高峰，高付息率造成商業銀行盈利能力大幅下降。而這種利率風險往往是政策性的，商業銀行只能是被動接受。二是受社會信用環境及國家誠信制度不完善的影響，部分具有壟斷性質的國有企業成為眾多商業銀行競爭的焦點，這些企業常以下浮10％的優惠利率作為融資的附加條件，給銀行收益帶來較大負面影響。三是存貸款業務占商業銀行總資產權重較大。由於我國實行的是嚴格的分業經營，業務結構過度集中在存、貸款等利息類業務中，非利息收入的中間業務、表外業務等金融產品創新在業務結構中佔比過低，使商業銀行在利率調整中承受了直接損失。
當然，商業銀行資產負債的非均衡性也會使商業銀行遭受資金缺口風險，一是在總量上，資產負債總量之間沒有保持合理的比例關系，出現存差或借差缺口過大，大量資金沉澱在銀行，承受風險；二是在期限結構上，資產負債結構比例失調，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產收益下降；三是在利率結構上，同期限的存、貸款間沒有合理利差，如為競爭優質客戶，貸款利率無原則下浮，甚至虧損經營。
二、我國商業銀行利率風險的現狀分析
利率風險是指在一定時期內由於利率的變化和資產負債期限的不匹配給商業銀行經營收益和凈資產價值帶來的潛在影響。國際清算銀行的銀行監管委員會認為利率風險由兩方面因素構成：投資風險和收益風險。投資風險是指利率變化使固定利率資產負債和表外項目業務形成損失的可能性；收益風險是指借款利率和貸款利率變化不同步造成收益損失的風險。利率風險管理是西方商業銀行資產負債管理的一項重要內容，是增加銀行經營收益，穩定銀行市場價值的主要工具。巴塞爾銀行監管委員會將利率風險分為重新定價風險、基差風險、收益率曲線風險和選擇權風險四類，下面具體分析我國商業銀行這四類利率風險的現狀：
1．重新定價風險
所謂重新定價風險是指產生於銀行資產、負債到期日的不同或者重新定價的時間不同的風險。在分析這類利率風險時，須對可能受到利率波動影響的資產和負債項目加以分析，即對利率敏感性資產和利率敏感性進行分析。利率敏感性資產負債缺口越大，銀行所承擔的重新定價風險也越大。如果利率敏感性資產大於利率敏感性負債，則為正缺口，當利率下降時商業銀行有利率風險；反之為負缺口，當利率上升時有利率風險。
從我國具體情況來看，自1996年5月以來，央行已連續8次下調存貸款利率，我國存貸款利率8年來一直處於下降通道中。2004年開始，宏觀經濟的開始局部過熱，物價從緊縮狀態走向膨脹，種種跡象表明中國將步入升息周期。由於我國商業銀行主要經營存貸款業務，在經歷連續降息的過程中已逐步形成降息預期，因此資產與負債的期限結構一直處於不匹配狀況，利率敏感性缺口一直為負且有加大的趨勢，同時長期資產在資產中所佔比例越來越高。這種高度適應降息周期的缺口狀態將在利率上升時給銀行帶來較大的凈利息收入損失。
另外，我國商業銀行也存在著資產負債成熟期的結構錯配。資產負債的成熟期主要由其迴流期決定，迴流期指該項資產負債的本金最終迴流的時間，在沒有任何特別約定的情況下，資產和負債只有在迴流期後才得以重新定價，在此之前，利率的變動對資產負債的收付息沒有影響。即使銀行能夠比較准確地估計利率變動方向，從而針對性地調整其資產負債期限結構，但當銀行資產和負債的迴流期不匹配時，也會因利率的變化產生收益波動。資產負債的期限錯配直接原因是存貸款的期限結構錯配，一方面存款的期限結構短期化，另一方面貸款的期限結構長期化，集中到商業銀行資產負債表上就表現為商業銀行迴流期的錯配。這種迴流期負缺口尚不至於引起流動性風險，但是升息周期中卻給銀行帶來凈利息收入的損失，由於負債的迴流期短於資產的成熟期，負債被迅速定價而導致利息支出迅速增加，使得在某一時間區間內，利率敏感性負債大於利率敏感性資產，當利率變動時，商業銀行也將承受凈利息收入下降的風險。
2．基差風險
基差風險是指當貸款的其他條件與重新定價貸款的特點相同時，因所依據的基準利率不同或利率變動幅度不同而產生的風險。大體上有兩種表現方式：一類是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導致銀行凈收益減少的風險；另一類是在短期存貸款利差波動與長期存貸款利差波動幅不一致的情況，由於這種不一致與銀行資產負債結構不相協調而導致凈利息收入減少的風險。回顧近幾年金融市場運行過程，不乏因遭受基差風險而造成經營損失的實例。如從1996年起，連續8次降息，人民幣一年期存貸款利差最大為3.6、最小為1.8個百分點，持續的利率下調導致1999年國內各家商業銀行應付利息儲備嚴重不足，三年期、五年期定期儲蓄存款佔比較高的銀行尤為嚴重，其負面影響持續到2001年[5]。利率市場化進程中，激烈的市場競爭將導致利率波動加劇，當商業銀行根據基準利率的變化調整存貸款利率水平時，利率基差風險將會更大，這必然影響銀行正常的利息收入。
3．收益率曲線風險
收益率曲線是將各種期限債券的收益率連結起來而得到的一條曲線。收益率曲線的斜率會隨著經濟周期的不同階段而發生變化，使收益曲線呈現出不同的形狀，並因此而產生收益率曲線風險。正收益率曲線一般表示長期債券的收益率高於短期債券的收益率，這時沒有收益率曲線風險；而負收益率曲線則表示長期債券的收益率低於短期債券的收益率，這時就有收益率曲線風險。
利率市場化後，重新定價的不相配性使商業銀行暴露於債券收益率曲線的傾斜和下降的變化中。現行我國發行的國債利率均高於同期銀行存款利率，國債利率和央行存款利率存在一定的利差空間，銀行資產以國債來代替企業貸款，不但收益可大大增加，而且風險為零。近幾年債券資產在商業銀行總資產比重呈不斷上升趨勢。短期看，這可給銀行帶來可觀的機會收益，但長期看，債券投資被鎖定在較低的收益水平之內，一旦央行利率上調或債券發行利率回升，在債券二級市場換手率較低的情況下，商業銀行到時不得不承受較大的利率風險。
4．選擇權風險
利率的潛在選擇權風險，即利率變動中，存款人提前支取定期存款或借款人提前歸還貸款，由此而引起商業銀行凈利息收入的變動。銀行的許多存貸款業務都具有期權特徵。期權的持有者，總是在對自己有利而對賣方不利的時候行使其權力，因此各商業銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權風險。不管實際利率變動是正的或是負的，只要名義利率變動，就可能促使借款人提前償付未到期貸款或存款人提前提取未到期存款。尤其是當客戶提前還貸時，銀行卻沒有得到相關的收入來彌補銀行承受的風險，使銀行系統積聚了大量的期權型的風險。利率的逐步放開無疑會使銀行對潛在選擇權的控制難度加大。由於我國自1996年以來先後8次下調存貸款利率，許多企業紛紛「借新還舊」，提前償還未到期貸款轉借較低利率的貸款，以降低融資成本；同時個人客戶的利率風險意識也不斷增強，再加上我國目前對於客戶提前還款的違約行為還缺乏政策性限制，因此，選擇權風險在我國商業銀行日益突出。
三、我國商業銀行利率風險管理的對策
鑒於利率波動性上升對我國商業銀行的諸多影響。從目前情況看，我國金融市場發展並不完善，金融監管並未充分有效，利率管制的全面放開可能會產生較大范圍的震動，因此，需要一個漫長的過程，為利率的最終市場化創造充分的條件，其中，中央銀行增強間接調控能力和監管水平以及資本市場進一步健全和完善是非常必要的。而在這個過程中，商業銀行應積極進行自身的內部體制改革，強化管理手段，加強利率風險控制。
1．樹立強烈的利率風險控制意識
由於我國利率和匯率市場化進程起步較晚，國內銀行業沒有經過國外重大風險事件的「陣痛」，即使有些機構已慘遭市場風險釀成的損失，也沒有引起多少重視，因而利率風險意識普遍較低，對風險管控的重視程度離風險防範的要求甚遠。很多銀行的董事會還沒有健全專門的風險管理委員會；有專門委員會的一些銀行工作也未到位，甚至一年內連一次會議也沒有召開；很多銀行的利率風險管理部門相關負責人仍不到位；絕大多數銀行利率風險管理部門的負責人和工作人員缺乏工作所需的專業知識和操作經驗，難以達到利率風險管理要求的對利率風險及時識別、量化、模型化以至有效預防的目的。這些問題應當引起我國銀行業高度重視。中國銀監會早在2004年就公布了《商業銀行市場風險管理指引》，對包括利率風險管理的各個主要環節提出了系統、詳細的要求和規定。當前，國內銀行應該充分認識利率風險管理的重要性，建立健全風險管理體系，聘用具有實際經驗的專業人士，對《指引》的各個方面進行系統認真的研究並制定實施計劃，加大實施《指引》的力度。銀監會相關部門和各地銀監局也要進一步提升對利率風險管控重要性的認識，加大利率風險管控的相關培訓工作，加強利率風險的檢查督促力度，促使商業銀行提高利率風險管控能力。利率風險的管理水平和《指引》的落實程度今後應作為銀行新業務准入的重要標准。
2．立足現實，著手開展缺口管理
近年來已經有少數商業銀行開始嘗試運用利率敏感資產與敏感負債的分析方法來研究資產負債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數銀行依然保持著正的利率敏感性缺口。可見我國商業銀行利率風險管理的意識極為薄弱和有限。各銀行應該根據自己的財力、技術水平和資產負債表的復雜程度選擇一套適合的利率風險衡量軟體。銀行的利率風險頭寸是由構成資產負債表的無數存款、貸款和投資交易的累積結果，每筆存貸款都有自己的現金流量特徵。在編制缺口報告時，應該根據自身的資產負債結構狀況及市場利率的波動狀況自行決定這種報告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長會影響到准確性，太短又會加大操作成本。國有銀行應該建有負責設計風險管理系統的獨立風險控制部門，並確保有足夠多的、能夠進行穩健的風險管理的人員。利率預測的准確性應該是銀行資產負債管理人員首要考慮的問題。在我國，商業銀行對利率的預測主要根據中央銀行的利率體系來判斷。在缺口模型中，銀行並不能一味地追求零缺口，因為由於期限結構的錯配，基差風險及期權風險的存在，零缺口並不能保證風險也能夠降為零，這只是在銀行不能准確判斷利率走勢時採用的一種防禦措施。風險的最終消除仍依賴於利率預測的准確性。
3．創造條件，積極探索運用利率衍生品管理利率風險
對我國商業銀行來說，由於資金來源主要是居民存款且期限短，發放中長期固定利率貸款會產生很大的利率缺口，迫切需要在與客戶簽訂固定利率貸款合同的同時，在利率互換市場對利率風險進行對沖。人民幣利率互換就是交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。在不同市場主體對利率走向判斷不一樣的時候，它們就會互換交易，這是在參與主體之間分攤市場風險的最有效工具。有了這項業務，公司就可以通過與商業銀行簽訂利率互換合約，把浮動利率轉換成固定利率。通過這筆交易，公司將自己今後的債務成本一次性地固定在一定的利率水平上，從而達到了規避利率風險的目的。當前我國銀行體系積聚了巨大的利率風險，為金融穩定埋下了風險隱患。利率互換的高效避險功能，有利於商業銀行為巨額債券資產規避利率風險，也有利於通過開展利率互換交易化解商業銀行資產負債期限錯配所帶來的風險。利率互換不僅將有效幫助金融機構規避巨大的利率風險，增強其應對能力，從而使得利率市場化的基礎更加穩固，提高了央行調控的自主性空間，利率衍生品的創新空間也隨之打開。

Ⅵ 我國應從哪幾方面加強對國債的管理

公債是公共債務的簡稱，是政府的債務。公債包括中央政府的債務和地方政府的債務兩個方面，而國債專指中央政府的債務。在我國，禁止地方政府發行債務，所以我國目前所有的公債都是國債。具體是指政府在國內外發行債券或向外國政府和銀行借款所形成的國家債務。是整個社會債務的重要組成部分。國債是一個特殊的財政范疇。[它首先是一種財政收入。國家發行債券或借款實際上是籌集資金，從而，具有彌補財政赤[字，籌集建設資金，調節經濟三大功能。國債的發行要遵循有借有還的信用原則，債券或借款到期不僅要還本，還要付一定的利息。國債具有認購上的自願性，除極少數強制國債外，人們是否認購、認購多少，完全由自已決定。按照不同標准可以把國債分為不同的種類：以國家舉債的形式為標准，國債可分為國家借款和發行債券。以籌措和發行的期限為標准，國債可分為長期國債、短期國債和中期國債。所謂長短中期是比較而言的，沒有絕對的標准。世界大多數國家普遍將一期以下的稱為短期國債，10年期以上的稱為長期國債，期限界於兩者的稱為中期國債。以籌措和發行的性質為標准，國債可分為強制國債和自由國債。以籌措和發行的地域為標准，國債可分為，內債和外債。所謂內債，是國家在本國的借款和發行的債券。所謂外債，是指國家向其他國家政府、銀行、國際金融組織的借款。以債券的游泳流動性為標准，國債可分為可出售國債和不可出售國債。國家的借款是不能轉讓的，只有債券有可出售和不可出售之分。

改革開放以來，我國公債余額（內債）以年均增長率高達33％的速度遞增，而且政府發行公債不僅是為了彌補財政赤字，還為了穩定經濟運行。盡管如此，在我國，不管是理論界還是實際部門，甚至在財政學教科書中，對公債管理特別是公債管理政策的內涵，尚缺乏足夠的認識和深入的研究。本文試圖對公債管理政策的一些基本問題作些初步探討。
公債管理包括對公債活動全過程進行的組織、決策、規劃、指導、監督和調節等一系列環節。公債管理制度的主要內容包括對公債發行、發行許可權和管理許可權的規定，對債務收入的使用和管理制度，對公債券流通方面的規定，對公債償付與調整和對公債持有者結構的規定等規章與制度。
1、公債的發行權問題

在公債管理制度中，規定公債管理許可權的依據是一級政權一級財政，一級財政一級公債發行管理權。許多國家也是這樣做的。如日本《地方財政法》即規定日本地方政府能發行公債，當然要有中央的審核和批准。給與地方一定的募債權，在防範財政風險方面是有很大作用的：將權力有限地下放，使募債主體多元化，中央政府在防範財政風險方面的機動性就會得以增強，整個國家的財政風險也會隨著下降。[7]而我國目前不允許地方政府發行地方政府債券。這是需要改變的。

2、對債務的使用和管理

有些國家法律嚴格禁止將債務收入用於彌補財政赤字，如日本的財政法第四條規定，國家的財政支出，必須用公債和借入款以外的財源來解決。只有作為公共投資費和投資貸款的財源，才可以發行公債和介入資金，這種公債就是所謂的建設公債。[8]之所以將公債的用途限定在建設性項目上，主要是因為建設性項目具有直接償還債務的能力，可以在很大程度上降低財政借款的風險。而我國目前未區分公共預算中的公共投資項目和國有資產經營預算中的盈利性投資項目，是不妥當的。

（二）引入法律經濟分析方法，進行成本—收益分析。

公債是一個涉及比較多的經濟學工具和技術的制度，因此要完善公債制度，需要借鑒經濟學的研究成果，進行計量分析，才能更好地降低財政風險。國債的風險管理包括：國債發行的規模、國債發行的結構、國債發行的方式、國債流通的規模風險、國債的償還規模和結構風險等等。對於這些問題，不是立法者可以拍拍腦袋就可以制定的；並且制定後標准會隨著社會的變化而有所變化，因此需要法律經濟的分析方法，從技術上降低國債的風險。

（三）程序法上應著重強調對國債的審查監督。

審查方面，應同時堅持財政民主主義，國債的發行規模、種類、期限等問題都需要經過人大的批准。在監督方面，應該建立完備的債務監測、統計和預警公告體制，按照一定的指標及時向人民披露各種公債信息。提高審查和監督的公開透明度。

一、公債管理政策的含義
公債管理是指政府為了控制公債的規模和構成、調整公債購買主體的結構、選擇適當的公債期限結構和利率水平等而採取的一系列措施。從狹義上說，公債管理是指以最低成本維持現存公債的一系列運作；從廣義上說，公債管理是指影響政府未償債務規模和結構的所有措施（註：Smith,Warren.L,1960,Debt Management in the United States, Mishra,D. K.,1985, Public Debt and Economic Developmentin India,Print House,p.213.）。早在20世紀40年代末，美國財政學家阿伯特就給公債管理下了一個最為綜合的定義：「公債管理的含義就是選擇公債形式和確定不同公債類型所佔的比例數量，選擇債務期限結構和確定不同階層持有者所擁有的公債數量，作出到期公債的償還或公債以舊換新的決策，確定公債發行的條件和價格，對不同公債持有者的待遇，有關到期公債和新發行公債的政策及其在政府一般財政政策中的地位等等。」（註：Abbott, C. C.,1949,Management of the FederalDebt,McGraw-Hill Book Co.,p.23.）
公債管理的原則取決於不同國家以及同一國家不同時期的客觀經濟條件。現代經濟運行條件下，公債管理的「中性原則」（即它不應對經濟運行產生影響）已被廢除，並且，公債管理被作為是控制國民收入的財政政策工具和配合其他財政手段調節收入分配的工具。因此，根據漢森的觀點，現代公債管理的基本原則是：（1 ）政府債券必須是安全可靠的投資，到期必須立即償還而且要隨時能變現。（2 ）公債必須維持其貨幣價值，以避免通貨膨脹和通貨緊縮的影響。（3 ）公債應當盡可能廣泛地為全體公眾所擁有，以配合累進所得稅制，促進收入分配公平化。（4）聯邦支出、 課稅和舉債的預算控制應當作為國民收入持續增長的基本目標。
所謂公債管理政策是指政府在發行新債或以新債還舊債時，通過公債種類、發行條件等政策性操作，對經濟運行產生預期影響的政策。公債管理政策的實質在於在：財政政策規定了國債規模、貨幣政策規定了可利用的貨幣資金和借貸資金的前提下的債務結構特徵問題，包括政府未償債券種類、所有權格局和國債期限結構（註：Sharp, A. M., C. A. Register and P. W. Grimes, 2000, Economics of Social Issues,Irwin/McGraw-Hill,p.431.）。
歸納起來，公債管理政策的基本內容包括下列四個方面：（1 ）在發行新公債時， 是發行長期公債還是短期公債？ 長期公債與短期公債如何搭配組合？（2）在公開市場操作時， 應將哪一種類和條件的公債作為對象？是減少短期上市未償公債的數量而增加長期上市未償公債的數量或是相反？從公債管理政策的角度來看，公債種類的多樣化是有利的。因為，公債種類多樣化一般來說都伴隨著公債購買者增多，民間持有公債的數量就會增加，在費用一定的情況下，能保持政府收入的穩定。（3）在發行公債時，如何確定公債利率？一般來說， 償還期限越長，利率就越高，但利率變化對經濟的影響較小，而且利息支付比較穩定。相反，償還期限越短，利率就越低，但利率變化對經濟的影響較小。因此，利率差異導致利率變化對經濟影響的不同。（4 ）公債持有主體如何選擇？ 如果以銀行特別是中央銀行作為購買主體， 勢必帶來通貨膨脹壓力，對經濟穩定產生沖擊；如果以企業作為購買主體，無疑會減少企業用於實際資本的投資；如果以個人作為購買主體，可能減少消費，也可能減少私人儲蓄。
可見，公債管理政策是財政政策和貨幣政策的延伸，對國民經濟運行產生極大影響。
二、公債管理政策的目標
既然公債管理政策既與財政貨幣政策密不可分，又是一種獨立的經濟政策，那麼，作為更接近於財政政策的公債管理政策，其目標必須符合財政政策目標的要求。就財政政策與經濟運行的關系來看，財政政策目標體系可列為三大類，即經濟穩定目標（包括價格穩定目標、充分就業目標、國際收支平衡目標）、經濟發展目標（包括經濟增長目標、資源合理配置目標、反周期波動目標）以及公平收入分配目標。因此，財政政策的上述目標也是公債管理政策的目標。同時，公債管理政策作為獨立的政策，它又有自身的目標，諸如拓寬公債的發行和分配范圍、確保政府債券的順利推銷，維持政府債券市場的穩定、盡可能降低舉債成本、實現均衡的期限構成等等。
在理論上，有關公債管理政策目標有兩種見解。第一種見解也稱為古典見解，認為公債發行與通貨膨脹直接相關。因此，倘若政府要發行公債的話，應當發行流動性較低的長期公債。第二種見解也稱現代見解，雖然有許多觀點，但大致可分為以下四種：（1 ）通過發行一定規模的短期公債來刺激預期總需求；（2 ）盡量減輕因公債構成變化所產生的影響；（3）在實現預期總需求的同時，盡可能減少公債的利息費用；（4）根據（3）的主張，在一定條件下，可以說，公債的最適構成主要是長期公債佔主導地位。
第一種見解是圍繞著公債發行與通貨膨脹的關系來展開公債管理政策目標的討論，而第二種見解盡管在許多方面有些差異，但基本上都是圍繞著公債構成的變化來討論公債管理政策目標的。
從現代見解來看，公債管理政策自身目標與財政政策總體目標之間有時會發生沖突。例如，從財政角度來說，公債管理政策的直接目標是公債的利息負擔最小化，但從經濟穩定的觀點來看，公債發行要保持一定的流動性。這兩個目標在現實中往往是對立的。如果公債總額一定，短期公債的比重若高，流動性就高，市場利率下降。利率降低意味著持有資產的價值增加，而且通過資產效應促使個人消費需求增加。同時，利率降低使企業的投資需求增加，總需求亦增加。相反，長期公債的比重若高，則流動性降低，市場利率升高，總需求減少。因此，在維持一定總需求的前提下，要適當選擇使公債利息負擔最小的短期公債與長期公債的搭配組合。
可見，如何確定短期公債與長期公債的搭配是公債管理政策的重要課題。但是，在實現中，壓低公債的利息成本與促進經濟穩定這兩個目標之間經常不一致：為了降低公債的利息成本，在經濟衰退時期，由於利率水平較低，故應趁機發行長期債券，以減輕利息負擔；在經濟繁榮時期，則宜發行短期債券，以免增加長期公債的高利負擔。可是，為了經濟穩定，在經濟衰退時期應當發行短期債券，以刺激總需求增加；而在經濟繁榮時期，應當發行長期債券，以抑制需求過旺（註：Laid, W. E.,1968,The Changing Views on Debt Management, Monetary Economics,ed.by A. D. Entine,Wadsworth Publishing Company,Inc.p.465—479.）。這樣， 在政策目標上出現了兩個問題：一是在公債管理政策自身目標與財政政策總體目標發生沖突時，以哪一目標為主？二是如何解決公債政策目標之間的沖突？就前一問題而言，由於公債管理政策只是財政政策的實施工具，故此，從全局來說，公債管理政策目標要服從財政政策總體目標。就後一個問題而言，如果通過貨幣政策能實現經濟穩定，則利息費用最小化可以作為公債管理政策的主要目標。但是，如果公債管理政策研究同時實現上述兩個目標，就需要適當選擇公債種類。

Ⅶ 中國債券的種類有哪些

1．根據是否約定利息可分：
零息債券：未約定支付利息，一般低於面值發行。
附息債券：約定半年/一年支付一次，又分固定、浮動利率債券。
息票累積債券 ：債券到期一次性獲本息，其間無利息。
2.根據債券券面形態劃分：
實物債券：具有標准格式實物券面的債券。在其券面上，一般印製了債券面額、債券利率、債券期限、債券發行人全稱、還本付息方式等到各種債券票面要素。不記名、不掛失、可上市流通。
憑著式債券：債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發行人制定的標准格式的債券。
國家儲蓄債——憑證式國債收款憑證
可記名、掛失，不可上市流通。持有期提前支取，按持有天數支付利息。銀行收取手續費：2%
記賬式債券：無實物形態的票券，利用賬戶通過電腦系統完成債券發行、交易及兌付的全過程，我國1994年開始發行。可記名、掛失，可上市流通、安全性好。
3.根據發行主體劃分：
政府債券——國債：是國家為籌集資金而向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債務憑證，由於發行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。
金融債券：銀行等金融機構作為籌資主體為籌措資金而面向個人發行的一種有價證券。
公司債券：是由公司依照法定程序發行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。
4.按是否有財產擔保，債券可以分為抵押債券和信用債券。（1）抵押債券是以企業財產作為擔保的債券，按抵押品的不同又可以分為一般抵押債券、不動產抵押債券、動產抵押債券和證券信用抵押債券。抵押債券可以分為封閉式和開放式兩種。「封閉式」公司債券發行額會受到限制，即不能超過其抵押資產的價值；「開放式」公司債券發行額不受限制。抵押債券的價值取決於擔保資產的價值。抵押品的價值一般超過它所提供擔保債券價值的25％一35%。（2）信用債券是不以任何公司財產作為擔保，完全憑信用發行的債券。其持有人只對公司的非抵押資產具有追索權，企業的盈利能力是這些債券投資人的主要擔保。因為信用債券沒有財產擔保，所以在債券契約中都要加人保護性條款，如不能將資產抵押其他債權人、不能兼並其他企業、未經債權人同意不能資產、不能發行其他長期債券等。
5．按是否能轉換為公司股票，債券可以分為可轉換債券和不可轉換債券 。（1）可轉換債券是指在特定時期內可以按某一固定的比例轉換成普通股的債券，它具有債務與權益雙重屬性，屬於一種混合性籌資方式。由於可轉換債券賦予債券持有人將來成為公司股東的權利，因此其利率通常低於不可轉換債券。若將來轉換成功，在轉換前發行企業達到了低成本籌資的目的，轉換後又可節省股票 的發行成本。根據《公司法》的規定，發行可轉換債券應由國務院證券管理部門批准，發行公司應同時具備發行公司債券和發行股票的條件。（2）不可轉換債券是指不能轉換為普通股的債券，又稱為普通債券。由於其沒有賦予債券持有人將來成為公司股東的權利，所以其利率一般高於可轉換債券。本部分所討論的債券的有關問題主要是針對普通債券的。
6．按利率是否固定，債券可以分為固定利率債券和浮動利率債券。（1）固定利率債券是將利率印在票面上並按其向債券持有人支付利息的債券。該利率不隨市場利率的變化而調整，因而固定利率債券可以較好地抵制通貨緊縮風險。（2）浮動利率債券的息票率是隨市場利率變動而調整的利率。因為浮動利率債券的利率同當前市場利率掛鉤，而當前市場利率又考慮到了通貨膨脹率的影響，所以浮動利率債券可以較好地抵制通貨膨脹風險。
7．按是否能夠提前償還，債券可以分為可贖回債券和不可贖回債券。可贖回債券是指在債券到期前，發行人可以以事先約定的贖回價格收回的債券。公司發行可贖回債券主要是考慮到公司未來的投資機會和迴避利率風險等問題，以增加公司資本結構調整的靈活性。發行可贖回債券最關鍵的問題是贖回期限和贖回價格的制定。不可贖回債券是指不能在債券到期前收回的債券。
8．按償還方式不同，債券可以分為一次到期債券和分期到期債券。一次到期債券是發行公司於債券到期日一次償還全部債券本金的債券；分期到期債券是指在債券發行的當時就規定有不同到期日的債券，即分批償還本金的債券。分期到期債券可以減輕發行公司集中還本的財務負擔。

Ⅷ 什麼是金融債券 風險大嗎

金融債券是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發行並約定在一定期限內還本付息的有價證券。金融機構的資金來源很大部分靠吸收存款，但有時它們為改變資產負債結構或者用於某種特定用途，也有可能發行債券以增加資金來源。

Ⅸ 中國債券指數的中國債券指數主要目的

中央結算公司編制債券指數旨在反映和揭示中國債券市場總體情況，並提供有可比性的、穩定的並易於復制的市場參照基準，其目的主要有：
1、反映和揭示中國債券市場運行和發展的總體特徵，具體指標有：指數水平，當日平均到期收益率、平均派息率、平均待償期、平均修正久期及總回報等；
2、為基金投資者及各類投資人管理與業績評估提供准確基準，以間接導向投資行為的理性化及規范化；
3、為資金監護人，如全國社保基金理事會，准確地選擇基金管理人和評估其投資業績提供科學依據；
4、為未來推出指數衍生產品，如期貨和期權等創造條件，以完善債券市場的風險控制工具；
5、為不同債券市場的比較提供基礎，同時也是為外國投資者了解中國債券市場提供一個窗口；
6、推動債券二級市場流動性的提高，促進債券報價和定價的合理化。